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Um modelo de analise economico-financeira de investimentos com inflações diferenciadasGranemann, Sergio Ronaldo January 1989 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Tecnologico / Made available in DSpace on 2016-01-08T16:28:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1
80326.pdf: 4081742 bytes, checksum: 1cedcb846280624c36438be7b26e349c (MD5)
Previous issue date: 1989 / Esta dissertação traz na primeira parte um estudo dos índices usados para se medir a inflação, bem como todas as bases utilizadas para se calcular estes índices. É feito ainda nesta parte inicial uma coletânea das várias metodologias existentes para análise econômico-financeira de investimentos. Em seguida é proposto um modelo de análise de investimentos, onde se considera o fato que os preços, dos vários componentes do projeto, podem se comportar de maneira diferenciada perante a inflação. Finalmente, é feita uma aplicação através de um programa para microcomputadores com base no modelo proposto utilizando-se a análise incremental para se determinar a taxa interna de retorno do investimento e o seu valor presente líquido.
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Abordagem da inflação na análise econômico-financeira de investimentosPamplona, Edson de Oliveira January 1984 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-15T22:33:40Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2013-07-16T16:59:39Z : No. of bitstreams: 1
261686.pdf: 3345518 bytes, checksum: d945b02843d6a48677370e236ee41d0d (MD5)
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Um Modelo de projeções economico-financeiras com inflatores diferenciadosBialecki, Andre January 1990 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro Tecnologico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção / Made available in DSpace on 2013-07-15T21:00:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1
81795.pdf: 4417724 bytes, checksum: 4cff3fa587cf816e167ba962dddb9c3e (MD5) / O planejamento e a estratégia empresarial, atualmente, caracterizam-se pelas dificuldades encontradas pelos administradores em qualificar a influência de fatores externos e internos da empresa. Em um processo inflacionário, como o verificado em nosso país, o processo de tomada de decisões torna-se ainda mais complexo, agravado pelo fato de que numa economia semi indexada como a nossa, o inflacionamento dos ítens responsáveis pelo desempenho da empresa, não ocorrer de maneira homogênea. Este trabalho, apresenta um modelo de projeções econômico-financeiras, que leva em consideração este inflacionamento diferencial dos ítens, e que através de demonstrações contábeis, dá ao analista a oportunidade de simular situações futuras da empresa em um ambiente inflacionário. Com isso, com o apoio de relatórios que demonstram qual a situação da empresa em vários níveis de inflação, indexação e produção, a tomada de decisão entre investimentos ou a estratégia a ser adotada pela empresa, fica facilitada. Um exemplo real de aplicação, é apresentado ao final desta dissertação, onde foi utilizada a metodologia proposta e o programa computacional que a contém.
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A Constituição do índice dinâmico que considera os preços de ativos melhora a eficiência da política monetária? Uma análise após o regime de metas inflacionáriasCarvalho, Rafael Barbosa de January 2011 (has links)
Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2011 / Made available in DSpace on 2012-10-25T15:49:02Z (GMT). No. of bitstreams: 0Bitstream added on 2015-03-18T20:34:35Z : No. of bitstreams: 1
295178.pdf: 2755258 bytes, checksum: 0fd611231826e488cd607725f50b6dda (MD5) / Neste presente trabalho foi realizada a constituição de índice dinâmico de inflação através da inclusão de preços de ativos financeiros no índice oficial de inflação e analisada a determinação da taxa de juros Selic com a introdução desse índice em uma função reação no período entre o 4° trimestre de 1999 e 4° trimestre de 2010. Para obter o índice dinâmico de inflação, inicialmente, foi estimado o modelo Curva de Phillips Novo-Keynesiana (CPNK) híbrida pelos métodos: Mínimos Quadrados Ordinários (OLS), Generalizado dos Momentos (GMM) e Filtro de Kalman (KF); em que foram retirados os pesos medidos pelos coeficientes de inflação auto-regressiva e de preços de ativos financeiros para constituir o índice dinâmico de inflação. Como resultado, tem-se que o índice