Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Instituto de Ciências Exatas, Departamento de Ciência da Computação, 2016. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-07-01T12:12:15Z No. of bitstreams: 1 2016_DanielLinsRodriguez.pdf: 23598422 bytes, checksum: e022514ebd865202252d81c82e1b8a72 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-07-26T21:21:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_DanielLinsRodriguez.pdf: 23598422 bytes, checksum: e022514ebd865202252d81c82e1b8a72 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-26T21:21:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_DanielLinsRodriguez.pdf: 23598422 bytes, checksum: e022514ebd865202252d81c82e1b8a72 (MD5) / Esta pesquisa foi desenvolvida em uma Autarquia Federal (AF) e tem como objetivo analisar um contrato de Tecnologia da Informação (TI) da própria instituição e efetuar simulações, com base na gestão de riscos, do nível de capacidade de Governança de Tecnologia da Informação (GTI), a fim de identificar oportunidades de melhorias que servirão de subsídios para aprimorar o Índice de Governança de Tecnologia da Informação (iGovTI) da AF. A estratégia de pesquisa utilizada foi um estudo de caso, juntamente com abordagens qualitativa e quantitativa, e com relação aos dados, foram coletados por meio de entrevistas e documentos. Para a aplicação da pesquisa no contexto da coordenação de TI foi priorizado um contrato de TI e analisado seus processos que envolvem a gestão contratual de acordo com a IN 04/2014, apontando vulnerabilidades, sugestões de melhoria e priorizando os serviços de TI que apresentam maior risco na transição contratual, através do método Analytic Hierarchy Process (AHP). Em seguida, aplicou-se a técnica de Gestão de Riscos vinculando os processos de gerenciamento de serviços de TI do levantamento de GTI que são embarcados pelo contrato de Service Desk. Como resultado foram traçadas ações/recomendações para os riscos priorizados. Foi desenvolvido um simulador computacional baseando-se no questionário de levantamento de GTI do Tribunal de Contas da União (TCU) para mensurar a priori o impacto do tratamento dos riscos identificados através da técnica Failure Mode and Effect Analysis (FMEA) e para auxiliar na autoavaliação do iGovTI. _______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This research was developed in a Federal Autarchy (FA) and the aims is to analyze an Information Technology (IT) contract of the institution and make simulations based on risk management, the capacity level of Governance of Information Technology (GIT), to identify improvement opportunities that will serve as subsidies to upgrade the Governance Index of Information Technology (GovIIT) of the FA. The research strategy used was a study case, along with qualitative and quantitative approaches, and with respect to data were collected through interviews and documents. For the application of research in the context of IT coordination was prioritized an IT contract and analyzed its processes involving contract management in accordance with the Normative Instruction (NI) 04/2014, vulnerabilities, suggestions for improvement and prioritizing service IT were pointing at greatest risk in the contractual transition, through the Analytic Hierarchy Process (AHP) method. Then applied to risk management technique linking GIT auditing and IT service management processes that are embedded by the Service Desk contract. The results were traced actions/recommendations for prioritized risks. It was developed a computer simulation based on the GIT questionnaire of the Federal Court of Accounts (FCA) to measure a prior the impact of treatment of the risks identified by Failure Mode and Effect Analysis (FMEA) technical and to assist in the self-assessment the GovIIT.