I denna empiriska studie undersöker vi den reala växelkursens och reala BNP:s påverkan på Sveriges bilaterala handelsbalans med 11 länder mellan år 1995-2011. Med en felkorrigeringsmodell i ARDL-format testar vi för långsiktig kointegration. Därefter estimeras den reala växelkursens och reala BNP:s påverkan på den bilaterala handelsbalansen. Vi finner endast stöd för J-kurvsfenomenet och uppfyllt Marshall-Lerner villkor i 2 av 11 handelsförbindelser. Istället observerar vi ett starkare samband mellan real BNP och handelsbalansen. Vi finner inte något belägg för att en stark svensk krona försämrar Sveriges handelsbalans på sikt.

I detta examensarbete har Stockholmsbörsens historiska utveckling under perioden 1919 – 2003 analyserats. Arbetet har genomförts med handledning från SEB Enskilda Banken och Institutionen för produktionsekonomi vid Linköpings tekniska högskola. De viktigaste resultaten som dras ur detta arbete grundar sig främst på statistisk analys av historiska tidsserier över totalavkastning, direktavkastning, inflation och BNP-tillväxt. Först har Stockholmsbörsens totalavkastning analyserats och dess egenskaper presenterats. Här kan nämnas att utdelningarna spelat en stor roll för den historiska totalavkastningen, återinvesterade utgjorde dessa cirka 62 procent av den årliga reala totalavkastningen på 6,6 procent under perioden 1919 – 2003. Vidare har Stockholmsbörsens direktavkastning och dess betydelse som värderingsmått studerats. Dessa analyser har utgått från publicerade undersökningar som berört den svenska marknaden och har sedan kompletterats med delvis egenutvecklade modeller av tydlig ad-hoc karaktär. Inget statistiskt signifikant samband kan konstateras mellan värderingen av Stockholmsbörsen och den reala totalavkastning som marknaden uppvisat i efterhand. Endast vissa indikationer på att en låg värdering (hög direktavkastning) medfört en högre efterföljande avkastning konstateras. Den svenska marknadens predikterbarhet utifrån olika värderingsmått verkar sammanfattningsvis ha varit låg eller obefintlig och därmed har marknaden i detta avseende inte uppvisat några tydliga tecken på att vara ineffektiv. En amerikansk modell avsedd för att beräkna en framtida objektivt förväntad avkastning har även replikerats för svenska förhållanden. Denna modell utgår från den rådande direktavkastningen vid ingången av varje år under perioden 1929 – 2003. Den förväntade avkastningen har därefter beräknats som direktavkastningen adderad med olika bedömningar av den framtida utdelningstillväxten. Det konstateras att modellen, trots de justeringar som genomförts för svenska förhållanden, genererar en förväntad avkastning som inte bedöms besitta samma tillförlitlighet som på den amerikanska marknaden. Förklaringen till detta ses främst i att den svenska direktavkastningen har haft en betydligt lägre prognosförmåga (för efterföljande totalavkastning) än den amerikanska. En annan viktig bidragande faktor är att Stockholmsbörsens utveckling under längre perioder avvikit från tillväxten i fundamentala faktorer (såsom BNP per capita i fasta priser). Även i det sistnämnda avseendet konstateras betydande skillnader mellan den svenska och den amerikanska marknaden. Utöver den bedömning av Stockholmsbörsens effektivitet som gjorts i samband med att direktavkastningens eventuella prognosvärde studerats diskuteras marknadseffektivitet ur en annan synvinkel. Det konstateras att det finns empiririska belägg för att marknaden har uppvisat en tendens till att överreagera och därmed pressat marknadspriserna för högt eller för lågt i relation till utvecklingen av efterföljande utdelningar. Det vill säga att volatiliteten i ett marknadsprisindex varit för hög jämfört med hur de underliggande företagen utvecklats i efterhand. Det sistnämnda har bidragit till att Stockholmsbörsens effektivitet har ifrågasatts i detta avseende.

