abstract: This study investigates the performance effects of cross-industry mergers and acquisitions (M&A) using a sample of firms listed in China’s Growth Entrepreses Market (GEM). Compared to firms listed in the Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges, firms listed in the GEM are much smaller and tend to derive the majority of their revenues from a single industry. I first analyze the motives for firms listed in the GEM to engage in M&As and propose a set of factors that may influence their likelihood of M&A activities. Using data on 55 cross-industry M&As between January 1, 2012 and December 31, 2016, I find that investor generally responded positively in short-term, as indicated by the positive accumulated abonormal returns over the first five trading days following the announcements. Meanwhile, I found no evidence that investors benefited from cross-industry M&As in long-term over three years after the event. Further analysis suggests that the short-term effects of cross-industry M&As by GEM listed firms were influenced by the target firm’s market valuation, whether the M&A was paid by cash, the amount of the payment, and the degree of difference between the acquiring firm’s and the target firm’s industries. These findings have important implications for the investors and senior executives of firms listed in the GEM. / Dissertation/Thesis / Doctoral Dissertation Business Administration 2018

The purpose of this master thesisis to familiarize with diversification possibilities of the agricultural enterprise as well as to compare the economics ofproduct oriented farmer with the economics of agricultural enterprise after utilization of environmental donations and with ecologically oriented farmer.For this comparison I created three real enterprise diversifications. Diversificationsare particularly designed for a different approach to land usage, intensity and the amount of donations. The practical part is devoted to grants utilization from European Union funds for conventional agriculture and to the possibilities to obtain additional donations after diversification of agricultural enterprise to ecologically oriented one or to enterprise were agri-environmental measures was applied. The last part is focused at assessing funds? performance in various types of agricultural enterprises and finding the most profitable type.

O objetivo do presente estudo foi verificar empiricamente as implicações da diversificação corporativa, através do efeito de coinsurance, nas finanças e no investimento corporativo através de dois canais específicos: o custo da dívida externa bancária das empresas e a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições à investimento. Para alcançar esse objetivo, estimou-se dois modelos que controlam a endogeneidade da decisão de diversificar através da utilização de variáveis instrumentais. Não foi possível, através dos dados utilizados no estudo, evidenciar que a diversificação corporativa impacta o custo do financiamento externo bancário das empresas. O estudo encontrou evidências, ainda que fracas, de que a diversificação corporativa reduz a probabilidade de ocorrência de covenants com restrições a gastos em investimento nos contratos de financiamento bancário. / The purpose of this study is to empirically verify the implications of corporate diversification, through coinsurance effect, in corporate finance and investment through two specific channels: the cost of bank borrowing and the likelihood of covenants with investment restrictions. To achieve this goal, this study estimated two models that control the endogeneity of the diversification decision by using an instrumental variables approach. The results do not show evidences that corporate diversification affects the cost of bank borrowing. In addition, the analysis suggests that corporate diversification reduces the likelihood of covenants with investment restrictions in bank borrowing contracts. Although the evidence is weak, it brings a new insight into how corporate diversification affects corporate results.