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Tecnologia, Departamento de Engenharia Elétrica, 2015. / Submitted by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2015-10-13T17:22:16Z No. of bitstreams: 1 2015_KarollHaüsslerCarneiroRamos.pdf: 7339044 bytes, checksum: a7222e54660c7740a29c59bd764c98e7 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2015-10-13T17:23:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_KarollHaüsslerCarneiroRamos.pdf: 7339044 bytes, checksum: a7222e54660c7740a29c59bd764c98e7 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-10-13T17:23:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_KarollHaüsslerCarneiroRamos.pdf: 7339044 bytes, checksum: a7222e54660c7740a29c59bd764c98e7 (MD5) / Com expressivos gastos em tecnologia da informação (TI) na administração pública federal (APF), a governança de TI (GTI) das instituições públicas envolvidas é monitorada e diagnosticada pelo Tribunal de Contas da União (TCU), por meio do instrumento denominado Levantamento de GTI, o qual leva em particular ao cálculo de um índice de governança de TI (iGovTI). Tal levantamento utiliza um questionário baseado em boas práticas governamentais e de mercado em TI e em negócio. Desde o ano de 2007, quando se iniciaram as pesquisas, esse questionário passou por mudanças substanciais que impactam na gestão e na governança de TI das instituições públicas, que precisam se adequar às mais de 100 questões do questionário. A pesquisa vinculada a esta tese objetiva primeiramente identificar e verificar por meio de análises estatísticas questões que podem ser consideradas fatores críticos de sucesso (FCS). Adicionalmente, são comparados os FCS identificados com aqueles mencionados em entrevistas com executivos de TI de instituições públicas que contribuam para desempenho das organizações públicas com alto desempenho no índice iGovTI. Para o objetivo específico de classificar as instituições conforme o iGovTI, empregam-se algoritmos que sejam mais eficientes na classificação das instituições de acordo com o resultado do iGovTI, a partir de suas respostas ao questionário. Os algoritmos utilizados para a identificação das questões mais importantes para a classificação são o Máquina de Vetores de Suporte (MVS), obtendo sucesso de classificação em 91,4% dos testes, e o Eliminação Recursiva de Variáveis (ERV), que produz resultado de 66,66% de semelhança ao comparar os FCS identificados em entrevistas (estes classificados por ERV) com a classificação provida pelo banco de dados do TCU, ou seja, identificando FCS comuns às duas fontes e considerados como fatores de altíssimo impacto. / With the significant public spending on information technology (IT) in the Brazilian Federal Public Administration, IT governance (ITG) of the related public institutions is monitored and diagnosed by the Federal Court of Accounts, in Portuguese Tribunal de Contas da União (TCU), which gathers governance data via surveys in light of market and governmental best practices for IT and for business. Although these surveys started only in 2007 with 39 questions, nowadays they already contain more than 100 questions impacting on the ITG of Brazilian public institutions. Moreover, these questions encourage public institutions to adopt best practices in all areas not only in IT. In this paper, we propose the identification and the verification of the critical success factors (CSFs) of the survey variables by means of statistical analysis. The CSFs are defined as the factors that most contributed for the high performance of the institutions and they are measured by using the ITG index created by TCU. Therefore, in order to validate our results, the statistically identified CSFs are compared with the CSFs mentioned by the IT executives in interviews. Besides the statistical analysis, we successfully apply the Support Vector Classification (SVC) algorithm to classify public institutions in terms of their ITG index. By comparing the SVC based classification with the CSFs obtained from the interviews, we show that there is a very high level of similarity. Hence, the CSFs identified with SCV provide a very high impact.

