Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Departamento de Economia, 2013. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2014-01-16T14:27:07Z No. of bitstreams: 1 2013_RonaldoRodriguesMota.pdf: 2052867 bytes, checksum: 1f8d3f2017d3fe7d8cb6954d84de23c1 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2014-02-13T14:03:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_RonaldoRodriguesMota.pdf: 2052867 bytes, checksum: 1f8d3f2017d3fe7d8cb6954d84de23c1 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-13T14:03:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_RonaldoRodriguesMota.pdf: 2052867 bytes, checksum: 1f8d3f2017d3fe7d8cb6954d84de23c1 (MD5) / Este trabalho objetiva oferecer uma abordagem geral dos Fundos de Investimentos Imobiliários no Brasil, sua história, desenvolvimento, características, tipos e o comportamento enquanto forma de investimento. Em suma, o estudo estabelece considerações sobre a atuação desse tipo de investimento no mercado brasileiro, seu crescimento, regulamentação e a capacidade que tais fundos possuem de oferecer uma boa rentabilidade aos poupadores, em especial aos investidores pessoa física. O Banco Central é uma instituição financeira governamental que funciona como o “banco dos bancos”, sendo o banco do próprio governo, tendo como sua missão institucional a de ser o agente social que assegurar o equilíbrio monetário, a estabilidade da moeda e o controle de crédito do país. O desempenho eficaz dessa missão exige que sejam estabelecidas e determinadas normas e que estas sejam executadas no sentido de controlar o volume de moeda em circulação, de meios de pagamento e as condições de crédito e de financiamento na economia. O Banco Central exerce ainda a função de controle e fiscalização dos demais bancos do país. detém o monopólio na emissão de papel-moeda e controla a importação e exportação de dinheiro e de matais preciosos no país. Dentre os objetivos do Banco Central destaca-se o estímulo à formação de poupança em níveis adequados às necessidades de investimento no país, bem como a preocupação com a estabilidade monetária e o aperfeiçoamento do Sistema Financeiro Nacional. As instituições financeiras também preocupadas com a apresentação de bons rendimentos, liquidez e segurança para seus investidores procuram desenvolver e aprimorar cada vez mais os instrumentos financeiros que dispõe. Dentre os instrumentos criados, pode ser destacado os fundos de investimento, em especial os Fundos de Investimentos Imobiliários - Fll’s (ou, simplesmente, fundos imobiliários), instrumento criado em junho de 1993 e regulamentado em 1994 pela Comissão de Valores Mobiliários - CVM. Os FM s proporcionam uma rentabilidade compatível com o mercado Brasileiro, gerando dessa forma, mais uma alternativa de diversificação de investimento ao poupador. Os assuntos serão abordados preferencialmente sob a ótica do investidor e o enfoque está circunscrito às informações gerais e discussões sobre os aspectos mais relevantes dos fundos de investimento imobiliários. Esta dissertação está desenvolvida em 8 capítulos, incluindo a introdução e conclusão. De início são apresentados conceitos, a forma de estruturação de um fundo de investimento imobiliário, e os normativos ou leis que regulam tais investimentos. Após esse enfoque, o estudo traça sucintamente a evolução histórica dos fundos imobiliários no Brasil e a atual dimensão dos investimentos existente no país. No capítulo seguinte é traçada uma análise da dificuldade na criação de um mercado secundário para tais ativos, dado o volume existente de cotas e o volume de recompra dessas cotas, bem como a relação existente entre a redução das taxas de juros no país e crescimento dessa modalidade de investimento. No capítulo 5, será abordado o aquecimento no mercado imobiliário brasileiro nos últimos anos. a elevação dos preços dos ativos imobiliários, as mudanças na legislação aplicação para o mercado imobiliário que favoreceram ou proporcionaram maior segurança nas aplicações que possuem lastro imobiliário. Avaliação quanto à existência de um mercado especulativo para o segmento imobiliário (criação de bolha especulativa) e como o investidor pessoa física se comporta a esse tipo de investimento. No capítulo 6, será apresentado a rentabilidade obtida e o perfil dos investidores para os fundos de investimento imobiliários existente no país, os avanços obtidos nos últimos anos dado os tipos de ativos que lastreiam os fundos, o surgimento de novos fundos imobiliários ocorrido nos últimos