<p>Här kommer sammanfattning av vår uppsatts "Småföretagare och deras finansiering"</p><p>Sammanfattning</p><p>Det finns många faktorer, både yttre och inre, som påverkar en småföretagare vid dennes val av finansieringsform. Det finns även många olika former av finansiering att välja bland t ex banklån, leasing och riskkapital och de olika finansiärerna ställer skiftande krav på småföretagen och företagarna. Ett problem som nämns i teorin är det finansiella gapet som bygger på en asymmetrisk information mellan företagaren och finansiären. Småföretagare föredrar enligt pecking order modellen eget genererat kapital och är negativt inställda till att förlora kontroll över företaget samt självständighet. Den form av finansiering som företagarna enligt denna teori undviker därav så långt som möjligt är riskkapital då detta kortfattat innebär att företaget ”betalar” genom att ge bort ägande. Dock kan inte alla småföretag överleva samt finansiera sin verksamhet med egna vinster, speciellt inte i början och det kan vara svårt att erhålla extern finansiering då företagen kanske inte har så mycket att lämna i säkerhet för t ex ett banklån. Denna uppsats är en fallstudie över hur olika faktorer påverkat/påverkar tre företags kapitalförsörjning. En form av finansiering som de undersökta företagen alla anser vara bra är leasing och anledningen till detta är att räntorna idag är så låga. Företagen är inte helt negativt inställda till riskkapital som teorin framhåller, trots att de helst försörjer sig på eget kapital. De undersökta företagen har haft olika förutsättningar vad gäller anskaffning av kapital och de har även till viss del valt olika former. Trots detta kan deras agerande i stora drag sägas följa de teorier som finns angående små företags kapitalförsörjning.</p>

Här kommer sammanfattning av vår uppsatts "Småföretagare och deras finansiering" Sammanfattning Det finns många faktorer, både yttre och inre, som påverkar en småföretagare vid dennes val av finansieringsform. Det finns även många olika former av finansiering att välja bland t ex banklån, leasing och riskkapital och de olika finansiärerna ställer skiftande krav på småföretagen och företagarna. Ett problem som nämns i teorin är det finansiella gapet som bygger på en asymmetrisk information mellan företagaren och finansiären. Småföretagare föredrar enligt pecking order modellen eget genererat kapital och är negativt inställda till att förlora kontroll över företaget samt självständighet. Den form av finansiering som företagarna enligt denna teori undviker därav så långt som möjligt är riskkapital då detta kortfattat innebär att företaget ”betalar” genom att ge bort ägande. Dock kan inte alla småföretag överleva samt finansiera sin verksamhet med egna vinster, speciellt inte i början och det kan vara svårt att erhålla extern finansiering då företagen kanske inte har så mycket att lämna i säkerhet för t ex ett banklån. Denna uppsats är en fallstudie över hur olika faktorer påverkat/påverkar tre företags kapitalförsörjning. En form av finansiering som de undersökta företagen alla anser vara bra är leasing och anledningen till detta är att räntorna idag är så låga. Företagen är inte helt negativt inställda till riskkapital som teorin framhåller, trots att de helst försörjer sig på eget kapital. De undersökta företagen har haft olika förutsättningar vad gäller anskaffning av kapital och de har även till viss del valt olika former. Trots detta kan deras agerande i stora drag sägas följa de teorier som finns angående små företags kapitalförsörjning.