Made available in DSpace on 2014-06-12T15:04:42Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo1121_1.pdf: 539256 bytes, checksum: 2771b523feceafce9b6596b71b9bf04f (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2008 / Universidade Federal de Sergipe / A adoção das boas práticas de governança corporativa abre espaço para uma gestão mais transparente, diminuindo a assimetria de informações e o conflito de agência, possibilitando a maximização de valor na empresa. O objetivo principal deste estudo é investigar a evolução e os determinantes da qualidade das práticas de governança corporativa, bem como analisar se existe relação entre a qualidade dessas práticas de governança e o desempenho das empresas brasileiras de capital aberto não listadas em bolsa de valores, para o período de 2003 a 2007. A amostra é composta por 120 empresas em 2003, 53 empresas em 2004, 94 empresas em 2005, 79 empresas em 2006 e 64 empresas em 2007. Os dados foram coletados diretamente do Sistema DIVEXT da CVM e utilizado técnicas econométricas de regressão linear múltipla. Os resultados mostraram que as empresas abertas não listadas são predominantemente de propriedade familiar e estão mais presentes nas regiões Sudeste e Sul. Quanto aos determinantes das práticas de governança corporativa, verificou-se que o desempenho e o tamanho da empresa influenciam positivamente o indicador da qualidade das práticas de governança. Os resultados também indicam uma relação positiva entre a qualidade da governança corporativa e o retorno sobre os ativos da empresa, confirmando que melhores práticas de governança impactam em melhor desempenho

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The adoption of good practical of corporate governance opens space for a more transparent management, decrease the asymmetry of information and the conflict of agency, making possible the maximization of value in the company. The main objective of this study is to investigate evolution and the determinants of quality of practical of corporate governance, as well analyzing if relation exists between the quality of these practical of governance and the performance of nonlisted the Brazilian companies of open capital in stock exchange, in period between 2003 and 2007. The sample is composed for 120 companies in 2003, 53 companies in 2004, 94 companies in 2005, 79 companies in 2006 and 64 companies in 2007. The data had been collected directly of System DIVEXT and the use of econometrical techniques of multiple linear regression. The results had shown that the nonlisted open companies are predominantly of familiar property and they are more frequently in the regions Southeastern and South. Relating to the determinants of practical of corporate governance, it was verified that the performance and the size of the company positively influence the pointer of the quality of the practical of corporate governance. The results also indicate a positive relation enter the quality of the corporate governance and the return on the assets of the company, confirming that better practical of governance tend to present in better performance. / A adoção das boas práticas de governança corporativa abre espaço para uma gestão mais transparente, diminuindo a assimetria de informações e o conflito de agência, possibilitando a maximização de valor na empresa. O objetivo principal deste estudo é investigar a evolução e os determinantes da qualidade das práticas de governança corporativa, bem como analisar se existe relação entre a qualidade dessas práticas de governança e o desempenho das empresas brasileiras de capital aberto não listadas em bolsa de valores, para o período de 2003 a 2007. A amostra é composta por 120 empresas em 2003, 53 empresas em 2004, 94 empresas em 2005, 79 empresas em 2006 e 64 empresas em 2007. Os dados foram coletados diretamente do Sistema DIVEXT da CVM e utilizado técnicas econométricas de regressão linear múltipla. Os resultados mostraram que as empresas abertas não listadas são predominantemente de propriedade familiar e estão mais presentes nas regiões Sudeste e Sul. Quanto aos determinantes das práticas de governança corporativa, verificou-se que o desempenho e o tamanho da empresa influenciam positivamente o indicador da qualidade das práticas de governança. Os resultados também indicam uma relação positiva entre a qualidade da governança corporativa e o retorno sobre os ativos da empresa, confirmando que melhores práticas de governança impactam em melhor desempenho. / Recife, PE

