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Valoración de Pesquera Azul ProfundoColoma V., Cristián, Santa Cruz, Francisco 01 1900 (has links)
Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Coloma V., Cristián [Parte I Mediante método de múltiplos], Santa Cruz, Francisco [Parte II Mediante método de flujo de caja descontado] / El desafió por conocer el valor económico de una empresa en el mercado es una tarea que
necesariamente se debe realizar, ya que permite a los accionistas conocer cuál es el valor actual de
sus inversiones, analizar cuál es la posición que la empresa se encuentra dentro del sector industrial
donde opera e identificar los parámetros creadores de valor del negocio para optimizar su utilidad.
Esto nos da una visión global del estado de salud financiera de la empresa, y si ésta aporta valor o
no a los accionistas.
El proceso de valorización comienza principalmente con el estudio del comportamiento financiero
histórico de la empresa, para analizar cuáles son las principales cuentas que manejan y como estas
se han comportado en los últimos años. Entender claramente cuál es el negocio donde está inserto,
que reglas o normas la rigen, cuáles son los principales drivers (impulsores de valor) del negocio,
cuál es su riesgo sistemático, potencial de crecimiento y flujos de caja operacional que la empresa
es capaz de generar en un plazo de tiempo determinado. Para esto último, se deben establecer
supuestos razonables en cada una de las cuentas que se deben proyectar así como la determinación
de la tasa de descuento, la cual concentra información de riesgo, deuda y estructura de capital, que
nos permitirá estimar un valor de la empresa ajustado a la calidad de los datos considerados.
El objetivo de esta tesis es valorizar una sociedad anónima cerrada llamada Pesquera Azul Profundo
mediante el método de múltiplos. Considerando múltiplos benchmark del 2015 el resultado de la
valorización por múltiplos seria de MUS$49,5
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Valoración Compañia Cervecerías Unidas S.A.Ponce Flores, Paola 03 1900 (has links)
Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / En el siguiente trabajo se realizó una valoración económica de la empresa Compañía Cervecerías
Unidas S.A. La metodología utilizada es la de flujos de caja descontados.
CCU es una empresa diversificada de bebidas, con operaciones principalmente en Chile,
Argentina y Uruguay. Sus títulos se transan en las bolsas Chilenas y en la Bolsa de Nueva York
(NYSE).
CCU es el mayor cervecero chileno, el segundo cervecero en Argentina, el segundo mayor
productor de bebidas gaseosas en Chile, el segundo mayor productor de vinos, el mayor
embotellador de agua mineral y néctares en Chile, el mayor distribuidor de pisco y también
participa en el negocio de HOD, ron y confites en Chile.
CCU cuenta con un sólido respaldo y consistencia en sus estados de resultados y con la
implementación del método de valoración de flujos de caja descontados bajo la restricción de no
tener oportunidades de crecimiento, el valor de la acción que nos entrega este modelo cumple
satisfactoriamente las expectativas generadas primitivamente y es una clara señal de tomar la
opción de invertir en acciones de esta empresa.
La tasa de costo de capital que se utilizó para realizar esta valoración fue de un 8,29% al 30 de
Septiembre de 2013 con un valor de activos de MUF 103.874,71. Este valor de activos sumados
al total de activos prescindibles por MUF 755,78 menos el déficit en capital de trabajo por MUF
596,40 y restando la deuda financiera por un monto de MUF 11.741,95 nos otorgó un
patrimonio económico de MUF 92.292,14 equivalentes a MM$ 2.131.120,63 y con un total de
318.502.872 se obtuvo un precio de la acción de $6.691,06.
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Valoración de Embotelladora Andina S.A.Figueroa Salgado, Vania Valeska, Ortiz B., Katherine 05 1900 (has links)
Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Vania Valeska Figueroa Salgado [Parte I Mediante método de por flujo de caja ], Katherine Ortiz R. [Parte II Mediante método de por múltiplos] / El siguiente informe consiste en la valoración de la Empresa Embotelladora Andina
S.A., la cual se realizó a través del Método de Flujos de Caja Descontados.
