The productive project of organic granulated panela that the cooperative agrarian cacaotera ACOPAGRO, located in the, district of Juanjuí, County of Marshal Caceres, Department San Martin, intends to contribute in the development of the capacities of the families producers of cane of sugar, strengthening his technical capacities and organizing the association that contains them, business wise and guiding the agro industrial production of granulated panela mainly to the export market. The project leaves of the verification that the small local producers possess 35 you have installed of cane of sugar, with yields of subsistence. The technology for the production of the cane like that of their basic transformation is traditional and of scarce quality, highly differed among producers those that it hinders them their access to the regional market and it limits the improvement therefore from the revenues to the producers. The project intends to develop the capacities of those producing of Juanjuí that are 420 partners that belong to the cooperative, of which 12 are those that drive 35 on the whole there is of cane of sugar of the "Creole" variety, also counting with future 50 Has of cane of sugar for production of granulated panela. The proposal of the project is, the installation and implementation of an I modulate of panela process and to pass to give value added to the production of cane of sugar through an agro industrial process to produce granulated panela with organic tendency. It implies it to introduce changes in the form and handling of the cultivation of the cane of sugar, in the first place among the associates, and then in the potential partners, as well as in the facilities of transformation of the cane juice that allow the production of organic granulated panela of qualities accepted by the international market, especially of the special markets of organic products and fair prices. To reach these purposes the project it outlines a group of actions (I support with machinery and teams) and activities (courses, shops, internships, monitored, based on methodologies to participate) that allow improvements sustained in the organic cultivation of the cane, the prosecution of the cane of sugar in granulated panela, the control of the quality, the managerial and social administration of those producing of the area. The product to obtain is the granulated panela that one obtains of the evaporation, concentration and crystallization of the juice of the cane of sugar by means of a process of dehydration and/or mill and I sift the sugar it is obtained in granulated form and without use of any chemical component. / El proyecto productivo de panela granulada orgánica que la cooperativa agraria cacaotera ACOPAGRO, ubicado en el, distrito de Juanjuí, Provincia de Mariscal Cáceres, Departamento San Martín, se propone contribuir en el desarrollo de las capacidades de las familias productoras de caña de azúcar, fortaleciendo sus capacidades técnicas y organizando empresarialmente la asociación que los agrupa, y orientando la producción agroindustrial de panela granulada principalmente al mercado de exportación. El proyecto parte de la constatación de que los pequeños productores locales poseen 35 HA. instaladas de caña de azúcar, con rendimientos de subsistencia. La tecnología para la producción de la caña como la de su transformación básica es tradicional y de escasa calidad, altamente diferenciada entre productores los que les dificulta su acceso al mercado regional y limita por tanto la mejora de los ingresos a los productores. El proyecto propone desarrollar las capacidades de los productores de Juanjuí, que son 420 socios que pertenecen a la cooperativa, de las cuales 12 son los que conducen en conjunto 35 HA. de caña de azúcar de la variedad “criollas”, contando además con futuras 50 HA. de caña de azúcar para producción de panela granulada. La propuesta del proyecto es, la instalación e implementación de un modulo de proceso de panela y pasar a dar valor agregado a la producción de caña de azúcar a través de un proceso agroindustrial para producir panela granulada con tendencia orgánica. Ello implica introducir cambios en la forma y manejo del cultivo de la caña de azúcar, en primer lugar entre los asociados, y luego en los potenciales socios, así como en las instalaciones de transformación del jugo de caña, que permitan la producción de panela granulada orgánica de calidades aceptadas por el mercado internacional, especialmente de los mercados especiales de productos orgánicos y precios justos. Para alcanzar estos propósitos el proyecto plantea un conjunto de acciones (apoyo con maquinaria y equipos) y actividades (cursos, talleres, pasantias, monitoreo, en base a metodologías participativas) que permitan mejoras sostenidas en el cultivo orgánico de la caña, el procesamiento de la caña de azúcar en panela granulada, el control de la calidad, la gestión empresarial y social de los productores de la zona. El producto a obtener es la panela granulada que se obtiene de la evaporación, concentración y cristalización del jugo de la caña de azúcar mediante un proceso de deshidratación y/o molienda y zarandeo se obtiene el azúcar en forma granulada y sin uso de ningún componente químico.

