This master’s thesis primary deals with a design and a development of own automated trading system which is specialized for commodity markets, especially corn, soybean, wheat and slightly for gold. You can find theoretical basics of technical analysis here, then technical indicators, risk management and trading systems themselves. System is completely designed and programmed in MetaTrader trading platform with using programming language MQL and genetic algorithms. The output of this thesis is portfolio containing six trading strategies which achieved totally 42,4 % increase in three months at the end of year 2014.

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jane Keilly de Paula.pdf: 1004717 bytes, checksum: 8ad453c72f92464abcae3e40e5f6163a (MD5) Previous issue date: 2009-05-27 / The capital budgeting decisions are very important for the future of a company, because it is through the investment in new machines, equipments, obligatory projects and other capital expenses, that the company assures survival and growth. As those types of investments usually commit great volumes of resources for a long period of time, becomes also extremely important the analysis process used in the evaluation, comparison and selection of investment projects. In that context, the main objective of this study is to investigate the use of capital budgeting techniques in the companies with stocks negociated in the São Paulo Stock Exchange (Bovespa) in the New Market segment. The used methodology was the descriptive research and the data were collected through a questionnaire with open questions sent by e-mail and, after the completion, returned by the same way. It has been made a comparison of the obtained results in this work with two researches accomplished in the decade of 80, whose differences of method and universe were detailed. The results show that the companies are developing along the time in the application of techniques and tools of investment analysis. It was verified that the Net Present Value (NPV) it is the main technique more used (56,3%) and the criterion of the capital recovery time (Payback) it is the second technique more used by the companies (37,5%). Therefore, the conclusion that the companies are following the theoretical recommendation that it considers NPV as the most complete method for the taken of investment decision / As decisões de orçamento de capital são de vital importância para o futuro de uma empresa, pois é através do investimento em novas máquinas, equipamentos, projetos obrigatórios e outros gastos de capital, que a empresa assegura sua sobrevivência e seu crescimento. Como esses tipos de investimentos geralmente comprometem grandes volumes de recursos por um longo período de tempo, torna-se também extremamente importante o processo de análise utilizado na avaliação, comparação e seleção de projetos de investimento. Nesse contexto, o objetivo principal desse trabalho é investigar o uso das técnicas de orçamento de capital nas empresas com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) no segmento Novo Mercado. A metodologia utilizada foi a da pesquisa descritiva e os dados foram coletados através de um questionário com questões abertas enviado por e-mail e, após seu preenchimento, devolvido pelo mesmo meio. Comparou-se os resultados obtidos neste trabalho com duas pesquisas realizadas na década de 80, cujas diferenças de método e universo foram explicitadas. Os resultados mostram que as empresas estão evoluindo ao longo do tempo na aplicação de técnicas e ferramentas de análise de investimento. Constatou-se que o Valor Presente Líquido (VPL) é a técnica principal mais utilizada (56,3%) e o critério do tempo de recuperação do capital (Payback) é a segunda técnica mais utilizada pelas empresas (37,5%). Portanto, conclui-se que as empresas estão seguindo a recomendação teórica que considera o VPL como o método mais completo para a tomada de decisão de investimento

Made available in DSpace on 2015-04-22T22:11:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Adilson Alves.pdf: 1168831 bytes, checksum: b0b3c601292bebc707ce420d4f776ce6 (MD5) Previous issue date: 2013-10-13 / The search for sophisticated methods more of evaluation of investments that are capable to deal with uncertainty, irreversibilidade, risk and that they guarantee flexibility, has been one exausto exercise on the part of researchers, mainly in projects that involve investments in products with high aggregate value. From a bibliographical survey and of laboratory, the present dissertation analyzes the viability of the industry gas-chemistry in the Industrial Polo region of Manaus. It considers an economic-financial, established analysis in use of Real Options (OR), applied Simulation for Monte Carlo (SMC). Thus, the prices of the entrances and exits are shaped through one determined random process, in this in case that Geometric Movement Browniano (MGB), is calculated the parameters (drift and volatileness) of each series of prices and after that are made its SMC. The variable fluctuation of prices, variations of market, delays or advancings in the execution of the project, estimates of cost and forecasts for the attainment of the necessary approvals, are observed to Real Options (OR). Next, considers the combination of entrances and exits that the function maximizes profit in one determined period and calculates the liquid present value (VPL). Finally, it currently presents the used methods in this precificacion, giving emphasis to the method of the Monte Simulation Carlo (SMC), it points the advantages in relation to the classic analysis and identifies the main existing OR in a project of great transport / A busca por métodos mais sofisticados de avaliação de investimentos que sejam capazes de lidar com incerteza, irreversibilidade, risco e que garantam flexibilidade, têm sido um exausto exercício por parte de pesquisadores, principalmente em projetos que envolvam investimentos em produtos com alto valor agregado. A partir de um levantamento bibliográfico e de laboratório, a presente dissertação analisa a viabilidade da indústria gás-química no Pólo Industrial de Manaus. Propõe uma análise econômico-financeiro , baseado em uso de Opções Reais (OR), aplicado por Simulação de Monte Carlo (SMC). Desta forma, os preços das entradas e saídas são modelados através de um determinado processo estocástico, neste caso o Movimento Geométrico Browniano (MGB), são calculados os parâmetros (drift e volatilidade) de cada série de preços e em seguida são feitos sua Simulação por Monte Carlo (SMC). As variáveis flutuação de preços, variações de mercado, atrasos ou adiantamentos na execução do projeto, estimativas de custo e previsões para a obtenção das aprovações necessárias, são observadas para se precificar Opções Reais (OR). Seguidamente, propõe a combinação de entradas e saídas que maximiza a função lucro num determinado período e calcula o valor presente líquido (VPL). Finalmente, apresenta os métodos usados atualmente nessa precificação, dando ênfase ao método da Simulação de Monte Carlo (SMC), aponta as vantagens em relação à análise clássica e identifica as principais OR existentes em um projeto de grande porte

