Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2103.pdf: 1835919 bytes, checksum: 3c0fb79555503f486560555540407f22 (MD5) Previous issue date: 2004-12-20 / A maioria dos economistas prefere assumir que os indivíduos já estão tomando decisões corretas e cabe apenas uma descrição formal dessas escolhas. O presente trabalho é um exercício em economia normativa onde um novo enfoque de alocação de ativos para investidores de longo prazo é apresentado. Pretende-se, com este trabalho, replicar, para variáveis brasileiras, o artigo elaborado por John Y. Cambell, Yeung Lewis Chan e Luis M. Viceira. O artigo de referência, entitulado 'A Multivariate Model of Strategic Asset Allocation' , mostra como evidências na previsibilidade dos retornos dos ativos podem afetar a escolha de uma alocação de ativos para investidores de longo prazo que valorizam a capacidade que sua riqueza tem de proporcionar um fluxo de consumo de longo prazo.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:17Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1999-06-10 / Apresentamos a distribuição hiperbólica corno alternativa à distribuição normal para a modelagem em finanças. A distribuição hiperbólica possui a vantagem de ter caudas pesadas e de permitir grande concentração das observações em torno da média. Estas características são verificadas empiricamente para os retornos dos ativos financeiros. Além de possuir um bom ajuste aos dados, o processo de Lévy hiperbólico apresenta caminhos puramente descontínuos. Corno os preços dos ativos seguem trajetórias descontínuas. esta característica consiste em mais urna vantagem desta distribuição. As descontinuidades nos levam a um modelo incompleto. )'lesmo assim, é possível definir urna fórmula para o apreçamento de opções. O bom ajuste aos dados da distribuição hiperbólica pode ser mais um indício de trabalharmos em mercados incompletos. Estimamos os parâmetros da hiperbólica para dados brasileiros. Com a fórmula de apreçamento e com os parâmetros estimados, determinamos os pre(;os para urna opção de Telebrás.

RABELO, Gleycianne Brígido. A distribuição de dividendos como ferramenta sinalizadora de desempenho futuro nas companhias listadas na BM&FBOVESPA. 2015. 97 f. Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração e Controladoria, Fortaleza-CE, 2015. / Submitted by Cleverland Santos (cleverland@ufc.br) on 2017-11-06T13:48:20Z No. of bitstreams: 1 2015_dis_gbrabelo.pdf: 1446139 bytes, checksum: bab14ad22b4b97347f121738e0240123 (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2017-11-07T16:10:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dis_gbrabelo.pdf: 1446139 bytes, checksum: bab14ad22b4b97347f121738e0240123 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-11-07T16:10:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dis_gbrabelo.pdf: 1446139 bytes, checksum: bab14ad22b4b97347f121738e0240123 (MD5) Previous issue date: 2015 / The decision of how much to retain and distribute to shareholders is a part of the financing and investment policy of the company, also known as dividend policy. The dividend policy is increasingly considered as a strategic differentiator for attracting new investors. There are numerous research about dividend policy and some theories are used to support it, such as the Dividend irrelevance theory, Bird in hand theory, Tax preference theory, the Clientele effect of dividends, Agency theory and the Signaling theory. The present study has the general purpose of investigating the relationship between distributed dividends and future performance of companies listed on BM&Fbovespa stock market under the perspective of the Signaling theory. The researched population comprises the companies that had been listed on BM&FBovespa stock market between 2002 and 2014. This is a documental research due to the procedure used for data collecting extracted from Economática® base and the website of BM&FBovespa stock market. To conduct the study we collected annual financial data of 105 companies remaining in the sample, totaling 1,050 observations which after the removal of outliers data, remained 910. We used panel data analysis through the Pooled methodology for estimation of coefficients. The dividend distribution same as dividend declared in this research was considered as an explanatory variable, and the future performance was measured by the Net income and EBITDA, both dependent variables. According to the results it was possible to characterize the companies listed on BM&FBovespa, as well as portraying a panorama of dividend policies adopted by these companies. And through the three models chosen to estimate whether the dividends distributed are recognized by the market as a signaling tool of future performance in order to achieve the objective of this research we can say that model (1) did not show consistent results with the support literature, while the results of