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The objective of this paper is to analyze the formation process of the Nuevo Sol Yield Curve in Peru, specifically the evolution of  its different terms as a consequence of diverse  internal  and  external policies  and  events. For this purpose, the zero coupon yield curve or spot curve is estimated, based on the Nelson y  Siegel (1987) method. The analysis suggests that  in the Peruvian case the developing yield curve has been sensible  to  internal  events as the issue  of  a  bond  with a maturity longer  than the existing term to maturity, and external events such as foreign interest rates changes. Hence, the yield curve has adopted concave, convex and lineal forms within one and a half year period, without the agents having changed their perceptions about the macroeconomic fundamentals. / El presente trabajo tiene como finalidad analizar el proceso de formación de la curva de rendimientos en nuevos soles del Perú y, en particular, la evolución de sus distintos tramos como respuestas a diferentes políticas y eventos externos e internos. Para ello,  se estima la estructura de tasas cero cupón o curva spot mediante la metodología propuesta por Nelson y Siegel (1987).  El análisis sugiere  que, en el caso peruano, la  curva de rendimientos en formación ha  sido muy sensible a eventos internos, como la emisión de un nuevo plazo mayor a los existentes en el mercado, y externos,  como las variaciones  en las tasas de interés internacionales. Este hecho explica el comportamiento variable de  las tasas de interés domésticas. De esta manera, la curva de rendimientos ha adoptado en el periodo de un año y medio, formas cóncavas, convexas y lineales, sin  que  los agentes hayan alterado  sus  expectativas con respecto a los fundamentos macroeconómicos.

Esta investigación se localiza en el ámbito de la Renta Fija, concretamente se analizan los rendimientos de la Deuda del Estado, a medio y largo plazo, de diez países de la Unión Europea (UE), siete de ellos miembros de la Unión Monetaria Europea (UME), durante los años 1998 hasta 2004, ambos incluidos. Para llevar a cabo esta investigación se seleccionó un conjunto de emisiones en circulación de amplio espectro, tanto en la extensión del plazo hasta el vencimiento como el nαmero de ellas para cada país, que han sido desglosadas en cuatro grupos, segαn el país emisor y dependiendo del papel que desempeñan en el mercado. Los Objetivos son 1) Determinar las características de las series temporales de los precios. 2) Estudiar la serie temporal de rendimientos. 3) Analizar la existencia de un cambio estructural en las series de rendimientos como consecuencia de la introducción de la moneda única. 4) Modelizar la volatilidad de los rendimientos. 5) Evaluar las semejanzas/diferencias entre los rendimientos de las emisiones de los cuatro grupos. Aportaciones- Respecto a la metodología propuesta:· Método estad'stico multivariante de reducción de variables, ACP, · Modelo de volatilidad no lineal, GARCH(1,1).· Nuevo modelo de volatilidad multivariante, PC-GARCH.· Respecto a los resultados:· Análisis detallado, descriptivo y temporal, de las series de precios y de rendimientos. · Demostración de la existencia de un cambio estructural en los mercados que supone una modificación en el comportamiento de las series de rendimientos.· Modelización no lineal de la volatilidad de los rendimientos.· Modelización multivariante de la volatilidad para determinar las relaciones en el movimiento de las diferentes emisiones.· Equiparación de la conducta entre los rendimientos de los cuatro grupos de emisiones de Deuda del Estado. Las conclusiones se pueden resumir en las siguientes: - El plazo residual juega un papel muy importante en las emisiones euro ya que determina la evolución de sus rendimientos. No puede afirmarse lo mismo de las no euro. - Las series de rendimientos, tanto de las emisiones euro como no euro, presentan las características típicas de las series financieras: Leptocurtosis, varianza de los residuos no constante, agrupamiento de las observaciones, autocorrelación en sus valores. - El comportamiento de los rendimientos de las emisiones y benchmarks euro sufren un cambio a partir de la implantación de la moneda única quedando determinado según los años que restan hasta su amortización. Sin embargo, la conducta de las emisiones y benchmarks no euro no varía en los años posteriores a la creación de la UME. - La volatilidad de los rendimientos de las emisiones euro y no euro es prácticamente nula cuando el vencimiento es menor que tres años. - El modelo GARCH(1,1) no siempre es el adecuado para explicar la volatilidad de los rendimientos de las emisiones de los cuatro grupos. - El