dinâmico de inflação apresenta mensuração bem próxima ao índice oficial de inflação. Entretanto, a inclusão do conjunto de informações do segmento financeiro permite ampliar o leque daquele captado pela inflação oficial, contribuindo para os diagnósticos da evolução futura da inflação. Após, foi avaliado a determinação da taxa de juros através da estimativa de uma função reação baseada em uma versão forward looking da Regra de Taylor, em que foram estimadas diferentes equações devido à constituição peculiar das variáveis referentes à inflação pelo método (OLS, GMM e KF). Os resultados indicam que a alteração da composição do índice de inflação apresenta maior eficiência do que o índice oficial de inflação na determinação da taxa de juros Selic. Desse modo, o índice dinâmico de inflação consiste em uma alternativa para melhorar o desempenho da política monetária no que concerne estabilidade econômica. / In this paper it was made the constitute of index dynamic of inflation by inclusion of asset prices on the official index of inflation and it analysis to determine the Selic interest rate with the introduction of this index in a reaction function over the period 4° quarterly of 1999 and 4° quarterly of 2010. Initially, index dynamic of inflation was obtained by estimating the model New-Keynesian Phillip Curve (NKPC) hybrid by Ordinary Least Squares (OLS), Generalized Method of Moments (GMM) and Kalman Filter (KF) methods: that was attributed the measured weight by parameters of auto-regressive inflation and asset prices for constitute of index dynamic of inflation. As a result, it has that the index dynamic of inflation produces measurement as near as the index official of inflation. However the introduce of information#s conjunct of financial segment possibilities to extend the inflation and it was contributing for the forecast of future evolution of inflation. After all, it was appraising the determination of interest rate by estimating a reaction function based on forward looking Taylor Rules, in which different equations were estimated due to the peculiar constitute of the variables related to the inflation by OLS, GMM and KF methods. The results indicate that the in composition of the inflation is more efficiency than the official inflation in determining the Selic interest rate. Thus, the dynamic index of inflation is an alternative to improve the performance of monetary policy compared economic stability.
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[en] INFLATION DYNAMICS IN BRAZIL: THE SMALL OPEN-ECONOMY CASE / [pt] DINÂMICA DA INFLAÇÃO NO BRASIL: O CASO DE UMA PEQUENA ECONOMIA ABERTAWALDYR DUTRA AREOSA 25 May 2004 (has links)
[pt] Este trabalho deriva e estima um modelo estrutural para a
inflação em economia aberta. O modelo representa a Curva de
Phillips Neo-Keynesiana padrão (CPNK) e a Curva Híbrida de
Gali e Gertler (1999) como casos particulares. Foram
gerados dois conjuntos de estimativas para a economia
brasileira, tratada inicialmente como uma economia fechada
e a seguir como uma pequena economia aberta. De acordo com
a literatura recente, o modelo considera medidas de custo
marginal como indicador relevante para a inflação e
apresenta inércia inflacionária. Alguns dos resultados podem
ser sintetizados da seguinte forma: (i) O Brasil, quando
tratado como uma economia fechada, apresenta um grau
consideravelmente maior de rigidez nominal do que Estados
Unidos e Europa, bem como um elevado índice de
indexação; (ii) Em economia aberta com indexação, a
aceleração do câmbio nominal acrescido da inflação externa
afeta a inflação ao consumidor, efeito este amplificado
quanto maior a abertura da economia; (iii) O impacto
das variáveis relacionadas a abertura econômica apresenta
um pequeno impacto direto, com o somatório de seus
coeficientes próximo a zero; (iv). Contudo, o impacto
indireto é significativo, alterando consistentemente os
pesos associados a inflação defasada e a expectativa da
inflação futura. / [en] This work develops and estimates a structural model for
inflation in open economies. The model nests the standard
New-Keynesian Phillips Curve (NKPC) and the hybrid curve of
Gali and Gertler (1999) as particular cases. Two sets of
estimates were generated for the Brazilian economy,
treated at first as a closed economy and afterwards as a
small open economy. In line with recent literature, the
model presents inflation inertia and considers a marginal
cost measure as the relevant indicator for inflation.
