Submitted by Augusto Carvalho (carvalhoaugusto@hotmail.com) on 2016-06-15T03:04:18Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_formatada__ficha.pdf: 435416 bytes, checksum: d8adc0470bf4fe6452ae8e18ac1464f2 (MD5) / Approved for entry into archive by Letícia Monteiro de Souza (leticia.dsouza@fgv.br) on 2016-06-15T12:08:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_formatada__ficha.pdf: 435416 bytes, checksum: d8adc0470bf4fe6452ae8e18ac1464f2 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-15T12:11:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_formatada__ficha.pdf: 435416 bytes, checksum: d8adc0470bf4fe6452ae8e18ac1464f2 (MD5) Previous issue date: 2016 / What is the effect of elections on real assets? Can we measure the effect on price only observing one outcome? This dissertation attempts to estimate these effects using a methodology based in stock options. The model developed adapts the benchmark Black-Scholes model to incorporate two new parameters: a perfectly anticipated jump in price (∆) and a series of daily probabilities (Θ) reflecting beliefs about outcomes of the election. We apply this method to 2014 Brazilian Presidential Elections and Petrobras - an important oil company in Brazil - using market data from the second election round. The results found show 65-77% difference in company valuation, depending on election outcome. This is equivalent to approximately 2.5% of Brazil’s GDP in 2014. / Qual o efeito de eleições em ativos reais? É possível mensurar diretamente a diferença de preços mesmo que só possamos enxergar um dos resultados potenciais? Essa dissertação estima esses efeitos utilizando metodologia baseada em opções sobre ações. O modelo aqui desenvolvido adaptção tradicional Black-Scholes para incorporar dois novos parâmetros: um salto no preço do ativo perfeitamente antecipado e uma série de probabilidades diárias refletindo as crenças sobre quem venceria a corrida eleitoral. Aplicamos esse método para o caso brasileiro das Eleições Presidenciais de 2014 e a Petrobras - uma importante companhia do setor petrolífero do país -utilizando dados de bolsa do segundo turno das eleições. Os resultados encontrados mostram uma diferença de 65-77% para o valor da companhia, dependendo de quem vencesse nas urnas. Isso é equivalente a aproximadamente 2.5% do PIB de 2014 do país.

Submitted by João Vitor Granja de Almeida (joaov.granja@gmail.com) on 2015-06-26T14:17:01Z No. of bitstreams: 1 JoaoGranja_DissertacaoEPGE.pdf: 491088 bytes, checksum: 6b308d5edc8ccc344f8fbbfb2b5ced15 (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2015-06-30T14:06:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 JoaoGranja_DissertacaoEPGE.pdf: 491088 bytes, checksum: 6b308d5edc8ccc344f8fbbfb2b5ced15 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-07-03T17:33:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 JoaoGranja_DissertacaoEPGE.pdf: 491088 bytes, checksum: 6b308d5edc8ccc344f8fbbfb2b5ced15 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-07-03T17:33:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 JoaoGranja_DissertacaoEPGE.pdf: 491088 bytes, checksum: 6b308d5edc8ccc344f8fbbfb2b5ced15 (MD5) Previous issue date: 2015-04-30 / Nesse artigo, eu desenvolvo e analiso um modelo de dois perí odos em que dois polí ticos competem pela preferência de um eleitor representativo, que sabe quão benevolente é um dos polí ticos mas é imperfeitamente informado sobre quão benevolente é o segundo polí tico. O polí tico conhecido é interpretado como um incumbente de longo prazo, ao passo que o polí tico desconhecido é interpretado como um desa fiante menos conhecido. É estabelecido que o mecanismo de provisão de incentivos inerente às elei cões - que surge através da possibilidade de não reeleger um incumbente - e considerações acerca de aquisi cão de informa cão por parte do eleitor se combinam de modo a determinar que em qualquer equilí brio desse jogo o eleitor escolhe o polí tico desconhecido no per íodo inicial do modelo - uma a cão à qual me refi ro como experimenta cão -, fornecendo assim uma racionaliza cão para a não reelei cão de incumbentes longevos. Especifi camente, eu mostro que a decisão do eleitor quanto a quem eleger no per odo inicial se reduz à compara cão entre os benefí cios informacionais de escolher o polí tico desconhecido e as perdas econômicas de fazê-lo. Os primeiros, que capturam as considera cões relacionadas à aquisi cão de informa cão, são mostrados serem sempre positivos, ao passo que as últimas, que capturam o incentivo à boa performance, são sempre não-negativas, implicando que é sempre ótimo para o eleitor escolher o polí tico desconhecido no per