Submitted by Igor Brito (igorarb@hotmail.com) on 2014-05-22T22:06:39Z No. of bitstreams: 1 Uma Nova Estratégia de Negociação em Pares _ Igor Brito.pdf: 873060 bytes, checksum: 429227cb5b424ef4fc6ae3d44a999734 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-05-23T12:10:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Uma Nova Estratégia de Negociação em Pares _ Igor Brito.pdf: 873060 bytes, checksum: 429227cb5b424ef4fc6ae3d44a999734 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-05-23T12:52:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Uma Nova Estratégia de Negociação em Pares _ Igor Brito.pdf: 873060 bytes, checksum: 429227cb5b424ef4fc6ae3d44a999734 (MD5) Previous issue date: 2014-04-28 / One of the main advantages of pairs trading strategies is that it should normally entail low correlation with market returns. By taking both long and short positions, they are able to control the magnitude of the market beta, keeping it virtually close to zero. The idea is to carry out statistical arbitrage by taking advantage of deviations from long-run equilibrium prices. As such, they involve equilibrium correction models for a pair of asset returns. We show how to build a pairs trading strategy that benefits not only from the long-run equilibrium relation between the pair of asset prices, but also from the speed at which the prices correct deviations to that equilibrium. The vast majority of trading strategies involving pairs trading was based on the hypothesis that achieving positive returns would be related to the mean reversion characterized by the cointegration relation from each pair, but ignored the possibility of selecting pairs, testing the adjustment speed of the Vector Error Correction from this relationship. The overall result of this research indicates low correlation with market returns, associated with an net annual return and annualized Sharpe ratio of 15.05% and 1.96, respectively. / Uma das principais vantagens das estratégias de negociação em pares está relacionada à baixa correlação com os retornos do mercado. Ao tomar posições compradas e vendidas, estas estratégias são capazes de controlar a magnitude do beta de mercado, mantendo-se praticamente zero ou estatísticamente não significativas. A idéia consiste na realização de arbitragem estatística, aproveitando os desvios de preços de equilíbrio de longo prazo. Como tal, elas envolvem modelos de correção de equilíbrio para os pares de retornos dos ativos. Nós mostramos como construir uma estratégia de negociação de pares que é beneficiada não só pela relação de equilíbrio de longo prazo entre os pares de preços dos ativos da carteira, mas também pela velocidade com que os preços ajustam os desvios para o equilíbrio. Até então, a grande maioria das estratégias envolvendo negociação em pares se baseavam na hipótese de que a obtenção de retornos positivos estaria relacionada à reversão à média caracterizada pela relação de cointegração dos pares, mas ignorava a possibilidade de seleção dos pares testando a velocidade de ajustamento do Vetor de Correção de Erros desta relação. Os resutados deste trabalho indicaram baixos níveis de correlação com o mercado, neutralidade das estratégias, associados a retornos financeiros líquidos e Índice de Sharpe anualizados de 15,05% e 1,96 respectivamente.

Submitted by ARIEL TEIXEIRA (ateixeira@fgvmail.br) on 2014-03-14T15:38:35Z No. of bitstreams: 1 Pair trading in Bovespa with a quantitative approach cointegration, Ornstein-Uhlenbeck equation and Kelly criterion.pdf: 857529 bytes, checksum: d324d9458357fb950c816b5a8bfd11d2 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2014-03-14T16:29:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Pair trading in Bovespa with a quantitative approach cointegration, Ornstein-Uhlenbeck equation and Kelly criterion.pdf: 857529 bytes, checksum: d324d9458357fb950c816b5a8bfd11d2 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2014-04-09T14:58:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Pair trading in Bovespa with a quantitative approach cointegration, Ornstein-Uhlenbeck equation and Kelly criterion.pdf: 857529 bytes, checksum: d324d9458357fb950c816b5a8bfd11d2 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-04-09T14:58:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Pair trading in Bovespa with a quantitative approach cointegration, Ornstein-Uhlenbeck equation and Kelly criterion.pdf: 857529 bytes, checksum: d324d9458357fb950c816b5a8bfd11d2 (MD5) Previous issue date: 2014-02-17 / Pair trading is an old and well-known technique among traders. In this paper, we discuss an important element not commonly debated in Brazil: the cointegration between pairs, which would guarantee the spread stability. We run the Dickey-Fuller test to check cointegration, and then compare the results with non-cointegrated pairs. We found that the Sharpe ratio of cointegrated pairs is greater than the non-cointegrated. We also use the Ornstein-Uhlenbeck equation in order to calculate the half-life of the pairs. Again, this improves their performance. Last, we use the leverage suggested by Kelly Formula, once again improving the results.

