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Técnica de preços para determinação de mercado relevante e proposta de visualização de resultados / Price technique for relevant market determination and propose to view results.Anderson Luiz Coan 20 February 2014 (has links)
O teste do monopolista hipotético, descrito nos guias de defesa da concorrência dos vários países do mundo, consiste na metodologia usada para definir o tamanho do mercado de um bem. Os testes de preços constituem uma das formas de operacionalizar o teste do monopolista hipotético via análise de cointegração. Considerando a ausência de intersecção desta área antitruste da economia com a área de computação, esse trabalho desenvolveu e implementou o teste de cointegração não linear de Kapetanios et al. (2006), como proposta de teste de preços, para avaliar se estes bens pertencem a um mesmo mercado relevante. Este objetivo é vinculado ao desenvolvimento de uma ferramenta visual de informação (computacional) com o objetivo de facilitar a apresentação vinculada aos resultados obtidos, uma vez que a área de antitruste envolve diferentes grupos de profissionais e agentes (consumidores e produtores). A ferramenta visual resultante busca facilitar a apresentação dos conceitos econômicos envolvidos em relação aos resultados normalmente apresentados. / The hypothetical monopolist test, described in guidebooks antitrust various countries of the world, is the methodology used to define the size of the market for a good. The tests of prices are one of the ways to operationalize the hypothetical monopolist test via cointegration analysis. Considering the absence of this intersection area of antitrust economics to the field of computing, this paper developed and implemented the nonlinear cointegration test of Kapetanios et al. (2006), as proposed price test to assess whether these goods belong to the same relevant market. This objective is linked to the development of a visual tool for information (computational) in order to facilitate the presentation linked to the results obtained, since the area of antitrust involves different groups of professionals and agents (consumers and producers). The resulting visual search tool facilitate the presentation of economic concepts involved in relation to the results presented normally.
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Pair trading in Bovespa with a quantitative approach: cointegration, Ornstein-Uhlenbeck equation and Kelly criterion.Teixeira, Ariel Amadeu Edwards 17 February 2014 (has links)
Submitted by ARIEL TEIXEIRA (ateixeira@fgvmail.br) on 2014-03-14T15:38:35Z
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Previous issue date: 2014-02-17 / Pair trading is an old and well-known technique among traders. In this paper, we discuss an important element not commonly debated in Brazil: the cointegration between pairs, which would guarantee the spread stability. We run the Dickey-Fuller test to check cointegration, and then compare the results with non-cointegrated pairs. We found that the Sharpe ratio of cointegrated pairs is greater than the non-cointegrated. We also use the Ornstein-Uhlenbeck equation in order to calculate the half-life of the pairs. Again, this improves their performance. Last, we use the leverage suggested by Kelly Formula, once again improving the results.
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Modelando o emprego regional a partir do modelo GVAR: uma análise dos dados brasileirosAthayde Junior, Mário Seganti 12 August 2016 (has links)
Submitted by Mário Seganti Athayde Jr. (mathayde001@gmail.com) on 2016-09-09T21:18:44Z
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Previous issue date: 2016-08-12 / The goal of this work will be to contribute to the study of spatial econometric by using the concept of modeling for regional interdependence. Regional interdependence is a field of study whose research also has many fronts to explore. For the purpose of this work will be used the GVAR model (Global Vector AutoRegressive), proposed by Pesaran et al. The work will examine the application, to Brazilian data, of GVAR econometric concepts produced by German researchers on data of that country, and used in the paper 'Regional Unemployment Forecasts with Spatial Interdependencies', by Schanne, Wapler and Weyh (2008). The model GVAR used initially tests the existence of cointegration between the historic series of admission and dismissal of workers in 27 units (UF) of Brazil. Then, the model will be used as a tool for forecasting labor market occupancy rate. The results indicate that the existence of so-called 'dominant units' ends up playing a significant effect in terms of spatial econometrics, for the data used in this study. / O objetivo deste trabalho será contribuir para o estudo da econometria espacial através da utilização do conceito de modelagem da interdependência regional. A interdependência regional é uma área de estudo cuja pesquisa ainda apresenta muitas frentes a serem exploradas. Para o propósito deste trabalho será utilizado o modelo GVAR (Global Vector AutoRegressive), proposto por Pesaran et al. O trabalho analisará a aplicação, a dados brasileiros, dos conceitos econométricos do GVAR produzido por pesquisadores alemães, sobre dados daquele país, e utilizados no artigo 'Regional Unemployment Forecasts with Spatial Interdependencies', por Schanne, Wapler e Weyh (2008). O modelo de GVAR utilizado inicialmente testará a existência de cointegração entre as séries históricas de admissão e de demissão de trabalhadores nas 27 unidades federativas (UF) do Brasil. Em seguida, o modelo será utilizado como ferramenta para a previsão da taxa de ocupação do mercado de trabalho. Os resultados obtidos indicam que a existência das denominadas 'unidades dominantes' acaba exercendo um significativo efeito em termos de econometria espacial, para os dados utilizados neste estudo.