Orientador: Vera Therezinha Medeiros Borges / Resumo: Objetivo: Determinar o valor da concentração do BNP que se associa à presença de hipertrofia do ventrículo esquerdo (VE) em mulheres com pré-eclâmpsia (PE). Métodos: Realizou-se estudo observacional, descritivo e transversal em gestantes com diagnóstico de pré-eclâmpsia, que receberam assistência obstétrica no Hospital das Clínicas da Faculdade de Medicina de Botucatu - Unesp. Foram excluídas do estudo gestantes portadoras de patologia clínica ou gestacional associada a alterações cardiovasculares (diabetes, hipertensão arterial crônica, cardiopatias, colagenoses, nefropatias). Considerando a prevalência de hipertrofia concêntrica do VE nessa população de 27% e assumindo a margem de erro de 10% e confiabilidade de 95%, o tamanho amostral calculado foi de 76 gestantes. No momento do diagnóstico de PE as gestantes selecionadas foram submetidas à coleta de sangue venoso para determinação da concentração sérica de BNP e ao exame de ecocardiograma para identificação de hipertrofia concêntrica do VE. As correlações entre o índice de massa do VE (iMVE) e entre a espessura relativa da parede (ER) e o BNP foram realizadas pelo teste de Spearman. O ponto de corte da concentração do BNP, que identifica hipertrofia concêntrica do VE, foi estabelecido pela curva ROC, utilizando-se o programa estatístico SPSS for Windows. Resultados: A hipertrofia concêntrica do ventrículo esquerdo foi diagnosticada em 48,7% das gestantes. O ponto de corte do valor da concentração do BNP, que identifica a ... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Doutor

Submitted by JULIANE ROSA POIATI null (jpoiati@yahoo.com.br) on 2017-07-26T13:28:20Z No. of bitstreams: 1 Tese Pronta recente.docx: 323161 bytes, checksum: 961cdd07383986392eeebc8675ed5302 (MD5) / Rejected by Luiz Galeffi (luizgaleffi@gmail.com), reason: Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: A versão final da dissertação/tese deve ser submetida no formato PDF (Portable Document Format). O arquivo PDF não deve estar protegido e a dissertação/tese deve estar em um único arquivo, inclusive os apêndices e anexos, se houver. Por favor, corrija o formato do arquivo e realize uma nova submissão. Agradecemos a compreensão. on 2017-07-26T19:10:07Z (GMT) / Submitted by JULIANE ROSA POIATI null (jpoiati@yahoo.com.br) on 2017-07-27T00:19:47Z No. of bitstreams: 1 Tese Pronta recente.pdf: 1203025 bytes, checksum: 3f33e46e228494eaa8c4c9ba0d1246d1 (MD5) / Approved for entry into archive by LUIZA DE MENEZES ROMANETTO (luizamenezes@reitoria.unesp.br) on 2017-07-31T14:34:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 poiati_jr_dr_bot.pdf: 1203025 bytes, checksum: 3f33e46e228494eaa8c4c9ba0d1246d1 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-31T14:34:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 poiati_jr_dr_bot.pdf: 1203025 bytes, checksum: 3f33e46e228494eaa8c4c9ba0d1246d1 (MD5) Previous issue date: 2017-05-26 / Objetivo: Determinar o valor da concentração do BNP que se associa à presença de hipertrofia do ventrículo esquerdo (VE) em mulheres com pré-eclâmpsia (PE). Métodos: Realizou-se estudo observacional, descritivo e transversal em gestantes com diagnóstico de pré-eclâmpsia, que receberam assistência obstétrica no Hospital das Clínicas da Faculdade de Medicina de Botucatu - Unesp. Foram excluídas do estudo gestantes portadoras de patologia clínica ou gestacional associada a alterações cardiovasculares (diabetes, hipertensão arterial crônica, cardiopatias, colagenoses, nefropatias). Considerando a prevalência de hipertrofia concêntrica do VE nessa população de 27% e assumindo a margem de erro de 10% e confiabilidade de 95%, o tamanho amostral calculado foi de 76 gestantes. No momento do diagnóstico de PE as gestantes selecionadas foram submetidas à coleta de sangue venoso para determinação da concentração sérica de BNP e ao exame de ecocardiograma para identificação de hipertrofia concêntrica do VE. As correlações entre o índice de massa do VE (iMVE) e entre a espessura relativa da parede (ER) e o BNP foram realizadas pelo teste de Spearman. O ponto de corte da concentração do BNP, que identifica hipertrofia concêntrica do VE, foi estabelecido pela curva ROC, utilizando-se o programa estatístico SPSS for Windows. Resultados: A hipertrofia concêntrica do ventrículo esquerdo foi diagnosticada em 48,7% das gestantes. O ponto de corte do valor da concentração do BNP, que identifica a hipertrofia concêntrica do VE, foi 203pg/mL (sensibilidade de 88%, especificidade de 80%, valor preditivo positivo de 69%, valor preditivo negativo de 93% e acurácia de 83%). A área sob a curva foi 0,87 (IC 95%= 0,79 – 0,95). A correlação entre o iMVE e a ER com a concentração do BNP foi significativa (iMVE: r=0,49; p<0,0001; ER: r=0,50; p<0,0001). Conclusões: O presente estudo encontrou correlação positiva entre os valores de BNP e hipertrofia do VE, além de determinar o ponto de corte (203 pg/ml) para o diagnóstico dessa condição. Utilizar o BNP como rastreamento de hipertrofia do VE pode ajudar na racionalização da indicação do ecocardiograma para confirmação diagnóstica. / Objective: To determine BNP concentration value associated with the presence of left ventricular hypertrophy (LV) in women with pre-eclampsia (PE). Methods: An observational, descriptive and cross-sectional study was performed in pregnant women diagnosed with preeclampsia, who have received obstetric care at Botucatu Medical School Clinical Hospital - Unesp. Pregnant women with clinical or gestational pathology associated with cardiovascular alterations such as diabetes, chronic hypertension, heart diseases, collagenosis, nephropathies were excluded from the study. Considering the prevalence of LV concentric hypertrophy in this population of 27% and assuming the margin of error of 10%, as well as reliability of 95%, the calculated sample size was of 76 pregnant women. At the moment of PE diagnosis the selected pregnant women were submitted to both venous blood collection (in order to determine BNP serum concentration) and to echocardiogram examination (to identify LV concentric hypertrophy). Correlations between LV mass index (iMVL), relative wall thickness (WT) and BNP were performed with Spearman test. The cut off of BNP concentration, which identifies LV concentric hypertrophy, was established with ROC curve, using the statistical program SPSS for Windows. Results: Left ventricular concentric hypertrophy was diagnosed in 48.7% of the pregnant women. The cut off value of BNP concentration, which identifies LV concentric hypertrophy, was 203pg / mL (sensitivity 88%, specificity 80%, positive predictive value 69%, negative predictive value 93%, and accuracy 83%). The area under the curve was 0.87 (95% CI = 0.79-0.95). The correlation between iMVL and WT with BNP concentration was significant (iMVE: r=0,49; p<0,0001; ER: r=0,50; p<0,0001). Conclusions: The present study found a positive correlation between BNP values and LV hypertrophy. Moreover, it determined the cut off (203 pg / ml) for the diagnosis of this condition. Therefore, using BNP as a screening method for LV hypertrophy may help to rationalize echocardiographic indication for diagnosis confirmation.