Embotelladora Andina es una de las empresas más grande de nuestro país, produce y
distribuye productos de Coca Cola Company en el mercado local y en Sudamérica a
través de sus 4 filiales en Chile, Argentina, Brasil y Paraguay.
La valoración se realzó basada en la información expuesta a través de la
Superintendencia de Valores y Seguros y las memorias de la compañía sobre las
acciones Andina-A y Andina-B, emitidas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Dicho
análisis corresponde a la información financiera de la empresa desde el 09 de Octubre
de 2009 hasta el 30 de Septiembre de 2015.
En primer lugar se mostrarán las metodologías ocupadas para esta valoración y luego
pasaremos a analizar la empresa, la industria de bebestibles, la estructura financiera
de la compañía, la determinación de su tasa de costo de capital, las perspectivas de
crecimiento, la proyección del Estado de Resultados y la proyección de flujos de caja,
para finalmente determinar el valor de la acción de la compañía al 30-09-2015 y
comparar si el valor de la acción se encuentra sub o sobre valorado en el mercado. / El siguiente informe consiste en la valoración de la Empresa Embotelladora Andina
S.A., la cual se realizó a través del Método valoración por Múltiplos.
Embotelladora Andina es una de las empresas más grande de nuestro país, produce y
distribuye productos de Coca Cola Company en el mercado local y en Sudamérica a
través de sus 4 filiales en Chile, Argentina, Brasil y Paraguay.
La valoración se realzó basada en la información expuesta a través de la
Superintendencia de Valores y Seguros y las memorias de la compañía sobre las
acciones Andina-A y Andina-B, emitidas en la Bolsa de Comercio de Santiago. Dicho
análisis corresponde a la información financiera de la empresa desde el 09 de Octubre
de 2009 hasta el 30 de Septiembre de 2015.
En primer lugar se mostrará la metodología ocupada para esta valoración y luego
pasaremos a analizar la empresa, la industria de bebestibles.
Por último realizaremos la valoración de la empresa, a través del Método de Múltiplos
utilizando la información disponible de las empresas comparables tanto chilenas como
extranjeras que participan en la industria de bebestibles y gaseosas, tales como: CCU,
Embonor, AMBEV, Concha y Toro y ANHEUSER-BUSCH INBEV y a través de la
información financiera de estas compañías calcularemos el valor promedio de la
industria para los siguientes múltiplos,
Precio/Utilidad, Valor Empresa/Ebitda, Vlor Empresa/Ebit, Precio/Valor Libro, Valor
Empresa/Valor Libro, Precio Acción/Ventas, Valor Empresa/Ventas.
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Valoración de Codelco y análisis de la cobertura de inversionistasSánchez Cheuque, Alex, 1992- 01 1900 (has links)
Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración de Empresas / Autor no autoriza el acceso a texto completo de su documento / La Corporación Nacional del Cobre (CODELCO) es la principal empresa productiva del Estado en Chile, sin embargo, ésta no cuenta con una valoración de mercado. Exploramos su valor potencial y además tratamos de estimar qué fracción de la empresa habría que poner en Bolsa si es que uno quisiera contar con un precio de la acción de CODELCO seguido por suficientes analistas. A partir de múltiplos con empresas comparables del rubro CODELCO podría ser valorada en cerca de $49 billions (miles de millones de dólares americanos) a Diciembre de 2014. En contraste, para la misma fecha usando el ratio precio utilidad (P/U) alcanzaría un valor medio de $31 billions. Además, fueron usados otros métodos de valorización que varían con este valor, los cuales muestran resultados en un rango que va entre $15,7 billions y $46,8 billions, coincidiendo en algo con las valorizaciones hechas por otros analistas, quienes estiman el valor de CODELCO entre $15 billions y $76 billions. Luego, usando un modelo de regresión para estimar la cobertura de analistas por comparables, y tomando las valoraciones anteriormente mencionadas, estimamos que la cobertura de analistas para CODELCO estaría en el rango de 19-24 analistas siguiendo la empresa -como una mediana empresa productora de cobre- si es que propusiéramos llegar a colocar un 10% de flotación libre en bolsa, asumiendo la transacción en