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Análise empírica da existência do fenômeno da curva J para a economia brasileiraLobo, Felipe de Souza Ferreira 04 July 2007 (has links)
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Previous issue date: 2007-07-04T00:00:00Z / The present work has as main objective to test the existence of the phenomenon known in the economic theory as J-curve being caracterized for the short run trade balance worsening after the real exchange rate depreciation episode. Given the difficulty in the definition of depreciation events of real exchange rate, despite the empirical tests are effected throughout the period of 1980 the 2005, three specific periods in the descriptive analysis will be used where the intense positive variation of the real exchange supplied the ideal scene so that the identification of behavior of possible transitory deterioration of the commercial balances was easily visualized. On the basis of 3 (three) different boardings of econometrical tests, the empirical evidence suggests that the phenomenon of J-curve does not explain the behavior of the trade balance after the occurrence of this episodes. / O presente trabalho tem como principal objetivo testar a existência do fenômeno comumente descrito na teoria econômica como curva J que se caracteriza pela piora dos saldos comerciais no curto prazo após um episódio de depreciação real do câmbio. Dada a dificuldade na definição de eventos de depreciação/desvalorização do câmbio, ainda que os testes empíricos sejam efetuados ao longo do período de 1980 a 2005, serão utilizados três períodos específicos na análise descritiva em que a intensa variação positiva do câmbio real forneceu o cenário ideal para que a identificação do comportamento de uma possível deterioração transitória dos saldos comerciais fosse mais facilmente visualizado. Com base em 3(três) abordagens diferentes de testes econométricos, a evidência empírica sugere que o fenômeno da curva J não explica o comportamento da balança comercial após a ocorrência de tais episódios.
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Spread trading strategy for intraday short term interest rate futures marketsRusnáková, Monika 04 February 2011 (has links)
Submitted by Roberta Lorenzon (roberta.lorenzon@fgv.br) on 2011-05-24T11:54:33Z
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Previous issue date: 2011-02-04 / Neste trabalho analisaram-se estratégias de spread calendário de contratos futuros de taxa de juros de curto prazo (STIR – Short Term Interest Rate) em operações de intraday trade. O spread calendário consiste na compra e venda simultânea de contratos de STIR com diferentes maturidades. Cada um dos contratos individualmente se comporta de forma aleatória e dificilmente previsível. No entanto, no longo prazo, pares de contratos podem apresentar um comportamento comum, com os desvios de curto prazo sendo corrigidos nos períodos seguintes. Se este comportamento comum for empiricamente confirmado, há a possibilidade de desenvolver uma estratégia rentável de trading. Para ser bem sucedida, esta estratégia depende da confirmação da existência de um equilíbrio de longo prazo entre os contratos e a definição do limite de spread mais adequado para a mudança de posições entre os contratos. Neste trabalho, foram estudadas amostras de 1304 observações de 5 diferentes séries de spread, coletadas a cada 10 minutos, durante um período de 1 mês. O equilíbrio de longo prazo entre os pares de contratos foi testado empiricamente por meio de modelos de cointegração. Quatro pares mostraram-se cointegrados. Para cada um destes, uma simulação permitiu a estimação de um limite que dispararia a troca de posições entre os contratos, maximizando os lucros. Uma simulação mostrou que a aplicação deste limite, levando em conta custos de comissão e risco de execução, permitiria obter um fluxo de caixa positivo e estável ao longo do tempo.
