2001年12月11日，中國加入WTO，經濟發展正式與國際經濟接軌，因此金融市場須按照入世承諾逐步開放，中國進行了多項外匯管理條例的改革。與此同時，人民幣匯率也遭受了以美國為首的國家地區強烈質疑被嚴重低估，並要求人民幣升值。於是2005年7月21日，中國乃改採參考一籃子貨幣進行調節的管理浮動匯率制度，並將人民幣升值2%。 論文首先說明中國外匯管理體制的沿革及發展現況，接著回顧國內外人民幣匯率形成機制相關文獻以及人民幣匯率實證的相關文獻，再繼續分析人民幣匯率走勢和外匯儲備規模變動情況，進而探討人民幣匯率的決定因素，最後再討論中國外匯市場的未來發展。 本研究結果為，長期而言，人民幣相對國際主要貨幣而言，將繼續升值。而決定人民幣匯率經濟因素有：對外貿易、直接投資、證券投資、國際熱錢流動、外債及物價水準和通貨膨脹。最後本文認為中國外匯市場的未來發展有以下幾個方向：一、人民幣將繼續升值；二、完善匯率形成機制；三、外匯市場邁向現代化；四、強化外匯市場風險防範措施；五、外匯管制將逐步放寬；六、調整外匯儲備的資產結構及減少其增加速度；七、擴大人民幣國際市場影響力。 關鍵字：人民幣、人民幣匯率

本文以Elbadawi (1994)提出的實質均衡匯率估計模型來估計1982年至2005年的人民幣均衡匯率水平以及匯率失調程度。估計結果顯示出，「貿易開放度」和「政府經常性支出占政府總支出之比例」為決定人民幣均衡實質匯率走勢的基本面經濟變量。在此段期間內，人民幣均衡實質匯率大致呈現持續貶值的趨勢，其中「貿易開放度」的持續改善是造成均衡實質匯率貶值的最主要原因。人民幣實質匯率在1995年時相當接近均衡，而1995年以前的人民幣實質匯率都處於低估的狀態，1995年以後人民幣實質匯率則轉而變為高估，高估一直持續至2005年。此結果與大部分認為人民幣實質匯率目前處於低估的研究結果不同。而本文的誤差修正模型中除了考慮長期基本面因素造成的影響之外，還考慮了其他因素所造成人民幣均衡實質匯率的短期衝擊，使得所估計出之誤差修正模型反映出人民幣實質匯率的短期波動，而更具解釋力。

曾被中共視為「非生產性的剝削」、「資本主義的欺詐手段」的廣告事業，自一九七八年十二月中共黨十一屆三中全會後，起了一場「靜默的革命」。此後又隨著廣告公司、廣告協會的成立以及廣告管理暫行條例的頒布，中共的廣告業有了更蓬勃的發展。 本研究乃針對此以人民日報、南方日報為分析對象，探究一九七九至一九八五年，中共報紙廣告在廣告主的國別、主體性質、廣告目的、商品類別，以及廣告訊息中訴求方式、訴求對象、訴求層次和廣告表現的概況，並進一步對這七年來的演變，做一趨勢性的描述分析。 本論文共分六章十八節。前兩章講述緒論並做若干文獻探討，後續三章則先論及研究方法，再就研究結果進行分析；末章則做一總結，並就本論文提出檢討與建議，約六萬五千字。 在研究過程中，可以看出中共的廣告發展仍在起步階段。諸如分類廣告比例偏低、廣告內容單調，流於刻板、反資的意識型態普遍對廣告存有偏見，在在限制著中共廣告的發展。在研究方法上，限於時間及人力不足，未能進一步做大規模的、持續性的細部分析，尋求各個相關變項的關聯。希望這一屬於開拓性的中共廣告研究，能提供國人中共研究的另一面向。 本論文得以「順利」完成，首先要感謝祝基瀅師的鼓勵與提示，更要感謝指導教授鄭瑞城師的悉心指導。鄭師治學態度嚴謹，讓我學到從事學術研究的嚴肅意義。協助研究進行的江振昌先生惠予提供珍資料及文獻，還有其他許多朋友點點滴滴的給予支持及鼓勵，在此均表示由衷的謝意及感念。

