Although a pair trading is well known among South African agricultural commodity traders, there are no comprehensive documented accounts for the selection and trading of agricultural commodity pairs in South Africa. The majority of agricultural commodity pairs traders take positions based on their personal view of price movements, without testing for a statistical relationship between the paired commodities that will guarantee that their prices will move back to a common mean. To remedy this lack of method regarding the pairs selection and pairs trading processes, a comprehensive pairs selection process was developed and is documented in this thesis. During the pairs selection process, several agricultural commodities were put through a rigorous evaluation process to test for any long-run statistical relationships between them. This was done to ensure that only pairs with stable long-run statistical relationships were included in the final pair’s portfolio that was compiled. In order to test the profitability of this pair’s portfolio, several fundamental and technical indicators were used to determine entry and exit points. Although some of these indicators did not render satisfactory results, the RSI and Bollinger bands succeeded in realising an acceptable profit. / Thesis (Ph.D. (Risk Management))--North-West University, Potchefstroom Campus, 2008.

O gerenciamento de riscos é essencial para os produtores rurais de commodities agrícolas, visto que há uma variedade significativa de riscos que podem impactar negativamente nas atividades dos que produzem no campo. Da mesma maneira que os riscos são diversos, os mecanismos para gerenciá-los também o são. Entretanto, o que se percebe empiricamente é a baixa, ou até mesmo não utilização dos mecanismos formais por parte dos produtores, emergindo um paradoxo. A partir das premissas da teoria da tomada de decisão e da influência das características socioeconômicas e da estrutura de recursos da propriedade nas percepções dos produtores e, por conseguinte em seus comportamentos econômicos, esse estudo foi conduzido com o objetivo de identificar fatores influentes nas percepções dos produtores de commodities agrícolas inseridos na microrregião geográfica de Vacaria, Rio Grande do Sul, Brasil, sobre riscos e mecanismos para gerenciá-los Para se chegar à amostra não probabilística de oitenta produtores, foram realizadas entrevistas com dez informanteschaves que possibilitaram o contato com os respondentes. Os produtores rurais, além de responderem sobre suas características socioeconômicas e de estrutura de recursos da propriedade, foram questionados sobre suas percepções acerca de riscos. Os dados foram analisados pela estatística descritiva e análise multivariada. Os resultados demonstram que as fontes de riscos consideradas pelos respondentes como mais relevantes foram variabilidade climática, flutuações dos preços dos produtos e aumento dos custos de produção, enquanto que para os mecanismos de gerenciamento os classificados como mais importantes foram redução ou prevenção de doenças nas culturas, obtenção de uma reserva de crédito, obtenção de informações de mercado, gerenciamento de dívidas, utilização de consultores técnicos e diminuição de riscos com adoção de tecnologias. A partir dos dados quantitativos, realizaramse duas análises fatoriais, com posterior construção de modelos de regressão múltipla, visando a identificar fatores influentes nas percepções dos produtores. Os fatores identificados como influentes, embora com baixo impacto nas percepções, foram: idade, experiência no gerenciamento, atividade geradora de renda, nível educacional, sucessor, área da propriedade, principal cultura, posse de maquinário e participação em organizações. Os resultados indicam ainda que as percepções sobre riscos e mecanismos para gerenciá-los são pessoais. / Risk management is essential for the rural producers of agricultural commodities as there is a significant variety of risks that can negatively impact in the activities of those who work in the countryside. The same way that the risks are many, the mechanisms to manage them are also several. However, it is perceived that the producers almost do not use these resources or they do not use them at all what is a paradox. From the assumptions of the theory of decision making and from the influence of the socioeconomics characteristics and the resources structure of the ownership in the producers perceptions and therefore in their economic behavior, this study was conducted with the objective of identifying the influential factors in the producers perceptions of agricultural commodities in the micro-geographical region of Vacaria in Rio Grande do Sul, Brazil about the risks and mechanisms to manage them. Interviews were conducted with ten key informants that allowed the contact with the respondents in order to reach a non-probability sample of eighty producers. The rural producers were inquired about their socioeconomic characteristics, the resource structure of the property and also about their perceptions concerning the risks. The data were analyzed using descriptive statistics and multivariate analysis. The results show that the sources of risks considered by the respondents as being the most relevant ones were the climate variability, fluctuation in the price of products and the increased costs of production. Considering the management mechanisms the most important factors were the reduction or prevention of diseases in crops, obtaining a credit reserve, obtaining market information, debt management, the use of technical consultants and the risk reduction with the use of technology. From the quantitative data two factorial analyses were conducted with the subsequent construction of multiple regression models with the aim of identifying the influential factors in the farmers’ perceptions. The factors identified as influential were the age, management experience, the income-generating activity, educational background, successor, area of the property, main crop, machinery availability and the participation in organizations, although they have a low impact. The results also indicate that the risk perceptions and the mechanisms to manage them are personal.

