A globalização desencadeou uma maior aproximação econômica entre os indivíduos, as empresas e os governos do mundo todo. Desta forma, de maneira muito rápida são executadas decisões de investimentos por parte dos aplicadores financeiros por todo o mundo na busca de governos ou empresas que se disponham a pagar “mais juros” sobre o capital financeiro aplicado. Assim, a globalização financeira e a abertura econômica estão intimamente relacionadas com o câmbio e a política monetária. A essência dessa relação foi desenvolvida na década de 1960 por Mundell e Fleming como a "Trindade Impossível", a qual destaca que é possível atingir apenas dois dos três desejáveis objetivos de uma nação: a integração financeira, a estabilidade da taxa de câmbio e a autonomia monetária. Neste contexto, o objetivo central deste estudo será analisar a influência da globalização financeira na determinação da taxa de juros brasileira, observando o atual contexto da globalização financeira no mundo e no Brasil e as interações entre os mercados monetário e de câmbio. Então, este estudo é de grande relevância porque a globalização fez com que o globo deixasse de ser apenas uma figura astronômica, mas sim um território no qual todos se encontram relacionados e há uma gama de relações que passam desapercebidas no dia a dia, que aqui serão evidenciadas. Para isso, há cinco partes neste estudo. A primeira parte apresentará uma introdução do tema; a parte dois abordará a globalização financeira, desde uma visão geral sobre o assunto até os seus efeitos no mundo e no Brasil; a parte três apresentará as interações dos mercados monetário e de câmbio; a parte quatro apresentará a Trindade Impossível; a parte cinco avaliará aspectos que afetam a política monetária brasileira, a partir de um estudo econométrico, que explica a taxa de juros do Brasil como função de alguns parâmetros endógenos e exógenos; e a parte seis destacará as principais conclusões sobre a influência da globalização financeira na determinação da taxa de juros do Brasil, especialmente nos últimos quinze anos da história brasileira. / Globalization approached individuals, businesses and governments economically around the world. In this way, financial investors take decisions searching for governments or companies which are willing to pay "more interests" for the financial capital invested. Thus, financial globalization and economic liberalization are closely related to the exchange rate and monetary policy. The essence of this relationship was developed in the 1960s by Mundell and Fleming as the "Trinity Impossible", that means to achieve only two out of three desirable goals of a nation: financial integration, exchange rate stability and monetary autonomy. In this context, the main goal of this study is to analyze the influence of financial globalization that affects Brazilian interest rates, observing the current context of financial globalization in the world and in Brazil; and the interactions between monetary and exchange markets. So, this study is very important because globalization has made the globe not just an astronomical figure, but a territory in which everybody is related, and there is an range of relationships unrealized every day. That will become apparent in this study. For that, there are five parts in this study. Part one will be an introduction of the theme; part two will deal with financial globalization, from an overview of the subject to its effects in the world and in Brazil; part three will present the interactions of monetary and exchange markets; part four will present the Trinity Impossible; part five will evaluate aspects that affect Brazilian monetary policy, by a econometric model, which explains Brazilian interest rates as a function of some endogenous and exogenous parameters; and part six will highlight the main findings on the influence of financial globalization that affects Brazilian interest rates, especially in the last fifteen years in Brazilian history.

O objetivo deste trabalho é estimar a importância relativa de consumidores ricardianos e não-ricardianos na economia brasileira e analisar o impacto de choques nos gastos do governo no consumo privado utilizando um modelo dinâmico estocástico de equilíbrio geral (DSGE). Os parâmetros do modelo são estimados utilizando-se métodos de inferência Bayesiana. Conclui-se que a importância dos consumidores não-ricardianos no Brasil é baixa, próxima de 10% e que sua presença afeta os demais parâmetros do modelo. Em resposta aos choques nos gastos do governo, verifica-se que o modelo falha em conter a queda no consumo privado devido a alta persistência dos choques e que há um apertamento da política monetária visando conter o aumento da inflação. / The purpose of this dissertation is to estimate the share of ricardian and nonricardian consumers in the brazilian economy and analyze the impact of government spending shocks on private consumption using a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model. The parameters of the model are estimated using bayesian methods. We conclude that the share of non-ricardian consumers in Brazil is low, around 10% and that its presence a ect the other parameters in the model. In response to the government spending shocks, we verify that the model fails to contain the reduction on private consumption due to the high persistence of the shocks. We also verify a monetary policy tightening to contain the rise in in ation caused by the shock.