[pt] A escolha, por parte dos governos, de qual regime de taxação adotar sobre o petróleo determina como a renda gerada pela atividade de exploração e produção deste é dividida entre o Estado e os investidores particulares. Por parte dos Estados é extremamente importante a escolha de um regime que não desestimule os investidores particulares, e que por outro lado seja capaz de gerar renda suficiente para impulsionar a sua economia e produzir o bem estar da sua população. Este trabalho faz um estudo dos principais regimes de taxação sobre o petróleo identificando como a renda gerada pelo campo é distribuída entre o governo e os investidores particulares, e calcula a exposição ao risco dos agentes para ambos os regimes estudados. O objetivo é verificar se estes atendem aos principais requisitos que um regime deve ter para ser considerado eficiente (simplicidade e neutralidade) e se existe uma relação entre o tipo de regime e as variáveis citadas acima. Os principais regimes de taxação existentes no mundo são o regime de concessão e o regime de partilha. Foram estudados os regimes vigentes na Austrália, na Noruega, no Brasil e na Indonésia. Os três primeiros países adotam o regime de concessão e o último adota o regime de partilha. Dentre os regimes estudados o da Austrália mostrou ser o mais simples, sendo a remuneração do governo feita através de duas taxas, e o da Indonésia o mais complexo, onde a remuneração do governo é feita através de cinco taxas. O Brasil apresenta um regime considerado simples, sendo a receita do governo feita através de três taxas. A distribuição da renda gerada pela atividade de exploração e produção do petróleo é mais equitativa na Austrália onde os investidores particulares recebem cerca de 16,6% e o governo 88,4%. No Brasil cabe aos investidores particulares 9,16% e ao governo 90,84%. A Noruega e a Indonésia apresentaram regimes de taxação que penalizam o investidor particular, o campo apresenta um VPL positivo antes do pagamento das taxas e negativo após. O Brasil e a Austrália apresentaram VPL positivo antes e depois do pagamento das taxas. Através dos resultados encontrados pode-se verificar que não existe uma relação entre o tipo de regime e as seguintes variáveis: equidade na distribuição da renda, neutralidade e exposição ao risco do investidor particular e do governo. Países que adotam o mesmo regime, de concessão, apresentaram características diferentes: Noruega mostrou ser um regime que penaliza o investidor particular e a Austrália um que possui a distribuição de renda mais equitativa. Em relação ao risco o que apresentou um maior risco para o investidor particular foi a Indonésia e o que apresentou menor risco foi a Austrália. O Brasil em ambos os casos ficou em terceiro lugar. Sendo assim, um regime em si não pode ser considerado mais eficiente do que outro. A questão principal é a forma como a taxação é feita dentro de cada regime. O foco da discussão deveria ser como o petróleo vai ser taxado dentro do atual regime (concessão), dado que agora o volume de reservas do país atingiu um nível inédito, e não qual o regime de taxação adotar. / [en] Government choice of which taxation regime to adopt on oil determines how the revenue generated by the activity of exploring and producing this oil is shared between the State and private investors. From the point of view of the State, it is extremely important to choose a regime that does not detract private investors and that is also capable of generating enough revenue to bolster the country´s economy and promote the well-being of its population. The present work studies the main taxation regimes on oil, identifying how the income generated by this product is distributed between government and private investors. It also calculates the level of risk for agents in both regimes analysed. The aim is to verify if these regimes comply with the main requirements necessary for a regime to be considered efficient − simplicity and neutrality – and if there is a relation between the kind of regime and the variables mentioned above.The main taxation regimes in the world are concession and sharing. The regimes adopted by Australia, Norway, Brazil and Indonesia were studied. The first three countries adopt the concession regime, while the latter adopts the sharing one. The Australian regime – in which government remuneration was obtained by two taxes − was the simplest of all analysed regimes, while that of Indonesia – in which government remuneration was obtained by five taxes − was the most complex. The Brazilian regime is considered to be simple: government revenue is obtained by means of three taxes. The distribution of the revenue generated by oil exploration and production is more balanced in Australia, where private investors receive around 16.6% and the government around 88.4%. In Brazil private investors gain 9.16% and the government 90.84%.The regimes in Norway and Indonesia penalize the private investor; the field presents a positive net current value prior to taxes and negative after taxes. Brazil and Australia displayed positive net current value prior to and after taxes levied. The findings suggest that there is no relation between the kind of regime and the following variables: equity in income distribution, neutrality, and investor and government risk. Countries that adopt the same regime – concession – presented different characteristics. The regime adopted by Norway penalized the private investor, while that of Australia distributed revenues more equitably. As regards risk, the regime with greatest risks for private investors was the Indonesian, while the one with least risks was the Australian. Brazil ranked third in both categories. Thus, a regime cannot be considered more efficient than another. The main issue is how taxes are levied within each regime. Given that the Brazilian oil reserve has reached unprecedented levels, discussion should focus on how oil will be taxed in the present regime (concession), rather than on the taxation regime adopted.

