Syfte: Valet av utdelningspolitik är ett av de viktigaste och svåraste finansiella beslut som företag ställs inför. Samtidigt blir socialt ansvarstagande (CSR) en allt viktigare fråga för företagens lönsamhet då konsumenter och övriga intressenter blir allt mer medvetna och ställer allt högre krav på företagens ansvarstagande. Men om det finns ett samband mellan dessa två högt aktuella punkterna är oklart. Denna studie avser att studera hur CSR-nivå påverkar utdelningspolitiken, samt om olika dimensioner av CSR har olika effekt.   Metod: Studien tillhör kvantitativ forskning och tar avstamp från positivismen med en hypotetisk-deduktiv ansats. Studien är utförd med sekundärdata för åren 2009–2017 inhämtat från databasen Thomson Reuters. Urvalet består utav 207 europeiska börsnoterade företag och analysen genomfördes i statistikprogrammet IBM SPSS.   Resultat & slutsats: Studien visar att CSR inte påverkar beslutet om utdelning ska ges men har en positiv effekt på utdelning i de företag som ger utdelning, vilket indikerar att CSR inte reducerar utdelningen. Dimensionerna samhälle och bolagsstyrning har en positiv effekt på utdelning, medan miljödimensionen inte har något samband, vilket indikerar att aggregerad CSR kan ge missvisande resultat. Resultaten ger stöd för signaleringsteorin men inte för agentteorin.   Examensarbetets bidrag: Studien ger ett teoretiskt bidrag till den företagsekonomiska forskningen genom att studera och därmed även utveckla kunskapen om hur CSR-nivå, både aggregerat och uppdelat i dimensioner, påverkar utdelningspolitik. Studien ger ett praktiskt bidrag genom att hjälpa investerare i sina val och visa att spendera resurser på CSR inte reducerar kassaflödet som går till ägarna.   Förslag till fortsatt forskning: I studien har endast ett mått för utdelning används men inom litteraturen förekommer flera. Det skulle därmed vara intressant att använda flera olika mått för att se att detta inte förändrar resultaten. Även andra mått på CSR samt andra dimensioner skulle vara intressant att studera. Slutligen skulle det även kunna vara intressant att inkludera andra områden/länder i en liknande studie. / Aim: The choice of dividend policy is one of the most important and difficult financial decisions that a firm must face. Concurrently, corporate social responsibility (CSR) is becoming an increasingly more crucial question for the profitability of a firm, since consumers and other stakeholders are becoming more aware and have rising demands on the level of responsibility taken by firms. But if there is any correlation between these two highly current topics is unclear. This study aims to study how CSR-level affects the dividend policy, and if different dimensions of CSR have different effects.   Method: The study belongs to quantitative research and applies a positivistic research philosophy with a hypothetical-deductive approach. The study is made with secondary data for the years 2009-2017 retrieved from the database Thomson Reuters. The sample consists of 207 public European firms and the analysis was conducted in the statistics program IBM SPSS.   Result & Conclusions: The study show that CSR does not affect the decision whatever dividend should be distributed but has a positive effect on dividend in firms that does pay dividend, which indicate that CSR does not reduce dividend. The dimensions social and government have positive effects on dividend, while the dimension environment has no effect, which indicates that aggregated CSR can give misleading results. The results support signalling theory but not agent theory.   Contribution of the thesis: The study gives a theoretical contribution to business research by examining and therefore develop the knowledge about how CSR-level, both aggregated and divided in dimensions, affects dividend policy. The study gives a practical contribution by helping investors in their choices and show that spending resources on CSR does not reduce cash flows to owners.   Suggestions for future research: This study has only included one measurement for dividend but in the literature many occurs. Is could therefore be of interest to use several different measurements to see if this changes the results. Also, other measurements for CSR and other dimensions could be interesting to study. Finally, it could also be interesting to include other areas/countries in a similar study.