un mercado líquido como Londres. Actualizando los datos, CODELCO podría valer cerca de $24 billions a Diciembre de 2015. Por ende, si quisiéramos la misma cantidad de analistas, entonces deberíamos considerar colocar en el mercado cerca del 13% de flotación libre. / Corporación Nacional del Cobre (CODELCO) is the main productive state owned enterprise in Chile, however, it doesn’t have a market valuation. We explore its potential value and also try to estimate what fraction of the company should be put floating on the stock market if one wanted to have CODELCO’s share price followed by enough analysts. From multiples of comparable companies in the copper industry were estimated CODELCO would be valued at $49 billions (thousands of millions American dollars) at December 2014. Nonetheless, for the same date using price earning ratio (P/E) reaches an average value of $31 billions. Other valuation methods were used, showing a range between $15,7 and $46,8 billions, agreeing on something valuations made by other analysts, who estimate CODELCO’s value between $15 to $76 billions. Then, using a regression model to estimate analyst coverage for comparables, we simulate that CODELCO’s analyst coverage could be in the range of 19-24 analysts following the company -like a mid sized copper producer- given previous valuations and assuming there were only 10% of it floating on a liquid stock market like London. If we update our database, we found that CODELCO’s value would be $24 billions at December 2015. Hence, if we want same coverage than before, then we should consider put on market almost 13% of it floating.
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Valoración de Edelnor S.A. (Perú) : método de múltiplosCabezas Suárez, Jorge 07 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El presente informe corresponde a la valoración económica de la Empresa Edelnor
S.A.A., realizada mediante el método de Valoración por Múltiplos.
La principal actividad de la empresa es la distribución y comercialización de energía
eléctrica en la zona norte de Lima, en la Provincia Constitucional del Callao y las
Provincias de Huaura, Barranca y Oyón. La compañía abarca un área de 1.517 Km2.
Edelnor S.A.A. es titular de dos concesiones definitivas de electricidad, dos
concesiones definitivas de transmisión de electricidad y una autorización para
desarrollar actividades de generación otorgadas por el Estado Peruano, todas con
plazo indefinido.
Debido a la ampliación de cobertura y a la sólida estrategia corporativa, se ha
aumentado en forma sostenida la base de usuarios de la empresa. La empresa
mantiene 67 contratos de suministro de energía, de los cuales 21 fueron firmados con
sus relacionadas (Edegel, Chinango y Empresa Eléctrica de Piura). El plazo de los
contratos fluctúa entre 1 y 12 años.
Para realizar la valoración económica de Edelnor se estimó su Estructura de Capital,
Costro Patrimonial y Costo de Capital.
A fin de realizar la valoración por múltiplos de Edelnor, se utilizaron dos empresas
comparables: Edegel S.A.A. y Engie Energía Perú S.A. / 2018-02-28
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Valoración S.A.C.I FalabellaContreras Espinoza, Nancy Estela, Díaz Cañas, Agustín Enrique 07 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN ADMINISTRACIÓN / María Francisca Contreras Espinosa [Parte I mediante método de flujo descontados], Agustín Enrique Díaz Cañas [Parte II mediante múltiplos o comparables] / La valoración de empresas se define como el proceso mediante el cual se busca cuantificar los recursos que constituyen el patrimonio de una empresa, el conocimiento intrínseco del negocio y actividad, potencial de desarrollo y otras características intangibles a ser consideradas como parte del valor agregado de la empresa y a través del cual se procura determinar un intervalo razonable de valores dentro del cual se encontrará el valor definitivo, dependiendo de la posición que se esté ocupando dentro de una negociación y bajo una estructura fundamentada. Por lo tanto, el objetivo de la valoración es determinar el valor intrínseco de un negocio y no su valor contable o de mercado. Cabe señalar, que debido a la subjetividad del proceso, este se debe considerar como una opinión y no un hecho fáctico.
