Tesis para optar al grado de Magíster en Finanzas / Autor no autoriza el acceso a texto completo de su documento / Este trabajo analiza empíricamente la influencia de las AFPs, como principales accionistas institucionales, sobre las decisiones de estructura de capital de la empresa chilena. Estos inversionistas pueden influir en la estructura de capital por medio de distintos roles tales como los de monitoreo a la gestión y de recopilación y transferencia de información al mercado. El análisis es desarrollado para una muestra de empresas chilenas que cotizan en bolsa, para el período 2009 al 2011. Las AFPs no sólo participan en el mercado accionario sino que compiten también por la deuda pública, por lo que nuestros resultados son relevantes al indicar la positiva influencia de este tipo de institucionales, en la contratación y emisión de deuda, particularmente, el endeudamiento público.

La finalidad del presente trabajo es la de plantear la posibilidad de la inscripción de la transferencia en titularidad de las acciones dentro de un registro jurídico de bienes respecto de una sociedad anónima cerrada; tal como podría ser, la anotación en cuenta en el registro contable de una Institución de Compensación y Liquidación de Valores, como una forma de salvaguardar el derecho de los acreedores ante la posibilidad en la falta de cumplimiento de una prestación contraída. Todo ello en razón a que, al ser la matrícula de acciones de una sociedad anónima cerrada un registro de naturaleza privada, dicha situación trae consigo serios problemas en razón a la falta de seguridad y publicidad respecto a la titularidad, afectación y restricciones de sus acciones. La falta de publicidad respecto a la titularidad de las acciones inscritas en la matrícula de acciones trae como consecuencia que un acreedor al querer satisfacer su acreencia mediante la afectación de cualquier tipo de bien de propiedad de su deudor, no pueda afectar dichas acciones al no tener conocimiento efectivo de dicha titularidad. / Tesis

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / A lo largo de la historia, se han efectuado numerosos estudios en el campo de los dividendos. El presente trabajo lleva a cabo una investigación sobre los retornos anormales de las principales acciones en Latinoamérica en torno a la fecha límite de suscripción para tener derecho a dividendos por parte de los accionistas, y tiene como objetivo determinar su existencia. Además, busca complementar los estudios expuestos por Castillo y Jakob (2006), y Fuenzalida y Nash (2004), esta vez, analizando específicamente los retornos anormales accionarios previos al Ex-Dividend Day, que es el primer día en la que la acción se transa sin tener derecho a los dividendos. La metodología utilizada es la de “Estudio de eventos”, la cual tiene como objetivo comprobar si se ha generado algún tipo de rentabilidad extraordinaria en algún activo financiero. El principal resultado determinó la existencia de retornos anormales promedio acumulados (CAAR) significativos para un mes y dos semanas previas a la fecha límite, inclusive ésta, corroborando lo expuesto por Eades, Hess and Kim en 1984.

Publicación a texto completo no autorizada por el autor / Pretende demostrar que no siempre los accionistas mayoritarios puede ser el pilar de la sociedad de capital, existiendo momentos en la vida de la organización en donde otros serán los actores cuya participación permitirá preservar el interés de la empresa. A dichos efectos, dentro del marco de la regulación societaria actual, resulta ser el accionista minoritario el mejor legitimado para salvaguardar el interés social de la empresa, pues cuenta con una posición privilegiada en la estructura orgánica que otros agentes no poseen, por lo que puede contar con herramientas necesarias a fin de ejercer un rol fiscalizador para lograr que las decisiones que se adopten en las organización busquen generar un beneficio en la empresa social y no sólo de aquellos que tienen el control de ésta. En ese sentido, el objetivo principal del presente trabajo es profundizar en el análisis de los conflictos de interés que pueden surgir en el seno de la sociedad de capitales, en especial aquellos vinculados con el desligamiento del interés de los accionistas mayoritarios y el interés de la sociedad, resaltando la función que deben cumplir los accionistas minoritarios frente a estos supuestos. / Tesis

