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國際機構權益投資偏好成因之探討周舒屏 Unknown Date (has links)
本文研究目的是探討跨國機構投資者的持股比例和公司特性間的關係,藉由分析跨國機構投資者的持股偏好來推論影響國際權益投資分佈的原因。研究對象為我國投信發行之海外基金以及投資於我國集中市場的外資、我國投信及金融機構。研究期間為1996-2001年,利用隨機效果模型(Random Effect Model)實證結合橫斷面以及時間序列的追蹤資料(panel data),以分析投資者所偏好的公司特性,進而推論投資者投資偏好本國市場的原因。
本研究首先探討跨國機構投資者的持股偏好,其次探討在本國市場的機構投資者的持股偏好,以分析投資者的持股比例和公司特性間的關係。經實證後結論如下:
一、我國機構投資者對外投資所偏好的公司特性為市值大、流動比率高、對外銷貨比率高、交易週轉率高的公司,證明了資訊不對稱以及交易成本是決定我國跨國機構投資者投資偏好的原因。
二、外資顯著偏好市值大、有發行過海外證券的我國上市公司,顯示外資明顯偏好資訊不對稱程度比較小的公司。
三、機構投資者-外資、我國投信、金融機構都顯著偏好市值規模大的我國上市公司,而以外資偏好的程度最大。顯示資訊不對稱問題同樣會影響投資者在本國證券市場的投資行為。
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影響銀行分行數數目因素之探討-以倫敦為例- / Factors on numbers of branches-A study on London鄭俊緯 Unknown Date (has links)
本研究以倫敦國內外銀行為實證的對象。選取275家倫敦國內外的銀行為樣本,以1996年到2005年10年的分行數資料,採用Panel Data型態進行處理分析,以固定效果模式與隨機效果模式為估計方法。本文以Sang Rim Choi, Daekeum Park, and Adrian E. Tschoegl在1980到2000連續20年研究金融中心銀行進出的概念為主要架構,依據銀行本身的內在的變數、外部環境的變數,探討影響銀行分行數變動的主要原因,將實證的結果與過去文獻研究的結果互相印證,希望進一步提供相關銀行產業參考。
使用的變數分別為(1)銀行內部變數:總資產、ROA、自有資產率(2)外部環境變數:來源國及當地的GDP per capita和人口、兩國間的貿易流、文化因素以及城市之間的距離。實證結果如下:
本研究若是以英國境內的銀行到倫敦設立分行的情況來說,發現總資產及英國的GDP per capita對銀行設立分行呈現正向的關係,而自有資產率則是呈現負向的關係。若是以國外銀行至倫敦來設分行的情況來說,發現總資產、ROA和兩國間的貿易流呈現正向的關係,而當地的人口數與城市間的距離則呈現負向的關係。 / This study uses banks located in London as empirical objects. We picked 275 banks as empirical sample. The sampling period is from 1996 to 2005. We use data form is panel data and use fixed effect and random effect approach to verify. This study was based on the conception from Sang Rim Choi, Daekeum Park, and Adrian E. Tschoegl (1980 to 2000). To try find out the important factors that affect on variations of the branches in accordance with inner variables and outer variables. The empirical results can test traditional theory and provide the results to the managers of the banks.
The independent variables are (1) inner variable: total asset、ROA、equity divided by total asset and (2) outer variables: foreign countries’ GDP per capita and population、UK’s GDP per capita and population、trade flows between foreign countries and UK、cultural factor and distant between cities and London. The empirical results are as follows:
In local banks case, the result shows total asset and UK’ GDP per capita both have significantly positive effect on numbers of the branches. On the other hand, E/TA has significantly negative effect on numbers of the branches. In foreign banks case, the result shows total asset、ROA and trade flows all have significantly positive effect on numbers of the branches. On the other hand, UK’ population and distant both have significantly negative effect on numbers of the branches.
