Made available in DSpace on 2013-08-07T18:49:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000418477-Texto+Completo-0.pdf: 1995169 bytes, checksum: 09cb27818c46c6495b51cdb12c548f1c (MD5) Previous issue date: 2009 / High risk degree in agricultural activity, particularly in the coffee industry, requires a more careful business management. But to recognize and use market alternatives is not enough, it is necessary to work out a number of possibilities, looking for greater trading efficiency. The study assesses exactly the composition of such commercial alternatives of arabica coffee negotiation in the Brazilian market, based on the portfolio theory. For that, the chances of growers are distributed in hybrid assets, made up by coffee trading and application of the result of such sale in a fixed income fund till the end of the marketing season. Each alternative represents an isolated asset, which will make part or not of a coffee portfolio, whose possible set comprises many sale choices. The coffee market was distributed in three commercial instruments: 1) negotiations in the physical spot market, considering as reference arabica coffee hard cup type 6 in southern Minas Gerais 2) sale hedge of arabica coffee in the futures market, taking as reference the Brazilian Mercantile and Futures Exchange (BM&F) and 3) the negotiation of forward contracts, with pay in advance of all resources to growers. The study analyses the possibility of using the mean-variance model and Capital Asset Price Model (CAPM). The big challenge is the application of risk-return techniques for a same subjacent asset: coffee. The solution found for the problem is the use of the variable time as parameter of analysis. Coffee sales are distributed in time between the different commercial modes during the trading cycle of the product. The results showed some improvement on average performance, with the most diversified portfolios showing a lower risk and higher return. / O alto grau de risco da atividade agrícola, em particular da cafeicultura, exige uma gestão comercial mais apurada. E para isso não basta apenas reconhecer e utilizar as alternativas de mercados é preciso compor essas inúmeras possibilidades, buscando uma maior eficiência comercial. O estudo avalia justamente a composição das alternativas de negociação de café arábica no mercado brasileiro, tendo como base à teoria de carteiras. Para isso, as possibilidades comerciais são distribuídas em ativos híbridos, compostos pela comercialização do café e a aplicação do resultado dessa venda em um fundo de renda fixa até o término da temporada comercial. Cada alternativa representa um ativo isolado, que irá compor ou não uma carteira de comercialização de café, onde o conjunto possível contempla as diversas escolhas de venda. O mercado de café foi distribuído em três instrumentos comerciais: 1) negociações no mercado físico à vista, considerando como referência o café arábica de bebida dura tipo 6 na região Sul de Minas Gerais 2) hedge de venda do café arábica no mercado futuro, utilizando como referência a Bolsa de Mercadoria e Futuros (BM&F) e 3) a negociação no mercado a termo, com adiantamento total de recursos ao produtor. O trabalho analisa a composição das carteiras através do modelo de Média-Variância e do Capital Asset Price Model (CAPM). O grande desafio é a aplicabilidade da técnica de risco-retorno envolvendo um mesmo ativo subjacente, o café. A solução encontrada para o problema foi utilizar a variável tempo como parâmetro de análise, com a venda de café pelo produtor sendo distribuída entre as diferentes modalidades comerciais ao longo do ciclo comercial do produto. Os resultados mostraram uma melhora no desempenho comercial, com redução no risco e a elevação do retorno, a partir de carteiras mais diversificadas.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Economia, Mestrado em Economia do Setor Público, 2014. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2014-12-04T13:18:11Z No. of bitstreams: 1 2014_DavidRebeloAthayde.pdf: 1397824 bytes, checksum: 5095f4013d61b698c2435cc98d1be07a (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2014-12-04T19:29:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_DavidRebeloAthayde.pdf: 1397824 bytes, checksum: 5095f4013d61b698c2435cc98d1be07a (MD5) / Made available in DSpace on 2014-12-04T19:29:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_DavidRebeloAthayde.pdf: 1397824 bytes, checksum: 5095f4013d61b698c2435cc98d1be07a (MD5) / Diante da expectativa atual nos mercados financeiros internacionais pelo fim próximo dos estímulos monetários colocados em prática pelo Banco Central americano (FED), este artigo busca analisar se a economia brasileira estaria menos vulnerável a períodos de menor liquidez internacional. Foram feitas modelagens VAR, em três períodos consecutivos de tempo (janeiro de 1999 a dezembro de 2002, janeiro de 2003 a dezembro de 2008, janeiro de 2009 a maio de 2014), envolvendo séries mensais de inflação, taxa de câmbio, risco país, superávit primário e dívida pública. O resultado demonstrou que, de fato, no último período analisado, a relação entre risco país e taxa de câmbio foi bem inferior, assim como foi menor o impacto dessas duas variáveis (sinalizadoras de crises externas) sobre variáveis macroeconômicas domésticas, como inflação e dívida pública. ___________________________________________________________________________________ ABSTRACT / Considering the current expectations in international financial markets for the reduction of the monetary stimulus provided by the Federal Reserve, this paper analyses if the Brazilian economy would nowadays be in a better position to face a new episode of international liquidity constraint. VAR models were developed considering three consecutive periods of time (from January 1999 to December 2002, from January 2003 to December 2008, from January 1999 to May 2014) and including monthly series of inflation, exchange rate, country risk, primary balance and public debt. The outcome was that, in fact, in the last period under study, the relationship between country risk and exchange rate was weaker, while the influence of these two variables (whose variations are symptoms of external crises) over domestic macroeconomic variables like inflation and public debt was lower.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2012-12-05T12:01:03Z No. of bitstreams: 1 2012_BrunoViniciusRamosFernandes.pdf: 4203791 bytes, checksum: 86f21ea085929b9b5f40f878fdfa0a55 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2012-12-05T14:17:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_BrunoViniciusRamosFernandes.pdf: 4203791 bytes, checksum: 86f21ea085929b9b5f40f878fdfa0a55 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-12-05T14:17:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_BrunoViniciusRamosFernandes.pdf: 4203791 bytes, checksum: 86f21ea085929b9b5f40f878fdfa0a55 (MD5) / Este trabalho tem como objetivo geral testar a Teoria dos Valores Extremos em contraposição a métodos convencionais de VaR (delta-linear, simulação de Monte Carlo, simulação histórica e EWMA), para mensurar o risco de mercado, em condições de crises sistêmicas. Para isso, foram coletados dados dos principais índices de mercado dos países componentes do BRICS e do G-7, no período de 1990 a 2011. O objetivo geral deste trabalho pode ser desdobrado nos seguintes objetivos específicos: a) interpretar o resultado dos riscos de mercado apurados sob os diferentes métodos, de forma a aferir quais geram melhor previsão; b) verificar se algum dos métodos utilizados consegue captar as perdas incorridas em períodos de crises sistêmicas, onde há maior volatilidade; e c) considerando que a volatilidade do mercado acionário pode influenciar o risco dos ativos, investigar se entre países desenvolvidos e emergentes há diferença significativa na mensuração do Value-at-Risk segundo os diversos métodos utilizados. A aferição dos resultados dos modelos de VaR apresentados nos itens seguintes deste trabalho é realizada com base no teste proposto por Kupiec (1995). A técnica consiste em contrapor as estimativas de perdas potenciais com os retornos efetivamente observados na amostra, utilizando-se, para tanto, de um processo de “aferição retroativa” para quantificar o percentual de falhas de ocorrência ao longo da amostra. Analisando as estimativas dos métodos, de forma a focar no evento crise financeira norte-americana, nos anos de 2007 e 2008, o efeito causado foi sentido na avaliação de risco, pois os métodos passaram a ser mais imprecisos do que em anos anteriores e posteriores, chegando a ser rejeitados em 100% dos países analisados no período, exceto para a modelagem com EWMA, que quando utilizado o nível de confiança de 99,9% passou a ser bastante confiável, não sendo rejeitado em nenhum dos países analisados tanto no G-7 como nos BRICS. Comparando as estimativas entre os blocos de países analisados (G-7 e BRICS), nota-se certa diferença no padrão de resposta de cada método utilizado. No G-7 observa-se um padrão mais