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台灣近三十年為求經濟快速發展，以低廉勞工成本與高污染產業優勢，的確為台灣經濟注入生機；相對此成果破壞台灣自然生態環境相當嚴重。有些地方非但水不能飲用(需買水喝)、農地無法生產(土壤受重金屬汙染)。有些具偉大胸懷人士克服萬難，從事有機農業生產。 有機商品目前對消費者仍陌生、模糊，整體市場仍小(約17~20億/2008年 )；市場規模小、成本高，產業從業人員經營艱苦、造成惡性循環；個案公司成立近十年，至今經營仍十分艱辛；希望透過有系統調查與研究，找出一條較佳行銷策略；為生機食品產業與人類健康盡一棉薄之力。

在即將到臨的廿一世紀，金融機構面對傳統貸放業務的漸趨退色及各種金融商品市場價格波動頻繁，追求新的理財及避險工具成為不可或缺的過程，衍生性金融商品便因應而誕生。但凡事有利必有弊，衍生性金融商品固然為投資者帶來更多的利潤，不過，它所引起的風險卻也可能遠超越金融機構所能負荷的境界。因此，衍生性金融商品的風險管理益加顯得重要。 本文首先針對衍生性金融商品之涵義、種類及市場規模作一敘述。其次認為整體風險管理的內涵包括風險的來源、風險的類別、風險的評估及風險的控制四項。根據整體風險管理的內涵，設計金融機構風險管理之架構，就衍生性商品所面臨的市場風險、信用風險、流動性風險、作業風險、法律風險及會計上的管理提出見解，並歸納以下之結論： 一、衍生性金融商品雖然導致許多承作企業發生虧損的案例，但它提供的避險功能及創造獲利的機會，是現代金融機構在面對傳統金融商品獲利率漸降之情況下，不可或缺的一項工具。 二、金融風險的存在，使得風險管理成為非常重要的課題。但在從事風險管理的過程中，須審慎進行成本效益的分析，以免過度的管理減損了金融機構的獲利契機。 三、針對衍生性商品的弊端，政府應適時提出合宜的管理規範，並監督業者是否遵循。另一方面，交易參與者的嚴格風險管理及內控作業，才是真正正本清源、解決之道。 最後依據本研究探討，提出如下建議： 一、金融機構應建立獨立的風險管理制度，並加強專業人員之訓練。 二、金融機構應配合經營衍生性商品之多寡，建構適當的設備。 三、研訂衍生性金融商品交易會計制度。 四、金融機構應確認交易對手是否獲得充分授權，並善盡告知義務。 五、放寬金融管制，政府以實際行動支持。

政府為發展台灣成為亞太營運中心，對於金融機構的金融管制措施遂逐步放寬，加上金融機構間競爭日漸激烈，衍生性金融商品市場的規模開始有快速的成長趨勢。鑑於台灣的衍生性金融商品市場正值起步階段，我們有必要對衍生性金融商品的特性予以了解，進而分析其會計處理與課稅規定。 由於選擇權與金融交換均為新金融商品，故迄今對其交易型態尚無一般公認會計原則可供遵循，經比較各主要國家對選擇權的會計處理方式，本文以為：美國對於選擇權有關損益認列的會計處理制定最為詳盡，而亞洲經濟重鎮－新加坡亦採行相同的原則，故值得我國會計師公會在制定一般公認會計原則時作為參考。至於金融交換，目前尚無任何一個主要國家對貨幣交換訂有詳細確定的會計準則，我國銀行公會己整合各會員銀行均會計分錄，故大體來說，已有較明確的處理方式，但究其基本精神仍然是依循美國會計處理準則：按交易動機的不同而有不同的處理原則。而利率交換的會計處理亦與貨幣交換類似。 其次，關於衍生性金融商品的課稅問題可分兩部分討論，一是營業稅，自民國八十四年九月一日起免徵，二是營利事業所得稅，就選擇權來說，實際上國內之間的交易給付免扣繳，而銀行業與國外金融機構作選擇權交易時若由國際金融業務分行(OBU)承作，即可免稅，亦無扣繳問題。參考美國內地稅法對選擇權交易的規定，大都配合商品特性及交易本質訂定，雖然增添了稅法上的複雜性，但確實能符合財務會計處理及交易商品管理一致的精神，值得我國主管機構在訂定相關法令時作為考量。再就金融交換來說，若從事交換的參與者涉及銀行之OBU對其他我國境內之金融機構的交易，適用所得稅法第四條第二十二款規定予以免稅，且銀行與銀行間的交易不必扣繳；惟企業與國外金融機構之交換交易是要扣繳的。觀察各國有關交換的課稅規定，發現除新加坡外，對於交換交易的涉外給付均不必扣繳，為符合國際慣例，似乎可考慮免予扣繳；蓋金融市場較為發達國家，對於交換並無扣繳之相關規定，若按其交易本質歸類，視為「財產交易所得」性質應比「其他所得」來得明確，並以買、賣雙方有否固定營業場所或營業代理人而決定應否扣繳，也許較合乎其交易本質。 最後，經由比較目前本國銀行與外商銀行的操作現況，可以了解為何我國衍生性金融商品市場無法蓬勃發展的主因，在於本國銀行缺乏實際操作經驗及專業人才，且受限於相關單位尚未制訂完整的作業準則與管理辦法。至於有關會計處理及課稅規定上的疑義與紛歧，本文在參考各主要國家的相關會計準則及課稅規範後，一方面為符合國際慣例，另一方面必須斟酌現行我國經濟發展情形，展望未來衍生性金融商品市場前景，茲提出四項結論與建議如下： 一、國內衍生性金融商品市場尚未充分發展，為提昇我國之國際金融專業水準，早日建設我國成為亞太金融中心，政府部門似宜藉由行政指導、獎懲制度及道德說明等方式，一方面鼓勵國內各金融機構積極從事衍生性金融商品之交易，另一方面責成渠等加強上述商品之內部控制及風險管理。 二、國內衍生性金融商品之會計處理尚未普遍應用避險會計之觀念，而避險會計在實務上已為先進國家廣泛採用，且外商銀行在台分行亦多採行。區分交易性質為避險或投機，不但符合國際慣例，且有助於落實財務報表之充分揭露原則，國內會計相關單位如會計師公會、財務會計準則委員會等，除應致力於推廣避險會計之觀念外，並應及早訂定強制性規範以供各界遵循。 三、國內衍生性金融商品之涉外給付的扣繳問題，各界常有疑義且見解紛歧，經檢視各主要國家之課稅現況，對於衍生性金融商品之涉外給付，大多未有扣繳規定，或縱有扣繳卻可減免（如新加坡）。基於國際互惠原則，建議將衍生性金融商品交易之涉外給付歸為非我國來源所得，或將該交易所得之性質視為財產交易所得，也許較容易取得免扣繳的共識。 四、國內兼具衍生性商品交易、會計及稅務背景之專業人才明顯不足，為增進國內衍生性金融商品交易人才之專業素養，同時促使衍生性金融商品之會計處理能夠因應國際潮流，而相關之課稅規定又能兼顧租稅公平、中立及稅制合理化等原則，國內金融界、會計界及稅務界除應隨時加強所屬人員之專業訓練外，並應經常交流相關資訊，適時修訂衍生性金融商品交易之會計處理及課稅規定。