Background: Sustainability has become an increasingly important and current topic, where sustainable investments have increased tenfold in the last decade. PE accounts for an extensive amount of capital for Swedish companies, giving them great opportunities to impact the sustainable development of the Swedish economy. Aim: The aim of the study is to analyze the extent to which PE-firms are incorporating sustainability as part of their business, how they have been affected by the heightened awareness surrounding sustainable development and if they believe that it can create value in their portfolio companies. Method: In order to attain the aim of the study, a qualitative method was used. Semi-structured interviews were held with seven PE-firms and one interest association representing Sweden’s PE-sector. Conclusion: The results indicate that PE-firms specializing in LBO-investments, generally, incorporate sustainability as part of their business to a greater extent than VC-firms. Moreover, sustainability is almost exclusively considered in the pre-investment phase, also known as the screening-phase. The value retrieved from sustainable activities does not seem to have a direct connection to a monetary reward and should therefore rather be considered in terms of becoming more attractive as an employer and in the face of investors. / Bakgrund: Hållbar utveckling blir ett allt mer viktigt och aktuellt fenomen för företag att arbeta med, där hållbara investeringar har ökat tiofaldigt det senaste årtiondet. PE står för en omfattande del av finansieringen av företag i det svenska näringslivet, vilket innebär att de har stora möjligheter att påverka hållbarhetsarbetet i den svenska ekonomin. Syfte: Syftet med studien är att undersöka och analysera i vilken utsträckning PE-bolag arbetar med hållbarhetsfrågor, hur de påverkats av en ökad medvetenhet kring hållbar utveckling samt om PE-bolagen upplever att det kan skapa värde i portföljbolagen. Metod: För att uppnå studiens syfte har ett kvalitativt tillvägagångssätt använts, där empirin erhållits genom semistrukturerade intervjuer med sju PE-bolag samt en intresseorganisation för PE. Slutsats: Resultaten tyder på att PE-bolag inriktade på LBO-investeringar, generellt sett, arbetar mer med hållbarhet än VC-bolag. Det går även att se att PE-bolagen främst arbetar med hållbarhet inför en investering, i screeningfasen. Det värde som fås av hållbarhet verkar inte direkt kunna spegla ett monetärt värde utan verkar snarare ge andra mjukare värden såsom att bolagen blir attraktivare både som arbetsgivare och för investerare.

Background: The term Environmental, Social, and Governance (ESG) is a relatively new concept within the financial industry. However, there are a couple of issues connected to the ESG score and sustainable finance. Thus, there is an ongoing conflict between creating economic value, which is the main task for managers, as well as tackling ethical issues such as ESG. Purpose: The purpose of this report is to investigate if there is a correlation between ESG scores and financial performance measures. The measures analysed are, Return on Assets (ROA), Retention Ratio (RET), Operating Cash-Flow (CF) and Debt-Equity (DE), for listed companies in Sweden and the UK. Method: To see if there is a correlation between ESG and financial performance, a Pooled OLS Regression and Fixed Effect Regression Model (FE) was used. The data was collected from the Thomson Reuters datastream, where 75 companies listed on the OMXSLCGI in Sweden and 75 companies listed on the FTSE100 in the UK, was retrieved. Conclusion: The regression results indicated a positive correlation between CF and ESG for both the FE regression and the Pooled OLS for the Swedish middle-ranked companies, as well as a positive correlation between DE and ESG for the lower-ranked Swedish companies. For the UK, no significant variables were found. Because of the limited significant results, this thesis found that there is yet no apparent correlation between the ESG score and financial performance based on the four years analyzed.

