Abstract     Title: The significance of Human Capital for venture capitalists in the investment process.    Subject: Candidate thesis, 15 hp.     Authors: Joel Mogensen and David Jacobsson.     Keywords: Venture capitalist, human capital and investment process.     The main issue: To what significance is the human capital to venture capitalists in the investment process?     Purpose: The main purpose of this essay is to describe and create understanding about the significance of human capital to venture capitalist in the investment process. Furthermore, the purpose is to develop a conceptual framework which explains venture capitalist investment process and the human capitals meaning.   Theory: Theories about venture capitalist and their investment process, human capital and what it comprises has been used. Furthermore, theories regarding relations and other circumstance which may influence the venture capitalist have been been of great value to our essay.     Method: A deductive approach has been used together with a qualitative design. We have completed a qualitative study in which the empirical material has been accumulated from interviews with nice venture capitalist. The collected theories, which have been used as the foundation of this paper, are scientific reviewed.   Conclusion: Human capital is the most significant investment criteria for venture capitalists in the investment process. Furthermore, the human capital is of significance to the venture capitalist during both the early and the later phases in the investment process / Sammanfattning  Titel: Humankapitalets betydelse för riskkapitalister i investeringsprocessen  Ämne: Kandidatuppsats i företagsekonomi, 15 hp  Författare: Joel Mogensen & David Jacobsson  Nyckelord: Riskkapitalist, humankapital, investeringsprocess  Problemformulering: Vilken betydelse har humankapitalet för riskkapitalister i investeringsprocessen?  Syfte: Syftet med arbetet är att beskriva och skapa förståelse kring humankapitalets betydelse för riskkapitalister i investeringsprocessen. Vidare är syftet att utveckla ett konceptuellt ramverk vilket förklarar riskkapitalisters investeringsprocess och humankapitalets betydelse för den.  Teori: Teorier om riskkapitalister och deras investeringsprocess, humankapitalet och vad det innefattar har använts. Vidare har teorier om relationer och faktorer som påverkar riskkapitalisten varit aktuella.  Metod: En deduktiv ansats har använts i samband med en kvalitativ design. Vi har genomfört en kvalitativ studie där nio riskkapitalister har intervjuats för att utgöra rapportens empiriska material. Insamlad teori är vetenskapligt granskade och har legat till grund för genomförandet av studien.   Slutsats: Humankapitalet är det mest betydelsefulla investeringskriteriet för riskkapitalister i investeringsprocessen. Vidare kan humankapitalet ha betydelse i ett tidigt skede likväl som i ett senare skede i investeringsprocessen.

Kapitalanskaffningen är central för entreprenörskap och för detta är entreprenörer ofta hänvisade till riskkapitalister. Då ingen tidigare har studerat helheten av vad som får riskkapitalister att investera gör detta vår studie till ett unikt bidrag. Tidigare forskning saknar även kopplingen mellan vad riskkapitalister efterfrågar och hur de definierar entreprenörskap. Syftet har varit att undersöka vad riskkapitalisternas investeringsbeslut grundar sig på och vad, kopplat till individen, som kan få dem att investera. Studien svarar även på hur riskapitalisterna definierar entreprenörskap och redogör kortfattat för vad de anser att skolan kan göra för att öka antalet entreprenörer. Studien är kvalitativ och fenomenologisk med en abduktiv ansats. Tio telefonintervjuer har genomförts med tre kategorier av riskkapitalister; formella, informella samt högrisk lånegivare. Dessa intervjuer har transkriberats och analyserats genom tematisering och kategorisering. En viktig slutsats är att det inte alls behöver vara tillräckligt att någon är en entreprenör för att denna ska få en investering. Riskkapitalisterna efterfrågar betydligt mer än vad de ser som entreprenörskap. Branschrelaterad kunskap, vidsynthet, förtroende, ordning och reda samt att vara en bra säljare är några exempel på detta. Om skolan ska kunna erbjuda det som riskkapitalisterna efterfrågar, behöver de ta hänsyn till detta.

The purpose of this study is to investigate which factors affect male and female Venture Capitalists. Furthermore, this study aims to provide support for venture capitalists, entrepreneurs and interested researchers seeking greater knowledge about venture capitalist’s investment process. The aim of this research is to be able to orient these individuals in their future investment choices and to have a starting point to reflect on before making their decisions. This study is based on both primary and secondary data. Secondary data have been applied in the form of previous studies and research on risk capitalists, to compile research carried out on the subject and facilitate future research. The theoretical reference framework consists of factors that influence risk capitalists investment decisions, risk and elimination with the account of differences between female and male venture capitalists in investment decisions. Since this study studies deeper knowledge in a process, a qualitative method has been applied in the form of eight semi structured interviews with eight venture capitalists located in Stockholm. The result shows some resemblance to previous research, but there are other variables that were not previously investigated. / Syftet med denna studie är att undersöka vilka faktorer som påverkar manliga och kvinnliga riskkapitalister som investerar i Venture Capital. Vidare har denna studies målsättning att vara ett stöd för riskkapitalister, entreprenörer och intresserade forskare, som söker större kunskap om riskkapitalisters investeringsprocess. Målet med denna forskning är att den ska kunna orientera dessa personer i sina framtida investeringar samt att kunna ha en utgångspunkt att reflektera över innan de tar sina beslut. Denna studie är baserat på både primär och sekundära data. Sekundärdata har tillämpats i form av tidigare studier och forskning om riskkapitalister, för att sammanställa den forskning som bedrivit inom ämnet och underlätta för kommande forskningar. Den teoretiska referensramen utgörs av faktorer som påverkar riskkapitalisters investeringsbeslut, risk och avlutas med att redogörande av skillnader hos kvinnliga och manliga riskkapitalister vid investeringsbeslut. Eftersom att denna studie undersöker djupare kunskap i en process har en kvalitativ metod tillämpats i form av åtta semistrukturerade intervjuer med åtta stycken riskkapitalister som är belägna i Stockholm. Resultatet påvisar en viss likhet med tidigare forskning men det finns även andra nya variabler som inte undersöktes tidigare.

