Orientador: Paulo Roberto da Cunha. / Dissertação (Mestrado em Ciências Contábeis) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Orientador: Ilse Maria Beuren. / Tese (doutorado) - Universidade Regional de Blumenau, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis e Administração.

Orientador: Eduardo Romero de Oliveira / Banca: Nilson Ghirardello / Banca: Marília Xavier Cury / Resumo: As questões relacionadas à preservação do patrimônio ferroviário no Brasil têm ganhado maior dimensão nas últimas décadas, não só diante da obsolescência tecnológica, mas principalmente devido ao processo de privatização de empresas estatais do setor. As particularidades desta tipologia de patrimônio vêm permitindo múltiplas possibilidades da sua transformação em equipamentos culturais, como museus, centros de documentação e espaços de cultura e de turismo que são viabilizados ou incentivados por meio das políticas públicas de preservação implementadas pela União, estados e municípios. No campo acadêmico verifica-se um reduzido número de trabalhos que investigam as particularidades, práticas, métodos e até mesmo resultados relacionados às políticas públicas que atuam na preservação ferroviária. É diante desse contexto que este trabalho busca caracterizar as práticas das políticas públicas no estado de São Paulo, mais especificamente da cidade de Bauru, tendo como objetos o Conselho de Defesa do Patrimônio Cultural e o Museu Ferroviário Regional. Esses mecanismos de proteção estão presentes em muitos municípios e se tornaram a principal ferramenta de preservação de bens ferroviários. Em termos metodológicos, o trabalho contará com pesquisa bibliográfica exploratória sobre o tema, análise documental e entrevistas com agentes envolvidos no processo. Como resultado, pretende-se chegar à compreensão das diretrizes, conceitos, valores e agentes que atuam na preservação por meio das... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Abstract: The issues related to the preservation of railway heritage in Brazil is getting more and more importance in last decades, not only due to the technological obsolescence, but mainly due to privatization process of the companies in the sector. The characteristics of that kind of heritage have allowed many possibilities in its transformation in cultural equipment, such as museums, document center and cultural and tourism spaces that are encouraged by the country, states and cities. There are a few works in academic field that investigate the particularities, practices, methods and even results related to the public policies that act in railway preservation. In this context, this work aims to characterize public policies practices in São Paulo state, more specifically at Bauru city, having as the research object the Council of Defense of Cultural Heritage and the Regional Railway Museum. These protection mechanisms are presents in many municipalities and they became the main tool for the preservation of railway goods. In methodological terms, the research will have exploratory bibliographic research, documentary analysis and interviews with agents related in the process. As a result, we intend to comprehend the guidelines, concepts, values and agents that act in the preservation through public policies, indicating us the possible method of musealization as main practice for the industrial railway heritage, not only in Bauru city, but also in other municipalities in São Paulo Stat... (Complete abstract click electronic access below) / Mestre

Dissetação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2013. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-04-24T13:10:15Z No. of bitstreams: 1 2013_RenataMirandaFontes.pdf: 1860512 bytes, checksum: bbaf01b56fdcf7ccd2f0e5c41940bfa9 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-05-20T11:12:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_RenataMirandaFontes.pdf: 1860512 bytes, checksum: bbaf01b56fdcf7ccd2f0e5c41940bfa9 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-05-20T11:12:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_RenataMirandaFontes.pdf: 1860512 bytes, checksum: bbaf01b56fdcf7ccd2f0e5c41940bfa9 (MD5) / Essa pesquisa teve como objetivo avaliar a atuação dos Conselhos de Administração das companhias abertas brasileiras, que estiveram envolvidas em processos administrativos instaurados pelo órgão regulador do mercado de capitais. Fundamentada nos pressupostos das teorias da agência e dos stakeholders, a pesquisa contemplou a avaliação de 77 processos julgados entre 2007 e 2011. A análise de conteúdo foi o método de pesquisa utilizado, o que implicou a criação de uma grade de categorias. As evidências demonstram que os conselheiros reconhecem o poder do acionista controlador e se orientam pela maximização