Submitted by Bernardo Bressane (bernardo.bressane@gmail.com) on 2010-08-06T20:10:19Z No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 198765 bytes, checksum: 14cd8ab4b8b644a4ca00fe81d103bb8e (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2010-08-09T18:19:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 198765 bytes, checksum: 14cd8ab4b8b644a4ca00fe81d103bb8e (MD5) / Made available in DSpace on 2010-08-11T11:57:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 198765 bytes, checksum: 14cd8ab4b8b644a4ca00fe81d103bb8e (MD5) Previous issue date: 2010-05-31 / What drives mergers and acquisitions decisions? Can an overconfidence bias affect decisions within the management team? This study complements recent work developed within the behavioral finance analyses of Mergers & Acquisitions and proposes the use of new variable to measure overconfidence. Using a sample of 8,895 takeover transactions completed by 993 CEOs in the United States – between 1992 and 2008 – it can be noticed that overconfident CEOs have 22% higher odds of engaging in corporate takeovers than rational CEOs. / O que gera fusões e aquisições? A presença de um viés de excesso de confiança pode afetar essas decisões entre os executivos? Este estudo complementa os trabalhos recentes que analisam as Fusões e Acquisições sob a ótica das finanças comportamentais e propõe a utilização de uma nova variável para medir o excesso de confiança. Através do uso de uma amostra formada por 8,895 fusões realizadas por 993 CEOs nos Estados Unidos – entre 1992 e 2008 – pode ser observao que CEOs que apresentam excesso de confiança tem 22% maiores chances de realizarem fusões.

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2016-10-31T14:54:31Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 490370 bytes, checksum: 4a814f9675c7d8b618278ffd3da4d6e7 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-31T14:54:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 490370 bytes, checksum: 4a814f9675c7d8b618278ffd3da4d6e7 (MD5) Previous issue date: 2003-08-05 / O padrão de crescimento do setor supermercadista tem acompanhado as tendências de globalização econômica. Há evidências de aumento de concentração de mercado, logo após a implantação do Plano real, em 1994 e maior entrada de redes supermercadistas estrangeiras. Diante desse cenário, a questão essencial que se coloca, é como as mudanças na organização estrutural do setor estão afetando a sociedade como um todo. Este trabalho analisa a estrutura do segmento supermercados, no Brasil, desde o ano 1991 até 2002. Constatou-se que houve crescimento da concentração, impulsionado pela entrada de redes supermercadistas estrangeiras e por expressivo processo de fusões e aquisições, nos últimos anos da década de 1990. No tocante aos efeitos da concentração do mercado, o elevado turnover entre os supermercados menores e a rivalidade entre as maiores redes supermercadistas, disputando parcelas de mercado, pode estar dificultando o exercício de poder de monopólio por meio de preços mais altos ao consumidor. No entanto, em mercados em que a concentração é maior, e a rivalidade é menor, os preços pagos pelos consumidores tendem a ser maiores, o que gera preocupações em relação ao futuro, caso a tendência de concentração se aprofunde. Por outro lado, o uso de poder monopsônico, particularmente por meio de estratégias extra-preço, tal como, a transferência de custos aos fornecedores, parece estar presente de forma mais generalizada. / The growth pattern of Brazilian supermarkets has followed the trends of economic globalizations. There are some evidences of increasing market concentration just after the launching of the Real Plan, in 1994, and of arrivals of major foreign retailers. In such scenarios, a major question is how the structural changes have affected the Brazilian society as a whole. This research analyzes the Brazilian supermarket sector from 1991 to 2002. It was verified that the increase in market concentration was caused by foreign investment and by an increase in mergers and acquisitions in the end of the decade of 1990. Regarding the effects of market concentration, the analysis shows that high level of turnovers among the smaller supermarkets plus strong rivalry among the larger supermarkets, which fight for market share in the major regional markets, may have precluded the use of market power against consumers. However, consumer prices tend to be higher in the regional markets where market concentration is higher and where rivalry is not so strong. This fact arises some concerns on the future use of market power whether the concentrations process continues. On the other hand, the use of monopsony power seems to be widespread, especially by means of extra-price strategies such as the transference of costs from supermarkets to their suppliers. / Dissertação importada do Alexandria