Some of the findings can be summarized as follows: (i)
Brazil, when treated as a closed economy, shows a
considerably higher degree of nominal stickiness than
United States and Europe, the same occurs with the level
of indexation; (ii) In open economy with indexation, the
acceleration of the nominal exchange rate together with
external inflation affects consumer inflation, being this
effect amplified by the economy s openness; (iii) The
direct impact of the variables related to the economy s
openness on inflation is small, with the sum of its
coeficients close to zero; (iv) However, the
indirect impact is significant since it consistently
changes the weights associated with lagged inflation and
future inflation expectation.
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[en] REVISITING THE RELATIONSHIP BETWEEN EXCHANGE RATE PASS- THROUGH AND IMPORT PRICES / [pt] REVISITANDO A RELAÇÃO ENTRE REPASSE CAMBIAL E PREÇO DE PRODUTOS IMPORTADOSVINICIUS DE OLIVEIRA BOTELHO 19 November 2015 (has links)
[pt] Este trabalho pretende, por meio de um modelo de equilíbrio geral
com dois países, mostrar que o coeficiente de repasse cambial (ERPT) deve
ser usado com cautela para orientação da política macroeconômica. Não
só as suas condições de identificação são bastante restritivas (aumentando
a chance de serem usadas hipóteses erradas na estimação) como ele não
consegue relacionar movimentos da taxa de câmbio e preços de importados:
dependendo da origem do choque uma apreciação cambial pode estar
associada tanto a um aumento como a uma diminuição desses preços e,
se a curva de oferta do produtor sofre choques, o coeficiente de ERPT já
não é mais identificado sob as hipóteses de mínimos quadrados ordinários (o
procedimento de estimação mais comum nesta literatura). Portanto, além de
ser de difícil estimação, a valia do coeficiente de ERPT como regra de bolso
para a política econômica é bastante questionável. Todavia, este estudo
mostra que os erros cometidos pelo uso do coeficiente como regra de bolso
podem ser bastante mitigados se a sua estimativa estiver condicionada à
origem do choque gerador do movimento cambial. Além disso, a investigação
de técnicas alternativas de estimação (via função de resposta ao impulso, por
exemplo) pode ser um caminho para resolver o problema de identificação. / [en] This paper uses a two-country model to show that the exchange rate
pass-through (ERPT) coefficient must be used with reservation as a guide
to macroeconomic policy. Not only its identification conditions are very
restrictive (which increases the chances of assuming wrong hypotheses for
its estimation) but it also cannot associate movements of exchange rates
and import prices: depending on the origin of the shock an exchange
rate devaluation is followed by an import prices increase or decrease.
Furthermore, if the supply curve is subject to exogenous shocks the ERPT is
not identified under the general assumptions of ordinary least squares (the
most usual estimation procedure used in the literature). As a result, the
ERPT is difficult to estimate and not much valuable as a rule of thumb for
economic policy. However, this work shows the errors of using the ERPT
as a rule of thumb are mitigated when its estimates are conditional on
the source of the economic shock. Also, the investigation of alternative
estimation techniques (using impulse-response matching, for instance) may
solve the identification problem.