Governança corporativa pode ser entendida como o conjunto de mecanismos de incentivo e controle, internos e externos, que visam a minimizar os custos decorrentes do problema de agência. O tema é importante por ser bem difundida a hipótese de que as práticas de governança afetam o desempenho das empresas. Esta tese tem como objetivo avaliar se os mecanismos de governança são exógenos e se exercem influência sobre o valor de mercado e a rentabilidade das companhias abertas no Brasil. A pesquisa foi dividida em três partes inter-relacionadas. A primeira parte investigou os determinantes da qualidade da governança corporativa, isto é, os fatores que fazem com que algumas empresas apresentem um nível de governança maior do que outras submetidas a um mesmo ambiente contratual. Como aproximação para a qualidade da governança corporativa, construiu-se um índice de governança para as 161 companhias componentes da amostra. O resultado principal desta primeira parte sugere que a estrutura de propriedade influencia a qualidade da governança corporativa. Especificamente, encontrou-se uma relação negativa significante entre o excesso de direito de voto em posse do acionista controlador e a qualidade da governança. Os resultados também indicaram que as empresas maiores, emissoras de ADRs e com melhor desempenho apresentam, em média, melhor governança corporativa. A segunda parte do estudo investigou os determinantes da concentração da propriedade, isto é, os fatores que fazem com que o acionista controlador detenha um percentual maior de ações nas companhias abertas. Aplicando técnicas de dados em painel para o período de 1998 a 2002, os resultados indicaram que a concentração da propriedade não parece ser determinada de forma endógena por outras variáveis corporativas. Os resultados, todavia, dependem do método de estimação dos coeficientes empregado, já que se obteve significância estatística pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinário mas não pelos procedimentos de Efeitos Aleatórios e de Efeitos Fixos, que se mostraram mais adequados. A terceira parte da pesquisa investigou a relação entre governança e desempenho por meio de diferentes abordagens econométricas em escala crescente de complexidade. Os resultados não indicaram uma influência significante e consistente da qualidade da governança sobre o desempenho das empresas, já que houve mudança no sentido da relação entre o nível de governança e algumas variáveis de desempenho quando foi aplicada a abordagem de equações simultâneas, em relação aos resultados obtidos nas regressões múltiplas com equações isoladas. Das variáveis de desempenho testadas, Q de Tobin foi a que mostrou a relação positiva mais consistente com a qualidade da governança. Como outros resultados importantes, observou-se que as empresas com menor concentração do direito de voto em posse do controlador, menor nível de endividamento, maior proporção de intangíveis, maior tamanho, emissoras de ADRs e com ações mais líquidas apresentaram, em média, melhor desempenho. A discrepância dos resultados obtidos na relação entre governança corporativa e desempenho, em função da abordagem econométrica empregada, destaca a necessidade de um maior desenvolvimento da teoria sobre governança corporativa, de forma a melhor especificar, por meio de equações estruturais, os relacionamentos entre os diferentes mecanismos de governança. / Corporate governance can be defined as the set of incentive and control mechanisms designed to minimize the costs deriving from the managerial agency problem. The subject is important since it is well spread the hypothesis that governance practices impact firm’s performance. This thesis aims at evaluating if governance mechanisms are exogenous and if they influence market value and profitability of listed companies in Brazil. The research is divided into three interrelated sections. The first section investigated the determinants of firm-level corporate governance quality, trying to uncover which firm’s observable characteristics lead some companies to achieve higher governance ratings than others in the same contractual environment. In order to obtain a proxy for corporate governance quality, a governance index was built for the sample of 161 firms. The main result of the first section suggests that ownership structure influences corporate governance quality. Specifically, it was found a significant negative relationship between the excess of voting shares held by controlling shareholder and corporate governance rating. Furthermore, the results indicated that larger companies, ADR issuers, and firms with better performance have, on average, better corporate governance. The second section investigated the determinants of ownership concentration in Brazil. The analysis aims at uncovering which firm’s characteristics lead some controlling shareholders to have higher concentration of shares. By applying panel data techniques for 1998 to 2002 period, the results indicated that ownership concentration doesn’t seem to be endogenously determined by other corporate variables. The results, however, are sensitive to coefficients’ estimation method. Statistically significant coefficients were found when Ordinary Least Squares were applied. However, this method appeared to be less adequate than