Made available in DSpace on 2015-12-03T18:35:20Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Augusto_Coppi_Navarro.pdf: 389848 bytes, checksum: 16121486be1238d414ea1df7195c0792 (MD5) Previous issue date: 2011-12-19 / Investment decisions are meant to generate future positive returns. Hence decisions are strategically taken by companies to achieve objectives such as replacing equipment or expanding the current plant capacity, implementing new plants or still, setting up new equipment to yield new products. The shareholders' best interests must be taken into consideration regarding the efforts to maximize the return of invested capital. Therefore, must be evaluated as relevant information to shareholders. The purpose of this research was to know the relation between the investment made and the company's future profitability, quantified by two measures of performance: ROA and Tobin's q. This is an empirical-analytical study with quantitative data treatment by using linear regression technique. The samples was collected from Economatica?? data base, and were selected non-financial Brazilian companies listed at BM&FBOVESPA, which have presented financial demonstrations in the 2000-2010 period. To conduct this research, the analysis period was divided into investment period and performance period, with the purpose of comparison between investment and future profitability. It is assumed that business companies make investment decisions bearing in mind future profit prospects. The regression model that uses profitability measured by ROA positively associates the performance period profitability with the performance period investments, as well as the investment period profitability. The regression model that uses profitability measured by Tobin's q positively associates the performance period profitability with the investments period profitability. / Das decis??es de investimentos esperam se que sejam gerados retornos positivos no futuro, e s??o estrategicamente tomadas pelas empresas para substitui????o de equipamentos ou para amplia????o de capacidade da planta atual ou para instala????o de novas plantas, ou ainda, para instala????o de novos equipamentos visando a produ????o de novos produtos. Estas decis??es de investimentos devem ser tomadas a luz do melhor interesse dos acionistas de modo a maximizar o retorno do capital investido. E, portanto, devem ser avaliadas como informa????es relevantes para os acionistas. O objetivo desta pesquisa foi conhecer a rela????o entre o investimento realizado e a rentabilidade futura da empresa, mensurado por duas medidas de desempenho: ROA e Q de Tobin. Este ?? um estudo emp??rico-anal??tico com tratamento quantitativo de dados pelo uso da t??cnica de regress??o linear. A amostra foi coletada na base de dados da Econom??tica??, e foram selecionadas as empresas brasileiras n??o financeiras listadas na BM&FBOVESPA, que apresentaram demonstra????es financeiras no per??odo de 2000 a 2010. Para realiza????o da pesquisa, o per??odo de an??lise foi dividido em per??odo de investimento e per??odo de desempenho, com o objetivo de comparar investimento e rentabilidade futura. ?? assumido que as empresas ao tomarem a decis??o de investir o fa??am com a perspectiva de terem lucro no futuro. O modelo de regress??o que utiliza a rentabilidade mensurada pelo ROA relaciona positivamente a rentabilidade do per??odo de desempenho ao investimento do per??odo de desempenho, bem como ?? rentabilidade do per??odo de investimento. O modelo de regress??o que utiliza a rentabilidade pelo Q de Tobin, relaciona positivamente a rentabilidade do per??odo de desempenho ?? rentabilidade do per??odo de investimento.