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[en] THREE ESSAYS IN MONETARY ECONOMICS / [pt] TRÊS ENSAIOS EM ECONOMIA MONETÁRIAVINICIUS VELASCO RONDON 07 October 2010 (has links)
[pt] Esta Tese é constituída por três ensaios em Economia Monetária. No
primeiro trabalho, construímos um modelo teórico para avaliar como a política
monetária de equilíbrio responde às diferentes percepções dos agentes acerca das
preferências do BC. Concluímos que, por vezes, Bancos Centrais percebidos
como mais lenientes com a inflação implementam, em equilíbrio, políticas
monetárias mais rigorosas do que seus congêneres percebidos como mais avessos
ao aumento de preços. Assim, não haveria uma relação monotônica entre a
percepção dos agentes acerca das preferências do BC e a política monetária de
equilíbrio. No segundo artigo, estimamos empiricamente o impacto de alterações
nas expectativas de juros sobre as expectativas de inflação e de crescimento do
PIB. Analogamente, mensuramos o impacto de mudanças nas expectativas de
inflação sobre as previsões acerca da taxa juros e do PIB. Verificamos que os
agentes acreditam que o BC reage mais fortemente a choques inflacionários
quando as expectativas de inflação estão acima da correspondente meta. De outro
lado, as expectativas de juros são mais afetadas por mudanças na previsão de
crescimento do PIB quando a perspectiva para o curto prazo é de um crescimento
econômico inferior a 3,5%. Por fim, no terceiro ensaio verificamos se o custo de
desinflação no Brasil é provocado por rigidez de inflação ou por rigidez de preços
combinada com expectativas de inflação não perfeitamente racionais. Concluímos
que, para o período compreendido entre 2001 e 2009, há fortes evidências que
suportam a segunda hipótese. / [en] This thesis is constituted by three essays in Monetary Economics. In the
first article we built a theoretical model to assess how monetary policy in
equilibrium reacts to different agents’ perceptions about Central’s Bank (BC)
preferences. We conclude that, at times, Central Banks perceived as more lenient
with inflation implement, at equilibrium, more rigorous monetary policy than their
peers perceived as more averse to inflation. Therefore, there isn’t a monotonic
relation between agents’ perceptions about BC’s preferences and monetary policy
in equilibrium. In the second article, we empirically estimate the impact of
changes in interest rate expectations on inflation expectations and GDP growth.
Likewise, we measure the impact of changes in inflation expectations on interest
rate and GDP forecasts. We found that agents believe BC reacts strongly to
inflation shocks when inflation forecast is above its target. On the other hand,
interest rate expectations are more affected by changes on GDP forecasts when
the projected growth is below 3,5%. Finally, on the third essay, we investigate if
the disinflation cost in Brazil is motivated by inflation rigidity or price rigidity
combined with inflation expectation not fully rational. We concluded that,
between 2001 and 2009, there is strong evidence that support the second
hypothesis.
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[en] INFLATION AS A DETERMINANT IN THE EXPANSION OF THE BRAZILIAN BANKING SYSTEM / [pt] INFLAÇÃO COMO DETERMINANTE DA EXPANSÃO DO SISTEMA BANCÁRIO BRASILEIROFERNANDO SETUBAL SOUZA E SILVA 11 December 2009 (has links)
[pt] A dissertação analisa como a inflação afeta a expansão do sistema
financeiro. O Brasil oferece uma oportunidade de pesquisa peculiar, pois conviveu
por muitos anos com inflação superior a 1.000% a.a. e que caiu abruptamente a
ponto de, pouco mais de um ano depois do bem-sucedido plano de estabilização,
estar próxima a 10%. O resultado principal é que com inflação elevada, os bancos
expandem agências mais interessados em captação vis-à-vis crédito. Por outro
lado, com a inflação controlada os bancos passam a ter mais interesse no crédito.
Os dados sugerem ainda que houve uma mudança no padrão de expansão das
variáveis financeiras (agência, crédito e captação) com relação às características
dos municípios como tamanho de mercado, posição geográfica, nível de
desenvolvimento e infraestrutura. Esta evidência reforça a tese de que o sistema
financeiro brasileiro passou por uma mudança estrutural com o fim da inflação. A
dissertação enfatiza a importância do ambiente institucional para o
desenvolvimento do mercado de crédito. / [en] This dissertation analyzes the effects of inflation on the expansion of the
financial system. To this end, Brazil provides a singular opportunity for research
as the country experienced inflation of more than 1,000% per year for many years
followed by an abrupt drop. Slightly more than a year after implementation of a
successful stabilization plan it was close to 10%. The main result is when inflation
is high, banks expand their branch network, more interested as they are in
capturing funds as opposed to granting credit. On the other hand, when inflation
is under control, banks begin to focus more on credit. The data also suggest that
there was a change in the growth pattern of financial variables (branch, credit, and
CD issuing) as related to characteristics of the municipalities such as market size,
geographical location, level of development, and infrastructure. This evidence
reinforces the premise that the end of inflation prompted structural change in the
Brazilian financial system. The dissertation emphasizes the importance of the
institutional environment for the development of the credit market.