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長期資料之隨機效果模型分析-公司每股盈餘與財務比率之關聯性研究 / Random effect model in longitudinal data--the empirical study of the relationship among EPS & financial ratios楊慧怡, Yang, Hui-Yi Unknown Date (has links)
長期性資料(longitudinal data),是指對同一個觀察個體(subject)或實驗單位(experiment unit),在不同時間點上重複觀察或測量一個或多個變數。雖然觀察個體之間互相獨立,但就同一個個體而言,不同時間的觀察或測量常常是有相關性的。且觀察的個體之間可能由於一些無法測量的環境因素造成個體之間有差異,因此在傳統橫斷面分析中,假設其有相同迴歸係數的邊際模型可能不合理。隨機效果模型可以解決長期資料分析的相關,並假設每個個體的迴歸係數不同;此模型不但可以說明橫斷面資料的cohort效果,也可直接解釋長期資料的age效果;更可以區分個體之間與個體之內的變異。
本研究以1995年至2000年台灣11個產業中的100家公司之每股盈餘與各財務比率,作為實證分析的資料;分別配適每股盈餘與時間、產業別、時間產業別交互作用及財務比率及排除每股盈餘有異常值後之邊際效果模型(一般迴歸分析)及隨機效果模型,並比較其參數估計之異同。實證結果顯示,一般迴歸分析與假設誤差不相關且等變異下的隨機效果模型參數估計相似,但後者能區分變異為個體之間(between-subjects)與個體之內(within-subject)的變異。而假設誤差不相關且不等變異與假設誤差服從AR(1)且不等變異下的隨機效果模型估計相近。實證結果並顯示,在排除異常值後的模型參數估計,一般迴歸分析不論是估計值及顯著性大多沒有很大差別;而隨機效果模型的估計在排除異常值前後較有差別。特別是現金流量比率(CFR)原本為不顯著變數,在排除異常值後的模型配適全部變顯著性變數。 / The defining characteristic of a longitudinal study is that individuals are measured repeatedly through time. Although it is independent between subjects, the set of observations on one subject tends to be inter-correlated. Because there is some natural heterogeneity due to unmeasured factors between subjects, it is not corrected to assume they have the same regression coefficients. A random effect model is a reasonable description about the different regression coefficients, and it can resolve the inter-correlation of the observations on one subject. The major advantages of the random effect model are its capacity to separate what in the context of population studies are called cohort and age effects, and it can distinguish the variations between subjects and within subjects.
This study describes the marginal model and random effect model, and shows their difference by real data analysis. We apply these models to the earnings per share (EPS) and other financial ratios of one hundred companies in Taiwan, which are distributed in eleven industries. The results show that the parameter estimates of the marginal model and random effect model are similar when error structure is independent and of equal variance. Furthermore, the latter can distinguish the variations between subjects and within subjects. However, the residual analysis reveals that the error structure may not be constant. Therefore, we consider heteroscedasticity error in random effect model. We also assume that error follows an autoregressive process (e.g. AR(1) model), which leads to the optimum among our results in terms of residual analysis.
There are some observations that appear to be outlying from the majority of data. The results show little difference in the marginal models no matter whether those outliers are included. However, we obtain different results in the random effect models. Especially, the variable of “cash flow ratio” becomes significant once those potential outliers have been excluded, while it is not significant when all cases are fitted in the model.
