O custo elevado da crise financeira do subprime, que assolou a economia norte-americana nos últimos anos e provocou a intervenção estatal no salvamento de diversas Instituições Financeiras consideradas Grandes Demais para Falir, abriu espaço para o crescimento dos títulos Condicionalmente Conversíveis (CoCos). Trata-se de títulos que injetam capital automaticamente no balanço do banco sempre que o nível de capital fique abaixo de determinado parâmetro pré-estabelecido – chamado de gatilho – pela conversão da dívida em capital e com termos de conversão já estabelecidos em contrato. Essa é uma inovação do mercado que entrou no arcabouço de Basileia III e poderá exercer um importante papel na prevenção ao risco moral, uma vez que tais instrumentos permitem a divisão dos riscos entre o banco emissor do título e o investidor, retirando eventuais encargos dos recursos públicos de ter que salvar grandes empresas insolventes. Espera-se, assim, reduzir ou até mesmo eliminar o problema da existência de companhias Grandes Demais para Falir. Mas o mercado de CoCos, que são títulos híbridos, terá de se tornar mais líquido – de forma a atrair mais investidores – e buscar um caminho em torno da padronização nas emissões ao eliminar, principalmente, incertezas relacionadas ao nível do gatilho e aos termos de conversão. / The high cost of the 2007-08 subprime financial crisis that led to state intervention with the rescue of several financial institutions considered too big to fail made room for the growth of the contingent convertible bonds (CoCos). These securities automatically inject capital in the bank’s balance sheet when its capital level is below certain pre-set ratio (trigger), by converting debt into equity. Both trigger and conversion terms are established by contracts. This is a market innovation that has entered the Basel III framework and can play an important role in preventing moral hazard, since such instruments allow risk sharing between the issuing bank and CoCos investors, preventing government bailouts. CoCos are expected to reduce or even eliminate the existence of too big to fail companies. But these hybrids must provide more liquid markets – in order to attract more investors – and seek contracts standardization by eliminating mainly uncertainties related to the trigger level and conversion terms.

Sammanfattning Examensarbete i företagsekonomi, Internationella handelshögskolan i Jönköping, Revision, Magisteruppsats, VT 2011. Författare: Caroline Lillevang & Anna Norrsell Karlsson Handledare: Gunnar Rimmel & Fredrika Askenmalm Titel: Oligopolets fall? – En analys av EU kommissionens förslag till att lösa upp revisions- och rådgivnings-branschens marknadskoncentration Bakgrund och Problem: Enligt den utgivna Grönboken är det nödvändigt för den finansiella stabiliteten att re-visions- och rådgivningsbranschen och dess marknadsstruktur utvecklas. EU kommissionen vill lösa upp mark-nadskoncentrationen och diskuterar bland annat ett införande av krav på gemensam revision för större bolag samt krav på byrårotation. Syfte: Syftet med studien är att undersöka huruvida Grönbokens förslag är rätt väg att gå för att uppfylla EU kommissionens önskan om att förändra revisions- och rådgivningsbranschens marknadsstruktur. Avgränsningar: Studien berör EU kommissionens Grönbok Revisionspolitik: Lärdomar från krisen. Avgräns-ningar är gjorda till frågor rörande den omdiskuterade marknadskoncentrationen inom revisions- och rådgiv-ningsbranschen med fokus på frågorna gällande förslag om gemensam revision samt byrårotation. Studien har även valts att avgränsas till hur Sveriges sex största revisionsbyråer ställer sig till EU kommissionens framtagna förslag i den utgivna Grönboken. Metod: Studien har ett kvalitativt angreppssätt och primär data har samlats in genom personliga intervjuer. Resultat och slutsatser: Författarna finner att EU kommissionens förslag inte kommer ge det utfall som ämnas uppnå. Vidare anser marknadens aktörer att ett utvidgande av lagen inte är rätt väg att gå för att lösa upp den rå-dande marknadskoncentrationen, utan anser att fokus bör läggas på att minska existerande etableringshinder och därigenom låta marknadsekonomin själv styra. Förslag till vidare forskning: I november år 2011 kommer uppföljningsåtgärder att presenteras av EU kommis-sionen och om förslagen rörande obligatorisk byrårotation samt gemensam revision införs kan intressant forsk-ning göras kring de faktiska utfallen. Vidare förslag på fortsatt forskning är att utifrån intressenters perspektiv undersöka behovet av att lösa upp marknadskoncentrationen samt hur de ser på de givna förslagen. I april 2010 presenterades ytterligare en Grönbok inom bolagsstyrning, vilken hotar den väl fungerande bolagsstyrningen i Sverige. Något som gör den Grönboken intressant att studera är att frågor rörande aktieägarnas delaktighet är centrala, vilket också diskuterats i den aktuella studien.Nyckelord: Marknadskoncentration, ”too big to fail”, byrårotation & gemensam revision.