[pt] O projeto do Trem de Alta Velocidade Rio-Campinas (TAV) está previsto para ser licitado em 2010 como uma concessão com 40 anos de prazo. O projeto tem um investimento total estimado em R$34,6 bilhões, dos quais R$7 bilhões serão provenientes de capital próprio. Entretanto, por se tratar de uma ferrovia pioneira, o projeto apresenta elevada incerteza quanto ao seu tráfego futuro, o que pode comprometer a sua viabilidade econômica e desestimular a participação do investidor privado. Apesar do VPL do projeto para o acionista ser positivo em R$49 milhões, estima-se que há uma probabilidade de 50,8% do mesmo ser negativo, o que representa um risco significativo para o investidor privado. Uma forma de aumentar a atratividade do projeto é o uso de uma garantia governamental de tráfego mínimo, estabelecendo um piso de demanda para cada ano de acordo com um percentual da demanda projetada dentro do arcabouço jurídico de uma Parceria Público Privada (PPP). Neste trabalho é aplicada a metodologia de Opções Reais para valorar o projeto assumindo uma garantia governamental. Mostra-se que a incorporação de uma garantia de 60% da demanda reduz o risco de perda do investidor de 50,8% para 33,2%, contribuindo para a viabilidade econômica e financeira do TAV, e que níveis mais elevados de garantia têm impacto maior e também custo maior para o governo. / [en] The high speed rail between Rio de Janeiro and Campinas will be auctioned in 2010 as a concession for a 40 year period. The project has an estimated total investment of R$34.6bi, of which R$7bi consists of private equity. However, being a greenfield railway, the project presents high uncertainty regarding future traffic, possibly compromising its economic feasibility and discouraging the private sector’s participation. Although the NPV of the project for the stakeholder is a positive R$49mi, it is estimated that there is a 50.8% probability of it being negative, which represents a significant risk for the private investor. One way to increase the project’s attractiveness is through minimum revenue government guarantees, where a demand floor for each year is established according to a percentage of projected demand within the legal framework of a Public-Private Partnership (PPP). This dissertation applies Real Options Theory to value the project assuming such government guarantee. It is shown that a 60% guarantee reduces the risk of investor loss from 50.8% to 33.2%, contributing to the economic and financial feasibility of the project. Furthermore, increasing levels of guarantees have a higher impact on risk and also imply higher costs for the government.

Proposed thesis deals with a new investment project of business company and by new concept of funding. Thesis is based on theoretical findings and detailed analysis. Performed analysis illustrates present situation and compares it to the competition and evaluates its financial health. On the basis of these outputs, the thesis concludes proper methods of funding with respect to the offer of market and particular capabilities of the company. Last but not least the thesis contains proposals focused on to the general reviving of the company.