O principal objetivo do trabalho foi avaliar o impacto no bem-estar social e a viabilidade financeira de sistemas agroflorestais (SAFs) na Amazônia brasileira com a utilização de modelos de simulação desenvolvidos com dinâmica de sistemas. Para isso foi proposto um SAF teórico de referência, elaborado a partir de informações reais de experimentos de longa duração disponibilizados através de diversas publicações e a partir das características edafoclimáticas e socioeconômicas dos municípios cobertos pela Operação Arco Verde. O modelo agrossilvicultural apresentado é composto por culturas anuais, cultivadas durante implantação do sistema e em uma faixa especificamente destinada a esse fim, uma fruteira semi-perene e outra perene, uma espécie florestal e outra destinada à adubação verde. As espécies utilizadas para esse sistema foram mandioca (Manihot sculenta), milho (Zea maiz), banana (Musa spp.), cupuaçu (Theobroma grandiflorum), castanha-do-brasil (Berthollethia excelsa) e ingá (Inga edulis). Para o planejamento e análise financeira, foi desenvolvida uma planilha em Excel e simulações juntamente com análises de sensibilidade e das distribuições de probabilidade de alguns indicadores foram realizadas através de modelos de dinâmica de sistemas desenvolvidos com o Vensim DSS. O sistema de referência proposto apresentou-se capaz de gerar receitas durante todo o ciclo de cultivo, estimado em vinte anos, sendo viável financeiramente. Foi constatada a alta sensibilidade de SAFs à utilização de mão-de-obra familiar e às variações na taxa de juros. Além disso, foi verificada a baixa sensibilidade dos SAFs a variações nos preços dos produtos, caracterizando oferta inelástica. Um modelo de simulação para avaliar a adoção de SAFs em substituição a sistemas de produção não sustentáveis e suas relações com o estado do ambiente e com a oferta de serviços ambientais foi desenvolvido posteriormente. Após as simulações em vários cenários e a realização de análises de sensibilidade, com base no comportamento do modelo e na dinâmica das alterações pertinentes às éticas de consumo e de produção pode-se afirmar que, mediante à multifuncionalidade da agricultura e à produção conjunta de commodities agrícolas e de serviços ambientais pelos SAFs, aumentos na disposição a pagar, como forma de remuneração por serviços ambientais produzidos conjuntamente pelos SAFs, influenciam a dinâmica da adoção de sistemas agroflorestais e a utilização de SAFs na Amazônia brasileira promove acréscimos no bem-estar social, a partir do aumento de utilidade caracterizado por níveis mais altos de serviços ambientais. / This work had as its main objective to assess the financial viability and the impact on social welfare of agroforestry systems (AFS) in the Brazilian Amazon with the use of system dynamics simulation models. For this it was proposed a theoretical reference AFS based on information compiled from actual long-term experiments available through various publications and from the soil, climate and socioeconomic characteristics of the municipalities covered by Operação Arco Verde. The agroforestry model presented is composed of annual crops grown for system deployment and in a band specifically designated for such purposes, a fruit and a semi-evergreen perennial, one forest species and another devoted to green manure. The species used for this system were cassava (Manihot sculenta), maize (Zea maiz), banana (Musa spp.) cupuassu (Theobroma grandiflorum), brazil-nut (Berthollethia excelsa) and inga (Inga edulis). For financial planning and analysis, it was developed an Excel spreadsheet and simulations along with sensitivity analysis and probability distributions of some indicators were done using system dynamic models developed with Vensim DSS. The reference system proposed was able to generate revenue during the entire crop cycle, estimated at twenty years, being financially viable. It was noted the high sensitivity of AFS to the use of family manpower and to changes in interest rates. Moreover, there was the low sensitivity of AFS to variations in product prices, characterizing inelastic supply. A simulation model to evaluate the adoption of agroforestry systems to replace non-sustainable production systems and their relations with the state of the environment and the provision of environmental services was developed later. After the simulations in various scenarios and conducting sensitivity analysis, based on the model behavior and dynamics of the relevant amendments to the ethics of consumption and production, can be stated, upon the multifunctionality of agriculture and the joint production of agricultural commodities and environmental services, that increases in willingness to pay, as compensation for environmental services produced jointly by the AFS, influence the dynamics of the adoption of agroforestry and the use of agroforestry systems in the Brazilian Amazon promotes increases in social welfare from increasing utility characterized by higher levels of environmental services.