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[en] EXCHANGE RATE PASS-THROUGH TO INFLATION: FACTORS THAT EXPLAIN THE COEFFICIENT FLUCTUATION IN BRAZIL / [pt] PASS-THROUGH DO CÂMBIO PARA A INFLAÇÃO: PRINCIPAIS DETERMINANTES DAS FLUTUAÇÕES DO COEFICIENTE DE REPASSE NO CASO BRASILEIRO07 May 2020 (has links)
[pt] Esse trabalho estima a transmissão da variação da taxa de câmbio nominal para o índice de preços oficial brasileiro, seus subgrupos e subitens. Os resultados apontam que flutuações do pass-through do câmbio para a inflação podem ser explicados pelo hiato do produto e pelo desvio das expectativas de inflação em
relação à meta, entretanto, o repasse se mostrou maior em períodos de depreciação cambial se comparados a períodos de apreciação. Adicionalmente, encontramos não-linearidade do pass-through, uma vez que esse se amplifica no caso de variações acima de 10 por cento. / [en] This thesis estimates the transmission from the nominal exchange rate to Brazilian official consumer price index and its groups and items. The results point that fluctuations of pass-through from exchange rate to inflation could be explained by the output gap and the inflation expectations deviation from its central target. Although, the pass-through is more significant when in a nominal exchange rate depreciation period than appreciation period. Additionally, there is a conclusion that the pass-through is non-linear, because it is more significant when exchange rate variation exceeds 10 percent.
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[en] ANCHORED EXPECTATIONS AND THE TERM STRUCTURE OF BOND YIELDS / [pt] ANCORAGEM DE EXPECTATIVAS E A ESTRUTURA A TERMO DA TAXA DE JUROSMARCELA CARVALHO FERREIRA DE MELLO 07 May 2020 (has links)
[pt] A relação entre preços de ativos, expectativa de política monetária,
e liberação de dados macroeconômicos tem sido avaliada pela literatura
há bastante tempo. Essa dissertação estuda as implicações da ancoragem
das expectativas de longo prazo de inflação, como instrumento de política
monetária, para a estrutura a termo das taxas de juros. Particularmente,
este trabalho objetiva entender como esse mecanismo se conecta ao padrão
de variabilidade temporal de ambas a volatilidade dos retornos nominais e
a sensibilidade dos mesmos a novidades macroeconômicas. Tendo isso em
vista, um modelo Novo-Keynesiano com duas principais características é
apresentado. Primeiro, os agentes possuem crenças subjetivas ao invés de
expectativas racionais. Eles aprendem sobre o target de inflação definido
pelo banco central e suas expectativas podem se tornar ancoradas ou
desancoradas, dado o estado da economia. Segundo, a aversão ao risco dos
consumidores varia ao longo do tempo. O modelo possui uma principal
predição: a sensibilidade da estrutura a termo da taxa de juros com relação
a supresas de inflação não apenas varia no tempo, mas depende do estado
da economia. / [en] The relation between asset prices, monetary policy expectations, and
macroeconomic data releases has long been assessed by the literature. This
dissertation addresses the implications of the anchoring or unanchoring
of long-run inflation expectations, as a stance of monetary policy, to
the term structure of bond yields. In particular, it aims to understand
how this mechanism is connected to the time-varying pattern of both
the volatility of nominal yields and their sensitivity to macroeconomic
surprises. To that matter, we present a New-Keynesian model with two
main characteristics. First, agents have subjective beliefs instead of rational
expectations. They learn about the inflation target set by the central bank
and their expectations may become anchored or unanchored over time, given
the state of the economy. Second, agents face time-varying risk aversion.
The model has one main prediction: the sensitivity of the term structure to
inflation surprises is not only time-varying, but state-dependent.
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