In this study, a Prediction Accuracy Based Hill Climbing Feature Selection Algorithm (AHCFS) is created and compared with an Error Rate Based Sequential Feature Selection Algorithm (ERFS) which is an existing Matlab algorithm. The goal of the study is to create a new piece of an algorithm that has potential to outperform the existing Matlab sequential feature selection algorithm in predicting the movement of S&P 500 (^GSPC) prices under certain circumstances. The two algorithms are tested based on historical data of ^GSPC, and Support Vector Machine (SVM) is employed by both as the classifier. A prediction without feature selection algorithm implemented is carried out and used as a baseline for comparison between the two algorithms. The prediction horizon set in this study for both algorithms varies from one to 60 days. The study results show that AHCFS reaches higher prediction accuracy than ERFS in the majority of the cases.

A key theme in capital markets research examines the relationships between accounting information and firm value. Two concerns relating to the value relevance of accounting information are: (1) concerns over the explanatory and predictive power of the evidence presented in the prior literature (Lev, 1989); and (2) the evidence of a deterioration in the association between accounting information and stock prices over the past four decades (Collins, Maydew and Weiss, 1997; Francis and Schipper, 1999; Lev and Zarowin, 1999). These concerns provide the key motivation for this thesis which examines: (1) the usefulness of the clean surplus accounting equation in valuation; (2) the role of accounting information in estimating and predicting systematic risk and; (3) the changing nature of the relationship between accounting information, stock prices and risk over time. The empirical research provides evidence of the value-irrelevance of the clean surplus equation and that controlling for the functional form of the earnings-returns relationship is more important. Evidence is also provided that accounting variables are highly associated with M-GARCH risk betas and also possess predictive ability relative to these risk measures. Finally, the relationships between stock prices, risk models and accounting information are shown to have not deteriorated over time, contrary to prior evidence. Rather, the functional form of the relationship has changed from linear to a non-linear arctan association. Overall, accounting information continues to play the central role in the determination of stock prices and risk metrics.

我國經濟自去年（八十六年）下半年以來，因受東南亞金融風暴影響所及，國內股、匯市在此衝擊下，新台幣兌美元匯率接連貶破歷年低點，股市亦跌勢不止，股價與匯價的變動成為眾所矚目之焦點；亦為政府當局與學者專家無不致力尋求一完善解決之道，此即為筆者期能藉本文解釋此三變數間之相關性。 貨幣供給與匯率之變動，皆會對經濟活動產生重大影響；特別是貨幣供給量的多寡，往往被視為影響股票價格波動的主要因素。理論上，貨幣供給變動首先會透過資產調整效果直接影響股價，繼之由於其對於經濟活動之影響而影響利率以及企業之盈餘，又間接地影響股價。貨幣學派認為由於此一影響程序，因此貨幣供給會領先股價的變動。 但是，由財務管理學上所發展出來之效率資本市場（Efficient Capital Market Theory），卻認為投資者無法以過去的資料（包括貨幣供給量與匯率之變動）來預測未來股票價格的高低，所以亦無法從中獲得超額利潤。因為在效率資本市場中，影響股票價格的情報必會立即傳遍整個市場，同時此項情報立即反映於股票價格的漲落，因此投資者將無法以過去的資料來預測股票價格，賺取超額利潤。 以上兩個理論似乎相互衝突與矛盾，在台灣地區貨幣供給、匯率與股價水準間之關係，到底是合乎貨幣數量學說？或是合乎效率資本市場理論？ 由本文可發現，大多數過去國內文獻中，有關貨幣供給與股價的實證結論，皆贊同貨幣學派之主張，與文中我國時間數列資料之繪圖觀察，似可概推貨幣供給領先股價之論點，但仍須以嚴謹之實證研究加以驗證。 此外，由過去國內文獻對於匯率與股價因果關係實證研究結論，以及金融風爆發之始，我國前半年經濟情勢的觀察，顯示匯率與股價是呈反向變動關係，似可作為投資大眾之決策參考。 目 錄 第一章 緒論…………………………………………………... 1 第一節 研究背景………………………………………... 1 第二節 研究動機與目的………………………………... 3 第三節 研究內容之說明………………………………... 4 第二章 理論基礎………………………………………….….. 5 第一節 貨幣供給與股票價格之理論關係………….….... 5 第二節 貨幣供給與匯率之理論關係……………………14 第三節 匯率與股票價格之理論關係……………………18 第三章 貨幣供給與股票價格之關係………………………..21 第一節 貨幣供給對股票價格之影響…………………...21 第二節 文獻回顧………………………………………...23 第三節 貨幣供給與股票價格之時間趨勢……………...26 第四節 本章小結………………………………………..30 第四章 匯率與股票價格之關係……………………….……31 第一節 1970年至1990年間台灣匯率制度的演變過程……………………………………………….31 第二節 文獻回顧………………………………………..34 第三節 匯率與股票價格之時間趨勢…………………..36 第四節 本章小結………………………………………..38 第五章 結論…………………………………………………39 第一節 主要發現……………………………………….39 第二節 可進一步引申之方向………………………….39 參考文獻………………………………………………………...41 / money supply exchange rate stock price

