En el primer capítulo de la tesis se estudian las propiedades dinámicas de un contrato de crédito sostenible # es decir, robusto a episodios de insolvencia # entre una institución financiera y deudores soberanos que pueden amenazar insolvencia colectivamente para formar un acuerdo financiero alternativo entre ellos. En ese contexto, la opción externa relevante resulta ser la utilidad esperada que obtendría incorporándose en uno de esos acuerdos alternativos. Para estudiar las propiedades del contrato óptimo se propone una extensión del método lagrangiano propuesto por Marcet y Marimon (1998) que permite representar recursivamente las condiciones de óptimo. El perfil del crédito inducido por el contrato óptimo dependerá crucialmente de como los acuerdos alternativos sean evitados rompiendo el consenso necesario para formarlos. La probabilidad que un deudor sea escogido para romper el acuerdo alternativo está correlacionada positivamente con su estatus en el contrato de crédito y negativamente con el estatus que adquiriría en el acuerdo alternativo. Se demuestran algunas de las propiedades del contrato óptimo mediante pruebas analíticas y ejemplos numéricos.El segundo capítulo es aplicado y en él se estudian las determinantes de la difusión de seguros de la salud y de propiedades entre las familias italianas. Se elaboran microdatos procedentes de la Encuesta sobre la los Ingresos y la Renta efectuada por el Banco de Italia para medir el grado de penetración de los seguros de salud y de propiedades entre grupos de población homogéneos por características demográficas y socio-económicas. Mediante un modelo de regresión econométrica censurado se estudia el impacto que la presencia de títulos financieros no seguros y no líquidos en al cartera familiar en la demanda de seguros de propiedades y de salud.

En esta tesis, trataremos de examinar la relación existente entre recursos sanitarios, fundamentalmente gasto sanitario, estado de salud y sus efectos sobre la productividad. Así, postulamos que la educación no es el único factor que tiene un efecto importante sobre el comportamiento de la fuerza de trabajo. En esteanálisis tomaremos como punto de partida el modelo ampliado de Solow con el fin de evaluar un concepto amplio de capital humano que tenga en cuenta la educación y el estado de salud de los individuos.Por otra parte y dado que la tasa de crecimiento de una economía depende no sólo de su volumen total de inversión sino también de su composición, se pretende identificar el papel de la composición del gasto sanitario en la variación del output. Para ello, desarrollaremos una extensión del modelo propuesto anteriormente introduciendo gasto corriente y gasto de capital en sanidad. Además, el modelo se configurará de forma dinámica con datos de panel, recogiendo los efectos fijos individuales para cada región.Una nueva propuesta se configurará en cuanto al análisis de la relación entre los recursos destinados a sanidad, los niveles de salud y su distribución entre la población. El procedimiento de estudio se basará en la regresión de indicadores de morbilidad sobre el gasto sanitario en un área geográfica determinada. Se utilizarán diferentes variables como proxies del estado de salud del individuo. Las especificaciones de las ecuaciones de salud, dependerán de la distribución de cada indicador.Por último se expondrán las principales conclusiones. En términos analíticos se pretende que esta tesis contribuya a la identificación del papel de la aportación de los recursos sanitarios y su influencia sobre el nivel de salud al crecimiento económico.

Publicación a texto completo no autorizada por el autor / Propone un modelo de indicadores financieros enfocado en instrumentos derivados, que permita explicar la volatilidad del precio de las acciones mineras, que pertenecen al ISBVL. Pues, la variación del precio de la acción, da una señal de la gestión de coberturas con derivados financieros, que aplican las empresas mineras. El modelo de regresión lineal propuesto incluye además, de la variación porcentual del precio de los metales, la variación porcentual de las variables de cobertura como son, el EBIT después de las ganancias y pérdidas por derivados financieros (EBITAD) y el tamaño de la cobertura (eficacia) a valores razonables de mercado (VRM). El análisis se realizó sobre las cinco (05) empresas mineras que pertenecen al ISBVL, donde cada una de ellas es nuestra población de estudio y cuatro (04) de ellas toman instrumentos derivados financieros sobre el precio de los metales; El Brocal (Brocalc1) , Buenaventura (BVN), Minsur (Minsuri1 y Volcan (volcabc1); por el contario, la empresa Minera Cerro Verde (Cverdec1) no toma coberturas con derivados financieros sobre el precio del cobre individualmente, sino como grupo a través de su Matriz Freeport McMoRan Mining.A partir de los resultados, respecto a la gestión de los instrumentos financieros derivados, se dió el grado de gestión óptima a las empresas mineras ISBL, BVN y Volcabc1 en los sub períodos 1999-2003 y 2006-2012 respectivamente; de gestión especulativa, Minsuri1 y Brocalc1 en el sub período 2006 -2012; y la gestión con la cobertura profundidad, Volcabc1 en el sub período 2000-2003. El proyecto es considerado importante mucho más para Perú, en primer lugar porque la cobertura con derivados financieros podría ser muy útil para las empresas de otros sectores de la economía peruana con alta exposición al riesgo; por lo tanto, la planificación financiera podría ser más sencilla y podría reducir la posibilidad de tener problemas de liquidez, que afecten sus programas de inversión y financiación. Segundo, brindaría una imagen de mayor solidez en el mercado en el que opera por la reducción del riesgo. Tercero, habría una mejor administración en el desarrollo de sus operaciones diarias de las empresas, al no distraer esfuerzos y tiempo por la preocupación de la exposición al riesgo que les aqueja. Cuarto, daría más liquidez al Mercado de Capitales. Quinto, un mercado de derivados financieros permitiría mejorar el uso de estrategias con estos instrumentos por la información que tendría a su disposición los agentes económicos. / Tesis