Uma correta especificação das funções densidade de probabilidade (fdp’s) de retornos de ativos é um tópico dos mais relevantes na literatura de modelagem econométrica de dados financeiros. A presente dissertação propõe-se a oferecer, neste âmbito, uma abordagem distinta, através de uma aplicação da metodologia desenvolvida em Bathia et al. (2010) a dados intradiários do índice bovespa. Esta abordagem consiste em focar a análise diretamente sobre a estrutura dinâmica das fdp’s dos retornos, enxergando-as como uma sequência de variáveis aleatórias que tomam valores em um espaço de funções. A dependência serial existente entre essas curvas permite que se obtenham estimativas filtradas das fdp’s, e mesmo que se façam previsões sobre densidades de períodos subsequentes à amostra. No artigo que integra esta dissertação, onde é feita a mencionada aplicação, encontrou-se evidência de que o comportamento dinâmico das fdp’s dos retornos do índice bovespa se reduz a um processo bidimensional, o qual é bem representado por um modelo var(1) e cuja dinâmica afeta a dispersão e a assimetria das distribuições no suceder dos dias. Ademais, utilizando-se de subamostras, construíram-se previsões um passo à frente para essas fdp’s, e avaliaram-se essas previsões de acordo com métricas apropriadas. / Adequate specification of the probability density functions (pdf’s) of asset returns is a most relevant topic in econometric modelling of financial data. This dissertation aims to provide a distinct approach on that matter, through applying the methodology developed in Bathia et al. (2010) to intraday bovespa index data. This approach consists in focusing the analysis directly on the dynamic structure of returns fdp’s, seeing them as a sequence of function-valued random variables. The serial dependence of these curves allows one to obtain filtered estimates of the pdf’s, and even to forecast upcoming densities. In the paper contained into this dissertation, evidence is found that the dynamic structure of the bovespa index returns pdf’s reduces to a R2-valued process, which is well represented by a var(1) model, and whose dynamics affect the dispersion and symmetry of the distributions at each day. Moreover, one-step-ahead forecasts of upcoming pdf’s were constructed through subsamples and evaluated according to appropriate metrics.

O presente trabalho tem como objetivo principal analisar a participação dos componentes da renda domiciliar per capita, tais como renda do trabalho, renda de aposentarias e pensões públicas e não públicas, aluguel, doações e outros rendimentos para a redução da desigualdade de renda brasileira no período 2002-2008 e nos subperíodos 2002-2004 e 2004- 2008. Para tanto, utilizou-se a PNAD (Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios) e as metodologias de decomposição por componente de renda, desenvolvida por Pyatt, Chen e Fei (1980), e decomposição por efeito-composição e efeito-concentração, adaptada por Hoffmann (2006) e Soares (2006). Além disso, é realizada uma análise de inferência estatística seguindo a proposta de Kakwani, Wagstaff, Doorslaer (1997). Os principais resultados encontrados apontam que no período 2002-2008 a redução do índice de Gini foi estatisticamente significativa ao nível de 5%, assim sendo o nível de desigualdade observado no último ano foi o menor de todo o período analisado (0,5415). Observou-se que, com exceção da região Centro-Oeste, houve redução da concentração de renda em todas as regiões brasileiras, embora em menor intensidade na região Nordeste. Na análise sob o ponto de vista racial, verificou-se que disparidade de renda dentro dos grupos dos não brancos e dos brancos foi atenuada em aproximadamente 6,4%. A renda do trabalho foi o fator mais relevante para explicar a queda da desigualdade de renda no Brasil ao longo do período 2002-2008. Outros Rendimentos (no qual estão incluídos os programas de transferência de renda) tiveram uma participação mais expressiva na redução da disparidade de renda dentro dos grupos considerados mais carentes tais como a região Nordeste e Norte, os não brancos