O retorno do ensino superior tem sido objeto de estudo na literatura econômica por décadas, mas pouca evidência foi documentada sobre o prêmio salarial de frequentar as universidades mais seletivas no mercado de trabalho. Especialmente no Brasil, país no qual o ensino superior é visto como o fator primordial para a ascensão social, torna-se cada vez mais relevante compreender o papel do diploma de elite nos rendimentos futuros. Neste trabalho, estima-se o prêmio salarial de frequentar a Universidade de São Paulo (USP), uma das universidades mais importantes e seletivas do país, aproveitando-se dos grupos dos aprovados e não aprovados ao redor da nota final de corte. Como estratégia empírica, utiliza-se a abordagem de regressões descontínuas (fuzzy RD) para solucionar possíveis problemas de seleção frequentemente discutidos na literatura. Na amostra de indivíduos empregados no setor formal, não se observa retorno salarial significativo de frequentar a USP. No entanto, o contrafactual é amplo e possivelmente inclui cursos superiores qualificados, como os oferecidos por outras instituições públicas. Isso, aliado à localidade da estimação, pode subestimar o efeito agregado. Ao investigar as maiores carreiras do vestibular, poucas apresentam retorno diferente de zero nas medidas salariais (rendimento médio anual e salário médio de dezembro). Contudo, não é possível excluir que diferenças salariais possam existir em regimes de trabalho mais flexíveis, como nas profissões liberais, ou que o mercado assalariado não distingua instituições de nível superior, uma vez que apenas salários formais são considerados na estimação. Por grupo socioeconômico, candidatos que fizeram ensino médio e fundamental estritamente em escola pública apresentam retornos positivos de frequentar a USP. Não foram encontradas diferenças de retorno salarial entre homens e mulheres nem entre PPI (pretos, pardos ou indígenas) e brancos. Por fim, também não são documentados efeitos sobre tempo de emprego formal e número de vínculos empregatícios. Os resultados encontrados incitam uma série de discussões sobre políticas educacionais, especialmente aquelas relacionadas à expansão de vagas no ensino superior. / The return to higher education has been studied in the literature for decades, but there is little evidence regarding the wage premium of attending the most selective universities in the labor market. Especially in Brazil, where higher education is a crucial element to upward mobility, a broader comprehension about the role of the elite degree in future earnings becomes even more relevant. Hence, I estimate the wage premium of attending the University of São Paulo (USP), one of the largest and most selective universities in the country, by taking advantage of two groups around the admission grade cutoff - those admitted and those not admitted at the university. This study utilizes the Regression Discontinuity Design (fuzzy RD) to solve possible selection problems frequently discussed by the literature. In the sample of those employed in formal sector, there is no significant wage return to attending USP with respect to the counterfactual. However, the counterfactual is broad and possibly includes qualified majors, such as those offered by other public universities. This fact, combined with local estimates, can underestimate the aggregate effect. When investigating the returns in the major careers of the college entrance exam, few of them exhibit returns different from zero in the wage measures (average annual income and the average salary in December). Yet, it is not possible to exclude that wage differences might exist in more flexible work relationships, as in the liberal professions, or that the formal labor market does not distinguish higher education institutions, since we only have earnings data from formal employment. When taking socioeconomic groups into account, only candidates who studied exclusively in public schools present positive returns to attending USP. There were no differences in the wage returns neither between men and women nor between non-white and white candidates. Finally, there are no effects on formal employment tenure and number of employment relationships. The results documented in this paper trigger a series of debates regarding educational policies, especially those related to the expansion of higher education.

