Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:31Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-04-23T00:00:00Z / Analisa-se as técnicas de previsão mais utilizadas pelos analistas técnicos, procurando verificar se existe base estatística que corrobore a elevada popularidade que estes métodos possuem nos mercados financeiros. A evidência estatística mostra que estes métodos funcionam durante determinados períodos de tempo, não existindo evidência de que o mesmo método funcione durante longos períodos de tempo.

Submitted by Roberta Lorenzon (roberta.lorenzon@fgv.br) on 2011-05-24T11:54:33Z No. of bitstreams: 1 83090200067.pdf: 1655770 bytes, checksum: 2f38e7af22276d96272364ec9b17fd07 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T11:56:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 83090200067.pdf: 1655770 bytes, checksum: 2f38e7af22276d96272364ec9b17fd07 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T12:02:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 83090200067.pdf: 1655770 bytes, checksum: 2f38e7af22276d96272364ec9b17fd07 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-24T12:12:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 83090200067.pdf: 1655770 bytes, checksum: 2f38e7af22276d96272364ec9b17fd07 (MD5) Previous issue date: 2011-02-04 / Neste trabalho analisaram-se estratégias de spread calendário de contratos futuros de taxa de juros de curto prazo (STIR – Short Term Interest Rate) em operações de intraday trade. O spread calendário consiste na compra e venda simultânea de contratos de STIR com diferentes maturidades. Cada um dos contratos individualmente se comporta de forma aleatória e dificilmente previsível. No entanto, no longo prazo, pares de contratos podem apresentar um comportamento comum, com os desvios de curto prazo sendo corrigidos nos períodos seguintes. Se este comportamento comum for empiricamente confirmado, há a possibilidade de desenvolver uma estratégia rentável de trading. Para ser bem sucedida, esta estratégia depende da confirmação da existência de um equilíbrio de longo prazo entre os contratos e a definição do limite de spread mais adequado para a mudança de posições entre os contratos. Neste trabalho, foram estudadas amostras de 1304 observações de 5 diferentes séries de spread, coletadas a cada 10 minutos, durante um período de 1 mês. O equilíbrio de longo prazo entre os pares de contratos foi testado empiricamente por meio de modelos de cointegração. Quatro pares mostraram-se cointegrados. Para cada um destes, uma simulação permitiu a estimação de um limite que dispararia a troca de posições entre os contratos, maximizando os lucros. Uma simulação mostrou que a aplicação deste limite, levando em conta custos de comissão e risco de execução, permitiria obter um fluxo de caixa positivo e estável ao longo do tempo.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2016-11-11T14:24:53Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 243364 bytes, checksum: 0fd42dc6f2456b61d9b16477d6045e4a (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-11T14:24:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 243364 bytes, checksum: 0fd42dc6f2456b61d9b16477d6045e4a (MD5) Previous issue date: 2005-11-17 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / O objetivo deste trabalho foi avaliar a gestão do risco de preço no mercado de boi gordo do Brasil através de estratégias de hedge, utilizando contratos futuros de boi gordo negociados na Bolsa de Mercadorias & Futuros (BM&F). Foram avaliados os principais estados produtores de gado de corte no Brasil, representados pelas seguintes macrorregiões: Noroeste de São Paulo, Três Lagoas (MS), Sinop (MT), Sul de Goiás, Maringá (PR), Triângulo Mineiro (MG), Feira de Santana (BA), Porto Alegre (RS), Redenção (PA), Araguaína (TO) e Cacoal (RO). Para tanto, foram estimados os retornos brutos das estratégias de hedge em cada região produtora, através das variações das bases médias mensais, em um período de quatro anos, de outubro de 2000 a fevereiro de 2005, para os contratos de boi gordo cotados em reais, a partir do vencimento de março de 2001 a fevereiro de 2005. Foram calculados também os riscos de base para cada contrato em cada região estudada. Os principais resultados obtidos foram que os contratos futuros de boi gordo proporcionam melhores oportunidades de investimento e maiores retornos brutos para estratégias de hedge de venda que para hedge de compra, para as regiões analisadas, com exceção da região de Porto Alegre (RS). Os contratos que apresentaram maiores retornos para estratégias de hedge de venda para todas as regiões estudadas foram os de vencimento em janeiro, fevereiro