Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1716.pdf: 223836 bytes, checksum: 88440c3410f6f4baa5d577121aaa3e0e (MD5) Previous issue date: 2004-08-13 / There are many works addressing cash flow as an instrument of investment and project analysis. However, especially in Brazil, the literature addressing cash flow as an instrument of liquidity administration is relatively scarce. This issue is particularly relevant for, right now, among the amendments to Law 6.404/76 being considered, is the replacement of the Source and Application of Funds Statement by the Cash Flow Statement, similarly to what has happened in many other countries. This work tries to put together some of the available information concerning this issue, to deepen the existing knowledge about the mechanics of cash generation, to exploit some assumptions which have not yet been considered and to suggest a method for cash flow analysis and interpretation that will allow the managers a better knowledge of their business in order to improve their decision making processes based on cash flow. / O trabalho procura mapear e interpretar o processo de formação de caixa decompondo e analisando as atividades que contribuem para liberar ou retirar recursos do fluxo de caixa. Procura também avançar no problema da determinação do nível ótimo de liquidez que deve ser mantido pelas empresas.

Submitted by Daniella Santos (daniella.santos@fgv.br) on 2009-08-19T12:06:59Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final_Marcus_Studart.pdf: 2367861 bytes, checksum: a2379ed047eff9e4d042648037d949b2 (MD5) / Approved for entry into archive by Antoanne Pontes(antoanne.pontes@fgv.br) on 2009-08-19T17:27:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final_Marcus_Studart.pdf: 2367861 bytes, checksum: a2379ed047eff9e4d042648037d949b2 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-08-19T17:27:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_final_Marcus_Studart.pdf: 2367861 bytes, checksum: a2379ed047eff9e4d042648037d949b2 (MD5) / I use Search models to study decentralized markets of durable goods. I explore the concept of market liquidity of Lippman and McCall (1986) and show that the theory of optimal search is useful to address the following issues: What governs the time required to make a transaction on these markets? What is the relationship between the price of goods and the time required to make transactions? Why is optimal to wait to make a transaction in markets where individuals discount future utility? What is the socially optima search level? Two specifications are used, the traditional model of job search and a version of Krainer and LeRoy (2001) model. / Utilizo modelos de search para estudar mercados descentralizados de bens duráveis. Exploro o conceito de liquidez de mercado de Lippman e McCall(1986) e mostro que a teoria de procura ótima é útil para abordar as seguintes questões: O que governa o tempo necessário para realizar uma transação nestes mercados? Qual a relação entre o preço dos bens e o tempo necessário para realizar transações? Por que é ótimo esperar para comprar ou vender bens quando indivíduos descontam a utilidade futura? Qual é o nível de procura socialmente ótimo? Duas especificações são usadas, o modelo tradicional de job search e uma versão do modelo de Krainer e LeRoy(2001).

Submitted by Bruno Teixeira (brunost@fgvmail.br) on 2010-08-08T00:49:57Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_BST.pdf: 686654 bytes, checksum: dbe7eb1e4db75c845b33d0a1017c5910 (MD5) / Approved for entry into archive by Andrea Virginio Machado(andrea.machado@fgv.br) on 2010-08-09T11:51:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_BST.pdf: 686654 bytes, checksum: dbe7eb1e4db75c845b33d0a1017c5910 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-08-11T12:40:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_BST.pdf: 686654 bytes, checksum: dbe7eb1e4db75c845b33d0a1017c5910 (MD5) Previous issue date: 2010-06-24 / A version of the Aiyagari (1994) model with a liquidity shock is developed in this work. The model has Huggett (1993) and Aiyagari (1994) as particular cases, but the general one allows for two assets in the economy, a liquid and an illiquid one. Using two di erent assets implies in two returns clearing the market, so the computational strategy used by Aiyagari and Hugget does not work here. Therefore, Scarf's triangulation algorithm replaces it. Our computational experiment shows that the equilibrium return of the liquid asset is smaller than the return of the illiquid one. In addition, poor people carry relatively more of the liquid asset, which is a source of inequality that is not present in the Aiyagari's work. / Neste trabalho é desenvolvida uma versão do modelo de Aiyagari (1994) com choque de liquidez. Este modelo tem Huggett (1993) e Aiyagari (1994) como casos particulares, mas esta generalização permite dois ativos distintos na economia, um líquido e outro ilíquido. Usar dois ativos diferentes implica em dois retornos afetando o 'market clearing', logo, a estratégia computacional usada por Aiyagari e Hugget não funciona. Consequentemente, a triangulação de Scarf substitui o algoritmo. Este experimento computacional mostra que o retorno em equilíbrio do ativo líquido é menor do que o retorno do ilíquido. Além disso, pessoas pobres carregam relativamente mais o ativo líquido, e essa desigualdade não aparece no modelo de Aiyagari.