Sammanfattning   Titel:                            Externt kapital i samband med investeringar                             - En studie om framgångsrika företag i Gästrikland   Nivå:                     C-uppsats i ämnet företagsekonomi   Författare:            Madelene Bergström                             Mikael Pettersson   Handledare:           Per-Arne Wikström   Datum:                       2012 – 06   Syfte: Syftet är att undersöka vilken inställning framgångsrika företag har till olika externa kapitalkällor vid en investering samt hur dessa företag har finansierat tidigare investeringar.   Metod: Datainsamling har skett dels via en egen webbenkät till 229 stycken framgångsrika företag i Gästrikland samt genom en sammanställning av redan insamlat material från åren 2005 – 2011. Materialet har sammanställts och redovisas i diagramform. Analysen har sedan gjorts genom att jämföra empiri och teori vilket sedan är utgångspunkt för diskussion.   Resultat &amp; slutsats: Studien visar att företagen prioriterar internt kapital framför externt kapital samt att deras inställning till externt kapital varierar med marknadens konjunktursvängningar. Det finns även en skillnad mellan företagens inställning till olika kapitalkällor och de kapitalkällor de faktiskt använt när de har genomfört investeringar.   Förslag till fortsatt forskning: En studie som på ett djupare plan belyser bakomliggande orsaker till skillnaderna i inställning till olika kapitalkällor och vilka källor som faktiskt har använts vid en investering.   Uppsatsens bidrag: Studien bidrar till en ökad förståelse för hur företag finansierar investeringar.   Nyckelord: Pecking order, finansiering, kapitalkällor, externt kapital, internt kapital / Abstract   Title:                               External capital for investments                                       - A study of successful firms in Gästrikland   Level:                             Bachelor-essay in business science   Author:                          Madelene Bergström                                      Mikael Pettersson   Supervisor:                     Per-Arne Wikström   Date:                             2012 - 06   Objective: The aim is to examine successful companies and their attitude towards different sources of external capital in an investment situation, we also exam how these companies have funded previous investments.   Method: Data collection has been made in two steps, we have conducted a web survey to 229 successful companies in Gästrikland and we have used already existing data from the years 2005 - 2011. This data is then compiled and presented in graphical format. The analysis has been done by comparing the empirical evidence and theory which then forms the basis for discussion.   Results &amp; conclusion: This study shows that the companies prioritize internal capital rather than external and that their attitude towards external capital varies with market fluctuations. There is also a difference between the companies attitude to different sources of capital and the capital sources they actually have used for investments.   Suggestions for future research: A study on a deeper level that highlights the underlying causes of differences in attitudes towards different sources of capital and which sources who actually been used for an investment.   Essay contributions: The study contributes to a better understanding of how companies finance investments.   Keywords: pecking order, funding, capital sources, external capital, internal capital

Inledning: Vi lever i en föränderlig värld, det ekonomiska tillståndet skiftar från land till land och när en stor finansiell kris bryter ut så drabbas de flesta länderna. Företag möter varje dag utmaningar, det är dock under en finansiell kris som dessa utmaningar är som svårast. Det gäller i dessa situationer att företagen sätter upp verklighetsbaserade mål, som under de förutsättningar som råder går att uppnå. Samtidigt ska företagen balansera sina mål gällande lönsamhet och tillväxt så att både ledning och aktieägarna blir nöjda och får det som de efterfrågar. Syfte: Syftet med uppsatsen är att undersöka hur företagen uppnår en balanserad mållinje med hjälp av nyckeltalen för tillväxt och lönsamhet. Uppsatsens syfte är även att undersöka vilka faktorer som påverkar den balanserade mållinjen. Metod: Uppsatsen kommer att ske i en kvantitativ ansats, genom att undersöka företag och hur deras finansiella mål ser ut samt hur företaget arbetar med dem. Information som behövs i undersökningen kommer vi få från de tre undersökta företagens årsredovisningar. Resultat: Den finansiella krisen som bröt ut år 2008 har påverkat de tre undersökta företagen negativt. De målen som företagen satt ut för lönsamhet och tillväxt har varit för höga och under de tre senaste åren har dessa ibland inte uppnåtts. Då finansiella kriser i allmänhet kännetecknas av att många företag går i konkurs eller har det dåligt ställt, borde målen kring lönsamhet och tillväxt hos de tre undersökta företagen varit lägre satta så att de kunde möta den hårda verkligheten. / Title: Profitability and growth, does the companies balance their financial goals? Authors: Christina Pierre and Paulina Kaim Supervisor: Maria Smolander Background: We live in a changing world, the economic situation varies from country to country and when a major financial crisis breaks out most of the countries suffer. Companies face challenges every day, but it is during a financial crisis that these challenges are hardest. In these situations it is important to set up reality based targets, which under the circumstances can be achieved. Simultaneously the companies must balance their goals regarding profitability and growth so that both management and shareholders will be satisfied and get what they want. Aim: The purpose of this paper is to examine how companies achieve their balanced goal line by using the keywords growth and profitability. The purpose of this study is also to investigate which factors influence the balanced goal line. Method: The paper will be done in a quantitative approach, by examining the companies and how their financial goals look like and how the companies work with them. The information that is needed in this study will be taken from the three investigated companies annual reports. Results: The financial crisis that erupted in 2008 has affected the three studied companies negatively. The goals that the companies have set out for profitability and growth have been too high and over the past three years these have not been achieved. Financial crises are generally characterized by the fact that many companies go bankrupt or have it poorly. Therefor the goals regarding profitability and growth should have been set lower so that they would be prepared for the harsh reality. Keywords: "The internal financial system", the balanced goal line, agent theory and the pecking order theory.