cinco anos. além da redução dos impostos para esse tipo de investimento, quando relacionado aos investidores pessoas físicas. No último capítulo, o trabalho abordará as perspectivas para os próximos anos para os fundos de investimentos imobiliários no Brasil, quais os pontos que deverão ser observados no intuito de fomentar esse mercado ou essa modalidade de investimento e quais são os instrumentos necessários para elevar o número de investidores pessoa física para esse tipo de investimento. Por último, informo que esta dissertação não esgota as inúmeras possibilidades de análise sobre o tema proposto, no entanto, este trabalho espera contribuir de alguma forma, para aprofundar, ampliar o conhecimento e o debate para essa importante opção diferenciada de investimento que são os Fundos Imobiliários no Brasil.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2016. / Made available in DSpace on 2016-09-20T04:10:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 340645.pdf: 1079394 bytes, checksum: 2903b3f88ff2a27db050c3054b673ce4 (MD5) Previous issue date: 2016 / Abstract : Two crucial aspects to the problem of investment portfolio selection are the specification of the model for expected returns and its covariances, as well as the choice of the investment policy to be adopted. This dissertation empirically shows that these two aspects are intrinsically attached to the impact due to transaction costs. In order to do that, we implemented 11 diffferent models of covariances to generate a set of 17 portfolio selection policies in a sample composed by the 50 most traded stocks of the S&P100 index from 01/2004 to 01/2014. The performance of those portfolios was evaluated based on diffferent methods and considering the impact of alternative levels of proportional transaction costs. The results indicated that GARCH-type conditional covariances show superior results when compared to the ones obtained with static models only when the level of transaction cost is lower than 10 basis points. Besides, portfolio policies that ignore the covariance structure such as the ones proposed in Kirby & Ostdiek (2012) are more robust specially in scenarios with higher transaction costs. When instead we select the best performing policy each period through a dynamic model selection, we manage to increase the risk adjusted returns to transaction costs as high as 30 basis points. / Dois aspectos cruciais do problema de seleção de portfólio para investimento são a especificação do modelo para os retornos esperados e suas covariâncias, assim como a escolha da política de investimento a ser adotada. Esta dissertação empiricamente mostra que esses dois aspectos estão intrínsicamente associados ao impacto dos custos de transação. Para tanto, nós implementamos 11 modelos diferentes de covariancias para gerar um conjunto de 17 políticas de seleção de portfólio em uma amostra composta pelas 50 ações mais negociadas do índice S&P100 entre 01/2004 e 01/2014. A performance destes portfólios foi avaliada com base em diferentes métodos e considerando o impacto de nívels alternativos de custos de transação proporcionais. Os resultados indicaram que modelos do tipo GARCH de covariâncias condicionais exibiram resultados superiores quando comparados com os obtidos com modelos estáticos apenas quando o nível do custo de transação era inferior a 10 pontos base. Além disso, politicas de seleção de portfólio que ignoram a estrutura das covariâncias como as propostas por Kirby & Ostdiek (2012) são mais robustas especialmente em cenários com custos de transação mais altos. Quando selecionamos a política com melhor performance a cada período através de uma stratégia de seleção dinâmica de modelos, nós conseguimos aumentar os retornos ajustados ao risco para custos de transação tão altos quanto 30 pontos base.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2009. / Made available in DSpace on 2012-10-24T09:30:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 266063.pdf: 372795 bytes, checksum: 28d1b0a578221fea9c62f1749133d12a (MD5) / A presente dissertação tem como objetivo analisar os principais determinantes do investimento bilateral de portfólio externo (IPE) de países europeus em países de destino, incluindo os países da UE, outros países da OCDE e mercados emergentes. A partir de um referencial teórico baseado tanto na diversificação de carteiras como em informações assimétricas, foi desenvolvido um modelo para o IPE através de uma avançada equação gravitacional estimada a partir de um painel, considerando