homogêneo, onde os resultados dos testes de confiabilidade dentre os países estão próximos em relação aos cinco métodos utilizados (pVaR, hsVaR, McVaR, EWMA VaR e EVT VaR). Nos BRICS o padrão dos resultados é mais heterogêneo, onde cada país parece ter uma caraterística específica que é melhor identificada e apurada por algum modelo, que em outro país não se mostrou confiável. Talvez a menor variabilidade dos mercados de capitais nos países desenvolvidos, faz com que as estimativas do Value at Risk sigam determinadas tendências, o que não acontece nos países emergentes. _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This thesis aims to test the Extreme Value Theory in contrast as conventional methods to VaR (delta-linear methods, Monte Carlo simulation, historical simulation and EWMA) for measuring market risk, in conditions of systemic crises. For such, data were collected from major market indices of the BRICS and G-7 countries, in a time spam from 1990 to 2011. The general purpose of this thesis were split off in the following specific objectives: a) to interpret the results of market risks measured according to the different methods, in order to ssess which one generates better forecasts; b) to verify whether any of the tested methods capture the losses incurred in times of systemic crises, in which greater volatility is expected; and c) to investigate the potential differences between developed and emerging countries in the measurement of Value-at-Risk, according to the different methods used, as stock market volatility may influence assets risk. The comparison of the VaR models discussed along this thesis is carried out on the basis of a test proposed by Kupiec (1995). This technique consists in opposing the forecasted potential losses to the returns actually observed in the sample, using to this end a process of "benchmarking backward" to quantify the percentage of failures occurring throughout the sample. When focusing on the event the 2007-2008 U.S. financial crisis, the disturbing effect was felt in the risk assessment, as almost all the methods came to be more inaccurate than in prior and after years, being rejected in 100% of the sample countries in the period, with the exception of the EWMA model which, upon 99,9% confidence level, seems to be very reliable and is not rejected in any of the sample countries, both in the G-7 and in BRICS. In comparing the estimates between the two groups of countries (G-7 and BRICS), some differences in the response pattern of each method can be seen. In the G-7 group there is a more homogeneous pattern, as the results of reliability tests among the countries are close for the five methods (pVar, hsVaR, McVaR, EWMA VaR and VaR EVT). In BRICS countries, however, the pattern of results is more heterogeneous, each country seems to have a specific feature that is best identified and calculated by a specific model, which would not be reliable if used for another country. Perhaps the lowest variability of capital markets in developed countries makes the estimates of Value at Risk follow certain trends, and that does not happen in emerging countries.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Instituto de Física, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-01-25T14:27:45Z No. of bitstreams: 1 2012_ReginaCeliaBuenoFonseca.pdf: 3069024 bytes, checksum: 9d0578691efea1b3ce2d08f432b428c2 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2013-03-01T12:42:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_ReginaCeliaBuenoFonseca.pdf: 3069024 bytes, checksum: 9d0578691efea1b3ce2d08f432b428c2 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-01T12:42:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_ReginaCeliaBuenoFonseca.pdf: 3069024 bytes, checksum: 9d0578691efea1b3ce2d08f432b428c2 (MD5) / Generalizamos o processo de Ornstein-Uhlenbeck (OU) usando o teorema de Doob. Relaxamos as condições de aussianidade e estacionariedade, assumindo um processo linear e homogêneo no tempo. A generalização proposta mantém muita da simplicidade do processo estocástico original, enquanto apresenta um comportamento mais rico. Os resultados analíticos são obtidos utilizando a pro- babilidade de transição e o formalismo da função característica e comparados com os dados empíricos do mercado de ações, que são notórios pelo comportamento não-estacionário e não-Gaussiano. As análises são focadas na forma do decaimento exponencial e na convergência assintótica dos quatro primeiros cumulantes considerando os retornos logarítmicos dos preços diários de ações. Mostramos que o modelo proposto oferece uma boa melhora em relação ao modelo OU clássico. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / We generalize the Ornstein-Uhlenbeck (OU) process using the Doob's theorem. We relax the Gaussian and stationary conditions, assuming a linear and time- homogeneous process. The proposed generalization retains much of the simplicity of the original stochastic process, while exhibiting a somewhat richer behavior. Analytical results are obtained using transition probability and the characteristic function formalism and compared with empirical stock market daily data, which are notorious for the non-stationary and non-Gaussian behavior. The analysis focus on the decay patterns and the convergence study of the rst four cumulants considering the logarithmic returns of stock prices. It is shown that the proposed model o ers a good improvement over the classical OU model.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-02-27T14:11:55Z No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2013-02-27T15:45:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-27T15:45:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / O objetivo desta dissertação foi analisar se as informações contábeis, referentes a ativos mensurados a valor justo, possuem value relevance e apresentam uma mensuração confiável. Para alcançar esse objetivo foi necessário (a) avaliar o value relevance de ativos mensurados a valor justo na determinação do valor de mercado das empresas, (b) analisar se há indícios de viés na mensuração contábil, referentes aos ativos mensurados a valor justo, na perspectiva do mercado, (c) analisar se há indícios de viés na informação contábil, referentes aos ativos mensurados a valor justo, na perspectiva interna das empresas. Foram utilizados seis ativos mensurados a valor justo, sendo dois financeiros: Títulos Disponíveis para Negociação de curto prazo (TDNcp), Títulos Disponíveis para Negociação de longo prazo (TDNlp) e Títulos Disponíveis para Venda de curto prazo (TDVcp), Títulos Disponíveis para Venda de longo prazo (TDVlp); e dois não financeiros: Ativos Biológicos de curto prazo (ABcp) e Ativos Biológicos de longo prazo (ABlp). Dessa forma, foram utilizadas seis amostras, onde essas foram definidas em função da disponibilidade de cada ativo mensurado a valor justo descrito acima. Para os testes empíricos dos atributos da informação contábil utilizados para a presente dissertação, relevância e confiabilidade, foi utilizado o modelo de avaliação de Feltham e Ohlson (1995), conforme o estudo de Dahmash, Durand e Watson (2009), em que desmembrou-se as variáveis Ativos Operacionais Líquidos (AOL) e Ativos Financeiros Líquidos (AFL) para permitir identificar os coeficientes das variáveis de interesse da pesquisa. Além do modelo de avaliação, utilizaram-se os modelos da dinâmica das informações lineares de Feltham e Ohlson (1995), onde se analisou o atributo da confiabilidade pela perspectiva interna (contábil). Os resultados evidenciaram que ambos os títulos de curto prazo, TDVcp e TDNcp, apresentaram value relevance. As evidências indicaram também que a mensuração desses títulos de curto prazo, mesmo sendo vista pelo mercado como conservadora, esse nível de conservadorismo não interferiu na confiabilidade da informação referente aos mesmos. Esses resultados corroboraram alguns estudos anteriores, onde enfatizaram que a mensuração de títulos de curto prazo a valor justo melhorou a relevância da informação (BARTH, 1994; KHURANA; KIM, 2003; JING; LI, 2011; ZENG et al., 2012). Por outro lado, os títulos de longo prazo mensurados a valor justo não apresentaram significância estatística na determinação do valor de mercado das empresas, tais resultados convergem com alguns achados do estudo de Khurana e Kim (2003) e Jing e Li (2011), onde verificaram que alguns títulos financeiros de longo prazo, por não serem negociados ativamente, muitas vezes envolve mais subjetividade em relação aos métodos e pressupostos usados na estimativa de seus valores justos e, por isso, compromete a relevância de tais informações. Outras possíveis explicações para tais evidências é a de que a mensuração dos títulos de longo prazo pode ser vista pelo mercado como não confiáveis ou o montante dessas informações são pouco representativas (materialidade) (BARTH, 1994). Por fim, as evidências sustentam que ambos os ativos não financeiros mensurados a valor justo, ABcp e ABlp, apresentaram-se como valores relevantes para o mercado. No que se referem à confiabilidade da mensuração desses ativos, as evidências indicaram que os mesmos também são vistos pelo mercado como informação conservadora, porém, não interfere na confiabilidade da informação. Esses resultados referentes aos ativos não financeiros, também foram confirmados pela perspectiva interna (contábil) indicando que a mensuração do valor justo desses ativos é procedida de forma conservadora pela contabilidade das empresas que por consequência, é percebida pelo mercado. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The objective of this research was to analyze whether the accounting information, relating to assets measured at fair value, have value relevance and present a reliable measurement. To achieve this objective it was necessary to (a) evaluate the value relevance of assets measured at fair value in determining the market value of companies, (b) analyze whether there is evidence of bias in accounting measurement, relating to assets measured at fair value, in market perspective, (c) analyze whether there is evidence of bias in the accounting information relating to assets measured at fair value, in the internal perspective of companies. We used six assets measured at fair value, with two financial: Securities Available for Trading (short-term) – TDNcp, Securities Available for Trading (long-term) – TDNlp, and Securities Available for Sale (long-term) – TDVlp, and two non-financial: Biological Assets (short-term) – ABcp, e Biological Assets (long-term) – Ablp. In this way, six sample were used where these were defined depending on the availability of each asset measured at fair value described above. For empirical tests of the attributes of accounting information used for this research, value relevance and reliability, we used the valuation model of Feltham and Ohlson (1995), in conformity with Dahmash, Durand and Watson (2009), in which dismembered the variables Net Operating Assets (AOL) and Net Financial Assets (AFL) to help identify the coefficients of the variables of interest. Besides the valuation model, we used the Feltham and Ohlson (1995) models of linear information dynamics, which examined the attribute of reliability by internal perspective (accounting numbers). The results showed that both short- term securities, TDVcp and TDNcp presented value relevance. The evidence also indicated that the measurement of these short-term securities, even being seen by the market as conservative, this level of conservatism did not affect the reliability of the information relating to them. These results corroborate previous studies, which emphasized that the measurement of short-term securities at fair value improved the relevance of information (BARTH, 1994; KHURANA; KIM, 2003; JING; LI, 2011; ZENG et al., 2012). On the other hand, the long-term securities measured at fair value were not statiscally significant in determining the market value of companies, such results converge with some fidings from the study of Khurana and kim (2003), and Jing and Li (2011), where found that some long-term financial bonds, because they are not actively traded, often involves more subjectivity in relation to the methods and assumptions used in estimating their fair values and therefore compromises the relevance of such information. Other possible explanations for this evidence are that the measurement of long-term bonds can be seen by the market as unreliable or the amount of such information is unrepresentative (materiality) (BARTH, 1994). Finally, the evidence supports both non-financial assets measured at fair value, ABcp, and ABlp, showed up as value relevant to the market. In referring to the reliability of the measurement of these assets, the evidence indicated that they are also seen by the market as conservative information, however, does not affect the reliability of information. These results for financial assets were also confirmed by internal perspective (accounting) indicating that the fair value measurement of these assets is preceded conservatively by accounting firms who therefore is perceived by the market.