我國有價證券的配售方式主要有詢價圈購及公開申購配售常見方式，自從八十四年詢價圈購方式日益普及，因此兩種不同配售方式之間的差異，對發行公司而言，是在選擇股票配售方式時重要的考量。 國內舉學界目前關於詢價圈購的研究甚少，因此本研究針對企業在決定股票配售方式時，會列入考慮的因素，包括發行公司本身的變數，如股權結構，現金增資本身的變數，如發行規模，以統計方式進行分析，想找出兩者之間的關係，另外也針對現金增資事件日前後之股價進行事件研究效果分析，希望能找出現金增資過程中某些時點是否存在一定的股價行為，根據上述研究結果，再實際訪問證券商，配合制度面的研究，對業者及主管機關提出相關建議。 根據本研究結果顯示，現金增資發行公司在選擇股票配售方式時，最重要考量的因素是股權結構，持股比例越低之發行公司越偏好詢價圈購方式，並非如制度面設計所得到的推論，因此透過實地訪談券商的了解，發現係因為發行公司可以要求承銷商將詢價圈購之股票配售給關係人，藉著這種方式持股比例低的公司經營者反而要可以用較市價為低價格取得股票，因此雖然無法由表面上的股權數據看到這種運作，但透過本研究之結果即可推論而得。 另外關於現金增資之事件日對股價之影響，以除權日對公開申購配售方式之現金增資案之股價模式最為明顯，在除權日二天前股價呈現下跌的狀況，可能反應棄權賣壓的存在，而在除權日前後則有正向的報酬，顯示在八十五至八十六年除權行情普遍存在。至於其他事件日的影響，則較不顯著。 本研究建議發行公司選擇股票配售方式時，就現行承銷制度，應從資金成本、籌資速度、及股權結構進行考量，做出有利於公司之決策。在承銷商方面，新制公開抽籤制度對承銷商的收入會產生不利影響，承銷商應加強自己在承銷配售過程中扮演的角色及功能。另外主管機關在訂定承銷制度時，宜考量對詢價圈購之配售進行一定程度之規範，以免公司圖利大股東。