A busca de fontes sustentáveis de combustíveis líquidos, com o intuito de substituir o petróleo por uma fonte renovável e reduzir as emissões de gases do efeito estufa, destacaram e impulsionaram a produção e comercialização de biodiesel. Este biocombustível é uma fonte de energia renovável menos poluente e produzida a partir de diferentes matérias-primas. O Brasil possui promissor potencial como produtor destas matérias-primas, bem como do próprio biodiesel, pois possui políticas públicas favoráveis e detém a tecnologia necessária. No País, a produção e uso de biodiesel se sustenta em recente quadro institucional, a fim de desenvolver o suporte de conhecimentos, marco legal e introduzir este combustível na matriz energética brasileira. A diversificação de matérias-primas para produzir biodiesel está entre os principais objetivos dos programas instituídos. Todavia, no País, este biocombustível é produzido predominantemente com soja. Com o objetivo de entender os motivos da preeminência desta oleaginosa, buscou-se avaliar a competitividade, eficiência econômica e efeitos de políticas na produção de biodiesel pelas cadeias produtivas de soja, canola e girassol no Rio Grande do Sul. Para tanto, utilizou-se o método da Matriz de Análise Política (MAP), o qual auxilia na análise e definição de políticas públicas, e na identificação de possíveis falhas de mercado que possam impactar os resultados econômicos das cadeias agroindustriais, do mesmo modo que avalia a competitividade e eficiência econômica destes sistemas de produção e comercialização. Os resultados indicaram a superioridade da produção de biodiesel a partir da cadeia da soja, pois esta apresenta maior competitividade e eficiência econômica. Por outro lado, foram quantificadas as distorções de políticas que desfavorecem a rentabilidade privada e social das três cadeias estudadas, como, por exemplo, o sistema de pagamento ao produtor rural baseado no peso de grãos, mesmo que os percentuais e preços do óleo sejam muito diferentes entre as matérias primas, afora as diferenças significativas nos padrões tecnológicos adotados nas lavouras. / The search for sustainable sources of liquid fuels, in order to replace oil with a renewable source and reduce emissions of greenhouse gases, provided prominence to the biodiesel. This biofuel is a renewable source of clean energy and produced from different raw materials. Brazil has a promising potential as a producer of these raw materials as well as the biodiesel itself, because it has favorable public policies and has the necessary technology. In Brazil, the production and use of biodiesel is based on recent institutional framework in order to develop and introduce this fuel in the Brazilian energy matrix. The diversification of raw materials to produce biodiesel is among the main objectives of the programs established by the government. However, in Brazil, this biofuel is predominantly produced using soybeans. In order to understand the reasons for the predominance of this oilseed, we evaluated the competitiveness, economic efficiency and political effects in biodiesel production by productive chains of soybean, canola and sunflower in Rio Grande do Sul. For this, we used the method of the Policy Analysis Matrix (PAM), which assists in analyzing and defining public policies and identifying possible market failures that might impact on economic outcomes of agribusiness chains, just as assesses the competitiveness and efficiency of these systems. The results indicated the superiority of biodiesel production from soybean chain, as this presents greater competitiveness and economic efficiency. On the other hand, policy distortions were observed which disadvantage the private and social profitability of the three chains studied, such as the farmer’s payment system based on the seed weight, even if the percentage and oil prices differ substantially from the raw materials, besides the significant differences in technological standards adopted in crops.

Submitted by Ana Leticia De Oliveira (analeticia_geo@yahoo.com.br) on 2018-09-24T19:59:06Z No. of bitstreams: 1 Tese OLIVEIRA, Ana Leticia de.pdf: 8680270 bytes, checksum: 65a32c01b3c4c2f50a8c8ccfe2390e32 (MD5) / Rejected by Ana Paula Santulo Custódio de Medeiros null (asantulo@rc.unesp.br), reason: Solicitamos que realize uma nova submissão seguindo as orientações abaixo: - Folha de aprovação: falta colocar o conceito. - Agradecimento à CAPES: Conforme normativa da CAPES, o agradecimento deve seguir o modelo: O presente trabalho foi realizado com apoio da Coordenação de Pessoal de Nível Superior - Brasil (CAPES) - Código de Financiamento 001 Agradecemos a compreensão. on 2018-09-25T12:08:48Z (GMT) / Submitted by Ana Leticia De Oliveira (analeticia_geo@yahoo.com.br) on 2018-09-25T14:39:47Z No. of bitstreams: 1 Tese OLIVEIRA, Ana Leticia de.pdf: 8680635 bytes, checksum: 022b32c6159c5c2203fd879aca4326b8 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Paula Santulo Custódio de Medeiros null (asantulo@rc.unesp.br) on 2018-09-25T16:54:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 oliveira_al_dr_rcla.pdf: 8357755 bytes, checksum: feaa832bf3532ca98ec2717a1edb551b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-25T16:54:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 oliveira_al_dr_rcla.pdf: 8357755 