e dezembro. Os melhores contratos para estratégias de hedge de compra foram de vencimentos diferentes para cada região analisada. Os maiores retornos com estratégias de hedge de venda, para períodos consecutivos, foram encontrados para a região do Triângulo Mineiro (MG) nos contrato de vencimento em janeiro e fevereiro. Em relação às estratégias de hedge de compra, maiores retornos foram obtidos na região de Porto Alegre (RS) utilizando os contratos de vencimento em agosto e setembro. Quanto ao risco de base, menores valores e menor variação desse risco, entre os diversos vencimentos, ocorreu entre os contratos avaliados para as regiões de Sinop (MT), Redenção (PA), Araguaína (TO) e Cacoal (RO). Os maiores retornos brutos, tanto em períodos consecutivos como para valores médios mensais, ocorreram para contratos que apresentaram menores riscos de base, ou seja, maior retorno não está associada a maior risco. Em suma, conclui-se que há oportunidades tanto para hedge de venda como para hedge de compra, sendo que maiores retornos tendem a ser obtidos em estratégias de hedge de venda. / The objective of this research was to evaluate the administration of the price risk in the market of feeder cattle of Brazil through hedge strategies, using future contracts of feeder cattle negotiated in the Brazilian Futures Exchange (BM&F). They were appraised the main states producing of feeder cattle in Brazil, acted by the following regions: Northwest of São Paulo, Sinop (MT), Três Lagoas (MS), South of Goiás, Triângulo Mineiro (MG), Maringá (PR), Porto Alegre (RS), Feira de Santana (BA), Redenção (PA), Araguaína (TO) and Cacoal (RO). They were estimated the gross returns of the hedge strategies in each producing region, through the variations of the monthly mean basis, in a period of four years, from October of 2000 to February of 2005, for the contracts of feeder cattle in Real, to future contracts for delivering from March of 2001 to February, 2005. They were also calculated the basis risks for each contract in each considered region. The main results obtained were that the future contracts of feeder cattle provide better investment opportunities and larger gross incomes for short hedging strategies that for long hedging strategies, for the analyzed areas, except for the region of Porto Alegre (RS). The future contracts that presented larger returns for short hedging for all of the studied areas were the future contracts for delivering in January, February and December. The best contracts for long hedging strategies were for different delivering months to each considered area. The largest returns with short hedging strategies, for consecutive months, they were found for the region of the Triângulo Mineiro (MG) in the contracts for delivering in January and February. In relation to the long hedging, larger gross incomes were obtained in the region of Porto Alegre (RS) using the contracts for delivering in August and September. To the basis risk, lower values and smaller variation of that risk, among the several delivering contracts, it happened among the appraised contracts for the regions of Sinop (MT), Redenção (PA), Araguaína (TO) and Cacoal (RO). The largest gross revenues, so much in consecutive periods as for monthly mean basis values, they happened for contracts that presented lower basis risks, in other words, larger income is not associated the higher risk, as it is usually waited. In summary, it is ended that there are opportunities so much for short hedging strategies as for long ones, and larger incomes tend to be obtained in short hedging strategies. / Dissertação importada do Alexandria

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2016-11-16T11:33:06Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 368789 bytes, checksum: f4931e8ecdcc192daea9d6de0e666c82 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-16T11:33:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 368789 bytes, checksum: f4931e8ecdcc192daea9d6de0e666c82 (MD5) Previous issue date: 2005-12-01 / O objetivo deste trabalho foi avaliar a gestão do risco de preço no mercado de soja do Brasil através de estratégias de hedge utilizando contratos futuros de soja da Chicago Board of Trade (CBOT) e da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F). As regiões avaliadas foram escolhidas de modo a abranger todas as regiões produtoras e comercializadoras de soja no Brasil, foram elas: Barreiras - Bahia, Cascavel – Paraná, Sorriso – Mato Grosso, Passo Fundo – Rio Grande do Sul, Uberlândia – Minas Gerais, Rio Verde – Goiás, Dourados – Mato Grosso do Sul, Cândido Mota – São Paulo, Balsas – Maranhão e Chapecó – Santa Catarina. A