The rupture of an aneurysm in subarachnoid hemorrhage (SAH) is a dramatic event causing a severe impact on the brain and a transient or permanent ischemic condition. Several types of responses to meet the challenges of SAH have been found in the acute phase, including activation of the hypothalamic-pituitary-adrenal (HPA) axis and the sympathetic nervous system, elevated levels of brain natriuretic peptide (BNP), and disturbances in cerebral and systemic metabolism. Cerebral metabolism and the endocrine stress response in the ultra-early phase was investigated in a novel porcine model of SAH in which autologous blood was injected to the anterior skull base. Early activation of the HPA axis was found with rapid elevation of adrenocorticotrophic hormone, cortisol and aldosterone. The peak values of these hormones were early and may be impossible to catch in patients. There were indications of a sympathetic nervous response with excretion of catecholamines in urine as well as plasma chromogranin-A elevation. Cerebral microdialysis suggested immediate substrate failure followed by hypermetabolism of glucose. The animal model seems suited for further studies of aneurysmal SAH. NT-proBNP was investigated in 156 patients with SAH, there was a dynamic course with increasing levels during the first 4 days of the disease. Factors predicting high NT-proBNP load included female sex, high age, high Troponin-I at admission, angiographic finding of an aneurysm and worse clinical condition at admission. High levels of NT-proBNP were correlated to factors indicating a more severe disease, suggesting the initial injury in aneurysmal SAH is an important factor in predicting high NT-proBNP during the acute stage of the disease. Measurements with indirect calorimetry were performed daily during the first week after SAH on 32 patients with SAH. There was a dynamic course with increasing energy expenditure (EE) the first week after SAH. Comparisons with three predictive equations indicated that measured EE generally is higher than predicted, but considerable variation exists within and between patients, indicating that prediction of EE in SAH is difficult. Altogether, the studies demonstrate a complicated response in acute SAH that needs to be further studied to increase possibility of good outcome in SAH patients.