Submitted by Bruno Pereira Pinto (brunopereira.p@petrobras.com.br) on 2017-08-16T21:46:35Z No. of bitstreams: 1 Dividend Yield e os Retornos das Ações Brasileiras.pdf: 337408 bytes, checksum: db0110b730ea5d14f64c7c6cb1ba9c1a (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-08-25T13:38:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dividend Yield e os Retornos das Ações Brasileiras.pdf: 337408 bytes, checksum: db0110b730ea5d14f64c7c6cb1ba9c1a (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-31T13:19:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dividend Yield e os Retornos das Ações Brasileiras.pdf: 337408 bytes, checksum: db0110b730ea5d14f64c7c6cb1ba9c1a (MD5) Previous issue date: 2017-05-19 / This paper checks for the predictability of stocks negotiated in Sao Paulo Stock Exchange index from aggregate dividend yield. It examined a multiple regression of the excess return (Risk Premium) and return in relation to the dividend yields of prior periods and changes in dividends for the preceding year. The results show the predictive capacity of the dividend yield, especially for a one year lag. In this case, the coefficient with respect to the dividend yield is statistically and economically significant. However, this is gradually reduced over time until it became null. / Este trabalho verifica a previsibilidade dos retornos das ações cotadas na BM&FBovespa a partir do dividend yield. Foi elaborada uma regressão dos excessos de retorno (prêmios de risco) e retornos com relação ao dividend yield de períodos anteriores e das variações nos dividendos do ano imediatamente anterior. Os resultados evidenciam a capacidade preditiva do dividend yield, sobretudo para um ano de defasagem. Neste caso, o coeficiente com relação ao dividend yield é estatisticamente e economicamente significativo. No entanto, de maneira oposta ao obtido em estudos análogos realizados em outros países, a capacidade preditiva é gradativamente reduzida ao longo do tempo até se tornar nula.

Submitted by Gsutavo Schardong (gustavoschardong@hotmail.com) on 2017-09-19T16:17:00Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 353912 bytes, checksum: c556502fa9d011ba8be8d6666ae3c3be (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-09-19T19:04:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 353912 bytes, checksum: c556502fa9d011ba8be8d6666ae3c3be (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-25T18:27:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 353912 bytes, checksum: c556502fa9d011ba8be8d6666ae3c3be (MD5) Previous issue date: 2017-06-19 / Neste trabalho, buscamos testar a relação entre a razão consumo-riqueza e retornos financeiros, conforme proposto por Lettau e Ludvigson (2001). Como o capital humano é uma variável latente, os autores utilizam o cay como alternativa, e testam sua capacidade de previsão. Para avaliar o poder preditivo desta razão em sua forma original, utilizamos séries de capital humano construídas com base na metodologia proposta por Dias, Issler e Brotherhood (2016) para computar séries de riqueza agregada, e testamos o desempenho de previsões de modelos considerando a razão consumo-riqueza. Foram utilizados dados macroeconômicos e financeiros de países do G7, formando um painel não balanceado de frequência trimestral. De forma geral, os resultados foram favoráveis ao uso desta razão para prever excessos de retornos, e retornos reais de ativos.

abstract: Unauthorized immigrants account for approximately one fourth of all immigrants in the United States, yet they dominate public perceptions and are at the heart of a policy impasse. Caught in the middle are the children of these immigrants--youth who are coming of age and living in the shadows; they are an invisible cohort. An estimated 5.5 million children and adolescents are growing up with unauthorized immigrant parents, and are experiencing multiple, and yet unrecognized developmental consequences of their families' existence in the shadow of the law. Although these youth are American in spirit and voice, they are, nonetheless, members of families that are "illegal" in the eyes of the law. Many children have been exiled to México; these are the children living in the shadows of Mexican diaspora, Los Retornos. This phenomenological study developed a conceptual framework to examine the effects in which being an exiled United States citizen living in Morelia, Michoacán, affected these many children and adolescents. Bourdieu's (1977) theoretical framework is used in this study and is based on his social, cultural capital concept; the assumption is that Los Retornos carry valuable sociocultural, bilingual and monoliterate capital that is endangered, unrecognized, replaceable, and not used to the best interest of students in schools. This study made use of this framework to answer the following questions: 1. How do Retorno families (nuclear and extended) develop the self-efficacy needed to preserve the social and cultural capital they bring with them to Michoacán? 2. How are communities and identity forms imagined and created in the context of this new migration shift? 3. How are Los Retornos responding to the involuntary shift (N=7) from the U.S to Michoacán? 4. How are teachers adjusting their classroom practices and curriculum to meet the academic needs of Los Retornos? The purpose of this qualitative phenomenological study is to improve understanding of Los Retornos. This phenomenological case study is focused on identifying experiences Los Retornos encounter in their schools and family lives through their personal migration experience to illuminate how best to help them preserve the social and cultural, capital they bring with them. The findings from this study may assist educators and policy makers in developing interventions and policies that meet the needs of this cohort. / Dissertation/Thesis / Ed.D. Educational Leadership and Policy Studies 2013

