Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Sergio Humberto Virgilio Veira Margutti.pdf: 583553 bytes, checksum: c14839d2625bf3eb9dc7e58ff5d72339 (MD5) Previous issue date: 2012-02-17 / Recent research suggests that men have an overconfidence bias more exacerbated than women, making that men s trading in financial markets are more frequent and the excessive trading leads to lower returns than the yields obtained by women. Therefore this research seeks to answer the following questions: Men trade more than women? That excessive trading that men have leads to lower returns? The methodology applied in this dissertation is the quantitative causal, which seeks to explain why certain individuals have better returns on investment funds than others. This analysis is made using information from a large European bank, with massive presence in Brazil. The results of the trading behavior analysis shows that the average investment return from fund holders is positively affected in the income since they will have access to funds with lower management fees. / Recentes pesquisas sugerem que os homens têm um viés de excesso de confiança mais exacerbado dos que as mulheres, fazendo com que os homens negociem ativos no mercado financeiro com uma freqüência maior e essa negociação excessiva os leva a rentabilidades inferiores daquelas rentabilidades obtidas pelas mulheres. Dessa forma essa pesquisa busca responder as seguintes indagações: Os homens negociam mais do que as mulheres? Essa negociação excessiva faz com que os homens tenham retornos em fundos de investimento inferiores aos obtidos pelas mulheres? A metodologia aplicada nesta dissertação é a quantitativa causal, que procura explicar as razões pelas quais determinados indivíduos tem retornos em fundos de investimentos superiores a outros. Essa análise é feita utilizando informações de um grande Banco Europeu, com maciça presença no Brasil. Os resultados da análise de comportamento de negociação mostram que o retorno médio de cotistas de fundo de investimento sofre uma influência positiva da renda, uma vez que passam a ter acesso a fundos de investimento com taxas de administração mais baixas.

Made available in DSpace on 2018-08-01T23:40:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_6823_Finanças Comportamentais Um Estudo Sobre o Perfil do Investidor2013.pdf: 1832085 bytes, checksum: d0e659b02801917799cad972b20eacc2 (MD5) Previous issue date: 2013-08-29 / Nas mais diversas áreas de negócios, é comum que um gestor busque conhecer o perfil de seus clientes para oferecer produtos e serviços mais adequados às necessidades desses clientes. Os gestores que atuam no mercado financeiro utilizam um instrumento para identificar o perfil do investidor e ao mesmo tempo adequar a oferta de produtos e serviços financeiros em conformidade com a capacidade e a propensão de assumir riscos desse investidor, sobretudo daquele inserido no contexto do mercado de ações. Esse instrumento, apesar de não ser padrão, segue recomendações de órgãos reguladores e de associações de entidades do mercado de capitais (no Brasil, a Anbima - Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais). Esses instrumentos utilizam, para a avaliação do perfil de risco, fatores como situação financeira do investidor, objetivo do investimento, horizonte de tempo para obtenção de resultados, tolerância ao risco e experiência em investimentos de risco. Não consideram fatores comportamentais que segundo a teoria, podem afetar a propensão a assumir riscos. Dentre esses fatores estão o senso de autocontrole, que ocasiona uma percepção distorcida de controle sobre os resultados esperados, e o grau de autoconfiança que no extremo pode levar ao excesso de confiança ou excesso de otimismo quanto a resultados esperados. Sendo assim, por meio de uma pesquisa realizada com 59 clientes de uma corretora de ações, o presente estudo se propôs a avaliar se o perfil de risco do investidor calculado segundo recomendações de órgãos reguladores do mercado financeiro, afeta o senso de autocontrole e o grau de confiança dos investidores em suas decisões de investimentos no mercado de ações. E avaliar se é possível segmentar os investidores de acordo com características pessoais e fatores que compõem o seu perfil de risco de forma a mais bem caracterizá-los quanto a riscos assumidos e retornos obtidos em seus investimentos em mercados de risco. Buscou identificar quais fatores que compõem a avaliação do perfil de risco são mais relevantes para discriminar os investidores segundo suas características pessoais e sua propensão a assumir riscos. A partir de uma análise de conglomerados (cluster analysis) o estudo identificou três grupos distintos de investidores com diferentes níveis de conhecimento e experiência de investimentos no mercado de ações e relacionou esses grupos a riscos assumidos e retornos alcançados em seus investimentos. / In several areas of business, it is common that a manager seeks to know the profile of their customers to offer products and services best suited to the needs of these customers. The managers who work in the financial market using a tool to identify the profile of the investor and at the same time adjust the supply of financial products and services in accordance with the capacity and willingness to take risks that investors, especially from that seen in the context of the stock market . This instrument, although not standard, following recommendations of regulatory bodies and associations of the capital market (in Brazil, Anbima - Brazilian Association of Financial and Capital). These instruments use for the evaluation of the risk profile, factors such as the investor's financial situation, investment objective, time horizon for achieving results, risk tolerance and investment experience of risk. Do not consider behavioral factors which according to theory, may affect the propensity to take risks. These