Submitted by David Fernandes de Carvalho Gomes (dvdgomes@gmail.com) on 2014-09-08T11:59:46Z No. of bitstreams: 1 [FGV-EESP]Dissertação_David Gomes_Banca_V3.pdf: 1221952 bytes, checksum: c70f947903c277271f3fdecf9c44b90f (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-09-08T13:37:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 [FGV-EESP]Dissertação_David Gomes_Banca_V3.pdf: 1221952 bytes, checksum: c70f947903c277271f3fdecf9c44b90f (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-08T13:41:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 [FGV-EESP]Dissertação_David Gomes_Banca_V3.pdf: 1221952 bytes, checksum: c70f947903c277271f3fdecf9c44b90f (MD5) Previous issue date: 2014-08-07 / One of the daily challenges present in different kinds of companies is to valuate with reasonable precision the dynamic of the price of its assets and liabilities. Frequently those prices have commodities as underlying, given its relevance as production inputs and in financial derivatives. In this context, this work proposes to evaluate a model of stochastic volatility using trading strategies. That put, we propose to compare different trading strategies to evaluate the financial profit and loss resulting from the adoption of the model adopted. There are several stochastic volatility models, each presenting upsides and downsides. For this work, the adopted model was the one proposed by Oztukel and Wilmott (1998), for it is consecrated and was adopted and tested by Bodra (2012) and Salvador (2013) for the Brazilian market. / Um dos desafios diários enfrentados nas diferentes empresas é avaliar com razoável precisão a dinâmica dos preços de seus ativos e passivos. Em muitos casos esses preços estão atrelados ao preço de commodities, devido a sua presença tanto como insumos produtivos quanto em derivativos financeiros. Nesse contexto o presente trabalho se propõe a avaliar um modelo de volatilidade estocástico através da aplicação de estratégias de trading. Desta forma busca-se comparar diferentes estratégias de negociação para avaliar o resultado financeiro obtido a partir da adoção do modelo proposto.