comportamiento de los benchmarks euro y no euro reflejan el de las emisiones euro y no euro, respectivamente. / This research is located in the area of Fixed Income, concretly there analyze the returns Government Bond, medium and long term, of ten European Union (EU) countries, seven of them members of the European Monetary Union ( EMU), years 1998 even 2004, both included. To conduct this research a set of outstanding issues was selected of wide spectrum, both in extending maturity term as the number of them for each country, which they have been removed in four groups, according to the issuing country and depending on the role they play in the market. The Aims are: 1) To determine the characteristics of the prices time series; 2) To study the returns time series; 3) To analyze the existence of a structural change in the returns series as a result of the introduction of the single currency; 4) Modeling the volatility of returns; 5) To evaluate the similarities / differences between the return issues of the four groups. Contributions - Concerning the proposed methodology:· Multivariate statistical method to reduce variables, PCA.· Nonlinear model of volatility, GARCH (1,1).· New multivariate model of volatility GARCH-PC.- Regarding the results: · Detailed analysis, descriptive and temporary, of prices and returns series. · Proof of a structural change in markets that involves a modification in the behavior of the return series.· Nonlinear modeling of the returns volatility. · Multivariate modeling to determine the volatility of relations in the movement of different issues. · Comparison of the conduct between the returns of the four groups of issues of Government Bond. The findings can be summarized as follows: - The residual term plays an important role in the Euro issues because it determines the evolution of their returns. You can not say the same of non-Euro issues - The return series, both Euro and non-Euro issues, present the typical characteristics of the financial series: Leptocurtosis, variance of the residues not constant, clustering of observations, autocorrelation in his values. - The behavior of the returns Euro issues and benchmarks suffer a change from the implantation of the single currency being determined by the remaining years until their amortization. Nevertheless, the conduct of the not Euro issues and benchmarks does not change in the years posterior to the EMU creation. - The volatility of the returns Euro and not Euro issues is practically void when the maturity is minor that three years. - The GARCH (1,1) model is not always adequate to explain the volatility of returns on the issues of the four groups. - The behavior of the Euro and non-Euro benchmarks reflect the issues Euro and not Euro, respectively.

El abordaje geográfico de las disparidades educativas toma tres ejes de análisis -conformación socio-cultural-económica de los hogares; localización, acceso y configuración espacial del equipamiento escolar; y los rendimientos escolares- que permiten una aproximación a la determinación de diferencias educativas y brechas sociales a escala local. La educación es una herramienta que permite lograr niveles de calidad de vida anhelados y participar en la sociedad. El origen social de los niños y adolescentes acciona sobre el desempeño generando desventajas. Las posibilidades de acceso a la educación y las posiciones en la estructura social están dadas por la trans-misión e incorporación de capitales y activos familiares. En este sentido, quienes no cuentan con esas posibilidades se identifican como vulnerables debido a su dependencia. El análisis posee metodología de base cuantitativa y uso de SIG. El marco teórico es transversal a las corrientes del pensa-miento geográfico y adopta la concepción de los mapas sociales urbanos basados en la perspectiva de la ecología urbana. La escala de análisis es local, intraurbana, y contempla la segregación espacial de los grupos sociales que por efectos de vecindad confieren al sistema escolar la segregación de los logros educativos al territorio. El primer eje analiza las distribuciones espaciales del contexto sociocultural a partir de un índice en puntaje z y técnicas de autocorre-lación espacial. Los resultados muestran la correspondencia espacial entre el índice y la distribución de los niveles de calidad de vida. El segundo eje analiza la dotación escolar des-de la idea de justicia espacial y diferencia dos perspectivas. Una es política organizativa que observa la universalidad de la escolaridad, la escasa diferenciación entre género y diferen-ciación en la terminalidad del nivel medio de enseñanza situa-ción relacionada al nivel socioeconómico. La otra es la pers-pectiva espacial y observa