Inflationsmålets historia sträcker sig drygt 30 år tillbaka i tiden. En förutsägbar centralbank skapar möjligheter för marknadsaktörerna att sätta upp inflationsförväntningar i linje med det uppsatta målet som bidrar till att prisstegringstakten följer den önskade nivån. I dag har en stor majoritet av de mest ekonomiskt utvecklade länderna valt att införa ett inflationsmål som ett riktmärke för landets centralbank att rikta penningpolitiken mot. Samtidigt som inflationsnivåerna har sjunkit har också stora delar av länderna idag låga räntenivåer. Det innebär att centralbankens ammunition kan vara förbrukad ifall inflationen skulle behövas tryckas upp om inflationsnivån är under sitt mål. Syftet är att försöka förklara om inflationsmålet har haft någon betydelse avseende att minska inflationsvariansen samt om det även har haft en påverkan på BNP-gapet. För att undersöka inflationsmålets betydelse har vi undersökt flera ekonomiskt välutvecklade länder från inflationsmålets introduktion fram tills nu. Relevansen och legitimiteten i studien grundas på ett flertal tidigare studier. Studien ger en historisk överblick över inflationsnivån och dess stabilitet för länderna sedan 80-talet. Resultaten visar en stadig nedgång samt stabilisering på inflationen för samtliga länder. Däremot finner vi inga stöd för att det enbart skulle vara inflationsmålets förtjänst. Vi kan inte heller observera någon skillnad för BNP-gapet med eller utan inflationsmål. Även om vi inte kan hitta bevis på skillnader av att ha ett inflationsmål eller inte, så tror vi att det har haft en betydelse för de stabiliseringar som inflationen fått tack vare att aktörer lättare kan anpassa sina förväntningar mot målet. / The inflation target's history stretches back over 30 years. A predictable central bank creates opportunities for the market participants to set inflation expectations in line with what is set to be made at the price increase that follows the desired level. Today, a large majority of the most economically well-developed countries have chosen to introduce an inflation target as a benchmark for the country's central bank to target its monetary policy. At the same time as inflation levels have fallen, large proportion of the countries today also have low interest rates. This means that the central bank's ammunition can’t be used in case a rise of inflation is needed if the level of inflation is below its target. The purpose of the thesis is to explain whether the inflation target has had any significance in reducing the inflation variance and whether it has had an impact on the output-gap. To investigate the significance of the inflation target, we have examined several economically well-developed countries from the introduction of the inflation target until now. The relevance and legitimacy of the study is based on a number of previous studies in the field of inflation targeting. The study provides a historical overview of inflation levels and stability for countries since the 1980s. The results show a steady decline and stabilization of inflation for all countries. We find no support for it being solely the merit of the inflation target. Nor can we observe any difference for the GDP gap with or without inflation targets. Although we cannot find evidence of differences in having an inflation target or not, we believe that it has had an impact on the stabilizations that inflation has gained due to the fact that actors can more easily adjust their expectations to the target.

The master thesis focuses on the economical development of Europe after the fi-nancial crisis and the steps used by the ECB needed for the recovery of the Europe-an economy. The empirical part analyzes the quantitative easing of the ECB and its delayed impact on inflation. The second part of the empirical master thesis re-searches the quantitative easing of the ECB and its impact on the rentability of commercial banks in the Eurozone (Deutsche Bank, BNP Paribas) and identifies factors with the strongest impact on the chosen commercial banks as well. The rentability analysis of commercial banks and the impact on inflation is made by a regression time-series analysis.

No description available.