O gerenciamento de riscos é essencial para os produtores rurais de commodities agrícolas, visto que há uma variedade significativa de riscos que podem impactar negativamente nas atividades dos que produzem no campo. Da mesma maneira que os riscos são diversos, os mecanismos para gerenciá-los também o são. Entretanto, o que se percebe empiricamente é a baixa, ou até mesmo não utilização dos mecanismos formais por parte dos produtores, emergindo um paradoxo. A partir das premissas da teoria da tomada de decisão e da influência das características socioeconômicas e da estrutura de recursos da propriedade nas percepções dos produtores e, por conseguinte em seus comportamentos econômicos, esse estudo foi conduzido com o objetivo de identificar fatores influentes nas percepções dos produtores de commodities agrícolas inseridos na microrregião geográfica de Vacaria, Rio Grande do Sul, Brasil, sobre riscos e mecanismos para gerenciá-los Para se chegar à amostra não probabilística de oitenta produtores, foram realizadas entrevistas com dez informanteschaves que possibilitaram o contato com os respondentes. Os produtores rurais, além de responderem sobre suas características socioeconômicas e de estrutura de recursos da propriedade, foram questionados sobre suas percepções acerca de riscos. Os dados foram analisados pela estatística descritiva e análise multivariada. Os resultados demonstram que as fontes de riscos consideradas pelos respondentes como mais relevantes foram variabilidade climática, flutuações dos preços dos produtos e aumento dos custos de produção, enquanto que para os mecanismos de gerenciamento os classificados como mais importantes foram redução ou prevenção de doenças nas culturas, obtenção de uma reserva de crédito, obtenção de informações de mercado, gerenciamento de dívidas, utilização de consultores técnicos e diminuição de riscos com adoção de tecnologias. A partir dos dados quantitativos, realizaramse duas análises fatoriais, com posterior construção de modelos de regressão múltipla, visando a identificar fatores influentes nas percepções dos produtores. Os fatores identificados como influentes, embora com baixo impacto nas percepções, foram: idade, experiência no gerenciamento, atividade geradora de renda, nível educacional, sucessor, área da propriedade, principal cultura, posse de maquinário e participação em organizações. Os resultados indicam ainda que as percepções sobre riscos e mecanismos para gerenciá-los são pessoais. / Risk management is essential for the rural producers of agricultural commodities as there is a significant variety of risks that can negatively impact in the activities of those who work in the countryside. The same way that the risks are many, the mechanisms to manage them are also several. However, it is perceived that the producers almost do not use these resources or they do not use them at all what is a paradox. From the assumptions of the theory of decision making and from the influence of the socioeconomics characteristics and the resources structure of the ownership in the producers perceptions and therefore in their economic behavior, this study was conducted with the objective of identifying the influential factors in the producers perceptions of agricultural commodities in the micro-geographical region of Vacaria in Rio Grande do Sul, Brazil about the risks and mechanisms to manage them. Interviews were conducted with ten key informants that allowed the contact with the respondents in order to reach a non-probability sample of eighty producers. The rural producers were inquired about their socioeconomic characteristics, the resource structure of the property and also about their perceptions concerning the risks. The data were analyzed using descriptive statistics and multivariate analysis. The results show that the sources of risks considered by the respondents as being the most relevant ones were the climate variability, fluctuation in the price of products and the increased costs of production. Considering the management mechanisms the most important factors were the reduction or prevention of diseases in crops, obtaining a credit reserve, obtaining market information, debt management, the use of technical consultants and the risk reduction with the use of technology. From the quantitative data two factorial analyses were conducted with the subsequent construction of multiple regression models with the aim of identifying the influential factors in the farmers’ perceptions. The factors identified as influential were the age, management experience, the income-generating activity, educational background, successor, area of the property, main crop, machinery availability and the participation in organizations, although they have a low impact. The results also indicate that the risk perceptions and the mechanisms to manage them are personal.