Submitted by Luis Renato Carvalho (luis.renato@hotmail.com) on 2013-08-30T14:30:56Z No. of bitstreams: 1 Trabalho final - Dissertação de Mestrado em Finanças - Luis Renato de Carvalho.pdf: 2040201 bytes, checksum: 2c57abeb59c78a8119b34d55c5e1521f (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2013-09-23T15:14:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho final - Dissertação de Mestrado em Finanças - Luis Renato de Carvalho.pdf: 2040201 bytes, checksum: 2c57abeb59c78a8119b34d55c5e1521f (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-21T17:02:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Trabalho final - Dissertação de Mestrado em Finanças - Luis Renato de Carvalho.pdf: 2040201 bytes, checksum: 2c57abeb59c78a8119b34d55c5e1521f (MD5) Previous issue date: 2013-05-28 / Diversos estudos sobre investimentos em Ações e Fundos de Investimentos no Brasil, mais especificamente sobre Fundos Multimercados Long-Short, focam em sua neutralidade em relação ao Ibovespa bem como na performance de seus gestores e de suas respectivas estratégias, como Penna (2007) e Gomes e Cresto (2010). Com ênfase na comparação entre a liquidez da posição comprada e a da posição vendida em ações, foi verificado o comportamento de fundos long-short em situações normais e de crise, do período que vai de 2007 a 2009. Foram encontrados fortes indícios de que houve perda maior em momentos de estresse por parte de fundos que carregavam ações menos líquidas em suas carteiras na posição comprada em relação a posição vendida, apesar do número reduzido de fundos estudados e também de ter sido utilizado periodicidade mensal. Encontrou-se um retorno médio em 2008 de 11,1% para uma carteira formada por fundos com ações mais líquidas na posição comprada do que na posição vendida e 5,4% para uma carteira com posição inversa. Uma análise de risco-retorno feita com o Índice de Sharpe (IS) corrobora o estudo, pois a carteira composta por fundos com posição mais líquida na posição vendida apresentou IS de -1,5368, bem inferior ao IS de -0,3374 da carteira de posição inversa (mais líquida na posição comprada). Foi também utilizado o Modelo Índice, como em Bodie, Kane e Marcus (2005), para verificar se esses fundos, separados em carteiras divididas entre mais líquidos na posição comprada do que na posição vendida e vice-versa, tinham desempenho melhor que o mercado (IBOVESPA) de maneira sistemática (alpha=α) e a exposição dessas carteiras ao risco de mercado (Beta = β), além do Modelo de Fatores. As regressões realizadas para os modelos citados encontram coeficientes e respectivas inferências estatísticas que respaldam a hipótese acima, apesar de baixo número de observações utilizado. / Several studies on investments in stocks and investment funds in Brazil, more specifically on Multimarket Funds Long-Short, focus on their neutrality in relation to the Bovespa Index and the performance of their managers and their respective strategies, as Penna (2007) and Gomes and Cresto (2010). With emphasis on the comparison between the liquidity of the long position and the short position in stocks, was verified the behavior of the long-short funds under normal situations and crisis, in the period between 2007 and 2009. There was found strong evidence that loss was greater during stressful times by funds that carried less liquid stocks in their portfolios in the long position in relation to the short position, despite the reduced number of funds studied and was also used monthly periodicity. It was found an average return of 11.1% in 2008 in a portfolio of funds with more liquid stocks in the long position than in the short position and 5.4% for a portfolio with inverse position. An analysis of risk-return made with the Sharpe Ratio (IS) supports the study, because the portfolio of funds with liquid position in the short position presented IS of -1.5368, lower than IS of -0,3374 for the portfolio of inverse position (more liquid at the long position). The Index Model, as in Bodie, Kane and Marcus (2005), was also used to verify that these funds, divided into separate portfolios: more liquid on the long position than the short position and vice versa, had better performance than the market (Bovespa Index) in a systematic way (alpha = α) and exposure of these portfolios to market risk (Beta = β), and the Multifactor Model. The regressions, performed for the models mentioned before, found coefficients and their statistical inferences that support the above hypothesis, despite the low number of observations used.

