En el presente trabajo realizaremos la valorización de la empresa peruana VOLCAN Compañía Minera SAA, con el fin de determinar el valor de su acción y compararlo con el precio del mercado ¿Está sobre valuada? ¿Está subvaluada? Así mismo, se determinará si los directivos están generando o destruyendo valor El éxito de una empresa se juzga normalmente por su valor y a los accionistas les beneficia cualquier decisión que incremente el valor de su empresa.

El estudio tiene por objeto la aplicación de las herramientas financieras actuales y determinar un aproximado del valor de mercado de la empresa,bajo los supuestos teóricos considerados con fines académicos La metodología usada será la aplicada para negocios en marcha, a través de descuento de flujos de caja libre proyectadosLa hipótesis de inversión la cual se planea aceptar o rechazar, es que la estrategia seguida por el Grupo Interbank, al mando de Supermercados Peruanos SA, ha permitido ganar participación del mercado y un crecimiento en las ventas no sólo producto del crecimiento del mercado por sí mismo, si no también resultado de una posición competitiva mejorDichas estrategias ven sus resultados en la mejora en sus indicadores financieros y en una mayor rentabilidad por metro cuadroEstos factores nos llevarían a indicar como recomendable la inversión en Supermercados Peruanos, dado el crecimiento potencial del sector en los próximos años y los resultados de su estrategia, en especial las inversiones futuras relacionadas a la apertura de nuevas tiendas dado que el negocio de retail básicamente obedece a la capacidad para rentabilizar la mayor cantidad de metros cuadrados por tienda

El objeto del presente Trabajo Aplicativo Final es realizar la valorización de la empresa SAGA Falabella S.A, con la finalidad de determinar el valor de su acción y compararla con el precio que tiene en el mercado. De acuerdo a éste análisis podremos determinar si está sobrevaluada o subvaluada. Así mismo, determinaremos si los directivos están generando o destruyendo valor. El éxito de una empresa se da cuando ésta genera valor y a los accionistas les beneficia toda decisión que incremente el valor de la empresa. En principio, detallamos la teoría del valor (capítulo 1), métodos de valoración (capítulo 2), el costo de capital (capítulo 3), que nos permiten entender o apreciar mejor lo que ponemos en práctica; quedan los conceptos obtenidos de diferentes fuentes para quienes les interese hacer uso de nuestro trabajo. En la parte técnica, bajo la metodología de los Flujos de Caja Libres se han aplicado varias propuestas, una Básica y otra sobre el Valor Esperado de escenarios, por tanto sugerimos para su comodidad tomar referencia del resumen de resultados en cuadros de trabajo con sus correspondientes comentarios. Al término del proceso el Trabajo Aplicativo Final más allá de brindar referencias flexibles de opinión se ha realizado con fines académicos que refuerzan nuestro aprendizaje y como aporte tal vez el de otros compañeros o usuarios.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Autor no autoriza acceso a texto completo de su documento / El objetivo de este informe es exponer el estudio y análisis de la valoración de la empresa Parque Arauco S.A. Para llevar a cabo la valoración económica de la empresa se utilizará el método de valoración de Múltiplos o también conocido de Comparables. Para efectuar la valoración se utilizaron diversas variables e información desde el año 2010 al 30 de septiembre de 2014, tales como descripción de la empresa e industria a la que Parque Arauco S.A. pertenece, centrando el análisis en el sector industrial de arrendamiento de centros comerciales, analizando sus principales comparables y variables del negocio. Posteriormente se realiza un estudio desde el punto de vista económico- financiero, mediante análisis de las operaciones, inversiones, financiamiento y estructura de la deuda de la empresa, además se analizarán tres empresas comparables, las cuales pertenecen al mercado Brasilero. Se calculó la estructura de capital de la empresa utilizando como inputs la historia de las estructuras de capital de la compañía desde el año 2010 en adelante. A partir del WACC (Weighted Average Cost of Capital) se calculó el costo de Capital (ko) de la empresa Parque Arauco S.A. En lo referido a la valoración puntual, y utilizando el método de Múltiplos (Comparables) se compararon los distintos indicadores y ratios de las empresas brasileñas similares a Parque Arauco S.A., se obtuvo un valor de la acción de $1.360.

Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Emilio Contreras Flores [Parte I Mediante método de múltiplos ], Jorge de la Cerda Valdivia [Parte II Mediante método de flujo de caja descontado] / En el presente informe se desarrollará un análisis de la empresa Paz Corp S.A., empresa dedicada al sector construcción e inmobiliario. La compañía desarrolla su negocio con el propósito de generar valor en el tiempo, de manera que esto implique beneficios para sus propietarios, por consiguiente, debe desempeñarse de manera eficiente para competir en un sector con diversos actores, sensible a los ciclos económicos, y fundamental en el desarrollo del país. El objetivo del presente informe será desarrollar una valoración de la empresa, para así determinar el valor del precio de la acción de Paz Corp S.A. al 30 de Septiembre de 2015. Para el desarrollo se realiza una descripción de la empresa, de sus principales características y del negocio que desarrolla, así como también se analiza la industria y sus principales competidores. Para la elaboración se utiliza la información contenida en los Estados Financieros de2011 a septiembre de 2015 y considerando esta, como un recurso fundamental para el estudio de las características financieras y por consiguiente el desarrollo de supuestos determinantes en la proyección de las cifras de la compañía, de esta manera podremos conocer e interiorizarnos en la empresa, en la dirección que le dan sus propietarios y la manera en que se desempeña en la industria y cómo compite fuertemente con importantes empresas. Se valoriza la empresa a través del método de múltiplos, obteniendo un precio de la acción de la compañía Paz Corp S.A. de $298, el cual si lo comparamos con el precio de mercado de la fecha de valoración de $318, implica una divergencia del 6.3%; considerando esto un valor razonable, considerando la gran cantidad de factores económicos que se relacionan con el sector inmobiliario y construcción y las expectativas que existan respecto del desempeño futuro de este sector. El precio obtenido refleja una sobrevaloración de la compañía por parte del mercado y considerando este análisis, sería un elemento importante para tomar la decisión de vender la acción. / En el presente informe se desarrollará un análisis de la empresa Paz Corp S.A., empresa dedicada al sector construcción e inmobiliario. La compañía desarrolla su negocio con el propósito de generar valor en el tiempo, de manera que esto implique beneficios para sus propietarios, por consiguiente, debe desempeñarse de manera eficiente para competir en un sector con diversos actores, sensible a los ciclos económicos, y fundamental en el desarrollo del país. El objetivo del presente informe será desarrollar una valoración de la empresa, para así determinar el valor del precio de la acción de Paz Corp S.A. a través del método de flujo de caja descontado al 30 de Septiembre de 2015. Para el desarrollo se realiza una descripción de la empresa, de sus principales características y del negocio que desarrolla, así como también se analiza la industria y sus principales competidores. Para la elaboración se utiliza la información contenida en los Estados Financieros de2011 a septiembre de 2015 y considerando esta, como un recurso fundamental para el estudio de las características financieras y por consiguiente el desarrollo de supuestos determinantes en la proyección de las cifras de la compañía, de esta manera podremos conocer e interiorizarnos en la empresa, en la dirección que le dan sus propietarios y la manera en que se desempeña en la industria y cómo compite fuertemente con importantes empresas. Con esta información, se realizará el análisis en base al método de flujo de caja descontado, el cual implicará el cálculo de una serie de valores y parámetros que permitirán determinar las distintas variables necesarias, como estructura de capital objetivo, tasa de costo de capital, entre otros. Estos factores serán relevantes para descontar los flujos de la proyección realizada en base a los supuestos establecidos. El resultado de la valoración es un precio de la acción de la compañía Paz Corp S.A. de $286,7, el cual si lo comparamos con el precio de mercado de la fecha de valoración de $318, implica una diferencia del 9,8%; considerando esto un valor razonable, ya que el desarrollo de la determinación del precio implica determinar importantes de supuestos que pueden divergir de la realidad, más aún, considerando la gran cantidad de factores económicos que se relacionan con el sector inmobiliario y construcción y las expectativas que existan respecto del desempeño futuro de este sector. El precio obtenido refleja una sobrevaloración de la compañía por parte del mercado y considerando este análisis, sería un elemento importante para tomar la decisión de vender la acción.