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Impactos da crise de 2007/2008 nos mercados de capitais latino-americanos / Impacts of the 2007/2008 crisis on latin american equity marketsBarba, Fernanda Galvão de 27 May 2011 (has links)
Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / The tight integration of world markets has enhanced the effects of financial crises. The
financial crisis of 2007/2008, which started in the U.S. and then expanded to the rest of the
world, had severe impact on virtually every market in the world and can be compared to the
Great Depression occurred in 1929. This event again opened discussions about the financial
crisis and its impact on various financial markets in the world. Investors have questioned the
foundations upon which their decisions were founded on the risk of investing in stocks and
the benefits of global diversification (BARTRAM AND BODNAR, 2009). Given this
context, the aim of this study is to investigate the impacts of the capital markets of the United
States in Latin American stock markets due to the crisis of 2007/2008. The empirical study on
the effects of financial crises in capital markets in Latin America is divided into three parts:
impacts on long-term relationship, short-term relationship and the transmission of volatility.
The first part consists of the cointegration analysis of each of the Latin American markets
with the United States, two by two. This analysis is performed using the cointegration test of
Engle and Granger (1987). In the second phase of the study, we estimated models of vector
autoregressive (VAR) and error correction (VEC) for each of the countries with the United
States. In the third step, we employed the multivariate GARCH-BEKK model considering
student-t distribution to model the transmission of volatility. All these models are estimated
for the entire period and sub-periods before, during and after the crisis. Our results indicate
that the relationships between the countries of Latin America and the United States changed
due to the crisis that occurred in 2007/2008. Both the long-term relationship and the
transmission in volatility between the countries of Latin America and the US were more
evident in the period following the crisis than during it, revealing a greater integration
between markets after the crisis. On the other hand, when we analyze the relationship between
returns employing the VAR/VEC methodology, it is clear that during the crisis there was an
increase in dependency lags in some markets, reducing this dependence on the period after the
crisis. / A grande integração dos mercados mundiais potencializou os efeitos de crises
financeiras. A crise financeira de 2007/2008, iniciada nos EUA e depois expandida para
grande parte do mundo, teve severo impacto em praticamente todos os mercados do mundo,
podendo ser comparada à Grande Depressão ocorrida em 1929. Esse evento abriu novamente
as discussões a respeito das crises financeiras e suas repercussões nos diversos mercados
financeiros do mundo. Os investidores têm questionado os fundamentos sobre os quais
fundavam suas decisões sobre o risco do investimento em ações e os benefícios da
diversificação global (BARTRAM e BODNAR, 2009). Tendo em vista este contexto, definiuse
como objetivo geral do presente trabalho investigar os impactos do mercado de capitais dos
Estados Unidos nos mercados latino-americanos devido a crise de 2007/2008. O estudo
empírico a respeito do efeito das crises financeiras nos mercados de capitais da América
Latina está dividido em três partes: impactos no relacionamento de longo prazo, no
relacionamento de curto prazo e na transmissão da volatilidade. A primeira parte é composta
pela análise de cointegração de cada um dos mercados latino-americanos com os Estados
Unidos, dois a dois. Esta análise é realizada utilizando o teste de cointegração de Engle e
Granger (1987). No segundo momento do estudo, são estimados modelos de vetor
autoregressivo (VAR) e de correção de erro (VEC) de cada um dos países com os Estados
Unidos. No terceiro passo é empregado o modelo BEKK de GARCH multivariado
considerando a distribuição t-student para modelar a transmissão das volatilidades. Todos
esses modelos são estimados para o período completo e os subperíodos antes, durante e
depois da crise. Os resultados do estudo permitem inferir que houve mudança dos
relacionamentos entre os países da América Latina e os Estados Unidos em função da crise
ocorrida em 2007/2008. Tanto o relacionamento de longo prazo quanto a transmissão na
volatilidade entre os países da América Latina tiveram uma resposta mais evidente no período
após a crise do que durante esta, revelando uma maior integração entre mercados após a crise.
Na análise do relacionamento entre retornos com a utilização do VAR e do VEC, por outro
lado, percebe-se que durante a crise houve um aumento nas defasagens de dependência em
alguns mercados, reduzindo esta dependência no período posterior à crise.