本研究採用「關聯性研究設計」(association stud)探討盈餘及生產力衡量指標與股價間的關係，並進一步檢視考慮生產力衡量指標後，盈餘資訊內涵的解釋能力是否會增加。鑑於理論上，生產力衡量指標應具增額資訊內涵，但林晉宏（民83年）之研究，其對生產力資訊內涵實證結果卻不顯著，故本研究擬改良林君變數衡量方法及相關實證模式，以求更清楚瞭解生產力衡量指標在我國股市環境中的有用性。 依理論判斷所制定之選樣標準，本研究以民國80年至84年，69家上市公司為研究樣本。經實證分析后，其結果顯示 （一）在資訊內涵方面 1. 生產力衡量指標資訊內涵 本研究發現生產力衡量指標變動(CPR)，在民國80、82、84年與股價報酬其有顯著相關，且平均而言，生產力衡量指標變動(CPR)具有資訊內涵。 2. 盈餘資訊內涵 本研究發現除民國84年外，盈餘反應係數(ERC)並未顯著大於零，因此盈餘資訊並未具有資訊內涵。 （二）增額資訊方面 實證結果顯示，生產力衡量指標變動(CPR)在民國80、82、84年相對盈餘而言，具有增額資訊內涵。 （三）盈餘資訊內涵比較方面 透過兩迴歸模式調整後R2之比較分析，發現在考慮生產力衡量指標後，各年度的調整後R2均能提高，且透過成對差異t檢定指出，考慮生產力衡量指標前後，盈餘資訊內涵有差異的顯著水準達1%。

The case study provides an analysis of the business strategy and advantages of Company M, a German-based pharmaceutical company and current leader in Taiwan’s reproductive health treatment market. This study reviews how Company M’s follicle-stimulating hormone (FSH) Product G has been able to maintain a leading position in the market despite declining birth rate in Taiwan; the important role of (FSH), an essential hormone in the treatment of infertility; and the study of Company M, the leading pharmaceutical company in the treatment of infertility in the world and in Taiwan. Two major strategies are to establish superior Key Account Management and education programs to further strengthen market leadership position of Product G and further educate public about correct reproductive health treatment. A longer-term strategy is to increase the total Taiwan fertility market through support of Taiwan fertility society and industry to lobby for government funding for IVF subsidy

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京都大学 / 新制・課程博士 / 博士(薬科学) / 甲第23835号 / 薬科博第150号 / 新制||薬科||17(附属図書館) / 京都大学大学院薬学研究科薬科学専攻 / (主査)教授 二木 史朗, 教授 松﨑 勝巳, 教授 大野 浩章 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Pharmaceutical Sciences / Kyoto University / DFAM

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