análise envolveu o cálculo dos retornos brutos das estratégias de hedge em cada região produtora, através das variações mensais da base de cada contrato e de cada bolsa. Para a bolsa norte americana a análise envolveu os anos de 2001 a 2004 enquanto para a bolsa brasileira e a comparação das duas bolsas foram analisados os anos de 2003 e 2004. Procedeu-se também com o cálculo do risco de base, que representa o risco de que as informações disponibilizadas pela análise de séries históricas não se reflita nos dias atuais. Os principais resultados obtidos indicaram que os retornos brutos das operações de hedge de compra são superiores aos de hedge de venda nas duas bolsas. Para a bolsa norte americana o contrato de julho foi o que proporcionou melhores retornos brutos aos hedgers de compra, enquanto para os hedgers de venda os contratos disponíveis foram os de janeiro e de novembro na maioria das regiões. Os riscos se mostraram maiores para operações de hedge de compra. Para a bolsa brasileira, o contrato que melhor remunerou os hedgers de compra foi o de maio, enquanto para hedgers de venda as regiões apresentaram muitas variações em relação ao melhor contrato. O risco de base, a exemplo dos resultados alcançados para a CBOT, se mostrou menor para hedgers de venda na maioria das localidades. A comparação entre as duas bolsas mostrou maior retorno bruto para operações de hedge de compra de utilizando contratos da CBOT, enquanto para estratégias de hedge de venda os retornos proporcionados pela bolsa brasileira foram bem semelhantes aos da bolsa norte americana. Porém o risco de base se mostrou sempre menor para operações efetivadas na bolsa brasileira. Concluiu-se que as oportunidades de hedge de compra são sempre maiores que as de hedge de venda, e que os riscos se mostraram maiores para operações de hedge de compra que para operações de hedge de venda. Ao que tange a comparação das duas bolsas pode-se afirmar que operações de hedge de compra são melhores remuneradas utilizando-se contratos da CBOT, mas que as operações de hedge de venda são mais viáveis com contratos da BM&F devido ao menor risco de base envolvido nesse tipo de operação. Ressalta-se também o grande potencial redutor de risco gerado pela bolsa brasileira, já que na comparação das duas bolsas ela se sobressaiu sempre. / The aim of this work was to evaluate the management of price risk in the Brazilian market of soybean through hedge strategies, using future soybean contracts negotiated at Chicago Board of Trade (CBOT) and Commodities Market & Futures (BM&F). The evaluated areas were chosen with the intent of comprehending all the regions that produce and commercialize soybean in Brazil. The analyzed areas were the following: Barreiras - Bahia, Cascavel – Paraná, Sorriso – Mato Grosso, Passo Fundo – Rio Grande do Sul, Uberlândia – Minas Gerais, Rio Verde – Goiás, Dourados – Mato Grosso do Sul, Cândido Mota – São Paulo, Balsas – Maranhão and Chapecó – Santa Catarina. The analysis involved the calculation of gross revenues of hedge strategies in each producing region through the variation of monthly mean basis of each contract and each stock market. For the North American stock market, the analysis involved the years from 2001 to 2004, whereas the years taken into account were 2003 and 2004 for the Brazilian stock market and for the comparison between both companies. The basis risk, which represents the risk that information made available through the analysis of historical series does not reflect on the actual days, was also calculated. The main obtained results showed that the gross incomes of longer hedging operations were superior to those of shorter hedging at both stock markets. For the North American company, the July contract was the one to provide better gross revenues to longer hedgers, whereas the available contracts for the shorter hedgers were the ones from January and November in the majority of the regions. As for the risks, they proved to be larger for the operations of longer hedging. For the Brazilian company, the contract which provided better incomes to longer hedgers was the one from May, while for shorter hedgers the regions presented several variations in relation to the best contract. The basis risk, as the results reached by CBOT, proved smaller for shorter hedgers in the majority of the places. A comparison between the two stock markets revealed larger gross revenue for the operations of longer hedging utilizing contracts from CBOT, while the revenues provided by the Brazilian company regarding shorter hedging were very similar to those presented by the North American company. However, the basis risk proved to be always