Riskkapitalister har en särskilt viktig roll i fostrandet av unga innovativa företag. Förutom att bidra med kapital försöker riskkapitalister också tillföra sina portföljbolag värde genom att bistå med värdefulla kontakter, rådgivning och moraliskt stöd. Hur effektivt de lyckas tillföra värde har visats bero på olika egenskaper av deras relation, men exakt på vilket sätt är ännu oklart. För att besvara frågan om hur relationen mellan riskkapitalist och entreprenör påverkar portföljbolagets prestation genomfördes djupintervjuer med fem svenska riskkapitalister. Resultatet visar att (1) en ömsesidig samarbetsvilja och målkongruens, (2) en överensstämmande syn på arbetsprocesser och yrkesroller, (3) en optimal kunskapsöverlappning samt (4) personkemi i relationen mellan riskkapitalist och entreprenör var associerat med en framgångsrik portföljbolagsutveckling, men endast i något större utsträckning jämfört med en misslyckad portföljbolagsutveckling. Slutsatsen är att riskkapitalisten måste beakta relationen till entreprenören innan såväl som efter investering.

During the last decades we have seen a growing number of new start-ups in the service/knowledge sector. These types of companies often have no fiscal assets to secure loans with. What types of financing alternatives are there in those situations? I will in this thesis show that there are two directions to choose between to get financial support. By gathering of information I have been able to show that there are more than one alternative to consider when needing funding and that using different alternatives will lead to different results. I will not say which one is the right one, but that there are different ways and there will be different outcomes depending on which one you choose. The study also shows that there are a lot of things you need to take into consideration before using a venture capitalist. An empirical study is made between two companies that decided to use different ways to get the financial support they required. The result shown in this study is that the entrepreneurs own financial situation affect what direction the entrepreneur will take.

Denna studie undersöker entreprenöriella egenskaper och deras roll i investeringsbeslut. Processen från idé till förverkligande är utmanande och kräver tid, kompetens och framför allt kapital. Studien syftar till att identifiera och formulera vilka egenskaper som är mest betydelsefulla för riskkapitalister och vad som bedöms när en entreprenör söker investering. På så vis belyses hur entreprenörer agerar vid investeringstillfällen och deras syn på vad riskkapitalister värderar. Syftet med studien är att skapa en övergripande förståelse för de egenskaper hos entreprenörer, särskilt inom svenska startups, som påverkar riskkapitalisters investeringsbeslut. För att uppnå detta syfte inkluderar studien även att identifiera relevanta verktyg och ramverk som kan underlätta förståelsen och identifieringen av dessa egenskaper hos entreprenörer. Detta genomförs med hjälp av en kvalitativ studie baserat på intervjuer från riskkapitalister och entreprenörer. Genom att formulera en kravlista med de mest relevanta egenskaperna och deras betydelse ämnar studien att bidra till en ökad förståelse av detta dynamiska samspel. En viktig insikt från studien är att trots att det finns flera kriterier att beakta vid investeringstillfällen, är entreprenören den avgörande faktorn. Därför är egenskaper såsom förmågan att sälja, självförtroende och uthållighet, bland andra, avgörande för att säkra finansiering och lyckas med företaget. En ytterligare insikt från denna studie är att verktyg såsom due diligence och ramverk som The Big Five kan underlätta för både riskkapitalister och entreprenörer att bedöma vilka egenskaper som är mest avgörande beroende på omständigheterna. / This study investigates entrepreneurial traits and their role in investment decisions. The process from idea to realization is challenging and requires time, competence, and, above all, capital. The study aims to identify and formulate the traits that are most significant for venture capitalists and what is assessed when an entrepreneur seeks investment. In this way, the study highlights how entrepreneurs act during investment opportunities and their perspective on what venture capitalists value. The purpose of the study is to create a comprehensive understanding of the traits in entrepreneurs, particularly within Swedish startups, that influence venture capitalists' investment decisions. To achieve this purpose, the study also includes identifying relevant tools and frameworks that can facilitate the understanding and identification of these traits in entrepreneurs. This is accomplished through a qualitative study based on interviews with venture capitalists and entrepreneurs. By formulating a checklist of the most relevant traits and their significance, the study aims to contribute to a greater understanding of this dynamic interaction. An important insight from the study is that despite the numerous criteria to consider during investment opportunities, the entrepreneur is the decisive factor. Therefore, traits such as the ability to sell, self-confidence, and perseverance, among others, are crucial for securing financing and succeeding with the business. An additional insight from this study is that tools such as due diligence and frameworks like The Big Five can facilitate both venture capitalists and entrepreneurs in assessing which traits are most crucial depending on the circumstances.