Submitted by Paula Andrea Soto (paulaandreasoto@hotmail.com) on 2016-09-05T12:30:23Z No. of bitstreams: 1 Paula Andrea Soto Dissertacao.pdf: 4060630 bytes, checksum: a38f57b1ee13eb3c036f96d824c204fe (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-05T18:26:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Paula Andrea Soto Dissertacao.pdf: 4060630 bytes, checksum: a38f57b1ee13eb3c036f96d824c204fe (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-05T18:28:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Paula Andrea Soto Dissertacao.pdf: 4060630 bytes, checksum: a38f57b1ee13eb3c036f96d824c204fe (MD5) Previous issue date: 2016-08-11 / Ao modelar séries de preços de ativos financeiros, a prática usual é tomar a primeira diferença das séries, e trabalhar assim com retornos ou logretornos. Utilizando VECM (Vector Error Correction Models, em inglês), torna-se possível trabalhar diretamente com as séries sem diferenciar, o que possibilita o estudo de tendências comuns e cointegração. Este trabalho utiliza VECM para gerar estratégias de arbitragem estatística no mercado brasileiro de ações. Tendências comuns são identificadas por PCA (Principal Components Analysis, em inglês, ou análise de componentes principais, em português) e os resultados foram utilizados para definir portfólios cointegrados. Foram propostos dois métodos de geração de sinais para estratégias de trading do tipo longshort. Um total de cinco diferentes estratégias de trading foram simuladas e a existência de arbitragem estatística em cada caso foi testada pelo teste proposto em (JARROW et al., 2012). Conclui-se que, ao considerar séries de preços não diferenciadas, a metodologia abordada permite identificar e modelar candidatos de portfólios cointegrados. Quando bem calibradas, as estratégias testadas geram ganhos significativos em todos os portfólios. / Common practice for modelling stock prices is to use their differences in form of returns or logreturns. Using VECM (Vector Error Correction Models), it is possible to work with the series of prices without differentiation, which allows looking into common trends and cointegration. This work uses VECM to create trading strategies for the Brazilian stock market. Common trends are obtained using PCA (Principal Components Analysis) and prices are modelled using VECM. Five longshort-type trading strategies are simulated in diversified portfolios, and tested for statistical arbitrage using the test proposed by (JARROW et al., 2012). The methodology for identifying common trends and modelling prices allows for trading strategies with good results for all portfolios.

Submitted by Jerckns Cruz (jerckns@hotmail.com) on 2009-12-11T03:37:02Z No. of bitstreams: 1 tese_Jerckns Cruz.pdf: 208471 bytes, checksum: 6be3209c95745116ae6d8db9f6c2ea1b (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Gammaro(gisele.gammaro@fgv.br) on 2009-12-14T15:03:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese_Jerckns Cruz.pdf: 208471 bytes, checksum: 6be3209c95745116ae6d8db9f6c2ea1b (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-14T15:03:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_Jerckns Cruz.pdf: 208471 bytes, checksum: 6be3209c95745116ae6d8db9f6c2ea1b (MD5) / The theory of Behavioral Finance emerges as a new approach to the financial market, arguing that some events are better explained if the restrictions of investor’s rationality are relaxed. Concepts of psychology and limits to arbitrage are used to model market inefficiencies, bringing up the idea that market can be systematically beaten. This paper proposes a new model, of simple implementation, to explore the abnormal returns from the momentum and mean reversion strategies simultaneously. The idea of a long term momentum effect stronger than the short term effect is introduced, but the empirical results show that the Brazilian market dynamics reject this concept. The model fails to achieve riskless positive returns. / A teoria de Finanças Comportamentais surge como uma nova abordagem ao mercado financeiro, argumentando que alguns eventos podem ser mais bem explicados se as restrições da racionalidade do investidor são relaxadas. Conceitos de psicologia e limites à arbitragem são usados para modelar as ineficiências, criando a idéia de ser possível ganhar sistematicamente do mercado. Este trabalho propõe um novo modelo, simplista na sua implementação, para aproveitar os retornos anormais advindos de estratégias de momentum e reversão à média simultaneamente. A idéia de um efeito momentum de longo prazo mais forte que o de curto prazo é introduzida, mas os resultados empíricos mostram que a dinâmica do mercado brasileiro rejeita este conceito. O modelo falha em conseguir retornos positivos e livres de risco.