smaller for operations accomplished at the Brazilian stock market. Therefore, it can be concluded that the opportunities for longer hedging are always larger than those for shorter hedging and that the risks were found larger for the operations of longer hedging than for operations of shorter hedging. Regarding the comparison between the two stock markets, it can be affirmed that operations of longer hedging are better remunerated when contracts from CBOT are utilized. On the other hand, the operations of shorter hedging are more viable with contracts from BM&F due to the smaller basis risk involved in this type of operation. It is important to highlight the reducing potential generated by the Brazilian stock market once it always stood out in the comparison between the two markets. / Dissertação importada do Alexandria

Neste artigo, avaliamos o prêmio de risco implícito incorporado nos preços futuros de soja através de um modelo de dois fatore bem conhecido na literatura de commodities. Como os preços da soja na última década têm flutuado muito, primeiro examinamos as quebras estruturais na variância/volatilidade para obter uma proxy para as mudanças nos prêmios de risco. Em seguida, calibramos o modelo de dois fatores em cada subperíodo de toda a série de acordo com as quebras encontradas. Em seqüência, calculamos o prêmio de risco implícito pelo modelo. Constatamos que o prêmio de risco é variável no tempo, não apenas no sinal, mas também na magnitude. Além disso, quando os preços estavam subindo, a posição dominante era dos produtores protegendo-se com um prêmio de risco positivo, enquanto quando os preços estavam caíndo, consumidores se protegiam com um prémio de risco negativo. / In this paper we evaluate the implied risk premium embedded in soybean future prices through a well-known two-factor model in the commodity literature. Since soybean prices in the past decade have fluctuated greatly, we first examine the structural breaks in variance/volatility to obtain a proxy for risk premiums changes. Then we calibrate the two-factor model in each sub-period of the entire series according to the breaks found. In sequence we compute the risk premium implied by the model. We find that the risk premium is time-varying, not only in sign but also in magnitude. Furthermore, when prices were rising prevailing position was of producers hedging with a positive risk premium, while when prices were falling consumers hedged with a negative risk premium.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-21T00:35:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 224424.pdf: 769035 bytes, checksum: 42f6783c9f52f4fa938c9baafa6c2bb0 (MD5) / O presente estudo foi desenvolvido com o objetivo de propor um conjunto de medidas que possibilitem a utilização da Cédula de Produto Rural (CPR) e dos mecanismos de futuros e opções como instrumentos para obtenção de financiamento e redução de risco de variação de preço de café. Assim, foram pesquisados produtores de café, agências do Banco do Brasil e Sindicato Rural, localizados na região norte do Estado do Paraná, no período agrícola de 2001/2002. Para tanto, comparou-se o custo da CPR com outras alternativas de crédito (recursos do CDI, crédito oficial e crédito pessoal), além de se dimensionar o efeito do custo financeiro do aval na taxa efetiva das CPRs Produto. Outro aspecto abordado é a utilização dos instrumentos de mercados futuros e opções para comercialização da safra. Assim, foram apresentados exemplos de operações pertinentes àqueles mercados, como alternativas de fixação de preços de café. Como resultado da pesquisa, a CPR produto, apesar de fixar preço antecipadamente, apresentou grande variação de taxas efetivas de juros, as quais chegaram até 121,69% ao ano, o que é proibitivo para o segmento agrícola. Quanto à CPR financeira, esta apresentou custos na faixa de 25% ao ano, isto é, muito superiores quando comparadas ao crédito oficial de 9,5% ao ano, mostrando-se viável apenas para aqueles produtores com maior produtividade, através de plantio adensado. O crédito pessoal, apesar de raramente utilizado pelo produtor, mostrou-se a pior das alternativas apresentando taxas de juros na ordem de 166% ao ano. Quando associados CPR e os mecanismos de futuros e de opções, os resultados apresentados demonstraram que o produtor ao utilizar estes instrumentos pode obter melhor desempenho, em relação ao processo tradicional de custeio e venda da safra, em termos de financiamento e proteção de variação de risco de preço. Como resultado do estudo, são sugeridas medidas visando a melhoria do modelo de financiamento e da proteção de preços hoje praticados, com enfoque nos seguintes aspectos: manutenção da taxa de financiamento a 9,5% ao ano para a cafeicultura; financiamento dos ajustes nas operações de venda a futuro e financiamento dos prêmios das opções de venda; reavaliação da taxa de aval em CPR; vinculação de parte da produção financiada a operações de trava de preço via futuro e opções; seguro de performance que proporcione emissão de CPR a custos menores e, por último, a criação de um fundo de commodities lastreado em CPRs, em que a venda do produto esteja acertada através de mercado futuro ou de opções.