models (2) and (3) provide support to the Signaling theory about the future performance in the first year following the dividend distribution. / A decisão entre quanto reter e quanto distribuir aos acionistas faz parte da política de financiamento e investimento da empresa, também conhecida como política de dividendos. A política de dividendos é considerada, então, cada dia mais, um diferencial estratégico para atrair novos investidores. São inúmeras as pesquisas sobre política de dividendos, e algumas teorias são usadas para fundamentá-la, tais como a Teoria da Irrelevância dos Dividendos, a Teoria do Pássaro na Mão, a Teoria da Preferência Tributária, o Efeito Clientela dos Dividendos, a Teoria da Agência e a Teoria da Sinalização. O presente estudo foi desenvolvido na perspectiva de atender ao objetivo geral de investigar a relação entre os dividendos distribuídos e o desempenho futuro nas empresas listadas na BM&FBovespa, sob a ótica da Teoria da Sinalização. A população do estudo reúne as companhias que se apresentavam listadas na BM&FBovespa entre os períodos de 2002 e 2014. Trata-se de pesquisa documental, devido ao procedimento adotado para a coleta de dados secundários, extraídos da base Economática® e do website da BM&FBovespa. Para realização do estudo, foram coletados dados financeiros anuais das 105 empresas da amostra totalizando 1.050 observações, as quais após a retirada dos dados outliers, remanesceram 910. Foi utilizada a análise de dados em painel, por meio da metodologia Pooled, para estimação dos coeficientes, sendo considerada a distribuição de dividendos, ou seja, os dividendos declarados como variável explicativa, e o desempenho futuro, representado pelo Lucro Líquido e pelo Ebitda, como variáveis dependentes. De acordo com os resultados encontrados foi possível caracterizar as empresas integrantes da BM&FBovespa bem como retratar um panorama das políticas de dividendos adotadas por essas empresas. E, através dos três modelos escolhidos para estimação, a fim de verificar se os dividendos distribuídos são reconhecidos pelo mercado como ferramenta sinalizadora do desempenho futuro e, consequentemente, atingir objetivo geral desta pesquisa é possível afirmar que o modelo (1) não apresentou resultados consistentes com a literatura suporte, enquanto que os resultados dos modelos (2) e (3) fornecem suporte à teoria da sinalização sobre o desempenho futuro no primeiro ano subsequente ao da distribuição dos dividendos.

Dissertação (Mestrado)-Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Economia, 2011. / Submitted by Clarissa Pêgas e Souza (clarissapegas@hotmail.com) on 2011-09-05T12:44:21Z No. of bitstreams: 1 2011_OlivierLetouzeMoreira.pdf: 355450 bytes, checksum: 818c99fde6c51aeac021183edb58775f (MD5) / Approved for entry into archive by Jaqueline Ferreira de Souza(jaquefs.braz@gmail.com) on 2011-09-28T17:43:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_OlivierLetouzeMoreira.pdf: 355450 bytes, checksum: 818c99fde6c51aeac021183edb58775f (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-28T17:43:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_OlivierLetouzeMoreira.pdf: 355450 bytes, checksum: 818c99fde6c51aeac021183edb58775f (MD5) / Esta dissertação de mestrado apresenta uma análise dos resultados dos leilões de títulos públicos no Brasil, no período compreendido entre julho de 2006 e abril de 2009. Para tanto, faz-se uma comparação dos preços dos papéis nos leilões e o preço verificado no mercado secundário. A teoria diz que os participantes de leilões de valor comum, como é o caso de leilões de títulos, tendem a fazer lances com um viés para baixo, para compensar os efeitos da chamada “maldição do vencedor”. Sendo assim o presente trabalho apresenta uma análise empírica onde se relaciona os preços verificados nos leilões e aqueles praticados no mercado secundário. Contrariando a teoria, os preços verificados nos leilões foram ligeiramente superiores aos praticados no mercado secundário. Adicionalmente, estimou-se um modelo onde são testadas as correlações entre os preços verificados nos leilões e os níveis de competitividade e incerteza presente entre os participantes. _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This dissertation presents an analysis of Brazilian auction results during the period from July 2006 and April 2009. A comparison is made between prices verified in the auctions and prices negotiated on the secondary market. Theory says that in common value auctions, like bond auctions, as a consequence of the winner’s curse, prices tend to be lower than those dealt after the auction. An empirical analysis demonstrates that, contradicting the theory, prices verified in Brazilian auctions were a little higher than prices on the secondary market. Also a model was estimated to test the relationship among auction prices and the level of uncertainty and competitiveness.