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2013-06-25T22:41:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 305318.pdf: 1912191 bytes, checksum: 184dd68b3b55cb27e4ea51125299b57c (MD5) / O presente estudo apresenta uma análise do papel que duas medidas de liquidez de ações em bolsa, o Turnover e índice de Amihud, têm sobre os retornos de ações de empresas brasileiras. Para isso foram utilizadas combinações do CAPM, e dos modelos de 3 e 4 modelos de fatores de Fama, French e Carhart. Os modelos foram testados utilizando regressões OLS simples e regressões OLS em painel. Os resultados mostram que a liquidez é relevante em ambas as abordagens. Adicionalmente, como a crise internacional de 2008 teve um impacto significativo sobre o mercado acionário brasileiro e como durante o período de crise investidores procuram investimentos mais líquidos, testou-se também o efeito da crise sobres estes modelos. Os resultados encontrados parecem sugerir que depois de 2008 a importância da liquidez para os modelos de precificação de ativos aumentou. Além disso, foram realizados testes de Chow para identificar os pontos de quebra estrutural. Estes testes também parecem suportar a idéia de que pelo menos para uma parte das ações negociadas publicamente no Brasil a liquidez cresceu em importância depois de 2008. Finalmente, apesar de a liquidez ser um fator de risco importante, empresas diferentes respondem de forma diferente a ela. O presente trabalho também apresenta um estudo de como diferentes ações classificadas conforme seu Market-to-Book, tamanho, momento dos retornos, Turnover e índice de Amihud respondem a fatores de liquidez. Os resultados parecem sugerir que a liquidez é mais importante para as empresas com baixo Market-to-Book, pequeno tamanho e alto momento dos retornos. / This study presents an analysis of the role that two measures of stock liquidity, the turnover and Amihud ratio, have on stock returns for companies trading at the Brazilian Stock Exchange - Bovespa. For analysis it was used combinations of the CAPM, 3 and 4 factor models of Fama, French and Carhart. The models were tested using simple OLS regressions and panel OLS regressions. The results show that the liquid is relevant to both approaches. Additionally, since the international crisis of 2008 had a significant impact on the Brazilian stock market and since during the crisis investors usually seek the most liquid investments, it was also tested the effect that the crisis had on these models. The results suggest that after 2008 the importance of liquidity for asset pricing models increased. Moreover, Chow tests were performed to identify the existence of a structural break point. The results obtained from these tests also support the idea that liquidity grew in importance after 2008 at least for part of the publicly traded stocks in Brazil. Finally, although the liquidity is an important risk factor, different companies respond differently to it. This work also presents a study of how stocks of different companies classified according to their Market-to-Book, size, return momentum, turnover and Amihud ratio respond to liquidity factors. The results suggest that liquidity is more important for companies with low Market-to-Book, small size and high return momentum.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-22T03:19:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 224717.pdf: 1162046 bytes, checksum: a4a05b5eefbbf8eed3479727d1460231 (MD5) / O risco de mercado pode ser entendido como o risco de perdas em decorrência de oscilações nas variáveis econômicas e financeiras. Considerando que os riscos podem acarretar grandes perdas para uma empresa, entende-se que estes devem ser monitorados cuidadosamente. A complexidade dos riscos financeiros existentes, faz com que as empresas, instituições financeiras, especialmente as cooperativas de crédito possuam sistemas de gestão de risco eficazes, pois suas atividades consistem em captar e emprestar recursos entre cooperados, onde um componente maior ou menor de risco estará presente. Esta pesquisa parte de um estudo de caso em uma Cooperativa de Crédito na região do Vale do Aço - MG, onde relata as características da organização, apresenta um embasamento científico e prático, com o objetivo de mostrar o uso de técnicas de gestão de risco de mercado e de manutenção da liquidez na empresa. Os resultados obtidos evidenciaram uma melhoria no que tange aos controles internos, pois através da utilização diária de um sistema de fluxo de caixa e value at risk é possível obter relatórios precisos, em tempo hábil, contendo informações sobre as carteira de ativos e passivos, possibilitando assim um maior controle na gestão dos risco da cooperativa. The market risk can be understood as the risk of losses due to oscillations in the economical and financial variables. Considering that the risks can cart big losses for a company, it is understood that these should be monitored carefully. The complexity of the existent financial risks, does with that the companies, financial institutions, especially the credit cooperatives possess effective systems of risk, because their activities consist of to capture and to lend resources among cooperated, where a component larger or smaller of risk will be present. This research part of a case in a Cooperative of Credit in the area of the Vale do Aço - MG, where it explains the characteristics of the organization, presents a scientific and practical basement, with the objective of showing the use of techniques of management of market risk and of maintenance of the liquidity in the company. The results evidenced an improvement in that it refers to the internal controls, because through the daily use of a cash flow system and value at risk, it is possible to obtain reports in skilled time, containing information on them about wallet of assets and liabilities, making possible a bigger control in the management of the risk of the cooperative