Submitted by Alice Yang (yanglice@hotmail.com) on 2011-08-31T16:16:13Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Alice Yang (Ago11).pdf: 213202 bytes, checksum: aafd91fefc95482e8137d9185fc59857 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-31T19:16:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Alice Yang (Ago11).pdf: 213202 bytes, checksum: aafd91fefc95482e8137d9185fc59857 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-31T19:17:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Alice Yang (Ago11).pdf: 213202 bytes, checksum: aafd91fefc95482e8137d9185fc59857 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-31T19:36:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Versão Final - Alice Yang (Ago11).pdf: 213202 bytes, checksum: aafd91fefc95482e8137d9185fc59857 (MD5) Previous issue date: 2011-08-19 / This study seeks to assess the existence of long-run relationships between price series and how Portfolio Managers use pair trading strategy. A quantitative analysis of the Brazilian stocks is done based on Johansen and Cavaliere methodologies, whose null hypothesis assumes the nonexistence of cointegration between pairs. The results showed that there are few pairs that cointegrates among the price series analyzed, which reinforce the need to portray the strategy carefully while constructing a portfolio. / Este trabalho busca avaliar a existência de cointegração das ações do mercado brasileiro e a forma de utilização da estratégia de arbitragem estatística pelos gestores. Para isso, utilizou-se preços de ações brasileiras em diferentes frequências e janelas e aplicou-se a metodologia de Johansen e Cavaliere, cuja hipótese nula refere-se a não cointegração dos pares. Os resultados mostram que há poucas relações de cointegração entre as séries analisadas, o que ratifica a necessidade de cautela na forma de implantação da técnica na construção de carteiras.

Submitted by Amilcar Pucciarelli (ajpucciarelli@yahoo.com.br) on 2014-08-29T00:17:12Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: d14d1de7c261c9d51502427d9ea61ad5 (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Almicar, esta frase "Este trabalho é dedicado aos professores que me ajudaram neste caminho" deverá estar no final da pagina. on 2014-08-29T15:04:45Z (GMT) / Submitted by Amilcar Pucciarelli (ajpucciarelli@yahoo.com.br) on 2014-08-30T00:25:06Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: eba13ac0bafa41db4f44b1e0f5428bc4 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-09-01T12:25:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: eba13ac0bafa41db4f44b1e0f5428bc4 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-01T12:41:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_AmilcarPucciarelli_versaofinal.pdf: 6274780 bytes, checksum: eba13ac0bafa41db4f44b1e0f5428bc4 (MD5) Previous issue date: 2014-08-07 / This work firstly explores basic theoretical foundations for analysis and implementation of algorithms for time series modeling. The main purpose of the modeling of time series prediction is to use it in statistical arbitrage. The series used are taken from a historic database of the brazilian stock exchange. Statistical arbitrage strategies, specifically pairs trading, use the feature of mean reversion models to explore the potential profits when the module is statistically very spread away from its mean. Further, the dynamic models of this study show time varying parameters which increase the flexibility and adaptability structural changes in the process. Pairs of pairs trading algorithm are chosen by selecting the same company assets or indices and ETFs (Exchange Trade Funds). The validation of the choice of pairs is done using cointegration tests. The simulations demonstrate the results of the cointegration tests, the time variation of the model parameters and the result of a fictitious portfolio. / Este trabalho primeiramente explora fundamentos teóricos básicos para análise e implementação de algoritmos para a modelagem de séries temporais. A finalidade principal da modelagem de séries temporais será a predição para utilizá-la na arbitragem estatística. As séries utilizadas são retiradas de uma base de histórico do mercado de ações brasileiro. Estratégias de arbitragem estatística, mais especificamente pairs trading, utilizam a característica de reversão à média dos modelos para explorar um lucro potencial quando o módulo do spread está estatisticamente muito afastado de sua média. Além disso, os modelos dinâmicos deste trabalho apresentam parâmetros variantes no tempo que aumentam a sua flexibilidade e adaptabilidade em mudanças estruturais do processo. Os pares do algoritmo de pairs trading são escolhidos selecionando ativos de mesma empresa ou índices e ETFs (Exchange Trade Funds). A validação da escolha dos pares é feita utilizando testes de cointegração. As simulações demonstram os resultados dos testes de cointegração, a variação no tempo dos parâmetros do modelo e o resultado de um portfólio fictício.