Today’s market situation for real estate and property developers in Sweden is very unique. It is characterized by low to negative interest rates and low to no inflation. However, many of the existing economic theories are based on positive interest rates and a positive inflation. This has resulted in uncertainties for investors and market players how to assess this new situation and be able to adequately predict how this will affect the real estate market. The purpose of this thesis has been to investigate how a low interest rate and inflation environment affects real estate, as an investment alternative. The thesis looks closer on the Japanese market since they have had a low interest rate and inflation environment from the middle of 1990’s. The thesis has investigated what kind of relationship that exists between the return but also the prices from real estate and different macroeconomic variables such as the interest rate, the inflation and the GDP growth. The thesis has been performed at Vasakronan, a leading property company in Sweden. Vasakronan management has provided valuable guidance and assisted in making prioritizations of the very extensive data material. Real estate can be considered a good investment alternative and that they still generate a rate of return over time in a low interest rate and inflation environment. Furthermore the findings show that the interest rates and the inflation do not have any direct effect on the real estate returns in a low interest rate and inflation environment. However, we have found that it exist other variables that affect the real estate returns which in turn are affected by the interest rates and the inflation meaning that the returns for real estate are indirectly influenced by the interest rates and inflation. One of the most important variables is the GDP growth, which has an influential impact on the real estate returns. The demand and supply for real estate as well as the expectation concerning the future is also variables that influence the real estate market and returns. As long as the economy is growing as well as the demand is high and future expectations is positive, real estate can still be considered to be a relative secure and good investment. / Dagens situation på fastighetsmarknaden är väldigt unik. Den är präglad av låga och negativa räntor och låg inflation. Många av de existerande ekonomiska teorierna är baserade på positiva räntor och en positiv inflation. Detta har resulterat i osäkerheter på marknaden hur denna situation kan komma att påverka fastighetsmarknaden i framtiden. Syftet med detta arbete är att undersöka hur fastigheter som ett investeringsalternativ uppför sig i en miljö med låga räntor och inflation. I arbetet undersöker vi närmare Japans fastighetsmarknad eftersom de har haft låga räntor och inflation enda sedan mitten av 1990-talet. Vi kommer vidare undersöka vad för relation som existerar mellan både avkastningen på fastigheter och fastighetspriserna gentemot olika makroekonomiska variabler. De makroekonomiska variablerna är räntan, inflationen och ekonomisk tillväxt i form av BNP. Detta arbete har skrivits i sammarbete med Vasakronan, Sveriges största fastighetsbolag där de har assisterat oss I nödvänding vägledning under arbetsprocessen. Beträffande hur fastigheter uppför sig i en miljö med låga räntor och inflation som är observerat idag har vi funnit att de fortfarande genererar en avkastning över tid och kan anses som ett bra investeringsalternativ. Vi har funnit att räntorna och inflationen inte verkar ha samma direkta effekt som kunde förväntas gällande avkastningarna för fastigheter i en miljö med låga räntor och inflation. Däremot har vi funnit att det existerar andra variabler som påverkar fastigheters avkastning, vilka är direkt påverkade av räntorna och inflationen. Det betyder att räntorna och inflationen ändå indirekt påverkar fastigheters avkastningar. En av de viktigaste faktorerna är den ekonomiska tillväxten som har en tydlig påverkan på fastigheters avkastning och priser. Utbud och efterfråga tillsammans med framtida förväntningar är också viktiga variabler som påverkar fastighetsmarknaden och deras avkastningar. Så länge det existerar ekonomisk tillväxt tillsammans med optimistiska förväntningar på framtiden och en hög efterfrågan så kan fastigheter betraktas som en god och ett säkert investeringsalternativ

Den 11 mars 2020 klassades Coronaviruset som en pandemi och har sedan dess kommit att påverka såväl den svenska ekonomin som arbetslöshet och bostadsmarknad. Till följd av Coronapandemin sköts allt fler jobb på distans och efterfrågan på större bostäder har ökat. Likaså har efterfrågan på utbildning växt och antalet studerande ökat. Den lågkonjunktur som förväntades drabba ekonomin har lett till beslut om slopat amorteringskrav och att behålla reporäntan på noll procent. I uppsatsen analyseras data från Svensk Mäklarstatistik, som inkluderar bostadsrätter sålda under perioden 1 mars 2019 till 31 december 2020, samt kompletterande data från Booli för perioden 1 januari 2019 till 28 februari 2019. I syfte att fokusera på unga förstagångsköpare som riskerar att bli utkonkurrerade när efterfrågan på bostäder ökar, inkluderas endast bostadsrätter mindre än 50 kvadratmeter i studien. Genom metoden difference-in-difference analyseras prisförändring på bostadsmarknaden i Uppsala kommun perioden före och efter att Covid-19 etablerat sig. Som jämförelsegrupp används bostadsrätter sålda under samma period ett år tidigare. De huvudsakliga resultaten visar att effekten av Covid-19 på priserna för bostadsrätter under 50 kvadratmeter var positiv. Statistiskt signifikanta resultat fås när kontrollvariabler för BNP och ränta inkluderas. / March 11th, 2020, the Coronavirus was classified as a pandemic and has since come to affect the Swedish economy, unemployment and the housing market. As a result of the Covid-19 pandemic, more jobs are being managed remotely and the demand for larger homes has increased. Similarly, the demand for education has grown and the number of students has increased. The recession, which was expected to hit the economy, led to a decision to abolish amortization requirements and to maintain the repo rate at zero percent. The thesis uses data from Svensk Mäklarstatistik, which includes condominiums sold between the period March 1st 2019 to December 31st 2020, as well as supplementary data from Booli.se for the period January 1st 2019 to February 28th 2019. Only condominiums under 50 square meters are included, in order to focus on first-time buyers who risk being outcompeted when the demand for condominiums increases. Through a difference-in-difference study, the aim is to analyze price changes in the housing market in Uppsala municipality, analyzing the period before and after Covid-19 established. As a comparison group, condominiums sold during the same period one year earlier are used. The main results show that final prices for condominiums under 50 square meters increased. Statistically significant results are obtained when control variables for GDP and interest rates are included.