Made available in DSpace on 2008-05-13T15:52:25Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1992-01-27 / Dada a motivação inicial da análise de investimentos envolvendo risco e seus possíveis desdobramentos, apresenta-se o desenvolvimento da tese ao longo de 4 capítulos. No primeiro capitulo, caracterizam-se as oportunidades (opções) de investimento apresentando uma retrospectiva de artigos fundamentais, a partir do de Black-Scholes (1973), que utiliza arbitragens para determinação do preço de opções. Em seguida, é adicionado a idéia de avaliação de projetos de investimentos em ativos reais, oriunda de artigos mais recentes, empregando o conceito de opção. No capitulo seguinte, as oportunidades sequenciais de troca de um ativo por outro ativo, representado por um fluxo de caixa, são avaliadas, a partir de um modelo com certo número de hipóteses, Carr (1988), obtendo-se algumas propriedades gerais. Incluem-se hipóteses sobre a distribuição dos preços dos ativos envolvidos nas opções de opções (opções sequenciais). No terceiro capitulo, expande-se o modelo para avaliação de uma sequência de gastos de investimentos, necessários ao desenvolvimento do projeto/montagem/operação de um ativo. No capítulo final, avalia-se o sinal teórico na compra de um imóvel em construção, comparando com o sinal realizado em lançamento imobiliário.

Submitted by JOSE VICTOR SOUZA BARRETO (josevictorbarreto@hotmail.com) on 2016-02-23T17:32:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Victor Souza Barreto.pdf: 644079 bytes, checksum: 0fc73ad3be2b7a0dbf2d3a41073d8429 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-23T17:49:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Victor Souza Barreto.pdf: 644079 bytes, checksum: 0fc73ad3be2b7a0dbf2d3a41073d8429 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-23T20:05:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Victor Souza Barreto.pdf: 644079 bytes, checksum: 0fc73ad3be2b7a0dbf2d3a41073d8429 (MD5) Previous issue date: 2016-02-02 / This work aims to help investors who chose to invest their resources in the real estate market with their investment decision based on endogenous characteristics easily identified in the prospect of Real Estate Investment Funds (FIIs). Those considered important by the literature were selected and then some models were built in order to test their influence on the return. Initially, a complete model was built, with all variables, which showed inconclusive results, since most variables were not significant. Then, a reduced model was proposed with the variables that really had some contribution for the return, thus obtaining relevant results. Through this, it was possible to observe that FIIs investing in real estate development, focusing on the residential market and with low management fees, generated higher returns to investors. / O objetivo deste trabalho é ajudar o investidor que optou por investir seus recursos no mercado imobiliário a tomar sua decisão de investimento com base nas características endógenas facilmente identificáveis no prospecto dos Fundos de Investimento Imobiliários (FIIs). Foram selecionadas aquelas consideradas importantes pela literatura e foram construídos alguns modelos para testar sua influência na rentabilidade. Inicialmente, foi construído um modelo completo, com todas as variáveis, que apresentou resultados pouco relevantes, já que a maioria das variáveis não apresentou significância. Em seguida, um modelo reduzido foi montado com as variáveis que mais contribuíam para a rentabilidade, obtendo-se resultados relevantes. Através desse modelo, observou-se que FIIs que investem em desenvolvimento imobiliário, com foco no mercado residencial e com baixas taxas de administração, geraram maiores rentabilidades ao investidor.