Submitted by Fabio Tirolli de Sousa (fabio.tirolli@gmail.com) on 2016-09-02T18:26:37Z No. of bitstreams: 1 Estratégia de arbitragem estatística da variância implícita versus realizada por meio da replicação dinâmica do swap de variância no mercado de ações brasileiro.pdf: 1514163 bytes, checksum: cc43a0b3c95a6cd7176653b05d122953 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Fabio, boa tarde Por gentileza, nas páginas que constam seu nome, deve estar completo. Referente ao título, houve solicitação de alteração? Pois em ata e no protocolo o título é: SWAPS DE VARIÂNCIA NO MERCADO BRASILEIRO DE AÇÕES: VIABILIDADE DE TRADING Se não houve tal solicitação, deverá retornar o trabalho para o título inicial. Em seguida realizar uma nova submissão. Grata, Renata. on 2016-09-02T18:34:16Z (GMT) / Submitted by Fabio Tirolli de Sousa (fabio.tirolli@gmail.com) on 2016-09-02T19:20:50Z No. of bitstreams: 1 Estratégia de arbitragem estatística da variância implícita versus realizada por meio da replicação dinâmica do swap de variância no mercado de ações brasileiro.pdf: 1514608 bytes, checksum: 0eb56c70fbb454f0f8fa254456f6431e (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-05T17:19:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Estratégia de arbitragem estatística da variância implícita versus realizada por meio da replicação dinâmica do swap de variância no mercado de ações brasileiro.pdf: 1514608 bytes, checksum: 0eb56c70fbb454f0f8fa254456f6431e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-05T17:25:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Estratégia de arbitragem estatística da variância implícita versus realizada por meio da replicação dinâmica do swap de variância no mercado de ações brasileiro.pdf: 1514608 bytes, checksum: 0eb56c70fbb454f0f8fa254456f6431e (MD5) Previous issue date: 2016-08-10 / Nos últimos anos, o uso da volatilidade como uma classe de ativo tem ganhado relevância para investidores e gestores de portfólios, e a maneira mais eficaz de se obter proteção ou exposição pura a esse instrumento é através dos derivativos de volatilidade. No entanto, no Brasil, ainda não temos contratos específicos para esses derivativos, sendo uma das principais razões para isto a baixa liquidez no mercado de opções, dado que as opções são os ativos essenciais para se estabelecer um portfólio replicante. O objetivo deste trabalho é apresentar um modelo para encontrar oportunidades de arbitragem estatística entre a variância implícita e a variância realizada das ações preferencias (PN) da Petrobras (PETR4). Assim que uma oportunidade é identificada durante o período de backtesting, para implementar a operação, compramos ou vendemos um contrato logarítmico (variância implícita) sob o ativo-objeto e utilizamos uma estratégia de replicação dinâmica deste contrato log para capturar a variância realizada do ativo-objeto. Veremos que essa dinâmica replica o payoff de um swap de variância. Os resultados obtidos durante o período de backtesting, considerando os custos de transação, demonstram que é possível gerar retornos atrativos. / In recent years, the use of volatility as an asset class has gained relevance for investors and portfolio managers, and the most effective way to get protection or pure exposure to this asset is through the volatility derivatives. However, in Brazil, we still have no specific contracts for these derivatives, and one of the main reasons for that is the low liquidity in the options market, since the options are critical assets to establish a replicating portfolio. The main purpose of this paper is to present a model to find out statistical arbitrage opportunities between the implied variance and the realized variance on the Petrobras preferred shares (PETR4). As soon as an opportunity is identified during the backtesting period, to implement the deal, we buy or sell a logarithmic contract (implied variance) of the underlying asset and then we use a dynamic replication strategy of this log contract to capture the underlying asset realized variance. We will see that this dynamics replicates the payoff of a variance swap. The results obtained during the backtesting period, considering the transaction costs, show that it is possible to generate attractive returns.