Made available in DSpace on 2015-12-04T11:45:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Regina_Galhardi_de_Camargo.pdf: 603725 bytes, checksum: c70c2b715bbf9202b54c36c60a7cfded (MD5) Previous issue date: 2005-08-30 / Due to difficulties faced by the Brazilian official social security, the government has been supporting the expansion of the private social security. Through regulatory and legal agencies, the Brazilian official social security has been being given more transparency, security and flexibility. As part of the situation, the pension funds, also named EFPC, have the basic function of providing social security complementary benefits to the employees of an enterprise (or sponsor). As a way of guaranteeing the future payment of offered benefits to participants, the complementary pension entities manage investments which arise from sponsors and employees?? contributions. Those investments are associated in portfolios, and their arrangement limits and diversification established by SPC. According to ABRAPP data, on February 2005, Brazilian pension funds invested eighty one billion reais in the application of resources in a variable income segment, 31% of their total investments. The aim of this work is to propose a model for the investments portfolio in variable income of the pension funds, whose building was made possible through a bibliographical research. This research had the objective to provide a theoretical and specific review of risk, value, valuation and opportunity cost. The contribution of this work is the transition from the theoretical model to the practical application The model was applied to enterprises connected to Previ??s investments portfolio of variable income, and the conclusion is: through the use of such a model, managers of pension funds can sustain their acquisition, maintenance and investments write off decisions, parts of that entities??variable income portfolio. / Diante das dificuldades enfrentadas no Brasil pela previd??ncia oficial, o Governo tem incentivado a expans??o do sistema previdenci??rio privado, conferindo-lhe, por meio dos ??rg??os normativos e legais, maior transpar??ncia, seguran??a e flexibilidade. Nesse cen??rio, inserem-se os fundos de pens??o, tamb??m chamados de entidades fechadas de previd??ncia complementar - EFPC, que t??m a fun????o b??sica de propiciar benef??cios previdenci??rios complementares aos empregados de uma empresa, chamada de patrocinadora. Para garantir o pagamento futuro dos benef??cios oferecidos aos participantes, as entidades de previd??ncia complementar gerenciam os investimentos decorrentes do patrim??nio formado pelas contribui????es dos patrocinadores e empregados. Esses investimentos s??o agregados em carteiras, cujos limites de composi????o e diversifica????o s??o estabelecidos pela SPC - Secretaria da Previd??ncia Complementar. Conforme dados da ABRAPP - Associa????o Brasileira das Entidades Fechadas de Previd??ncia Complementar, em fevereiro de 2005, os fundos de pens??o brasileiros possu??am cerca de R$ 81 bilh??es de recursos alocados no segmento de renda vari??vel, o que significava 31% da totalidade de seus investimentos. Este trabalho prop??e um modelo para a carteira de investimentos em renda vari??vel dos fundos de pens??o, cuja constru????o deu-se a partir de uma pesquisa bibliogr??fica, objetivando uma revis??o te??rica e espec??fica sobre os temas: risco, valor, avalia????o de empresas e custo de oportunidade. O modelo foi aplicado para empresas que fazem parte da carteira de investimentos de renda vari??vel da Previ - Caixa de Previd??ncia dos Funcion??rios do Banco do Brasil, e ?? a conclus??o do trabalho. Ou seja, por meio da ado????o do modelo constru??do, ?? poss??vel aos gestores dos fundos de pens??o modelar as decis??es de aquisi????o, manuten????o ou baixa de investimentos que comp??em a carteira renda vari??vel dessas entidades.

