Submitted by Mauro Mendes (maurorjbr@gmail.com) on 2013-09-03T03:25:01Z No. of bitstreams: 1 TESE - MAURO MENDES.pdf: 437308 bytes, checksum: eef5b6f9e8edb11b57b922f9f150863c (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2013-10-07T18:46:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TESE - MAURO MENDES.pdf: 437308 bytes, checksum: eef5b6f9e8edb11b57b922f9f150863c (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-09T13:48:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TESE - MAURO MENDES.pdf: 437308 bytes, checksum: eef5b6f9e8edb11b57b922f9f150863c (MD5) Previous issue date: 2013-05-24 / O objetivo dessa dissertação é analisar o impacto dos movimentos inesperados de variáveis macroeconômicas nos retornos das ações de empresas de diferentes setores. As variáveis macroeconômicas estudadas serão: produto, juros, inflação e preço de commodities. Estudam-se alguns modelos através de diferentes técnicas de regressão para se chegar àquele que tem a melhor especificação. Com o objetivo de melhorar o poder de explicação dos modelos são utilizados os três fatores de Fama e French como variáveis explicativas e outro modelo que além dos fatores de Fama e French incluiu também momentum. Procura-se analisar a magnitude do impacto dos movimentos inesperados das variáveis macroeconômicas e suas relevâncias estatísticas a cada setor. / The central purpose of this essay is to analyze the impact of unanticipated macroeconomic variables on companies returns in different sectors. The macroeconomic variables studied was: product, interest rates, inflation and commodity price. We study some models through different regression techniques to achieve the one with best specification. Aiming to improve the explanatory power of the models we used the three factors of Fama and French model as independent variables and another model that used in addition to the three factors of Fama and French the momentum factor. I pretended to analyze the magnitude of the impact of unanticipated macroeconomic variables and their relevance statistic to each sector.

Submitted by Maximilian-Benedikt Koehn (mb@koehn.cc) on 2015-10-27T13:40:42Z No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK-2.pdf: 1998443 bytes, checksum: f5b2dd679c9a165738dd916b469de18e (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Maximilian, In second page, the date is incorrect, it should be 2015. Also the pages numeration in the thesis is incorrect, it should started at the first page of the thesis but the number only appear in the introdution. and it should be at the bottom of the pages. Ex: Introdution is page 10 so in the bottom of the page you see the number 10. Also you didn't write the acknowledgement. It's mandatory in the thesis. Ana Luiza Holme 3799-3492 on 2015-10-27T13:49:55Z (GMT) / Submitted by Maximilian-Benedikt Koehn (mb@koehn.cc) on 2015-10-29T11:50:38Z No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK_Final.pdf: 1963111 bytes, checksum: 7788e02d7ef86d4824fb7f131629e4d5 (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Duplicidade, Duplicity on 2015-11-03T11:55:29Z (GMT) / Submitted by Maximilian-Benedikt Koehn (mb@koehn.cc) on 2015-11-03T14:54:38Z No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK.pdf: 2335793 bytes, checksum: 0ce05e9480acae0f9da905ae2e91f3ba (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2015-11-03T15:13:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK.pdf: 2335793 bytes, checksum: 0ce05e9480acae0f9da905ae2e91f3ba (MD5) / Made available in DSpace on 2015-11-03T15:16:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK.pdf: 2335793 bytes, checksum: 0ce05e9480acae0f9da905ae2e91f3ba (MD5) Previous issue date: 2015-09-24 / Reviewing the definition and measurement of speculative bubbles in context of contagion, this paper analyses the DotCom bubble in American and European equity markets using the dynamic conditional correlation (DCC) model proposed by Engle and Sheppard (2001) as an econometrical - and on the other hand the behavioral finance as an psychological explanation. Contagion is defined in this context as the statistical break in the computed DCCs as measured by the shifts in their means and medians. Even it is astonishing, that the contagion is lower during price bubbles, the main finding indicates the presence of contagion in the different indices among those two continents and proves the presence of structural changes during financial crisis. / Revendo a definição e determinação de bolhas especulativas no contexto de contágio, este estudo analisa a bolha do DotCom nos mercados acionistas americanos e europeus usando o modelo de correlação condicional dinâmica (DCC) proposto por Engle e Sheppard (2001) como uma explicação econométrica e, por outro lado, as finanças comportamentais como uma explicação psicológica. Contágio é definido, neste contexto, como a quebra estatística nos DCC’s estimados, medidos através das alterações das suas médias e medianas. Surpreendentemente, o contágio é menor durante bolhas de preços, sendo que o resultado principal indica a presença de contágio entre os diferentes índices dos dois continentes e demonstra a presença de alterações estruturais durante a crise financeira.