nÃo hà / This study aims to analyze the relationship between the derivative operations and agricultural food inflation in Brazil and abroad. To this end, monthly data are used about the number of trades carried out on agricultural derivative contracts in BMF & BOVESPA, the IPCA of food and international prices of agricultural commodities from January 1999 until January 2011. The analysis applies some tests, such as the Augmented Dickey-Fuller (1979), the cointegration test of Johansen (1988), the Granger-causality test within an error-correction framework (GRANGER,1986) and the long-run causality test developed by Bruneau e Jondeau (1999). The results indicate both on short and long term a unidirectional causality from the international prices of agricultural commodities to the volume of derivatives contracts, and also the absence of a causal relationship between the latter and domestic food inflation. It follows that the dominant hypothesis is the price effect, thus changes in prices in the spot market Granger cause the elevation of the use of agricultural derivatives, although the reference to the agents are the international prices. Finally, the results still show, just for the long term, a unidirectional causality of the international food inflation on the Brazilianâs, demonstrating the significance of the foreign sector in the national food prices. / Este estudo tem como objetivo analisar a relaÃÃo entre as operaÃÃes de derivativos agropecuÃrios e a inflaÃÃo de alimentos no Brasil e no exterior. Para tanto, sÃo utilizados dados mensais referentes ao nÃmero de negÃcios efetuados com contratos de derivativos agrÃcolas na BMF&BOVESPA, ao IPCA relativo à alimentaÃÃo e aos preÃos internacionais de commodities agropecuÃrias de janeiro de 1999 atà janeiro de 2011. Faz-se uso do teste Dickey Fuller Aumentado (1979), do teste de cointegraÃÃo de Johansen (1988), da causalidade de Granger com uma estrutura de mecanismo de correÃÃo de erros (GRANGER,1986), alÃm do teste de causalidade de longo-prazo desenvolvido por Bruneau e Jondeau (1999). Os resultados obtidos indicam, tanto no curto como no longo prazo, uma causalidade unidirecional dos preÃos internacionais de commodities agropecuÃrias sobre o volume de derivativos, alÃm da ausÃncia de relaÃÃo causal entre este Ãltimo e a inflaÃÃo nacional de alimentos. Dessa forma, tem-se que a hipÃtese preponderante à a do efeito preÃo, ou seja, alteraÃÃes dos preÃos no mercado à vista causam no sentido de Granger o aumento do uso de derivativos, sendo que o Ãndice de referÃncia dos agentes sÃo os preÃos internacionais. Por fim, os resultados demonstram, ainda, apenas para o longo prazo, uma causalidade unidirecional da inflaÃÃo internacional de alimentos sobre a brasileira, comprovando a significÃncia do setor externo nas alteraÃÃes dos preÃos nacionais de alimentos

The concepts of virtual water and water footprint are being increasingly used as management tools and relevant indicators to the appropriation of water resources consumption. Virtual water is the amount of fresh water incorporated into the production process of any goods or services consumed by people. The objective of this research is to measure the balance of trade of virtual water, from 1997 to 2012, in the state of CearÃ. For this purpose, were selected the main agricultural commodities of export tariffs and import of commodities; well as was used to water footprint methodology,which includes direct and indirect consumption of water, at all locations in which occur the productive chains of goods and services. As a result of quantification, for the case study of CearÃ, which is located in the semiarid Northeast Brazil and faces problems of water shortages, imports exceed exports in 44,629,598.5 million liters of virtual water. Cearà is, therefore, a net importer of virtual water. The United States is the main destination of Cearà exports of virtual water (12,188,074.6 million liters). The Argentina is the principal source of imports of Cearà of virtual water (42,219,370.0 million liters). Considering the total volume traded of virtual water, in liters, the main export products (cashews) and import (wheat) present, in liters per kilogram, patterns of total water footprints, respectively, 39,549.9 and 4,411.2. With the purpose of reducing the water footprint, of Cearà products, may be employed in the agricultural sector for measures:increasing