Orientador: Sergio Robles Reis de Queiroz / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-09T03:20:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Leal_RodrigoLimaVerde_M.pdf: 1193576 bytes, checksum: edf1959a0aa9ab0a497b9b8ecd7e63c5 (MD5) Previous issue date: 2007 / Resumo: Esta dissertação tem como objetivo central identificar os limitantes da inserção do Brasil na internacionalização das atividades de P&D no setor de telecomunicações. A primeira etapa da pesquisa visa caracterizar as atividades de P&D do setor e ilustrar em que medida ocorre sua internacionalização. As características das atividades de P&D do setor ¿ complexidade, modularidade e interoperabilidade ¿ conformam um potencial para a divisão do trabalho, o qual é posto em prática por alguns elementos: liberalização econômica e regulatória, mudanças na base de conhecimento, pressões competitivas e mudanças organizacionais. As evidências empíricas comprovam que o processo de internacionalização da P&D no setor realmente ocorre, mas também mostram que o mesmo está concentrado em poucos países, dentre os quais China e Índia vêm ganhando espaço. Estimulada pela pouca menção ao Brasil nesse processo, a segunda etapa da pesquisa inicia com um quadro que ilustra que a participação das subsidiárias brasileiras se dá de forma limitada e restrita, a qual se resume, em grande parte, a atividades de adaptação e desenvolvimento de produtos e a alguns nichos tecnológicos. Em seguida, dez fatores de atração de atividades de P&D são analisados a partir de elementos específicos do setor de telecomunicações e do contexto brasileiro. O resultado dessa análise é uma lista dos principais elementos que limitam a competitividade do Brasil nos fatores de atração de atividades de P&D. A partir daí, é feita uma discussão em torno da influência das dimensões do sistema setorial de inovação de telecomunicações ¿ campos científicos e tecnológicos, usuários, aplicações, demanda, atores, redes e instituições ¿ sobre os fatores de atração de atividades de P&D, mostrando que os mesmos estão inter-relacionados. Pode-se concluir que os ativos tecnológicos ¿ como mão-de-obra qualificada e existência de institutos de pesquisa e de ensino superior ¿ e os ativos mercadológicos ¿ como tamanho e potencial de crescimento do mercado ¿ são os principais determinantes dos limites da competitividade brasileira na atração por investimentos em P&D. Finalmente, surgem duas grandes implicações para a formulação de políticas públicas voltadas à atração desse tipo de investimento. É imprescindível (i) a existência de políticas públicas voltadas à atração de P&D para o Brasil e (ii) seu foco deve ser o fortalecimento dos ativos tecnológicos, primariamente, e dos ativos mercadológicos / Abstract: This dissertation has the main objective of identifying the limiters to Brazil's inclusion in the internationalization of R&D activities in the telecommunications sector. The first stage of the research seeks to characterize R&D activities in the sector and to illustrate at what level this internationalization occurs. The characteristics of R&D activities in the sector ¿ complexity, modularity and interoperability ¿ create a potential for the division of work, which is put into practice by a few elements: regulatory and economic liberalization, changes in the knowledge base, competitive pressure and organizational changes. Empirical evidence confirms that the process of R&D internationalization really occurs, but also shows that it is concentrated in a few countries, of which China and India are gaining room. Stimulated by few references to Brazil in this process, the second stage of this research begins with a picture, which illustrates that the participation of Brazilian subsidiaries takes place in a limited and restricted way, which adds up, in great part, to product development and adaptation activities and to a few technological niches. Following that, ten attraction factors of R&D activities are analyzed from specific elements of the telecommunications sector and of the Brazilian context. The result of this analysis is a list of the main elements that limit Brazil's competitivity in the attraction factors of R&D activities. From there, there is a discussion regarding the influences of the dimensions of the telecommunications sectoral system of innovation ¿ scientific and technological fields, users, applications, demand, actors, networks and institutions ¿ on the attraction factors of R&D activities, showing that these are interrelated. The conclusion from this, is that technological assets ¿ such as qualified labor and the existence of research and educational institutes ¿ and market-related assets ¿ like market size and its growth potential ¿ are the main determinants of the limits of Brazilian competitivity in the attraction of R&D investments. Finally, two implications for public policies related to the attraction of this type of investment are brought up. It is indispensable (i) the existence of public policies dedicated to the attraction of R&D to Brazil and (ii) its focus must be the strengthening of technological assets, primarily, and market-related assets / Mestrado / Mestre em Política Científica e Tecnológica