Orientador: Ana Cristina de Almeida Fernandes / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-09T20:40:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Paiva_ClaudioCesarde_D.pdf: 2445606 bytes, checksum: da58d334e0a46171fd606cf21c316b2e (MD5) Previous issue date: 2007 / Resumo: A problemática fundamental da tese é compreender, a partir de incursões teóricas e empíricas, a estreita imbricação entre o capital financeiro e o capital imobiliário, que procuram interagir de maneira sistêmica para potencializar a acumulação de capital. Desta maneira, será possível realizar uma reflexão teórica não somente acerca das articulações e conflitos existentes entre os agentes que participam do processo de apropriação do espaço urbano, mas, sobretudo, compreender a força do capital financeiro imobiliário no capitalismo contemporâneo. Não obstante, procura-se enfatizar em diversos momentos do trabalho que não se trata de uma relação recente entre essas duas frações do capital, mas de uma relação que adquire contornos diferenciados no capitalismo contemporâneo, onde o padrão de acumulação está baseado predominantemente na financeirização. Num contexto em que o setor imobiliário emerge como alvo privilegiado do investimento realizado por grandes investidores institucionais e por instituições financeiras bancárias e não-bancárias, o capital financeiro imobiliário surge como resultado de uma busca incessante para ¿revolucionar¿ as formas de acumulação de capital, decorrentes da exploração de ativos imobiliários. Para tanto, um conjunto de inovações financeiras são implementadas, por meio de novos instrumentos e novas formas de atuação do capital imobiliário, no sentido de reduzir as barreiras aos investimentos em ativos imobiliários e maximizar os lucros provenientes do mercado imobiliário. Com isso, uma sagrada trindade se estabelece entre o capital financeiro, as inovações financeiras e o capital imobiliário. A emergência do capital financeiro imobiliário torna-se um elemento chave para compreender a dinâmica da economia contemporânea, em virtude de sua capacidade de participar ativamente do processo de acumulação e de sincronizar seu poder destrutivo, quando se torna um turbilhão especulativo. Essa última dimensão do capital imobiliário se tornou bastante evidente com a crise econômica desencadeada pelo estouro da bolha imobiliária no Japão no início da década de 1990 / Abstract:The main issue to be dealt with in this thesis is realizing, by means of empirical and theoretical findings, what is the tight bond between financial capital and real estate capital, which interact in a systematic way so that capital accumulation becomes more powerful. By doing so it will be possible to build up a theoretical reflection ¿ not only on the connections and conflicts between the agents who take part in the process of urban spaces appropriation, but, above all ¿ to understand the power of real estate financial capital in contemporary capitalism. However, it is strongly emphasized throughout the text that this doesn¿t mean there is just a relation between these two fractions of capital; instead, it is shown that they combine themselves into a relation which acquires specific features of nowadays capitalistic system, whose capital accumulation standard remains mainly based on financialization. Within a context in which real estate economic sector becomes the primary target of investment brought about by large institutional investors and by banking or non-banking institutions, real estate financial capital rises as a result of a non-stopping search for ¿revolutionizing¿ capital accumulation forms, through the exploitation of real estate assets. To make it possible, a whole collection of financial innovations are implemented, by means of new instruments and new ways of performing real estate capital accumulation; these new paths mean lowering the regulation regarding investment on real estate assets and maximizing real estate market profits. A holy trinity rises as an outcome of this process: financial capital related to financial innovations and real estate capital. The emergence of real estate financial capital becomes a key-element for understanding the dynamics of contemporary economics, due to its power of commanding the dynamics of capital accumulation process and synchronizing its destructive power, whenever it turns into a speculative spiral. This last particular aspect of real estate capital has become quite evident after the economic crisis set off by the blowing of a real estate speculative bubble in Japan, in the beginning of the 1990¿s / Doutorado / Desenvolvimento Economico, Espaço e Meio Ambiente / Doutor em Desenvolvimento Economico

Submitted by Leonardo Alvarenga (leonardobma@gmail.com) on 2017-03-10T16:47:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Leonardo Alvarenga MFEE Final.pdf: 999808 bytes, checksum: be59f8d000cffaad09017571673c9ed1 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2017-03-14T17:53:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Leonardo Alvarenga MFEE Final.pdf: 999808 bytes, checksum: be59f8d000cffaad09017571673c9ed1 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-22T20:11:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Leonardo Alvarenga MFEE Final.pdf: 999808 bytes, checksum: be59f8d000cffaad09017571673c9ed1 (MD5) Previous issue date: 2014-05-19 / Este trabalho examina a reação em mercado secundário dos preços e do volume de transação de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) brasileiros após anúncios de resultados. Para isso, utiliza a metodologia de estudo de eventos para estimar o turnover anormal acumulado e o retorno anormal acumulado durante a janela de divulgação. Utiliza também o conceito de Funds From Operations (FFO) para calcular a performance operacional dos FIIs. Os dados das divulgações de resultado foram obtidos através de sistema que realiza a coleta diária em diferentes fontes públicas de informação. Os resultados sugerem que há evidências de violação da hipótese de mercado eficiente na forma semi-forte para os retornos dos fundos da amostra durante o período estudado.