Bakgrund: Hållbarhet har blivit ett allt mer aktuellt ämne och kan ge effekter på ett företags finansiella utveckling. Tidigare forskning har studerat inverkan av denna effekt på ett finansiellt plan. På senare tid har forskning inom ämnet studerat specifika finansiella aspekter av hållbarhet. Ett av dessa ämnen är sambandet mellan hållbarhet och utdelning, vilket denna uppsats kommer behandla. Detta är ett intressant ämne bland annat för den enskilda investeraren som sannolikt undrar om det går att maximera sin vinst samtidigt som investeringen är hållbar. Syfte: Syftet med denna uppsats är att analyserasambandet mellan svenska mid-samt large cap-bolags ESG-poäng och deras utdelningspolicy. Detta är av intresse då företagen är i en position där de måste ta ansvar för sitt hållbarhetsarbete, något som kan ha betydelse för bolagets finanser men även investerarens. Författarna avser att uppfylla syftet genom att testa om det finns ett samband mellan ett företags ESG-poäng och storleken samt stabiliteten i utdelningar. Metod: Uppsatsens metod är kvantitativ med en deduktiv ansats. Datamaterialet har inhämtats från Thomson Reuters och de statistiska modeller som tillämpas är univariat analys, multivariatanalys samt robusta standard error test. Resultat: Utifrån den insamlade data och genomförda statistiska testernakan författarna se ett positivt samband mellan ett företags ESG-poäng och storleken på deras utdelning. Vidare anser författarna att det inte finns ett tydligt samband mellan ett företags ESG-poäng och dess stabilitet i utdelningen. / Title: Sustainability, a factor affecting a company’s dividends policy? Authors: Klas Bergquist and Amel Skrijelj Supervisor: Katarina Eriksson Background: One of the trending subjects the last couple of years that companies have had to adapt to is sustainability. Sustainability has affected organizations in many ways, one being their financial development. Previous studies have shown interest within the subject. However, they have only considered the financial aspect from a general perspective. In recent years the perspective has changed, and new studies have considered the relationship between sustainability and the dividend policy. This is of great interest for companies as well as for private investors, given that investors are in a position where they can choose between maximizing their profit only or also invest sustainable. Purpose: The purpose of this study is to analyze the relationship between ESG score and dividend policy for mid- and large cap companies on the Swedish market. This is of interest for both the company and the investors. To fulfill the aim of the study, the authors are going to test the relationship between a company`s ESG score and dividend policy, the size as well as the stability. Methodology: The methodology applied is a quantitative study with a deductive approach. Thomson Reuters has been used to collect the data sample and to analyze the data we applied a univartiate analysis, multivariate analysis and robust standard error test. Results: The authors have found a positive relationship between a company ́s ESG score and the size of the company ́s dividend. Furthermore, there is no strong connection between the stability of its dividend and their ESG score.

Titel: Leder miljökontrovers till minskad finansiell prestation? En longitudinell studie om miljökontroverser och miljöbetygets modererande effekt Nivå: Examensarbete på Grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Roni Sener Handledare: Jan Svanberg Datum: 2021 - September Syfte: British Petroleums oljeläckage i den Mexikanska golfen och Volkswagens fusk för att lura kontrollerna av deras bilars utsläpp är miljökontroverser som har fått stor uppmärksamhet i media under 2010-talet. Frågan kring företagens miljömässiga ansvar är något som har lyfts som en respons. Då tidigare studier finner motstridiga resultat gällande miljöarbetets modererade effekt efter miljökontrovers och att variabeln miljöbetyg har