Författare: Narina Bengtsson och Victor Friis-Liby Handledare: Eva BerggrenTitel: Fastighetsbolagens finansiering – En studie om fastighetsbolagens nyafinansieringsalternativ Bakgrund och problem: Kapitaltunga bolag som fastighetsbolag är ständigt i behov avkapital. Bankkredit som alltid varit det vanligaste och mest använda finanseringsalternativethar i större utsträckning ersatts med företagsobligationer och preferensaktier. Marknaden försvenska företagsobligationer har växt de senaste åren och fastighetsbolagen står idag för tvåtredjedelar av de totala preferensaktierna på Stockholmsbörsen. Efter den senaste finanskrisensvarade myndigheterna med att ta fram Basel III – regelverket, som ställer striktarekapitaltäckningskrav för bankerna. Med anledning av hur marknaden har utvecklats med nyafinansieringsalternativ och införandet av Basel III - regelverket vill vi undersöka hurfastighetsbolagen resonerar kring finansiering i nuläget. Syfte: Syftet med studien är att undersöka om de svenska börsnoterade fastighetsbolagens valav finansiering har förändrats efter finanskrisen 2008.Avgränsning: Studien bortser från fastighetsbolag som inte är börsnoterade och verksamheterutanför Sverige. Studien bortser också från de delar av kapitalmarknaden som inte berörfastighetsbolag och därför inte är aktuella för studien. Studien går igenom Basel III -regelverket som en följd av finanskrisen men vi kommer inte gå in djupare på orsaken tillfinanskrisen. Metod: Vi har gjort en kvalitativ studie på tre svenska börsnoterade fastighetsbolag. Slutsats: Basel III har enligt vår studie inte påverkat fastighetsbolagens tillgång till kapital pådet sättet som tidigare studier pekat på. Förändringen på marknaden beror på flera faktorer isamverkan som alla påverkat fastighetsbolagens val av finansiering. Vi kommer fram till attPecking order teorin inte är aktuell längre eftersom olika finansieringsalternativ idagkombineras för att diversifiera finansieringsrisken. Marknaden har förändrats sedan Peckingorder teorin utvecklades och det är därför inte längre möjligt att göra analyser på samma sättsom tidigare. Idag påverkas marknaden av flera faktorer samtidigt, vilket innebär attfastighetsbolagens finansieringsbeteende bara är en del av informationen att ta hänsyn till. Anledningen tros bland annat vara att vi idag är mer globalt integrerade än tidigare vilketinnebär att tillgången till information är större. Dessutom påverkas marknaden av flerstörningar nu än tidigare. Räntederivat, certifikatprogram och preferensaktier är alla nyafinansieringsalternativ som används av fastighetsbolagen och som inte tas upp i Pecking order teorin.

När ett bolag tar in kapital genom en emission kan de antingen använda sig av en riktademissionen eller av en företrädesemission. Tidigare forskning har visat att bolag har ennegativ aktieutveckling efter en nyemission. Senare forskning har visat att både valet avvilken typ av emission som bolaget använder sig av, och det annonserade motivet tillemissionen, påverkar avkastningen. Syftet med denna studie är att undersöka abnormavkastning på kort och lång sikt, samt skillnader i avkastning, för de två olikaemissionstyperna. Kort sikt defineras i studien som två dagar, annonseringsdagen samtnästföljande handelsdag, medan lång sikt defineras som 12 månader. Vi mäter även om detannonserade motivet påverkar den kortsiktiga avkastningen. Urvalet består av 187observationer från bolag noterade på Stockholmsbörsen mellan 2012-2016. Bolag somannonserar om att de behöver ta in kapital genom en företrädesemission, har en abnormnegativ avkastning vid annonsering, men ingen abnorm avkastning på lång sikt. För bolagsom valde att ta in kapital genom en riktad emission har ingen annonseringseffekt kunnaturskiljas, men den långsiktiga avkastningen är positiv. Om motivet till en nyemission ärförenat med en investering, förvärv eller expansion, har företagets aktiekurs i genomsnitt haften positv utveckling.