Submitted by Guilherme Valentim Barbosa (guilhermevalentim@gmail.com) on 2018-09-18T02:06:09Z No. of bitstreams: 1 Guilherme Valentim Barbosa - Dissertação - 20180917.pdf: 947230 bytes, checksum: a6fd42e0aefd410304cfa0f0ba723d7b (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-18T14:55:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Guilherme Valentim Barbosa - Dissertação - 20180917.pdf: 947230 bytes, checksum: a6fd42e0aefd410304cfa0f0ba723d7b (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-19T13:06:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Guilherme Valentim Barbosa - Dissertação - 20180917.pdf: 947230 bytes, checksum: a6fd42e0aefd410304cfa0f0ba723d7b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-19T13:06:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Guilherme Valentim Barbosa - Dissertação - 20180917.pdf: 947230 bytes, checksum: a6fd42e0aefd410304cfa0f0ba723d7b (MD5) Previous issue date: 2018-08-10 / Este trabalho busca analisar empiricamente a existência de bolhas imobiliárias ao redor do mundo e identificar quando esses comportamentos explosivos no preço dos imóveis ocorreram. Os resultados foram obtidos por meio de uma metodologia recursiva de testes de raiz unitária, os testes SADF e GSADF propostos por Phillips e co-autores. Foram coletados dados de preços de imóveis para 28 países e seus respectivos índices de preços ao consumidor. Os resultados obtidos apontaram a existência de comportamentos explosivos em aproximadamente 90% das séries analisadas. / This study aims to empirically analyze the existence of real estate bubbles around the world and to identify when these explosive behavior in real estate prices occurred. The results were obtained through a recursive methodology of unit root tests, the SADF and GSADF tests proposed by Phillips and co-authors. Real estate price data were collected for 28 countries and their respective consumer price indexes. The results obtained indicate the existence of explosive behavior in about 90% of the analyzed series.

Submitted by MARIO OKAZUKA JUNIOR (mokazuka@yahoo.com.br) on 2015-03-26T02:21:49Z No. of bitstreams: 1 OkazukaJunior - A Utilizacao dos FII.pdf: 1158138 bytes, checksum: a4d2f634a82de936d10c879d85f6d984 (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Mario, Faltou o agradecimento que é obrigatório. Ana Luiza Holme 3799-7760 on 2015-03-26T12:04:51Z (GMT) / Submitted by MARIO OKAZUKA JUNIOR (mokazuka@yahoo.com.br) on 2015-03-27T03:52:24Z No. of bitstreams: 1 OkazukaJunior - A Utilizacao dos FII.pdf: 1161835 bytes, checksum: 2df4a67d2952534883305828dfbf91aa (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2015-03-27T12:42:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 OkazukaJunior - A Utilizacao dos FII.pdf: 1161835 bytes, checksum: 2df4a67d2952534883305828dfbf91aa (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-27T13:52:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 OkazukaJunior - A Utilizacao dos FII.pdf: 1161835 bytes, checksum: 2df4a67d2952534883305828dfbf91aa (MD5) Previous issue date: 2015-03-18 / In Brazil, historically, companies have bought real estate assets (headquarters, plants, warehouses, etc.), driven by macroeconomic instability, which caused a hardship estimating the money value. After inflation control, it was possible to expand long-term funding mechanisms, enabling companies to begin to allocate capital more efficiently in their core business. Thus, the discussion over portfolio property management is recent. And a period shorter than that, the new alternatives have been developed, such as Real Estate Investment Trust (REIT) that have became more representative over the last 3 years. This work aims to analyze the reasons for companies that plan their corporate property management, to allow Real Estate Investment Trust (REIT) as an option whenever they intend to rent the building, instead of immobilize capital. To achieve this objective, research was conducted using qualitative methods and there are two case studies about structures that have different types of companies as tenants. The first case is about the sale and leaseback operation of a distribution center of Magazine Luiza, one of the largest retail store in Brazil, to Kinea Renda Imobiliária REIT. The second example is the sale and leaseback of Banco do Brasil's offices and branches to BB Progressivo II REIT. The companies objectives were achieved in both cases and that, in fact, REIT can be considered as an alternative. However, it is not possible to conclude that it produces the best results and that there is any business sector that has higher propensity to use it. The research indicates the REIT with a focus on tenants and enables new quantitative studies about Brazilian market reactions when the number of operations starts to increase and new qualitative researches which involve new financing structured products. / No Brasil, historicamente, as companhias sempre detiveram ativos imobiliários (sede social, plantas fabris, galpões, etc.), influenciadas pela instabilidade macroeconômica, o que acarretava a dificuldade em estimar o preço do dinheiro. Com o controle inflacionário, foi possível expandir formas de financiamento de longo prazo, permitindo que as empresas passassem a realizar a alocação de recursos financeiros com mais