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2016. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-03-24T12:37:13Z No. of bitstreams: 1 2016_JoãoGabrieldeMoraesSouza.pdf: 1334278 bytes, checksum: 944fd2c736119076a484661c5947c1c4 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-03-28T18:47:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2016_JoãoGabrieldeMoraesSouza.pdf: 1334278 bytes, checksum: 944fd2c736119076a484661c5947c1c4 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-28T18:47:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2016_JoãoGabrieldeMoraesSouza.pdf: 1334278 bytes, checksum: 944fd2c736119076a484661c5947c1c4 (MD5) / O objetivo desta dissertação é investigar a reação no mercado de ações diante dos eventos de fusões e aquisições de bancos no Brasil. A reação do mercado foi apurada por meio do uso da técnica econométrica de estudo de eventos, que foi aplicada na investigação da ocorrência de retornos anormais em janelas de tempo de até 41 dias em torno dos eventos de fusões e aquisições de bancos. Com intuito de trazer robustez as análises foram feitas as mensurações dos retornos anormais de longo prazo utilizando uma janela de 2 anos uteis, sendo esta de 252 dias anteriores ao evento até os 252 dias posteriores ao evento focal. O estudo mensurou a reação do mercado de ações a diversas motivações para as fusões e aquisições, sendo estas: efeitos sinérgicos, ondas de fusões e aquisições, fusões entre fronteiras (esta trata da diversificação de mercados) e, fusões por problemas financeiros. Como fator adicional o estudo observou efeito sobre os desdobramentos das fusões e aquisições bancárias, essa análise foi denominada de efeitos sistêmicos. Os resultados desta pesquisa apontam para o surgimento de retornos anormais acumulados negativos para bancos adquirentes e positivos para bancos adquiridos devido aos eventos de fusões e aquisições. Tais resultados são explicados pelo efeito cético aos ganhos sinérgicos para os bancos adquirentes e pela criação de valor dos bancos adquiridos, esse resultado corrobora com a análise pós-fusão em que os indicadores de desempenho contábil dos bancos adquirentes são negativos. Ao se observar a reação do mercado de ações a eventos de longo prazo (acumulo de retornos anormais em janelas de 2 anos uteis) atenta-se para os resultados positivos de retornos anormais tanto para bancos adquiridos quanto para bancos adquirentes. Esse resultado, para bancos adquirentes, é explicado pelo fato de que fusões e aquisições de bancos usualmente demoram a serem integralizadas e os efeitos sinérgicos deste mecanismo só irão aparecer no longo prazo. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The aim of this work is to investigate the reaction in the stock market before the events of bank merger and acquisitions in Brazil. The market reaction was determined through the use of econometric technique of event study, which was applied in the investigation of the occurrence of abnormal returns in time windows up to 41 days around the events of bank mergers and acquisitions. Aiming to bring robustness analyzes were made measurements of long-term abnormal returns using a window of two years useful, which is 252 days prior to the event until 252 days after the focal event. The study measured the reaction of the stock market in the diverse motivations for mergers and acquisitions, which are: synergistic effects, merger and acquisition waves, mergers across borders (this is the diversification of markets) and mergers by financial problems. As an additional factor the study noted effect on the outcomes of mergers and acquisitions banking, this analysis was called systemic effects. These results point to the emergence of negative cumulative abnormal returns for acquirer’s banks and positive for banks acquired due to merger and acquisition events. These results are explained by the skeptical synergistic effect gains to acquiring banks and the creation of value of the acquired banks, this result confirms the post-merger analysis in which the accounting performance indicators of acquiring banks are negative. By observing the reaction of the stock of the long-term market events (accumulation of abnormal returns in useful 2-year window) attentive to the positive results of abnormal returns for both acquired banks and for acquiring banks. This result, for acquiring banks, is explained by the fact that mergers and acquisitions of banks usually take to be paid and the synergistic effects of this mechanism will only appear in the long run.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:21:32Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo6070_1.pdf: 614421 bytes, checksum: 46d3864e1668510d60cd4ac23ca03757 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2007 / Esse trabalho tem como objetivo analisar o atual cenário brasileiro da indústria do varejo nos supermercados, a evolução desse setor no Brasil e no mundo, bem como o processo de internacionalização através do movimento de intensificação de IDE (Investimento Direto Estrangeiro) no Brasil, a partir da década de 90, com a liberalização econômica iniciada pelo Governo Collor. O estudo avaliou a internacionalização do setor, demonstrando que o IDE foi a principal estratégia utilizada pelos grupos empresariais de supermercados, utilizando como principal veículo de entrada no país, as fusões e aquisições

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:22:07Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo9456_1.pdf: 1629257 bytes, checksum: 19fb07888865611d1857dfe206c12bd2 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2011 / A presente dissertação tem como objetivo central, determinar se houve ou não sinergia em um caso de Fusão e Aquisição F&A, cujo estudo de caso foi a empresa TOTVS S.A. Para tanto utilizou-se da metodologia de fluxo de caixa descontado, com o intuito de verificar o valor da empresa antes e depois da fusão, e assim calcular o valor da sinergia, ganho ocorrido no processo. Associada a esta técnica foi introduzida a Simulação Monte Carlo, com o objetivo de avaliar o efeito das oscilações da economia no valor da empresa. Como resultado observou-se que houve uma sinergia positiva decorrente da fusão estudada e que as oscilações simuladas na economia, apesar de diminuir o valor da empresa, garantiram com quase 100% de certeza que haveria sinergia positiva no caso da fusão