productivity green footprint (rainwater) in rainfed agriculture; add the total production in rainfed agriculture; increase productivity of blue footprint (surface or underground water) on irrigated agriculture; decrease the relationship between blue and green water footprints; reduce the footprint gray (polluted water), through the reduction of the use of artificial fertilizers and pesticides. So that consumers are made aware, with respect to the products they consume, it may be useful to put information about the water footprint on the labels of the goods. / Os conceitos de Ãgua virtual e pegada hÃdrica estÃo sendo, cada vez mais, usados como relevantes ferramentas de gestÃo e indicadores de apropriaÃÃo de consumo de recursos hÃdricos. A Ãgua virtual à a quantidade de Ãgua doce incorporada ao processo produtivo de quaisquer bens ou serviÃos consumidos pelas pessoas. O objetivo desta pesquisa à mensurar o saldo da balanÃa comercial de Ãgua virtual, de 1997 a 2012, do estado do CearÃ. Para esse fim, foram selecionados os principais produtos bÃsicos agrÃcolas das pautas de exportaÃÃo e importaÃÃo de commodities; bem como foi utilizada a metodologia da pegada hÃdrica, que contempla os consumos direto e indireto de Ãgua, em todos os locais em que ocorrem as cadeias produtivas dos bens e serviÃos. Como resultado da quantificaÃÃo, para o estudo de caso do CearÃ, que està localizado no semiÃrido da RegiÃo Nordeste do Brasil e enfrenta problemas de escassez hÃdrica, as importaÃÃes superam as exportaÃÃes em 44.629.598,5 milhÃes de litros de Ãgua virtual. O Cearà Ã, portanto, importador lÃquido de Ãgua virtual. Os Estados Unidos sÃo o principal destino das exportaÃÃes cearenses de Ãgua virtual (12.188.074,6 milhÃes de litros). A Argentina à a principal origem das importaÃÃes cearenses de Ãgua virtual (42.219.370,0 milhÃes de litros). Considerando-se o volume total comercializado de Ãgua virtual, em litros, os principais produtos de exportaÃÃo (castanha de caju) e importaÃÃo (trigo) apresentam, em litros por quilograma, padrÃes de pegadas hÃdricas totais de, respectivamente, 39.549,9 e 4.411,2. Com a finalidade de reduzir a pegada hÃdrica, dos produtos cearenses, podem ser empregadas medidas no setor agrÃcola para: aumentar a produtividade da pegada verde (Ãgua da chuva) na agricultura de sequeiro; acrescer a produÃÃo total na agricultura de sequeiro; aumentar a produtividade da pegada azul (Ãgua superficial ou subterrÃnea) na agricultura irrigada; diminuir a relaÃÃo entre as pegadas hÃdricas azul e verde; reduzir a pegada cinza (Ãgua poluÃda), por meio da diminuiÃÃo do uso de fertilizantes e pesticidas artificiais. Para que os consumidores sejam conscientizados, com relaÃÃo aos produtos que consomem, pode ser Ãtil colocar informaÃÃes sobre a pegada hÃdrica nos rÃtulos das mercadorias.

O gerenciamento de riscos é essencial para os produtores rurais de commodities agrícolas, visto que há uma variedade significativa de riscos que podem impactar negativamente nas atividades dos que produzem no campo. Da mesma maneira que os riscos são diversos, os mecanismos para gerenciá-los também o são. Entretanto, o que se percebe empiricamente é a baixa, ou até mesmo não utilização dos mecanismos formais por parte dos produtores, emergindo um paradoxo. A partir das premissas da teoria da tomada de decisão e da influência das características socioeconômicas e da estrutura de recursos da propriedade nas percepções dos produtores e, por conseguinte em seus comportamentos econômicos, esse estudo foi conduzido com o objetivo de identificar fatores influentes nas percepções dos produtores de commodities agrícolas inseridos na microrregião geográfica de Vacaria, Rio Grande do Sul, Brasil, sobre riscos e mecanismos para gerenciá-los Para se chegar à amostra não probabilística de oitenta produtores, foram realizadas entrevistas com dez informanteschaves que possibilitaram o contato com os respondentes. Os produtores rurais, além de responderem sobre suas características socioeconômicas e de estrutura de recursos da propriedade, foram questionados sobre suas percepções acerca de riscos. Os dados foram analisados pela estatística descritiva e análise multivariada. Os resultados demonstram que as fontes de riscos consideradas pelos respondentes como mais relevantes foram variabilidade climática, flutuações dos preços dos produtos e aumento dos custos de produção, enquanto que para os mecanismos de gerenciamento os classificados como mais importantes foram redução ou prevenção de doenças nas culturas, obtenção de uma reserva de crédito, obtenção de informações de mercado, gerenciamento de dívidas, utilização