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2006. / Submitted by Alexandre Marinho Pimenta (alexmpsin@hotmail.com) on 2009-10-03T15:53:14Z No. of bitstreams: 1 2006_Mauricio da Silva Venancio Pires.pdf: 1521638 bytes, checksum: f842fa409e632dbddeb3d6b810512d03 (MD5) / Approved for entry into archive by Gomes Neide(nagomes2005@gmail.com) on 2010-06-10T18:53:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_Mauricio da Silva Venancio Pires.pdf: 1521638 bytes, checksum: f842fa409e632dbddeb3d6b810512d03 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-06-10T18:53:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_Mauricio da Silva Venancio Pires.pdf: 1521638 bytes, checksum: f842fa409e632dbddeb3d6b810512d03 (MD5) Previous issue date: 2006 / A pesquisa objetiva testar empiricamente, se as estratégias de imunização pela duration e pela convexidade – a “Trava Borboleta” – utilizadas no mercado internacional como instrumentos de hegde para a variação de taxas de juros em títulos, são eficientes quando aplicadas aos títulos emitidos em dólares pelo governo brasileiro no mercado global – os Brazilian Global Bonds. __________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The research aims to empirically test whether the strategies of immunization by duration and by convexity - The Butterfly Trade – used in the international market as hedge instruments for bonds interest rate variation are efficient when applied to bonds issued in dollars by Brazilian government in the global market - the Brazilian Global Bonds.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal de Pernambuco, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, 2006. / Submitted by Alexandre Marinho Pimenta (alexmpsin@hotmail.com) on 2009-10-09T19:50:04Z No. of bitstreams: 1 2006_Moisés Ferreira da Cunha.pdf: 699904 bytes, checksum: 772cf0e1329484d1c722421e9fc890bc (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2011-01-18T15:31:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_Moisés Ferreira da Cunha.pdf: 699904 bytes, checksum: 772cf0e1329484d1c722421e9fc890bc (MD5) / Made available in DSpace on 2011-01-18T15:31:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_Moisés Ferreira da Cunha.pdf: 699904 bytes, checksum: 772cf0e1329484d1c722421e9fc890bc (MD5) Previous issue date: 2006 / Desde as obras de Ball e Brown (1968) e Beaver (1968) pesquisas sobre a relação entre mercado de capitais e a informação contábil têm crescido rapidamente. O presente estudo analisa a reação do mercado de capitais brasileiro quanto ao preço das ações, ao conteúdo informacional do lucro contábil e do fluxo de caixa das operações em diferentes intervalos temporais (trimestral, anual e bienal), e tendo por base dados das companhias listadas na Bovespa entre o primeiro trimestre de 1997 e o quarto trimestre de 2004. A premissa considerada é a de que a informação do lucro contábil supera o fluxo de caixa das operações, mas que ao prolongar o intervalo de tempo analisado o fluxo de caixa converge mais próximo do lucro contábil. Os testes empíricos realizados com a utilização do método de dados em painel, modelo de efeitos fixos, apresentam evidências de que em períodos trimestrais o lucro operacional tem maior poder de explicação e ao se prolongar o intervalo de tempo para um ano, o fluxo de caixa das operações se torna superior ao lucro contábil em explicar o retorno das ações. Mas não há evidências de informação incremental das variáveis contábeis analisadas. Os testes de raízes unitárias nas séries e de heteroscedasticidade e autocorrelação dos resíduos reforçam a consistência dos resultados. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Since the works of Ball and Brown (1968) and Beaver (1968) researches on the relation between capital market and the accounting information has been growing quickly. The present study analyzes the reaction of the brazilian capitals market, regarding the stock price, to the information content of the accounting earnings and operating cash flow in different intervals temporal (quarterly, annual and two-years) and having base data of comphanias listed in Bovespa, between first quarter of 1997 to the fourth quarter of 2004. It was considered the premise of that the accounting earnings information overcomes the operating cash flow, but that when prolonging the interval of analyzed time’s the cash flow converge to the accounting earnings. The empiric tests performed with the utilization of the method of panel data, fixed effects model, present evidences that in periods quarterly the operational income has larger explanation power and when being prolonged the interval of time for one year, the operating cash flow if it turns superior to the accounting earnings in explain the stock return. But there are no evidences of information incremental of the analyzed accounting variables. The tests of unitary roots in the series and of heteroscedasticity and autocorrelacion of the residues reinforce the consistence of the results.