Submitted by André Panariello (andre.panariello@yahoo.com.br) on 2016-09-08T13:38:32Z No. of bitstreams: 1 DissAndre.pdf: 999529 bytes, checksum: 02ecf52c019411c80ce72b39268b2d33 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-09-08T16:51:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissAndre.pdf: 999529 bytes, checksum: 02ecf52c019411c80ce72b39268b2d33 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-08T16:53:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissAndre.pdf: 999529 bytes, checksum: 02ecf52c019411c80ce72b39268b2d33 (MD5) Previous issue date: 2016-08-12 / This paper proposes a tool to detect statistical arbitrage opportunities in a particular pair of stocks in the Brazilian market. The technique is based on the construction of a synthetic asset that presents mean reversion process. The forecasts will be realized in the form of conditional probability density, which is based on econometric techniques such as autoregressive process (AR) and conditional variance of the residuals (GARCH). A trading system able to take advantage of mispricing observed by the synthetic asset dynamic is created. The approach will consider prices in one minute intervals and positions with limit orders and to market. Still be considered transaction costs and analysis of P&L for the cases addressed. / Este trabalho propõe uma ferramenta para detectar oportunidades de arbitragem estatística (AE) em um par específico de ações no mercado brasileiro. A técnica baseia-se na construção de um ativo sintético que apresente característica de reversão à média. Os forecasts serão realizados em forma de densidade de probabilidade condicional, elaborada com base em técnicas econométricas como processos autoregressivos (AR) e variância condicional dos resíduos (GARCH). Será criado um sistema de trading capaz de se aproveitar das discrepâncias de preços observadas através da dinâmica do ativo sintético. A abordagem considerará preços em intervalos de um minuto e posições tomadas com ordens limitadas e a mercado. Ainda serão considerados custos de transação e análise do P&L para os casos abordados.

Submitted by Adriano Gonçalves de Oliveira (adrianogoliveira@gmail.com) on 2017-09-02T12:29:54Z No. of bitstreams: 1 Tese Final - Adriano G. Oliveira .pdf: 1859152 bytes, checksum: f557a351de600a896fc60822cd90e875 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-09-05T19:52:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese Final - Adriano G. Oliveira .pdf: 1859152 bytes, checksum: f557a351de600a896fc60822cd90e875 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-06T19:29:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese Final - Adriano G. Oliveira .pdf: 1859152 bytes, checksum: f557a351de600a896fc60822cd90e875 (MD5) Previous issue date: 2017-08-31 / The purpose of this work is to check the performance of the distance method of the pairs trading strategy in the Brazilian market. The study takes place in the period between 2004 and 2017, trying to identify if these strategies brought consistent returns despite several economic and political crises. Unlike the vast literature that seeks more complex models that can act in pairs trading strategies, this study will focus only on the method of distance, without the incidence of transaction costs, in this most recent horizon not yet studied. For being relatively simpler, this method has a higher attractiveness practice. Therefore, it is necessary to understand your behavior in a crisis. The methodology used was extracted from Gatev et al. (2006) and Rad, Low and Faff (2012) articles with only a change in the criteria for closure of positions. As a result, the studied strategy did not present statistically significant losses in times of crisis. / A proposta deste trabalho é verificar a performance do método de distância da estratégia de pairs trading no mercado brasileiro. O estudo ocorre no período entre 2004 e 2017, tentando identificar se essas estratégias trouxeram retornos consistentes apesar das diversas crises econômicas e políticas brasileiras. Diversamente da vasta literatura que busca modelos mais complexos que possam atuar nas estratégias de pairs trading, este estudo se concentrará apenas no método de distância, sem a incidência de custos de transação, nesse horizonte mais recente ainda não estudado. Por ser relativamente mais simples, esse método tem maior atratividade prática. Faz-se necessário, então, entender seu comportamento nas crises. A metodologia utilizada foi extraída dos artigos de Gatev et al (2006) e Rad, Low e Faff (2012) com apenas uma modificação no critério de encerramento das posições. Como resultado, a estratégia estudada não apresentou perdas estatisticamente significantes em períodos de crise.