本研究旨在探討上市公司海外投資績效的宣告，是否影響公司的股價。同時觀察當公司進入投資的地區不同，或以不同的投資型態進入，對股價的反應是否不同。實證研究以民國八十年至民國八十六年為研究期間，以上市公司為研究對象，經過樣本篩選後共有100個事件樣本。並採用事件研究法的市場模式求算樣本迴歸係數，而後再估算事件期的平均異常報酬率與累積平均導常報酬率，最後再進行統計檢定。 本研究根據海外投資理論、國內外學者所做之相關實證及一般實務觀點發展研究假說，相關實證結果摘要說明如下： 一、就全體樣本而言，上市公司海外投資績效的訊息的宣告日當天，對公司股價有顯著正向的影響。 二、就全體樣本而言，上市公司海外投資績效的訊息在整個事件期，對公司股價的影響並不顯著。 三、投資人對於上市公司到不同地區投資的績效訊息宣告，反應並無顯著不同。 四、投資人對於上市公司以不同的投資型態進入投資的績效訊息宣告反應並無顯著不同。 五、橫斷面複迴歸分析的結果顯示，累積平均異黨報酬率與資本密集程度存在顯著負向的關連性。

自從七○年代之後，世界各國的多國籍企業開始蓬勃發展，以積極的向外求取競爭利基，因而使得這些企業的資產負債表中包含了以各式貨幣計價的實質、金融資產以及負債，因此在金融市場日益開放與自由化的同時，匯率的變動除了將影響其資產及負債的短期帳面價值價值之外，長期來說亦將影響其競爭及獲利能力。因此，本文將針對匯率對台灣多國籍企業的股價所造成的影響來著手，由匯率的走勢切入，觀察研究台灣多國籍企業股價變異數、風險溢酬、貝他係數隨匯率走勢（波動性）不同而發生的改變。 本文的研究期間可分為兩個階段：(1)第一子階段（匯率波動期）：民國75年6月～民國79年5月，(2)第二子階段（匯率平穩期）：民國79年6月～民國83年5月；而觀察的樣本分為三組：(1)多國籍企業(2)國內型企業(3)大型企業。 結果發現各樣本組在匯率波動較大的期間，其股價報酬率變異數以及風險溢酬均明顯匯率平穩期高，顯示匯率的波動性對於多數企業均具有影響力，而不僅侷限於多國籍企業，而影響的程度則以多國籍企業較大。在貝他係數方面，僅有多國籍企業樣本在匯率波動較大期間明顯增加。此一現象表示在其他的因素控制之下（包括產業、規模大小），僅有多國籍企業的系統風險顯著增加，因而可推斷匯率因素為多國際企業的系統性風險因子之一。若將各樣本組各自形成一個投資組合，再進行相同的實證，其結果均類似，也更加支持本文各部份所進行的實證研究。

本篇研究主要在探討，臺灣股價指數與重要總體經濟變數之間是否具有長期的穩定關係。並藉由計量模型的估計、比較與研究，希望能因而找出較為準確的估計方法，並瞭解各經濟變數之間的影響與關係。 　　選擇的變數包括：臺灣股票發行量加權指數(SIDX)、美元匯率(UER)、貨幣供給(M2)、利率(IR)、消費者物價指數(CPI)、工業生產指數(PIDX)。資料期間從1975年7月至1995年12月，頻率為月，共246筆資料。 　　第一步我們先對各變數資料作分析檢定，檢定其是否具有單根，亦即檢定其是否為穩定變數；結果有一單根（PIDX）。分析完資料特性之後再做各變數之間的相關檢定，在此以(Canonical Analysis)典型分析的方法為之；結果得出一穩定的共積關係，藉此找出誤差調整項。最後做模型的選定與解釋變數的選擇，以做股價指數（SIDX）的迴歸估計，因其中含有穩定與非穩定的解釋變數，因此我們採取FMOLS（FULLY MODIFIED OLS）作為估計的方法，其中加入誤差調整項為下一期變動方向的解釋，希望如此有助於我們對股價的分析預測，此外並做DYNAMIC-OLS的估計方法與FM-OLS估計方法比較，最後再作股價變動的估計分析。結果發現M2、IR、UER對股價指數（SIDX）較具影響力的變數，而落後一，二期的誤差調整項是最顯著的參數，且股市波動較小時，似乎總體的經濟因素可能有較顯著的影響，股市波動較大時，可能受風險報酬的影響較顯著，詳細內容參見本文。