la dotación del equipamiento escolar en cuanto distribución y acceso diferenciando los tipos de gestión, estatal y privada. Las técnicas de análisis espacial dan como resultado que el sistema escolar está ampliamente distribuido pero posee mayor presencia en las áreas centrales de la ciudad. El mayor esfuerzo educativo lo realiza la gestión estatal tanto por la matrícula, cantidad de establecimientos, distribución, como por la accesibilidad. No obstante, las medidas globales de accesibilidad indican que la eficiencia y equidad espacial está dada por el entrelazamiento de niveles educativos y gestiones escolares, estatal en el nivel primario y privado para el nivel medio. Éste último está más concentrado y da la pauta de injustita espacial. El tercer eje analiza la distribución de los rendimientos académicos por escuela a partir de un índice de rendimientos escolares en puntaje z que observa circuitos de escolarización de acuerdo a los niveles de calidad de vida de la población. La aplicación de técnicas de autocorrelación espacial da como resultado la presencia de independencia en el actuar de las escuelas. El análisis da como resultado la reiteración de un patrón espacial de diferenciación de las características socioculturales con alta correlación con los niveles de calidad de vida. De este modo se procura contribuir al conocimiento de la relación entre educación, calidad de vida y su representación espacial ofreciendo categorías de análisis que contribuyan al recono-cimiento de las brechas sociales. / The geographical approach to educational disparities takes three axes of analysis: households socio-cultural-economic shaping; location, access and spatial configuration of school equipment; and school achievement. All axes allow us to approach to the determination of educational differences and local social gaps. Education is a tool to achieve cherished levels of quality of life and allow participating in society. The social children background works generating performance disadvantages. The possibilities of access to education and social positions at social structure are given by the trans-mission of capital and household assets. In this sense, those who do not have these opportunities are identified by their dependence like vulnerable people. Analysis has a quantitative methodology using GIS. The theoretical framework is transver-sals at the geographic thought and takes the concept of urban social maps based on urban ecology perspective. The analysis has an intra-urban local scale, and includes spatial segregated areas characterized by social groups that create neighborhood effects also segregating the educational attainment in the territory. The first topic examines the spatial distributions of households socio-cultural context from a Zscore index and applies spatial autocorrelation techniques. Results show a spatial correspondence between the index and the distribution of levels of quality of life. The second topic examines the school equipment from the idea of spatial justice and difference two perspectives. First one is an organizational policy that observes the universality of schooling, the absen-ce of gender gap and a little differentiation with the secon-dary school finishing that is related with socioeconomic status. The other one is the spatial perspective and takes the provi-sion of school distribution equipment and access differen-tiating types of school management, state and private. The result of apply spatial analysis techniques shows that school system is widely distributed but has a greater presence in the central areas of the city. The major educational effort is done by the State management by the enrollment, number of esta-blishments, spatial distribution, such as accessibility.However, global accessibility measures indicate that efficiency and spatial equity is given by the intertwining of educational levels and school management, state school at primary level with private school at secondary level. The secondary level, also, is more concentrated and gives the spatial pattern of spatial injustice. Third topic examines the distribution of academic performance in school from a Z-score index that shows differentiated schools circuits according to levels of quality of life. The application of spatial autocorrelation techniques shows the presence of independence in school performance. Finally, the spatial analysis results show a same spatial pattern in socio-cultural differentiation characteristics highly correlated with levels of quality of life. Thus, is seeking to contribute with the knowledge of the relationship between educations, quality of life and provide categories of analysis that will contribute to the recognition of social gaps.