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臺灣省自實施地方自治，迄今已近三十年，有關公民政治參與活動，雖然先後已有不少學者專家、政府機關，從事該項研究，或專書分析，或專案報導。而山地人民政治參與之情形如何？獨乏人研究，本人在前校長李元簇先生及劉所長的提示與鼓勵下，乃欣然作此大膽之嚐試。 全文共分六章，第一章導論，敘述本文研究目的、範圍，以及研究方法。第二章分析影響山地人民政治參與行為的幾個重要因素。第三章敘述山地選民的投票行為，旨在研究其特性，以及有別與其他地區之因素分析。第四章為出席村民大會之情形，分析山胞積極參與的態度和重視的程度。第五章為應考試，服公職，祇作現況之統計與報導。第六章結論，總結本文之各項發現，以及個人之觀點與問題的提出。 本文係以調查訪問法，搜集資料，經電腦分析統計後，製表百餘份，重要者均經採用附入各章，不重要者，特列入附錄，俾供參考。 本文自草擬研究計劃，決定研究綱目，一直到問卷設計，全文完成，承華師力進悉心指導，解疑啟思，行文教正，獲益良多，殊深感激。抽樣調查時，特別得到內政部民政司副司長董翔飛先生及花蓮縣政府主任秘書張文伯先生之協助，使調查工作，得以順利完成，銘感之餘，謹此致謝。 最後，本文因受題旨之限制，不僅缺乏可資借鏡之章法，亦無足夠的資料與一定的寫作方法可資參考，復以寫作經驗有限，疏誤掛漏，在所難免，尚祈師長先進，有所教正。

自從2005年7月21日中國人民銀行宣布大幅改革人民幣匯率形成機制後，中國境內人民幣即期匯率便開始大幅升值。為穩定其在改革起步階段的人民幣即期與遠期市場，國家外匯管理局遂在2006年10月20日發布通知，禁止境內機構參與海外人民幣NDF業務。另外，早在2005年人民幣匯率改革之前，中國人民銀行在2003年11月就已經在香港提供人民幣清算業務，逐漸形成「香港離岸人民幣即期匯率」(CNH)。因此本篇論文旨在探討境內外人民幣的互動關係，藉由不同政策發佈時點前後的比較，歸納出境內外人民幣即期與遠期匯率之間的相互影響關係與影響程度。 本篇論文選取時間分別為2006年6月7日至2007年3月20日及2009年3月2日至2013年3月29日兩段期間之境內外人民幣每日收盤匯率，研究方法以向量自我迴歸為主，搭配ADF單根檢定、Johansen共整合檢定、Granger因果關係檢定及衝擊反應分析等進行人民幣NDF和即期匯率互動關係的探討。 實證結果顯示：(一) NDF監管政策並沒有完全阻隔境內外之連結，反而在境外投資人對沖人民幣風險的超額需求下使一月期人民幣NDF與境內人民幣即期匯率(CNY)之關係更緊密。(二) 離岸人民幣即期匯率(CNH)逐漸接軌境內人民幣即期匯率(CNY)，且境內信息優勢仍然明顯。(三) CNH仍無法完全取代NDF的地位。 隨著人民幣國際化腳步不斷加速，未來可預期人民幣將成為亞太地區的主要領導貨幣，因而了解境內外人民幣的互動與中國官方的匯率政策之間的關係變顯得十分重要，希望藉由本篇論文的撰寫對後續的研究能有所幫助。