da riqueza deste. Ao servir aos interesses do controlador, o Conselho de Administração negligencia os interesses dos acionistas não controladores, especialmente quando esses, na presença de elevada concentração acionária, representam reduzido risco para as organizações. Os conselheiros não se percebem como monitores da gestão, privilegiando as tarefas de serviço, em especial a de aconselhamento, desconhecem a legislação pertinente e carecem da qualificação técnica necessária para lidar com a complexidade que cerca o mundo corporativo. Esses resultados permitem concluir que a atuação do Conselho de Administração está mais aderente às premissas da teoria da agência, embora seja necessário promover algumas adaptações diante da realidade brasileira. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This research aimed to evaluate the performance of the Board of Directors of Brazilian publicly-held companies, which were involved in administrative proceedings brought by local Securities and Exchange Commission. Based on the assumptions of agency theory and stakeholders theory, this research covered 77 administrative proceedings decided between 2007 and 2011. The research method used was content analysis, which involved the creation of five categories. The results show that directors recognize the power of controlling shareholders and are guided by the maximization of their wealth. Serving the interests of the controlling shareholders implies that the Board neglects the interests of minority shareholders, especially in the presence of high ownership concentration, which means they represent little risk to organizations. Directors do not perceive themselves as monitors, focusing on service tasks, in particular on advising managers. Also they are unaware of the current legislation and lack the technical skills required to deal with the complexity surrounding the corporate world. Therefore, the role of the Board is better explained by the agency theory, although it cannot be fully applied to the Brazilian reality.

Made available in DSpace on 2015-12-03T18:35:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rodnei_Caio_Baptista.pdf: 1002032 bytes, checksum: 512c0153b5b3d4b0b8bb59668a0a1aed (MD5) Previous issue date: 2006-10-27 / In Brazil, the debate around the corporate governance intensified enough in the last decade, in the measure in that the relationships between shareholders and administrators and among majority and minority shareholders are changing with the companies restructuring caused by the privatizations and the new partners' entrance in the companies of the private sector, mainly foreigners and institutional investors. With the growth of the stock base of the corporations, active and efficient board members are becoming more necessary for the great Brazilian companies. Being like this the present work sought to verify in that degree the board members are following recommendations of corporate governance during the exercise of their functions. The research was accomplished with 143 board members through structuralized questionnaire developed specifically to take care of to the objectives of the study. The considered population was the board members of the IBGC, being that this cast congregates professionals of the main corporations in Brazil. The main results of the work show clearly that there is the necessity of the professional development between the current occupants of the function. / No Brasil, o debate em torno da governan??a corporativa se intensificou bastante na ??ltima d??cada, na medida em que as rela????es entre acionistas e administradores e entre acionistas majorit??rios e minorit??rios est??o mudando com a reestrutura????o societ??ria provocada pelas privatiza????es e a entrada de novos s??cios nas empresas do setor privado, principalmente estrangeiros e investidores institucionais. Com o crescimento da base acion??ria das corpora????es, conselheiros de administra????o atuantes e eficientes est??o se tornando mais necess??rios do que nunca para as grandes empresas brasileiras. Sendo assim, o presente trabalho procurou verificar em que grau os conselheiros de administra????o est??o seguindo pr??ticas recomendadas de governan??a corporativa durante o exerc??cio de suas fun????es. Foi realizada uma pesquisa de campo junto a 143 conselheiros de administra????o via question??rio estruturado desenvolvido especificamente para atender aos objetivos do estudo. A popula????o considerada foi os conselheiros de administra????o vinculados ao IBGC, sendo que este elenco re??ne profissionais das principais corpora????es de capital aberto atuantes no Brasil. Os principais resultados do trabalho deixam claro que h?? a necessidade do aperfei??oamento profissional entre os atuais ocupantes da fun????o.