bytes, checksum: feaa832bf3532ca98ec2717a1edb551b (MD5) Previous issue date: 2018-08-28 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / Apesar de, inicialmente, o espaço rural de Cáceres - MT aparentar relativa homogeneização na forma da grande propriedade pecuária, um reconhecimento mais próximo demonstra uma realidade bastante diferente. A partir desse entendimento, defende-se aqui a tese de que o espaço rural de Cáceres é diversificado, dinâmico e múltiplo. E em busca dessa comprovação, definiu-se como objetivo geral deste trabalho, reconstruir o processo de organização do espaço agrário de Cáceres, procurando demonstrar sua estrutura atual que é baseada na presença predominante da pecuária e na emergência de novas atividades, ou seja, o caráter diversificado de seu espaço rural. Para a realização da pesquisa utilizou-se, como metodologia central, o método misto de John Creswell no qual se utiliza como método principal o qualitativo, dentro do qual se aninha o quantitativo, sustentado por pesquisas bibliográficas, entrevistas, questionários, trabalho de campo e profundas reflexões. Com o desenvolvimento da pesquisa reconheceu-se a presença marcante da pecuária e da intensa concentração de terras. No entanto, observa-se, também, um rural diversificado, no qual são encontradas realidades bastante distintas que englobam: desde estabelecimentos rurais menores que 10 hectares até outros com mais de 1000 hectares; pecuária extensiva em contraste com a policultura agrícola; trabalho de mão de obra familiar contrapondo-se ao assalariado; atividades agropecuárias e atividades não-agrícolas como o turismo e a agroindústria. Enfim, discute-se nesse texto, o entendimento de que não há nada de homogêneo ou estagnado no espaço rural de Cáceres, e sim a existência de dinamismo, constante transformação e múltiplas realidades. / Although the rural area of Cáceres - MT initially appears relative homogenization in the form of the large livestock farm, a closer recognition shows a quite different reality. From this understanding, it is defended here the thesis that the rural area of Cáceres is diversified, dynamic and multiple. In search of this evidence, it was defined as the main goal of this composition, to rebuild the process of organization of the agricultural area of Cáceres, trying to demonstrate its current structure based on the predominant presence of extensive livestock and on the emergence of new activities, that is, the diversified character of its rural area. In order to carry out the research, the mixed method of John Creswell was used as central methodology, in which the qualitative method is used as the main one, and the quantitative method is inside it, supported by bibliographical research, interviews, questionnaires, fieldwork and deep reflections. With the development of the research it was recognized the remarkable presence of livestock and the intense concentration of land. However, a diversified rural area is also observed, in which, very distinct realities are found, ranging from rural establishments smaller than 10 hectares to others with more than 1000 hectares; the extensive livestock, predominant in some areas, in counterpoint agricultural polyculture in others; the family wage labor and the presence of livestock farming and non-agricultural activities such as tourism and agribusiness. Finally, it is discussed in this text, the understanding that there is not anything homogeneous or stagnant in the rural area of Cáceres, but there is dynamism, constant transformation and the existence of multiple realities. / Aunque, inicialmente, el espacio rural de Cáceres - MT aparente relativa homogeneidad, en forma de gran propiedad ganadera, un reconocimiento más cercano demuestra una realidad muy distinta. Partiendo de ese entendimiento, se defiende aquí la tesis de que el espacio rural de Cáceres es diverso, dinámico y múltiple. Y en busca de esa comprobación, se definió como objetivo general de este trabajo, reconstruir el proceso de organización del espacio agrario de Cáceres, buscando demonstrar su estructura actual, basada en la presencia predominante de la ganadería y en el surgimiento de nuevas actividades, o sea, el carácter diversificado de su espacio rural. Para la realización de la investigación se utilizó, como metodología central, el método mixto de John Creswell en el que se utiliza como método principal el cualitativo, dentro del cual se anida el cuantitativo, sostenido por investigaciones bibliográficas, entrevistas, cuestionarios, trabajo de campo y profundas reflexiones. Con el desarrollo de la investigación se reconoció la presencia notable de la ganadería y de la intensa concentración de tierras. Sin embargo, se observa, también, un ambiente rural diverso, en el cual se encuentran realidades muy distintas que engloban: desde establecimientos rurales menores de 10 hectáreas hasta establecimientos con más de 1000 hectáreas; ganadería extensiva en contraste con el policultivo agrícola; trabajo de mano de obra familiar contraponiéndose al asalariado; actividades agropecuarias y actividades no agrícolas como el turismo y la agroindustria. En suma, se discute en ese texto, el entendimiento de que no hay nada de homogéneo o estancado en el espacio rural de Cáceres, sino la existencia de dinamismo, constante transformación y múltiples realidades.