Os principais modelos de equilíbrio parcial e DSGE que estudam a dinâmica do investimento desconsideram questões centrais para a pesquisa desse tema e tem dificuldades em explicar resultados da literatura empírica. Defendemos que estudar a dinâmica do investimento como um sistema adaptativo complexo por meio de modelos de simulação baseados em agentes (ABMs) é uma alternativa promissora. Nessa dissertação motivamos, descrevemos, justificamos metodologicamente e construímos um ABM nos inspirando em modelos importantes da literatura e incorporamos às expectativas de demanda das firmas uma regra de revisão de otimismo e um mecanismo de interação em suas decisões de produção e investimento. Com isso, reproduzimos diversos fatos estilizados da literatura empírica e conseguimos testar os efeitos macroeconômicos de hipóteses teóricas relacionadas a fenômenos de contágio via confiança, motivações políticas e à reflexividade, presentes nas decisões das firmas. Nossos resultados colocam em dúvida a efetividade de mecanismos análogos à greve de investimentos, como meios dos empresários controlarem as políticas dos governos, mas confirmam que endogeneizar possíveis motivações políticas, ainda que subjetivas, no nível de confiança das firmas tem efeitos macroeconômicos substanciais. Ademais, nossos experimentos sugerem que i) tanto a evolução da produtividade, quanto dos salários reais são condições necessárias para o crescimento, ii) choques de confiança temporários tem efeitos de longo-prazo, iii) para que choques de pessimismo localizados contagiem a economia, eles precisam ser persistentes, iv) considerar o conceito de reflexividade tem consequências macroeconômicas importantes. Não encontramos evidências de que contrações fiscais do governo possam ser expansionistas, por meio de seus efeitos na confiança. / The main parcial equilibrium and DSGE models which study investment dynamics disregard core issues about this subject and have problems to explain results coming from the empirical literature. We argue that studying investment dynamics in a complex adaptive system by using Agent-Based Models is a promising alternative. In this work we motivate, describe, justify methodologically and build an ABM in line with important models from the literature and we incorporate to firms\' demand expectations an optimism revision rule and an interaction mechanism in their decisions to produce and invest. Thereby, we replicate many stylized facts from the empirical literature and we were able to test macroeconomic effects from theoretical hypothesis related to confidence-driven contagion phenomena, political motivation and reflexivity, present in firms\' decisions. Our results question the effectiveness of mechanisms analogous to the investment strikes, as a way for businessmen to control government policies, but confirm that endogenize possible political motivations, yet subjective, in the level of confidence of the firms has substantial macroeconomic effects. Furthermore, our experiments suggest that i) both productivity and real wages are necessary conditions for growth, ii) temporary confidence shocks have long-term effect, iii ) for localized shocks of pessimism, to contagion the economy, they need to be persistent, iv) consider the concept of reflexivity has important macroeconomic consequences. We find no evidence that government fiscal contractions can be expansionist, through their effects on confidence levels.

Ao longo dos anos, desde a concepção do CAPM, o modelo vem passando por um rigoroso escrutínio por parte da comunidade científica e dos agentes de mercado interessados na sua utilização prática. Evidências tanto a favor quanto contra a sua adequação foram surgindo. Várias foram as causas levantadas para o fraco desempenho do CAPM: omissão de variáveis no modelo, variação no tempo da medida de risco (β) ou, ainda, a ausência de outros momentos tais como assimetria e curtose. Esta pesquisa teve como objetivo a investigação empírica da relação entre momentos sistêmicos (covariância, coassimetria e cocurtose) e a taxa de retorno de ativos financeiros negociados no mercado brasileiro. Foi utilizada uma amostra de 179 empresas brasileiras regularmente negociadas na Bovespa entre os anos de 2003 e 2007. Para o teste do modelo de apreçamento, foi utilizado um procedimento em duas etapas. Na primeira, os comomentos de cada ativo foram estimados usando-se dados longitudinais de taxas de retorno. Os coeficientes estimados foram, então, utilizados em uma segunda etapa, na qual uma regressão com dados em painel buscou determinar a relação entre o prêmio pelo risco dos ativos e os comomentos estimados na primeira etapa. Foram estimados modelos com dados agrupados, efeitos aleatórios e efeitos fixos. A determinação do modelo mais adequado foi feita por meio de testes de especificação. Os dados mostraram evidências de que a distribuição de probabilidade das taxas de retorno da maioria das empresas não segue uma distribuição normal, e que tanto a