El presente estudio tiene como objetivo determinar el valor intrínseco de S.A.C.I. Falabella, uno de los conglomerados más grandes y consolidados a nivel latinoamericano. Esta empresa desarrolla su actividad comercial a través de la diversificación del negocio, principalmente tiendas por departamentos, mejoramiento del hogar, servicios financieros a través de Banco Falabella, financiamiento comercial a través de su tarjeta CMR, agencia de viajes y seguros.
El negocio de tiendas por departamentos es la línea primordial de Falabella con más de 65.000 colaboradores y presencia en Chile, Perú, Brasil, Colombia y Argentina.
Por último, el compromiso de crecimiento de la empresa y su enfoque en el desarrollo de los departamentos de distribución, soporte informático y otros servicios complementarios, han permitido a Falabella ofrecer productos de primera categoría en la búsqueda de satisfacer las necesidades de una creciente demanda.
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Valoración de Empresa de Energía de BogotáMuñoz M., Gonzalo, Salas N., Julinho Carlos 09 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Gonzalo Muñoz M. [Parte 1Mediante Método de Múltiplos],
Julinho Carlos Salas N. [Parte II Mediante Método de Flujos De Caja Descontado (FDC)]. / El presente trabajo constituye un estudio aplicado, de la teoría de Valoración de una Empresa, a través
del método por “Múltiplos Comparables”.
La Empresa objeto del estudio, Empresa de Energía de Bogotá S.A. (En adelante, “EEB”), es la casa
matriz del Grupo Energía de Bogotá cuyas áreas de negocio son la transmisión de energía y el manejo
de todo su portafolio de inversiones. Actualmente es la segunda empresa en transmisión de electricidad
en Colombia, con una participación en el mercado del 11.7%.
Hemos utilizado toda la información relevante en el mercado a Junio de 2014, como también, hemos
obtenido información de las memorias históricas tanto de EEB como de otras empresas de la Industria
incluyendo empresas de Perú y Colombia.
El enfoque de múltiplo o comparables, determina un valor para la empresa, estableciendo relación
entre ratios financieros de una compañía de la misma industria, y el valor de la firma, obteniendo así un
valor rápido y aproximado de la empresa. Según este método, nos permitió determinar un precio
accionario referencial de acuerdo al ratio precio utilidad de EEB de COP$1.698 aproximadamente, si
extrapolamos este ratio promedio de empresas similares en tamaño, unidades de negocio y zona
geográfica, con similares condiciones macroeconómicas y normativas/regulatorias (empresas
latinoamericanas con información al cierre de 31 de junio 2014). Dado lo anterior, podemos concluir
que EEB se encuentra subvalorada, ya que el precio de mercado de la acción al cierre de junio 2014
anotó alrededor de COP$1.590, por lo que aún podría aumentar en un 6,8%.
Como veremos en el desarrollo de este trabajo, los múltiplos de valoración son normalmente
considerados como un método sencillo, rápido y habitual para obtener valoraciones, hay también
importantes desventajas que han de ser tomadas en cuenta como:
Los múltiplos son una medida relativa del valor de una compañía y, por consiguiente, pueden
verse influenciados por las condiciones cambiantes del mercado con mucha facilidad.
Las valoraciones basadas en los múltiplos también pueden verse afectadas por las políticas
contables, tamaños de mercado que impactan los ingresos, rentabilidades entre empresas
variable, , entre otros, las cuales pueden diferir de compañía a compañía o de país en país. / El presente trabajo constituye un estudio aplicado, de la teoría de Valoración de una Empresa, a través
de dos métodos, siendo estos el de “Flujos de Caja Descontados” (Modigliani y Miller - 1961).
La Empresa objeto del estudio, Empresa de Energía de Bogotá S.A. (En adelante, “EEB”), es la casa
matriz del Grupo Energía de Bogotá cuyas áreas de negocio son la transmisión de energía y el manejo
de todo su portafolio de inversiones. Actualmente es la segunda empresa en transmisión de electricidad
en Colombia, con una participación en el mercado del 11.7%.
Hemos utilizado toda la información relevante en el mercado a Junio de 2014, como también, hemos
obtenido información de las memorias históricas tanto de EEB como de otras empresas de la Industria
incluyendo empresas de Perú y Colombia.