eficiência, direcionando-os para as suas atividades principais. Assim, a discussão sobre a propriedade imobiliária pelas empresas é recente. E, há menos tempo ainda é que foram elaboradas novas alternativas, como os fundos de investimento imobiliário que tornaram-se mais representativos nos últimos três anos. Este trabalho visa analisar sobre as razões que permitem aos fundos de investimento imobiliário serem propostos como uma opção para as empresas realizarem a gestão de seus ativos imobiliários, quando estas buscarem não imobilizar recursos, mas sim, a locação do imóvel. Para alcançar este objetivo, o trabalho fará uma abordagem qualitativa, apresentando as características operacionais e tributárias dos fundos imobiliários e dois estudos de casos de empresas que promoveram a desmobilização de ativos por meio de fundos imobiliários. O primeiro caso é a venda de um centro de distribuição do Magazine Luiza, uma das maiores redes varejistas no Brasil, para o fundo Kinea Renda Imobiliária. O segundo exemplo é o processo de desmobilização do Banco do Brasil e o desenvolvimento do fundo BB Progressivo II. Será verificado que os objetivos das empresas foram alcançados nos dois casos e que, de fato, os fundos imobiliários podem ser considerados como uma alternativa. Entretanto, não é possível a conclusão de que ele produza os melhores resultados e que exista alguma atividade empresarial que tenha maior propensão a sua utilização. A pesquisa aborda os fundos de investimento imobiliário com o foco no locatário e possibilita que sejam aprimorados estudos quantitativos, identificando reações do mercado brasileiro ao aumento na quantidade de operações, e outras pesquisas qualitativas que envolvam novas estruturas de financiamento.

Submitted by Samantha Dangot (samantha@dangot.com.br) on 2018-01-31T17:30:36Z No. of bitstreams: 1 A Compra e Venda e a Permuta na Incorporação Imobiliária.pdf: 19186676 bytes, checksum: 54e023655f838e329f700fa40d7030e2 (MD5) / Approved for entry into archive by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br) on 2018-02-01T18:50:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 A Compra e Venda e a Permuta na Incorporação Imobiliária.pdf: 19186676 bytes, checksum: 54e023655f838e329f700fa40d7030e2 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-02T11:57:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 A Compra e Venda e a Permuta na Incorporação Imobiliária.pdf: 19186676 bytes, checksum: 54e023655f838e329f700fa40d7030e2 (MD5) Previous issue date: 2017-11-29 / O mercado imobiliário se utiliza de diversas formatações jurídicas para operacionalizar suas transações negociais. Através da exposição de um caso concreto, este trabalho apresenta, de forma geral, as formatações relacionadas à permuta, quando envolve o recebimento, pelo proprietário do imóvel a ser incorporado, de unidades a serem construídas no local, demonstrando suas implicações comerciais e jurídicas perante as partes e terceiros. Conclui, relatando sobre a solução jurídica adotada, através da constituição de um Consórcio, e, por fim, destaca a relevância de um alinhamento entre as relações comerciais, o uso da norma legal, e seus efeitos no desenvolvimento da atividade relacionadas à incorporação imobiliária. / The real estate market uses a variety of legal tools to operationalize its business transactions. Through the presentation of a concrete case, this work presents, in general, the legal format related to exchange, when it involves the receipt, by the owner of the property to be incorporated, of units to be built on the site, demonstrating their commercial and legal implications to the parties and third parties. It concludes, reporting on the legal solution adopted, through the constitution of a Consortium, and, finally, highlights the relevance of an alignment between commercial relations, the use of the legal norm, and its effects on the development of the activity related to real estate development.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:18:26Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1998-05-08T00:00:00Z / Esta dissertação analisa a experiência brasileira de financiamento habitacional com em um modelo dinâmico de equilíbrio parcial. Adicionalmente é introduzida a hipótese de segmentação do sistema financeiro. Em incorpora-se ao modelo intervenções: controle de taxa de juros; controle de aluguel; prestação de financiamento habitacional como um fração da renda do mutuário e subsídio na taxa de juros. Por fim, é apresentada uma análise da experiência brasileira à luz dos resultados teóricos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:06Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-08-15T00:00:00Z / Trata da criação de títulos de dívida com objetivo de mobilizar fundos destinados ao desenvolvimento de empreendimentos de base imobiliária.Estuda a atratividade desses título na conjuntura atual, bem como a experiência brasileira e estrangeira nesse instrumento. Apresenta técnica de securitização de empreendimentos de base imobiliária