e, sobretudo, os não brancos da região Nordeste. Contudo a contribuição desse rendimento é maior no subperíodo 2002-2004 do que no subperíodo 2004-2008. Foi constatado também que no subperíodo 2004-2008 (depois da Reforma da Previdência Pública Social) as aposentadorias e pensões públicas responderam por aproximadamente 20% da queda da desigualdade total. / This work aims at analyzing the participation of components of household income per capita, such as labor income, retirement income, public pension income and non-public pension income, rent, donations and others incomes to reduce income inequality in Brazil during the period 2002-2008 and sub periods 2002-2004 and 2004-2008. It was used the PNAD (Brazilian National Household Survey) and the methodologies of the decomposition by income component developed by Pyatt, Chen and Fei (1980) and decomposition by composition effect and concentration effect proposal by Hoffmann (2006) and Smith (2006b). Moreover, it’s realized an analysis of statistical inference following the proposal of Kakwani, Wagstaff, Doorslaer (1997). The main results indicate that in the period 2002-2008 the reduction in the Gini coefficient was statistically significant at 5%, therefore the level of inequality observed in the last year was the smallest of the whole period (0.5415). It was observed that, except for the Midwest region, there was a reduction of income concentration in all Brazilian regions, although to a lesser extent in the Northeast. In the analysis from the perspective of race, it was found that income disparity within groups of non-whites and whites was approximately 6.4%. Labor income was the most important factor to explain the fall in income inequality in Brazil over the period 2002-2008. Other Incomes (which includes the income transfer programs) had a more significant contribution in reducing the income disparity within the groups considered most in need such as the Northeast and North, nonwhites and especially non-whites in the Northeast region. However the contribution of this income is higher in sub period 2002-2004 than in sub period 2004-2008. It was also confirmed that the sub period 2004-2008 (after the Public Social Security Reform) pensions and public pensions accounted for approximately 20% of the decrease of total inequality.

Uma questão fundamental na macroeconomia é: Como um governo benevolente deveria conduzir as políticas monetária e fiscal no longo prazo e nos ciclos de negócios? Esta dissertação visa elucidar essa questão caracterizando as políticas monetária e fiscal ótimas para o Brasil no período pós Plano Real . Para tanto, será feito uso de um modelo de médio porte tal como proposto por Schmitt-Grohé e Uribe (2005). Médio porte, nada mais é do que a inclusão de quatro fontes de rigidez nominal: rigidez de preços, rigidez de salários, demanda por moeda por parte dos indivíduos e uma restrição cash-in-advance sobre a massa salarial das firmas. E cinco fontes de rigidez real: custos de ajustamento do investimento, utilização de capacidade variável, formação de hábitos, competição imperfeita nos mercados de produtos e fatores e taxação distorciva. Verificou-se que a estabilidade dos preços constitui essencialmente a política ótima. / A fundamental question in macroeconomics is how a benevolent government should conduct monetary and fiscal policies in the long-term and in the business cycles? This thesis aims to elucidate this question characterizing the optimal monetary and fiscal policies to Brazilin the period after the Real Plan. To do so, will be done using a medium-scale model as proposed by Schmitt-Grohé and Uribe (2005). Medium-scale, is nothing more than the inclusion of four sources of nominal rigidities: sticky prices, sticky wages, demand for money by individuals and a constraint cash-in-advance on the payroll of the firms. And five sources of real rigidities: investment adjustment costs, variable capacity utilization, habit formation, imperfect competition in product markets and factors and distorting taxation. It was found that price stability is essentially the optimal policy.