íodo inicial. / In this paper, I develop and analyze a two-period model where two politicians compete for the preference of a representative voter, who knows how benevolent one of the politicians is but is imperfectly informed about the benevolence of the second politician. The known politician is interpreted to be a long time incumbent, whilst the unknown politician is taken to represent a lesser known challenger. I show how the incentive provision mechanism inherent in elections - which arises through the possibility of voting an incumbent out of offi ce - and information acquisition considerations by the voter combine to determine that in any equilibrium of the game the voter chooses the unknown politician in the initial period of the model - an action referred to as experimentation -, thus providing a rationale for voting long time incumbents out of offi ce. Speci cally, I show that the voter's decision over whom to elect in the initial period boils down to a comparison of the informational benefi ts of choosing the unknown politician and the economic losses of doing so. The former, which captures information acquisition concerns, is shown to be positive, whereas the latter, which captures incentive provision, is shown to be non-positive, implying that it is always optimal for the voter to choose the unknown politician.

Submitted by Camila Yumy Saito (camilaysaito@gmail.com) on 2016-02-12T20:32:20Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_CamilaSaito_versao_final_20160212.pdf: 1501778 bytes, checksum: 00c4f71977ac99248a0431bbf9dc63d0 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-15T15:49:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_CamilaSaito_versao_final_20160212.pdf: 1501778 bytes, checksum: 00c4f71977ac99248a0431bbf9dc63d0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-15T15:56:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_CamilaSaito_versao_final_20160212.pdf: 1501778 bytes, checksum: 00c4f71977ac99248a0431bbf9dc63d0 (MD5) Previous issue date: 2016-02-05 / O objetivo deste trabalho é abordar uma das linhas de investigação que tenta explicar o comportamento dos indivíduos no voto, a teoria da escolha racional ou teoria econômica do voto, a qual defende que os eleitores votam em governantes ou partidos potencialmente capazes de trazer-lhes algum benefício social ou econômico. No entanto, a relação entre desempenho de indicadores socioeconômicos e o resultado das urnas não se mostra tão evidente. A elevada assimetria de informação presente entre eleitores e formuladores de políticas públicas, além do problema conhecido como bounded memory, pode ajudar a explicar a não identificação ou a frágil evidência de racionalidade econômica no voto. Uma forma de tentar dirimir esses problemas, particularmente no caso de eleições estaduais, é através da divulgação de sistemas de rankings estaduais, que sejam de simples interpretação para o eleitorado. Assim, é feita uma proposta de elaboração de um ranking de desenvolvimento estadual que, por fim, é utilizado para testar a presença de racionalidade econômica nas eleições estaduais brasileiras. Os resultados não mostraram indicações de escolha racional nas eleições estaduais brasileiras e reforçam o argumento de que há elevada assimetria de informação e de bounded memory, o que poderia ser dirimido, ao menos em parte, com a maior propagação de sistemas de rankings estaduais. / The objective of this study is to make analysis of one of the lines of research that attempts to explain the behavior of individuals in voting, the rational choice theory or economic theory of voting, which argues that citizens vote for rulers potentially capable to bring them some social or economic benefit. However, the relationship between socio-economic indicators performance and the result of the ballot box does not appear so obvious. The high information asymmetry present among voters and policy makers, in addition to the problem known as bounded memory can help explain the failure to identify or flimsy evidence of economic rationality in the vote. One way to try to resolve these issues, particularly in the case of state elections is through the dissemination of state rankings systems which are simple to electorate interpretation. Thus a proposal to draw up a state development ranking is done, which is used to test the presence of economic rationality in the Brazilian state elections. The results showed no indications of rational choice in the Brazilian state elections and reinforce the argument that there is high information asymmetry and bounded memory, which could be settled, at least in part, to the further spread of state rankings systems.