El trabajo pretende examinar y analizar el comportamiento de la minería en los últimos 10 años, principalmente a partir de 1990 que se dictaron medidas de estabilización de la economía peruana, junto con cambios legislativos cuyo objeto fue incrementar la inversión minera, cuyos resultados se aprecian especialmente a partir de 1994 con el aumento de las exportaciones mineras y las exportaciones totales. Asimismo, de precisar como contribuyen a la economía peruana, siete metales (cobre, plata, plomo, zinc, oro, hierro y estaño); seleccionándose estos para su estudio por producción, por empresas, por inversión, generación de divisas, etc. El trabajo consta de cuatro capítulos, iniciándose con determinación y análisis del problema, marco teórico, hipótesis y objetivos. En el segundo capítulo se analiza la importancia de la minería en el Perú, políticas económicas y sus efectos en la minería. En el tercer capítulo, se analiza la producción de los principales minerales a nivel nacional y regional, por principales empresas, inversiones en la minería, y la legislación minera y la promoción de inversiones. Y en el cuarto capítulo se destaca su aporte al crecimiento económico del Perú y la ley de distribución de las rentas mineras. / Tesis

El documento digital no refiere un asesor / Publicación a texto completo no autorizada por el autor / Determina que el análisis financiero, como proveedor de información adecuada y oportuna para los directivos, es un instrumento útil para medir la calidad de la gestión en el sector minero en el Perú, período 2010-2013. La investigación es de tipo aplicado y propositivo, con un diseño no-experimental, donde se estudia el desempeño financiero y su efecto en la toma de decisiones. El método es el deductivo, pues en la investigación se parte de los conceptos básicos del análisis financiero y del proceso de toma de decisiones, aplicándolos a una realidad empresarial concreta. La población está representada por empresas mineras en el Perú y la unidad de análisis muestral está constituida por las empresas mineras: Volcan y Southern. Concluye que las empresas mineras Volcan y Southern presentan una información financiera actualizada y oportuna, tanto para cumplir con las normas de la Superintendencia de Mercado de Valores, como para tener a disposición una amplia gama de información sobre las operaciones empresariales. Las empresas también generan información adicional muy útiles como el indicador de crecimiento sostenible, el valor de mercado agregado y el valor económico agregado, ésta información permite conocer el posicionamiento de las empresas en general del mercado y en particular en el sector minero. El período estudiado comprende una fase de buenos resultados financieros de las empresas seleccionadas, pero también se percibe una desaceleración en términos de rentabilidad para los accionistas, lo que significa que es de la mayor relevancia la utilización de información actualizada y oportuna para el proceso de toma de decisiones gerenciales. La información financiera en base a los estados financieros es insuficiente, para poner en acción un proceso de toma de decisiones, por eso es necesario un análisis estratégico que comprenda información sobre el mercado global, así como su entorno más inmediato, de tal manera que se tenga un escenario completo sobre el desarrollo futuro de la empresa. / Tesis

Publicación a texto completo no autorizada por el autor / Evalúa alternativas que permitan a PETROPERÚ S.A mejorar su eficiencia en aspectos operativos, económicos y financieros teniendo en consideración lo indicado en el artículo 3º de la Ley Nº 30130 que autoriza a la empresa a emitir acciones de hasta el 49% de su capital social, considerando un mínimo del 5% en participación ciudadana. Para ello, se han desarrollados dos escenarios que permitirán a la empresa aumentar su valor económico y por ende, mejorar sus resultados con miras a una potencial colocación de acciones en el mercado de valores nacional e internacional. Los escenarios desarrollados han sido los siguientes; (i) Participación de PETROPERÚ S.A. en la explotación petrolera del Lote 64 y, (ii) Recuperación del crédito fiscal por el IGV de la Selva. La posible implementación de dichas alternativas permitirá a la empresa mejorar sus resultados y por ende incrementar el valor de las acciones representativas de su capital social. Cabe precisar que actualmente la empresa está desarrollando el Proyecto de Modernización de la Refinería Talara considerado como un proyecto transformacional para PETROPERÚ S.A. y los escenarios planteados han sido desarrollados considerando los efectos de dicho proyecto. La oferta pública de acciones de PETROPERÚ S.A. será probablemente uno de los procesos de incorporación de participación privada más importantes de los últimos años. Es de esperar que esté sujeto a mucha investigación de los diversos grupos de interés de la empresa, y que genere eventualmente rechazo de los grupos que se oponen a la “privatización” de empresas públicas. / Trabajo de suficiencia profesional