Magíster en Economía Aplicada / Ingeniera Civil Industrial / El aumento en la tasa de participación laboral femenina y la implementación de políticas públicas que estimulan este proceso, motiva a preguntarse por sus consecuencias sobre el desarrollo de los niños, pues la salida de la madre del hogar va acompañada de delegar el cuidado del hijo en terceras personas o, en algunos casos, a dejarlo solo durante su ausencia. El objetivo de esta investigación es cuantificar el efecto del trabajo materno sobre el desempeño escolar de sus hijos, medido como el resultado en las pruebas del Sistema de Medición de Calidad de la Educación (SIMCE), aplicadas en cuarto año básico (10 años). Econométricamente, este es un tema poco explorado en nuestro país y, a pesar de los estudios realizados en otros países - principalmente Estados Unidos e Inglaterra-, la pregunta sigue abierta. El trabajo materno podría perjudicar a un niño, pues reduce la cantidad de horas que una madre está con su hijo y puede además disminuir la calidad de dicho tiempo. Por otro lado, el trabajo materno incrementa el ingreso familiar y podría generar un comportamiento en los niños que quizás no se producirían de otra manera, por ejemplo, mayor disponibilidad a esforzarse y mayor disciplina, entre otros. Por lo tanto, el signo del efecto del trabajo materno es ambiguo y podría ser heterogéneo en la población. El principal desafío econométrico que enfrenta esta investigación es el sesgo de selección, consecuencia de que las madres que trabajan son distintas, en características no observables, a las que no lo hacen. Para estimar el efecto del trabajo materno sobre el desarrollo cognitivo de los niños, se utilizaron dos metodologías: Regresiones de Mínimos Cuadrados Ordinarios y Propensity Score Matching. El análisis econométrico permite conocer cuántos puntos más o cuántos puntos menos obtiene en las pruebas SIMCE un niño cuya madre trabaja jornada completa (o jornada parcial) fuera del hogar, en comparación a un niño cuya madre trabaja en el hogar. Además, para capturar la heterogeneidad del efecto del trabajo materno, se investigó si había un impacto diferenciado de acuerdo al género del alumno y las características socioeconómicas de su familia. Los resultados muestran que el efecto del trabajo materno es pequeño y no significativo. Esto no implica necesariamente que el trabajo materno no afecte el aprendizaje de los hijos; más bien, muestra que el efecto del trabajo materno es heterogéneo y de signos contrarios en la población, por lo que en promedio, no se observa ninguna tendencia significativa. La diferencia en los resultados obtenidos para los distintos grupos que se definieron en este trabajo avalan esta hipótesis. En particular, se indagó el efecto del trabajo materno en grupos específicos separando a la población según género del alumno, dependencia de la escuela y nivel socioeconómico de la familia. Si bien aparecen algunas tendencias, como por ejemplo, estimaciones negativas en los varones y positivas en las mujeres (sobre todo en alumnos de bajo nivel socioeconómico), predomina que, económicamente, el efecto del trabajo materno es cero.

El presente resume las acciones de investigación realizado en el desarrollo de la Tesis Doctoral Titulado: ¿Efecto de la aplicación de enmienda orgánica y mineral sobre la fertilidad de un suelo ácido ultisol de la amazonía peruana¿, el mismo que se ejecutó en los denominados ¿Shapumbales¿, zona del bajo mayo, región San Martín, Perú. Estos suelos tienen bajos niveles de nitrógeno, fósforo, potasio, calcio y magnesio, necesarios para los cultivos y a su vez poseen altos niveles de aluminio que son tóxicos para las plantas y que los hace improductivos para la agricultura. Se ejecutaron dos trabajos experimentales durante un período de 03 años consecutivos en el Fundo Aucaloma, propiedad de la Universidad Nacional de San Martín, ubicada en el distrito de San Roque de Cumbaza, provincia de Lamas. En estos se evaluaron dosis de humus de lombriz, roca fosfórica de bayovar y la enmienda calciomagnésica denominada ¿Magnecal¿, aplicadas a suelos ácidos con el propósito de recuperarlos para desarrollar una agricultura económicamente rentable. Como cultivos de referencia para el caso del experimento con el uso de humus de lombriz y roca fosfórica, fueron variedades tradicionales de maíz (Zea mays L. Var. Marginal 28-T), frijol cowpea (Vigna unguiculata L. var. San Roque) y soja (Glycine max