de consultores técnicos e diminuição de riscos com adoção de tecnologias. A partir dos dados quantitativos, realizaramse duas análises fatoriais, com posterior construção de modelos de regressão múltipla, visando a identificar fatores influentes nas percepções dos produtores. Os fatores identificados como influentes, embora com baixo impacto nas percepções, foram: idade, experiência no gerenciamento, atividade geradora de renda, nível educacional, sucessor, área da propriedade, principal cultura, posse de maquinário e participação em organizações. Os resultados indicam ainda que as percepções sobre riscos e mecanismos para gerenciá-los são pessoais. / Risk management is essential for the rural producers of agricultural commodities as there is a significant variety of risks that can negatively impact in the activities of those who work in the countryside. The same way that the risks are many, the mechanisms to manage them are also several. However, it is perceived that the producers almost do not use these resources or they do not use them at all what is a paradox. From the assumptions of the theory of decision making and from the influence of the socioeconomics characteristics and the resources structure of the ownership in the producers perceptions and therefore in their economic behavior, this study was conducted with the objective of identifying the influential factors in the producers perceptions of agricultural commodities in the micro-geographical region of Vacaria in Rio Grande do Sul, Brazil about the risks and mechanisms to manage them. Interviews were conducted with ten key informants that allowed the contact with the respondents in order to reach a non-probability sample of eighty producers. The rural producers were inquired about their socioeconomic characteristics, the resource structure of the property and also about their perceptions concerning the risks. The data were analyzed using descriptive statistics and multivariate analysis. The results show that the sources of risks considered by the respondents as being the most relevant ones were the climate variability, fluctuation in the price of products and the increased costs of production. Considering the management mechanisms the most important factors were the reduction or prevention of diseases in crops, obtaining a credit reserve, obtaining market information, debt management, the use of technical consultants and the risk reduction with the use of technology. From the quantitative data two factorial analyses were conducted with the subsequent construction of multiple regression models with the aim of identifying the influential factors in the farmers’ perceptions. The factors identified as influential were the age, management experience, the income-generating activity, educational background, successor, area of the property, main crop, machinery availability and the participation in organizations, although they have a low impact. The results also indicate that the risk perceptions and the mechanisms to manage them are personal.

The procurement of agricultural commodities by multinational organizations has been identified as a leverage point for moving the global agricultural system towards sustainability. This study focuses on how multinational organizations can improve their capacities to procure more sustainably grown agriculture commodities. Using the Framework for Strategic Sustainable Development (FSSD) to create a theoretical ‘Ideal Case’ for procurement practices, this study analyzes the key strengths and weaknesses of existing practices surrounding the procurement of agricultural commodities in order to determine how they can improve. Interviews with four multinational corporations, one INGO and several experts in the field showed various weaknesses, including a lack of whole-system perspectives, inadequate definitions of sustainability, and weak strategies and tools to support organizations’ movements towards sustainability. Using these findings, recommendations were created to provide procurers, sourcing managers, supply chain managers, and sustainability managers with the necessary guidance to create conditions enabling the procurement of more sustainably grown agricultural commodities. The recommendations call for multi-stakeholder cooperation, increased use of impact assessments, long-term sustainability goals, and credible certification systems.