La literatura económica aún no es concluyente en relación al efecto que podrían tener los recursos naturales, en especial los minerales, sobre el crecimiento económico. El estudio pionero de Sachs y Warner (1995, 1997) sugería que países con abundantes recursos naturales tienden a presentar un pobre desempeño económico en relación al resto de países (la maldición de los recursos). Sin embargo, estos resultados, ampliamente difundidos, han sido cuestionados por otros autores (Sala-i-Martin y Subramanian, 2003; Lederman y Maloney, 2007; Isham, Woodcock, Pritchett, y Busby, 2003; Mehlum, Moene y Torvik, 2006), quienes mediante distintas especificaciones econométricas hallan que el efecto negativo desaparece, e incluso se vuelve positivo. Una característica general en estos recientes estudios es la importancia que ha venido ganando el aspecto institucional dentro del análisis; pues, una vez incorporada en los modelos econométricos, los resultados sugieren que el impacto de los recursos sobre el crecimiento depende de la calidad de las instituciones (Mehlum et al. 2006). A la luz de esta literatura económica reciente, en el presente estudio se buscó evidencia empírica respecto a si el impacto de la minería en el crecimiento económico de las regiones del Perú, depende de la calidad de las instituciones. Para ello, se incorporó en el modelo econométrico la variable institucional, la cual no había sido considerada por otros estudios previos, aprovechando información valiosa disponible en el Modulo de Gobernabilidad de la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO). Los resultados muestran cierta evidencia de que el efecto de la minería sobre el crecimiento económico en las regiones del Perú depende de la calidad de las instituciones, lo cual guarda coherencia con resultados obtenidos por Melhum et al (2006). Sin embargo, los resultados son estadísticamente significativos solo cuando la calidad de las instituciones es baja, es decir cuando el efecto la minería sobre el crecimiento resulta ser negativo. Cuando la calidad de las instituciones es alta, los resultados no son estadísticamente significativos. / Tesis

Las tasas de pobreza en el Perú se han reducido drásticamente en la última década pero ahora las políticas de alivio se enfrentan al reto de lograr que aquellos hogares que escaparon de la pobreza sostengan su salida. La presente investigación elabora un marco teórico y presenta un modelo para analizar la pobreza desde un enfoque dinámico. Asimismo, se desarrolla un ejercicio empírico que incluye la cuantificación, tipificación, identificación en el territorio y análisis del comportamiento intertemporal de los hogares respecto a la pobreza empleando datos longitudinales de la Encuesta Nacional de Hogares para el intervalo 2007 – 2011. Los resultados demuestran que los hogares del país siguen un proceso de “puerta revolvente”, pues cerca del 10 % de ellos cae en pobreza anualmente, además que resultan necesarias políticas diferenciadas de alivio según el tipo de pobreza para continuar con la reducción de hogares en esta situación de manera eficiente. Las hipótesis que se evalúan muestran que la dedicación a una única fuente de ingresos laborales, la afiliación a seguros de salud y la jefatura de los hogares por mujeres, así como su presencia como cónyuges del jefe influyen de manera positiva y significativa en la probabilidad de que los hogares escapen de la pobreza y se mantengan fuera de ella. / Tesis