O objetivo principal desta dissertação foi analisar a relação existente entre os eventos de poluição, causados por CO, PM10, NO2, SO2 e O3 – incluindo as variáveis meteorológicas, tais como temperatura e umidade relativa, dentre outras – e seus efeitos sobre a saúde humana. Conceitos microeconômicos foram usados, no intuito de discutir-se, principalmente sobre o papel do Estado/mercados na problemática ambiental, quais sejam: bens públicos, externalidades, ótimo de Pareto, taxas pigouvianas e o teorema de Coase. Estes conceitos permitiram fazer a ponte entre dois capítulos essenciais para a estruturação da dissertação, isto é, economia da saúde e a economia do meio ambiente, respectivamente, ao investigar a existência de causa/efeito entre poluição e saúde. Fizemos uma breve introdução sobre o que é a atmosfera, para depois investigarmos como tais poluentes agem sobre o meio ambiente, e quais as suas relações com o fenômeno das mudanças climáticas e a chuva ácida. No capítulo sobre a economia da saúde fizemos uma perspectiva história e breve discussão sobre os principais instrumentos da avaliação econômica, quais sejam: custo-benefício, custoefetividade, custo-utilidade e custo-minimização. O debate entre a economia da saúde e economia do meio ambiente permitiu que fizéssemos a introdução de um novo conceito, o que chamamos de Economia da Saúde Ambiental, no qual discutimos sobre os padrões e índices de qualidade ambiental, e alguns estudos que investigam a relação entre poluição e doenças respiratórias. Desta forma, elaborou-se um problema que englobasse tanto as dimensões da economia da saúde, quanto às dimensões da economia do meio ambiente e um modelo de regressão binomial negativo que permitiu observar a correlação existente entre poluição e saúde humana. / The main objective of this thesis was to analyze the relationship between pollution events caused by CO, PM10, NO2, SO2, and O3 - including meteorological variables such as temperature and humidity, among others - and their effects on human health. Microeconomic concepts were used in order to discuss mainly about the role of State/markets in environmental issues, namely: public goods, externalities, Pareto optimality, Pigouvian rates and Coase´s theorem. These concepts have enabled a bridge between two key chapters in the structuring of the thesis, ie, health economics and environment economics, respectively, to investigate the existence of cause/effect relationship between pollution and health. We made a brief introduction about what is the atmosphere, and then investigate how such pollutants act on the environment and its relationship with the phenomenon of climate change and acid rain. In the chapter on health economics we did a historical and a brief discussion of the main tools of economic evaluation, namely: cost-benefit, cost-effectiveness, cost-utility and costminimization. The debate between health economics and environment economics allowed us to introduce a new concept, what we call Environmental Health Economics, where we discussed the standards and levels of environmental quality, and some studies investigating the relationship between pollution and respiratory diseases. Thus we, produced a problem that encompasses both dimensions of health economics, about the size of the economy of the environment, and a model of negative binomial regression that allowed us to observe the correlation between pollution and human health.

O objetivo geral deste trabalho é testar se a informação contida em dados de microestrutura de mercado contribui para uma melhor explicação do comportamento dos preços dos títulos negociados na BMF&BOVESPA. O primeiro ensaio testa a hipótese de que o volume gera informação sobre o movimento dos preços quando os traders possuem informações diferentes sobre o comportamento dessa variável. Em uma abordagem de microestrutura de mercado, os traders não informados observam apenas as estatísticas diárias de preço e volume, e os traders informados conhecem o comportamento dos preços e volumes tick-by-tick. Aplicando o algoritmo do tick-test, os traders informados observam o volume de ordens de compras e vendas diárias. O teste empírico é feito utilizando modelos markov-switching, e os resultados revelam que os traders informados apresentam estimações melhores. No segundo ensaio, buscam-se evidências de que traders informados preferem atuar no mercado de opções pela possibilidade de alavancar seus ganhos. O objetivo é identificar se o volume no mercado de opções revela o comportamento dos preços das ações. Os resultados obtidos, utilizando opções de PETR4 e VALE5, corroboram a hipótese que o volume no mercado de opções não transmite informação sobre o comportamento do preço da ação. O terceiro ensaio utiliza dados tick-by-tick para estimar a probabilidade de informação privilegiada (PIN) para ações do IBRX. O PIN é uma proxy para informação privada e é incorporado ao método de Fama e French (1993) para separar os portfolios e explicar seus retornos. A combinação do PIN com as variáveis valor de mercado e índice book-to-market possibilita, para alguns portfolios, aumento do retorno e diminuição do risco. A significância das variáveis na explicação dos retornos é testada utilizando modelos de markov-switching. Os resultados permitem concluir que o PIN é um fator importante na explicação dos retornos dos portfolios. / The general objective is to test whether the information contained in data of microstructure market contributes to a better explanation of the behavior of stock prices negotiated in BMF&BOVESPA. The first essay tests the hypothesis that volume generates information on price movements when traders have different information on the behavior of this variable. In a model of market microstructure, non-informed traders observe only the daily statistics on price and volume, while