Because defence industry companies today act in a market characterized by international cooperation and export, higher demands on cultural competence and diversity is placed in the organization. Due to this, cross-cultural demands on leaders in defence industry companies increase. However, it is difficult to build the paper on previously established theory as the scenario is new for the industry. Therefore, the purpose of the survey is to through a grounded theoretical approach investigate the leadership challenges facing Swedish defence industry companies as they move towards a more international market. As a research object, SAAB was chosen. The result showed that five themes could be identified. These are motivation, change in organizational focus, diversification, communication and planning, as well as the complexity of the defence industry. A core variable was identified as fragmentation of leadership challenges in internationalization. This means that leadership issues change focus, change or in other ways are challenged when the company is on the international market. Analysis of the interviews indicate that the most pressing leadership issues with moving abroad is motivation, gender equality, trust, communication and accountability. These five parameters are all inherent in the business and are based on the way in which the business has been identified previously and the surrounding characteristics that affect the organization. / Eftersom försvarsindustriföretag idag agerar på en marknad som kännetecknas av internationellt samarbete och export ställer detta större krav på kulturell kompetens och mångfald i organisationen. Detta innebär att korskulturella kraven på ledare i försvarsindustriella företag ökar. Det är dock svårt att bygga uppsatsen på tidigare etablerad teori då detta är ett nytt scenario för branschen. Därför blir syftet med undersökningen att genom en grundad teoretisk ansats undersöka vilka ledarskapsutmaningar svenska försvarsindustriföretag står inför när de rör sig mot en mer internationell marknad. Som forskningsobjekt valdes SAAB. Detta då företaget kan ses som ett lämpligt objekt för att undersöka syftet. Resultatet visade att fem teman kunde identifieras. Dessa är motivation, förändring i organisationsfokus, diversifiering, kommunikation och planering samt försvarsindustrins komplexitet. En kärnvariabel identifierades som fragmentering av ledarskapsutmaningar vid internationalisering. Detta innebär att ledarskapsproblematik skiftar fokus från nationell till internationell marknad, förändras eller på något annat sätt utmanas när företaget globaliseras. Analyser av resultatet visar på att det den största ledarskapsproblematiken med att ha verksamhet utomlands är motivation, jämställdhet, tillit, kommunikation och resultatansvar. Dessa fem parametrar är alla inneboende i verksamheten och grundar sig i hur verksamheten sett ut tidigare samt omgivningskarakteristika som påverkar organisationen.

O setor primário da região de Marília tem passado por crises periódicas, em função do comportamento cíclico de preços e produção do café, sua principal atividade agropecuária. Com isso, a receita dos cafeicultores está sujeita a sensíveis oscilações a cada ano, sugerindo um elevado nível de risco econômico. Como parte do Projeto de Apoio à Competitividade Global da Cultura do Maracujazeiro na Região de Vera Cruz, SP – AFRUVEC/Bioex-CNPq essa dissertação tem como objetivo avaliar o comportamento dos cafeicultores da região de Marília na presença do risco. Uma vez que o grau de aversão ao risco dos agricultores é refletido na escolha dos planos de exploração agropecuária, inicialmente desenvolveu-se uma metodologia para identificar os sistemas de produção de café existentes na região. Essa identificação baseou-se na elaboração e análise de grupos focais e validação dos resultados através de análise discriminante. Assim, foram identificados os sistemas "monocultura de café", "cafeicultura e pecuária" e "pequena propriedade diversificada". Posteriormente, selecionou-se uma propriedade típica de cada sistema para o estudo do comportamento dos agricultores perante o risco. A programação linear foi a técnica utilizada na modelagem dos sistemas de produção. Para a geração das fronteiras de eficiência, que refletem o trade-off entre rendimento e risco, foi empregado o MOTAD. Os resultados dessa pesquisa indicam que o produtor do sistema cafeicultura e pecuária é mais averso ao risco do que o monocultor. Esse comportamento era esperado, pois as margens brutas da pecuária são negativamente correlacionadas com as do café, indicando que a combinação dessas atividades é eficiente do ponto de vista da redução do risco. No entanto, constatou-se que o pequeno produtor diversificado é menos averso ao risco do que o monocultor, contrariando as hipóteses iniciais do trabalho. Esse comportamento pode ser explicado pela estratégia de diversificação adotada pelo agricultor, que optou por investir em diversas espécies frutíferas e na cafeicultura. Grande parte das frutas possui maior grau de risco que o café e, além disso, muitas dessas atividades são positivamente correlacionadas, o que reduz a eficiência da diversificação na minimização dos riscos do sistema. Com isso, pode-se afirmar que o objetivo principal da diversificação da pequena propriedade é a elevação da margem bruta do sistema, pois somente com a cafeicultura o produtor não obteria renda suficiente para permanecer na atividade. A grande contribuição dessa pesquisa é mostrar e divulgar a situação dos pequenos cafeicultores, a importância da diversificação para os mesmos e abrir espaço para a