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El presente trabajo tiene como objeto, realizar una valorización de la empresa Compañía Cervecerías Unidas S.A. (en adelante CCU), por el método de Flujo de Caja descontado, con la finalidad, de encontrar el precio objetivo de la acción, así como también el valor de mercado de la empresa como un todo. Cabe mencionar que, es una de las empresas que actualmente cotiza en bolsa representando el 3,073% del IPSA, y el precio, al cierre junio del 2015 es $ 6.784,60 por acción, por otro lado, al precio obtenido en este documento es $ 6.962,7, lo que podría deducir que al cierre de junio se encontraba por debajo de las valoraciones estimadas en esta valorización. El contenido del documento comprende información macroeconómica relacionada con el mercado en el cual está inserto CCU, esto es, análisis de sus competidores, crecimiento de la industria y su desarrollo en cada línea de negocios. Así mismo, se abordan temas relacionados con el interior de la empresa, tales como, análisis de los Balances, Estados de Resultados y Memorias desde el año 2011 a junio 2015, con el propósito de proyectar los ingresos basados en las perspectivas económicas del país y sus agentes. Finalmente, mediante al Flujo de Caja descontado determinar el precio objetivo al cierre de junio del 2015.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / 6 1. Resumen Ejecutivo El presente trabajo contiene una propuesta de valoración del patrimonio para la entidad financiera Banco BICE (que actualmente no transa sus acciones en alguna bolsa de valores), la que ha sido realizada en base a la metodología de valoración por flujos de dividendos descontados, y contrastando el valor obtenido con el método de valoración por múltiplos. Como resultado de la proyección de flujos de caja para los accionistas, conforme estimaciones de crecimiento para la entidad bancaria y la industria local, además de una tasa de costo de capital propio, acorde al riesgo operacional (estimación de beta patrimonial sin deuda) y financiero (incorporación de estructura de capital) de Banco BICE, el valor fundamental para las acciones que propone este trabajo es de MUF 27.967 (1.101 millones de dólares) al 30 de junio de 2016. Y considerando el número de acciones suscritas y pagadas por los accionistas a la misma fecha, el precio por acción llega a UF 0,4724 ($12.305,82)1. Adicionalmente, se generó una sensibilización en el valor teórico patrimonial del Banco, realizando ajustes de +/- 0,5% hasta llegar a +/- 1,5% en la tasa de descuento del patrimonio apalancado (Kp) y en la tasa de crecimiento de largo plazo “g” de los flujos de dividendos. Como resultado, el menor valor de las acciones de Banco BICE llegaría a MMUSD 827, con una diferencia de MMUSD 913 respecto el mayor valor de MMUSD 1.740. El modelo de valoración por flujos de dividendos descontados usado para Banco BICE, ha sido utilizado como prueba, para valorar el patrimonio de Banco de Chile, cuyo resultado de 11.041 millones de dólares (MMUSD), es solo un 8,77% más que su capitalización bursátil a la misma fecha, de MMUSD 10.151 (Bolsa de Comercio de Santiago). Y finalmente, el valor fundamental para el patrimonio de Banco BICE por MMUSD 1.101, ha sido contrastado con la metodología de valoración por múltiplos, considerando a las entidades comparables Banco de Chile, Banco Santander Chile y Banco de Crédito e Inversiones, donde en base a la relación precio acción / utilidad por acción, la valoración del patrimonio de BICE llega a MMUSD 1.310 (MMUSD 1.110 si se considera la relación precio / utilidad estimada por el Profesor de la Universidad de Nueva York, Aswath Damodaran2), dada la relación patrimonio bolsa / libro, Banco BICE valdría MMUSD 1.314, y conforme la relación de capitalización bursátil / participación de mercado en colocaciones, las acciones BICE tendrían un valor de MMUSD 1.367. Banco BICE, controlado por la Familia Matte mediante BICE Corp S.A. (con la cual controla también a BICE Vida Compañía de Seguros), opera en la industria bancaria chilena desde 1979, con clientes de nicho para el segmento de la banca personas, grandes empresas y corporaciones. A junio de 2016, el Banco administra una cartera de colocaciones netas de provisiones del orden de $4.065 mil millones, con una participación de mercado del 2,94%. A la misma fecha, los activos del Banco representan un 64% de los activos consolidados de BICE Corp. Banco BICE ha mantenido históricamente una fuerte calidad de su cartera de préstamos (mora >90 días de 0,21%, inferior al promedio del sistema bancario de 1,81%), y un adecuado nivel de capitalización con un Índice de Basilea de 13,8%, superior a la actual exigencia de 8% y que la nueva que comenzará a regir a partir de 2018 de 10,5%.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / En este documento se desarrolla la valoración económica de la empresa Compañía Cervecerías Unidad S.A. (CCU) al 30 de Septiembre de 2016 a través del Método de Flujos de Caja Descontados mediante el cual se estimó el valor de la acción de $6.943, variando un +4,5% con respecto al real del mercado a esa fecha que fue $6.645. Para la valorización de la empresa se utiliza la información publicada en los Estados Financieros de la empresa contenidos desde Diciembre de 2012 a Septiembre de 2016. Para la estimación de los flujos futuros se utiliza la información de mercado publicada hasta Septiembre de 2016. Se proyectan los Flujos de Caja hasta el año 2020, más perpetuidad desde 2021 sin perspectivas de crecimiento. El cálculo de la tasa de descuento es de 12,59%, considerando una tasa libre de riesgo de 1,63% (BCU-30 al 29 de Septiembre de 2016) y un premio por riesgo de mercado de 8,17% (Fuente: premios por riesgo de mercado provistos por Damodaran, a Julio de 2016).