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En el presente trabajo se estudia la existencia de retornos anormales en las acciones de AFP Provida, ante anuncios de fusión o adquisición con otras AFP. Otras fusiones o adquisiciones en la industria de las AFP no se estudiaron por presentar problemas en la disponibilidad de datos. Para verificar la existencia de retornos anormales se ocupa la metodología de estudio de eventos propuesta por Brown y Warner (1984). Se toman ventanas de evento de 13 días antes y 13 días después de la fecha “0” para las fusiones o adquisiciones que realizó AFP Provida, en 1995 con AFP El Libertador, en 1998 con AFP Unión y ese mismo año con AFP Protección. Dentro de las fechas consideradas como relevantes para ser evaluadas, los resultados indican retornos anormales, estadísticamente significativos al 5%, para las acciones de AFP Provida para algunos días puntuales. Estos días aumentan, incluyendo días “0”, si la significancia estadística es de 10%. Para AFP Protección, la empresa adquirida, no se encuentran retornos anormales estadísticamente significativos

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo / Este estudio se abocará al análisis de este contrato, con atención preferente en aquél que contiene elementos de internacionalidad, a partir de los rasgos que la doctrina y la jurisprudencia le reconocen y de los requisitos que generalmente se exigen en la legislación comparada para su existencia y validez. En esa perspectiva, se partirá por la conceptualización del contrato de sindicación de accionistas, para abordar enseguida su tratamiento en la legislación nacional y llegar finalmente a sus características y regulación como contrato internacional

En la investigación se toma como base la Teoría del Mercado Eficiente, la cual señala que los precios de los valores dentro de los mercados financieros siguen un proceso random walk al tener un ajuste total e instantáneo ante cambios informacionales, llevando al precio a una situación de equilibrio, en dónde obtener mayores retornos de un portafolio se encuentra asociado necesariamente a tomar más riesgos. Partiendo de este contexto, ¿por qué los financistas siguen creyendo que se puede vencer al mercado? Los resultados se presentan en función a dos hipótesis de las finanzas conductuales: el Efecto de Disposición, y un exceso de confianza sobre las habilidades del agente financiero.

La protección de accionistas minoritarios la podemos encontrar en sus diferentes formas legales ya establecidas en nuestro ordenamiento jurídico, sin embargo, en el presente trabajo de investigación nos cuestionamos de qué manera este sector de accionistas minoritarios pueden salvaguardar sus derechos cuando pertenecen a un grupo de empresarios. Es por ello, que en la presente investigación, identificamos cuáles son los instrumentos legales pertinentes para que los accionistas minoritarios puedan utilizar en caso se afecten sus intereses. Desarrollando en primer lugar los inicios de las concentraciones empresariales, posteriormente estudiando los intereses tanto de los accionistas minoritarios, de la sociedad y el grupo empresarial, asimismo, analizando los posibles conflictos que estos accionistas pueden enfrentar. Para finalizar, en el último capítulo de la investigación se proponen algunos medios de protección ya establecidos en nuestra normativa que los accionistas minoritarios puedan emplear al ser pertenecientes de un grupo de empresarios y se afecten sus intereses.

En el desarrollo de la actividad profesional, se tuvo la oportunidad de conocer cuatro eventos relacionados con la actividad corporativa que sembraron la inquietud de investigar respecto de su frágil desarrollo en nuestra patria, el primero, la constitución de sociedades, en especial anónimas, con un capital social no congruente con la envergadura del negocio que se pretendía realizar (objeto social); el segundo, la existencia de un considerable número de establecimientos comerciales que ante la más leve crisis coyuntural económica del país cerraron sus negocios y salían en los hechos del mercado, perjudicando a sus acreedores, que les dieron crédito considerando el tipo de sociedad (anónima) y en algunas otras consideraciones de índole personal; el tercer hecho observado en diversas sociedades anónimas, es la negación injustificada y sistemática del reparto de utilidades propiciada por los accionistas controladores, lógicamente cuando sus balances arrojan utilidades, política que llevó a la imposibilidad de recurrir a dichos accionistas u otros accionistas para obtener nuevos recursos ante las posteriores exigencias del mercado, o sea la necesidad de crecer, quedándole únicamente los préstamos bancarios y endeudamiento con proveedores, que finalmente los llevaron a la crisis y posterior liquidación; por último, el cuarto evento observado se presentó, cuando un grupo de accionistas, que controlaba una sociedad anónima, carentes de la tolerancia para coexistir con otros accionistas opuestos a su gestión social, sin motivación justificada o bajo aparente justificación, buscaron diluir la participación de estos incómodos accionistas e inclusive intentaron, posteriormente, adquirir sus acciones a precios diminutos, antecedentes que luego les imposibilitó, ante la apertura del mercado, obtener socios estratégicos, debiendo salir del mercado.