本論文共分四章，細分如左： 第一章：緒論 第二章：理論模型 第一節：完整總體模型 第二節：長期穩定狀態體系 第三節：模型之安定性分析 第三章：比較靜態分析 第一節：短期政策效果 第二節：長期政策效果 第三節與有關文獻比較 第四章：結論 在第二章中；我們利用期間分析法(Period Analysis) 建立一包含政府預算限制式的 總體模型及其長期穩定狀態體系。由此模型之比較靜態分析，可以探討各種稅率（勞 動與資本所得稅率、銷售稅率及利潤稅率）變動對物價的影響及其所得重分配效果。

過去二十年以來，美國金融機構的財務狀況不斷遭遇挑戰，許多同業或相關行業紛紛發生財務危機甚至破產，其間不乏一些知名大公司，探究原因發現利率是大元凶，因在一九七Ｏ年代末至一九八Ｏ年代利率產生劇烈變化，面對利率如此驟變，對其業務與利率有息息相關的金融保險機構而言，無疑是極大考驗，為此各種金融創新的商品亦陸續出籠，但亦產生新風WP在未尋求避險工具下暴露出金融機構對於利率風險的管理仍有所欠缺。且在金融自由化、國際化施政方針之下，利率自由化及金融商品創新之陸續推展，利率顯得較具變動性，主管機關為維持保險公司之清償能力，對此一風險勢必應加以注意，以免保險業因利率風險變動造成巨額虧損影響保戶權益甚或影響其清償能力。 而資產負債管理係維持現金流入與現金流出量相等Cash Flow Matching，避免利率風險、流動性風險及再投資風險；資產負債管理有別於傳統財務管理方法，其具有下列特色：□重視資產負債表資產與負債二方面的關連性；□在達成可接受的投資報酬之際，同時兼顧利率風險；□促使資產管理人員(投資部門)及保險商品管理人員(精算及行銷部門)的連繫協調，進而使投資策略及商品策略之運作能相互配合；□有益於新產品開發及管理；□最終可促使獲利能力提昇，進而穩定獲利模式並促使公司穩定成長。 資產負債管理方法，包括獲利力分析(Profitability Analysis)、利率分析(Rate / Volume Analysis)、期間分析(Duration Analysis)、Gap Analysis 等，其中較廣為使用者為：□平均存續期間(Duration) ；□利率期貨（Interest RateFutures)；□股價指數期貨（Stock Index Futures）；□息票內化法（Internal Coupon Stripping）；□利率交換（ Interest Rate Swaps ）；□資產負債的區隔(Segmentation of Assets/Liabilities)；□現金流量情境分析（Cash Flow Projection under Multiple Economic Scenarios）。以監理立場考量，選擇採用的資產負債管理方□k除須顧及壽險公司之利率風險外，尚須考慮其流動性及收益性，在我國正漸漸鬆綁金融政策及邁進國際化之際，不宜對壽險公司之監理政策採取過於嚴謹手段，而平均存續期間之方法除可包融其他資產負債管理方法並可加以綜合運用，故便針對平均存續期間方法詳加介紹。 經上述之分析討論後，若要此資產負債管理分析落實及在不對壽險公司予以過多限制下，在壽險監理上應如何規範呢？歸納結果如下：□對於模擬之利率設定，採用一綜合式規定，每期依市場狀況指定2至3種利率，其餘數種由各公司視情況選用；□避免壽險公司過多困擾及考量我國目前尚無採用市價會計之實力下，仍以法定會計原則作為衡量標準，惟對於預期交易量將日益增多之衍生性金融商品，應要求於財務報表中揭露交易活動之質與量，且當實際結果有損失部分應於報表內表達；□要求壽險公司作區隔化，便於作預測及現金流量管理，且因應我國未來人口結構老齡化之年金。 商品開始販售之年金保險，其性質不同於一般之壽險商品區隔化更有其必要。有關免疫化的分析報告於利率環境變動不大時，每季提出並須經由會計師、精算師複核簽證及每月提出資產變動情況報告；若利率產生遽烈變動(如3%)時應於一個月內再作調整及編製免疫化分析報告，以避免影響壽險公司之穩定性；□對於壽險公司平均存續期間差距情況作一評等，列入經營風險評估及稽核抽檢之考量；有關平均存續期間之分析報告採不對外公開形式。

退休基金面臨的風險來自資產與負債兩方面，負債的風險為實際給付大於預期給付的不確定性，資產面的風險為實際價值小於預期價值的不確定性。造成這兩個風險的因素有很多，其中利率風險是引起資產與負債不確定性的重要因素。因為非預期的利率變動會使資產與負債價值發生變動，而影響退休基金的給付能力。如果資產與負債之間能維持一適當關係，退休基金則可免於利率變動所帶來的不利益。本研究以存續期間作為退休基金資產負債管理的方法，債券為投資工具進行退休基金免疫策略的模擬，結果發現：在資產與負債名目現金流量不受利率變動影響的假設下，不論市場利率如何變動，在傳統的免疫策略下，投資組合必能創造出預期的報酬率；但當上述假設不存在時，免疫狀態將不復存在。為防止退休基金給付能力不足，除應每年確實進行精算評估外，應於市場利率、投資報酬以及薪資上漲率發生變動後，立刻衡量資產與負債現金流量受此變動所引起的改變，並計算變動後資產與負債現值的差額，若發現資產現值小於負債現值時，基金管理人可買賣期貨以延長或縮短投資組合的平均存續期間，促使資產與負債對利率之敏感性不同，好讓投資組合能於利率變動後自動補足此差額。或甚於平均存續期間的計算公式中，將此種變動狀況考慮進去，使免疫策略於資產與負債的名目現金流量因利率變動而改變時仍能發揮免疫效果。