informed traders know the behavior of tick-by-tick prices and volumes. Applying the tick-test algorithm, informed traders observe the volume of buy orders and daily sales. The empirical test is carried out by using markov-switching models, and the results reveal that informed traders show better estimates. In the second essay, we look for evidence that informed traders prefer to trade in options market due to its possibility of leveraging their revenue. The objective is to identify whether volume in the options market is revealing of the behavior of stock prices. The results obtained using options from PETR4 and VALE5 concur to the hypothesis that volume in options market does not transmit information on the behavior of stock price. The third essay makes use of tick-by-tick data to estimate the probability of privileged information (PIN) to IBRX stocks. PIN is a proxy to privilege information and is incorporated to Fama French (1993) method to separate portfolios and explain their returns. The combination of PIN with variables of market value and book-to-market index allows some portfolios to increase return and diminish risk. The significance of these variables in explaining returns is tested using markov-switching methods. The results demonstrate that PIN is an important factor in explaining portfolio returns.

O presente estudo aborda a demografia e seus impactos na economia. A redução das taxas de fecundidade e de mortalidade, acompanhadas pelo aumento da expectativa de vida da população, tiveram como consequência a queda da taxa de crescimento populacional e mudanças na estrutura etária da população brasileira. Esse fenômeno também condiciona a chamada transição demográfica, processo no qual ocorre redução na proporção de crianças e aumento na proporção de pessoas idosas na população. A literatura supõe que esse processo esteja relacionado com o crescimento econômico, de forma que regiões com menor taxa de dependência (proporção de crianças e idosos na população) devem apresentar maior crescimento econômico. Utilizando-se técnicas de análise exploratória de dados espaciais (AEDE) para Áreas Mínimas Comparáveis (AMC) e de econometria para dados em painel, foi comprovada a relação inversa entre taxa de dependência e crescimento econômico com ambas as técnicas para o Brasil. A taxa de dependência indicou que o componente infantil predomina no Brasil e que as regiões do Brasil mais desenvolvidas em termos de mudança demográfica são as Sul e Sudeste. Tanto as taxas de dependência infantil e de idosos mostraram influenciar negativamente o modelo de crescimento econômico brasileiro, contribuindo para diminuir o caráter dúbio da última taxa mediante utilização de método econométrico que corrige para o problema da endogeneidade - Gmm-System. Foi também investigada a influência da demografia sobre o consumo utilizando-se dados da Pesquisa de Orçamentos familiares (POF) ano base 2002-2003 para o Rio Grande do Sul, indicando que os setores máquinas e tratores, material elétrico e eletrônico, material de transportes, outras indústrias, instituições financeiras, serviços prestados às famílias e às empresas, aluguel de imóveis, administração pública e serviços privados não-mercantis, possuem um efeito positivo do envelhecimento populacional no consumo, o que podemos chamar de quebracabeça ao contrário do consumo na aposentadoria. Ademais, o consumo total indicou ser estável, o que parece fazer sentido, uma vez que existem também setores cujo consumo diminui com a idade. Com isso, evidenciou-se a importância da demografia tanto no crescimento econômico quanto no consumo para o Brasil e o Rio Grande do Sul, respectivamente. / This study addresses the demography and its impact on the economy. The reduction of fertility and mortality, followed by an increase in life expectancy of the population, has resulted in a decline in population growth and changes in the age structure of the population. This phenomenon also affects the so-called demographic transition process in which there is a reduction in the proportion of children and an increase in the proportion of aged people in the population. Literature assumes that this process is related to economic growth, so that regions with lower dependency ratio (proportion of children and aged people in the population) should have higher economic growth. Using techniques of exploratory spatial data analysis (ESDA) for Minimum Comparable Areas (MCA) and of econometrics for panel data, it has been proved the inverse relationship between the rate of dependency and economic growth with both techniques for Brazil. The dependency ratio indicated that the child component predominates in Brazil and that the more developed regions of Brazil in terms of demographic change are the South and Southeast. Both rates of child and aged dependency influenced negatively the model of Brazilian economic growth, helping to reduce the dubiousness of the last rate by using econometric method that corrects for the endogeneity problem - Gmm- System. It was also investigated the influence of demography on consumption using data of the Household Budget Survey (HBS) base year 2002-2003 for Rio Grande do Sul indicating that sectors of machinery and tractors, electrical and electronic equipment, transport equipment, other industries, financial institutions, services to families and business, property rental, government and private non-market services, have a positive effect from aging on consumption, what we could call an “unlike retirement consumption puzzle”. Moreover, the complete consumption indicated to be stable, which seem to make sense, since there are also areas which consumption decreases with age. With that, the importance of demographics in both economic growth and the consumption for Brazil and Rio Grande do Sul, respectively, has been evidenced.