Até a Crise do Subprime que teve início em 2008, o Crash da Bolsa de Nova York ocorrido em 1929 era considerado a crise de maior impacto. As repercussões desta crise entre vários mercados internacionais fez com que o termo \"contágio\" passasse a ser amplamente utilizado no contexto de turbulências do mercado financeiro que a partir de então, deixaram de ser locais e passaram a ter efeitos globais. Neste contexto, os países emergentes tem recebido bastante atenção, já que a maioria das crise que ocorreram antes da Crise do Subprime, tiveram início nestes mercados. Entre os países emergentes, o grupo do BRICS, composto por Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul se destacam, especialmente após 2008, como economias emergentes cujos desempenhos econômicos foram superiores aos dos mercados desenvolvidos. Sabe-se que os movimentos de contágio entre mercados financeiros tendem a ocorrer a partir dos desenvolvidos em direção aos emergentes. Porém, a partir da grande importância atribuída ao grupo de países emergentes pertencentes ao BRICS, a hipótese de que estes mercados se comportariam como mercados desenvolvidos quando analisadas suas relações de interdependência e contágio com outros mercados emergentes se tornou interessante de ser testada. Para que este objetivo fosse alcançado, foram definidos quinze países alocados a três grupos, incluindo o grupo do BRICS. O grupo dos países desenvolvidos foi composto por Estados Unidos, Japão, Alemanha, Inglaterra e França. México, Indonésia, Turquia, Irã e Polônia formaram o grupo dos países emergentes não pertencentes ao BRICS. As análises foram feitas a partir de séries temporais de retornos dos principais índices de cada país, de 2008 a 2013. Inicialmente foram feitas as análises das estatísticas descritivas de cada série e depois foram identificadas as relações entre as séries de retornos dos mercados, para que então os fenômenos de interdependência e contágio pudessem ser investigados. Apesar dos resultados dos testes não terem mostrado que os países do BRICS se comportam como mercados desenvolvidos quando analisada sua influência sobre o comportamento dos outros mercados emergentes, verifica-se que seus países têm maior influência sobre os demais mercados do que os países do grupo dos emergentes não pertencentes ao BRICS. / Financial crisis can be defined as periods in which the volatility of asset returns is too high. Until the Subprime Crisis that began in 2008, the Crash of the New York Stock Exchange in 1929 was considered the most important crisis. Significant changes have occurred over the years and among these changes, a phenomenon started influencing the way the crisis began to be spread across the markets: financial globalization. The impact of this crisis among various international markets has made the term contagion become widely used in the context of financial market turmoil. In this context, emerging countries have received much attention, since most of the crisis that occurred before the Subprime Crisis, started in these markets. Among the emerging countries, the BRICS group consisting of Brazil, Russia, India, China and South Africa stand out, especially after 2008, as emerging economies which economic performance was better than those of developed markets. It is known that the movements of contagion between financial markets tend to occur from the developed markets towards emerging markets. For this reason, it became interesting to test the hypothesis that BRICS markets would behave as developed markets when analyzing their interdependence and contagion to other emerging markets. This thesis aims to investigate if the relationship of interdependence and contagion between the BRICS countries and other emerging markets is similar to that observed between developed countries and emerging BRICS. For that proposal, fifteen countries were allocated to three groups, including the BRICS group. The group of developed countries consisted of the United States, Japan, Germany, Britain and France. Mexico, Indonesia, Turkey, Iran and Poland formed the group of emerging countries outside the BRICS. Time series were composed of the most importante stock indexes of each country, from 2008 to 2013. Although the results of the tests have not shown that the BRICS countries behave as developed markets it appears that their countries have a greater influence on other markets than the group of emerging countries outside the BRICS.