factors include the sense of self, which leads to a distorted perception of control over outcomes, and the degree of confidence that in the end can lead to overconfidence or over-optimism about the expected results. Thus, through a survey of 59 customers of a stockbroker, the present study was to evaluate whether the risk profile of the investor calculated according to recommendations from regulatory agencies in the financial market, affects the sense of self and the degree of confidence of investors in their investment decisions in the stock market. And assess whether it is possible to target investors according to personal characteristics and factors that comprise its risk profile in order to better characterize them as the risks taken and returns from their investments in risky markets. Sought to identify factors that make up the assessment of the risk profile are most relevant for discriminating investors according to their personal characteristics and their propensity to take risks. From a cluster analysis (cluster analysis) the study identified three distinct groups of investors with different levels of knowledge and investment experience in the stock market and related groups such the risks assumed and achieved returns on their investments.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:30:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luis Elesbao de Oliveira Neto.pdf: 882668 bytes, checksum: 8fd9f6c5b6a38e2901e75be4072b5e59 (MD5) Previous issue date: 2011-04-05 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / This quantitative research aims to investigate the impact of strategic investment decisions on firm value creation, when taken by optimistic and overconfident managers. The research was conducted under the irrational managers approach (BAKER et al., 2005) and used a sample consisting of 502 strategic investment announcements made by 131 managers from 116 different Brazilian publicly traded companies, from January/2005 to December/2009. Strategic investments are considered as being all capital expenditures which create growth opportunities for companies (KESTER, 1984). The empirical results suggest that investors react negatively to announcements of strategic investments when made by optimistic and overconfident managers, pointing that differences in style, opinion and perception of reality motivated by personal managers characteristics are perceived by the market and thus discounted from companies stock price. Unlike the models prescribed by Gervais et al. (2003) and Hackbarth (2004), which predict that moderate levels of optimism and overconfidence exhibited by managers are beneficial for firm s shareholders, only partial support was found to the hypothesis that the magnitude or degree of manager s optimism/overconfidence is relevant. The results suggest that managers who exhibit a moderate degree of optimism and overconfidence are better perceived by investors than others considered markedly biased. However, the results do not confirm the existence of a degree or level for optimism/overconfidence that is beneficial to the firm and also superior to others. Managers regarded as rational and less biased were those who had their strategic investment announcements best assessed by the market. / Esta pesquisa, de natureza quantitativa, buscou investigar o impacto das decisões de investimentos estratégicos na criação de valor para as empresas, quando tomadas por gestores otimistas e excessivamente confiantes. A pesquisa, conduzida dentro da abordagem dos gestores irracionais (BAKER et al., 2005), utilizou uma amostra formada por 502 anúncios de investimentos estratégicos, realizados por 131 gestores de 116 diferentes empresas brasileiras de capital aberto, no período compreendido entre janeiro/2005 e dezembro/2009. São considerados investimentos estratégicos todos aqueles dispêndios de capital que criam oportunidade de crescimento para as empresas (KESTER, 1984). Os resultados da pesquisa empírica sugerem que os investidores reagem negativamente aos anúncios de investimentos estratégicos quando realizados por gestores otimistas e excessivamente confiantes, indicando que as diferenças de estilo, opinião e de percepção da realidade motivadas por características pessoais dos gestores são consideradas pelo mercado e descontadas do preço das ações das empresas. Ao contrário dos modelos prescritos por Gervais et al. (2003) e Hackbarth (2004),os quais predizem que a presença de um nível moderado desses vieses nos gestores é benéfica aos acionistas das empresas, encontrou-se suporte apenas parcial à hipótese de que a intensidade ou grau de enviesamento do gestor é relevante. Os resultados da pesquisa sugerem que os gestores que exibem grau moderado de otimismo e confiança excessiva são melhor percebidos pelos investidores do que outros considerados pronunciadamente enviesados.Entretanto, os resultados não confirmam a existência de um grau de intensidade para otimismo/confiança excessiva que seja benéfico à empresa e, ainda, superior aos demais.Gestores tidos como racionais e menos enviesados foram os que tiveram seus anúncios de investimentos estratégicos melhor percebidos pelo mercado