El caso del método de Flujo de Caja Descontado, en adelante FCD, está dentro de las metodologías
más científicas y teóricamente precisas para realizar una valoración, porque está relacionada con la
utilidad y el crecimiento del negocio que está siendo evaluado. Según este método, el precio de la
acción es de COP$1.632. Dado lo anterior, podemos concluir que EEB se encuentra ligeramente
sobrevalorada, ya que el precio de mercado de la acción al cierre de junio 2014 anotó alrededor de
COP$1.590.
Un análisis realizado a través del Descuento de Flujos de Caja tiende a verse menos influenciado por
las condiciones del mercado y pretende medir el valor de la empresa en términos absolutos. Es un
método dinámico, multi-periódico, que tiene en cuenta el valor temporal del dinero en el tiempo. Sin
embargo, por las mismas razones, es un método mucho más laborioso basado en supuestos
habitualmente cuestionables e inciertos.
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Valoración Productos Ferrnández S.A. : mediante método de flujos de caja descontadoPérez Cabello, Franks 01 1900 (has links)
Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / El presente documento tiene por objetivo valorizar económicamente la empresa
Productos Fernández S.A. (PF Alimentos) utilizando la metodología de Flujos de Caja
Descontado, considerando un horizonte de 5 años y luego se asume perpetuidad.
PF Alimentos es una empresa conocida principalmente por su línea de cecinas,
constituida como sociedad anónima cerrada, lo que hace más compleja su valoración
al no tener un benchmark en el mercado. Para estimar los flujos futuros se
consideraron los estados financieros desde el año 2012 a junio 2016 y las
proyecciones de ingreso de la compañía, poniendo principal énfasis en la línea de
cecinas que reporta un 70% del ingreso total.
Otra de las tareas complejas para descontar los flujos futuros fue estimar el costo de
capital mediante WACC, para lo cual era necesario conocer la tasa de costo
patrimonial, que al no ser una empresa abierta en bolsa no existen precios para
estimar el beta. Para esto, se buscaron empresas a nivel mundial y se encontró la
empresa Maple Leaf Foods Inc. en Canadá, la que se utilizó como comparable para
obtener el beta de la industria. Además de las líneas de negocio, ambas empresas
coincidían en tener deuda baja menor al 10%.
Finalmente, con los flujos proyectados en el EERR, ajustando las partidas que no
mueven efectivo y descontando la última línea con la tasa WACC encontrada, se pudo
llegar a la primera valoración que se ha realizado a PF Alimentos, que como podremos
ver en el desarrollo del informe, llegó a ser el 73% del patrimonio contable. / Enero 2019
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Valoración Grupo Nutresa S.A. : mediante método de flujo de caja descontadoRojas Rojas, Fabián 05 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGISTER EN FINANZAS / El presente informe tiene como objetivo valorar la empresa Nutresa por el método de flujos de caja descontados y por múltiplos al 30 de Septiembre del 2016.
El Grupo Nutresa es un conglomerado de empresas ligadas a la industria alimenticia con importantes participaciones en los mercados emergentes de Latinoamérica de retail e industrial en las categorías de carnes, galletas, chocolates, helados y pastas.
El primer método a utilizar será el de flujos de caja descontado mediante el cual se estima el valor intrínseco del negocio en términos absolutos, donde la actitud del mercado no afecta la valorización fuertemente, como en el caso de las valoraciones relativas, consiguiendo estimaciones más precisas al largo plazo.
Como segundo método para la valorización se utilizó la valorización por múltiplos, este método se basa en la cuenta de resultados de la empresa y trata de determinar el valor de la empresa a través de la magnitud de los beneficios. En la utilización de múltiplos es necesario obtener las ratios basados en la cuenta de resultados de empresas comparables. La valorización por múltiplos con empresas comparables permite calibrar la valorización realizada y así poder identificar las diferencias entre la empresa valorada y comparable, para este método utilizaremos el ratio específico de acuerdo al sector al cual pertenece, recomendado por Pablo Fernández que es EV/ Ebitda y EV/EBIT.