Random Effects and Fixed Effect procedures, whose resulting estimates revealed that none of the explanatory variables’ coefficients were statistically significant. The third section investigated the relationship between corporate governance and performance through different econometric approaches in increasing level of complexity. The results didn’t indicate a significant and consistent influence of governance quality on corporate performance, since there was a sign change of the relation between governance level and some performance variables when the simultaneous equation approach was applied, compared with the results obtained by the single equation regressions approach. From the performance variables used, Tobin’s Q showed the more consistent positive relation with governance level. The results also suggest that firms with lower voting rights’ concentration held by controlling shareholder, lower debt level, higher proportion of intangibles assets, larger size, more liquid shares and ADRs issuers show, on average, better performance. The discrepancy of the results on the relation between corporate governance and performance, due to the econometric approach employed, highlights the need for a better development of corporate governance theory, in order to improve the specification, through structural equations, of the relationships between different governance mechanisms.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabio Riberi PunsuvoADM2006.pdf: 590668 bytes, checksum: 08c4d3b2c0d1e789a62478fb8af2bfce (MD5) Previous issue date: 2006-08-08 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The corporate governance normally is related with the efforts undertaken for the organization, in the direction to search the monitoring of the potential conflicts of interest between the majority, minority and managing shareholders, through the establishment of rules of conduction and behavior. This work if inserts in a group of studies that it intends to revise the theory produced on the corporate governance and as this theory is understood by Brazilian pension funds. The work is organized in 5 chapters. The first chapter is introductory, disclosing in first plan the problem of research and the justifications that had motivated the author in the development of the subject matter. In chapter 2 the theoretical concerning is presented that is used as base for the development of the research, enclosing the available theory of the agency and mechanisms for the promotion of optimum alignment of interests. It presents the legal and institucional incentives (auto regulation) for the corporate governance. The law of the anonymous societies and the impacts in the corporate governance are identified to the main modifications in. The regulatory environment of the closed entities of complementary providence is evaluated (pension fund), evidencing that a great incentive promoted for the Secretariat of Complementary Providence exists so that the pension funds adopt good practical of corporate governance. Chapter 3 presents the methodology of the research. The determinative variable of the corporate governance, previously selected on the basis of the research academic, are related, based and defined operationally. Chapter 4 is dedicated the presentation and interpretation of the results of the research. A set of 34 regressions is used to evaluate the influence of diverse independent variable in the quality of the corporate governance of the companies of open capital. Later a new set of 18 models of regressions is processings, in order to evaluate the influence of the same independent variable in the influence of the stockhoding of the pension funds. The negative relation between the variable that measures the quality of the corporate governance and the stockhoding of the pension funds raises an important question. One has left of literature on governança suggests that the activism of the pension funds could take the companies to improve its mechanisms of governance. However, in a market where the stockhodings so are concentrated, as in Brazil, it seems to be reasonable the idea of that a corporate governance of quality can be substituted by a bigger stockhoding of the pension funds. The excess of common shares withheld by the shareholder inve rsely is related with the quality of the corporate governance. The stockhoding of the pension funds, the adhesion to the differentiated levels of corporate governance of the BOVESPA and the emission of ADRs had been the variable that had differentiated the quality of the corporate governance of the companies who had participated of the research. The use of new parameters of comparison for the pension funds - as the IGC and the ITAG - will be able to contribute in the diffusion of the corporate governance. The theoretical referencial discloses that the corporate governance requires the agreement of the potential