2006年2月底中國大陸外匯存底已達8,537億美元，這是中國大陸官方首度公佈中國大陸外匯存底超越日本成為世界第一。中國大陸的外匯存底近年來呈現大幅度增加趨勢，目前外匯存底數額已是2003年的兩倍之多、增長幅度驚人，而其原因主要是外國投資的大量流入與巨額貿易順差所造成。外匯存底激增加重人民幣升值壓力，也擴大中國大陸與西方國家的貿易摩擦。另一方面中國大陸政府為維持人民幣匯率穩定，影嚮了貨幣政策的自主性，可能使中國經濟失衡與泡沫更加惡化，未來有可能因為經濟過熱，而造成金融風險。 中國大陸於2005年7月21日將匯率制度由原來的釘住美元制度改採以市場供需為基礎，並參考一籃子貨幣的管理浮動匯率制度。本文以分析中國大陸現行外匯管理制度及人民幣升值的壓力來源，並進一步探討中國大陸外匯管理制度的未來方向。 本文首先分析中國大陸現行外匯管理制度架構，以及現行的匯率形成機制，分析2005年7月21日匯改前後的不同。進而分析人民幣升值壓力的內、外部因素，在這些內、外壓力下，中國大陸政府對於人民幣匯率政策上的考量及所採行緩解人民幣升值壓力的措施。最後在藉由台灣外匯自由化發展進程、日圓匯率在廣場協議至泡沫經濟的變化及中國大陸官方在匯改後的態度以進一步探討中國大陸在外匯管理制度上的未來方向有：改善人民幣匯率形成機制、避免匯率的扭曲、解決外匯存底的問題、健全和改善外匯市場及建立外匯風險的監測與化解機制。

˼˶為因應全球金融海嘯及歐債危機之匯兌風險、歐美先進國家採行量化寬鬆貨幣政策所產生之外溢成本，以及經濟實力相對提升，2009年中國開始推動人民幣國際化。目前人民幣已成為全球第五大支付貨幣，且國際貨幣基金會(International Monetary Fund)在2015年10月31日宣布將人民幣納入特別提款權籃子(Special Drawing Right)，人民幣國際化進程十分迅速。 長期以來，人民幣被國際間普遍認為是低估的，本文使用購買力平價模型(Purchasing Power Parity)及有效匯率模型(Effective Exchange Rate)估算人民幣高低估程度，分析結果顯示人民幣匯率低估程度已有大幅改善，逐漸接近均衡匯率(Equilibrium Exchange Rate)。 另外，人民幣匯率形成機制也是國際間關注的議題，在2010年中國重啟人民幣匯改後，逐步放寬人民幣兌美元單邊波幅，且對外宣稱逐步與美元脫鉤，實行釘住一籃子貨幣的匯率形成機制。本文用中國人民銀行所發佈的CFETS人民幣匯率指數所公布的組成成分，將13種貨幣變動率對人民幣做回歸分析，推論中國目前採取『可調整的釘住一籃子』的匯率形成機制。若中國欲將人民幣推廣成為國際貨幣，勢必需推動匯率自由化，並降低人為操弄空間。 / In response to exchange rate risks to the global financial crisis and European debt crisis, developed countries adopt quantitative easing monetary policy arising from the spillover costs, and the enhancing of the economic strength, in 2009, China began to implement the internationalization of the RMB. The RMB has become the world's sixth-largest currency of payment. Besides, IMF (International Monetary Fund) announced the Yuan to be included in the SDR basket (Special Drawing Right) on October 31, 2015, RMB internationalization process is very fast. For a long time, the Yuan’s value is regarded underestimated. This paper uses the PPP model (Purchasing Power Parity) and Effective Exchange Rate model to estimate the degree of undervaluation of Yuan. The analysis shows that the degree of undervaluation has been greatly improved, and gradually approaching the equilibrium exchange rate. In addition, the RMB exchange rate regime is also a very important issue. After China restarted the RMB exchange rate reform in 2010, the volatility limitation of Yuan against the US dollar is gradually relaxed. China also announced that the exchange rate regime decoupled the US dollar peg to a basket of currencies. This paper uses CFETS RMB exchange rate index’s composition of the 13 kinds of currency rate on a regression analysis to the Yuan. We find out that China’s exchange rate regime is "adjustable peg to a basket". If China wants the Yuan to be an international currency, the exchange rate must be liberalized and the space of manipulation must be minimized.