Submitted by Renan Kenji Oshiro (renan.oshiro@gmail.com) on 2016-03-09T13:29:06Z No. of bitstreams: 1 OSHIRO - Estruturas de governança corporativa e financial distress.pdf: 1792395 bytes, checksum: 0816d14d773c954b257c5ad3f90312d1 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-11T13:13:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 OSHIRO - Estruturas de governança corporativa e financial distress.pdf: 1792395 bytes, checksum: 0816d14d773c954b257c5ad3f90312d1 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-22T16:13:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 OSHIRO - Estruturas de governança corporativa e financial distress.pdf: 1792395 bytes, checksum: 0816d14d773c954b257c5ad3f90312d1 (MD5) Previous issue date: 2016-02-15 / In this master’s thesis it was analyzed if there is a significant relationship among governance structures (structure and board composition) and financial distress. This essay focused on this issue because academic studies in corporate governance and its relation to financial distress are still largely unexplored. In addition, the topic has relevance in the corporate world, since understanding which board structures and its compositions would be more efficient to avoid financial distress is attractive for many stakeholders, mainly for shareholders and creditors. To check the existence of this relationship, it was used data from Brazilian public companies and logit models of financial distress were developed. With financial distress as response variable and starting from a base model with financial control variables, new determinants and combinations of these variables were added step by step to set up intermediate models. At last, the final model included all relevant explanatory variables. The variables can be classified into governance structure variables (DUA, GOV and COF), board quality (QUA) and ownership structure (PRO1 and PRO2). The following base models were used: Daily and Dalton (1994a) and an own model, which was developed to model better financial distress and its relation to the governance structure variables. In several tested models, significant relationships were found in the percentage of dependent directors (GOV), percentage of education’s elite directors (QUA), percentage of discriminated stock (PRO1) and percentage of relevant state stock ownership (PRO2). Hence, the hypothesis that more dependent directors, less education’s elite directors and less concentrated ownership structures contribute to a future financial distress situation cannot be rejected. On the other hand, in dummy variables as duality (DUA) and supervisory board (COF) were not found statistical significance. / Nesta dissertação foi analisada se há uma relação significante entre estruturas de governança (estrutura e composição de conselho) e financial distress. Este trabalho focou neste tema porque os estudos acadêmicos em governança corporativa e sua relação com financial distress ainda são pouco explorados. Além disso, o tema tem relevância no mundo corporativo, pois entender quais estruturas e composições de conselho seriam mais eficientes para evitar financial distress é interessante para diversos stakeholders, principalmente para os acionistas e os credores. Para verificar a existência dessa relação, foram utilizados dados de empresas brasileiras de capital aberto e foram desenvolvidos modelos logit de financial distress. Sendo a variável resposta financial distress, partiu-se de um modelo base com variáveis financeiras de controle e, por etapas, foram adicionadas novos determinantes e combinações dessas variáveis para montar modelos intermediários. Por fim, o modelo final contou com todas as variáveis explicativas mais relevantes. As variáveis de estudo podem ser classificadas em variáveis de estrutura de governança (DUA, GOV e COF), qualidade do conselho (QUA) e estrutura de propriedade (PRO1 e PRO2). Os modelos base utilizados foram: Daily e Dalton (1994a) e um próprio, desenvolvido para modelar melhor financial distress e sua relação com as variáveis de estrutura de governança. Nos diversos modelos testados foram encontradas relações significativas no percentual de conselheiros dependentes (GOV), percentual de conselheiros da elite educacional (QUA), percentual de ações discriminadas (PRO1) e percentual de ações de acionista estatal relevante (PRO2). Portanto, não se descartam as hipóteses de que mais conselheiros dependentes, menos conselheiros da elite educacional e estrutura de propriedade menos concentrada contribuem para uma situação de financial distress futura. Entretanto, as variáveis dummy de dualidade (DUA) e de conselho fiscal (COF) não apresentaram significância estatística.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2014. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2015-05-27T16:55:19Z No. of bitstreams: 1 2014_RaimundoMarcianodeFreitasNeto.pdf: 884829 bytes, checksum: 24e13fe27b6160e5d1ba9915acdb3f8f (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2015-05-27T20:22:00Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_RaimundoMarcianodeFreitasNeto.pdf: 884829 bytes, checksum: 24e13fe27b6160e5d1ba9915acdb3f8f (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-27T20:22:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_RaimundoMarcianodeFreitasNeto.pdf: 884829 bytes, checksum: 24e13fe27b6160e5d1ba9915acdb3f8f (MD5) / O presente estudo teve o objetivo de analisar a relação entre o papel dos Conselhos de Administração de 108 empresas listadas no Novo Mercado da BM&FBOVESPA e variáveis de governança corporativa reportadas pela literatura acadêmica que potencialmente