Submitted by RENATO MORI (rmori3@hotmail.com) on 2017-09-20T05:58:01Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_VaRArmaGarchSkewt.pdf: 3267680 bytes, checksum: 6a8a935c128bb04a8a4f91fb592de3a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2017-09-20T17:58:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_VaRArmaGarchSkewt.pdf: 3267680 bytes, checksum: 6a8a935c128bb04a8a4f91fb592de3a8 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-21T13:36:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_VaRArmaGarchSkewt.pdf: 3267680 bytes, checksum: 6a8a935c128bb04a8a4f91fb592de3a8 (MD5) Previous issue date: 2017-08-22 / A proposta do estudo é aplicar ao Ibovespa, modelo paramétrico de VaR de 1 dia, com distribuição dos retornos dinâmica, que procura apreciar características empíricas comumente apresentadas por séries financeiras, como clusters de volatilidade e leptocurtose. O processo de retornos é modelado como um ARMA com erros GARCH que seguem distribuição t assimétrica. A metodologia foi comparada com o RiskMetrics e com modelos ARMA-GARCH com distribuição dos erros normal e t. Os modelos foram estimados diariamente usando uma janela móvel de 1008 dias. Foi verificado pelos backtests de Christoffersen e de Diebold, Gunther e Tay que dentre os modelos testados, o ARMA(2,2)- GARCH(2,1) com distribuição t assimétrica apresentou os melhores resultados. / The proposal of the study is to apply to Ibovespa a 1 day VaR parametric model, with dynamic distribution of returns, that aims to address empirical features usually seen in financial series, such as volatility clustering and leptocurtosis. The returns process is modeled as an ARMA with GARCH residuals that follow a skewed t distribution. The methodology was compared to RiskMetrics and to ARMA-GARCH with normal and t distributed residuals. The models were estimated every daily period using a window of 1008 days. By the backtests of Christoffersen and Diebold, Gunther and Tay, among the tested models, the ARMA(2,2)-GARCH(2,1) with skewed t distribution has given the best results.

Submitted by Marcio Gabrielli (marcio.gabrielli@fgv.br) on 2018-07-04T02:39:03Z No. of bitstreams: 1 Tese_MFG_final_ecadernação.pdf: 2878379 bytes, checksum: 28ebd84c3ad4ad62d72a2e31828c8dc3 (MD5) / Approved for entry into archive by Debora Nunes Ferreira (debora.nunes@fgv.br) on 2018-07-10T17:35:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_MFG_final_ecadernação.pdf: 2878379 bytes, checksum: 28ebd84c3ad4ad62d72a2e31828c8dc3 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-07-10T17:42:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_MFG_final_ecadernação.pdf: 2878379 bytes, checksum: 28ebd84c3ad4ad62d72a2e31828c8dc3 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-10T17:42:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_MFG_final_ecadernação.pdf: 2878379 bytes, checksum: 28ebd84c3ad4ad62d72a2e31828c8dc3 (MD5) Previous issue date: 2018-06-05 / Este trabalho analisou os motivos que levam empresas brasileiras a realizarem emissões de títulos de dívida no mercado internacional. Para tanto, utilizou-se a lei que estabeleceu a taxação sobre os derivativos cambiais (anunciada em 26/07/2011, implementada em 16/09/2011 e revogada em 12/06/2013), vigente durante o período do então Ministro da Fazenda Guido Mantega, como um evento quase-natural para analisar se a probabilidade de emissão no mercado internacional é afetada por uma medida governamental. Constatou-se uma redução na probabilidade de emissão de bônus por empresas brasileiras no mercado internacional durante a vigência da lei, ao passo que se constatou um aumento desta probabilidade para emissões no mercado interno, sugerindo um efeito de substituição. Este efeito estaria ligado ao fato de que a taxação dos derivativos cambiais teria gerado uma quebra da paridade coberta das taxas de juros, pois o custo de emissão no mercado nacional teria ficado mais baixo do que o custo no mercado internacional quando computado o valor do hedge cambial. Este efeito foi evidenciado de forma mais clara ao se constatar que ele afetou de forma diferente empresas que apresentavam exposições distintas em relação à variação cambial. Empresas exportadoras líquidas, para as quais a dívida em moeda estrangeira funcionaria com o hedge natural de suas operações, foram menos afetadas que as empresa importadoras líquidas, as quais necessitariam realizar o hedge cambial de suas dívidas em outras moedas, para não incorrerem em uma maior exposição cambial. Desta forma, foi possível evidenciar que as empresas agem na direção de captar recursos no mercado que lhes possibilite o menor custo final de captação, buscando 'janelas de oportunidade' entre os mercados local e internacional – já incorporado o valor do hedge para eliminação dos riscos cambiais – para decidir onde emitir seus títulos de