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O custo elevado da crise financeira do subprime, que assolou a economia norte-americana nos últimos anos e provocou a intervenção estatal no salvamento de diversas Instituições Financeiras consideradas Grandes Demais para Falir, abriu espaço para o crescimento dos títulos Condicionalmente Conversíveis (CoCos). Trata-se de títulos que injetam capital automaticamente no balanço do banco sempre que o nível de capital fique abaixo de determinado parâmetro pré-estabelecido – chamado de gatilho – pela conversão da dívida em capital e com termos de conversão já estabelecidos em contrato. Essa é uma inovação do mercado que entrou no arcabouço de Basileia III e poderá exercer um importante papel na prevenção ao risco moral, uma vez que tais instrumentos permitem a divisão dos riscos entre o banco emissor do título e o investidor, retirando eventuais encargos dos recursos públicos de ter que salvar grandes empresas insolventes. Espera-se, assim, reduzir ou até mesmo eliminar o problema da existência de companhias Grandes Demais para Falir. Mas o mercado de CoCos, que são títulos híbridos, terá de se tornar mais líquido – de forma a atrair mais investidores – e buscar um caminho em torno da padronização nas emissões ao eliminar, principalmente, incertezas relacionadas ao nível do gatilho e aos termos de conversão. / The high cost of the 2007-08 subprime financial crisis that led to state intervention with the rescue of several financial institutions considered too big to fail made room for the growth of the contingent convertible bonds (CoCos). These securities automatically inject capital in the bank’s balance sheet when its capital level is below certain pre-set ratio (trigger), by converting debt into equity. Both trigger and conversion terms are established by contracts. This is a market innovation that has entered the Basel III framework and can play an important role in preventing moral hazard, since such instruments allow risk sharing between the issuing bank and CoCos investors, preventing government bailouts. CoCos are expected to reduce or even eliminate the existence of too big to fail companies. But these hybrids must provide more liquid markets – in order to attract more investors – and seek contracts standardization by eliminating mainly uncertainties related to the trigger level and conversion terms.

O custo elevado da crise financeira do subprime, que assolou a economia norte-americana nos últimos anos e provocou a intervenção estatal no salvamento de diversas Instituições Financeiras consideradas Grandes Demais para Falir, abriu espaço para o crescimento dos títulos Condicionalmente Conversíveis (CoCos). Trata-se de títulos que injetam capital automaticamente no balanço do banco sempre que o nível de capital fique abaixo de determinado parâmetro pré-estabelecido – chamado de gatilho – pela conversão da dívida em capital e com termos de conversão já estabelecidos em contrato. Essa é uma inovação do mercado que entrou no arcabouço de Basileia III e poderá exercer um importante papel na prevenção ao risco moral, uma vez que tais instrumentos permitem a divisão dos riscos entre o banco emissor do título e o investidor, retirando eventuais encargos dos recursos públicos de ter que salvar grandes empresas insolventes. Espera-se, assim, reduzir ou até mesmo eliminar o problema da existência de companhias Grandes Demais para Falir. Mas o mercado de CoCos, que são títulos híbridos, terá de se tornar mais líquido – de forma a atrair mais investidores – e buscar um caminho em torno da padronização nas emissões ao eliminar, principalmente, incertezas relacionadas ao nível do gatilho e aos termos de conversão. / The high cost of the 2007-08 subprime financial crisis that led to state intervention with the rescue of several financial institutions considered too big to fail made room for the growth of the contingent convertible bonds (CoCos). These securities automatically inject capital in the bank’s balance sheet when its capital level is below certain pre-set ratio (trigger), by converting debt into equity. Both trigger and conversion terms are established by contracts. This is a market innovation that has entered the Basel III framework and can play an important role in preventing moral hazard, since such instruments allow risk sharing between the issuing bank and CoCos investors, preventing government bailouts. CoCos are expected to reduce or even eliminate the existence of too big to fail companies. But these hybrids must provide more liquid markets – in order to attract more investors – and seek contracts standardization by eliminating mainly uncertainties related to the trigger level and conversion terms.