CoordenaÃÃo de AperfeiÃoamento de Pessoal de NÃvel Superior / A responsabilidade social corporativa à considerada, por muitos autores, como essencial para questÃes de continuidade e competitividade da empresa; ao mesmo tempo em que a avaliaÃÃo dos retornos gerados pela responsabilidade social corporativa, à tida como importante no contexto empresarial. Desta maneira, este estudo tem como objetivo verificar a relaÃÃo do nÃvel de responsabilidade social corporativa com variÃveis de caracterÃsticas externas e internas à empresa. Para isso, foi realizada uma pesquisa exploratÃria, bibliogrÃfica e documental, sendo analisados relatÃrios de sustentabilidade e demonstraÃÃes contÃbeis das empresas. AlÃm disso, foram utilizadas tÃcnicas estatÃsticas de anÃlise descritiva para verificar a avaliaÃÃo da responsabilidade social corporativa para os stakeholders, e regressÃo com dados em painel para verificar a relaÃÃo do nÃvel de responsabilidade social corporativa com as variÃveis participaÃÃo no ISE, tamanho da empresa e rentabilidade da empresa ao longo dos cinco anos da pesquisa. A amostra do estudo compreendeu 16 empresas brasileiras de energia elÃtrica regulamentadas pela ANEEL, sendo considerado um perÃodo de cinco anos, de 2010 a 2014. Os resultados encontrados da anÃlise descritiva indicam que os stakeholders pÃblico em geral apresentaram as maiores mÃdias da avaliaÃÃo da responsabilidade social corporativa e os clientes apresentaram as menores mÃdias de avaliaÃÃo da responsabilidade social corporativa, sugerindo que a responsabilidade social corporativa proporciona mais retornos econÃmicos e sociais para o pÃblico em geral e menos retornos econÃmicos para os clientes. O modelo de regressÃo com dados em painel evidenciou que existe relaÃÃo positiva e significante entre o nÃvel de responsabilidade social corporativa e o tamanho da empresa. Jà em relaÃÃo Ãs variÃveis participaÃÃo no ISE e rentabilidade da empresa nÃo houve relaÃÃo significante, nÃo podendo-se inferir que as empresas participantes do ISE, nem empresas com mais rentabilidade tendem a apresentar maior nÃvel de responsabilidade social corporativa. Concluiu-se que a responsabilidade social corporativa proporcionou diversos retornos econÃmicos e sociais para a maioria dos stakeholders investigados e que existe evoluÃÃo ao longo dos anos nos retornos proporcionados para alguns desses pÃblicos relacionados à empresa. AlÃm disso, foi percebida relaÃÃo positiva do nÃvel de responsabilidade social corporativa com o tamanho da empresa, sugerindo que empresas maiores tendem apresentar maior nÃvel de responsabilidade social corporativa. / Corporate social responsibility is considered by many authors as essential to continuity issues and competitiveness of the company; while the evaluation of the returns generated by corporate social responsibility is considered important in business context. Thus, this study aims to investigate the relationship of the level of corporate social responsibility with variable of internal and external characteristics of the company. For this, was carried an exploratory, bibliographical and documentary research and analyzed sustainability reports and financial statements of the companies. In addition, were used statistical techniques of descriptive analysis to investigate the evaluation of corporate social responsibility to stakeholders, and regression with panel data to verify the relationship of corporate social responsibility level with the variable participation in the ISE, company size and profitability of the company over the five years of research. The study sample comprised 16 Brazilian electric companies regulated by ANEEL, and was considered a period of five years, from 2010 to 2014. The results of descriptive analysis indicate that the public in general stakeholders presented the highest mean of evaluation corporate social responsibility and customers had the lowest mean evaluation of corporate social responsibility, suggesting that corporate social responsibility provides more economic and social returns to the general public and less economic returns for customers. The regression model with panel data showed that there is a positive and significant relationship between the level of corporate social responsibility and the size of the company. In relation to variable participation in the ISE and profitability of the company there was not significant relationship, It can not be inferred that the participants of the ISE companies, or companies with more profitability tend to have a higher level of corporate social responsibility. It was concluded that corporate social responsibility provided various economic and social returns to most stakeholders investigated and that there is progress over the years in the returns provided for some of those related to public company. In addition, positive relationship between corporate social responsibility level with the size of the company was seen, suggesting that larger companies tend to present higher level of corporate social responsibility.