o período 2001-2006. As variáveis independentes consideradas relevantes para o modelo são diferenciais de juros, risco cambial estimado por um modelo ARCH uma variável dummie para a União Monetária Européia (UME) e variáveis gravitacionais. O resultado deixa evidente a influência da hipótese sobre informações assimétricas uma vez que a variável UME e distância tanto geográfica como institucional são estatisticamente significantes, indicando a existência de um viés doméstico do IPE para os investidores europeus. / The academic work has as objective to analyze the main determinants of bilateral foreign portfolio investment (FPI) from European countries to host countries, including EU countries, other OECD countries and emerging markets. An FPI model based on an extended gravity equation is estimated from a panel data set over the period 2001-2006. Among the explanatory variables are interest rate differentials, the expected exchange rate uncertainty estimated by an ARCH model a dummy variable for the European Monetary Union (EMU) and gravity variables. The results give support for the asymmetric information hypothesis since the EMU variable and geographical and institutional distances are estimated to be significant, indicating a regional home bias effect for European portfolio holdings.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:51Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2000-03-31T00:00:00Z / O trabalho aborda os conceitos de análise de investimentos de renda variável. Sintetiza a teoria de análise de investimentos e identifica os pontos de controvérsia na literatura.

Tese(Doutorado)—Universidade de Brasília, Instituto de Relações Internacionais, Programa de pós-graduação em Relações Internacionais, 2010. / Submitted by wiliam de oliveira aguiar (wiliam@bce.unb.br) on 2011-06-21T17:21:29Z No. of bitstreams: 1 2010_PabloSilvaCesário.pdf: 10126849 bytes, checksum: c5163ad1ced4aaad68edcb0e769bd0f5 (MD5) / Approved for entry into archive by Eveline Gonçalves(eveline@bce.unb.br) on 2011-06-22T14:36:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2010_PabloSilvaCesário.pdf: 10126849 bytes, checksum: c5163ad1ced4aaad68edcb0e769bd0f5 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-22T14:36:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2010_PabloSilvaCesário.pdf: 10126849 bytes, checksum: c5163ad1ced4aaad68edcb0e769bd0f5 (MD5) / A partir da constatação do crescimento dos fluxos internacionais de investimento estrangeiro direto (IED) na década de 1990 em diante e de sua concentração em um pequeno número de países, a investigação buscou avaliar a importância de fatores políticos na alocação do investimento estrangeiro entre os países. Para isso, foi elaborado um modelo para explicar a distribuição do IED no mundo tendo como base também econômicos, geográficos e culturais. O modelo propõe que a interação estratégica entre empresas e governos cria um mercado concorrencial de oportunidades de investimento. A hipótese testada é que os principais determinantes do IED são as instituições políticas, políticas públicas e regras que permitem a emergência de relações típicas de mercado. Essas ideias foram cristalizadas no conceito de infraestrutura política de mercados e na hipótese de sua predominância na alocação do IED ao redor do mundo. Por ele, as empresas que investem em locais com melhor infraestrutura de mercado tendem a ser mais bem sucedidas porque encontram um ambiente de negócios mais favorável. Por outro lado, as localidades devem buscar construir as condições mais adequadas por meio de reformas e políticas públicas específicas. A construção do fator político foi orientada pelas recomendações da OCDE, que visam operacionalizar o Consenso de Monterrey, e por uma ampla revisão bibliográfica. Tendo como ponto de partida um conjunto de 102 variáveis e 132 países, foram criados subfatores e fatores, que ao fim foram resumidos em apenas duas medidas, a infraestrutura política de mercado tradicional e a contemporânea. O fator político foi testado em 6 (seis) cenários que confirmaram a hipótese de predominância da infraestrutura política de mercado em sua versão mais severa, segundo a qual a influência do fator político sobre o IED é maior que a soma da influência dos fatores econômicos, geográficos e culturais. A discussão das implicações técnicas e teóricas dos resultados aponta a incompletude das teorias neoclássicas e de competitividade e a necessidade de revisão das recomendações de políticas públicas voltadas para países em desenvolvimento. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Taking into account the growth in foreign direct investment (FDI) flows since the 1990’s and its concentration in a handful of countries, this investigation aimed at weightning the importante of political factors in the international allocation of FDI relative to economical, geographical and cultural factors. The model assumes that the strategic interaction between governments and companies creates a concorrencial market for foreign direct investiment opportunities. The basic hipothesys is that the main determinants of FDI are political institutions, public policies, rules and physical infrastructure that allow a market to flowrish. These ideas were consolidated in the concept of political infrastructure of markets and the hipothesys of its predominance in FDI allocation around the world. According to this model, companies which invest in places where a better political infrastructure is available tend to be more successful because they face more adequate environment for their businesses. Furthermore, governments should improve local market political infrastructure through reforms and specific public policies to attract foreign investment and to foster local investidors. Several OCDE recommendations dedicated to implement Monterrey Consensus and a broad bibliographic review oriented the political factor measurement. From a database with 102 variables and 132 countries, a structure of subfactors and factors was derived and indicated that political variables can be validly summarized in just two summary factors, the contemporary and the traditional political infrastructure of markets. The two political factors were tested in six different model specifications and several subsets of countries. The results confirm that the political factors, on average, are more important determinants than economic, cultural and geographical factors taken together as a group to global allocation of FDI. Theoretical and technical implications of that finding were discussed. They poined to i) the inadequacy of the neoclassical and competitiveness theories to explain the global allocation of FDI and ii) the need to review current OECD recommendations to developing countries trying to attract foreign direct investment.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, 2011. / Submitted by Gabriela Ribeiro (gaby_ribeiro87@hotmail.com) on 2011-09-12T17:20:45Z No. of bitstreams: 1 2011_EltonMenezesdoVale.pdf: 519353 bytes, checksum: efff37c7a762d83d7928b5ffffa27026 (MD5) / Approved for entry into archive by Repositorio Gerência(repositorio@bce.unb.br) on 2011-09-29T15:28:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_EltonMenezesdoVale.pdf: 519353 bytes, checksum: efff37c7a762d83d7928b5ffffa27026 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-29T15:28:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_EltonMenezesdoVale.pdf: 519353 bytes, checksum: efff37c7a762d83d7928b5ffffa27026 (MD5) / O trabalho se resume em relatar e comprovar as benfeitorias geradas pelo aumento da participação do investimento estrangeiro na Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi), mais especificamente para a melhoria do perfil da dívida e para o aperfeiçoamento da cultura de longo prazo por parte da sociedade. Por um lado, o investidor estrangeiro busca o mercado local brasileiro interessado em altas taxas de juros e, por outro, o governo brasileiro utiliza o perfil de investimento (prefixados de longo prazo) dele para o aprimoramento do perfil da DPMFi. Assim, esse trabalho relata e associa, por meio de ferramentas econométricas, as inovações promovidas no sentido da melhora qualitativa por meio de quatro modelos: • modelo obtido a partir de identidade e mede a taxa de juros de longo prazo; • modelo derivado de fundamentos e mede o prazo médio dos papéis prefixados; • modelo que mede a volatilidade e seus tipos de impacto; • modelo que mede o prazo médio de papéis prefixados no Programa Tesouro Direto, visando averiguar a melhoria da cultura de longo prazo da sociedade. _________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This paper if summarizes in recording in detail and proving the improvements generated by the increase of the foreign investment in the local federal public debt (DPMFi), more specifically for the amelioration of the debt profile and for the perfectioning of the long term culture by the society. On the one hand, the foreign investor looking for the Brazilian local market interested