本研究針對個案公司之儲存系統進行產業分析、個案公司歷史財務數據分析及加入相關預測數據評價出個案公司企業價值後，有以下結論。 一、個案公司利用關鍵價值因子改造後之企業價值大於原有營運架構之企業價值。 二、外部成長適合儲存產業之往下垂直整合。 三、個案公司透過併購之外部成長績效大於內部成長績效。 四、外部成長所支付價金小於實際的獲利。

自1960 年代，北美及歐洲地區一些原本運送銀行貴重物品的民營運輸公司，為滿足國際間商業文件、包裹緊急遞送的需求而發展一種專業的快遞服務，以避免文件、包裹因郵局作業的緩慢而造成時間上的延誤與商業損失，而在現代快速變動的時代，商業環境高度競爭，企業間愈來愈講求高效率的運作，而國際快遞完全符合這些要求，因而在現今的地位日趨重要，目前國際快遞業亦同樣地進入台灣市場，帶動台灣的國際快遞市場迅速發展。 隨著知識經濟、網路高科技的時代來臨，企業的價值不像過去只反應有形資產帶來的利潤與附加價值，更著重於知識技術、管理人才、品牌商譽等無形資產所創造的附加價值。學者S. David Young and Stephen F. O'Byrne (2000) 在其書 ”EVA® and Value-Based Management” 中，將經濟附加價值進一步延伸為現在營運價值 (COV) 與未來成長價值 (FGV) ，不論是企業的未來成長價值或是成長機會，都是企業價值裡複雜且難以捉摸的一部份。 本研究探討影響國際快遞業關鍵價值因子及其未來成長性的價值因子之關聯性，結果彙總如下： 1. 資本週轉率的高低決定國際快遞業的未來發展價值。 2. 國際快遞業的獲利能力影響其企業未來成長機會。 3. 國際快遞業的銷售成長影響其企業未來成長價值。 4. 加權平均資金成本與國際快遞業的成長價值呈反向關係。 本研究試圖找出創造國際快遞業未來價值的關鍵因子，而價值驅動因子是一種績效評估指標，該指標對於事業經營的績效有直接影響。並進而建議國際快遞業者藉由瞭解其產業的特性，依據企業所處的生命週期及競爭環境，透過內部改善或外部創新等方式，以創造企業潛在的價值。將企業價值的創造納入企業策略規劃與執行中，並發展以價值導向的績效目標與考核制度；建立一套與企業價值鏈相結合的員工激勵制度。將企業的資源隨著環境的改變予以適當地配置，實行以價值為導向的管理系統。最後，透過財務結構的調整策略，選擇正確的財務決策，以降低企業營運的資金成本、增加企業稅後淨利，增進企業競爭優勢並免於被惡意併購的風險。

本研究運用最近五年度已公開發行電視公司之財務報表，進行電視產業之經濟附加價值與企業關鍵價值因子之研究，並探討收視率與電視產業營收之關係，得到以下之研究結論： 一、無線電視產業之抽樣電視公司最近五年度的EVA(經濟附加價值)均為負值，表示無線電視台已無創造超額報酬之能力。衛星電視產業之抽樣電視公司最近五年度之EVA平均值均為正值，表示衛星電視台保有創造超額報酬之能力，仍有繼續經營之價值。 二、電視產業最重要的企業關鍵價值因子為銷售利潤率、營收成長率及資本週轉率，電視公司應該致力於提高銷售利潤率、提高營收成長率及提高資本週轉率，以提高創造企業價值之能力。 三、由迴歸分析之結果可知，無線電視產業之重要企業關鍵價值因子與衛星電視產業之重要企業關鍵價值因子大致相同，其中提高銷售利潤率(即降低銷管費用率)和提高資本週轉率(即提高固定資產週轉率)之重要性，是高過於提高營收成長率之重要性的。 四、電視公司之營收與收視率之間的關係，由迴歸分析之結果可得知是呈現高度的正相關 五、整體電視產業之有效廣告量在93年達到高峰，自94年起有效廣告量已經開始呈現衰退之跡象，在廣告收入佔電視公司營收之比重很高的情況下，電視公司創造超額報酬之能力也已經自94年開始有較明顯的減退。 台灣電視產業未來發展走向產業數位化、分組付費制度及媒體整合趨勢，對電視產業造成的後續效應值得觀察。

本研究旨在探討個案公司-網路家庭國際資訊(股)公司(PChome Online) 經營績效變化原因與關鍵價值因子。首先運用產業生命週期與五力分析探討個案公司所屬產業-B2C線上購物之競爭現況及關鍵成功因素，次運用策略分析探討個案公司之價值主張、財務目標與核心競爭力，最後以經濟附加價值(EVA®)為財務衡量工具驗證策略分析結論，並推論影響個案公司未來企業價值之最重要關鍵價值因子。 研究結果顯示台灣B2C線上購物產業處於成長期，關鍵成功因素為流程管理能力與行銷能力。而PChome Online之價值主張為低總成本與系統鎖定，財務目標為最低成本費用率與最大資產運用效率，核心競爭力是規模經濟以及價值鏈整合與管理技術。EVA®分析結論與策略分析結果相同，顯示過去企業價值波動的主要影響因素為成本費用率與資產運用效率，此亦為影響PChome Online未來企業價值之最重要關鍵價值因子。