Submitted by Marcos Vagner de Castro Macedo (marcosvmacedo@gmail.com) on 2018-01-02T19:44:18Z No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1472932 bytes, checksum: f1f646ea5decf75ddb1c341060ced975 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-01-15T18:45:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1472932 bytes, checksum: f1f646ea5decf75ddb1c341060ced975 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-16T13:52:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão Final.pdf: 1472932 bytes, checksum: f1f646ea5decf75ddb1c341060ced975 (MD5) Previous issue date: 2017-01-09 / Among various strategies of financial assets negotiations, The Pair Trading strategy has shown relevance in the academic and professional environment and it’s being used as an important strategy. In the main investment funds in Brazil and around the world. The purpose of this work is to examine the Pair Trading strategy with a statistical bias in order to identify and explore financial assets’ inefficiencies. That present long-term relationship. The rules of negotiation proposed, make the use of Cointegration tests to identify eligible actions’ pairs, in order to apply such strategy, along with the use Markov-switching models to define the negotiation strategy. The main goal is to explorer. Temporary deviations (anomalies) of the long-term relationship equilibrium between assets and diferents Regimes. The model is able to identify the nonlinear structure data and also the first and second conditional moments. The applications along with real data from brazilian financial market indicates that a simple portfolio composed by an unique spread, already overcome some of the principals benchmarks of the market / Dentre muitas estratégias para a negociação de ativos financeiros, a estratégia de Pair Trading tem apresentado relevância no meio acadêmico e profissional. Sendo utilizada como uma importante estratégia nos principais fundos de investimentos no Brasil e no mundo. Neste trabalho, é examinado o desempenho da estratégia de Pair Trading com um viés estatístico buscando identificar e explorar ineficiências de ativos financeiros que apresentem uma relação de longo prazo. As regras de negociação proposta utilizam-se dos testes de cointegração na identificação de pares de ações elegíveis para a aplicação da estratégia e usa-se o modelo de mudança de regime markoviano para definir a estratégia de negociação. O objetivo é explorar desvios temporários (anomalias) das relações de equilíbrio de longo prazo entre os ativos em diferentes regimes. O modelo permite identificar a estrutura não linear dos dados e o primeiro e segundo momentos condicionais. As aplicações com dados reais do mercado brasileiro indicam que um portfólio simples composto por um único spread já supera alguns dos principais benchmarks do mercado.

Submitted by Brendan Anson Pritchard (bpanson@gmail.com) on 2018-07-10T20:41:25Z No. of bitstreams: 1 Dissertation-BrendanAnsonV9-1.pdf: 1258557 bytes, checksum: caaaf9518533df66f6b50493f6cecda6 (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-07-10T23:09:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertation-BrendanAnsonV9-1.pdf: 1258557 bytes, checksum: caaaf9518533df66f6b50493f6cecda6 (MD5) / Rejected by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br), reason: Prezado Brendan, Sua submissão foi rejeitada porque é necessário incluir a ficha catalográfica que foi enviada pela biblioteca, no documento PDF. A ficha deve ser anexada no verso da folha de rosto, alterando apenas o número de folhas do trabalho. As demais informações devem ser mantidas, assim como a informação sobre o profissional responsável por sua elaboração. Por gentileza, realize essa alteração e envie sua submissão novamente no Repositório Digital. Qualquer dúvida, não hesite em nos contatar. (11) 3799-7732. Atenciosamente, Isabele Garcia on 2018-07-11T20:16:39Z (GMT) / Submitted by Brendan Anson Pritchard (bpanson@gmail.com) on 2018-07-11T20:55:03Z No. of bitstreams: 1 Dissertation-BrendanAnsonV9-1.pdf: 1286517 bytes, checksum: bfafb586060f6c84a656ffa94abe7cae (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-07-11T21:06:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertation-BrendanAnsonV9-1.pdf: 1286517 bytes, checksum: bfafb586060f6c84a656ffa94abe7cae (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-07-11T21:20:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertation-BrendanAnsonV9-1.pdf: 1286517 bytes, checksum: bfafb586060f6c84a656ffa94abe7cae (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-11T21:20:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertation-BrendanAnsonV9-1.pdf: 1286517 bytes, checksum: bfafb586060f6c84a656ffa94abe7cae (MD5) Previous issue date: 2018-05-29 / The study examines the risk and reward potential of arbitrage in the digital asset market. Specifically, it looks at exchange to exchange and statistical arbitrage, or pairs trading, for the cryptocurrencies, Bitcoin (BTC) and Litecoin (LTC). In this instance they are traded on the LTC/BTC pair. The LTC/BTC is examined with pairs trading by performing statistical tests and implementing automated trading strategy to determine potential profit levels. Subsequently, additional trading strategies are examined based on the concepts of the statistical results in this study and other technical analysis indicators. The study outlines the profit