Submitted by Amilcar Pucciarelli (ajpucciarelli@yahoo.com.br) on 2014-08-29T00:17:12Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: d14d1de7c261c9d51502427d9ea61ad5 (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Almicar, esta frase "Este trabalho é dedicado aos professores que me ajudaram neste caminho" deverá estar no final da pagina. on 2014-08-29T15:04:45Z (GMT) / Submitted by Amilcar Pucciarelli (ajpucciarelli@yahoo.com.br) on 2014-08-30T00:25:06Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: eba13ac0bafa41db4f44b1e0f5428bc4 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-09-01T12:25:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: eba13ac0bafa41db4f44b1e0f5428bc4 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-01T12:41:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: eba13ac0bafa41db4f44b1e0f5428bc4 (MD5) Previous issue date: 2014-08-07 / This work firstly explores basic theoretical foundations for analysis and implementation of algorithms for time series modeling. The main purpose of the modeling of time series prediction is to use it in statistical arbitrage. The series used are taken from a historic database of the brazilian stock exchange. Statistical arbitrage strategies, specifically pairs trading, use the feature of mean reversion models to explore the potential profits when the module is statistically very spread away from its mean. Further, the dynamic models of this study show time varying parameters which increase the flexibility and adaptability structural changes in the process. Pairs of pairs trading algorithm are chosen by selecting the same company assets or indices and ETFs (Exchange Trade Funds). The validation of the choice of pairs is done using cointegration tests. The simulations demonstrate the results of the cointegration tests, the time variation of the model parameters and the result of a fictitious portfolio. / Este trabalho primeiramente explora fundamentos teóricos básicos para análise e implementação de algoritmos para a modelagem de séries temporais. A finalidade principal da modelagem de séries temporais será a predição para utilizá-la na arbitragem estatística. As séries utilizadas são retiradas de uma base de histórico do mercado de ações brasileiro. Estratégias de arbitragem estatística, mais especificamente pairs trading, utilizam a característica de reversão à média dos modelos para explorar um lucro potencial quando o módulo do spread está estatisticamente muito afastado de sua média. Além disso, os modelos dinâmicos deste trabalho apresentam parâmetros variantes no tempo que aumentam a sua flexibilidade e adaptabilidade em mudanças estruturais do processo. Os pares do algoritmo de pairs trading são escolhidos selecionando ativos de mesma empresa ou índices e ETFs (Exchange Trade Funds). A validação da escolha dos pares é feita utilizando testes de cointegração. As simulações demonstram os resultados dos testes de cointegração, a variação no tempo dos parâmetros do modelo e o resultado de um portfólio fictício.

Submitted by André Panariello (andre.panariello@yahoo.com.br) on 2016-09-08T13:38:32Z No. of bitstreams: 1 DissAndre.pdf: 999529 bytes, checksum: 02ecf52c019411c80ce72b39268b2d33 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-08T16:51:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissAndre.pdf: 999529 bytes, checksum: 02ecf52c019411c80ce72b39268b2d33 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-08T16:53:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissAndre.pdf: 999529 bytes, checksum: 02ecf52c019411c80ce72b39268b2d33 (MD5) Previous issue date: 2016-08-12 / This paper proposes a tool to detect statistical arbitrage opportunities in a particular pair of stocks in the Brazilian market. The technique is based on the construction of a synthetic asset that presents mean reversion process. The forecasts will be realized in the form of conditional probability density, which is based on econometric techniques such as autoregressive process (AR) and conditional variance of the residuals (GARCH). A trading system able to take advantage of mispricing observed by the synthetic asset dynamic is created. The approach will consider prices in one minute intervals and positions with limit orders and to market. Still be considered transaction costs and analysis of P&L for the cases addressed. / Este trabalho propõe uma ferramenta para detectar oportunidades de arbitragem estatística (AE) em um par específico de ações no mercado brasileiro. A técnica baseia-se na construção de um ativo sintético que apresente característica de reversão à média. Os forecasts serão realizados em forma de densidade de probabilidade condicional, elaborada com base em técnicas econométricas como processos autoregressivos (AR) e variância condicional dos resíduos (GARCH). Será criado um sistema de trading capaz de se aproveitar das discrepâncias de preços observadas através da dinâmica do ativo sintético. A abordagem considerará preços em intervalos de um minuto e posições tomadas com ordens limitadas e a mercado. Ainda serão considerados custos de transação e análise do P&L para os casos abordados.