O retorno do ensino superior tem sido objeto de estudo na literatura econômica por décadas, mas pouca evidência foi documentada sobre o prêmio salarial de frequentar as universidades mais seletivas no mercado de trabalho. Especialmente no Brasil, país no qual o ensino superior é visto como o fator primordial para a ascensão social, torna-se cada vez mais relevante compreender o papel do diploma de elite nos rendimentos futuros. Neste trabalho, estima-se o prêmio salarial de frequentar a Universidade de São Paulo (USP), uma das universidades mais importantes e seletivas do país, aproveitando-se dos grupos dos aprovados e não aprovados ao redor da nota final de corte. Como estratégia empírica, utiliza-se a abordagem de regressões descontínuas (fuzzy RD) para solucionar possíveis problemas de seleção frequentemente discutidos na literatura. Na amostra de indivíduos empregados no setor formal, não se observa retorno salarial significativo de frequentar a USP. No entanto, o contrafactual é amplo e possivelmente inclui cursos superiores qualificados, como os oferecidos por outras instituições públicas. Isso, aliado à localidade da estimação, pode subestimar o efeito agregado. Ao investigar as maiores carreiras do vestibular, poucas apresentam retorno diferente de zero nas medidas salariais (rendimento médio anual e salário médio de dezembro). Contudo, não é possível excluir que diferenças salariais possam existir em regimes de trabalho mais flexíveis, como nas profissões liberais, ou que o mercado assalariado não distingua instituições de nível superior, uma vez que apenas salários formais são considerados na estimação. Por grupo socioeconômico, candidatos que fizeram ensino médio e fundamental estritamente em escola pública apresentam retornos positivos de frequentar a USP. Não foram encontradas diferenças de retorno salarial entre homens e mulheres nem entre PPI (pretos, pardos ou indígenas) e brancos. Por fim, também não são documentados efeitos sobre tempo de emprego formal e número de vínculos empregatícios. Os resultados encontrados incitam uma série de discussões sobre políticas educacionais, especialmente aquelas relacionadas à expansão de vagas no ensino superior. / The return to higher education has been studied in the literature for decades, but there is little evidence regarding the wage premium of attending the most selective universities in the labor market. Especially in Brazil, where higher education is a crucial element to upward mobility, a broader comprehension about the role of the elite degree in future earnings becomes even more relevant. Hence, I estimate the wage premium of attending the University of São Paulo (USP), one of the largest and most selective universities in the country, by taking advantage of two groups around the admission grade cutoff - those admitted and those not admitted at the university. This study utilizes the Regression Discontinuity Design (fuzzy RD) to solve possible selection problems frequently discussed by the literature. In the sample of those employed in formal sector, there is no significant wage return to attending USP with respect to the counterfactual. However, the counterfactual is broad and possibly includes qualified majors, such as those offered by other public universities. This fact, combined with local estimates, can underestimate the aggregate effect. When investigating the returns in the major careers of the college entrance exam, few of them exhibit returns different from zero in the wage measures (average annual income and the average salary in December). Yet, it is not possible to exclude that wage differences might exist in more flexible work relationships, as in the liberal professions, or that the formal labor market does not distinguish higher education institutions, since we only have earnings data from formal employment. When taking socioeconomic groups into account, only candidates who studied exclusively in public schools present positive returns to attending USP. There were no differences in the wage returns neither between men and women nor between non-white and white candidates. Finally, there are no effects on formal employment tenure and number of employment relationships. The results documented in this paper trigger a series of debates regarding educational policies, especially those related to the expansion of higher education.