C公司係台灣少數有能力以統包商角色進軍國際工程市場之工程公司，然在國際化經營發展過程中，C公司對本身在這個產業的定位是什麼？C公司的核心價值在哪裡？C公司的競爭策略有何優勢？C公司如何改變體質以迎接新世紀的挑戰？C公司如何為股東創造最大的價值？本研究以企業評價(Valuation)及價值創造(Value Creation)為主軸，檢驗C公司本身體質並探討未來經營策略可行之方案。 本研究針對C公司過去五年的財務資訊分析各項影響企業價值之因子，先評析C公司各項價值因子之優劣勢，判斷C公司目前之價值定位，再採用現金流量折現法評估股價並做敏感度分析，認為影響C公司企業價值之關鍵因子，其重要性依序為營業利潤率、營收成長率、競爭優勢期間、加權平均資金成本、營運資金投資、固定資產投資及現金稅率；根據這些關鍵價值因子，本研究建議C公司未來之營運策略、投資策略及融資策略之擬定應以價值創造為原則，可採行之方向歸納如下： 一、為了創造價值，個案公司之經營策略應朝產品定位與差異化方向發展。 二、短期以改善營業利潤率為首要目標，加強成本控管，改善盈餘品質。 三、把握國際工程景氣循環高點所帶來之商機，適度提升營收成長率。 四、為維繫競爭優勢期間，長期應從成本領導策略轉化為差異化策略，以此衍生創造差異化之購併策略及多角化策略。 五、購併策略以垂直整合優先於水平整合。 六、為降低加權平均資金成本，融資策略在不違反對銀行之財務承諾前提下，適度提高財務槓桿，維持最適資本結構。 七、加強在建工程與固定資產管理、儘量減少固定資產投資、處分非核心事業，並以不失去控制權原則引進外來資本擴張前景看好之關係企業。 八、財務構面的績效衡量指標應以現金流量為主要評量基礎，指標之設計以成長性為重點。

記憶體產業是最10年隨著電腦及通訊產業的發展而快速崛起的產業，但也由於國際及國內各大廠前仆後繼的投資擴產，最近幾年面臨產能過剩及供過於求現象，而2008年遇全球不景氣，消費性電子產品需求疲弱不振，即使減產也難挽頹勢；而在記憶體產業如此惡劣環境下，本研究之個案公司-創見資訊，仍能維持一相對高而穩定之獲利，本研究係透過對其所處產業—記憶體模組/通路商之產業分析、及其歷史性財務報表分析加上相關預測資料，據以作為評價的基礎，評估出創見資訊之真實價值，得到以下研究結論： 一、記憶體應用之產品，因低價電腦 (Netbook) 及固態硬碟 (SSD) 相繼問市，產業前景仍十分樂觀，但其同時存在有同業間彼此產品差異性不大，未來競爭更趨激烈。 二、創見資訊已具備如充沛的營運資金、具一定經濟規模及領先之市占率、高品牌知名度、實質緊密的供應商關係、產品組合差異化、分散的代理商客戶、遍及全球的運籌網路及快速的新產品的開發速度等記憶體模組/通路商應有之關鍵成功因素。 三、創見資訊MVA 與EVA 相關性分析中得知的相關性高達0.80326，由此得知EVA變化對MVA 變化有很大的解釋能力，顯示該公司較無資訊不對稱問題。 四、銷售利潤率的變化造成創見資訊 ROIC下降主因，其主要係受到上游關鍵性原材料供過於求導致價格急速下跌，進而影響終端產品售價下滑幅度；雖然創見資訊過去五的移動平均ROIC 雖超過30%，但移動平均ROS 則逐漸下滑，甚至低於10%，加上移動平均資本週轉率走高，推論近年來逐漸傾向於Commodity Business。 五、創見資訊除因2006年預期Vista效應將帶來業績成長而積極備貨，造成2006 年存貨指標略有惡化外；而毛利指標雖均大於0，係由於近年來無論是上游關鍵原材料IC (約占製造成本80%以上)及產品售價亦大幅下跌之影響，若與同業較，其銷貨毛利指標已明顯優於其他同業；其他二個指標均在0左右，顯示其應收帳款、管銷費用並無不當膨脹，整體盈餘品質尚佳。 六、在經營績效方面，無論是現金週轉天數、營運現金流量與稅後淨利相比方面，創見資訊均呈逐年改善趨勢，而威剛科技則有逐漸惡化現象。 七、本研究發現，即使價格波動幅度劇烈，無論是毛利率或是ROIC表現，創見資訊均明顯優於威剛科技，且在因應關鍵性材料價格波動之能力亦優於威剛科技。 八、在評價分析方面，由銷售導向DCF 法評價出來的每股股東價值區間在64.86元~102.10元之間而盈餘導向DCF 法評價出來的可能股東價值區間為85.40元~115.50元，若與最近12個月平均市價89.95元相較，則兩個方法評價結果，仍具參考價值。 九、根據企業評價分析，在敏感性分析後，本研究發現要提升公司價值之各個價值因子的重要性依序為邊際利潤率＞銷售成長率＞盈餘成長率＞資金成本＞總投資/銷售率，此研究結果可提供公司經營者在排列策略優先順序時的重要參考。