in high yields and, for another one, the Brazilian government uses their investment profile (fixedrate and of long term) for the improvement of the DPMFi profile. Thus, this paper reports and associates, by means of econometric tools, foreign participation to the innovations promoted towards qualitative improvement through four models: • model obtained from identity and measures the long-term interest rate; • model derived from fundamentals and measures the average maturity of fixed rate securities; • model which measures the volatility and its impact types; • model which measures the average maturity in Treasury Direct Program and associates to long-term culture of society.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2013-01-28T15:46:30Z No. of bitstreams: 1 1199901717.pdf: 6006979 bytes, checksum: 3beb5cfac561e2076ef4c90be1cb4d43 (MD5) / The purpose of this research project is to provide a general idea of the main features to be considered while making strategic decisions on IT investment. It discusses the impact IT has on organizations and suggests methods that can be used to assess tangible and intangible benefits of the investment on IT. There is a brief discussion on decision analysis and the way some of the new software tools can help humans make rational decisions. It, finally, provides an example of the use of a simple multi-criteria model (SMARTS) as a support tools for the decision processo. / Este trabalho discute os principais fatores a serem considerados na tomada de decisões estratégicas relativas a investimentos em tecnologia da informação. É feita uma avaliação do impacto da implantação de TI nas organizações e são sugeridos métodos que podem ser utilizados para medir os benefícios tangíveis e intangíveis do investimento em TI. A seguir, é feita uma apresentação breve da teoria de análise de decisões e da forma como algumas das novas ferramentas de software podem auxiliar os seres humanos a tomar decisões racionais. Por fim, é apresentado um exemplo de um modelo multi-critérios simples (SMARTS) como uma ferramenta de apoio ao processo de decisão.

A teoria do capital humano trata os recursos humanos como investimentos e, como tal, deve ser entendida como uma teoria de capital, passível de ser avaliada em termos de taxa de retorno. O objetivo principal deste trabalho foi estimar a taxa de retorno privado à escolaridade (educação formal) e os investimentos realizados após o término do período escolar (experiência), a partir de dados da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios (PNAD) de 1995. Utilizou-se o procedimento de Heckman (1980) para obtenção de estimativas consistentes dos parâmetros, eliminando o problema da seletividade amostral. Esta metodologia consiste na estimação da variável lambda (inverso da razão de Mill), obtida a partir dos coeficientes estimados do modelo próbite da equação de participação no mercado de trabalho, e utilizada como variável exógena na equação de rendimentos. As estimativas das equações de participação no mercado de trabalho e rendimentos foram obtidas separadamente para homens e mulheres. Posteriormente, de forma análoga, estimaram-se as equações para cada uma das regiões do país, para trabalhadores dos setores público e privado, assim como para trabalhadores sindicalizados e não-sindicalizados. As equações de participação no mercado de trabalho foram obtidas pelo método da máxima verossimilhança, utilizando o modelo próbite, em que a variável dependente assume valores 1 ou zero, indicando a participação ou não do indivíduo no mercado de trabalho, respectivamente. Educação e experiência têm efeito positivo sobre a probabilidade de participação dos indivíduos no mercado de trabalho. Como sugerido pela teoria do capital humano, a probabilidade de ingresso na força de trabalho eleva-se à medida que os indivíduos acumulam experiência no mercado de trabalho, declinando a partir de determinada idade, devido aos efeitos da depreciação e obsolescência do estoque de capital humano. Para verificar este fato, utilizou-se o método dos mínimos quadrados ponderados para estimar as equações de rendimentos, usando-se o fator de expansão da amostra da PNAD (IBGE) como ponderador. Os resultados indicam que a utilização do procedimento de Heckman foi necessário para evitar a tendenciosidade nos coeficientes estimados, causados pela seletividade amostral. O acréscimo no número de anos de escolaridade e experiência aumenta os rendimentos dos trabalhadores. Como esperado, os perfis dos rendimentos dos