En los últimos años, la relación empresa-individuo se ha modificado. Así, las estrategias de las empresas al igual que las preferencias y exigencias de los usuarios han evolucionado con mucha rapidez, resaltando la necesidad y utilidad del comercio electrónico. Por ello, el comercio electrónico se constituye como una alternativa viable, cargada de herramientas, capaz de responder a la rápida y cambiante interacción empresa-individuo, al ofrecer adaptabilidad, capacidad de reacción y, sobre todo, sostenibilidad. En este escenario, las empresas que incorporan al comercio electrónico en el normal desarrollo de sus actividades pueden percibir una serie de beneficios tales como la reducción de costos fijos, la ampliación de su espectro de clientes, conocimiento profundo de sus usuarios, entre otros. Sin embargo, en la realidad peruana, se sabe que el comercio electrónico se viene desarrollando lentamente y de manera focalizada en grandes empresas, expandiendo la idea de que grandes inversiones son necesarias para incorporarlo en las actividades comerciales de las empresas. Es en relación a ello, y debido a que las Micro y pequeñas empresas (MYPES) conforman el 95% del empresariado peruano que surge el interés por conocer si estas han incursionado en el comercio electrónico y qué factores podrían estar limitando su crecimiento, así como la adopción de este medio por parte de otras empresas. Esta investigación es de enfoque mixto y posee un alcance exploratorio. A través de ella, se pretende tener un primer acercamiento a la situación actual de la oferta del comercio electrónico en un conjunto de Micro y Pequeñas empresas localizadas en diversos distritos de Lima Metropolitana. Para ello, en primer lugar, se realizaron entrevistas a profundidad a un grupo de personas que conocen sobre comercio electrónico, como resultado de su desarrollo profesional, especialización o porque realizan actividades económicas dentro de este contexto. En segundo lugar, a partir de la revisión de fuentes primarias y la recolección de información en las entrevistas, se procede a elaborar y aplicar 100 encuestas a micro y pequeños empresarios que realizan transacciones comerciales a través de medios electrónicos; es decir, que hagan comercio electrónico en algún grado. Finalmente, se estudian tres casos tipos de empresas cien por ciento de comercio electrónico, con el objetivo de complementar la información recabada. Como resultado, consideramos que un principal aporte de esta tesis es conocer cómo se desarrolla el comercio electrónico en las MYPES, qué elementos inhiben su desarrollo, qué elementos surgen como alternativa ante determinado escenario, lo cual podría establecer los cimientos para futuros estudios específicos en función de cada una de las variables halladas e incluso en una muestra de mayor tamaño. / Tesis

La presente investigación aborda un tema de trascendental importancia dentro del Sistema Privado de Pensiones, el cual tiene efectos que traspasan, incluso, su propio objetivo primario. En este sentido, la investigación plantea evaluar la incidencia del límite de inversión en el extranjero en el desempeño de la gestión de portafolios de las Administradoras de Fondos de Pensiones para el periodo comprendido entre el 2006 y el 2015. Relación que teóricamente tendría consecuencias directas en la calidad de la jubilación de un universo de peruanos de aproximadamente 6 millones (al cierre del 2015), proponiendo que estas han sido positivas durante el periodo de análisis dado que el límite vino flexibilizándose desde un 10.5% hasta un 42%. La investigación, entonces, tiene como objetivo principal definir de forma concluyente la existencia de alguna relación entre las variables antes mencionadas y, de existir, definir el sentido de estas. Para lo anterior, se describe el desempeño de la gestión de portafolios de las AFP’s a través de dos indicadores de amplio uso en la industria: el ratio de Sharpe y el ratio de Información. El primero como medida de la eficiencia financiera, evaluando las relaciones riesgo retorno del portafolio del sistema; y, el segundo, como indicador de la gestión activa seguida individualmente por cada AFP. Asimismo, se describe el límite mencionado a través del límite operativo de inversión en el extranjero establecido por el Banco Central de Reserva del Perú. Metodológicamente se busca comprobar el efecto teórico desde dos aproximaciones. En el caso de la eficiencia financiera, comparando el ratio de Sharpe ex -ante entre portafolios óptimos con y sin restricciones (límites), hallados luego de optimizar y construir fronteras eficiente por cada escenario, para confirmar la existencia de perdida de eficiencia; y, a través de los ratios de Sharpe ex post, corriendo un modelo econométrico ARMA(p,q) que confirme que ha habido un cambio estructural en el periodo, para comprobar que la flexibilización ha tenido un efecto positivo durante el 2006-2015. Por el lado del ratio de Información, se corre también un modelo ARMA(p,q) con la finalidad de corroborar si hubo un impacto directo en la gestión activa durante el periodo de análisis (cambio estructural); y, se evalúan también la evolución de errores cuadráticos del ratio de Información individual respecto al promedio del sistema con el fin de verificar algún efecto en la diferenciación de las mismas. Los resultados son concluyentes para la eficiencia financiera ya que se corrobora la existencia en pérdida de eficiencia en los portafolios óptimos con restricciones por rango; asimismo, se comprueba la existencia de un cambio estructural en la evolución de la volatilidad de los retornos, siendo esta menor a medida que el límite era flexibilizado, lo que resultado en un mayor Sharpe. Por el lado de la gestión activa, no se puede corroborar ningún efecto directo de la flexibilización de los límites en la evolución del ratio de Información; sin embargo, evaluando la XII diferenciación en la gestión activa con los errores cuadrados, se observa una menor dispersión, generando indicios que la diferenciación, por el contrario de lo pensando, se ha reducido durante periodo de análisis / Tesis