Submitted by Felipe Rodrigues de Menezes Tomaz (felipetomaz@gmail.com) on 2017-03-08T18:07:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Final.pdf: 1323190 bytes, checksum: c28bd29047e066ff34bb9203c46e9fec (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Felipe, boa noite Por gentileza, realizar as seguintes alterações para que possamos aceitar seu trabalho: Retirar a acentuação do nome Getúlio Centralizar os títulos: Dedicatória, Resumo e Abstract. O título está diferente com o que consta em Ata e nenhuma solicitação do orientador. Neste caso, iremos entrar em contato para que o mesmo confirme a alteração. Em seguida, deverá submeter o arquivo novamente. Att on 2017-03-08T23:14:39Z (GMT) / Submitted by Felipe Rodrigues de Menezes Tomaz (felipetomaz@gmail.com) on 2017-03-09T12:57:43Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Final.pdf: 1323164 bytes, checksum: 26add34e2f577cfcec02f52da04b7845 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Felipe, boa tarde Em contato com o prof. Ricardo Rochman, o mesmo confirma que não solicitou e não autoriza a mudança no título do trabalho. Deverá retornar ao título que consta em Ata e protocolo inicial: ESTUDO DE UTILIZAÇÃO DE UMA MINIMUM SPANNING TREE DE CORRELAÇÕES COMO SELETORA DE AÇÕES EM UMA ESTRATÉGIA DE COINTEGRAÇÃO NO MERCADO DE BRASILEIRO Att. on 2017-03-09T16:15:49Z (GMT) / Submitted by Felipe Rodrigues de Menezes Tomaz (felipetomaz@gmail.com) on 2017-03-09T19:35:28Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Final.pdf: 1322284 bytes, checksum: 9ec2cbcae5a0293ac6a12c5a9ae85ebf (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-09T19:40:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Final.pdf: 1322284 bytes, checksum: 9ec2cbcae5a0293ac6a12c5a9ae85ebf (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-10T13:02:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Final.pdf: 1322284 bytes, checksum: 9ec2cbcae5a0293ac6a12c5a9ae85ebf (MD5) Previous issue date: 2017-02-10 / This work aimed to evaluate the possibility of using a miminum spanning tree (MST) of correlation between assets as a selection tool in a pairs trading strategy based on cointegration. From a selection of Bovespa exchange index assets, cointegration tests were performed between pairs of assets and, subsequently, starting from positive results, backtestings were executed. After that, the backtestings were filtered by information included in an MST. For a given period, when a cointegration was found between a pair of assets, a MST was developed and it was analyzed if there was a direct link between those assets in the MST’s structure. Otherwise, the backtesting result from the cointegration would be disregarded. By comparing the total set of results with the subset of results that took into account the MST constraint, it was evaluated the impact of the use of the MST, as an asset selector, on the result of the pairs trading strategy. / Essa dissertação teve como objetivo avaliar a possibilidade de utilização de uma miminum spanning tree (MST) de correlação entre ativos como instrumento de seleção em uma estratégia de pairs trading que teve como base a cointegração. A partir de uma seleção de ativos do índice Bovespa, foram feitos testes de cointegração entre pares de ativos e, posteriormente, partindo de resultados positivos, foram executados backtestings que foram filtrados por informações provenientes de uma MST. Para determinado período, ao se encontrar uma cointegração entre um par dos ativos considerados, uma MST foi desenvolvida e analisou-se a existência de um link direto entre o par de ativos na estrutura da MST. Caso contrário, o resultado do backtesting proveniente desta cointegração foi desconsiderado. Fazendo-se a comparação do conjunto total de resultados com o subconjunto de resultados que levam em consideração a restrição da MST, avaliou-se o impacto da utilização da MST, como seletora de ativos, no resultado da estratégia de pairs trading.