pudessem interferir na dominância desse papel das reuniões dos Conselhos. A determinação do papel foi realizada por análise de conteúdo, adaptando o modelo de Schwartz-Ziv e Weisbach (2013), enquanto a avaliação das determinantes foi realizada por meio de Regressões Beta e Logística, utilizando-se respectivamente a proporção de tópicos gerenciais em relação ao total e uma classificação binária de acordo com a dominância. Foram avaliadas as Atas e os Formulários de Referências divulgados para os anos-base 2010 a 2013, sendo analisadas apenas empresas que apresentassem os dados referentes a todo o período. Foi detectado que os Conselhos exercem papel gerencial com mais frequência que supervisório, discutindo principalmente tópicos relacionados a Questões Financeiras, como Investimentos e Finanças e Relatórios Financeiros, havendo um destaque secundário para decisões relativas a Questões Formais. Os testes de médias emparelhados realizados ajudaram a verificar a estabilidade desses perfis de atividades. Os resultados das duas regressões foram convergentes, apontando que as variáveis significativas para a determinação do papel são a presença de um ex-CEO no Conselho de Administração e a existência de um Conselho Fiscal instalado, ambos contribuindo positivamente para a leve predominância do Gerencial sobre o Supervisório. ______________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This study aimed to analyze the relationship between the role played by the Boards of Directors of 108 companies listed on BM&FBOVESPA’s Novo Mercado and corporate governance variables reported by the academic literature that could potentially interfere with the dominance of this role on the Boards’ meetings. The dominant role was verified through a Content Analysis based on Schwartz-Ziv and Weisbach’s model (2013), whilst Logistic and Beta regressions were used to evaluate the determinants, respectively using the ratio of management topics over the total and a binary classification according to this dominance. It was detected that Boards are playing a managerial role more often than the supervisory one, mainly discussing topics related to Financial Issues, such as Investments and Finance and Financial Reports, with a secondary emphasis on decisions concerning Formal Issues. Paired Means Tests were performed in order to verify the stability of such activity profiles. The results of the two regressions converged, pointing out that the significant variables for determining the role are the presence of a former CEO in the Board of Directors and the existence of a Fiscal Council, both positively contributing to the prevalence of the subtle Managerial role over the Supervisory one.

Made available in DSpace on 2016-08-29T11:13:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_6477_DISSERTAÇÃO PDF - LUCIANA HOLTZ.pdf: 1147456 bytes, checksum: e4685b4cda339cffd9ae631e2c05aad3 (MD5) Previous issue date: 2013-05-22 / Esta pesquisa foi desenvolvida com o objetivo de investigar os efeitos das características da estrutura e composição do conselho de administração sobre a qualidade das informações contábeis das empresas listadas na BM&FBovespa. Especificamente as características do conselho estudadas foram o tamanho e a independência do conselho de administração, e a separação dos cargos de presidente do conselho e diretor executivo da empresa. As proxies para qualidade da informação contábil foram a relevância da informação contábil e informatividade dos lucros. A amostra abrange empresas não financeiras listadas na BM&FBovespa com liquidez anual superior a 0,001, compreendendo o período de 2008 à 2011. Os dados foram coletados apartir do banco de dados Economática® e diretamente dos informes anuais e formulários de referência das empresas disponíveis no sítio da CVM ou BM&Fbovespa. Para atingir o objetivo proposto a metologia da pesquisa consiste em uma abordagem quantitativa com base em Vafeas(2000), Firth, Fung e Rui (2006) e Habib e Azim (2008). A análise dos dados foi a partir da utilização da técnica de regressão múltipla para a estimação dos modelos de relevância da informação contábil e informatividade dos lucros. Os resultados indicam que no mercado brasileiro, para as empresas que negociam ações na BM&FBovespa, as características de independência do conselho de administração e separação dos cargos de presidente do conselho de administração e diretor executivo influenciam positivamente na qualidade da informação contábil reportada, especificamente sobre relevância do patrimônio líquido. Já a informatividade dos lucros é afetada positivamente pela independência do conselho de administração e negativamente pelos conselhos com tamanhos maiores (acima de 9 membros). Os resultados em geral corroboram com estudos internacionais tais como Vafeas (2000), Firth, Fung e Rui (2006), Ahmed, Hossain e Adams (2006) e Dimitropoulos e Asteriou (2010), especialmente em relação à independência do conselho de administração. É possível verificar que estruturas de governança mais fortes exercem efeitos que melhoram a qualidade das informações contábeis reportadas. / This research was developed with the objective of investigating the effects of the characteristics of structure and composition of the board of directors on the quality of accounting information of the companies listed on the BM&FBovespa. Specifically, the characteristics of the board studied were the size and the independence of the board, and the separation of the roles of the president of the board and the chief executive of the business. The proxies for quality of accounting information were the value relevance of the accounting