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luciana Orozco de Gouveia.pdf: 1798459 bytes, checksum: a904ad1d5c4396a53379f94d9ad04ac8 (MD5) Previous issue date: 2014-02-19 / The number of mergers and acquisitions transactions has grown increasingly, overcoming barriers of the country of the companies origins. This is due to the increased competition, forcing companies who wish to prosper, to seek inorganic growth through acquisitions. The objective of this research was to develop a methodology for prospecting in the customer base of the commercial bank, maximizing the efficiency of the investment bank in the search of potential mergers and acquisitions transactions. The developed model in this research can be used by M&A (Mergers and Acquisitions) analysts on investment banks, since it will be possible to perform a screening in the customer base of commercial bank already using existing information held by the bank to find counterparties in transactions of M&A. It was developed a qualitative exploratory study based on historical of mergers and acquisitions transactions in the healthcare industry , it was analyzed the reasons which provided mergers and acquisitions transactions, deals value and also the acquisitions made by public companies in the healthcare industry. After that it was made a model to find counterparts in the customer base of a commercial bank, to seek potential targets or buyers. This model was applied in a real case, showing satisfactory outcome. / O número de transações em fusões de aquisições vem aumentando e cada vez mais ultrapassando as barreiras do país de origem das companhias. Isso ocorre devido à concorrência mais acirrada que obriga as empresas, que desejam prosperar, a buscar crescimento inorgânico através de aquisições. O objetivo desta pesquisa foi elaborar um modelo de prospecção na base de clientes do banco comercial, maximizando a eficiência do banco de investimentos na busca de transações na área de fusões e aquisições. O modelo desenvolvido nesta pesquisa pode ser utilizado por analistas de F&A (Fusões e Aquisições) de banco de investimentos, uma vez que será possível realizar uma triagem na base de clientes do banco comercial, já utilizando as informações existentes em poder do banco para buscar contrapartes nas transações de F&A. Foi realizada uma pesquisa qualitativa exploratória baseada em transações históricas de fusões e aquisições no setor de saúde; foram estudados os motivos que originaram as transações de F&A, perfil das empresas, valores dos deals e ainda as aquisições realizadas no setor por empresas de capital aberto. Com o estudo realizado foi elaborado um modelo para buscar contrapartes na base de clientes de um banco comercial, tanto para buscar potenciais alvos como compradores. Modelo este que foi aplicado em um caso real, demonstrando resultado satisfatório.

A presente pesquisa analisa o processo de acumulação, concentração e centralização de capital em três importantes setores da agroindústria, considerando a organização do espaço e sua atual inserção na economia brasileira. Para tanto, foram escolhidas algumas empresas representativas dos setores de carne bovina, óleo de soja e sucroalcooleiro, observando o movimento de fusões e aquisições no período 1992-2010. Nesse período, verificou-se um cenário econômico diferente das décadas anteriores no Brasil. Considerando o dinamismo e a multiplicidade das transações relacionadas a fusões e aquisições, procurou-se examinar as causas e desdobramentos dos processos de concentração e centralização de capital, igualmente a crescente oligopolização e desnacionalização relativas aos setores em estudo. Por fim, a identificação das ações das empresas envolvidas nos negócios, permitiu estabelecer analogias entre as estratégias de expansão geográfica e de diversificação nos setores, considerando a participação de capital estrangeiro e a internacionalização de empresas brasileiras. / The present research analyzes the process of accumulation, concentration and centralization of capital in three important sectors of the agriculture, considering the organization of the space and its current insertion in the Brazilian economy. For in such a way, some representative companies of the sectors of bovine meat, oil of soy and sugar cane had been chosen, observing the movement of merger and acquisitions in period 1992-2010. In this period, a different economic scene of the previous decades in Brazil was verified. Considering the dynamism and the multiplicity of the related transactions the merger and acquisitions, were looked to examine the causes and unfoldings of the concentration processes and centralization of capital, equally the increasing relative denationalization to the sectors in study. Finally, the identification of the actions of the involved companies in the businesses, allowed to establish analogies between the strategies of geographic expansion and diversification in the sectors, being considered the participation of foreign capital and the internationalization of Brazilian companies.