Consideradas uma das principais medidas das reformas regulatórias financeiras pós-crise 2008, as novas políticas para os bancos \"too big to fail\", também conhecidos como bancos globais sistematicamente importantes (G-SIBs), representam uma grande oportunidade para um melhor entendimento da complexa relação entre Estados Nacionais e os grandes conglomerados financeiros. Dialogando com a ideia -ubíqua na literatura de economia política internacional de finanças - que com frequência identifica na regulamentação financeira transnacional a presença de regulatory capture, este trabalho objetiva verificar, a partir de um estudo empírico, em que medida essas novas regras produzidas em âmbito internacional foram forjadas em prol dos interesses e preferências dos atores privados afetados por tal regulamentação. As opiniões dos representantes do setor bancário privado no processo de consulta para as regras estabelecidas pelo Comitê de Basiléia de Supervisão Bancária (Basel Committe on Banking Supervision) em 2011, sob a epígrafe \"Global Systemically Important Banks: Assessment Methodology and the Loss Absorbency Requirement\" constituíram o material de base para o estudo. O argumento central apresentado neste trabalho é o de que o setor bancário transnacional não foi bem-sucedido em fazer valer seus interesses e preferências na elaboração desta regulamentação, confirmando a tese defendida por Kevin Young (2009;2012; 2013c), de que a influência do setor privado financeiro é assistemática, circunscrita e condicionada. Entre os mecanismos que limitaram a capacidade de influência dos grandes bancos nessa fase regulatória, dois aspectos foram especialmente significativos: a adoção do paradigma macroprudencialista pelos reguladores e o contexto político, principalmente dos países desenvolvidos. / Considered as one of the key measures of the financial regulation overhaul following the 2008 crisis, the new policy towards \"too big to fail\" banks, also known as global systemically important banks (G-SIBs), represents a great opportunity for a better understanding of the complex relationship between national states and major financial conglomerates. Discussing the generally ubiquitous idea in the international political economy literature which often identifies the presence of regulatory capture in transnational financial regulation, this paper aims to verify, based on an empirical study, whether these new international rules have been elaborated according to the interests and preferences of the private actors affected by such regulation. The opinions and views of the private banking sector in the consultation process of the rules established in 2011 by the Basel Committee on Banking Supervision, named \"Global Systemic Important Banks: Assessment Methodology and the Loss Absorbency Requirement\", constituted the base material for this work. The central argument presented in this paper is that the transnational banking sector was not successful in asserting its interests and preferences in the elaboration of this regulation, confirming the thesis sustained by authors such as Kevin Young (2009, 2012; 2013c) claiming that private financial sector influence is limited, conditioned and not systematic. Two aspects have been especially significant among the mechanisms that limited the influence of large banks in this regulatory phase: the macroprudential ideational shift in the international regulatory policy community and the political context, especially in developed countries.