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銀行信用卡逾放比率之決定因素─以台灣之銀行為例林冶洋 Unknown Date (has links)
台灣信用卡市場自1982年全面開放以來,信用卡以驚人的速度不斷成長。但隨著信用卡簽帳金額、循環信用餘額的提高,以及2002年南韓信用卡泡沫危機的前車之鑑,信用卡逾期放款的風險控制也逐漸為政府相關主管機關所注意。藉由2003年7月至2004年10月,共16個月的月資料以及43間發卡機構,作追蹤資料的隨機效果模型分析,並採三種方向作為研究的角度,顯示較低逾放比的銀行,也許其風險管理及內部控制較為嚴謹,因此其信用卡部門之逾放情形也會較少。益本比則可以反映獲利能力較佳之銀行其放款品質較佳,因此可以推估其信用卡逾期放款的情形相對而言較不嚴重。持卡人循環信用餘額使用指數則反映出貸款者的還款能力。卡均循環信用餘額則是一項較為特殊的觀點。結果顯示台灣確發生了以卡養卡的情形,以致於在短期內,卡均循環信用餘額的提高反而會造成信用卡逾放比率的改善。最後,景氣動向指標成長率則反映出在景氣好的時候,持卡人比較有意願及能力償還其信用債款,因此持卡人逾期繳款的情形較不會發生。
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橫斷面與時間數列混合資料之隨機邊界生產函數--台灣地區之實證研究陳慧玲, CHEN,HUI-LING Unknown Date (has links)
自一九七七年Ainger,Lovell,and Schmidt 發表隨機性邊界生產函數估計方法一文以
後,這項方法便廣泛地應用於廠商生產技術效率的估計。然而, Ainger,et al的方
法係利用單一年度橫斷面資料,方法中有一些缺失,例如:技術無效率部份的統計分
配假設、技術無效率部份與生產投入可能存在某些相關,以及技術無效率可能會隨廠
商經營期間而變化。本文的目的,即嚐試利用橫斷面與時間數列混合資料來修正上述
缺點,分析對象為台灣地區的外人投資廠商,包含電子電器、基本金屬、橡塑膠製品
、化學等產業,時間由民國64年至71年共八年。
台灣地區自一九五二年引進直接外人投資,外資在我國的經濟發展過程扮演重要角色
。過去有關台灣地區外人投資的文獻甚多,然而有關外資廠商生產效率的研究卻不多
見,直至目前僅 Chen and Tang(1987),劉錦添與蔡偉德(1989)兩篇,且均偏重於橫
斷面的分析。本文將利用近年來發展的Panel Data生產技術效率測定方法來進行,文
中主要參考Schmidt and Sickles(1984) 與Cornwell,Schmidt and Sickles (1988)
兩篇著作。在實證中,假設廠商生產函數為Cobb-Douglas函數,分別利用「固定效果
」(fixed effect)及「隨機效果」(random effect) 二種模型。固定效果模型認為廠
商生產技術效率差異為一固定係數,反映於迴歸式截距項的差異;而隨機效果模型假
設生產術效率項目為隨機變數,效率的差異反映於迴歸式中殘差項的差異。此外,由
於生產因素投入與效率可能存在相關,為得到具有一致性的估計值,本文將利用工具
變數方法來修正。最後,本文分析不同年度廠商效率之變化,並探討造成效率變化之
原因。
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影響台灣民眾離婚態度變遷之研究:年齡-時期-世代的分析鄭郁芳 Unknown Date (has links)
現代化與工業化改變了人們的生活方式,也對傳統的家庭型態與關係造成莫大的影響。在世界各國,同樣也面臨家庭解組、傳統價值逐漸瓦解的問題,隨著離婚率的逐年攀升,傳統家庭道德對現代人的規範力逐漸式微。這些現象意味著,若我們要理解台灣家庭或婚姻情況的真實樣貌,我們必須得先瞭解影響台灣離婚率和行為背後的離婚態度為何?而影響離婚態度的因素又是什麼?
本研究所採用的是台灣社會變遷調查資料庫1984、1995、2000和2005年共四年份的調查資料。在這四年的問卷題組當中,受訪者都被問到「夫妻不合而離婚有沒有錯?」之相同問題。藉由長時期、相同問題重複的資料特性,並結合「階層式年齡-時期-世代別」之分析模型,本研究從個人層次、時期層次和世代層次來探討影響離婚態度變遷和差異的重要因素,進而描繪出台灣社會在過去二十多年的變遷軌跡。
本研究發現:首先,因為在婚姻市場上男性獲益較大,且女性隨教育提升、經濟獨立機會大增,女性對於傳統的婚姻價值會比男性更易鬆動,並且較能接受離婚。其次,男性和女性隨生命歷程的轉變,年齡效果沒有呈現非線性關係的倒U型趨勢。第三,在戰後嬰兒潮時期以及嬰兒潮之後出生的世代,對於離婚行為傾向較能接受;反之,出生於戰前和二戰期間的世代,對於離婚行為都會比較保守。第四,當外在社會瀰漫著一股離婚的風氣時,個人容易受周遭同儕和整體環境的影響,覺得離婚並非一件負面的事情,形成離婚世俗化的潮流,所以當社會的總體離婚率愈高的時候,人們的離婚態度就會愈開放。另外,在自變項與控制變項方面,受過高等教育者和白領職業的女性,其對離婚行為會偏向贊同和接受,而有宗教信仰者則會傾向保守並反對。
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具有額外變異之離散型資料分析探討 / A Study on Modelling Overdispersion in Categorical Data陳麗如 Unknown Date (has links)
處理類別型的資料時,常由於變異數與平均數間具有函數關係,因此資料呈現出來的變異程度會比預期的變異程度來的大,這種現象就稱為資料具有額外變異。一般的分析方法是利用廣義線性模型先作估計,再對估計之標準誤做調整。本文中將探討處理額外變異的另外兩種方法—準概似估計和隨機效果模型,並分別利用紡織原料與毒物學研究之資料作為範例來比較此兩種方法與前者的異同。 / Overdispersion is a common phenomenon in practice when modelling categorical data, and the scaled Pearson chi-square is usually used to measure it. In this study, we examine two other methods—the quasi-likelihood and the random-effect models. In addition, two examples are provided for illustration.