realização de outros estudos na região de Marília. É muito importante que futuras pesquisas levantem alternativas de cultivo para elevar a renda dos pequenos produtores da região, considerando estudos de mercado e identificação de canais de comercialização. Por outro lado, também seria interessante aprofundar o estudo da situação dos pequenos produtores inseridos em outros sistemas que não incluam a cafeicultura, para se ter uma visão mais abrangente dos problemas enfrentados e definir ações efetivas para o desenvolvimento regional. / Marília's region primary sector has passed for periodic crises because of coffee prices and cyclical production behavior. The coffee farmers' income is subject to sensible oscillations each year, suggesting a high level of economic risk. As part of the Passion Fruit Global Competitiveness Support Project in the region of Vera Cruz, SP – AFRUVEC/Bioex-CNPq, the objective of this thesis is to evaluate risk behavior of the Marília's region coffee farmers. Once the degree of farmers' aversion to risk is reflected in the choice of the farming plans, a methodology was initially developed to identify the coffee production systems in the region. This identification was based on focus groups analysis and the results validated through discriminant analysis. Thus, three production systems were identified: "single crop farm coffee", "coffee and cattle" and "small diversified farm". A typical farm for each system was selected for analysing farmers' behavior in the presence of risk. Linear programming technique was used for modeling production systems. MOTAD was used for generating the efficiency frontiers that reflect the trade-off between income and risk. The results indicate that the farmer of "coffee and cattle" system is more averse to risk than that of the "single crop farm". This was an expected behavior, because cattle gross margins are negatively correlated to the coffee ones, indicating that the combination of these activities is efficient in reducing risk. However, it was shown that the small diversified farmer is less averse to risk than the "single crop farm", as opposed to the initial hypotheses of the study. This behavior can be explained by the diversification strategy adopted by the farmer which has chosen to invest in a variety of fruit crops species and coffee. A great part of fruit crops have higher risk degree than the coffee crop, and many of these activities are positively correlated, what reduces the diversification efficiency in the quest of minimum system risk. So it can be stated that the main objective of the small farm diversification system is raising the gross margins, because the farmer would not earn enough income to remain in the activity by just cropping coffee. The major contribution of this research is to show and divulge the importance of the diversification for small coffee farmers. It is very important that future researches could provide farm alternatives to raise the income of small farmers of the region, considering market studies and identification of trading channels. On the other hand, it would also be interesting to deepen the analysis of the situation of small producers in other systems which not include coffee, to have a wider vision of the problems and to define effective actions to ensure the regional development.

nÃo hà / Este trabalho se agrega à discussÃo sobre a capacidade de um investidor brasileiro diversificar o risco alocando recursos em ativos internacionais. Adotando estratÃgias nÃo alavancadas de composiÃÃo de portfÃlios com 35 Ãndices das mais representativas bolsas de aÃÃes no mundo, evidencia-se que em perÃodos de crise financeira nÃo se deva recorrer aos escassos fundamentos, mas que em perÃodos de recuperaÃÃo ou estabilidade econÃmica, se deva investir em ativos de outros paÃses. Em suma, todos os portfolios equal-weighted e construÃdos via otimizaÃÃo apresentam nÃveis de risco inferiores aos registrados para o IBOVESPA, sinalizando capacidade de diversificaÃÃo internacional de risco. PorÃm, em termos de ganho ponderado pelo risco, à possÃvel que estratÃgias simples de composiÃÃo de portfolios apenas compostos por Ãndices dos mercados dos paÃses da AmÃrica do Sul jà tenham resultados satisfatÃrios. Apesar dos fatores associados ao home bias, os investidores brasileiros deveriam estar motivados em pensar em estratÃgias factÃveis capazes de reduzir a exposiÃÃo a fontes de risco de carÃter polÃtico ou macroeconÃmico que compÃem o risco sistÃmico do mercado financeiro nacional. / In this work we enter the debate about the ability of a Brazilian investor intending to diversify risk by allocating resources in international assets. Based on unleveraged strategies of portfolios composition using 35 of the most representative stock market indices worldwide, we evidence that in times of financial crisis one should not follow a fundamental approach, while during periods of recovery or economic stability, the investor Brazilian should observe other countries. To summarize, all equal-weighted and optimization based portfolios have risk levels lower than those reported for the Bovespa Index, signaling the capacity of international diversification of risk. However, in terms of relation risk-return, it is possible that simple investment strategies using only stock market indices of countries of South America have satisfactory results. Although the aspects explaining the home bias, Brazilian investors should be motivated to think of feasible strategies able to reduce exposure to risk sources of political or macroeconomic that comprise the systemic risk of the domestic financial market.