covariância como a cocurtose são fatores de risco relevantes em modelos de apreçamento, mesmo controlados por fatores como: tamanho, alavancagem, liquidez, relação entre preço de mercado e preço contábil e relação entre valor de mercado e valor contábil. / Since the development of the CAPM, the model has been tested with a rigorous scrutiny by academic community and market practitioners who are interested in its practical utilization. Evidence for and against the adequacy of the model has arisen. Various reasons for the failure of the CAPM were raised: omission of variables, time-varying risk factors (β), or the absence of other moments like skewness and kurtosis. This research aimed at empirical investigation of the relationship between systematic moments (covariance, coskewness and cokurtosis) and the rate of return of financial assets traded in the Brazilian market. The sample consisted of 179 stocks regularly traded at Bovespa from 2003 to 2007. The test of the pricing model was run in a two-pass procedure. In the first pass, the comoments for every stock were estimated using a longitudinal series of rates of returns. The estimated coeficients were then used in the second pass, in a panel data regression that intended to establish a relationship between the risk premium and the comoments estimated in the first pass. Panel data models with pooled data, random effects and fixed effects were estimated. The adequacy of each model was tested by specification procedures. Data showed evidence that the rates of return were not normally distributed, and that covariance and cokurtosis were significant risk factors in pricing models, even after controlling for factors like: size, leverage, liquidity, price-earning ratio and

[pt] Esta tese tem como tema central para a realização de suas análises a territorialização dos investimentos chineses durante o processo de reestruturação econômica do território fluminense. A fim de alcançar os objetivos e os questionamentos que orientaram o desenvolvimento desta pesquisa, a sua condução foi realizada a partir da metodologia quali-quantitativa. A adoção de procedimentos metodológicos mistos permitiu evidenciar o processo de abertura econômica da República Popular da China aos investimentos externos diretos e analisar a trajetória do país asiático à condição de investidor internacional, bem como considerar a geografia dos investimentos externos diretos chineses e a inserção do Brasil enquanto país receptor dos investimentos chineses. Ademais, foi possível apresentar a abertura econômica do território brasileiro ao influxo de investimentos externos diretos e evidenciar que as relações econômicas sino-brasileiras não foram marcadas somente pela ampliação do intercâmbio comercial, mas assistiram à passagem para uma nova fase dado influxo de investimentos chineses no território brasileiro no curso das primeiras décadas do século XXI. À medida que a pesquisa alcança o recorte espacial conformado pelo estado do Rio de Janeiro, suas análises evidenciam tanto o processo de reestruturação econômica do território fluminense, quanto os desdobramentos das relações econômicas sino-brasileiras no curso desse processo, de modo que a principal contribuição da pesquisa em tela ascende quando suas análises se voltam à compreensão da territorialização dos investimentos chineses no processo de reestruturação econômica do território fluminense durante o recorte temporal compreendido entre os anos 2010 e 2018. / [en] This thesis has as its main theme, for carrying out its analyzes, the territorialization of chinese investments during the process of economic restructuring of the fluminense territory. In order to achieve the goals and questions that guide the development of this research, its conduct was carried out using the qualitative and quantitative methodologies. The use of mixed methodological procedures made it possible to highlight the process of economic opening of the China Popular Republic to foreign direct investments and to analyze the trajectory of the Asian country to the condition of an international investor, as well as to consider the geography of Chinese foreign direct investments and the insertion of Brazil as a receiver of Chinese investments. In addition, it was possible to present the economic opening of Brazilian territory to the influx of foreign direct investments and to show that Sino-Brazilian economic relations were not marked by the expansion of the trade alone, but they also witnessed the transition to a new phase due to the influx of Chinese investments in Brazilian territory during the first decades of the 21st century. As the research reaches the spatial profile shaped by the State of Rio de Janeiro, its analyzes show both the process of economic restructuring of the fluminense territory, as the unfolding of Sino-Brazilian economic relations during this process, in a way that the main contribution of this research rises when its analyzes focus on the understanding of the territorialization of Chinese investments in the economic restructuring process of the fluminense territory between 2010 and 2018.