trabalhadores apresentam forma côncava, pois, os rendimentos devem crescer após o ingresso no mercado de trabalho, provenientes dos ganhos de produtividade e acumulação de experiência e, a partir de determinada idade, devem cair, derivando do processo de depreciação e obsolescência do estoque de capital humano. Os retornos à escolaridade e à experiência apresentaram valores positivos, e os primeiros mostraram-se sempre superiores aos segundos. Os homens apresentaram geralmente maiores retornos à experiência que as mulheres. Com relação aos retornos à escolaridade, observou-se que as mulheres sempre apresentaram maiores retornos. A redução das disparidades nos rendimentos dos trabalhadores passa por uma alocação ótima dos recursos provenientes de políticas educacionais e, para tanto, é necessário conhecer o comportamento da distribuição e a participação da escolaridade como elemento determinante da renda do trabalho. Pelos resultados obtidos é possível ainda concluir, que a educação é um dos fatores mais relevantes para o aumento do capital humano assim como o treinamento. Numa economia moderna, que busca o melhor aproveitamento do capital físico e aumento da produtividade, é indispensável investir na melhora da qualificação da mão-de-obra. / not available

Made available in DSpace on 2019-03-29T23:58:20Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2015-08-31 / This study¿s intention in to understand the profile of the angel investor, from his/her social and economic characteristics, motivations while dedicating himself/herself to such activities and his/her criteria for taking decisions and his/her behavioral. The approach is qualitative; regarding the purposes, it is a descriptive research; regarding the means, it is a documental, telematics and field research, comprising an exploratory investigative phase. Nine angel investors acting in the state of Ceará were interviewed, and their testimonials were examined under the bias of content analysis, by creating a theoretical board, which included distinct categories and elements of the analysis. Amongst the most relevant identified attributes, we could find: they are strongly driven by the search of high financial return, followed by the desire of being useful to young entrepreneurs; while making decisions, they evaluate primarily the entrepreneur team and, later, the presence of innovation in the business model; they consider themselves patient and persistent, observers and gifted with relationship and communication facility, they don¿t dedicate a lot of time to the companies they have invested in, they have ambitious expectations regarding return, they are mostly driven by intuition, they are males with average age of 42 years old, mostly administrators and entrepreneurs, graduated in college or with a specialization degree. Keywords: Angel investment. Angel investor profile. Risk capital. Startup. Entrepreneurship. / O presente estudo propõe-se a entender o perfil do investidor anjo, a partir de suas características socioeconômicas e comportamentais, suas motivações em se dedicar a tal atividade e seus critérios para tomada de decisões. A abordagem é qualitativa; quanto aos fins, trata-se de pesquisa descritiva; quanto aos meios, trata-se de pesquisa documental, telematizada e de campo, compreendendo inicialmente uma fase investigativa exploratória. Foram entrevistados nove investidores anjos em atuação no estado do Ceará, cujos relatos foram examinados sob o viés da análise de conteúdo, mediante a criação de um quadro teórico que contemplou distintas categorias e elementos de análise. Entre os atributos mais relevantes identificados, estão: são do gênero masculino com idade média de 42 anos, em sua maioria administradores e empresários, com nível superior completo ou especialização; são motivados fortemente pela busca de alto retorno financeiro, seguida do desejo de ser útil a jovens empreendedores; na tomada de decisão para investimento, avaliam primordialmente a equipe empreendedora e, em seguida, a existência de inovação no modelo de negócio; consideram-se pacientes e persistentes, observadores e dotados de facilidade de relacionamento e comunicação, não dedicam grande parcela de seu tempo às empresas investidas, possuem expectativas ambiciosas de retorno, são guiados em considerável medida pela intuição. Palavras-chave: Investimento anjo. Perfil do investidor anjo. Capital de risco. Startup. Empreendedorismo.

Orientador: Francisco Carlos Fernandes. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.