Finalmente, el precio obtenido es similar con que el precio de la acción de mercado a la fecha de valoración, que al cierre de Septiembre fue de $25.340, obteniéndose un precio -7% menor por Flujo de Caja descontados.
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Valoración Empresas CMPC S.A.Guzman Correa, Benjamin A. 07 1900 (has links)
TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / En este documento se presenta la valoración de Empresas CMPC S.A. mediante el método de
Flujos de Caja Descontados (FCD), entidad la cual presenta 3 segmentos de negocios entre los
que se encuentra Celulosa (incluye forestal), Tissue y Papel, siendo el primero de estos
segmentos el que compone un 45% de los ingresos, seguidos por Tissue quienes entregan 37%.
La principal competencia de CMPC es Empresas COPEC la cual al igual que CMPC son
entidades Chilenas. La compañía no espera realizar inversiones de montos muy altos en los años
futuros, principalmente por que recién el segundo semestre del año 2015 culmino un proceso de
fuertes inversiones al terminar la puesta en marcha de una planta en Brasil (Proyecto Guaiba II).
Empresas CMPC S.A. se financia principalmente con recursos propios, ya que del total de
Pasivos y Patrimonio que tiene la entidad 54,53% corresponde a Patrimonio del cual un 87%
corresponde a Ganancias (pérdidas) acumuladas, respecto al resto de financiamiento este se
compone principalmente de deuda que devenga interés, las cuales componen un 63% del total
de los pasivos, encontrándose entre sus principales componentes los Bonos que son un 71% de
la deuda que devenga intereses. Cabe señalar que de los Bonos mencionados CMPC posee
series emitidas en el extranjero y cuenta con una clasificación crediticia de Grado de Inversión.
La valorización realizada para CMPC según flujos de caja libre se estimó para 5 años
proyectados a partir de datos históricos desde el 2012 a septiembre de 2016, todo expresado en
UF. Los ingresos y gastos operacionales se estimaron para las distintas líneas de negocio,
considerando que estas mantienen la capacidad instalada actual, considerado para el crecimiento
el aumento de los ingresos y producción de los periodos anteriores y para los Costos y GAV en
general una proporción sobre los ingresos, en base a los movimientos regulares de periodos
anteriores, otros ingresos y gastos por función en general se estimó constante.
El cálculo del WACC considero una estructura de capital objetivo, en base a la media de las
estructura de capital que ha tenido la compañía en periodos anteriores, se calculó el Beta de la
compañía considerando los precios de la acción de forma semanal de los últimos dos años, es
decir de Octubre de 2014 a Septiembre de 2016, con el Beta apalancado se calculó el Beta
desapalancado, el cual se volvió a apalancar con las condiciones proyectadas a futuro, de este
manera se ha obtenido un costo patrimonial y un costo de capital promedio ponderado (WACC)
entregando un valor de 8,10% para descontar los Flujos. La tasa libre de riesgo utilizada en los
cálculos es 1,63% correspondiente a la tasa de Bonos del Banco Central en UF a 30 años al 29
de Septiembre de 2016, mientras que el premio por riesgo de mercado es 8,17% correspondiente
al premio por riesgo para el mercado chileno provisto por Damodaran a Julio de 2016, junto a
esto la tasa de la deuda de 4,79% corresponde a la última tasa de mercado para el bono de
mayor importancia que tiene CMPC.
El valor económico de la empresa se obtuvo calculando el valor presente de los Flujos de Caja
Libre descontados a la tasa WACC, considerando también el valor terminal el cual se considera
sin crecimiento para periodos fututos, a esto se sumaron los activos prescindibles y el exceso de
capital de trabajo para llegar a un monto de valor económico de la empresa de 213.181.457 UF
lo que restado la deuda financiera nos entrega un valor de patrimonio económico de
107.863.291 UF, representado un valor estimado de la acción de $ 1.131 (peso chileno), lo que
está por debajo del valor de mercado al 30 de septiembre de 2016 el cual es $ 1.309 (peso
chileno).
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