Submitted by Adriano Gonçalves de Oliveira (adrianogoliveira@gmail.com) on 2017-09-02T12:29:54Z No. of bitstreams: 1 Tese Final - Adriano G. Oliveira .pdf: 1859152 bytes, checksum: f557a351de600a896fc60822cd90e875 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-09-05T19:52:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese Final - Adriano G. Oliveira .pdf: 1859152 bytes, checksum: f557a351de600a896fc60822cd90e875 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-06T19:29:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese Final - Adriano G. Oliveira .pdf: 1859152 bytes, checksum: f557a351de600a896fc60822cd90e875 (MD5) Previous issue date: 2017-08-31 / The purpose of this work is to check the performance of the distance method of the pairs trading strategy in the Brazilian market. The study takes place in the period between 2004 and 2017, trying to identify if these strategies brought consistent returns despite several economic and political crises. Unlike the vast literature that seeks more complex models that can act in pairs trading strategies, this study will focus only on the method of distance, without the incidence of transaction costs, in this most recent horizon not yet studied. For being relatively simpler, this method has a higher attractiveness practice. Therefore, it is necessary to understand your behavior in a crisis. The methodology used was extracted from Gatev et al. (2006) and Rad, Low and Faff (2012) articles with only a change in the criteria for closure of positions. As a result, the studied strategy did not present statistically significant losses in times of crisis. / A proposta deste trabalho é verificar a performance do método de distância da estratégia de pairs trading no mercado brasileiro. O estudo ocorre no período entre 2004 e 2017, tentando identificar se essas estratégias trouxeram retornos consistentes apesar das diversas crises econômicas e políticas brasileiras. Diversamente da vasta literatura que busca modelos mais complexos que possam atuar nas estratégias de pairs trading, este estudo se concentrará apenas no método de distância, sem a incidência de custos de transação, nesse horizonte mais recente ainda não estudado. Por ser relativamente mais simples, esse método tem maior atratividade prática. Faz-se necessário, então, entender seu comportamento nas crises. A metodologia utilizada foi extraída dos artigos de Gatev et al (2006) e Rad, Low e Faff (2012) com apenas uma modificação no critério de encerramento das posições. Como resultado, a estratégia estudada não apresentou perdas estatisticamente significantes em períodos de crise.

Submitted by Marcos Vagner de Castro Macedo (marcosvmacedo@gmail.com) on 2018-01-02T19:44:18Z No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1472932 bytes, checksum: f1f646ea5decf75ddb1c341060ced975 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-01-15T18:45:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1472932 bytes, checksum: f1f646ea5decf75ddb1c341060ced975 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-16T13:52:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1472932 bytes, checksum: f1f646ea5decf75ddb1c341060ced975 (MD5) Previous issue date: 2017-01-09 / Among various strategies of financial assets negotiations, The Pair Trading strategy has shown relevance in the academic and professional environment and it’s being used as an important strategy. In the main investment funds in Brazil and around the world. The purpose of this work is to examine the Pair Trading strategy with a statistical bias in order to identify and explore financial assets’ inefficiencies. That present long-term relationship. The rules of negotiation proposed, make the use of Cointegration tests to identify eligible actions’ pairs, in order to apply such strategy, along with the use Markov-switching models to define the negotiation strategy. The main goal is to explorer. Temporary deviations (anomalies) of the long-term relationship equilibrium between assets and diferents Regimes. The model is able to identify the nonlinear structure data and also the first and second conditional moments. The applications along with real data from brazilian financial market indicates that a simple portfolio composed by an unique spread, already overcome some of the principals benchmarks of the market / Dentre muitas estratégias para a negociação de ativos financeiros, a estratégia de Pair Trading tem apresentado relevância no meio acadêmico e profissional. Sendo utilizada como uma importante estratégia nos principais fundos de investimentos no Brasil e no mundo. Neste trabalho, é examinado o desempenho da estratégia de Pair Trading com um viés estatístico buscando identificar e explorar ineficiências de ativos financeiros que apresentem uma relação de longo prazo. As regras de negociação proposta utilizam-se dos testes de cointegração na identificação de pares de ações elegíveis para a aplicação da estratégia e usa-se o modelo de mudança de regime markoviano para definir a estratégia de negociação. O objetivo é explorar desvios temporários (anomalias) das relações de equilíbrio de longo prazo entre os ativos em diferentes regimes. O modelo permite identificar a estrutura não linear dos dados e o primeiro e segundo momentos condicionais. As aplicações com dados reais do mercado brasileiro indicam que um portfólio simples composto por um único spread já supera alguns dos principais benchmarks do mercado.