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Gabriel Santos Alberto.pdf: 1530144 bytes, checksum: 5d3e547ec9c1168ac27b5519e48cd67d (MD5) Previous issue date: 2014-09-24 / The aim of this study was to investigate the relationship between the theory of psychological types and the decision-making, focusing on behavioral biases, anchoring, overconfidence, representativeness, mental accounting and loss aversion. A questionnaire was developed and 319 valid responses were obtained. We used descriptive statistics, parametric and nonparametric tests, and structural equation modeling, using IBM SPSS Statistics and AMOS. The results show that decision-making is influenced by the dimension extraversion-introversion, sensation-intuition, thinking-feeling, judgment-perception, gender, education, income and age. The extraversion-introversion dimension influence on the anchoring and loss aversion bias, sensation-intuition on the representativeness bias; thinking-feeling on the overconfidence, representativeness and loss aversion bias; judgment-perception on the overconfidence, representativeness, mental accounting and loss aversion bias; gender on the anchoring, overconfidence, representativeness, mental accounting and loss aversion bias; education on the overconfidence, representativeness and loss aversion bias; income on the anchoring, overconfidence, representativeness, mental accounting and loss aversion bias, and age on the anchoring, overconfidence, representativeness and mental accounting bias. This work contributes adding new evidence that behavior of decision makers is influenced by psychological types and therefore bias is possible to be mitigated / O objetivo do trabalho foi verificar a relação entre a teoria dos tipos psicológicos e as decisões dos indivíduos, sob a luz dos vieses comportamentais, ancoragem, excesso de confiança, representatividade, contabilidade mental e aversão a perdas. Foi elaborado um questionário e foram obtidas 319 respostas válidas. Utilizou-se de análises descritivas, teste paramétrico, não paramétrico e modelagem de equações estruturais, utilizando o IBM SPSS Statistics e o AMOS. Os resultados mostram que as tomadas de decisões são influenciadas pela dimensão extroversão-introversão, sensação-intuição, pensamento-sentimento, julgamento-percepção, gênero, escolaridade, renda e idade. A dimensão extroversão-introversão influencia no viés ancoragem e aversão a perdas; a sensação-intuição no viés representatividade, o pensamento-sentimento no viés excesso de confiança, representatividade e aversão a perdas; o julgamento-percepção no viés excesso de confiança, representatividade, contabilidade mental e aversão a perdas; o gênero no viés ancoragem, excesso de confiança, representatividade, contabilidade mental e aversão a perdas; a escolaridade com o viés excesso de confiança, representatividade e aversão a perdas; a renda com o viés ancoragem, excesso de confiança, representatividade, contabilidade mental e aversão a perdas, e a idade com o viés ancoragem, excesso de confiança, representatividade e contabilidade mental. O presente trabalho contribui agregando novas evidências da influência dos tipos psicológicos no comportamento dos tomadores de decisão, que certos tipos psicológicos estão mais propensos a certos vieses comportamentais, e, assim sendo, há possibilidade de mitigar os vieses, seja na esfera corporativa ou governamental

Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2016-10-17T13:59:24Z No. of bitstreams: 1 erikaburkowski.pdf: 845391 bytes, checksum: 14c988927e98f8c13c85ad45e55d0a1c (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2016-10-25T11:59:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 erikaburkowski.pdf: 845391 bytes, checksum: 14c988927e98f8c13c85ad45e55d0a1c (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-25T11:59:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 erikaburkowski.pdf: 845391 bytes, checksum: 14c988927e98f8c13c85ad45e55d0a1c (MD5) Previous issue date: 2008-02-27 / Esta dissertação pesquisou 99 empresas localizadas na cidade de Juiz de Fora (MG), buscando identificar um perfil de financiamento das mesmas. Utilizou-se a Análise Conjunta (Conjoint) para identificar as características mais desejadas de um instrumento de financiamento por essas empresas. Realizaram-se revisões bibliográficas acerca de temas como estrutura de capital, finanças comportamentais e trabalhos empíricos realizados em micro e pequenas empresas, além da Análise de Correspondência, para se identificar os atributos das empresas relacionados à decisão de financiamento atual e ideal. Constatou-se que a maior parte das empresas da amostra utiliza financiamentos de curto e de longo prazo; o endividamento total se apresenta próximo a 20% do capital total. A variável ‘novos Investimentos’ foi significativa para os financiamentos de curto longo prazos. As variáveis ‘tamanho’ (medida pelo faturamento), ‘, ‘expectativa de retorno dos novos investimentos’ e ‘fonte de financiamento dos novos investimentos’ foram significantes para financiamentos de curto prazo. Com os financiamentos de longo prazo, estão relacionadas ‘destino do financiamento’, ‘percepção da volatilidade’, ‘expectativa de crescimento’ e ‘intenção de novos investimentos’. Conclusivamente, observa-se adequação da hierarquia de fontes modificada (HOLMES e KENT, 1991) e do modelo de decisão de estrutura de capital em pequenas empresas (MICHAELAS et al, 1998). / This dissertation surveys 99 companies located in Juiz de Fora (Minas Gerais State), searching for patterns in their capital structure. Conjoint Analysis was used to capture the most preferable items in a financing instrument chosen by them. A literature review on capital structure, behavioral finance and empirical works concerning to small companies was made and Correspondence Analysis was used to identify companies attributes related either to the actual capital structure and capital structure preferences. The findings were: most of the companies in the sample use short and long term funds. Debt was nearly 20% of total funds. Variable “new investments’ was significant to the short- and long-term debt. Variables “size” (measured by Net Income), “new investments return expectation” and “funding source of new investments” were related to short-term debt. Variables “application of new funding”, “volatility perception”, “growth expectation” and “intention of doing new investments” were related to long-term debt. Conclusively, evidences of the modified pecking order theory (HOLMES e KENT, 1991) and the capital structure model adequacy in small companies (MICHAELAS et al, 1998) were found.