dívida. Estes resultados também possibilitam argumentar que o governo foi capaz de influenciar a decisão de financiamento – uma tomada de decisão interna das empresas a respeito da emissão de dívida no mercado local ou internacional – assim como afetar o seu (delas) custo de captação e consequentemente seu custo de capital. / This paper analyzes the reasons that lead Brazilian companies to issue debt securities in the international market. For this purpose, the law that established the taxation on foreign exchange derivatives (announced on 07/26/2011, implemented on 09/16/2011 and revoked on 06/12/2013), in force during the period of the then Minister of Fazenda Guido Mantega, was used as a quasi-natural event to analyze whether the probability of issuance in the international market is affected by a governmental measure. A reduction in the probability of issuance of bonds by Brazilian companies in the international market during the period of the law was observed, while an increase in this probability for domestic issues was observed, suggesting a substitution effect. This effect would be related to the fact that the taxation of foreign exchange derivatives would have generated a break in the covered interest rate parity, since the cost of issuance in the domestic market would have been lower than the cost of issuance in the international market after computing the hedge cost of the foreign exchange risk. This effect was more clearly evidenced by the fact that it affected in a different way companies with different foreign exchange exposures. Net exporting companies, for which the foreign exchange debt would function as a natural hedge of their operations, were less affected than net importing companies, which would need to hedge their foreign exchange debts in order not to incur in a larger foreign exchange exposure. In this way, there were evidences that companies act in the direction of raising funds in the market that allows them the lowest final funding cost, seeking 'windows of opportunity' between local and international markets – already incorporating the foreign exchange hedge cost – in order to decide in which market to issue their debt securities. These results also make it possible to argue that the government was able to influence corporate internal financing decision – debt issuance in domestic or international markets – as well as affect its funding costs and hence its cost of capital.

Submitted by Michel Ferreira Cardia Haddad (michel1404@yahoo.com.br) on 2013-01-16T18:22:06Z No. of bitstreams: 1 Versão Final - Dissertação - Michel Haddad.pdf: 3234670 bytes, checksum: 87ebc92b5b29bcb72a2ee1b8b8e9c651 (MD5) / Approved for entry into archive by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2013-01-16T18:23:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão Final - Dissertação - Michel Haddad.pdf: 3234670 bytes, checksum: 87ebc92b5b29bcb72a2ee1b8b8e9c651 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-01-16T18:27:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão Final - Dissertação - Michel Haddad.pdf: 3234670 bytes, checksum: 87ebc92b5b29bcb72a2ee1b8b8e9c651 (MD5) Previous issue date: 2012-12-18 / O presente estudo investiga a existência de contágio financeiro entre os países do G20, com base em uma análise sobre os retornos dos principais índices de ações, abrangendo o período de 2000 a 2012. A abordagem utilizada consiste na utilização de modelos multivariados de volatilidade da família DCC-GARCH, na versão proposta por Engle e Sheppard (2001). Com base nos testes efetuados, conclui-se que houve mudanças estruturais nas séries analisadas em praticamente todos os 14 países analisados, sendo que os resultados obtidos demonstram evidências favoráveis para a hipótese de contágio financeiro entre países do G20. Verificou-se também que dentre as diversas crises financeiras ocorridas durante o período analisado, a Crise do Subprime destaca-se das demais crises, devido a sua magnitude e velocidade com que se propagou, afetando tanto países desenvolvidos como países emergentes. / This study investigates the existence of financial contagion among the G20 countries, based on an analysis of the returns of main stock indices, covering the period from 2000 to 2012. The approach consists of using multivariate models of volatility family DCC-GARCH, as proposed by Engle and Sheppard (2001). Based on econometric tests, it was concluded that there were structural changes in the series analyzed from virtually all 14 countries analyzed, and the results show evidence favorable to the hypothesis of financial contagion among G20 countries. It was also found that among the various financial crises that occurred during the reporting period, the Subprime Crisis stands out from other crises, due to its magnitude and speed of spread, affecting both developed and emerging countries.