Merril. var. Nacional), bajo un sistema de rotación en los que se evaluaron el rendimiento de los cultivos y el efecto de las enmiendas en la fertilidad del suelo. Para el caso del experimento con el uso de magnecal se sembró la variedad mejorada de Maíz INIA 602 con tolerancia a la acidez, en rotación con el cultivo de soja var. Cristalina, donde también se evaluaron los rendimientos y el efecto de la enmienda sobre las características químicas del suelo. Se usó el diseño estadístico Bloques Completos al Azar (BCA) para los experimentos y los resultados se analizaron mediante el Analisis de Variancia (ANOVA) y la Prueba de Duncan. / Rengifo Saavedra, C. (2014). EFECTO DE LA APLICACIÓN DE ENMIENDA ORGÁNICA Y MINERAL SOBRE LA FERTILIDAD DE UN SUELO ÁCIDO ULTISOL DE LA AMAZONÍA PERUANA [Tesis doctoral]. Universitat Politècnica de València. https://doi.org/10.4995/Thesis/10251/39103

A estimação da estrutura da taxa de juros é relevante por duas razões fundamentais: em primeiro lugar é considerado como um indicador antecipado de política, sendo uma das principais ferramentas para os bancos centrais como instrumento de política monetária; em segundo lugar, através da curva de rendimentos é possível fazer valoração de ativos financeiros. A causa da sua relevância, tanto na área macroeconômica e como no campo financeiro, uma ampla literatura dedicada a estimá-la se desenvolveu. Neste sentido, o objetivo deste documento é a previsão da curva de rendimentos da Colômbia através da metodologia de Spectrum Singular Analysis (SSA) durante o período 2006-2014. Para a previsão são usados parâmetros diários estimados pelo modelo de fatores de Nelson e Siegel (1987). Os resultados indicam ganhos na acurácia preditiva fora da amostra da abordagem de MSSA em relação ao modelo Random Walk e outros benchmarks amplamente usados na literatura, principalmente nos horizontes de previsão mais curtos. Os resultados são estatisticamente significantes. Assim mesmo, observasse que o MSSA se ajusta melhor que os modelos competidores em todos os horizontes para as previsões das menores maturidades. / The estimation of the Yield curve is relevant because of two fundamental reasons: firstly, it is considered an anticipated indicator of economic policies, being one of the principal central banks tools as instrument of monetary policy; secondly, through this estimation it is possible to valuate financial assets. Due to its relevance in the macroeconomics area and the financial field, an extensive literature has been dedicated to its estimation. Concerning that, the goal of this document is to get a prediction of Colombia’s yield curve through the Spectrum Singular Analysis (SSA) from 2006 to 2014. Daily estimated parameters by Nelson and Siegel (1987) factors model are used to obtain the prognostication. Results are statistically significant and indicate gains of the MMSA on the accuracy of previsions out of the sample in relation to the Random Walk competitor model and other benchmarks widely used in literature, mainly on short term previsions. Likewise, we observe that the MSSA method is better adjusted than competitors’ models in all the horizons for the previsions where maturity is lower. / La estimación de la curva de rendimientos es relevante por dos razones fundamentales: en primer lugar es considerado como un indicador anticipado de política económica, siendo una de las principales herramientas para los bancos centrales como instrumento de política monetaria; en segundo lugar, a través de esta es posible realizar valoración de activos financieros. Dada su relevancia tanto en el área macroeconómica como en el campo financiero una amplia literatura ha sido dedicada a su estimación. En este sentido, el objetivo de este documento es la previsión de la curva de rendimientos de Colombia a través de la metodología de Spectrum Singular Analysis (SSA) durante noviembre de 2006 a diciembre de 2014. Para su pronóstico son usados los parámetros diarios estimados por el modelo de factores de Nelson e Siegel (1987). Los resultados son estadísticamente significativos e indican ganancias del método MSSA en la precisión de las previsiones fuera de la muestra principalmente en horizontes de previsión más cortos en relación al Random Walk y otros benchmarks ampliamente usados en la literatura. Así mismo, se observa que el método MSSA se ajusta mejor que los modelos competidores en todos los horizontes para las previsiones donde el vencimiento es menor.