potential of exchange to exchange arbitrage but also shows how this type of arbitrage is in fact quite risky and not as simple as the large spreads would suggest. Pairs trading strategies are instead put forward as a method of profiting on the price movement disparities in the digital asset market without running the same risks as exchange to exchange arbitrage. The strategies proposed are based on statistical tests as well as technical analysis indicators that both aim at predicting price trend and direction and try to profit off abnormal price movements and subsequent normalization. It turns out that a range of profit levels can be achieved. All though the strategies proposed are too rudimentary to consider for live trading, they do prove the basic proof of concept that there are ways to profit from pairs trading in the digital asset market. Trading strategies can be formed that provide considerable returns while reducing risk that would otherwise be encountered with long term investment positions and/or exchange to exchange arbitrage in the digital asset market. / O seguinte estudo examina o potencial de risco e recompensa de arbitragem no mercado de ativos digitais. Especificamente, analisa a arbitragem entre bolsas de cryptomoeda e arbitragem estatística, ou pairs trading, para as cryptomoedas, Bitcoin (BTC) e Litecoin (LTC). Neste caso, elas são negociadas no par LTC/BTC. O LTC/BTC é examinado em pares e negociadas por meio da realização de testes estatísticos e implementando a estratégia de negociação automatizada para determinar os níveis potenciais de lucro. Subsequentemente, estratégias adicionais de negociação são examinadas com base nos conceitos dos resultados estatísticos deste estudo e outros indicadores de análise técnica. O estudo delineia o potencial de lucro de arbitragem entre bolsas, mas também mostra como esse tipo de arbitragem é, na verdade, bastante arriscado e não tão simples quanto as grandes margens sugeririam. Estratégias de negociação em pares são apresentadas como um método de lucrar com as disparidades de movimento de preços no mercado de ativos digitais, sem correr os mesmos riscos que a troca por arbitragem de câmbio. As estratégias propostas baseiam-se em testes estatísticos, assim como em indicadores de análise técnica que visam prever a direção e a tendência do preço e tentar lucrar com movimentos ou tempos anormais de preços e normalização subsequente. Ficou comprovado que diferentes de níveis de lucro podem ser alcançados. Embora as estratégias propostas sejam rudimentares demais para serem consideradas para negociação com dinheiro vivo, elas provam o conceito básico de que existem maneiras de lucrar com a negociação de pares no mercado de ativos digitais. Estratégias de negociação podem ser formadas, proporcionando retornos consideráveis e, ao mesmo tempo, reduzindo o risco de que outra forma seja encontrada em posições de investimento de longo prazo e / ou em troca de arbitragem de câmbio no mercado de ativos digitais.

Submitted by Gustavo de Faro Colen Nunes (gustavocolennunes@gmail.com) on 2013-02-28T19:45:35Z No. of bitstreams: 1 MODELO DA DINÂMICA DE UM LIVRO DE ORDENS PARA APLICAÇÕES EM HIGH-FREQUENCY TRADING.pdf: 1769569 bytes, checksum: fcb41165f230caf02656cf7b8a709951 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-28T21:30:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MODELO DA DINÂMICA DE UM LIVRO DE ORDENS PARA APLICAÇÕES EM HIGH-FREQUENCY TRADING.pdf: 1769569 bytes, checksum: fcb41165f230caf02656cf7b8a709951 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-01T11:06:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MODELO DA DINÂMICA DE UM LIVRO DE ORDENS PARA APLICAÇÕES EM HIGH-FREQUENCY TRADING.pdf: 1769569 bytes, checksum: fcb41165f230caf02656cf7b8a709951 (MD5) Previous issue date: 2013-02-01 / As operações de alta frequência (High-Frequency Trading - HFT) estão crescendo cada vez mais na BOVESPA (Bolsa de Valores de São Paulo), porém seu volume ainda se encontra muito atrás do volume de operações similares realizadas em outras bolsas de relevância internacional. Este trabalho pretende criar oportunidades para futuras aplicações e pesquisas nesta área. Visando aplicações práticas, este trabalho foca na aplicação de um modelo que rege a dinâmica do livro de ordens a dados do mercado brasileiro. Tal modelo é construído com base em informações do próprio livro de ordens, apenas. Depois de construído o modelo, o mesmo é utilizado em uma simulação de uma estratégia de arbitragem estatística de alta frequência. A base de dados utilizada para a realização deste trabalho é constituída pelas ordens lançadas na BOVESPA para a ação PETR4. / High-frequency trading (HFT) are increasingly growing on BOVESPA (São Paulo Stock Exchange), but their volume is still far behind the volume of similar operations performed on other internationally relevant exchange markets. The main objective of this work is to create opportunities for future research and applications in this area. Aiming at practical applications, this work focuses on applying a model that governs the dynamics of the order book to the Brazilian market. This model is built based in the information of the order book alone. After building the model, a high frequency statistical arbitrage strategy is simulated to validate the model. The database used for this work consists on the orders posted on the equity PETR4 in BOVESPA.