Submitted by Melchior Felix (melchior_felix@yahoo.com.br) on 2014-08-27T23:26:03Z No. of bitstreams: 1 Memória Longa em Dados Intradiários - Melchior Vinicius dos Santos Felix.pdf: 1262687 bytes, checksum: e23c42090eb78ab8e9251f4e82fa6bc1 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-08-28T18:42:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Memória Longa em Dados Intradiários - Melchior Vinicius dos Santos Felix.pdf: 1262687 bytes, checksum: e23c42090eb78ab8e9251f4e82fa6bc1 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-28T19:38:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Memória Longa em Dados Intradiários - Melchior Vinicius dos Santos Felix.pdf: 1262687 bytes, checksum: e23c42090eb78ab8e9251f4e82fa6bc1 (MD5) Previous issue date: 2014-07-31 / Mandelbrot (1971) demonstrou a importância de considerar dependências de longo prazo na precificação de ativos - o método tradicional para mensurá-las, encontrado em Hurst (1951), faz uso da estatística R/S. Paralelamente a isso, Box e Jenkins (1976; edição original de 1970) apresentaram sua famosa metodologia para determinação da ordem dos parâmetros de modelos desenvolvidos no contexto de processos com memória de curto prazo, conhecidos por ARIMA (acrônimo do inglês Autoregressive Integrated Moving Average). Estimulados pela percepção de que um modelo que pretenda representar fielmente o processo gerador de dados deva explicar tanto a dinâmica de curto prazo quanto a de longo prazo, Granger e Joyeux (1980) e Hosking (1981) introduziram os modelos ARFIMA (de onde o F adicionado vem de Fractionally), uma generalização da classe ARIMA, nos quais a dependência de longo prazo estimada é relacionada ao valor do parâmetro de integração. Pode-se dizer que a partir de então processos com alto grau de persistência passaram a atrair cada vez mais o interesse de pesquisadores, o que resultou no desenvolvimento de outros métodos para estimá-la, porém sem que algum tenha se sobressaído claramente – e é neste ponto que o presente trabalho se insere. Por meio de simulações, buscou-se: (1) classificar diversos estimadores quanto a sua precisão, o que nos obrigou a; (2) determinar parametrizações razoáveis desses, entendidas aqui como aquelas que minimizam o viés, o erro quadrático médio e o desvio-padrão. Após rever a literatura sobre o tema, abordar estes pontos se mostrou necessário para o objetivo principal: elaborar estratégias de negociação baseadas em projeções feitas a partir da caracterização de dependências em dados intradiários, minuto a minuto, de ações e índices de ações. Foram analisadas as séries de retornos da ação Petrobras PN e do Índice Bovespa, com dados de 01/04/2013 a 31/03/2014. Os softwares usados foram o S-Plus e o R. / Mandelbrot (1971) demonstrated the need to take into account long-term dependences when pricing assets – the traditional method to measure it, proposed by Hurst (1951), is based on the R/S statistic. In parallel to this, Box and Jenkins (1976; first edition in 1970) presented their famous methodology to determine the order of the parameters of models developed in the context of short memory processes, known as ARIMA (acronym to Autoregressive Integrated Moving Average). Motivated by the perception that a model that aims to described correctly the data generating process needs to explain both the short-term as well as the longterm dynamics, Granger and Joyeux (1980) and Hosking (1981) introduced the ARFIMA models (the F is due to the added term Fractionally), a generalization of the ARIMA class, in which the estimated long-term dependence is related to the value of the integration parameter. It can be said that since then processes with a high degree of persistence have attracted greater interest of researchers, what resulted in the development of new methods to estimated it, although none of them has clearly excelled – and is at this point that the present work stands itself. Through simulations, we targeted to: (1) rank many estimators according to precision, what showed the necessity to; (2) determine reasonable values for the input parameters, defined as those that minimize the bias, the mean squared error and the standard deviation. Past reviewing the literature about the subject, analyzing these points proved necessary to the main objective: creating trading strategies based on forecasts derived through the characterization of dependences in intradaily quotes, minute by minute, of equities and equity indexes. In the tests were analyzed the Petrobras PN and Bovespa Index returns time series, from the period ranging from April 1st, 2013 to March 31st, 2014. The softwares used were the S-Plus e the R.

Submitted by Guilherme Bragança (guilherme.braganca@bnymellon.com.br) on 2009-12-16T17:43:53Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Guilherme Lima Bragança.pdf: 298406 bytes, checksum: 068b151da0b1307c876da3401fd552e2 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Gammaro(gisele.gammaro@fgv.br) on 2009-12-22T13:33:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Guilherme Lima Bragança.pdf: 298406 bytes, checksum: 068b151da0b1307c876da3401fd552e2 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-22T13:33:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Guilherme Lima Bragança.pdf: 298406 bytes, checksum: 068b151da0b1307c876da3401fd552e2 (MD5) / A teoria tradicional de Tobin (1958) sugere que todos os investidores possuem o mesmo portfólio de ativos arriscados, chamado de portfólio de mercado. A proporção entre esse ativo arriscado e o livre de risco dentro de cada portfólio dependeria apenas do grau de aversão a risco de cada agente. No entanto, as imperfeições existentes no mercado de capitais, permitem que a heterogeneidade dos agentes econômicos influencie nas suas alocações de portfólio. Este trabalho avalia o efeito de características econômicas e sócio-demográficas dos investidores de fundos administrados pelo BNY Mellon Serviços Financeiros em sua inclinação a tomar posições em fundos agressivos. Através da análise do conjunto de resultados observados através de três diferentes modelos econométricos, concluiu-se que a evidência empírica para a realidade brasileira, vai, em boa parte, ao encontro da teoria econômica sobre a alocação ótima de portfólio.