skapats, så är syftet med denna studie att undersöka miljökontroversers effekt på det finansiella resultatet samt ESG-betygets miljödimension modererande effekt efter en eventuell miljökontrovers. Metod: Studien har en positivistisk forskningsfilosofi med en hypotetisk-deduktiv ansats. Det är en kvantitativ studie med longitudinell design över 5 år på 252 bolag som ingår i STOXX Europe 600 Index. Studien baseras på sekundärdata inhämtad från Refinitiv Eikon och har analyserats i statistikprogrammet SPSS. Resultat & Slutsats: Studiens resultat finner att miljökontroverser har en negativ inverkan på det finansiella resultatet när det gäller Tobin’s Q men på ROE och ROA existerar ingen signifikans. Miljöbetyget minskar inte sambandet mellan miljökontroversbetyget och Tobin’s Q när det läggs till i analysen. Slutsatsen blir därmed att miljökontroverser har en negativ inverkan på den finansiella prestationen men miljöbetyget modererar inte den negativa effekten. Examensarbetets bidrag: Studien fyller gapet från tidigare studier då detta är den första som studerar enskilda dimension i ESG-betyget. Den ökar även tidigare empirisk forskning gällande kontroverser negativa inverkan på den finansiella prestationen. Förslag till fortsatt forskning: Utrymme lämnas att undersöka andra beståndsdelar inom ESG. Vidare lämnas utrymme gällande företagens geografiska plats. Banker och försäkringsbolag har exkluderats vilket ger utrymme att undersöka de sektorerna. Nyckelord: CSR, ESG, företagskontroverser och miljöprestation. / Title: Does environmental controversies lead to decrease in financial performance? A longitudinal study about environmental controversies and the environmental score’s moderating impact Level: Student thesis, final assignment for Bachelor Degree in Business Administration Author: Roni SenerDate: 2021 - September Aim: British Petroleum’s oil leakage in the Gulf of Mexico and Volkswagens cheating to trick emission tests are example of environmental controversies that have gotten a lot of attention in the media during the second decade of the 21st century. The question has been raised about corporations environmental responsibility as a response. Previous studies have reached contradicting results when it comes to the environmental strategies moderating role after an environmental controversy, therefore the aim of this study is to study environmental controversies impact on the financial performance and the environmental score’s moderating impact after a controversy. Method: This study has a positivistic research philosophy with a hypothetical- deductive approach. It is a quantitative study with a longitudinal design over 5 years on 252 companies that is included in the STOXX Europe 600 Index. It is based on secondary data that has been obtained from Refinitiv Eikon and was later analyzed in the statistical software SPSS. Result & Conclusions: The result of this study is that environmental controversies have a negative impact on Tobin’s Q but there is no significance when it comes to ROE and ROA. The environmental score does not alleviate the relationship between the environmental controversy score and Tobin’s Q when it gets added to the analyzation model. The conclusion is thereby that environmental controversies have a negative impact on the financial performance, but the environmental score does not moderate the negative impact. Contribution of the thesis: This study fills the gap from previous studies because it is the first one to study only one factor in the ESG-score. It also adds to previous empirical research when it comes to controversies negative impact on financial performance. Suggestions for future research: A gap to research other factors within ESG has been left. Furthermore, it leaves a gap for the corporations’ geographical location. Banks and insurance companies has been excluded with leaves future research to be conducted in that sector. Key words: CSR, ESG, corporate controversies and environmental performance.