O trabalho analisou o impacto da introdução dos contratos futuros agropecuários (de café arábica, soja, milho, açúcar cristal, etanol e boi gordo), negociados na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros - BM&FBOVESPA, no risco e no retorno de uma carteira diversificada, composta por ações, títulos, ouro e dólar, entre agosto de 1994 e dezembro de 2007, sendo realizados estudos para o intervalo de tempo completo e para subdivisões de dois e três períodos, além de uma análise bianual. Foram consideradas diferentes estratégias com tais derivativos: posições estáticas (comprada ou vendida em contratos de primeiro vencimento ou de vencimentos superiores a seis meses), dinâmicas (com a utilização de médias móveis para se definir pela compra ou venda dos papéis em questão) e a partir de fundos de investimentos nacionais, que utilizam estes títulos em seus portfólios. Buscou-se ainda mensurar como a utilidade dos investidores foi alterada, considerando as composições ótimas da carteira e diferentes graus de aversão ao risco de tais agentes. Com o uso da Teoria do Portfólio, verificou-se que: a) as estratégias estáticas de compra e de venda de futuros sobre commodities elevaram a performance da carteira diversificada quando realizada análise bianual e para os períodos 1994-1998 e 1999-2003 em alguns casos, observou-se redução no risco da carteira de até 70%, para certos níveis de retorno; b) a utilização destes derivativos em estratégias dinâmicas, baseadas em médias móveis, teve, em geral, impacto positivo na performance frente aos resultados da carteira original e daquela em que se introduziram posições estáticas; c) a introdução dos fundos de investimento Sparta e Guepardo, caracterizados pela utilização de derivativos agropecuários e pela adoção de uma gestão dinâmica, também elevou significativamente o desempenho do portfólio diversificado além de aumentar consideravelmente o retorno médio da carteira, constataram-se reduções de risco para certas faixas de rentabilidade de até 40%; d) os derivativos sobre commodities estiveram presentes em praticamente todas as carteiras que maximizaram a utilidade dos agentes (exceto para o período completo e entre 1994-2000) em geral, à medida que a aversão ao risco do investidor se elevava, a participação destes papéis no portfólio decrescia. Concluiu-se, portanto, que os derivativos sobre commodities, negociados na BM&FBOVESPA, constituíram-se em instrumentos capazes de elevar a performance de uma carteira diversificada para vários dos subperíodos considerados no estudo. Em geral, os maiores benefícios da introdução destes ativos no portfólio ocorreram em períodos relativamente mais curtos (biênios), dado o caráter cíclico dos preços dos produtos agropecuários. Além disso, os resultados apontam que o uso de análises técnicas e fundamentalistas pode elevar ainda mais o desempenho das carteiras que incluem posições compradas ou vendidas estáticas em futuros sobre commodities, já que a inserção de estratégias, que utilizaram simples instrumentos de análise técnica para definição do tipo de posições a assumir, e de fundos de commodities foi capaz de elevar significativamente a performance do investimento. / The work has analyzed the impact of including commodity futures (arabica coffee, soybean, corn, crystal sugar, ethanol and live cattle), negotiated at Securities, Commodity and Futures Exchange - BM&FBOVESPA, in the performance of a diversified portfolio, composed by stocks, bonds, gold and dollar, between August of 1994 and December of 2007, when were studied the complete time break and subdivisions of two and three periods, adding a biannual analysis. Different strategies with these derivatives were considered: i) passive positions - buy and hold or sell and hold contracts of first settlement or that took six months to maturity; ii) active positions for which ones there were used a trend technical rule to determine whether a futures contract should be held as a long or short position; iii) commodity futures funds. It was also aimed to measure how investors utility was modified, considering the optimal portfolios and different levels of risk aversion. Using the Portfolio Theory, it was verified that: a) the passive strategies enhanced the portfolio performance when were considered biannual analysis and over the time periods 1994-1998 and 1999-2003 in some cases, it was noticed reduction of 70% in the portfolio risk, for some levels of return; b) the use of these derivatives in active strategies, based on a trend rule, had, in general, positive impact in performance before the results of original portfolio and that ones in which there were introduced passive positions; c) the addition of Sparta and Guepardo funds, characterized by the use of commodity futures and by the adoption of a dynamic management, improved the diversified portfolio performance; d) the commodity futures were present in almost all portfolios that maximized the investors utility (except for the complete period between 1994-2000) in general, as the risk aversion increased, the participation of these papers in the portfolio decreased. Therefore, it was concluded that commodity futures, negotiated in BM&FBOVESPA, were constituted in instruments able to improve the portfolio performance for many of the sub-periods considered in the study. In general, the benefits of these introduction occurred in shorter periods (biennium), considering the cyclical character of agricultural commodity prices. Besides that, the results show that the use of technical and fundamentalist analysis can improve the performance of the portfolios that include passive positions in commodity futures, since the addition of strategies based on simple technical analysis and of commodity funds was able to improve the performance investment significantly.