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再發事件之存活分析之研究 / Survival Analysis For Recurrent Event Data王麗芬, Wang,Li-Fen Unknown Date (has links)
處理多重事件或再發事件之事件發生時間的資料時,常會以Cox模式為基礎而予以延伸,其中較適合再發事件的模式為:A-G模式、GT-UR 模式、PWP-CP 模式及PWP-GT模式。這些模式又可按照是否以發生次數為分層變數,而分為未分層模式(包含A-G模式、 GT-UR 模式),及分層模式(包含PWP-CP模式、 PWP-GT 模式)。
本論文將以改良的Cox延伸模式,包括對變異數進行修正或加入事故傾向(或隨機效果),探討公務人員升等的快慢與哪些變數有關。變異數修正方式利用穩健標準誤以解決事件之再發時間之間的相依問題;事故傾向模式則主要是以隨機效果代表無法觀察到的個體間之異質性,且同一個體的各次發生時間共享相同的異質性,並假定異質性服從某種特定分配。對於各種Cox的延伸模式,我們可比較採用穩健變異數與否對估計及推論結果的差異,以及事故傾向加入前後,估計及推論結果與模式配適上的差異。
由本論文對公務人員升等資料的分析可發現,採用變異數修正方法時,未分層的模式有較小的變異數估計值,所以顯著的變數較多,包括性別、官等、教育程度及年齡;分層模式中顯著變數則只有官等及教育程度。若假定事故傾向服從對數Gamma分配,並加入於上述四種模式中,則顯著的變數與未加入事故傾向時一致,且各模式之下均無法拒絕所有人的事故傾向同為0的假設。這種現象或許是因為我們無法取得教育程度與公務人員考試及格種類之歷史資料,也有可能是因為公務人員升等的體制健全,且法規制定嚴謹,運作也有正常的模式可循所致。
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世界各國對中國投資之決定因素—北京、上海與廣東之比較 / Determinants of Foreign Direct Investment in China: The Comparative Study between Beijing, Shanghai and Guangdong鄭惠珍, Cheng, Hui-Chen Unknown Date (has links)
自1978年中國開始經濟的改革開放政策以來,吸引外資便成為其推動經濟成長的重要手段之一。1992年鄧小平南巡,再一次宣示建立「社會主義的市場經濟體制」後,由於開放的經濟政策更為明朗,使越來越多的國家到中國直接投資。自此,中國成為全世界最受歡迎的外資投資國之一。甚至在2002年超越美國,成為全世界最大的外資接受國。如此多的國家對中國展開大規模的投資,其投資的規模與投資地區的選擇卻有相當大的差異。因此,本文的研究目的,將以1993至2003年世界各國對中國投資的追蹤資料(panel data),搭配固定效果模型(fixed-effect model)與隨機效果模型(random-effect model)的估計,並以目前中國沿海發展具代表性的北京、上海與廣東三個省(市)之比較,探究影響世界各國對中國直接投資的決定因素。
實證結果發現影響外商直接投資北京、上海與廣東的決定因素中,顯著影響的變數為相對工資率、對中國貿易依存度、相對匯率以及相對借貸成本。而其餘的變數,如相對國內生產毛額、相對每人國內生產毛額和相對國家風險等皆不顯著,反映了其皆非外商直接投資中國時所考量的決定因素。 / Since 1978, China has adopted the so-called “open door policy”, attracting foreign direct investment (FDI) has become one of the most important methods to facilitate its economic growth. However, foreign countries didn’t invest large amount toward China until Deng Xiaoping’s southern trip in 1992. The purpose of this study is thus to investigate the determinants of FDI from different foreign countries to different regions in China after foreign countries started to invest tremendous amount toward China.