Bakgrund: ESG är mer aktuellt än någonsin. Företag världen runt väljer att anpassa sin verksamhet till en mer hållbar inriktning. Inom ämnet råder det ingen konsensus om vilka effekter ESG har på finansiell prestation. Mot bakgrund av detta har författarna valt att studera om det finns ett samband mellan ESG och företags aktievärdering i form av PEtal. Syfte: Syftet med denna studie är att undersöka om det finns ett samband mellan företagens ESG rapportering och aktievärde för bolag noterade på Stockholm Nasdaq (Large cap). Metod: För att uppnå syftet med studien har en kvantitativ metod med deduktiv ansats tillämpats. Innehållsanalyser av företagens årsredovisningar har genomförts under år 2019 för att undersöka ett samband mellan ESG rapportering och PE-tal. Studiens urval består av bolag noterade på OMX Stockholm Large cap. För att undersöka sambandet har multipla regressioner tillämpats. Slutsats: Studiens resultat visar ej några signifikanta samband mellan PE-tal och omfattningen av rapporteringen av ESG. Studien drar slutsatsen att rapporteringen av ESG varken har en positiv eller negativ påverkan på företagens PE-tal. / Background: ESG is more relevant than ever before. Companies around the world choose to adapt their operations to a more sustainable focus. Within the subject, there is no consensus on what effects ESG has on financial performance. Against this background, the authors have chosen to study whether there is a connection between ESG and companies share valuation in the form of PE-ratio.  Purpose: The purpose of this study is to investigate whether there is a connection between companies ESG reporting and share value for companies listed on the Stockholm Nasdaq (Large cap).  Methodology: To achieve the purpose of the study, a quantitative method with a deductive approach has been applied. Content analyzes of the companies annual reports were carried out in 2019 to investigate a connection between ESG reporting and PE-ratio. The study sample consists of companies listed on the Stockholm Nasdaq (Large cap). To investigate the relationship, multiple regressions have been applied.  Conclusion: The results of the study do not show any significant correlations between PE-ratio and the extent of reporting of ESG. The study concludes that the reporting of ESG has neither a positive nor a negative impact on companies PE-ratios.

No description available.

Sustainability has for long time been widely discussed, and in addition the opportunities and influence that the financial industry has. The concept sustainability is also a concept without a generally accepted definition. With the vague definition and the financial industry’s responsibilities for climate issues as background, this study aims to investigate how Swedish fund managers choose to implement sustainability issues, also called ESG-factors, and how fund managers are affected by the everchanging social norms that abound in society. With the use of previous research alongside a qualitative study based on interviews with active Swedish fund managers, the following questions are answered: How do Swedish fund managers implement ESG-factors in investment decisions and how are fund managers affected by social norms linked to sustainability in investment decisions.   After analyzing the empirical result, several themes have been identified under which the study’s respondents were placed. The study finds that the most common strategies among Swedish fund managers are a mixture of negative screening and active ownership. Furthermore, the study shows that the impact of social norms has on fund managers varies. The variation can be caused by differences in experience, emotions, and prejudice. The study shows that social norms affect companies' code of conduct and thus affect fund managers indirectly, while some fund managers consider ruling norms to a greater extent and are thus directly affected.

Syfte: Hållbarhet blir mer och mer betydelsefullt i vår värld och investerare vill satsa på hållbara företag där pengarna arbetar för goda syften. Ett sätt att mäta hållbarhet är ESG-betyg, där företagen av värderingsföretag bedöms utifrån kriterier inom miljö, social hållbarhet och ägarstyrning. Utsläpp av växthusgaser och koldioxidutsläpp ses som relevanta mått att mäta hållbarhet med kopplat till miljö-delen av ESG-betyget. Ett problem som diskuteras är ESG-betygens tillförlitlighet. Forskning visar att större företag får högre ESG-betyg trots att de inte alltid har en bättre hållbarhetsprestation. Detta fenomen menar vi även kan appliceras på företagens verksamhetsålder. Syftet med denna studie är att förklara sambandet mellan företags verksamhetsålder och deras nivå av hållbarhet mätt genom ESG-betyg och koldioxidutsläpp. Metod: Denna kvantitativa tvärsnittsstudie kommer utifrån positivismen att bedrivas med ett deduktivt synsätt. Utifrån positivismen kommer studien även utgå ifrån objektivismen, de variabler och mått som är kopplade till i studien använda begrepp. Urvalet består av 4 277 globala företag med inrapporterade hållbarhetsrapporter år 2022 och sekundärdatat är inhämtat från databasen Thomson Reuters Eikon. Dataanalyserna gjordes i statistikprogrammet SPSS. Resultat & Slutsats: Studien