This thesis consists of three essays. In the first essay, I show that information about dividends implied in derivative markets predicts future dividend growth and thereby improves the forecasts of short-run returns on the aggregate market. In the second essay, we analyze the impact of options trading on the price distribution of the underlying asset. Specifically, we show that S&P 500 futures finish in the proximity of the closest strike price on days when options on S&P 500 futures expire. We document that this effect is mainly driven by the rebalancing of delta hedges of the market maker. In the third essay, we develop a theory of price support in security markets that arises from conflict of interests, and we test our hypothesis in the context of the Spanish mutual fund industry. In particular, we analyze how bank-affiliated mutual funds trade in the stock of the parent bank and show that, consistently with the price support hypothesis, affiliated mutual funds tend to increase their holdings of the parent bank’s stock following a large drop in its price. / Esta tesis consta de tres capítulos. En el primer capítulo, muestro que la información sobre dividendos implícita en los mercados de derivados predice el crecimiento futuro de los dividendos, mejorando así las predicciones de los rendimientos a corto plazo en el mercado agregado. En el segundo capítulo, analizamos el impacto de la compraventa de opciones en la distribución del precio del activo subyacente. En concreto, mostramos que los futuros del S&P 500 terminan en el entorno del precio de ejercicio más próximo en los días en que las opciones sobre los futuros del S&P 500 expiran. Documentamos que este efecto está principalmente motivado por el reajuste de la cobertura delta de los intermediarios. En el tercer capítulo, desarrollamos una teoría de sostenimiento de precios en los mercados de valores motivado por un conflicto de intereses y testamos nuestra hipótesis en el contexto de la industria española de fondos de inversión. En concreto, analizamos cómo los fondos de inversión afiliados a un banco operan las acciones del banco matriz y mostramos que, consecuentemente con la hipótesis del sostenimiento de precios, los fondos de inversión filiales tienden a incrementar sus posiciones en las acciones del banco matriz después de una caída importante de su cotización.

A estimação da estrutura da taxa de juros é relevante por duas razões fundamentais: em primeiro lugar é considerado como um indicador antecipado de política, sendo uma das principais ferramentas para os bancos centrais como instrumento de política monetária; em segundo lugar, através da curva de rendimentos é possível fazer valoração de ativos financeiros. A causa da sua relevância, tanto na área macroeconômica e como no campo financeiro, uma ampla literatura dedicada a estimá-la se desenvolveu. Neste sentido, o objetivo deste documento é a previsão da curva de rendimentos da Colômbia através da metodologia de Spectrum Singular Analysis (SSA) durante o período 2006-2014. Para a previsão são usados parâmetros diários estimados pelo modelo de fatores de Nelson e Siegel (1987). Os resultados indicam ganhos na acurácia preditiva fora da amostra da abordagem de MSSA em relação ao modelo Random Walk e outros benchmarks amplamente usados na literatura, principalmente nos horizontes de previsão mais curtos. Os resultados são estatisticamente significantes. Assim mesmo, observasse que o MSSA se ajusta melhor que os modelos competidores em todos os horizontes para as previsões das menores maturidades. / The estimation of the Yield curve is relevant because of two fundamental reasons: firstly, it is considered an anticipated indicator of economic policies, being one of the principal central banks tools as instrument of monetary policy; secondly, through this estimation it is possible to valuate financial assets. Due to its relevance in the macroeconomics area and the financial field, an extensive literature has been dedicated to its estimation. Concerning that, the goal of this document is to get a prediction of Colombia’s yield curve through the Spectrum Singular Analysis (SSA) from 2006 to 2014. Daily estimated parameters by Nelson and Siegel (1987) factors model are used to obtain the prognostication. Results are statistically significant and indicate gains of the MMSA on the accuracy of previsions out of the sample in relation to the Random Walk competitor model and other benchmarks widely used in literature, mainly on short term previsions. Likewise, we observe that the MSSA method is better adjusted than competitors’ models in all the horizons for the previsions where maturity is lower. / La estimación de la curva de rendimientos es relevante por dos razones fundamentales: en primer lugar es considerado como un indicador anticipado de política económica, siendo una de las principales herramientas para los bancos centrales como instrumento de política monetaria; en segundo lugar, a través de esta es posible realizar valoración de activos financieros. Dada su relevancia tanto en el área macroeconómica como en el campo financiero una amplia literatura ha sido dedicada a su estimación. En este sentido, el objetivo de este documento es la previsión de la curva de rendimientos de Colombia a través de la metodología de Spectrum Singular Analysis (SSA) durante noviembre de 2006 a diciembre de 2014. Para su pronóstico son usados los parámetros diarios estimados por el modelo de factores de Nelson e Siegel (1987). Los resultados son estadísticamente significativos e indican ganancias del método MSSA en la precisión de las previsiones fuera de la muestra principalmente en horizontes de previsión más cortos en relación al Random Walk y otros benchmarks ampliamente usados en la literatura. Así mismo, se observa que el método MSSA se ajusta mejor que los modelos competidores en todos los horizontes para las previsiones donde el vencimiento es menor.