This study adopts fixed-effect model and random-effect model to investigate the determinants of FDI in China with panel data of Beijing, Shanghai and Guangdong during the period of 1993-2003. The result shows relative wage rate, trade dependence to China, relative exchange rate and relative borrowing cost are the most important factors in attracting FDI in Beijing, Shanghai and Guangdong during 1993-2003.
Finally, in order to reduce the mistakes occurred in positive models and enable the study more rigorous, then uses more methods to test the models and the result.
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兩岸經濟整合與簽署ECFA對台灣民眾統獨立場的影響:2008至2012定群追蹤樣本的實證分析 / The Impact of Cross-Strait Economic Integration and ECFA on the Public’s Attitude toward the Independence/Unification Issue in Taiwan: An Empirical Analysis of Panel Survey Data from 2008 to 2012.李冠成, Lee, Kuan Chen Unknown Date (has links)
台灣和中國大陸於2010年六月正式簽署「經濟合作架構協議」(ECFA)。無疑地,這是兩岸交流有史以來規模最大、最具官方性質的制度性協商。在象徵意義上,意味著兩岸經濟整合邁入一個嶄新的階段。在實質意義上,透過早期收穫計畫的制度安排,使得兩岸之間的部分貨品和服務享有關稅調降的特殊待遇,對於台灣的整體經濟和部分產業具有立即性的影響。因此,本文旨在探討兩岸簽署ECFA前後,台灣民眾的統獨態度有無發生變化?在影響選民統獨態度因素中,有長期穩定與短期變動,也有感性與理性面向,選民對於兩岸簽訂ECFA的經濟效應評估又扮演了何種角色?最後,隨著兩岸經濟整合的腳步加速,理性層次的麵包效應又是否可能抵銷情感認同的作用?
本研究使用2008年到2012年「台灣選舉與民主化調查」的定群追蹤資料(panel data),並以「固定與隨機效果並用法」(hybrid method of fixed and random effect model)來分析兩個時間點民眾統獨立場的動態變化。研究結果發現從08年到12年這段時間,民眾的統獨立場呈現往現狀/統一方向移動的趨勢,儘管變化的量不大,但在統計上卻是顯著的。在兩個時間點的動態架構中,選民對於ECFA經濟效益評估的態度變化,不僅與統獨立場的變遷模式與變化方向互相連動,在控制其他變數之後,ECFA經濟評估的態度變化對於統獨立場也有獨立性的影響效果。最後,當短期經濟利益和情感認同相互牴觸時,ECFA經濟的效果甚至會削弱感性認同的作用力。這意味在給定台灣人認同沒有改變的情況下,民眾仍有可能因為簽署ECFA的經濟因素而移動其統獨立場。因此,隨著兩岸經濟整合日益加深,影響個人統獨態度中理性層面利害考量的因素應該予以重視。 / The Taiwanese government has signed the ECFA with China in June 2010. Undoubtedly, ECFA is one of the largest and most official institutional negotiations in the history of cross-strait interactions and exchanges. Signing ECFA with China not only represents that cross-strait economic integration has entered into a new stage, through the arrangements of early harvest program, its impacts on Taiwan’s economy and industry are also immediate. Accordingly, this study aims to explore whether Taiwan people’s attitude toward the independence/unification changed or not after signing ECFA? How the economic inducement from China affect Taiwanese voters’ policy stances on independence/unification issue? Finally, as the accelerated pace of cross-strait economic integration, whether economic factors such as ECFA evaluation may offset the effects of emotional identity on the issue of independence/unification?
By using individual panel data from ‘Taiwan Election and Democratization Study’ (TEDS), and taking advantage of hybrid method of fixed and random effect model, the empirical results show that respondents in 2012 are statistically significantly more inclined to maintain status quo or unification in comparison with their attitudes in 2008. Moreover, the attitudinal change of ECFA evaluation are not only systematically associated with the change of policy stance on independence/unification issue, it also reveals independent effect in the statistical model after controlling for other variables. Finally, although emotional affective identity is an important factor to determine public’s policy stances on the issue of Independence/Unification, its effects have begun to weaken especially when the economic interests are large and visible. The implication is that we shouldn’t underestimate the logic importance of political economy played in the trend of regional economic integration, and short-term economic fluctuations may have influence on long-term affective identity.
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