information and the informativeness of earnings. The sample includes non-financial firms listed on the BM&FBovespa with an annual liquidity higher than 0,001, during the period of 2008 to 2011. The data was collected from the Economática® data base and directly from annual reports and reference forms of firms available on the CVM or BM&FBovespa site. To reach the proposed objective the methodology of research consists in a quantitative approach based on Vafeas (2000), Firth, Fung and Rui (2006) and Habib and Azim (2008). The analysis of the data was based on the technique of multiple regression for the estimation of models of value relevance of accounting information and informativeness of earnings. The results indicate that in the Brazilian market, for firms that negotiate stock on the BM&FBovespa, the characteristics of independence of the board of directors and separation of the roles of president of the board of directors and of chief executive have a positive influence on the quality of the accounting information being reported, specifically on the relevance of the net equity. The informativeness of earnings is positively affected by the independence of the board of directors and negatively by the bigger boards (above nine members). The results in general corroborate with international studies such as Vafeas (2000), Firth, Fung and Rui (2006), Ahmed, Hossain and Adams (2006) and Dimitropoulos and Asteriou (2010), specially relating to the independence of the board of directors. Is possible to check that stronger governance structures exercise effects that improve the quality of accounting information reported.

Submitted by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2012-07-31T15:55:35Z No. of bitstreams: 1 Final_Thesis_Beatriz_Schalka.pdf: 1044126 bytes, checksum: b67899dc3d2c8303cc985a6fc89e8a41 (MD5) / Approved for entry into archive by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2012-07-31T15:57:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Final_Thesis_Beatriz_Schalka.pdf: 1044126 bytes, checksum: b67899dc3d2c8303cc985a6fc89e8a41 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-07-31T15:59:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Final_Thesis_Beatriz_Schalka.pdf: 1044126 bytes, checksum: b67899dc3d2c8303cc985a6fc89e8a41 (MD5) Previous issue date: 2012-07-02 / Best corporate governance practices published in the primers of Brazilian Securities and Exchange Commission and the Brazilian Corporate Governance Institute promote board independence as much as possible, as a way to increase the effectiveness of governance mechanism (Sanzovo, 2010). Therefore, this paper aims at understanding if what the managerial literature portraits as being self-evident - stricter governance, better performance - can be observed in actual evidence. The question answered is: do companies with a stricter control and monitoring system perform better than others? The method applied in this paper consists on comparing 116 companies in respect to the their independence level between top management team and board directors– being that measured by four parameters, namely, the percentage of independent outsiders in the board, the separation of CEO and chairman, the adoption of contingent compensation and the percentage of institutional investors in the ownership structure – and their financial return measured in terms return on assets (ROA) from the latest Quarterly Earnings release of 2012. From the 534 companies listed in the Stock Exchange of Sao Paulo – Bovespa – 116 were selected due to their level of corporate governance. The title 'Novo Mercado' refers to the superior level of governance level within companies listed in Bovespa, as they have to follow specific criteria to assure shareholders ´protection (BM&F, 2011). Regression analyses were conducted in order to reveal the correlation level between two selected variables. The results from the regression analysis were the following: the correlation between each parameter and ROA was 10.26%; the second regression analysis conducted measured the correlation between the independence level of top management team vis-à-vis board directors – namely, CEO relative power - and ROA, leading to a multiple R of 5.45%. Understanding that the scale is a simplification of the reality, the second part of the analysis transforms all the four parameters into dummy variables, excluding what could be called as an arbitrary scale. The ultimate result from this paper led to a multiple R of 28.44%, which implies that the combination of the variables are still not enough to translate the complex reality of organizations. Nonetheless, an important finding can be taken from this paper: two variables (percentage of outside directors and percentage of institutional investor ownership) are significant in the regression, with p-value lower than 10% and with negative coefficients. In other words, counter affirming what the literature very often portraits as being self-evident – stricter governance leads to higher performance – this paper has provided evidences to believe that the increase in the formal governance structure trough outside directors in the board and ownership by institutional investor might actually lead to worse performance. The section limitations and suggestions for future researches presents some reasons explaining why, although supported by strong theoretical background, this paper faced some challenging methodological assumptions, precluding categorical statements about the level of governance – measured by four selected parameters – and the financial return in terms of financial on assets.