Submitted by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2011-03-17T19:45:43Z No. of bitstreams: 1 000100644.pdf: 8668546 bytes, checksum: fd1d1068a28f0ed48d841a372207829e (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha(marcia.bacha@fgv.br) on 2011-03-21T18:48:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 000100644.pdf: 8668546 bytes, checksum: fd1d1068a28f0ed48d841a372207829e (MD5) / Made available in DSpace on 2011-03-21T18:53:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000100644.pdf: 8668546 bytes, checksum: fd1d1068a28f0ed48d841a372207829e (MD5) Previous issue date: 1981-03-01

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-02-27T14:11:55Z No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2013-02-27T15:45:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-27T15:45:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / O objetivo desta dissertação foi analisar se as informações contábeis, referentes a ativos mensurados a valor justo, possuem value relevance e apresentam uma mensuração confiável. Para alcançar esse objetivo foi necessário (a) avaliar o value relevance de ativos mensurados a valor justo na determinação do valor de mercado das empresas, (b) analisar se há indícios de viés na mensuração contábil, referentes aos ativos mensurados a valor justo, na perspectiva do mercado, (c) analisar se há indícios de viés na informação contábil, referentes aos ativos mensurados a valor justo, na perspectiva interna das empresas. Foram utilizados seis ativos mensurados a valor justo, sendo dois financeiros: Títulos Disponíveis para Negociação de curto prazo (TDNcp), Títulos Disponíveis para Negociação de longo prazo (TDNlp) e Títulos Disponíveis para Venda de curto prazo (TDVcp), Títulos Disponíveis para Venda de longo prazo (TDVlp); e dois não financeiros: Ativos Biológicos de curto prazo (ABcp) e Ativos Biológicos de longo prazo (ABlp). Dessa forma, foram utilizadas seis amostras, onde essas foram definidas em função da disponibilidade de cada ativo mensurado a valor justo descrito acima. Para os testes empíricos dos atributos da informação contábil utilizados para a presente dissertação, relevância e confiabilidade, foi utilizado o modelo de avaliação de Feltham e Ohlson (1995), conforme o estudo de Dahmash, Durand e Watson (2009), em que desmembrou-se as variáveis Ativos Operacionais Líquidos (AOL) e Ativos Financeiros Líquidos (AFL) para permitir identificar os coeficientes das variáveis de interesse da pesquisa. Além do modelo de avaliação, utilizaram-se os modelos da dinâmica das informações lineares de Feltham e Ohlson (1995), onde se analisou o atributo da confiabilidade pela perspectiva interna (contábil). Os resultados evidenciaram que ambos os títulos de curto prazo, TDVcp e TDNcp, apresentaram value relevance. As evidências indicaram também que a mensuração desses títulos de curto prazo, mesmo sendo vista pelo mercado como conservadora, esse nível de conservadorismo não interferiu na confiabilidade da informação referente aos mesmos. Esses resultados corroboraram alguns estudos anteriores, onde enfatizaram que a mensuração de títulos de curto prazo a valor justo melhorou a relevância da informação (BARTH, 1994; KHURANA; KIM, 2003; JING; LI, 2011; ZENG et al., 2012). Por outro lado, os títulos de longo prazo mensurados a valor justo não apresentaram significância estatística na determinação do valor de mercado das empresas, tais resultados convergem com alguns achados do estudo de Khurana e Kim (2003) e Jing e Li (2011), onde verificaram que alguns títulos financeiros de longo prazo, por não serem negociados ativamente, muitas vezes envolve mais subjetividade em relação aos métodos e pressupostos usados na estimativa de seus valores justos e, por isso, compromete a relevância de tais informações. Outras possíveis explicações para tais evidências é a de que a mensuração dos títulos de longo prazo pode ser vista pelo mercado como não confiáveis ou o montante dessas informações são pouco representativas (materialidade) (BARTH, 1994). Por fim, as evidências sustentam que ambos os ativos não financeiros mensurados a valor justo, ABcp e ABlp, apresentaram-se como valores relevantes para o mercado. No que se referem à confiabilidade da mensuração desses ativos, as evidências indicaram que os mesmos também são vistos pelo mercado como informação conservadora, porém, não interfere na confiabilidade da informação. Esses resultados referentes aos ativos não financeiros, também foram confirmados pela perspectiva interna (contábil) indicando que a mensuração do valor justo desses ativos é procedida de forma conservadora pela contabilidade das empresas que por consequência, é percebida pelo mercado. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The objective of this research was to analyze whether the accounting information, relating to assets measured at fair value, have value relevance and present a reliable measurement. To achieve this objective it was necessary to (a) evaluate the value relevance of assets measured at fair value in determining the market value of companies, (b) analyze whether there is evidence of bias in accounting measurement, relating to assets measured at fair value, in market perspective, (c) analyze whether there is evidence of bias in the accounting information relating to assets measured at fair value, in the internal perspective of companies. We used six assets measured at fair value, with two financial: Securities Available for Trading (short-term) – TDNcp, Securities Available for Trading (long-term) – TDNlp, and Securities Available for Sale (long-term) – TDVlp, and two non-financial: Biological Assets (short-term) – ABcp, e Biological Assets (long-term) – Ablp. In this way, six sample were used where these were defined depending on the availability of each asset measured at fair value described above. For empirical tests of the attributes of accounting information used for this research, value relevance and reliability, we used the valuation model of Feltham and Ohlson (1995), in conformity with Dahmash, Durand and Watson (2009), in which dismembered the variables Net Operating Assets (AOL) and Net Financial Assets (AFL) to help identify the coefficients of the variables of interest. Besides the valuation model, we used the Feltham and Ohlson (1995) models of linear information dynamics, which examined the attribute of reliability by internal perspective (accounting numbers). The results showed that both short- term securities, TDVcp and TDNcp presented value relevance. The evidence also indicated that the measurement of these short-term securities, even being seen by the market as conservative, this level of conservatism did not affect the reliability of the information relating to them. These results corroborate previous studies, which emphasized that the measurement of short-term securities at fair value improved the relevance of information (BARTH, 1994; KHURANA; KIM, 2003; JING; LI, 2011; ZENG et al., 2012). On the other hand, the long-term securities measured at fair value were not statiscally significant in determining the market value of companies, such results converge with some fidings from the study of Khurana and kim (2003), and Jing and Li (2011), where found that some long-term financial bonds, because they are not actively traded, often involves more subjectivity in relation to the methods and assumptions used in estimating their fair values and therefore compromises the relevance of such information. Other possible explanations for this evidence are that the measurement of long-term bonds can be seen by the market as unreliable or the amount of such information is unrepresentative (materiality) (BARTH, 1994). Finally, the evidence supports both non-financial assets measured at fair value, ABcp, and ABlp, showed up as value relevant to the market. In referring to the reliability of the measurement of these assets, the evidence indicated that they are also seen by the market as conservative information, however, does not affect the reliability of information. These results for financial assets were also confirmed by internal perspective (accounting) indicating that the fair value measurement of these assets is preceded conservatively by accounting firms who therefore is perceived by the market.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2005. / Submitted by Alexandre Marinho Pimenta (alexmpsin@hotmail.com) on 2009-10-23T21:50:35Z No. of bitstreams: 1 2005_HelenaMulimVenceslau.pdf: 527335 bytes, checksum: 72445ef538cd811e020452a2326693a5 (MD5) / Approved for entry into archive by Gomes Neide(nagomes2005@gmail.com) on 2010-06-09T20:00:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2005_HelenaMulimVenceslau.pdf: 527335 bytes, checksum: 72445ef538cd811e020452a2326693a5 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-06-09T20:00:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2005_HelenaMulimVenceslau.pdf: 527335 bytes, checksum: 72445ef538cd811e020452a2326693a5 (MD5) Previous issue date: 2005 / O trabalho tenta fornecer um novo instrumento técnico/teórico de análise para emissão de títulos públicos de dívida externa brasileira. No processo de emissão procurou observar momentos de boa receptividade para títulos de países emergentes, em que os bancos intermediadores da operação captam tais demandas.