Submitted by Marco Antônio de Ramos Chagas (mchagas@ufv.br) on 2018-03-05T18:09:35Z No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 2402424 bytes, checksum: 10175475c9e006060473781af0791668 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-05T18:09:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 texto completo.pdf: 2402424 bytes, checksum: 10175475c9e006060473781af0791668 (MD5) Previous issue date: 2017-04-24 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Em uma análise de viabilidade de sistemas fotovoltaicos são averiguados, normalmente, apenas custos de instalação, manutenção e operação e a precificação da energia gerada. No entanto, além desses fatores, há outros benefícios associados ao uso de sistemas fotovoltaicos, como a possível influência no valor da edificação. O presente trabalho buscou investigar a influência da instalação de sistemas fotovoltaicos no valor de edificações. Foram identificados estudos realizados em outros países, baseados em registros históricos de transações comerciais, que identificaram a ocorrência de valorização de edificações sustentáveis ou que possuem geração de energia fotovoltaica. No entanto, foi averiguado que no Brasil ainda há uma carência de estudos sobre essa questão e de registros quanto às transações comerciais de imóveis desse tipo. Assim, foram levantados dados quanto ao panorama de crescimento da energia fotovoltaica no Brasil, com foco nos respectivos programas de incentivo, principalmente, quanto à geração distribuída em edificações. Também foi realizada uma pesquisa exploratória, dividida em duas etapas: realização de entrevista com representante de construtora que possui grande atuação no mercado imobiliário do Brasil; e aplicação de questionários com consumidores em potencial. Além disso, foi realizado um estudo de caso com intuito de avaliar a tomada de decisão de proprietários de uma edificação para adoção de geração distribuída fotovoltaica face a outras medidas de eficiência energética. Foi constatado que embora os programas de incentivo no Brasil ainda apresentem potencial de crescimento e que haja pouco conhecimento do público entrevistado sobre os incentivos existentes, como a Resolução Normativa no482/2012 da ANEEL - que lida com o incentivo do uso de fontees renováveis de energia a nível do consumidor, há uma tendência de valorização das edificações que possuem geração de energia fotovoltaica entre 1 e 10%, similar aos resultados de estudos realizados em outros países. Ainda foram identificadas características do perfil dos consumidores em potencial e suas preferências em relação às edificações que possuem geração de energia fotovoltaica. As questões analisadas pelos proprietários da edificação, que foi objeto de estudo de caso, se assemelharam aos aspectos que os consumidores em potencial consideraram mais importantes nas respostas dos questionários. Também verificou-se que as características próprias de cada edificação exercem grande influência na análise de viabilidade da geração de energia fotovoltaica, mediante a comparação com outras Medidas de Eficiência Energética. / Typically, the only aspects ascertained in feasibility analyses of photovoltaic systems are the costs of installation, maintenance and operation, as well as the generated energy’s price. However, there are more beneficial factors related to the employment of photovoltaic systems, for instance, a possible influence on the value of a building. This study sought to investigate how the installation of photovoltaic systems influences the value of buildings. Several studies conducted in different countries, where researchers observed the valorization of buildings that were sustainable or capable of generating photovoltaic energy through historical records of business transactions were identified. There is, however, a lack of studies and records regarding properties of this type in Brazil. Thus, data about the growth of the photovoltaic energy scenario in Brazil were gathered, focusing especially on incentive programs aimed towards distributed generation in buildings. An exploratory research was conducted as well, divided in two stages: an interview with the representative of a construction company with significant presence in the Brazilian real estate market, and a survey through questionnaires among potential customers. Additionally, a case study was carried out to evaluate the decision-making of building owners towards the adoption of photovoltaic distributed generation in face of other energetic efficiency measures. It was possible to observe that although incentive programs in Brazil still show growth potential, and despite the fact that the surveyed public had little knowledge of existing incentives – such as Normative Resolution n°482/2012 by ANEEL, which deals with the incentive of renewable energy sources at consumer level – there is a tendency towards the valorization of buildings capable of generating photovoltaic energy, ranging between 1% and 10%, similar to the results of studies carried out in other countries. The characteristics of potential consumer profiles, as well as their preferences regarding buildings capable of photovoltaic energy, were identified. Matters analyzed by the owners of a certain building, which was the object in the case study, resembled the aspects considered most important by potential customers in their survey answers. It was also possible to verify, through the comparison of other energetic efficiency measures, that the particular features of each building exert great influence in the analysis of photovoltaic energy generation viability.