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:18Z (GMT). No. of bitstreams: 3 ernestokabashimaturma2003.pdf.jpg: 14228 bytes, checksum: dee04567d9b7d510262698cc8b1aac7a (MD5) ernestokabashimaturma2003.pdf: 322209 bytes, checksum: 07320e4df8ce4733adad8f20e464b5f9 (MD5) ernestokabashimaturma2003.pdf.txt: 96815 bytes, checksum: 7704291ee38c7a6004795b3faa07da1f (MD5) Previous issue date: 2006-02-01T00:00:00Z / Esta dissertação estuda a aplicação da estratégia Pairs Trading no mercado acionário brasileiro. Envolve basicamente a identificação de pares de ações que tenham movimentos de preço semelhantes e posteriormente a operação do diferencial entre seus preços. É possível observar no mercado a existência de um valor de equilíbrio de longo prazo para alguns pares de ações e quando o diferencial divergir de certa quantidade pré-definida opera-se o diferencial no intuito de que o mesmo retorne ao seu valor de equilíbrio de longo prazo, ou seja, espera-se que ocorra uma reversão à média do diferencial. A metodologia para a identificação desses pares de ações que descrevem movimentos semelhantes vem do conceito de cointegração. Essa metodologia é aplicada sobre as ações do índice Bovespa de 04-Jan-1993 a 30-Jun-2005. Inicialmente é feita uma pré-seleção dos pares de ações via correlação, ou medida de distância. Para a seleção final é feito o teste de cointegração, onde é utilizado o método de Dickey-Fuller aumentado (Augmented Dickey-Fuller test – ADF) para verificar a existência de raiz unitária da série de resíduo da combinação linear do logaritmo dos preços. Após a seleção, os pares são simulados historicamente (backtesting) para se analisar a performance dos retornos dos pares de ações, incluindo também os custos operacionais. / This dissertation addresses the application of Pairs Trading strategy in the Brazilian equity market. Basically it consists in the identification of the stock pairs, that have similar price movements, which can be subsequently traded based on their prices spread. It can be observed in the market that a long-term equilibrium value can be determined between some pairs of stocks and when this spread diverges to a certain predetermined value from the mean, it is traded in the expectation that it will return to the long term equilibrium value, i.e., the spread mean reversion. The methodology used to identify the pairs of stocks, which have similar movements, is derived from the concept of cointegration. This methodology was applied to all of the stocks that compose the Bovespa index from 04-Jan-1993 to 30-Jun-2005. Initially pairs of stocks were pre-selected using correlation, or distance measure. The Augmented Dickey-Fuller test (ADF) was also used in order to determine the cointegrated pairs. ADF is used to verify the existence of the unit root in the residual time series of the logarithm of prices. After the selection was completed the chosen pairs were backtested in order to analyze the performance of their returns, with the addition of the operational costs.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:53Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Eduardo Menescal Lustosa Longo.pdf.jpg: 10145 bytes, checksum: b065ece0a6050c28545e0c2004a42402 (MD5) Eduardo Menescal Lustosa Longo.pdf.txt: 40329 bytes, checksum: 1026ba29309ee769eab96eae93bebd92 (MD5) Eduardo Menescal Lustosa Longo.pdf: 273765 bytes, checksum: c3f0204a9f073bb4276db2a68130c0cb (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: a7c9cfe8632065c9656e1d827d849400 (MD5) Previous issue date: 2009-01-29T00:00:00Z / In this dissertation, we assess the application of pairs trading strategy in the Brazilian stock market. Differently from other papers about the same theme, we built synthetic asset from a linear relationship between stock prices. Accordingly to Burgeois and Minko (2005), we applied the Johansen methodology to identify stock pairs to be evaluated. After identifying cointegrated stock pairs, in order to filter out nonstationary synthetic assets, we did the DF-GLS and KPSS tests and removed those with unit root in the time series. Thereafter, we simulate the strategy (backtesting) in the selected pairs and in order to find the best results parameters, we optimized the results using different formation periods, trading periods and entry, exit and stop-loss parameters. To assure the most close to reality backtesting, we included in the results the brokerage, exchange and stock loan fees. In addition we added one day lag to trade after an order has triggered. / Neste trabalho, verificamos viabilidade de aplicação da estratégia de pairs trading no mercado acionário brasileiro. Diferentemente de outros estudos do mesmo tema, construímos ativos sintéticos a partir de uma combinação linear de preços de ações. Conforme Burgeois e Minko (2005), utilizamos a metodologia de Johansen para a formação dos pares a serem testados. Após a identificação de pares cointegrados, para assegurar a estacionaridade do ativo sintético contruído a partir da relação linear de preços das ações, utilizamos os testes DF-GLS e KPSS e filtramos àqueles que apresentavam raiz unitária em sua série de tempo. A seguir, simulamos a estratégia (backtesting) com os pares selecionados e para encontrar os melhores parâmetros, testamos diferentes períodos de formação dos pares, de operação e de parâmetros de entrada, saída e stop-loss. A fim de realizarmos os testes de forma mais realista possível, incluímos os custos de corretagem, de emolumentos e de aluguel, além de adicionar um lag de um dia para a realização das operações