Seit der Nahrungsmittelpreiskrise 2007/08 ist die Volatilität von Nahrungsmittelpreisen wieder als wichtiges Thema in der politischen Diskussion aufgetaucht. Nicht nur die Beobachtung eines steigenden Preisniveaus, sondern auch der scheinbare Anstieg der Volatilität auf Schlüsselmärkten (vor allem Getreide) hat viele Studien sowohl auf konzeptioneller als auch auf empirischer Ebene ausgelöst. Da Menschen, insbesondere in Entwicklungsländern, unter hohen und instabilen Preisen leiden, ist diese Entwicklung als globales Problem und ein Haupthindernis zur Bekämpfung von Hunger und Mangelernährung erkannt worden. Diese Doktorarbeit hat das Ziel, zu der Debatte beizutragen, wie am besten mit Preisvolatilität auf Agrarmärkten umzugehen ist. Um einen umfassenden Überblick über Agrarpreisvolatilität, ihre Ursachen und die Möglichkeiten, betroffenen Marktteilnehmern sinnvoll zu helfen, zu geben, konzentriert sich diese Arbeit auf drei bedeutende Aspekte, welche die drei Hauptkapitel dieser kumulativen Dissertation bilden: Kapitel 2 hat das Ziel, die Frage, wie sich Volatilität seit der Nahrungsmittelpreiskrise 2007/08 entwickelt hat, robust zu beantworten. Generelle Unterschiede im Volatilitätslevel, der Volatilität der Volatilität und der Persistenz der Volatilität werden für ein Set von realisierten, GARCH-Modell basierten und impliziten Volatilitäten auf drei Agrarmärkten – Weizen, Mais und Sojabohnen – betrachtet. Darüber hinaus werden verbreitete Aussagen bezüglich des Anstiegs der Volatilität seit der Nahrungsmittelpreiskrise 2007/08 und weitere relevante Aspekte wie die Veränderung der Persistenz der Volatilität und die Quantifizierung des Anstiegs hinsichtlich einer robusten Schlussfolgerung geprüft. Kapitel 3 identifiziert die Treiber von Volatilität für verschiedene Ölsaaten und pflanzliche Ölmärkte. Das Kapitel liefert eine Untersuchung der gemeinsamen Effekte von fundamentalen Volatilitätstreibern und der Übertragungseffekte zwischen verwandten Märkten. Kapitel 4 stellt ein Set von verwandten Risikomaßen vor, um die detaillierte Struktur der Volatilität in Agrarmärkten zu charakterisieren. Diese Maße erlauben die Zerlegung einer allgemeinen Preisbewegung in „große“ Veränderungen mit möglicherweise schwerwiegenden ökonomischen Konsequenzen und „normale“ Veränderungen. Es werden zukunftsgerichtete Schätzer der Risikomaße abgeleitet, die die Erwartungen des Marktes über zukünftige Bewegungen der Rohwarenpreise aus aktuellen Optionspreisen extrahieren. Eine empirische Studie für wichtige Getreidemärkte demonstriert die Vorhersagekraft der impliziten Schätzer. Insgesamt zeigt die Doktorarbeit, dass Risikomanagement und die Abmilderung der Effekte erhöhter Preisvolatilität nur dann wirkungsvoll ist, wenn man sich bewusst ist, welche Agrarmärkte betroffen sind, mit welcher genauen Art von Preisrisiko man konfrontiert ist und somit welche Gruppe von Marktteilnehmern Schutz benötigt und wenn das Risiko frühzeitig erkannt wird, um hilfreiche Maßnahmen zu unternehmen.

O presente estudo teve como objetivo avaliar o impacto das variáveis da \"Teoria da Estocagem\", como custo de oportunidade e estoque, sobre a \"base\" dos contratos futuros de soja negociados na BM&FBOVESPA, para um período de cinco anos e com dados diários, de outubro de 2013 a março de 2017. Foi proposta uma análise semelhante à de Fama e French (1987) a qual verificou o impacto dos custos de oportunidade do capital e de uma proxy para o estoque de soja, visando capturar os custos de estocagem e o benefício de conveniência, derivados da teoria da estocagem. Verificou-se que o custo de oportunidade dos agentes de mercado impacta positivamente a base, da mesma forma, o estoque também impacta de forma positiva a base. Os resultados encontrados estão em conformidade com a teoria de estocagem proposta por Working (1949). Assim, a principal contribuição do trabalho é fornecer à literatura evidências empíricas que sustentem o comportamento da base de soja no Brasil / The study aimed to evaluate the impact of the \"Theory of Storage\" variables based on the soybean futures contracts traded on BM&FBOVESPA for a period of five years with daily data, from October 2013 to March 2017. An analysis similar to that of Fama and French (1987) was proposed, which verified the impact of the opportunity costs of capital and a proxy for the soybean stock, aiming to capture the storage costs and the benefit of convenience, derived from the theory of storage. It was verified that the opportunity cost of market agents has a positive impact on the basis, in the same way, the stock also has a positive impact on the basis. The results found are in accordance with the \"Theory of Storage\" proposed by Working (1949). Thus, the main contribution of the work is to provide the literature with empirical evidence to support the behavior of the soybean basis in Brazil