The subjekt of this diploma thesis is evaluation of the investment project of the company in order to prepare an investment recommendation fot the company. In the theoretical part of the diploma thesis, there will be presented procedures, which will be applied in decision making in the practical part of the thesis. In this case, investment options will be assessed using these methods and the most appropriate investment recommendation for the company will be drawn up.

The subject of the thesis is to develop a business plan for a new squash center in the Vysocina region. The introductory part contains theoretical work, explains the basic concepts and specific business methods. The analytical part assesses market environment through external and internal analyzes. The final section focuses on the preparation of business plan itself, which is based on the current market situation. It also describes the implementation, complexity and risk assessment project, including project feasibility.

[pt] Decisões de investimento em terminais aquaviários, onde são realizadas movimentações e armazenagem de petróleo e derivados, devem levar em conta aspectos relativos aos custos logísticos envolvidos bem como a existência de flexibilidades gerenciais. O objetivo principal deste trabalho é propor uma metodologia de avaliação de investimentos para este tipo de unidade com ênfase nas futuras incertezas e avaliar um projeto selecionado em um terminal aquaviário brasileiro com o intuito de solucionar uma de suas principais restrições que acaba por gerar custos excessivos de sobreestadia à operação. O passo a passo proposto deverá ser refletido em outras análises da companhia de óleo e gás, cuja subsidiária opera o terminal em questão. A avaliação econômica do projeto leva em conta a modelagem de incertezas e as flexibilidades existentes, à luz da Teoria de Opções Reais. A relevância deste trabalho para a literatura está na aplicação de uma avaliação de Opções Reais em um projeto de um terminal aquaviário privado brasileiro, cenário pouco explorado pelos autores desta área no país, dando ênfase à ocupação de seus berços e aos custos de sobreestadia. A contribuição se dá através do framework proposto para análises de investimentos em terminais e da quantificação dos ganhos com a implantação do projeto avaliado, que elimina algumas restrições operacionais atuais. Além disso, espera-se que a empresa de óleo e gás divulgue a metodologia internamente e passe a adotá-la formalmente em suas avaliações de investimentos em Logística, iniciando, inclusive, um processo de mudança cultural nas áreas responsáveis pelos projetos e na mentalidade dos tomadores de decisão. O desenvolvimento do estudo envolve coleta e análise estatística de dados, entrevistas com operadores do terminal e especialistas da empresa, aprofundamento em técnicas de Opções Reais, análise de sensibilidade nas variáveis relevantes e discussão com demais colaboradores interessados no assunto. Os resultados mostram que há valor na espera pela realização do investimento, aqui analisado em duas escalas. / [en] Decisions to invest in waterway terminals, where oil and oil products are moved and stored, should take into account aspects related to the logistics costs involved, as well as the existence of managerial flexibilities. The main objective of this work is to propose a methodology for the evaluation of investments for this type of unit with emphasis on future uncertainties and to evaluate a selected project in a Brazilian waterway terminal with the purpose of solving one of its main restrictions that ends up generating excessive costs of demurrage to the operation. The proposed step-by-step should be reflected in other analyzes of the oil and gas company, whose subsidiary operates the terminal in question. The economic evaluation of the project takes into account the modeling of uncertainties and the existing flexibilities, in the light of the Real Options Theory. The relevance of this work to the literature is the application of an evaluation of Real Options in a project of a Brazilian private waterway terminal, a scenario little explored by the authors of this area in the country, with emphasis on the occupation of its berths and the costs of demurrage. The contribution is made through the proposed framework for analysis of investments in terminals and the quantification of gains with the implementation of the evaluated project, which eliminates some current operational restrictions. In addition, the oil and gas company is expected to disclose the methodology internally and to formally adopt it in its Logistics investment assessments, including initiating a process of cultural change in the areas responsible for the projects and in the decision makers. The development of the study involves statistical data collection and analysis, interviews with terminal operators and company specialists, deepening of Real Options techniques, sensitivity analysis in the relevant variables and discussion with other collaborators interested in the subject. The results show that there is value in waiting for the investment, analyzed here in two scales.

The main objective of this thesis is to analyze selected sectors of the European capital market by means of methods of technical and fundamental analysis. Based on the results obtained for each frame exchanges, industry sectors and the best investment strategy. The first part deals with the theoretical description of securities to capital markets, investment strategies, methods of assessment of the securities in the capital markets, the theory of efficient markets, market testing and evidence of their effectiveness. On the European stock market index, including the German DAX30 randomly selected ninety nine companies with data for the period 2006 {-} the 2011th The work on the basis of a confirmed capital market inefficiencies can be found active investment strategy to achieve above average returns.