conflicts that can occur between minority and majority. The delegation of the management third requires the inclusion of incentive mechanisms. The purpose is to motivate the manager of resources to take the investment decisions that better take care of the interests of the pension funds. The corporate governance can assist the institucional investors to watch over for the duty trustee to protect the plan of benefits and its participants. One expects that the presented results contribute for one better agreement of the politics of investments of the pension funds, as well as of the efforts that the companies must undertake to attract the resources of the pension funds as well as of other institucional investing potentials. / A Governança Corporativa está normalmente relacionada com os esforços empreendidos pela organização, no sentido de buscar o monitoramento dos potenciais conflitos de interesse entre os acionistas majoritários, minoritários e gestores, através do estabelecimento de regras de condução e comportamento. Este trabalho se insere em um grupo de estudos que pretende revisar a teoria produzida sobre a governança corporativa e como essa teoria é compreendida pelos fundos de pensão brasileiros. O trabalho está organizado em 5 capítulos. O primeiro capítulo é introdutório, revelando em primeiro plano o problema de pesquisa e as justificativas que motivaram o autor no desenvolvimento do tema. No capítulo 2 é apresentado o referencial teórico que é utilizado como base para o desenvolvimento da pesquisa, abrangendo a teoria da agência e os mecanismos disponíveis para a promoção do melhor alinhamento de interesses. Apresenta os incentivos legais e institucionais (auto regulação) para a Governança Corporativa. São identificadas as principais modificações na lei das sociedades anônimas e os impactos na governança corporativa. É avaliado o ambiente regulatório das entidades fechadas de previdência complementar (fundos de pensão), evidenciando que existe um grande incentivo promovido pela Secretaria de Previdência Complementar para que os fundos de pensão adotem boas práticas de governança corporativa. O capítulo 3 apresenta a metodologia da pesquisa. As variáveis determinantes da governança corporativa, previamente selecionadas com base na pesquisa acadêmica, são relacionadas, fundamentadas e definidas operacionalmente. O capítulo 4 é dedicado a apresentação e interpretação dos resultados da pesquisa. É utilizado um conjunto de 34 regressões para avaliar a influência de diversas variáveis independentes na qualidade da governança corporativa das empresas de capital aberto. Posteriormente um novo conjunto de 18 modelos de regressões são processados, a fim de avaliar a influência das mesmas variáveis independentes na influência da participação acionária dos fundos de pensão. A relação negativa entre a variável que mede a qualidade da governança corporativa e a participação acionária dos fundos de pensão levanta uma questão importante. Uma parte da literatura sobre governança sugere que o ativismo dos fundos de pensão poderia levar as empresas a melhorar seus mecanismos de governança. Entretanto, num mercado em que as participações acionárias são tão concentradas, como no Brasil, parece ser razoável a idéia de que uma governança corporativa de qualidade possa ser substituída por uma maior participação acionária dos fundos de pensão. O excesso de ações ordinárias detidas pelo acionista está inversamente relacionado com a qualidade da governança corporativa. A participação acionária dos fundos de pensão, a adesão aos níveis diferenciados de governança corporativa da BOVESPA e a emissão de ADRs foram as variáveis que diferenciaram a qualidade da governança corporativa das empresas que participaram da pesquisa. A utilização de novos parâmetros de comparação pelos fundos de pensão como o IGC e o ITAG poderão contribuir na difusão da governança corporativa. Para que a governança corporativa seja exercida de forma mais efetiva pelos investidores institucionais, é necessário ocorrer uma mudança no processo de investimento dessas entidades. O referencial teórico revela que a governança corporativa requer o entendimento dos potenciais conflitos que podem ocorrer entre minoritários e majoritários. A delegação da gestão a terceiros requer a inclusão de mecanismos de incentivo. A finalidade é motivar o gestor de recursos a tomar as decisões de investimento que melhor atendam os interesses dos fundos de pensão. A governança corporativa pode auxiliar os investidores institucionais a zelar pelo dever fiduciário de proteger o plano de benefícios e os seus participantes. Espera-se que os resultados apresentados contribuam para um melhor entendimento das políticas de investimentos dos fundos de pensão, bem como dos esforços que as empresas devem empreender para atrair os recursos dos fundos de pensão bem como de outros potenciais investidores institucionais.