A avaliação do estado nutricional das culturas requer o uso de padrões para comparação, tais como os níveis críticos e as faixas de suficiência. Esses padrões de interesse agrícola geralmente são estimados a partir da curva de calibração da produção vegetal, que relaciona os rendimentos de uma cultura com a dose do adubo aplicada no solo ou com o teor de algum elemento nos tecidos. A curva de produção vegetal é fundamental para o desenvolvimento de pesquisas nas áreas de nutrição mineral de plantas e adubação, uma vez que o conhecimento a seu respeito possibilita o uso econômico de adubos e a elaboração de estratégias corretivas para o solo. No entanto, a curva de produção divide-se em diferentes regimes nutricionais, que lhe conferem uma forma peculiar e dificultam sua descrição matemática. O objetivo desse trabalho é a construção de modelos de regressão flexíveis, capazes de descrever adequadamente a curva de produção vegetal. Em uma primeira abordagem, modelos lineares segmentados com transições de fase suaves são usados para descrever a produção do trigo de inverno em função da adubação com nitrogênio. Por meio dos ajustes destes modelos, também são estimados os níveis críticos e as faixas de suficiência. Posteriormente, realiza-se a modelagem matemática da resposta vegetativa à adubação, desconsiderando doses tóxicas. Observa-se que cada tipo possível de resposta vegetativa é ligado de forma unívoca a uma função de produção agrícola. A técnica proposta, além de permitir a construção de novas funções de produção, fornece interpretações fisiológicas claras para parâmetros de alguns modelos de uso comum na agricultura. Com base na segunda abordagem, um novo enunciado para a lei de Mitscherlich é apresentado: quanto maior é o conteúdo total do nutriente limitante na planta, menor é o aproveitamento feito (a fim de lhe prover crescimento) de um incremento em sua disponibilidade - como consequência, os retornos da adubação são decrescentes. / The evaluation of the plant nutritional status requires standards for comparisons, such as the critical levels and sufficiency ranges. These standards are generally estimated by means of the yield curves in response to fertilizers, which relates production with doses applied or nutrient content in the plant tissues. The yield curve is essential for the development of researches on plant mineral nutrition and fertilization, since knowledge of this curve allows economic use of fertilizers and planning strategies for soil correction. However, the production curve is divided into different nutritional regimes, which give it a peculiar shape and hinders its mathematical description. In this work, the objective is to build flexible regression models, able to adequately describe the yield curves. In a first approach, linear piecewise models with smooth transitions between regimes are used to describe the winter-wheat yield in function of the nitrogen doses. By means of the fits of these models, the critical levels and sufficiency ranges are also estimated. In another approach, it is proposed a mathematical model for yield response (or returns) from fertilizers - toxic doses are neglected in this phase. It is verified that each possible yield response type is uniquely related with a production function. This approach allows to construct new production functions and, indeed, provides clear physiological interpretations for the parameters of some common models in agriculture. Based on the second approach, it is presented a new statement for the Mitscherlich law: the greater is the total content of the limiting nutrient in the plant, the lower is the exploited fraction (in order to provide growth) of an increment in its availability - as a consequence, the returns from fertilization are diminishing.