Made available in DSpace on 2015-12-04T11:45:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Francisco_Jose_Olivieri.pdf: 1069736 bytes, checksum: c18174480004b7c780d801962901878c (MD5) Previous issue date: 2003-03-24 / From the formulation of the Efficient Market Hypothesis and the discovery of the direction of relationships between a sets negotiated in the market and one determined elect standard (representative of the market), relationships this translated by the BETA, whose stability was questioned with the advent of the APT, developed it concern with the assets pricing and its relationship with the systematic risk. Together with the evolution of the risk valuation and quantification theories and, consequently of the formation of prices (waited returns) of assets, many studies and verifications had started to be done at the investors relatively behavior that, for times opposed the propagated market efficiency. Studies developed in diverse countries had demonstrated to have certain homogeneity in the behaviors of the investors with relation to the purchase movements and sell of share, but that they opposed the efficiency of the markets, or either, the immediate reply and objective front the macroeconomic, social alterations, politics and announcements of performance of companies, over all. To this contrary behavior to that to that it called efficiency or the markets was given the name: anomaly. Initial studies had been developed in the market of the United States of America having, the phenomena, been observed in countries as England and Japan. Inevitable investigations had elapsed of the comments: if the markets ploughs efficient, wich the reason of anomalies occur? It would not be natural that the investor, in view of experience gotten, reacted of form to prevent its occurrence or to get an excedent return? If he does not make it, why does not make it? Thus, this work objectified to study, after capital the necessary recital about the capital markets and yours risk and performance evaluation instruments, the applicability of the analysis ware in the Brazilian case, once showed in the foreign markets. / A partir da formula????o da Hip??tese dos Mercados Eficientes e da descoberta do sentido das rela????es entre os ativos negociados no mercado e um determinado padr??o eleito (representativo do mercado), rela????es estas traduzidas pelo BETA, cuja estabilidade foi questionada com o advento da APT, desenvolveu-se a preocupa????o com a precifica????o dos ativos e sua rela????o com o risco sistem??tico. Juntamente com a evolu????o das teorias da avalia????o e quantifica????o do risco e, conseq??entemente da forma????o de pre??os (retornos esperados) dos ativos, alguns estudos e verifica????es passaram a ser feitos relativamente ao comportamento dos investidores que, por vezes contrariava a propagada efici??ncia dos mercados. Estudos desenvolvidos em diversos pa??ses demonstraram haver certa homogeneidade nos comportamentos dos investidores com rela????o aos movimentos de compra e venda de a????es, mas que contrariavam a efici??ncia dos mercados, ou seja, a resposta imediata e objetiva frente a altera????es macroecon??micas, sociais, pol??ticas e an??ncios de desempenho de empresas, sobretudo. A esse comportamento contr??rio ao que se denominou efici??ncia dos mercados foi dado o nome de "anomalia". Estudos iniciais foram desenvolvidos no mercado dos Estados Unidos da Am??rica tendo, os fen??menos, sido observados em pa??ses como a Inglaterra e o Jap??o. Indaga????es inevit??veis decorreram das observa????es: se os mercados s??o eficientes, qual o motivo das anomalias ocorrerem? N??o seria natural que o investidor, tendo em vista a experi??ncia obtida, reagisse de forma a evitar sua ocorr??ncia ou obter um retorno excedente? Se ele n??o o faz, por qu?? n??o o faz? Assim, este trabalho objetivou estudar, ap??s a fundamenta????o necess??ria acerca do mercado de a????es e seus instrumentos de avalia????o de risco e de desempenho, a aplicabilidade do ferramental de an??lise no caso brasileiro, j?? que demonstrada sua utiliza????o nos mercados exteriores.