Submitted by Noeme Timbo (noeme.timbo@metodista.br) on 2017-05-30T18:14:20Z No. of bitstreams: 1 Ricardo Kawai .pdf: 1449796 bytes, checksum: cc2bd093c4529296f07cab636da59c5a (MD5) / Made available in DSpace on 2017-05-30T18:14:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ricardo Kawai .pdf: 1449796 bytes, checksum: cc2bd093c4529296f07cab636da59c5a (MD5) Previous issue date: 2017-03-22 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This study aimed to investigate the influence of corporate governance and three of its internal mechanisms: board of directors, concentration of ownership control and identity of the controlling shareholder, on the management of results in Brazilian listed companies, listed on BM&FBOVESPA. Results quality variables derived from the discretionary accruals determined by two models used as proxy for results management: Kang and Sivaramakrishnan (1995) and McNichols (2002), from 2009 to 2015. As proxy of corporate governance was the corporate governance index prepared by Leal, Carvalhal and Ievorlino (2015) adopted for the year 2015. The comparison between two groups made through non-parametric tests indicating a non-significant relationship between corporate governance and results management, which do not support the theory that corporate governance inhibits results management. In order to verify the relationship between the internal mechanisms of corporate governance and results management, multiple linear regressions using the Ordinary Least Squares (OLS) method. In which independent variables: board of directors, control concentration and controller identity; Together with the control variables: return on assets, leverage and company size did not present a statistically significant relationship with the corporate governance dependent variable. There was a negative relationship between company size and results management in both models and the variable return on assets presented a negative relation with the McNichols model. The study suggests that the internal mechanisms of corporate governance are not sufficient to inhibit the management of results measured by models that detect them through discretionary accruals. / Este estudo teve como objetivo investigar a influência da governança corporativa e três de seus mecanismos internos: conselho de administração, concentração de controle de propriedade e identidade do controlador, sobre o gerenciamento de resultados nas empresas brasileiras de capital aberto, não financeiras, listadas na BM&FBOVESPA. Foram utilizados como proxy de gerenciamento de resultados as variáveis de qualidade de resultados derivados dos accruals discricionários determinados por dois modelos: o Kang e Sivaramakrishnan (1995) e o McNichols (2002), no período de 2009 a 2015. Como proxy de governança corporativa foi adotado o índice de governança corporativa elaborado por Leal, Carvalhal e Ievorlino (2015), para o ano de 2015. A comparação entre dois grupos foi feita por meio de testes não paramétricos indicando uma relação não significativa entre governança corporativa e gerenciamento de resultados, que não confirmam a teoria de que a governança corporativa inibe o gerenciamento de resultados. Para verificação da relação dos mecanismos internos da governança corporativa com gerenciamento de resultados utilizou-se regressões lineares múltiplas pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) em que variáveis independentes: conselho de administração, concentração de controle e identidade do controlador; juntamente com as variáveis de controle: retorno sobre ativo, alavancagem e tamanho da empresa não apresentaram relação estatisticamente significante com a variável dependente da governança corporativa. Houve uma relação negativa entre tamanho da empresa com gerenciamento de resultados nos dois modelos e a variável de retorno sobre ativo apresentou relação negativa com o modelo de McNichols. O estudo sugere que os mecanismos internos da governança corporativa não são suficientes para inibir o gerenciamento de resultados medidos por modelos que os detectam por meio de accruals discricionários.

Governança corporativa pode ser entendida como o conjunto de mecanismos de incentivo e controle, internos e externos, que visam a minimizar os custos decorrentes do problema de agência. O tema é importante por ser bem difundida a hipótese de que as práticas de governança afetam o desempenho das empresas. Esta tese tem como objetivo avaliar se os mecanismos de governança são exógenos e se exercem influência sobre o valor de mercado e a rentabilidade das companhias abertas no Brasil. A pesquisa foi dividida em três partes inter-relacionadas. A primeira parte investigou os determinantes da qualidade da governança corporativa, isto é, os fatores que fazem com que algumas empresas apresentem um nível de governança maior do que outras submetidas a um mesmo ambiente contratual. Como aproximação para a qualidade da governança corporativa, construiu-se um índice de governança para as 161 companhias componentes da amostra. O resultado principal desta primeira parte sugere que a estrutura de propriedade influencia a qualidade da governança corporativa. Especificamente, encontrou-se uma relação negativa significante entre o excesso de direito de voto em posse do acionista controlador e a qualidade da governança. Os resultados também indicaram que as empresas maiores, emissoras de ADRs e com melhor desempenho