Submitted by Guilherme Silveira Leite (guilherme.silveira.leite@gmail.com) on 2016-03-09T03:49:39Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Guilherme_Leite.pdf: 761355 bytes, checksum: 943adb2f7b300c89b8c6a6dd02dbd45d (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-10T16:13:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Guilherme_Leite.pdf: 761355 bytes, checksum: 943adb2f7b300c89b8c6a6dd02dbd45d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-10T16:16:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Guilherme_Leite.pdf: 761355 bytes, checksum: 943adb2f7b300c89b8c6a6dd02dbd45d (MD5) Previous issue date: 2016-02-17 / The objective of this paper is to analyze the impact of electoral variables, such as political alignment and election years, in the public federal banks behavior. Using banking and electoral data for Brazilian municipalities, panel regressions are made in order to identify the credit and loss provisions pattern in political aligned cities through the electoral cycle. By the tests we found no evidence of credit or loss provisions increase related to the electoral variables, results that do not support the political use of public banks hypothesis. / O objetivo deste trabalho é verificar se a atuação dos bancos públicos federais é impactada por variáveis eleitorais como o alinhamento político e períodos de eleição. Utilizando dados de crédito bancário e dados eleitorais dos municípios brasileiros, são feitas regressões em painel para identificar o comportamento do crédito e das provisões dos bancos públicos federais em cidades politicamente alinhadas ao governo federal ao longo do ciclo eleitoral. Pelos testes realizados, não encontramos evidências de aumento da concessão do crédito ou de aumento das provisões relacionadas às variáveis eleitorais, resultados que não corroboram a hipótese de uso político dos bancos públicos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:17:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 62070100803.pdf: 392237 bytes, checksum: 0459fd05961b75bfe850452e5f12aebd (MD5) Previous issue date: 2009-02-17T00:00:00Z / The main purpose on this research is to examine if brazilian electors hold state governors and their parties responsible for local public policies after the transition to democracy, more specifically from 1990 on. It was tested if the probability of reelection in state elections is influenced by subnational economic performance, national economic performance or none of them. Using theoretical models derived from economic voting theory, it was tested if any of the two accountability patterns pointed by the literature exists: retrospective subnational economic voting ou national referendum. Also the relationship between reelection and fiscal performance was explored. Finally, it was tested the conditional effects of the differences of economic structure and autonomy from national government between brazilian states on economic voting. The results point that brazilian electorate hold state governors accountable for unemployment depending on the autonomy of the state from the federal government, confirming the existence of a retrospective economic voting behavior and rejecting the national referendum thesis. States that depend more on fiscal transfers from national government punish governors for high levels of unemployment. Also the fiscal performance seems to be another important factor to explain reelection in state elections. Fiscal surplus in election years is rewarded by electors, against the interpretations that in new democracies politicians can improve electoral performance by raising public expenditure. / O intuito desta dissertação é investigar a capacidade dos eleitores brasileiros em atribuir responsabilidade aos governadores dos estados e a seus partidos pelas políticas públicas estaduais no período após redemocratização, mais especificamente de 1990 em diante. De maneira breve, se tratou de verificar se a probabilidade de reeleição de um governador ou de perpetuação de seu partido no governo é influenciada pela performance econômica de seu estado, pela performance da economia nacional ou não é influenciada pela economia. Utilizando-se dos pressupostos das teorias do voto econômico, se pretendeu auferir a existência de algum dos dois padrões de responsabilização política de governadores apontados pela literatura: o voto econômico subnacional e o voto de referendo. Além disso, foi explorada a relação entre o desempenho fiscal do governador e probabilidade de reeleição. Também foi testada a possibilidade de que as diferenças entre os estados no contexto federativo contemporâneo sejam um fator mediador da relação entre economia e voto. De maneira geral, os resultados da pesquisa apontam para a existência de voto econômico subnacional mediado pelo grau de autonomia dos estados em relação ao governo federal e para a rejeição da tese do voto de referendo. Em estados mais dependentes os eleitores tendem a penalizar seus governadores por altos níveis de desemprego. Também o desempenho fiscal apareceu como uma variável importante para explicar a reeleição nos estados. Governadores que apresentam superávits correntes em anos eleitorais foram beneficiados eleitoralmente, contrariando a noção de que em democracias novas os políticos são capazes de melhorar seu desempenho eleitoral através de aumento do gasto público.