Made available in DSpace on 2014-12-02T11:16:46Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2014-07-02Bitstream added on 2014-12-02T11:21:40Z : No. of bitstreams: 1 000800230.pdf: 1704707 bytes, checksum: a23d2d846c7469eb7ba97c7543ecb60e (MD5) / O consumo de soja na China ultrapassou a capacidade doméstica de produção, em e special devido ao aumento do consumo de óleo e farelo de soja, induzido pelo crescimento da renda e pelo crescimento da população, particularmente em grandes áreas urbanas. Como resposta rápida ao aumento na demanda, a China passou a importar grão de soja principalmente de três países: EUA, Brasil e Argentina. Com esta mudança no padrão de consumo, coprodutos da industrialização do grão de soja, o óleo e o farelo, ganharam importância na vida cotidiana da população chinesa. O farelo de soja passou a ser uti lizado na alimentação animal , e o óleo de soja substituiu o consumo de óleo de colza para alimentação humana. Desta forma, o objetivo deste trabalho foi analisar as relações de causalidade e de transmissão de preços do grão, farelo e óleo de soja na China e Estados Unidos. Os dados são referentes ao período de janeiro de 2006 a outubro de 2013, com periodicidade diária dos preços de fechamento dos produtos analisados nas bolsas de valores de Dalian e Chicago. Utilizou - se a metodologia de causalidade de Gran ger para testar as relações entre as variáveis e foram aplicados os modelos de autoregressão vetorial com modelo de correção de erros (MCE). Os resultados empíricos apontam a existência de uma relação de equilíbrio de longo prazo dos níveis de preços futur os entre os mercados analisados, identificando a incorporação ... / The soy consumption in China exceeded domestic production capacity, especially due to the increase in consumption of oil and soybean meal, induced by income growth and population growth, particularly in large urban areas. As a rapid response to soaring demand, China began importing soybean mainly from three countries: USA, Brazil and Argentina. With this change in the pattern of consumption, byproducts of industrialization of soybean, the oil and the meal, have gained importance in the everyday life of the Chinese population. Soybean meal came to be used in animal feed, and soybean oil replaced the consumption of rapeseed oil for human consumption. Thus, the aim of this study was to analyze the relatio nships of causal and of transmission of prices of grain, meal and soybean oil in China and in the United States. Data are referring to the period from January 2006 to October 2013, with a daily periodicity of the closing prices of the products analyzed in the stock exchanges of Dalian and Chicago. It was used the causality methodology of Granger to test the relationships between the variables and it were applied vector autoregression models with error correction model (ECM). The empirical results indicate t he existence of a relationship of long - run equilibrium in the levels of future prices between the analyzed markets, identifying the incorporation of the same information in the price formation process. So, the possibility of arbitration between these marke ts is reduced wit

O presente trabalho objetivou a realização de testes a fim de verificar a hipótese de normal backwardation no mercado futuro brasileiro dos contratos agropecuários negociados no período compreendido entre os anos de 1994 a 2001. Foram analisados os preços de ajuste de seis contratos: soja, milho, boi gordo, açúcar cristal, café e algodão. Tal hipótese foi defendida primordialmente por Keynes, e preconiza que os preços futuros são uma estimativa viesada do preço à vista no futuro e devem crescer até a data de vencimento, momento em que se equiparam ao preço à vista. A justificativa para esse comportamento centra-se no fato de que os especuladores exigem um prêmio pelo risco que incorrem, e somente aceitarão negociar mediante um desconto nos preços. Os resultados desse estudo mostram indícios para a confirmação da hipótese de normal backwardation no mercado futuro brasileiro, principalmente pelos resultados do teste de proporções e da regressão.