visar på ett signifikant negativt samband mellan verksamhetsålder och ESG-betyg, äldre företag tenderar alltså ha ett sämre ESG-betyg. Studien visar även på ett signifikant positivt samband mellan verksamhetsålder och koldioxidutsläpp. Yngre företag tenderar alltså enligt denna studie att släppa ut mindre koldioxid i förhållande till sin storlek. Examensarbetets bidrag: Hållbara investeringar är viktigare än någonsin och ESG-betyg är ett sätt att mäta företags hållbarhet. Det är därför relevant att öka kunskapen kring vad som påverkar dessa betyg, och hur tillförlitliga de kan anses vara. Denna studie bidrar med kunskap kring huruvida verksamhetsåldern påverkar ESG-betyget och om detta stämmer överens med företagens faktiska hållbarhetsprestationer i form av koldioxidutsläpp. Förslag till fortsatt forskning: Förslag till vidare forskning skulle kunna vara att göra en mer omfattande studie som innefattar flera år där man kan studera företagens utveckling. Ett annat förslag är att studera varje del i ESG-betyget mer ingående för att undersöka om det finns skillnader mellan de olika delarna. / Aim: Sustainability is becoming more and more important in our world and investors want to invest in sustainable companies where the money works for good purposes. One way to measure sustainability is ESG ratings, where the companies are assessed by valuation companies based on criteria within the environment, social sustainability and governance. Emissions of greenhouse gases and carbon dioxide emissions are seen as relevant metrics to measure sustainability linked to the environmental part of the ESG rating. One problem that is discussed is the reliability of ESG ratings. Research shows that larger companies receive higher ESG ratings even though they do not always have a better sustainability performance. We believe this phenomenon can also be applied to the business age. The purpose of this study is to explain the relationship between companies' business age and their level of sustainability, measured by ESG ratings and level of carbon dioxide emissions.  Method: Based on the positivistic research philosophy, this quantitative cross-sectional study is conducted with a deductive approach. The study is also conducted with the objectivism philosophy and the variables and measures used in the study. The selection consists of 4 277 global companies with reported sustainability reports in 2022 and the secondary data is obtained from the Thomson Reuters Eikon database. The data analyzes were done in the statistical program SPSS.  Result & Conclusions: The study shows a significant negative correlation between the age of the business and ESG rating. Older companies tend to have a lower ESG rating. The study also shows a significant positive correlation between business age and carbon dioxide emissions. Younger companies tend, according to this study, to emit less carbon dioxide in relation to their size.  Contribution of the thesis: Sustainable investments are highly relevant today and ESG ratings are a way to measure companies’ sustainability. It is therefore relevant to learn more about what affects these grades. This study does this by increasing the knowledge about how the age of the business affects ESG ratings and whether it is consistent with the companies' actual sustainability performance.  Suggestion for future research: Suggestions for further research could be to do a more extensive study that includes several years where you can study the development of the companies. Another suggestion is to study each part of the ESG rating in more detail to investigate whether there are differences between the various parts.

The society has higher demands on both companies and their financiers to adopt more sustainable approaches, of which banks as one of the main financiers of companies can promote this transition. The study examines how banks evaluate sustainability from an environmental, social and governance aspect (ESG) in the credit assessment process for companies, as well as how it affects the granting of credit. The purpose of the study is to describe how banks evaluate sustainability based on the ESG-aspects, and to analyze how companies' sustainability work is important in lending. The theoretical framework consists of previous research in the following five areas: Information asymmetry, ESG, greenwashing, lending and credit assessment. Previous research and theory have been collected to analyze the study's empiricism, where bank officials have been interviewed to inform about banks' sustainability evaluation based on the ESG factors in lending. The study is qualitative with an abductive approach, where the data collection has taken place through semi-structured interviews. The result shows that banks' analyzes within sustainability often include questions that cover certain areas of the ESG factors in order to identify possible risks that may affect companies' repayment, or banks' reputation. However, many banks lack analyzes that specialize in ESG, as well as deeper examination within each sustainability factor. This gives room for development in the area. The results also indicate that sustainability risks can, to some extent, influence banks to refuse credit.