Submitted by Bruno Batista (brunobpt@yahoo.com.br) on 2013-03-04T22:19:53Z No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (Final).pdf: 798898 bytes, checksum: b60db805369e442d1a70ac2d03b380cb (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Prezado Bruno, Falta ficha CATALOGRÁFICA 1º item do e-mail.É necessário entregar junto com o trabalho impresso. Att. Suzi 3799-7876 on 2013-03-05T13:01:05Z (GMT) / Submitted by Bruno Batista (brunobpt@yahoo.com.br) on 2013-03-07T02:48:56Z No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (final).pdf: 697241 bytes, checksum: be65566c3676fd67636ae5301b002d19 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-07T12:39:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (final).pdf: 697241 bytes, checksum: be65566c3676fd67636ae5301b002d19 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-07T12:49:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Batista - Dissertação MPFE - FGV 2013 (final).pdf: 697241 bytes, checksum: be65566c3676fd67636ae5301b002d19 (MD5) Previous issue date: 2013-02-01 / The primary objective of this study is to examine whether public issuances of debentures held by publicly traded Brazilian companies may generate stocks’ abnormal returns considering the registration date of the issue. For this purpose the Event Study technique was taken in place, considering a sample of 255 debentures issuances held in Brazil, from 1995 to August 2012. This paper found no statistical evidences to reject the null hypothesis and state whether stock returns respond abnormally in the event. Subsequently, this study also evaluated which variables related to the issuances and issuers may be significant in determining the abnormal returns, using the Cross-Sectional Study. Among the variables considered significant were issuances that presented rating valuation, convertibility clause into issuer’s stocks and, to a lesser extent, the size of the issuer. / Este estudo tem como objetivo analisar se emissões públicas de debêntures realizadas por companhias brasileiras de capital aberto implicam em retornos extraordinários nas ações das respectivas emissoras no dia do registro da emissão. Para esta finalidade foi utilizada a técnica de estudo de evento (Event Study) considerando uma amostra de 255 emissões de debêntures realizadas no mercado brasileiro, no período de 1995 a agosto de 2012. Os testes não encontraram subsídios estatísticos para rejeitar a hipótese nula e afirmar que os retornos das ações respondem extraordinariamente na data do evento. Posteriormente, o estudo também avaliou variáveis ligadas às emissões e às emissoras que poderiam ser consideradas determinantes nos retornos extraordinários, utilizando dados em cross-section. Dentre as variáveis que se apresentaram como significativas, destacam-se a classificação de agência de rating, a existência de cláusula de conversibilidade em ações e, em menor medida, o porte da emissora.

Made available in DSpace on 2014-06-12T18:05:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2007 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este trabalho foi inicialmente dividido em duas etapas: Num primeiro momento realizamos a análise estatística do índice bovespa, e em seguida estudamos o contrato de opção cujo ativo de referência é o próprio índice bovespa. Na primeira etapa, foram feitas análises das densidades de probabilidade dos retornos para diferentes escalas de tempo, gerados a partir das séries temporais do fechamento diário do índice bovespa e de cotações intradiária a cada 15 minutos também do índice bovespa. Mostramos que os retornos do índice bovespa seguem não uma distribuição gaussiana mas sim uma função exponencial. Esse tipo de comportamento é observado para retornos gerados em escalas de tempo variando de um a trinta dias, em conformidade com o resultado obtido em um recente trabalho [1]. Além disso, para retornos de alta freqüência, tais como os retornos de 15 minutos gerados a partir da cotação a cada 15 minutos do índice bovespa, notou-se que os extremos da distribuição caem mais lentamente do que uma função exponencial, o que sugere um comportamento do tipo lei de potência. Com o objetivo de caracterizar a melhor forma funcional que ajusta os dados empíricos, testamos as distribuições que decaem como uma lei de potência, tais como a distribuição de Levy e a chamada distribuição q-Gaussiana. A partir dessas distribuições, realizamos um estudo detalhado da análise empírica dos retornos de alta freqüência e indicamos qual a forma funcional que melhor ajusta as distribuições de retornos de alta-freqüência, através do método dos mínimos quadrados. Na segunda etapa, nos concentramos na análise estatística das séries históricas das cotações diárias das opções de compra sobre o índice bovespa para os anos de 2005 e 2006. Por compreender que os retornos diários são os mais relevantes para a formação dos preços dos contratos de opção, e sabendo que a distribuição de retornos diários é melhor descrita pelo modelo exponencial, nos atemos na análise desse modelo para precificação da opção do índice bovespa. Em seguida, comparamos o modelo exponencial de precificação das opções com o modelo já estabelecido, o modelo de Black-Scholes que assume que a distribuição dos retornos tem comportamento gaussiano. Para tanto, realizamos uma comparação detalhada dos preços praticados no mercado de opções com os preços gerados usando os modelos de precificação exponencial e o gaussiano. Finalmente, através do método dos mínimos quadrados, indicamos qual dos modelos melhor descreve os preços de mercado das opções para determinado intervalo de tempo antes da expiração do contrato