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2006. / Submitted by Diogo Trindade Fóis (diogo_fois@hotmail.com) on 2009-10-20T10:42:12Z No. of bitstreams: 1 2006_Antonio de Lara Resende Neto.pdf: 467210 bytes, checksum: d19b51d9a0df8c71d4d656b3ec47427a (MD5) / Approved for entry into archive by Gomes Neide(nagomes2005@gmail.com) on 2010-06-08T20:00:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_Antonio de Lara Resende Neto.pdf: 467210 bytes, checksum: d19b51d9a0df8c71d4d656b3ec47427a (MD5) / Made available in DSpace on 2010-06-08T20:00:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_Antonio de Lara Resende Neto.pdf: 467210 bytes, checksum: d19b51d9a0df8c71d4d656b3ec47427a (MD5) Previous issue date: 2006 / Vários indicadores numéricos de performance, como os índices de Sharpe e de Sortino, são utilizados para avaliar fundos de investimento. Esses indicadores descrevem características quantitativas desses fundos permitindo dessa forma uma análise comparativa entre seus resultados. Esse estudo desenvolve um novo indicador de performance de fundos de investimento por meio de uma análise DEA (data envelopment analysis). Esse indicador é mais aconselhável quando os retornos dos fundos não têm distribuição normal e não é possível caracterizá-los corretamente usando apenas os primeiros dois momentos da distribuição de probabilidades de retorno. _________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / Several measures of performance, like Sharpe and Sortino measures, are used to evaluate investment funds. These measures embody quantitative characteristics of funds that allow a comparative analysis between their results. This paper develops a new measure of performance for investment funds by using a DEA program. This measure is better suited for returns that are not normally distributed and therefore it is not possible to correctly characterize them using only the first two moments of their distribuitions.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal de Pernambuco, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, 2006. / Submitted by Érika Rayanne Carvalho (carvalho.erika@ymail.com) on 2009-10-19T23:08:05Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao Leonardo Vieira.pdf: 1548059 bytes, checksum: a4c4477f0aeaa1d0d15f217783c8dbd8 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2011-01-19T11:34:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao Leonardo Vieira.pdf: 1548059 bytes, checksum: a4c4477f0aeaa1d0d15f217783c8dbd8 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-01-19T11:34:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao Leonardo Vieira.pdf: 1548059 bytes, checksum: a4c4477f0aeaa1d0d15f217783c8dbd8 (MD5) Previous issue date: 2006-08-14 / O presente trabalho faz uma verificação da evolução recente do Sistema Financeiro Nacional (SFN), com a reestruturação do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB), pela entrada em funcionamento do Sistema de Transferência de Reservas (STR). Busca-se evidenciar que, além da preconizada mitigação do risco sistêmico associado ao processo de compensação das diversas atividades financeiras entre as instituições componentes de um sistema financeiro nacional, foram verificados impactos nos riscos agregados dessas instituições financeiras (IF). A nova estrutura do SPB retirou o Banco Central do Brasil - BCB da cadeia de operações interbancárias, fazendo com que as IF passassem a manter saldos na conta de reservas compatíveis com suas operações, além de uma estrutura de capital e de ativos que funcione como lastro para essas operações. A revisão literária mostra que, em função da nova dinâmica dos mercados financeiros, novas e diferentes formas de risco surgem as quais são confrontadas pelas IF e se constituem em potenciais fontes de falhas no sistema. A nova postura do BCB, supervisor proativo, é uma resposta necessária a essa dinâmica. Os resultados empíricos dão evidências de que o evento analisado reduziu o risco agregado das instituições financeiras. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This study evaluates the recent evolution of the Brazilian National Financial System (SFN), based on the remodeling of the Brazilian Payment System (SPB), through the beginning of the operation of the Interbank Funds Transfer Settlement System (STR). The paper tries to evaluate the impacts on the aggregated risk of the financial institutions (IF) components of a national financial system, something far beyond the well supported idea of mitigation of the associated systemic risk related to the process of settling the variety of financial activities that occur among those IF. The new SPB’s structure has kept the Banco Central do Brasil (BCB) out of the interbank operation’s chain leaving to the IF the responsibility of keeping a positive balance on the banks’ reserve account besides a capital structure to support their operations. The literature points out that, as a response to the new financial markets dynamics, new and different forms of risks arise everyday which are faced by the IF creating potential sources of system failures. The new BCB’s role, a proactive supervisor, is the necessary response to this dynamic. The empirical results evidence that the analyzed event has reduced the aggregated risk of the financial institutions.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Tecnologia, Departamento de Engenharia Florestal, 2008. / Submitted by Raquel Viana (tempestade_b@hotmail.com) on 2009-11-04T20:27:06Z No. of bitstreams: 1 Dissert_Bertrand de Matos Moura.pdf: 656094 bytes, checksum: 180c81e20c6d63b9da2dcd5213a7fa6e (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2009-11-10T11:38:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissert_Bertrand de Matos Moura.pdf: 656094 bytes, checksum: 180c81e20c6d63b9da2dcd5213a7fa6e (MD5) / Made available in DSpace on 2009-11-10T11:38:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissert_Bertrand de Matos Moura.pdf: 656094 bytes, checksum: 180c81e20c6d63b9da2dcd5213a7fa6e (MD5) Previous issue date: 2008-02-18 / Como tomar decisões no mercado financeiro diante de cenários tão dinâmicos, turbulentos, arriscados, complexos e incertos? Esta dissertação explica uma pequena fração desse mercado instável à medida que oferece respostas à seleção de ativos do segmento de celulose e papel no mercado brasileiro de ações. Para tanto, comparou-se o desempenho das empresas de celulose e papel no período de janeiro de 2000 a setembro de 2007 e, também, a eficiência de alguns indicadores de desempenho mais utilizados no mercado para formação de carteiras futuras no período de janeiro de 1996 a setembro de 2007. Por último, desenvolveu-se um indicador de desempenho para seleção de carteiras com base na teoria de finanças comportamentais. Foi demonstrado que as ações das companhias de celulose e papel apresentam uma vantagem comparativa em relação aos principais ativos de outros segmentos. A análise da composição de carteiras evidenciou a presença do efeito momentum no curto prazo (mensal e trimestral) no mercado de ações Bovespa. Os indicadores Taxa de Retorno, Índice de Sharpe e Índice de Treynor foram eficientes para seleção de carteiras futuras. Confirmou-se a hipótese de que a seleção de carteira com base em finanças comportamentais apresenta resultados econômicos superiores às estratégias elaboradas em função da gestão passiva de índices de mercado. O Índice de Comportamento Inercial Relativo contribuiu à seleção de ativos do segmento de celulose e papel, demonstrando ser uma ferramenta robusta para tomada de decisão. ___________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / How to make decisions in the financial market in dynamic, turbulent, risky, complex and uncertain scenarios? This thesis explains a small fraction of that unstable market as offers answers to the pulp and paper assets selection in the São Paulo Stock Exchange - Bovespa. Thus, it is compared the pulp and paper companies performance in the period from January 2000 to September 2007 and also the efficiency of the more used performance indicators in the market for future portfolio composition from January 1996 to September 2007. Finally, it has developed a performance indicator for portfolios selection based on the behavioral finance theory. It has been shown that the pulp and paper companies assets have a comparative advantage in relation to the main assets of other segments. The portfolios composition analysis showed the momentum effect presence in the short term (monthly and quarterly) in the Bovespa market. The Return Rates, Sharpe`s Index and Treynor´s Index indicators were efficient for future portfolios selection. It was confirmed the hypothesis that the portfolio selection based on behavioral finance presents better economic results than the strategies elaborated according to the passive management of market indices. The Relative Inertial Behavior Index contributed to the pulp and paper assets selection, demonstrating be a robust tool for decision making.