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Evolução do setor elétrico brasileiro no contexto econômico nacional: uma análise histórica e econométrica de longo prazo / Evolution of the electricity sector in the national economic context: an historical and econometric analysis of long-termBruno Gonçalves da Silva 19 December 2011 (has links)
A energia elétrica tem papel fundamental em todos os lugares do mundo e, no Brasil, a importância não poderia ser menor. Com sua implantação no país no final do século XIX, o setor passou por diversos períodos de crescimento com características distintas. A economia nacional, de forma similar ao setor elétrico, ao longo do mesmo período passou por fases de grande expansão e por fases de crise. Nesse contexto, o presente trabalho analisa a evolução da economia e do setor elétrico nacionais desde o final do século XIX até o ano de 2010 e, com isso, busca investigar de que forma se relacionaram os crescimentos de um e de outro. Para isso são conduzidas análises histórica e econométrica. A primeira é feita por meio de revisão da bibliografia pertinente ao tema em que o período do estudo é dividido em sete partes: a primeira aborda o início da indústria elétrica brasileira e vai até o final da Primeira República (1889-1930), a segunda abrange o início do governo Getúlio Vargas até o início da ditadura militar (1930-1964), a terceira trata do período da ditadura (1964-1985), a quarta engloba a fase do início da República Nova até a estruturação do setor elétrico (1985-1994), a quinta analisa o período entre a reestruturação do setor elétrico e a crise energética (1995-2002), a sexta trata da contra-reforma do setor elétrico e também de suas características de mercados (2002-2003) e, por fim a última parte analisa o setor elétrico e economia contemporâneos (2003-2010). Na análise econométrica utilizada nesta dissertação testa-se, de forma quantitativa, as evidências de existência de relação de longo prazo entre a economia e o setor elétrico através de um teste de cointegração. A seguir, é conduzida uma análise econométrica adicional com a qual, por meio de um modelo estrutural de séries de tempo, estima-se a demanda de energia elétrica para os próximos anos no Brasil. Com essa ferramenta de projeção de demanda pretende-se oferecer subsídios para o planejamento da expansão da capacidade instalada de geração de energia elétrica do sistema brasileiro. Por fim, analisa-se a validade dos resultados econométricos à luz do contexto histórico desenvolvido anteriormente e apresentam-se conclusões e limitações para este trabalho. / Electricity plays a fundamental role in all parts of the world and in Brazil the importance could not be lower. With its beginnings in the country in the late nineteenth century, the power sector has gone through several periods of growth with distinct characteristics. The national economy, similarly to the electricity sector, over the same period went through phases of boom and phases of crisis. In this context, this dissertation analyzes the evolution of the economy and of the national power sector since its beginning until the year 2010 and, therefore, seeks to investigate how the increases of one were related to the other. Historical and econometric analyses are conducted for this purpose. The first is through the review of the literature relevant to the topic, where the period of study is divided into seven parts: the first is from the start of the Brazilian electrical industry and runs until the end of the First Republic (1889-1930), the second is from beginning of the Getulio Vargas government until the beginning of the military dictatorship (1930-1964), the third deals with the period of the dictatorship (1964-1985), the fourth phase studies from the beginning of the New Republic to the structuring of the electricity sector (1985-1994), the fifth examines the period between the electricity sector restructuring and the energy crisis (1995-2002), the sixth comes from the electricity sector reform as well as its market characteristics (2002-2003) and finally the last part examines the contemporary electricity sector and economy (2003-2010). In econometric analysis tests used in this dissertation, it is tested, quantitatively, the evidence of the existence of long-term relationship between the economy and energy sector through a cointegration test. Next, an additional econometric analysis is conducted where, through a structural time series model, it is estimated the demand for electricity for the next years in Brazil. With this demand projection tool, it is intended to provide background information for planning the expansion of installed capacity of electric power generation system in Brazil. Finally the validity of the econometric results is analyzed in the light of the historical context previously developed, and conclusions and limitations of this paper are presented.