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2016-01-27T13:10:55Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Joao_Cursino_Neto.pdf: 2054291 bytes, checksum: 37acee8ed5ec3de1eaec9790e7b49216 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-27T13:10:55Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Joao_Cursino_Neto.pdf: 2054291 bytes, checksum: 37acee8ed5ec3de1eaec9790e7b49216 (MD5) Previous issue date: 2007-09-26 / his study deals with the structure of the electric energy industry in Brazil starting with the privatization process that occurred in the second half of the 90's; it encloses the revision and systematization of the current legislation on the concessions in the sector. By means of bibliographical and documentary research it composes a revision of the Investment Theory and its relation with investment projects in Hydroelectric Energy Generation (HEG); taking into account the new conformation of the investors groups in the energy generation market. Through a quantitative and qualitative character research a case study of a medium sized HEG unit implementation was developed, detailing the phases, from the bidding to the investment consolidation, operational and financial results projections. From the analysis that includes pre-operational and operational phases, the budgetary deviation and its effects are shown according to the macroeconomic context that influence the capital cost (rate of return). As main results, we have observed the critical elements of technical (relevant), environmental and financial order; such results are discussed under the current regulatory conditions as the results of the governmental strategies (privatization of these enterprises) for the sector and, emphasizing the competences required by the investor groups in these enterprises. / Este estudo trata da estrutura da ind??stria de energia el??trica no Brasil a partir do processo de privatiza????o ocorrido na segunda metade da d??cada de 90; abrange a revis??o e sistematiza????o da legisla????o vigente sobre as concess??es no setor; mediante pesquisa documental e bibliogr??fica comp??e uma revis??o da Teoria de investimentos e sua rela????o com projetos de investimentos em Gera????o de Energia Hidrel??trica (GEH); levando em conta a nova conforma????o dos grupos de investidores no mercado de gera????o de energia; mediante pesquisa de car??ter quantitativo e qualitativo desenvolveu-se um estudo de caso de implanta????o de uma unidade de GEH de porte m??dio, detalhando-se as etapas, desde a licita????o ?? consolida????o do investimento, proje????es dos resultados operacionais e financeiros; a partir das an??lises que incluem as etapas pr?? e operacionais, demonstram-se os desvios or??ament??rios e seus efeitos, segundo contextos macroecon??micos que influenciam o custo do capital (taxa de retorno); como resultados principais, foram observados os elementos cr??ticos de ordem t??cnica (relevantes), ambientais e financeiros; tais resultados s??o discutidos sob as condicionantes regulat??rias vigentes como resultantes das estrat??gias governamentais (privatiza????o desses empreendimentos) para o setor e, relevando as compet??ncias requeridas pelos grupos de investidores nesses empreendimentos.

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2016-06-20T14:33:51Z No. of bitstreams: 2 Alexandre_Dias_da_Costa.pdf: 519418 bytes, checksum: 55224aa7e462e32808a9014ab2e7961e (MD5) license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-20T14:33:51Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Alexandre_Dias_da_Costa.pdf: 519418 bytes, checksum: 55224aa7e462e32808a9014ab2e7961e (MD5) license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Previous issue date: 2015-12-18 / This study tested if there is a relationship between financial indicators and stock returns in Brazilian market. This study also sought to identify what are the financial indicators that have a greater statistical significance in relation to the return of the stocks in Brazilian market. As objectives, the research methodology of this study is explanatory. For the procedures, it is an experimental research. The study applied the quantitative approach to information, using correlation analysis, multiple linear regression, pooled cross section and data analysis. The population consisted of all companies listed on the BM&FBOVESPA and the sample was selected based on criteria of liquidity and daily trading of shares. The dependent variable is the quarterly stock returns and the independent variables are the selected financial indicators. The period chosen for the study began in January 1, 2010, ending December 31, 2014. The results of the statistical tests employed indicated that there is some relationship between financial