apresentam, em média, melhor governança corporativa. A segunda parte do estudo investigou os determinantes da concentração da propriedade, isto é, os fatores que fazem com que o acionista controlador detenha um percentual maior de ações nas companhias abertas. Aplicando técnicas de dados em painel para o período de 1998 a 2002, os resultados indicaram que a concentração da propriedade não parece ser determinada de forma endógena por outras variáveis corporativas. Os resultados, todavia, dependem do método de estimação dos coeficientes empregado, já que se obteve significância estatística pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinário mas não pelos procedimentos de Efeitos Aleatórios e de Efeitos Fixos, que se mostraram mais adequados. A terceira parte da pesquisa investigou a relação entre governança e desempenho por meio de diferentes abordagens econométricas em escala crescente de complexidade. Os resultados não indicaram uma influência significante e consistente da qualidade da governança sobre o desempenho das empresas, já que houve mudança no sentido da relação entre o nível de governança e algumas variáveis de desempenho quando foi aplicada a abordagem de equações simultâneas, em relação aos resultados obtidos nas regressões múltiplas com equações isoladas. Das variáveis de desempenho testadas, Q de Tobin foi a que mostrou a relação positiva mais consistente com a qualidade da governança. Como outros resultados importantes, observou-se que as empresas com menor concentração do direito de voto em posse do controlador, menor nível de endividamento, maior proporção de intangíveis, maior tamanho, emissoras de ADRs e com ações mais líquidas apresentaram, em média, melhor desempenho. A discrepância dos resultados obtidos na relação entre governança corporativa e desempenho, em função da abordagem econométrica empregada, destaca a necessidade de um maior desenvolvimento da teoria sobre governança corporativa, de forma a melhor especificar, por meio de equações estruturais, os relacionamentos entre os diferentes mecanismos de governança. / Corporate governance can be defined as the set of incentive and control mechanisms designed to minimize the costs deriving from the managerial agency problem. The subject is important since it is well spread the hypothesis that governance practices impact firm’s performance. This thesis aims at evaluating if governance mechanisms are exogenous and if they influence market value and profitability of listed companies in Brazil. The research is divided into three interrelated sections. The first section investigated the determinants of firm-level corporate governance quality, trying to uncover which firm’s observable characteristics lead some companies to achieve higher governance ratings than others in the same contractual environment. In order to obtain a proxy for corporate governance quality, a governance index was built for the sample of 161 firms. The main result of the first section suggests that ownership structure influences corporate governance quality. Specifically, it was found a significant negative relationship between the excess of voting shares held by controlling shareholder and corporate governance rating. Furthermore, the results indicated that larger companies, ADR issuers, and firms with better performance have, on average, better corporate governance. The second section investigated the determinants of ownership concentration in Brazil. The analysis aims at uncovering which firm’s characteristics lead some controlling shareholders to have higher concentration of shares. By applying panel data techniques for 1998 to 2002 period, the results indicated that ownership concentration doesn’t seem to be endogenously determined by other corporate variables. The results, however, are sensitive to coefficients’ estimation method. Statistically significant coefficients were found when Ordinary Least Squares were applied. However, this method appeared to be less adequate than Random Effects and Fixed Effect procedures, whose resulting estimates revealed that none of the explanatory variables’ coefficients were statistically significant. The third section investigated the relationship between corporate governance and performance through different econometric approaches in increasing level of complexity. The results didn’t indicate a significant and consistent influence of governance quality on corporate performance, since there was a sign change of the relation between governance level and some performance variables when the simultaneous equation approach was applied, compared with the results obtained by the single equation regressions approach. From the performance variables used, Tobin’s Q showed the more consistent positive relation with governance level. The results also suggest that firms with lower voting rights’ concentration held by controlling shareholder, lower debt level, higher proportion of intangibles assets, larger size, more liquid shares and ADRs issuers show, on average, better performance. The discrepancy of the results on the relation between corporate governance and performance, due to the econometric approach employed, highlights the need for a better development of corporate governance theory, in order to improve the specification, through structural equations, of the relationships between different governance mechanisms.

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