Este trabalho consiste em um estudo de caso do mercado acionário brasileiro, pelo qual buscou-se investigar de que forma a publicação de informações contábeis trimestrais, referentes tanto à lucratividade das empresas quanto à realização de investimentos, transmite informações válidas para os agentes participantes do mercado. À medida que a eficiência informacional se caracteriza pela rápida absorção de informações relevantes pelos mercados, estudos realizados no Brasil chamam atenção para a possibilidade de que a publicação, por parte das empresas, de seus relatórios contábeis provoque retornos anormais, indicando assim ineficiência informacional. Durante a realização do estudo, levantaram-se os dados contábeis referentes à lucratividade e a realização de investimentos, estes foram então tratados na forma de variáveis independentes e utilizados para determinar de que modo se relacionam com variações nos preços das ações através da aplicação do método de Regressão Linear Múltipla. Considerando-se as particularidades atribuídas aos estudos na área de finanças, os resultados obtidos demonstram estar de acordo com os resultados das evidências empíricas, levando a conclusão de que os fatores considerados realmente apresentam relação com a variação do valor das ações no mercado; entretanto, do ponto de vista estatístico, esta relação não pode ser considerada significativa, especialmente se consideramos o fator investimentos.

Submitted by Maike Costa (maiksebas@gmail.com) on 2017-08-31T13:27:40Z No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 2346091 bytes, checksum: e67442c12bc1f9a6fc24b04e93d1ca02 (MD5) / Approved for entry into archive by Viviane Lima da Cunha (viviane@biblioteca.ufpb.br) on 2017-08-31T15:51:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 2346091 bytes, checksum: e67442c12bc1f9a6fc24b04e93d1ca02 (MD5) / Approved for entry into archive by Viviane Lima da Cunha (viviane@biblioteca.ufpb.br) on 2017-08-31T15:52:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 2346091 bytes, checksum: e67442c12bc1f9a6fc24b04e93d1ca02 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-31T15:52:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 2346091 bytes, checksum: e67442c12bc1f9a6fc24b04e93d1ca02 (MD5) Previous issue date: 2017-02-22 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The objective of this dissertation was to estimate the effectiveness of the cross hedge between the hydrous ethanol and sugar futures quotations with the hydrous ethanol futures contracts at the BM &FBovespa and the Sugar 11 at ICE Futures. The daily price series of hydrated ethanol and crystal sugar provided by the Center for Advanced Studies in Applied Economics - CEPEA/ESALQ-USP, were used to calculate the future hydrous ethanol contract with financial settlement, BM&FBovespa's Information Retrieval System and the data provided by ICE Futures US for the sugar contract No. 11, in a total of 753 observations per series, divided into two periods: the first, from 03/13/2013 to 09/24/2015 and the second, from 09/25/2015 to 10/10/2016. In the first model of this dissertation, the estimation was based on the minimum variance hedge, using ordinary least squares. In the second, the estimation was performed by a autoregression vector model, and in order to achieve the general objective of this work, the methodological approach used was based on the multivariate model with conditional heteroscedasticity, GARCH-BEKK, justified by the need to consider modeling dynamically through the matrix of variances and conditional covariance of the series. A Granger causality was identified in the series analyzed, except for the hedge between the demanded sugar prices and the sugar futures contracts, which