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El puerto de Liverpool S.A.B. de C.V, es una compañía que opera una cadena de tiendas departamentales, inscrita en la Bolsa Mexicana de Valores, con fuerte presencia en Ciudad de México y en 30 estados de la República Mexicana. El objetivo de este informe es realizar una valorización económica de la empresa, obteniendo una estimación del precio de la acción, a través del método de valorización por Múltiplos. Para presentar este informe se pondrá a disposición del lector, un análisis detallado de la situación financiera de la compañía. Esta contempla; descripción de la empresa y la Industria; descripción del financiamiento de la empresa; estimación de la estructura de capital de la empresa; estimación del costo patrimonial y del costo de capital de la empresa; finalmente la valoración de la empresa por el método de múltiplos. El periodo a analizar para estimar el precio de la acción, abarca una ventana de tiempo desde Enero 2012 a Septiembre 2016, en dicho periodo se analizará información relevante, obtenida desde reportes de auditores externos e informes financieros de la compañía y la industria. A septiembre de 2016, nuestra estimación para el precio de la acción es de 179,5 MXN por método de múltiplos comparables. El precio de la acción de la compañía, al mismo periodo, se sitúa en 203,24 MXN. El EBITDA acumulado presentado en los EEFF a septiembre de 2016 es de 15.649 millones, con un margen EBITDA de 15,61% y un crecimiento acumulado en ventas de 12,4% en lo que va del año.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / El puerto de Liverpool S.A.B. de C.V, es una compañía que opera una cadena de tiendas departamentales, inscrita en la Bolsa Mexicana de Valores, con fuerte presencia en Ciudad de México y en 30 estados de la República Mexicana. El objetivo de este informe es realizar una valorización económica de la empresa, a través de la estimación del precio de la acción, mediante el método de Flujo de Caja Descontado, en adelante FCD. Para presentar este informe se pondrá a disposición del lector, un análisis detallado de la situación financiera de la compañía. Esta contempla, descripción de la empresa, situación de la industria, análisis de la competencia y entorno económico en el cual la compañía lleva a cabo sus operaciones. El periodo a analizar para estimar el precio de la acción, abarca una ventana de tiempo desde Enero 2012 a Septiembre 2016, en dicho periodo se analizará información relevante, obtenida desde reportes de auditores externos e informes financieros de la compañía. Esta información permite obtener un análisis de las políticas de financiamiento del gigante retailer Mexicano, junto con un análisis del patrimonio y valor económico, su estructura de capital, estimación de costos de la compañía, continuando con el estudio de las cuentas operacionales, de cuentas no operacionales, comportamientos históricos de crecimiento e ingresos, para finalmente realizar las proyecciones que determinan la base de la valorización según los métodos descritos. A septiembre de 2016, nuestra estimación para el precio de la acción es de 172,00 MXN por método de FCD. El precio de la acción de la compañía, al mismo periodo, se sitúa en 203,24 MXN. El EBITDA acumulado presentado en los EEFF a septiembre de 2016 es de 15.649 millones, con un margen EBITDA de 15,61% y un crecimiento acumulado en ventas de 12,4% en lo que va del año.