Submitted by Aline Amarante (1146629@mackenzie.br) on 2018-11-08T17:02:43Z No. of bitstreams: 2 ANDRE MARIO LUCCHESI SAVELLI.pdf: 1354981 bytes, checksum: 8add692f02598ae46cbf1c8ab52960ee (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Approved for entry into archive by Giovanna Brasil (1154060@mackenzie.br) on 2018-11-08T17:41:14Z (GMT) No. of bitstreams: 2 ANDRE MARIO LUCCHESI SAVELLI.pdf: 1354981 bytes, checksum: 8add692f02598ae46cbf1c8ab52960ee (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-11-08T17:41:14Z (GMT). No. of bitstreams: 2 ANDRE MARIO LUCCHESI SAVELLI.pdf: 1354981 bytes, checksum: 8add692f02598ae46cbf1c8ab52960ee (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2018-08-16 / Debt financing policies within business conglomerates have been one of the most debated issues in corporate finance throughout the years. Diverse theories that deal with capital structure actually justify multiple variables that could ultimately influence picking a particular type of financing mechanism. This study uses the Trade-off and Pecking Order theories as it tries to identify determinant factors in the capital structure of companies in the areas of civil construction and at-large real estate development in Argentina, Brazil, Chile, Colombia, United States, Mexico and Peru. As such, some variables were taken from the work performed by Morri and Cristanziani (2009) and Morri and Artegiani (2015) in order to appropriately select the corresponding survey hypotheses. The study undertakes Panel Data methodology and uses company data extracted from Compustat, Economática and Capital IQ databases from 2007 to 2017. The results demonstrate American companies having a negative relationship between the level of debt and profit margins, and also between growth and volatility from operations; and, a positive relation between the level of debt and the size of the considered companies. However, companies in Latin America portray a negative relationship between the level of debt and profit margins, and between the level of debt and the cost of debt. Furthermore, the results show that during the post-crisis period (2011-2017), companies in Latin America produced greater debt leverage. When the sample size was analyzed by individual sectors, the statistical analyses confirm that debt leverage is greater for developers and real estate than it is for heavy construction companies. / A política de endividamento nas organizações é um dos assuntos mais discutidos em finanças corporativas ao longo dos anos. As teorias que tratam sobre o tema de estrutura de capital justificam inúmeras variáveis que podem influenciar a escolha de financiamento das empresas. Este estudo busca identificar os determinantes da estrutura de capital das empresas do setor de construção civil, incorporação e exploração imobiliária nos países Argentina, Brasil, Chile, Colômbia, Estados Unidos, México e Peru, à luz das principais teorias sobre o tema: a Tradeoff e a Pecking Order. Para atingir esse objetivo, foram tomadas por base algumas variáveis consideradas nos trabalhos de Morri e Cristanziani (2009) e Morri e Artegiani (2015), que serviram para a escolha das hipóteses de pesquisa. O estudo utiliza a metodologia de Panel Data, e as informações referentes às empresas são extraídas da base de dados Compustat, Economática e Capital IQ na periocidade anual entre 2007 e 2017. Os resultados demonstram que as empresas americanas apresentam relação negativa entre o nível de endividamento e a rentabilidade, o crescimento e a volatilidade do resultado operacional, e relação positiva do endividamento com o tamanho. No entanto, as empresas da América Latina apresentam relação negativa entre o nível de endividamento com a rentabilidade, e com o custo da dívida. Além disso, os resultados demonstram que no período pós crise (2011 - 2017) as empresas da América Latina apresentaram maior alavancagem. Quando a amostra é analisada por setor de atuação, os testes estatísticos comprovam que as incorporadoras e exploradoras de imóveis são mais alavancadas que as empresas de construção pesada.

Purpose: This study is made to analyze and examine effects of an IPO before and after a stock is introduced on the market, and if the age of the company makes a difference on the day it becomes listed. And if it could be associated with an improved financial performance through several assumptions. Theory: This study is based on three different theories, the Pecking Order Theory, Agency Cost Theory and Window-Dressing Theory, but could also be supported by previously recognized research. Method: The theories subjected of the study is based on quantitative elements of deductive and theory-testing approaches in different angles of the company's financial status.  Empiries: 54 companies were involved in a study of Initial Public Offering in the years of 2014 and 2015, the selection of the 54 companies were divided in two groups depending on which stock market they were listed on. We then made further research based on three questions. Is getting listed on the stock market an advantage for financial growth? If the age of the company gives it an advantage in financial growth when it gets listed on the stock market? Does it affect the financial growth depending on where the company got listed? Conclusion:Generally we can see a connection between choice of trading venue and the company's age of an IPO does affect the impact of financial growth and performance. / Syfte: Studien avser att analysera effekter av en börsnotering innan och efter, samt om ett bolags ålder vid noteringsdagen kan associeras med en förbättrad finansiell prestation genom olika antaganden. Teori: Denna studie utgår från tre teorier, Pecking Order Theory, Agency Cost Theory och Window-Dressing Theory, men även en referensram av tidigare forskning.  Metod: Studien utgår från en kvantitativ ansats med inslag av deduktiv- och teoriprövande ansatser.  Empiri: Ett urval bestående av 54 bolag studerades utifrån deras börsnotering som skedde år 2014 och 2015. Urvalet av 54 bolag delades upp i två grupper beroende på vilken marknadsplats som de var listade på. Därefter gjordes en vidare undersökning baserat på tre forskningsfrågor. Leder en börsnotering till tillväxt i bolaget? Påverkar valet av handelsplats ett bolags tillväxt vid börsnotering? Är bolagets ålder vid noteringsdagen associerat med förbättrad finansiell prestation? Slutsats: IPO har generellt sett en påverkan på bolags finansiella prestation. Beroende på val av handelsplats gav den finansiella prestationen olika utslag. Samband mellan ett bolags ålder vid en IPO verkade även ha en inverkan på den ekonomiska tillväxten.