indicators and the quarterly return of the stocks. The research identified the average collection period and working capital on net sales as the most significant financial indicators statisticaly at 1% compared to the quarterly return of the shares. / O presente trabalho testou se existe rela????o entre os indicadores cont??beis e o retorno das a????es no mercado brasileiro. Este estudo tamb??m buscou identificar quais s??o os indicadores cont??beis que possuem maior signific??ncia estat??stica em rela????o ao retorno das a????es no mercado brasileiro. Quanto aos objetivos, a metodologia de pesquisa deste trabalho ?? explicativa. Quanto aos procedimentos, ?? uma pesquisa experimental. O estudo aplicou a abordagem quantitativa das informa????es, com a utiliza????o de an??lise de correla????o, regress??o linear m??ltipla, corte transversal agrupado e an??lise de dados em painel. A popula????o foi constitu??da por todas as empresas listadas na BM&FBOVESPA e a amostra foi selecionada com base no crit??rio de liquidez e negocia????o di??ria das a????es. A vari??vel dependente ?? o retorno trimestral das a????es e as vari??veis independentes s??o os indicadores cont??beis selecionados. O per??odo escolhido para o estudo inicia-se em 01 de janeiro de 2010, finalizando em 31 de dezembro de 2014. Os resultados dos testes estat??sticos empregados indicaram que existe rela????o entre alguns indicadores cont??beis e o retorno trimestral das a????es. A pesquisa identificou o per??odo m??dio de cobran??a e o capital circulante l??quido sobre as vendas l??quidas como os indicadores cont??beis mais significantes estatisticamente ao n??vel de 1%, em rela????o ao retorno trimestral das a????es.

Este trabalho avalia a influência da securitização de ativos sobre os indicadores financeiros e o beta das empresas que utilizam esse tipo de operação estruturada, por meio da aplicação de modelos teóricos e testes empíricos que relacionam conceitos de finanças corporativas com elementos da teoria de carteiras. Os resultados indicam que há uma implicação entre o nível de endividamento e os critérios de rating de crédito e que é possível se estimar a força dessa implicação. A amostra desse estudo é composta por empresas que realizaram operações de securitização de recebíveis e também apresentaram ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo durante o período compreendido entre 2000 a 2005, período em que se encontra a maior concentração do número de empresas que realizaram essas operações estruturadas de securitização. Para verificar a relação entre os indicadores financeiros e o beta de mercado com a securitização de recebíveis foram selecionados, além dos principais indicadores financeiros, o grau de alavancagem financeira, o grau de alavancagem operacional, o grau de alavancagem total, o beta de mercado das ações e o beta alavancado. A hipótese de existência de relações lineares entre essas medidas foi verificada por meio da aplicação de ferramentas matemáticas, testes estatísticos de associação e regressões simples e múltiplas, bem como a relação implicativa estatística fuzzy. Este trabalho também encontrou fortes evidências de que a securitização de ativos implica na melhora do rating de crédito das empresas que a utilizam. / This research analyzes the influence of asset securitization over the financial indicators and the beta of corporations which use this kind of structured operation. This influence is studied through the application of theoretical models and empirical tests which relate corporate finance concepts to portfolio theory elements. The results indicate a relationship between corporate leverage and the credit rating criteria and the possibility to estimate the significance of such relationship. The research sample is composed of corporations which executed operations of receivable securitization and also had their stocks traded at the São Paulo Stock Exchange from years 2000 to 2005. Such sample period contains the largest number of corporate receivable securitization operations. To analyze the relationship between receivable securitization and financial indicators and between receivable securitization and market beta, the following variables were selected: financial leverage, operational leverage, total leverage, equity beta and asset beta. The fuzzy statistical relation and the linear relationship hypothesis between the dependent and independent variables, and between the independent variables themselves was tested through the application of mathematical tools, of statistical tests of association and of simple and multiple regression models. This research also found strong evidences that asset securitization leads to an improvement in credit rating, for the companies which adopt such structured operations.