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Integração e assimetrias na transmissão de preços de café arábica no Brasil / Integration and asymmetries in Arabica coffee prices transmission in BrazilDiana de Medeiros Baptista 16 September 2015 (has links)
O café foi de extrema importância para o desenvolvimento e a dinamização da economia brasileira desde meados do século XIX, quando já ocupava a posição de principal produto da pauta exportadora brasileira, aí se mantendo por quase um século. Nos dias atuais, apesar de ter passado por diversos momentos de instabilidade, o Brasil ainda é maior produtor e exportador mundial de café. Atualmente, com a desregulação pelo Estado, há uma mais organização estratégica e maior cooperação entre os agentes. Como o café é um produto típico de exportação, seu preço nas diferentes regiões do país está ligado aos preços internacionais. Teoricamente, os mercados estando interligados, devem ser observadas tendências temporais muito próximas entre as séries no longo prazo. Posto isso, o objetivo do presente trabalho é avaliar a integração e a transmissão de preços do café arábica negociado na bolsa ICE Futures US, em Nova York, para as regiões produtoras de café arábica dentro dos estados de São Paulo (Mogiana e Paulista), Paraná (Noroeste) e Minas Gerais (Cerrado e Sul). Para analisar a relação de assimetria entre os preços de café das bolsas e do mercado físico utiliza-se o modelo descrito por Cânedo-Pinheiro (2012) para o mercado de óleo diesel no Brasil e por Cunha e Wander (2014) para o mercado de feijão no Estado de São Paulo. Como resultados, observou-se a presença de integração entre as séries de preços nas regiões estudadas com os preços da bolsa ICE Futures US, tanto no curto como no longo prazo. Todas as séries apresentaram elasticidade de transmissão de preços maior do que a unidade. A assimetria de transmissão de preços foi verificada em todas as regiões estudadas, ou seja, reduções de preço no mercado internacional são repassadas com maior intensidade para o produtor do que aumentos, exceto no caso do Sul de Minas Gerais, onde os ajustes foram simétricos. Apesar da existência de assimetria no curto prazo, o estudo verificou que no longo prazo, para todas as regiões, a assimetria tende a se inverter e mesmo desaparecer, dependendo do período. No curto prazo, os ajustes de queda são repassados mais rapidamente que os aumentos, enquanto que no longo prazo a velocidade de ajustamento para os aumentos de preços é maior do que para reduções, com exceção da região Mogiana. / Coffee was one of the most important products for the development and dynamism of the Brazilian economy since the mid-nineteenth century, when it held the first position of Brazilian exports, and kept as first for nearly a century. Nowadays, despite of having gone through several moments of instability, Brazil is still the largest coffee producer and exporter in the world. Currently, with the deregulation of the state, there is a more strategic organization and greater cooperation among agents. Because coffee is a typical export product, it´s price in different regions of the country is linked to international prices. Therefore, the price series have the same long term tendency, for being linked. The objective of this study is to evaluate the integration and price transmission of arabica coffee, traded on ICE Futures US in New York, to the producing regions of arabica coffee in the states of São Paulo (Mogiana and Paulista), Paraná (Northeast) and Minas Gerais (Cerrado and South). In order to analyze the asymmetric price transmission between international coffee prices and Brazilian markets, the rule model for the diesel fuel market in Brazil, was the one described by Canedo-Pinheiro (2012), and for the dry bean market in the state of Sao Paulo, the model used by Cunha and Wander (2014). The findings confirm the presence of integration between the price series in the regions studied and the prices of ICE Futures US in both short and long term. All series had elasticity transmission rates greater than unity. The asymmetry in price transmission was present in all regions studied, ie price reductions in the international market are passed on with greater intensity for the producer than the increases, except in South of Minas Gerais, where adjustments were symmetrical. Even though there is short-term asymmetry, the study found that in the long run, asymmetry tends to reverse and even disappear, depending on the period, for all producer regions. Although the drop settings are passed on faster than the increases in the short term, in the long-term the speed adjustment for price increases is greater than for reductions, except Mogiana region.