This study investigates the source of financing in Austrian tech startups and aims to identify the main factors that affect the decision making of these firms. In doing so, we aim to contribute to the relatively limited field of research conducted in Europe. In order to achieve the purpose of this study, we implemented a multiple case study method as the research design. For the purpose of this study, a literature review was used that generated a theoretical framework. This framework focuses on capital structure with the main emphasis being on the pecking order theory. Additionally, government financial support is included as a  secondary priority. Together with the theoretical framework, our empirical findings i.e. data from the interviews with six companies, one email response, and two additional secondary data from an Austrian startup publication comprised the basis for our analysis.   Our findings from the sample companies used in this study show that Austrian tech startups use internal funding as an initial source of financing their new venture. When it comes to the order of funding, our findings show that most of the startups used in this study utilized equity as a second source of financing after internal funding and before debt. However, when it comes to the preference of the founders, half preferred a financing order that is inline with the pecking order theory while the remaining half preferred otherwise choosing equity to debt.   From this, three conclusions can be drawn. First, the limited funding options available affect the decision making and preference of the tech startups. Second, founders value the nonfinancial added value they can get from investors both when implementing and preferring a financing option. Third, the future growth potential and the long term strategy of the startups and their founders play a crucial role in the funding option they prefer to finance their venture.   Additionally, when it comes to capital structure, we see that most Austrian tech startups used in this study do not have a set policy. When it comes to Government financial support (GFS), we see that financial support from the government plays a significant role in Austrian tech startup financing.

This study has strived to explore how capital structure in Swedish corporations has been affected by the COVID-19 pandemic. The study has employed both a panel regression with fixed and random effects estimation as well as a dynamic panel regression with Arellano-Bond estimators. The model utilizes common and appropriate capital structure determinants to investigate how leverage has changed between a pre-crisis and crisis sample. Even though the results have proven to be relatively scattered they have indicated that corporate leverage has increased in the crisis period. Furthermore, this study examined how corporate size (market capitalization) and industry has impacted the capital structure. The results suggest that industries such as consumer goods and services have experienced a higher degree of influence in comparison to industries such as healthcare. The evidence also suggests several significant relationships such as between tangibility and leverage as well as an overall general inclination towards the Pecking-Order Theory. Additionally, the rate of adjustment of the corporate leverage prior to the crisis was comparable to that of the 2007/08 financial crisis, but did ultimately not undergo a dramatic change similar to the financial crisis found in previous research. / Denna studie ämnade att undersöka och utvärdera hur kapitalstrukturen i Svenska bolag har påverkats av COVID-19 pandemin. Studien har tillämpat en panelregression med både fixed och random effects, samt en dynamisk panelregression med den applicerbara Arellano-Bond skattnings estimatorn. Modellerna använder sig av vedertagna och lämpliga variabler för att härleda hur belåningsgraden har utvecklats mellan period före pandemin samt under pandemin. Även om resultaten har varit relativt spridda har de ändå indikerat att belåningsgraden har ökat under pandemin. Utöver detta har studien undersökt hur belåningsgraden har påverkats som en funktion av bolagsstorlek   (baserat på börsvärde) samt den industri som bolaget verksam i. Resultaten tyder på att industrier som konsumtionsvaror och tjänster (consumer goods and services) har påvisat en större påverkan jämfört med industrier som sjukvård. Resultaten finner att variabeln tangibility har en stor del signifikanta värden och att den finner stöd hos den så kallade Pecking-Order teorin. Studien har även kommit fram till att anpassningshastigheten av belåningsgraden innan krisen var jämförbar med samma värde innan finanskrisen 2007/08, dock förblev anpassningshastigheten relativt oförändrad av pandemin i jämförelse till finanskrisen.