Consideradas uma das principais medidas das reformas regulatórias financeiras pós-crise 2008, as novas políticas para os bancos \"too big to fail\", também conhecidos como bancos globais sistematicamente importantes (G-SIBs), representam uma grande oportunidade para um melhor entendimento da complexa relação entre Estados Nacionais e os grandes conglomerados financeiros. Dialogando com a ideia -ubíqua na literatura de economia política internacional de finanças - que com frequência identifica na regulamentação financeira transnacional a presença de regulatory capture, este trabalho objetiva verificar, a partir de um estudo empírico, em que medida essas novas regras produzidas em âmbito internacional foram forjadas em prol dos interesses e preferências dos atores privados afetados por tal regulamentação. As opiniões dos representantes do setor bancário privado no processo de consulta para as regras estabelecidas pelo Comitê de Basiléia de Supervisão Bancária (Basel Committe on Banking Supervision) em 2011, sob a epígrafe \"Global Systemically Important Banks: Assessment Methodology and the Loss Absorbency Requirement\" constituíram o material de base para o estudo. O argumento central apresentado neste trabalho é o de que o setor bancário transnacional não foi bem-sucedido em fazer valer seus interesses e preferências na elaboração desta regulamentação, confirmando a tese defendida por Kevin Young (2009;2012; 2013c), de que a influência do setor privado financeiro é assistemática, circunscrita e condicionada. Entre os mecanismos que limitaram a capacidade de influência dos grandes bancos nessa fase regulatória, dois aspectos foram especialmente significativos: a adoção do paradigma macroprudencialista pelos reguladores e o contexto político, principalmente dos países desenvolvidos. / Considered as one of the key measures of the financial regulation overhaul following the 2008 crisis, the new policy towards \"too big to fail\" banks, also known as global systemically important banks (G-SIBs), represents a great opportunity for a better understanding of the complex relationship between national states and major financial conglomerates. Discussing the generally ubiquitous idea in the international political economy literature which often identifies the presence of regulatory capture in transnational financial regulation, this paper aims to verify, based on an empirical study, whether these new international rules have been elaborated according to the interests and preferences of the private actors affected by such regulation. The opinions and views of the private banking sector in the consultation process of the rules established in 2011 by the Basel Committee on Banking Supervision, named \"Global Systemic Important Banks: Assessment Methodology and the Loss Absorbency Requirement\", constituted the base material for this work. The central argument presented in this paper is that the transnational banking sector was not successful in asserting its interests and preferences in the elaboration of this regulation, confirming the thesis sustained by authors such as Kevin Young (2009, 2012; 2013c) claiming that private financial sector influence is limited, conditioned and not systematic. Two aspects have been especially significant among the mechanisms that limited the influence of large banks in this regulatory phase: the macroprudential ideational shift in the international regulatory policy community and the political context, especially in developed countries.

Ideal Crisis Management Mechanism for Credit Institutions and Investment Firms in the European Union Abstract: The 2007-8 financial crisis brought about the most severe economic contraction since the Great Depression. Regulators on both sides of the Atlantic were taken aback and soon realized that they had no tools to deal with distressed banks and other financial services firms, failure of which could undermine financial stability not only within individual states, but also on a global scale. As a result, central banks of in particular the United States and the Eurozone became the most important actors in the fight against the unfolding crisis and de facto the only "governmental agencies" capable of swift and decisive measures. Their timely and vigorous reaction most likely warded off the collapse of the global financial system, though it was not without controversies. These controversies are analyzed in this dissertation in order to find out what role should central bank have during financial crisis. Governments followed central banks with massive bank bailouts. In many countries, governments went beyond liquidity provision and nationalized their banks, which threatened their own solvency. Although the global financial system has been largely restored in the last decade, it has been achieved at huge...