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-20T11:15:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 224785.pdf: 935797 bytes, checksum: d55b17d13e79f3f5b8df0610c5f065a9 (MD5) / A atividade financeira praticada pelos bancos é bastante sensível às condições econômicas. As Instituições Financeiras na função de intermediadores de recursos junto aos seus clientes e mercado, captando e aplicando, assumem diferentes níveis de risco, de liquidez e mercado, devido aos descasamentos de recursos financeiros originados entre ativos e passivos. A dinâmica de fluxos de entradas de recursos internos e externos tem aumentado as movimentações financeiras nos bancos, conseqüentemente, aumentado os riscos das carteiras. O Órgão regulador, no caso do Brasil, O Banco Central, objetivando controlar o risco sistêmico do mercado determinou, em dezembro de 2000, através da Circular nº 2.804, que as Instituições Financeiras possuíssem sistemas de controles de risco de liquidez consistentes e passíveis de verificação. Nesse caso, após a determinação do Órgão Regulador, aliado à necessidade do Banco em possuir controle do risco de liquidez, o Banestes desenvolveu um instrumento de gestão de liquidez, subdividido em (1) Fluxo de caixa - que apura, de forma financeira, o saldo de caixa para um período de 90 dias, através das movimentações das carteiras de produtos e serviços do banco, (2) GAP - Descasamento de valores, prazos, taxas e moedas - que verifica os descasamentos das carteiras de captação e aplicação de recursos, os cálculos de durations ativas e passivas e duration GAP, e (3) VAR - Value At Risk - apura o valor em risco ocasionado pelas taxas de juros prefixadas ocorridas nas captações e aplicações de recursos das carteiras do banco. Os três subsistemas em conjunto formam o instrumento de gestão do risco de liquidez do Banestes que, de acordo com suas particularidades operacionais, serão apresentados de forma teórica e prática isoladamente no decorrer do trabalho. The financial activity performed by banks is very sensitive to the economic conditions. The Financial Institutions which intermediate resources between the market and their customers , captating and applying, assume diferent levels of liquidity and market risks, because of the discrepancies in the financial resources originated between assets and liabilities. The dynamic flow of internal and external resources entries has been increasing the banks financial activities and consequently rising their portfolios' risks. The regulatory entity, in Brazil's case The Central Bank of Brazil, aiming to control the market systemic risk established , on december/2000 through its circular letter no.2.804, that the financial institutions must have a consistent liquidity risk controlling system subject to verification. In this case, after the regulatory entity determination, added to the necessity of having liquidity risk control, Banestes developed a liquidity management instrument, divided in (1) Cash Flow - which investigate the cash balance on financial basis for a period of 90 days by analysing the bank's products and services portfolios' activity, (2) GAP - discrepancies of amounts, terms, rates and currencies - which verifies the discrepancies between resources captation and investments, the active and passive durations and GAP duration calculation, and (3) VAR - Value At Risk - investigate the value at risk occasioned by fixed interest rates occured in the captation and investment of the bank's portfolios resources. The three subsystems altogether constitute Banestes' liquidity risk management instrument which according to its operational particularities will be presented in a theoretical and practical basis separately in the course of this survey.

Dissertação (Mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. / Made available in DSpace on 2012-10-18T22:22:45Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2016-01-09T03:53:31Z : No. of bitstreams: 1 143780.pdf: 7539838 bytes, checksum: 9f6733021004179c7cbe2dac72f817f3 (MD5)

Orientador: Jose Carlos de Souza Braga / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-21T15:19:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Carvalho_CarlosEduardoFerreirade_D.pdf: 13196400 bytes, checksum: 3b549d347ed70d30e159d2e704f644f6 (MD5) Previous issue date: 1996 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Doutorado / Doutor em Economia

Orientador: Tarcísio Pedro da Silva. / Dissertação (Mestrado em Ciências Contábeis) - Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Universidade Regional de Blumenau, Blumenau.

Submitted by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2008-11-17T14:47:12Z No. of bitstreams: 1 055204043-Tatiana_Vasques.pdf: 423855 bytes, checksum: e6dc73948b1e0404798d3018bb4b4e82 (MD5) / Approved for entry into archive by Antoanne Pontes(antoanne.pontes@fgv.br) on 2008-11-18T11:44:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 055204043-Tatiana_Vasques.pdf: 423855 bytes, checksum: e6dc73948b1e0404798d3018bb4b4e82 (MD5) / Made available in DSpace on 2008-11-18T11:44:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 055204043-Tatiana_Vasques.pdf: 423855 bytes, checksum: e6dc73948b1e0404798d3018bb4b4e82 (MD5) / Este estudo teve como objetivo investigar se algumas situações específicas do Brasil podem contribuir para que as empresas apresentem índices de liquidez ainda maiores, tais como a possibilidade de captação de recursos de baixo custo e aplicação à taxas mais altas e a existência de fatores que resultam na discrepância entre lucro e geração de caixa das companhias. Foram examinadas as proxies para estas situações através de um estudo em painel com 288 empresas não financeiras de capital aberto no período de 1997 a 2006 com a inclusão de outras variáveis que explicam as variações no nível de liquidez relacionadas aos motivos de precaução, transação, especulação e assimetria de informação. Os principais resultados sugerem que o nível de liquidez nas firmas brasileiras é maior nas empresas que possuem algum tipo de benefício fiscal e/ou conseguem financiamentos a custos reduzidos, medido pela acessibilidade a outros mercados para captação de recursos (dummy ADR).