自從2007年全球金融海嘯後，中國政府開始著手進行推進貨幣體系改革、東亞區域貨幣合作與人民幣國際化。其中人民幣國際化更是中國政府國際金融新策略的重點，目的是提升人民幣的國際地位，並降低中國對美元的依賴。2009年以來，中國開始透過「跨境貿易人民幣結算試點」和「發展香港人民幣境外業務」兩項具體策略來推進人民幣國際化。 本論文研究的主軸分為三部份來探討：首先對境外人民幣債券市場的發展沿革以及目前概況做介紹，其次是針對境外人民幣債券市場實務來做探討，第三部份是以投資人角度來看其對於境外人民幣債券的考量，包括投資誘因、須考量的風險。最後在本論文中以首件外資公司發行境外人民幣債券(麥當勞)和首樁台資企業發行境外人民幣債券(永豐餘)為實例個案，具體分析企業發行境外人民幣債券的目的，以及投資人如何看待日漸開放的境外人民幣市場，由此可推敲窺見全球對人民幣未來的期待。

自布列敦森林協議崩潰以來，世界各個主要工業國家紛紛改採浮動匯率制度。從此全球開始進入了貨幣戰爭的時段，確實，一國匯率貶值將有利於出口產業，包含長期處於熊市的美元與近期來持續貶值的日圓皆是，且透過匯率貶值，亦可改善國際貿易長期呈現赤字的情況。但匯率是雙向的，一國貨幣貶值，另一國貨幣必然相對升值。中國便是最好的例子，隨著經濟的崛起，中國迅速的累積了大量貿易盈餘與外匯存底，並在之後的金融風暴中，為了維護中國經濟不受衝擊，中國政府將人民幣兌美元的匯兌水平壓低至8.28人民幣兌1美元。此時，各國包含歐、美與日本等工業大國開始抨擊中國政府刻意操作匯率，並持續對中國施壓要求開放匯率的自由化。因此，本文最主要的目的是研究究竟人民幣匯率是否如外界所言的被大幅低估，被低估的程度為多少，並希望透過本篇論文來看到人 民幣未來前景的展望。 結果顯示，儘管人民幣過去確實遭到大幅低估，幅度約在30%~65%之間不等。但隨著中國政府對人民幣匯率政策的改革與開放，人民幣被低估的情況確實持續的改善，根據本篇研究，如今人民幣僅受到些微低估，與國際貨幣基金組織(IMF)2013年5月份所發佈的年度評估報告所顯示的一致，突顯出美國政府與國會議員實在是沒有任何理由在人民幣匯率上持續大做文章。人民幣未來的方向應朝著擴大國際化與自由匯兌的方向前進，在不久的將來，人民幣或將成為全球第 3大的國際貨幣。 / From the collapse of Bretton Woods Agreements until now, every country changed their currency policy from fix rate to floating rate. From then on, the world began the war of currency. Indeed, when a country’s currency depreciates, it will have some positive effect on export industries and can also improve the long term trade deficit such as US and Japan. But when one currency depreciate, there must be a currency that appreciate. For example, China. Thanks to the quickly growth of economy, China gained a lot of trade surplus and accumulated huge foreign exchange reserve in a short time. And during the financial crisis, China government fixed the exchange rate at 8.28 RMB to 1 US dollar in order to protect their economy. At that time, many country including Europe, USA and Japan, criticized that China government attempt to control the exchange rate and they continually put pressure on China government asking China government to give up the control of exchange rate. As a result, this paper focus on the exchange rate of China RMB in order to find out whether the RMB is really been undervalued and how much the RMB has been undervalued. And we hope that we can look into the future of the China RMB. According to the research, we find out that although RMB had really been overvalued in the past. The situation has improved after the revolution and become more open of China government. Our result shows that recently the China RMB is just been slightly undervalued in accordance with the report published by IMF in 2013/05. Those report shows that there is no reason for the US to make any criticize on the exchange rate of China RMB. We think that what China government should do is to make RMB more internationalized and free of exchange. We believe that RMB may become one of the biggest currencies in the future.