contributed to the hedge inefficiency in this model. Among the models analyzed in the first period, the one that resulted in a greater possibility in mitigating the variance of the hedger's income was the cross between the Brazilian sugar prices and the sugar futures contracts with the OLS model, which estimated an effectiveness of approximately 95%, with the model of minimum variance. Then, the same relationship was the one that presented better effectiveness, only with the GARCH-BEKK model, with 92%. For the second period, the results by the minimum variance model, as well as in Period 1, were the one that presented a greater effectiveness of hedge, with a highlight of a complete coverage in the hedge between the Brazilian sugar quotations and the American futures contract. In the application of GARCH-BEKK, the results pointed out that, when the volatility dynamics between the end of September 2015 and the beginning of October 2016 is considered, the results do not reach 50%, deducing that the hedge in this period was not effective and would not allow hedgers to reduce their risk. / O objetivo desta dissertação foi o de estimar a efetividade do cross hedge entre as cotações à vista do etanol hidratado e do açúcar com os contratos futuros de etanol hidratado na BM&FBovespa e do açúcar nº 11 na ICE Futures. Para a realização desta pesquisa, foram utilizadas as séries de preços diários do etanol hidratado e do açúcar cristal disponibilizados pelo Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada – CEPEA/ESALQ-USP, das cotações do contrato futuro de etanol hidratado com liquidação financeira, disponibilizado no Sistema de Recuperação de Informações da BM&FBovespa e dos dados disponibilizados pela ICE Futures U.S. referentes ao contrato de açúcar nº 11, em um total de 753 observações por série, dividida em dois períodos: o primeiro, de 13/03/2013 a 24/09/2015 e o segundo, de 25/09/2015 a 10/10/2016. No primeiro modelo desta dissertação, a estimação se deu pelo hedge de variância mínima, através de mínimos quadrados ordinários. No segundo, a estimação foi realizada por um modelo por vetores autorregressvivos, e com a finalidade de alcançar o objetivo geral deste trabalho, a abordagem metodológica utilizada baseou-se no modelo multivariado com heterocedasticidade condicional, o GARCH-BEKK, justificado pela necessidade de se considerar a modelagem de forma dinâmica através da matriz de variâncias e covariâncias condicionais das séries. Identificou-se uma causalidade Granger nas séries analisadas, exceto no hedge entre os preços do açúcar cristal à vista e dos contratos futuros do açúcar nº 11, fato que contribuiu para a ineficiência de hedge neste modelo. Dentre os modelos analisados no primeiro período, a que resultou em uma maior possibilidade na mitigação na variância da receita do hedger foi a do cruzamento entre os preços do açúcar brasileiro com os contratos futuros de açúcar com o modelo por MQO que estimou uma efetividade de aproximados 95%, com o modelo de variância mínima. Em seguida, a mesma relação foi a que apresentou uma melhor efetividade, só que com o modelo GARCH-BEKK, com 92%. Para o segundo período, os resultados pelo modelo de variância mínima, assim como no Período 1, foram o que apresentaram uma maior efetividade de hedge, com um destaque de uma cobertura completa no hedge entre as cotações do açúcar brasileiro e do contrato futuro americano. Na aplicação do GARCH-BEKK, os resultados destacaram que, quando considerada a dinâmica da volatilidade entre o final de setembro de 2015 e o início de outubro de 2016, os resultados não chegam aos 50%, deduzindo que o hedge neste período não foi efetivo e que não possibilitaria uma diminuição do risco aos hedgers.