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, 2011. / Submitted by Gabriela Ribeiro (gaby_ribeiro87@hotmail.com) on 2011-09-12T17:20:45Z No. of bitstreams: 1 2011_EltonMenezesdoVale.pdf: 519353 bytes, checksum: efff37c7a762d83d7928b5ffffa27026 (MD5) / Approved for entry into archive by Repositorio Gerência(repositorio@bce.unb.br) on 2011-09-29T15:28:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_EltonMenezesdoVale.pdf: 519353 bytes, checksum: efff37c7a762d83d7928b5ffffa27026 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-29T15:28:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_EltonMenezesdoVale.pdf: 519353 bytes, checksum: efff37c7a762d83d7928b5ffffa27026 (MD5) / O trabalho se resume em relatar e comprovar as benfeitorias geradas pelo aumento da participação do investimento estrangeiro na Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi), mais especificamente para a melhoria do perfil da dívida e para o aperfeiçoamento da cultura de longo prazo por parte da sociedade. Por um lado, o investidor estrangeiro busca o mercado local brasileiro interessado em altas taxas de juros e, por outro, o governo brasileiro utiliza o perfil de investimento (prefixados de longo prazo) dele para o aprimoramento do perfil da DPMFi. Assim, esse trabalho relata e associa, por meio de ferramentas econométricas, as inovações promovidas no sentido da melhora qualitativa por meio de quatro modelos: • modelo obtido a partir de identidade e mede a taxa de juros de longo prazo; • modelo derivado de fundamentos e mede o prazo médio dos papéis prefixados; • modelo que mede a volatilidade e seus tipos de impacto; • modelo que mede o prazo médio de papéis prefixados no Programa Tesouro Direto, visando averiguar a melhoria da cultura de longo prazo da sociedade. _________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This paper if summarizes in recording in detail and proving the improvements generated by the increase of the foreign investment in the local federal public debt (DPMFi), more specifically for the amelioration of the debt profile and for the perfectioning of the long term culture by the society. On the one hand, the foreign investor looking for the Brazilian local market interested in high yields and, for another one, the Brazilian government uses their investment profile (fixedrate and of long term) for the improvement of the DPMFi profile. Thus, this paper reports and associates, by means of econometric tools, foreign participation to the innovations promoted towards qualitative improvement through four models: • model obtained from identity and measures the long-term interest rate; • model derived from fundamentals and measures the average maturity of fixed rate securities; • model which measures the volatility and its impact types; • model which measures the average maturity in Treasury Direct Program and associates to long-term culture of society.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2011. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2011-10-07T16:11:41Z No. of bitstreams: 1 2011_MarcosThiagodeAraujoMarcolino.pdf: 260994 bytes, checksum: 3d1b5d36323bdd6c21abeda0a31f26f9 (MD5) / Approved for entry into archive by LUCIANA SETUBAL MARQUES DA SILVA(lucianasetubal@bce.unb.br) on 2011-10-14T17:36:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_MarcosThiagodeAraujoMarcolino.pdf: 260994 bytes, checksum: 3d1b5d36323bdd6c21abeda0a31f26f9 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-10-14T17:36:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_MarcosThiagodeAraujoMarcolino.pdf: 260994 bytes, checksum: 3d1b5d36323bdd6c21abeda0a31f26f9 (MD5) / Este estudo realiza duas extensões analíticas do modelo de Kiyotaki e Moore (2008). Analisa-se o equity premium baseado no diferencial de liquidez entre ativos e títulos e deriva-se uma regra ótima de oferta de liquidez. O modelo não se mostrou capaz de resolver quantitativamente o equity premium puzzle. A oferta ótima de liquidez permite que a economia atinja níveis de rst-best mesmo num con-texto de restrição de liquidez e a dinâmica das variáveis se torna semelhante a do modelo de ciclos reais. / This work derives two analytical extensions to the Kiyotaki and Moore (2008) model. It analyzes the equity premium based on the liquidity aspects of assets and bonds and it creates an optimal rule for the supply of liquidity. The model is not capable of solving quantitatively the equity premium puzzle. The optimal supply of liquidity makes the economy reach rst-best results even in a context of liquidity frictions and the variables dynamics become similar to real business cycle models.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-06T16:48:07Z No. of bitstreams: 1 1197800117.pdf: 12253892 bytes, checksum: a8c1328f7b8825ba245a2aaed1a77889 (MD5) / A teoria do portfólio e um tópico que passou a ser discutido com bastante frequência nos últimos anos sendo objeto de um tratamento mais rigoroso a partir da obra de MARKOWITZ com a qual, as vezes, passa a ser confundida. A seleção de uma 'boa carteira' e de alguma forma diferente de estabelecer' uma longa lista de 'boas ações ' ou de uma maneira mais geral 'bons títulos '. O trabalho inicia realmente com uma seleção de títulos à qual é acrescentada a técnica que a teoria de carteira fornece.