本研究主要目的在於探討企業融資宣告對股價的影響，並比較發行不同證券的融資宣告對股價影響程度的大小。 　　研究對象包括普通股現金增資、特別股現金增資、可轉換公司債以及純粹公司債發行宣告。除純粹公司債以外，研究期間為民國八十年至民國八十三年，純粹公司債的研究期間為民國八十年至民國八十二年，選出普通股現金增資23個樣本，特別股現金增資12個樣本，可轉換公司債17個樣本，純粹公司債14個樣本。 　　本研究使用市場模式估計樣本公司的預期報酬率，運用殘差分析計算個別樣本公司於宣告日前後三十個交易日的異常報酬率，並採標準化橫斷面檢定，計算各事件期的標準化每日平均異常報酬(SAR)，以及某一段期間內的標準化累積平均異常報酬(CSAR)，以瞭解該期間股價的異常變動行為。另外，本研究以宣告發行證券的累積平均異常報酬對發行公司規模、發行證券總額、槓桿增加程度以及資金用途，進行橫斷面複迴歸分析。根據本研究的實證分析結果，可歸納出下列七點結論： 　　1. 現金增資及發行可轉換公司債宣告對股價具有顯著正面的影響。而發行純粹公司債宣告則對股價無顯著影響。 　　2. 就發行證券融資宣告而言，我國股市具有半強式效率。 　　3. 整體而言，發行普通股及可轉換公司債相對於其他兩種證券的股價異常報酬較大。 　　4. 對於發行普通股及可轉換公司債而言，宣告公司的規模與其股價異常報酬成反比。 　　5. 對於發行可轉換公司債及純粹公司債而言，宣告發行總額與其股價異常報酬成正比。 　　6. 對於發行可轉換公司債而言，財務槓桿增加程度與股價異常報酬成正比。至於投資人對普通股現金增資造成的財務槓桿變動對公司價值的影響，則具有不同的看法。 　　7. 發行證券的股價異常報酬行為無法以資金的用途加以解釋。

<p>Uppsatsen studerar hur aktiekurser i oljerelaterade bolag har reagerat vid kraftiga svängningar av oljepriset och undersöker hur oljepriset och aktiekurserna följer varandra under en längre period. Uppsatsen använder sig av en event studie samt ett korrelationstest som metod. Det ingår totalt 8 bolag i studien som undersöks mot Brent råolja. Studien visar att företagen reagerar vid en kraftig rörelse i oljepriset samt att det finns en stark korrelation mellan oljepriset och aktiekurserna i majoriteten av företagen.</p>

In the last decades the Swedish labor market has been characterized by a stereotype perception on women’s role and position on the market. The perception speaks of the characteristics of female leadership as being less qualified causing the gaps between the two genders to transform into a gender segregated society. The historically slow progress has limited the career opportunities for women to reach top management. However the increasing discussions during the 21st century on how to reduce the gender differences in the labor market has made it more acceptable with women on higher positions. Despite of that there is still a lack of women representing top management position on the Swedish labor market today. According to the efficient market hypothesis, financial assets have the ability to adapt and reflect on all available information in consideration of the price. According to the theory this means that the announcement of CEO succession doesn’t have an effect on the share price. In contradiction previous studies show that there is a correlation between published information and share prices. The aim of this paper is to examine how CEO successions effect share prices and wheatear there are differences in how the price is affected by the succession of male or female CEO´s.  The result of the study shows that there is a correlation between male and female CEO successions as confirmed by testing a hypothesis that also has rejected the efficient market hypothesis. What is significant in the study is the difference in reaction to the announcement of CEO succession between the two genders. Female CEO succession generates clear negative abnormal returns unlike male CEO succession generating positive abnormal returns. The study also indicates that female succession generates a clearly unstable share price during the estimated timeframe which can be clearly discerned from a relatively stable share price that can be observed from male successions. In conclusion, the study shows that there are differences between both genders furthermore indicating that the traditional and narrow minded view of women’s leadership is still anchored in the society.