Submitted by Marcos Yoshiro Kawakami (marcos.kawakami@br.bnpparibas.com) on 2012-09-12T22:31:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Marcos Kawakami II - V. Final pos banca - ….pdf: 399060 bytes, checksum: d78ebc1a444bdf417b1748e6a6851846 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-09-13T12:40:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Marcos Kawakami II - V. Final pos banca - ….pdf: 399060 bytes, checksum: d78ebc1a444bdf417b1748e6a6851846 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-09-13T13:17:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Marcos Kawakami II - V. Final pos banca - ….pdf: 399060 bytes, checksum: d78ebc1a444bdf417b1748e6a6851846 (MD5) Previous issue date: 2012-08-15 / The development of financial markets and specially the openness to foreign capital have triggered the development of the corporate governance practices. One of the benefits of the best practice of corporate governance is to reduce the cost of capital of the company. This can generate greater value to the company. This new scenario, the board has an important duty in corporate governance activities, supervise the executive board. This paper investigates if the best practices of corporate governance reduce the risk of companies. Additionally, it analyzes if higher level of education of the board and executive management have impact on the risk. For this, it was adopted the method of least squares to regress the risk, dependent variable, against independent variables: level of corporate governance and education. To calculate the risk we use the methodology presented by Estrada (2007), the downside beta, risk that considers only the negative returns. The study results suggested that a better standard of corporate governance is present in the companies that have an increased risk seen by the market, indicating that companies that need capital, more leveraged firms, are companies that need a higher level of corporate governance. It was also found that firms with higher educational level of the board of directors and executive officers are at higher risk. The companies that need people with more education are companies that want to develop their selves, and therefore riskier. / O desenvolvimento do mercado financeiro e, principalmente, a abertura para o capital externo impulsionaram o desenvolvimento das boas práticas de governança corporativa. Um de seus benefícios é reduzir o custo de captação da empresa e, consequentemente, gerar maior valor para a companhia. Com o novo cenário, o conselho de administração tem um papel fundamental na atividade de governança corporativa, supervisionando a diretoria executiva. O presente trabalho investiga se a adoção de melhores práticas de governança corporativa diminui o risco das empresas. Adicionalmente, analisa se um grau de escolaridade mais alto entre membros do conselho de administração e da diretoria executiva impacta no risco. Para atingir o objetivo, adotou-se o método dos mínimos quadrados para regredir o risco, variável dependente, contra as variáveis independentes nível de governança corporativa e grau de escolaridade. Para o cálculo do risco, utilizaremos a metodologia apresentada por Estrada (2007), o downside beta, ou seja, risco que considera apenas os retornos negativos. Os resultados do estudo sugeriram que um nível de governança corporativa mais alto está presente nas empresas que apresentam um maior risco visto pelo mercado, indicando que as empresas que necessitam de captação, isto é, empresas mais alavancadas, são as empresas que necessitam de um nível de governança corporativa mais alto. Constatou-se, também, que empresas com nível de escolaridade mais alto entre membros do conselho de administração e da diretoria executiva apresentam maiores riscos, pois as empresas que necessitam de pessoas com maior grau de escolaridade são empresas que querem se desenvolver e, portanto, mais arriscadas.