Submitted by Gustavo Henrique Verhalen (ghver@yahoo.com) on 2017-03-18T00:16:54Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Final GHV.pdf: 1235856 bytes, checksum: eaf60dff7b6ccaef4dab366813279847 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-20T23:36:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Final GHV.pdf: 1235856 bytes, checksum: eaf60dff7b6ccaef4dab366813279847 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-21T11:55:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Final GHV.pdf: 1235856 bytes, checksum: eaf60dff7b6ccaef4dab366813279847 (MD5) Previous issue date: 2017-02-22 / The banking industry is a poorly competitive market, there are several reasons related to this, entry costs are high, there are technological barriers to the creation of new banks, and there may be institutional barriers that prevent the entry of new firms. There are, however, elements that act to decrease banking concentration, and deposit insurance programs can act as an incentive for this decrease. The main purpose of deposit insurance is to stabilize banking systems, the guarantee on deposits that it provides aims to prevent the occurrence of bank runs. However, when this guarantee is added to the system, it levels up banks with different risk perceptions, thus allowing a rebalancement of deposits between banks. This dissertation aims to verify if the Brazilian deposit insurance program managed by the FGC (Brazilian deposit insurance fund) had a positive impact on the deconcentration of the Brazillian banking market. Empirical tests assesses whether there are distinctions between a group of banks considered of systemic importance and the other banks, which compose the Brazilian financial system (SFN in Portuguese). Hence, the dissertation investigates if the increase in the FGC coverage value increased the funds deposited into the Poupança (a popular kind of remunerated account) and term accounts of banks that do not have systemic importance. Evidence suggests that the performance of the FGC played an important role in compensating the process of market concentration in the Brazilian banking industry in the period between October 2006 and April 2012. / A indústria bancária é um mercado pouco competitivo, diversas razões estão relacionadas a isso, os custos de entrada são altos, há barreiras tecnológicas para a constituição novos bancos e, podem existir barreiras institucionais que impedem a entrada de novas firmas. Há, contudo, fatores que atuam para diminuir a concentração bancária, e os programas de seguro depósito podem atuar como um dos catalizadores dessa diminuição. A principal finalidade dos seguros depósito é de estabilização dos sistemas bancários, a garantia sobre depósitos proporcionada por eles tem como objetivo prevenir a ocorrência de corridas bancárias. Mas, quando essa garantia é inserida no sistema ela coloca no mesmo nível instituições bancárias que antes possuíam percepções de risco diferentes e, isto atua rebalanceando o acesso aos depósitos entre os bancos. Essa dissertação tem por objetivo verificar se o programa de seguro depósitos administrado pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC), teve impacto positivo na desconcentração do mercado bancário brasileiro. São realizados testes empíricos para avaliar se a atuação do FGC propicia esse aumento na competição bancária. A maneira de averiguar isso se dá através da comparação entre um grupo de bancos considerados de importância sistêmica, assim a cobertura do FGC teria pouco ou nenhum impacto sobre as captações desses bancos, e os demais bancos do Sistema Financeiro Nacional (SFN). Dessa forma a dissertação investiga se o aumento no valor de cobertura do FGC incrementou as captações de depósitos de poupança e de depósitos a prazo dos bancos que não possuem importância sistêmica. As evidências sugerem que o FGC desempenhou um papel importante na redução do processo de concentração do setor bancário brasileiro no período estudado: entre outubro de 2006 e abril de 2012.

The financial crisis in the USA is due to its great consequences still considered to be current topic. Its causes were discussed and analyzed by many researchers, but mostly from the financial point of view. This thesis takes different approach and identifies the role of the moral hazard in the pre-crisis period. Moral hazard is very often underestimated and for many people uninteresting factor. Therefor, the thesis is divided into four parts, which present the theoretical background of moral hazard and bring up the importance and constant presence of it in today's world. The main part of this work is last chapter, which analyzes moral hazard in the causes of the financial crisis. Moral hazard played key role in the pre-crisis period when it was present at all possible levels deforming the behavior of market players and causing the market failure. The deformation had mostly form of excessive risk-taking, unfavourable financial products and abuse of the information asymmetry. Very specific and dangerous kind of moral hazard is associated with the government interventions such as Greenspan doctrine or Too big to fail policy. It is because of its systematic character, when opposed to the moral hazard in the private sector is not required the presence of information asymmetry.