A globalização desencadeou uma maior aproximação econômica entre os indivíduos, as empresas e os governos do mundo todo. Desta forma, de maneira muito rápida são executadas decisões de investimentos por parte dos aplicadores financeiros por todo o mundo na busca de governos ou empresas que se disponham a pagar “mais juros” sobre o capital financeiro aplicado. Assim, a globalização financeira e a abertura econômica estão intimamente relacionadas com o câmbio e a política monetária. A essência dessa relação foi desenvolvida na década de 1960 por Mundell e Fleming como a "Trindade Impossível", a qual destaca que é possível atingir apenas dois dos três desejáveis objetivos de uma nação: a integração financeira, a estabilidade da taxa de câmbio e a autonomia monetária. Neste contexto, o objetivo central deste estudo será analisar a influência da globalização financeira na determinação da taxa de juros brasileira, observando o atual contexto da globalização financeira no mundo e no Brasil e as interações entre os mercados monetário e de câmbio. Então, este estudo é de grande relevância porque a globalização fez com que o globo deixasse de ser apenas uma figura astronômica, mas sim um território no qual todos se encontram relacionados e há uma gama de relações que passam desapercebidas no dia a dia, que aqui serão evidenciadas. Para isso, há cinco partes neste estudo. A primeira parte apresentará uma introdução do tema; a parte dois abordará a globalização financeira, desde uma visão geral sobre o assunto até os seus efeitos no mundo e no Brasil; a parte três apresentará as interações dos mercados monetário e de câmbio; a parte quatro apresentará a Trindade Impossível; a parte cinco avaliará aspectos que afetam a política monetária brasileira, a partir de um estudo econométrico, que explica a taxa de juros do Brasil como função de alguns parâmetros endógenos e exógenos; e a parte seis destacará as principais conclusões sobre a influência da globalização financeira na determinação da taxa de juros do Brasil, especialmente nos últimos quinze anos da história brasileira. / Globalization approached individuals, businesses and governments economically around the world. In this way, financial investors take decisions searching for governments or companies which are willing to pay "more interests" for the financial capital invested. Thus, financial globalization and economic liberalization are closely related to the exchange rate and monetary policy. The essence of this relationship was developed in the 1960s by Mundell and Fleming as the "Trinity Impossible", that means to achieve only two out of three desirable goals of a nation: financial integration, exchange rate stability and monetary autonomy. In this context, the main goal of this study is to analyze the influence of financial globalization that affects Brazilian interest rates, observing the current context of financial globalization in the world and in Brazil; and the interactions between monetary and exchange markets. So, this study is very important because globalization has made the globe not just an astronomical figure, but a territory in which everybody is related, and there is an range of relationships unrealized every day. That will become apparent in this study. For that, there are five parts in this study. Part one will be an introduction of the theme; part two will deal with financial globalization, from an overview of the subject to its effects in the world and in Brazil; part three will present the interactions of monetary and exchange markets; part four will present the Trinity Impossible; part five will evaluate aspects that affect Brazilian monetary policy, by a econometric model, which explains Brazilian interest rates as a function of some endogenous and exogenous parameters; and part six will highlight the main findings on the influence of financial globalization that affects Brazilian interest rates, especially in the last fifteen years in Brazilian history.