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Hysteresis nas exportações manufaturadas brasileiras: um modelo de cointegração com transição suavizada / Hysteresis in the brazilian manufactured exports: a smooth transition cointegration modelDanilo César Cascaldi Garcia 03 April 2009 (has links)
A literatura é extensa no que se refere a estimações de modelos de oferta e demanda para exportações, mas poucos consideram que a resposta em exportações a variações na taxa de câmbio possa ser lenta e assimétrica. Dixit (1989) afirma que a firma que deseja passar a atuar no mercado externo ou deixar tal mercado deve incorrer em custos irrecuperáveis. Além disso, políticas de wait and see fazem com que estas não mudem seu estado (atuantes ou não) imediatamente quando variações significativas na taxa de câmbio acontecem. Tais fatores criam o fenômeno da hysteresis econômica, caracterizado pela forte não-linearidade de uma variável, gerando assimetria dependendo do estado e da magnitude do choque em tal. Assim, propõe-se neste trabalho uma forma alternativa de se captar tal efeito, via modelo de cointegração com transição suavizada, desenvolvido em Saikkonen e Choi (2004). Os resultados encontrados apontam para a evidência do efeito histerético, apresentando tal modelagem não-linear para quatro dos dezesseis setores industriais estudados do Brasil. / The literature is large on what refers to estimation of export supply and demand models, but just a few consider that the response on exports to variations on the exchange rate can be slow and asymmetric. Dixit (1989) says that the firm who wishes to operate on the foreign market or leave it must incur on sunk costs. Besides, wait-and-see policies makes the firm to remain it state unaltered (operating or not) immediately when significant variations on the exchange rate happens. This factor creates the phenomena called economic hysteresis, representing a strong non-linearity of a variable, generating asymmetries depending on the state and magnitude of the shock on the variable. Thus, its proposed on this work an alternative form to capture this effect, by smooth transition cointegration model, developed on Saikkonen and Choi (2004). The results indicate to the evidence of the hysteretic effect, presenting non-linear modeling for four of sixteen industrial sectors studied of Brazil.
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Elasticidades de curto e longo prazos da demanda por álcool hidratado no BrasilPontes, André Pimentel 31 January 2009 (has links)
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Previous issue date: 2009 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / A partir de março de 2003, com o lançamento dos automóveis flex fuel, o consumo de
álcool hidratado voltou a crescer fortemente no Brasil. O processo de escolha do
consumidor detentor dessa tecnologia, que permite a utilização de álcool hidratado,
gasolina ou qualquer proporção de mistura entre os dois em um mesmo tanque de
combustível, passa a ter como principal variável o preço dos combustíveis (álcool
hidratado e gasolina C) ajustado pelo seu rendimento no motor. Diante desse fato, o
objetivo da presente dissertação é analisar a evolução da demanda por álcool hidratado
no âmbito nacional a partir de um modelo econômico que relaciona consumo e preço do
álcool e da gasolina e renda. Pretende-se ainda avaliar o grau de substituição entre
álcool e gasolina, principalmente após o surgimento dos veículos bicombustíveis,
preenchendo a lacuna de estudos sobre as elasticidades do álcool combustível. Com o
intuito de alcançar o objetivo acima descrito serão estimadas a função demanda por
álcool hidratado no Brasil e suas elasticidades preço, renda e preço cruzada em relação à
gasolina para o período pós-liberalização de preços, de julho de 2001 a outubro de 2008,
utilizando o método de cointegração e o modelo de correção de erros. Os resultados
obtidos indicam que no curto prazo a demanda por álcool hidratado é inelástica a
mudanças no preço, dado que um aumento de 1% nessa variável resulta em uma
diminuição da ordem de 0,75% no consumo de álcool. No longo prazo, conforme
esperado, a elasticidade preço obtida apresentou-se mais elevada (-0,93). Também foi
estimado o coeficiente de uma variável binária associada ao preço do álcool, incluída no
modelo com o objetivo de capturar os impactos da entrada do flex fuel sobre a curva de
demanda por álcool. Esta variável binária apresentou-se com um coeficiente de
aproximadamente -0,26. Isto significa que houve uma mudança na elasticidade-preço da
demanda por álcool, que se tornou mais elástica, saindo de -0,93 para -1,19. No que se
refere à elasticidade renda da demanda, o consumo de álcool combustível é elástico a
mudanças na renda real, tanto no curto como no longo prazo. Já o resultado da
elasticidade preço cruzada do álcool em relação à gasolina mostra que os dois
combustíveis são substitutos imperfeitos no curto prazo (0,87) e mais que perfeitos no
longo prazo (1,37). Além disso, o modelo de correção de erros indicou que o consumo
de álcool se ajusta em direção ao seu equilíbrio de longo prazo com cerca de 54% do
ajuste ocorrendo no primeiro período
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