Esta pesquisa analisa o processo de concentração de capital, através de fusões e aquisições de empresas privadas e públicas no Brasil, nos anos 90, devido as políticas neoliberais adotadas pelos governos Collor de Mello e Fernando Henrique. Nos anos 90, os programas neoliberais difundidos na América Latina, foram delimitados pelo Consenso de Washington e formalizados nos acordos entre o FMI e o Banco Mundial com os governos latino americanos. As orientações visavam a estabilização das economias dos países emergentes, a contenção de gastos e investimentos Estatais, restrição do papel do Estado, com a privatização de empresas, bancos, recursos minerais e energéticos, etc. Assim, a abertura comercial e as reformas econômicas promovidas no Brasil, com aumento da participação dos investimentos externos deflagraram fusões e aquisições entre empresas nacionais (chamadas transações domésticas), e transações realizadas por empresas estrangeiras (denominadas cross border). A participação de empresas estrangeiras superou o volume de negócios entre empresas nacionais em quantidade, volume e valores, causando debates sobre a desnacionalização da economia brasileira. Esta pesquisa analisa a concentração de capitais no movimento de fusões e aquisições das empresas brasileiras, avaliando os setores mais afetados e a formação de oligopólios, e as circunstâncias em que ocorreram essas transações no território nacional. / This research analyzes the process of capital concentration, through merger and acquisitions of private companies and public in Brazil, in years 90, had the neoliberal politics adopted by the governments Collor de Mello and Fernando Henrique. In years 90, the spread out neoliberal programs in Latin America, they had been delimited by the Consensus of Washington and legalized in the agreements between the FMI and the World Bank with the Latin American governments. The instructions aimed at the stabilization of the economies of the \"emergent countries\", the State containment of expenses and investments, restriction of the paper of the State, with the privatization of companies, mineral and energy banks, resources, etc. Thus, the commercial opening and the promoted economic reforms in Brazil, with increase of the participation of the external investments motivate merger and acquisitions between national companies (called domestic transactions), and transactions carried through for foreign companies (called cross border). The participation of business-oriented foreign companies surpassed the volume between national companies in amount, volume and values, causing debates on the denationalization of the Brazilian economy. This research analyzes the concentration of capitals in the movement of merger and acquisitions of the Brazilian companies, evaluating the sectors more affected and the formation of oligopolies, and the circumstances where these transactions in the domestic territory had occurred.

A avaliação do conhecimento existente e a comparação com as necessidades futuras, constituem-se na gestão estratégica do conhecimento. A literatura aponta dois caminhos para a organização obter o conhecimento de que necessita: o do desenvolvimento interno e o da incorporação de bases externas. Tendo interesse em novos mercados, algumas corporações optam pela incorporação de bases externas de conhecimento, pela aquisição de outras empresas que já passaram pelo processo de aprendizado e dispõem de reconhecimento no mercado. A aparente rapidez da solução esconde, no entanto, problemas típicos de gestão da mudança em fusões e aquisições, ressaltados os aspectos culturais. O sucesso dessas operações é, normalmente, determinado pela perspectiva do mercado, sob a ótica da expectativa de retorno sobre o capital investido. Esta dissertação, ao contrário, identificou os resultados desses processos a partir da percepção dos gestores. Entende-se por resultado, qualquer efeito tangível ou não no ambiente organizacional e no posicionamento da empresa frente ao mercado. Foram conduzidos dois estudos de caso, envolvendo grandes empresas, uma nacional e uma multinacional, que utilizaram dessa estratégia para a sua inserção no mercado da tecnologia da informação. Algumas das principais contribuições deste estudo incluem: a identificação de um método balanceado em três dimensões para a análise dos resultados desses processos, a identificação de um conjunto de práticas para a incorporação de bases externas de conhecimento e a identificação e discussão dos fatores críticos desses processos.

Submitted by Daniel Carvalho (danieltrc@gmail.com) on 2013-09-26T19:58:45Z No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2013-09-27T17:12:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2013-09-30T11:49:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-30T11:50:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 0 Dissertacao Daniel - final impressao.pdf: 894023 bytes, checksum: 0ad0b9476b5ce2a1b15e8b6521fe00e0 (MD5) Previous issue date: 2013-06-27 / Fusões e aquisições são tipos de transformações organizacionais frequentemente adotadas no mundo corporativo, e a fase de integração tem papel fundamental para que haja a criação de valor na operação. Este trabalho analisa pesquisas acadêmicas e publicações de empresas de consultoria especializadas no tema fusões, aquisições e integração, e apresenta um processo de integração de uma aquisição realizada na indústria do petróleo no Brasil, bem como fatores que motivaram a realização da operação e os impactos organizacionais na área financeira da empresa. Ao final, são analisados os resultados observados em campo, as boas práticas e lições aprendidas são confrontadas com o referencial teórico estudado, indicando fatos aderentes e não-aderentes à teoria encontrada na literatura no campo de fusões e aquisições.