Orientador: Marcos Cesar Ferreira / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-10T08:16:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Mattos_ElianaCorreaAguirrede_M.pdf: 6385446 bytes, checksum: 96b6634ff5551c2a27dc7e4d1b1b1267 (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: O propósito deste trabalho foi analisar a dinâmica espacial do uso e ocupação das terras na região de entorno imediato à área urbana de Jundiaí, nos anos de 1962, 1994 e 2001 e seus impactos em relação às áreas rurais e ambientalmente protegidas da Reserva Biológica da serra do Japi, tendo em vista que o município de Jundiaí localiza-se em uma região de desenvolvimento urbano e industrial privilegiado, servido por duas das principais rodovias do estado, Anhanguera (SP-330) e Bandeirantes (SP-348). Foram utilizados instrumentos de cartografia, fotointerpretação e elaboração digital de mapas temáticos, com o software Idrisi e de sistemas de informação geográfica (SIG). Os resultados mostraram uma retração de atividades no uso das terras em 1994, causada principalmente pelo contexto legal incidente nestas áreas desde 1962, o que no entanto não manteve os mesmos efeitos em 2001, resultando em um incremento das categorias agropastoril, silvicultura, solo exposto e expansão urbana e bairros rurais. Também mostraram que há uma progressiva aproximação do centro médio ponderado da categoria silvicultura em relação à Reserva para os três anos citados, respectivamente 6.307,68m, 4.222,54m e 3.446,53m, cujo impacto está diretamente relacionado ao seu manejo. Em relação à categoria bairros rurais, os valores encontrados foram de respectivamente 5.510,62m, 5.446,29m e 4.686,00m, o que implica em aproximação de infra-estrutura e demandas tipicamente urbanas em área protegidas legalmente e que ainda abrigam espécies em extinção, como a onça-parda, fundamental para o frágil equilíbrio e biodiversidade encontrado no Japi, região ecotonal e pertencente ao Bioma da Mata Atlântica / Abstract: The aim of this research is to analyze the dynamics of land use on the urban fringe of Jundiaí urban area in 1962, 1994 and 2001, and its impacts on rural and environmental protect areas on Biological Reserve of Japi, located near urban and industry development, and two state ride way. We utilize cartographical instruments as photo interpretation and geographic information systems (GIS) to create thematic maps using Idrisi software. The results showed a land use retraction in 1994, mainly caused by incidentally environmental laws in this area since 1962, although these effects didn?t remain until 2001, resulting in increment over the categories silviculture, unused land and urban expansion and urban or built-up areas. They also demonstrate a progressive approximation of the weighted mean center of silviculture category related to the Biological Reserve for the three studied years, respectively 6.307,68m, 4.222,54m e 3.446,53m. For urban area category, that values were respectively 5.510,62m, 5.446,29 e 4.686,00m, that implies the progressive approximation of the urban demands and infrastructures of the protect areas which still have species in extinction, as Puma concolor, fundamental for the fragile balance and biodiversity founded on Japi, ecotonal area included to Mata Atlantica Biome / Mestrado / Análise Ambiental e Dinâmica Territorial / Mestre em Geografia