Lager- och logistik har på senare tid blivit ett högaktuellt område i fastighetsbranschen i samband med den expansiva e-handeln. En byggherre som vill driva projektera och utforma för att sedan hyra ut en logistikanläggning, kan välja att antingen specialanpassa bebyggelsen för en specifik hyresgäst eller bygga rent spekulativt med förtroende i marknaden. Val avutvecklingsform kan beroende på marknadsförutsättningar vara avgörande för att på ett lönsamt sätt kunna utforma en logistikanläggning. Det finns ett stort behov av olika typer av forskning inom det logistiska segmentet, bland annat för hur aktörer på ett strategiskt sätt ska gå tillväga för att vid investering i lager- och logistikanläggningar kunna nå högsta möjliga vinst. Resultatet av den kvalitativa undersökningen i studien visar fördelar- och nackdelar med de två utvecklingsformer, samt för vilken av dessa aktörer av två olika segment kan komma att föredra i deras verksamheter. Olika strategier för maximering av intäkter vid uthyrning samt minimering av kostnader vid framställning och projektering framgår därefter. I den kvantitativa undersökningen har en framställning av historiska data skett för olika kommuner i norra Stockholm, med geografiska förutsättningar för lager- och logistik. Build-to-suit har visat sig vara den mest optimal ur ett lönsamhetsperspektiv tillsammans med dess låga risk i förhållande till spekulativt byggande. Spekulativt byggande har visat sig vara effektivt att genomföra under goda marknadsförutsättningar. Strategier för lönsamhet har påvisats, och är tillämpbara i samtliga utvecklingsformer. / Warehouse- and Logistics have recently become a hot topic within the real estate industry, inconnection with the expanding e-commerce. A real estate developer who wants to run a project, design a warehouse and eventually move onto renting it out, can choose to either customise the warehouse to a specific tenant, or build purely speculative with confidence in the market. Depending on market conditions, the choice of development form can be decisive to be able to design a logistic property in a profitable way. There is great need for different types of research within the logistic segment, including how certain real estate developers should proceed strategically to achieve the highest possible profit when investing in warehouse and logistic facilities. The results from a qualitative approach within the study, shows both advantages and disadvantages of the two development forms, Build-to-suit and Speculative development.Different strategies for maximizing rental income and minimizing costs of production are also being present within the research. In a quantitative approach, historical data has been gathered from different municipalities in northern Stockholm with exceptional geographical conditionsfor warehouse and logistics. Build-to-suit has proven to be the most optimal choice of development from a profitabilityperspective, along with its low risk in comparison to Speculative development. Building speculatively has proven to be effective only in certain market conditions. Strategies for profitability have been presented, and have proven to be applicable in both of the forms of development.

”Den efterfrågan som e-handeln driver på idag går stick i stäv med oss fastighetsägare. Då de har ett temporärt behov av något som ska stå väldigt länge.” - Matthias Kettelhoit, NREP I takt med digitaliseringens framfart har detaljhandeln på senare tid genomgått stora förändringar, där framförallt förändrade konsumentbeteenden varit drivkraften till att detaljhandelsaktörer tvingats anpassa sina affärsmodeller. Vidare har nya trender vuxit fram inom detaljhandeln och antalet e-handelsbolag ökat kraftigt. Detta gör att det ställs nya krav på fastighetsägare, inte minst på hyresmarknaden inom lager- och logistiksegmentet, där de traditionellt sett långa hyresavtalen nu utmanas av hyresgästers efterfrågan på flexibla hyresförhållanden. Syftet med denna studie var att utreda hur fastighetsägare kan möta denna efterfrågan. Den metod som låg till grund för genomförandet av studien var en kvalitativ metod, där semistrukturerade intervjuer hölls med fastighetsägare, e-handelsaktörer samt en tredjepartslogistiker. Studien visade på att e-handeln är drivkraften till att moderna lager och flexibla hyresförhållanden eftersöks av hyresgäster. Den slutsats som kunde dras är att det skiljer sig mellan stora och små e-handelsaktörer i vilken typ av flexibilitet som eftersöks. För att fastighetsägare ska kunna möta efterfrågan på flexibilitet från större e-handelsaktörer blir erbjudandet av expansionsmöjligheter ytterst avgörande. Dessutom är, av denna studie att döma, den noterade efterfrågan på korta hyresavtal en reaktion på bristen på ytflexibilitet inom segmentet. Vidare kan det komma att krävas en implementering av nya hyresmodeller för att fastighetsägare bättre ska kunna möta nystartade och små e-handelsaktörers efterfrågan på flexibilitet. I denna studie lyftes en omsättningsbaserad hyresmodell fram, vilken skulle kunna implementeras av fastighetsägare som ett försök i att kunna attrahera denna målgrupp och på så vis kunna erhålla större marknadsandelar av e-handeln. / "The demand that e-commerce is giving rise to today is contradictive to us property owners. Because e-commerce companies have a temporary need of something that will last for a very long time." - Matthias Kettelhoit, NREP The continuous development of digitalization as well as the growing e-commerce have profoundly changed the retail industry, where shifts in consumer behavior in particular has been one of the driving forces for retailers to adapt their business models. The rise of new retail trends and the number of e-commerce companies has increased significantly. This imposes new demands on property owners, not least on the rental market in the warehouse and logistics segment, where the traditionally long leases now are being challenged by tenants' demand for flexible rental conditions. The purpose of this study was to investigate how property owners can meet this demand. The method chosen for the study was a qualitative method, where semi-structured interviews were conducted with property owners, e-commerce companies and a third-party logistics provider. The study showed that the rapidly increasing e-commerce is a driving force for modern warehouses and flexible leasing conditions being sought by tenants. The conclusion that can be drawn from this study is that there is a difference in what large and small e-commerce companies define as valuable flexible leasing conditions. In order for property owners to meet the demand for flexibility from large e-commerce companies, offering of expansion opportunities will be crucial. Moreover, the study shows that the noted demand for short leases is merely a response to the lack of space flexibility within the segment. To further add, it may be necessary to implement new rental models in order for property owners to better meet the demand for flexibility from startups and small e-commerce companies. In an attempt to attract this target group, a revenue-based rental model was brought up for discussion in this paper as a way for property owners to gain greater market share of e-commerce.

Consumer shopping preferences has changed in today’s society. E-commerce is rapidlygrowing and the turnover for physical stores is effected negatively. A segment that hashad an upswing in recent years is the warehouse and logistic property market. Thechange in consumer behavior requires property owners to adapt to the development indemand from their tenants. Furthermore, e-retailers must adapt to how they managethe warehouse and logistic operations. The thesis investigates the development of thewarehouse and logistic property market and if e-commerce has an effect on theproperty segment.Results show a growth in rent levels, negative yield development and an increase intransaction price per square meter. This is further confirmed by interviews held duringthe thesis process. Interviews has been executed with three different segments;warehouse and logistic property owners, retail property owners as well as e-retailers.The development of yield and rent levels show an increase in demand within thewarehouse and logistic property segment and the new developments illustrates thesame for the supply. Furthermore, the transaction price suggests an increase in theinterest for this property segment, compared to 10 years ago. Simultaneously, the ecommerceis rapidly increasing and will expand even more in the future.The effect of e-commerce on the warehouse and logistic property market means newrequired solutions within the warehouse and logistic properties. Focus for the future ison flexibility, automation and other creative solutions. Furthermore, tenant fitting-outand new constructions within the segment is required. / Konsumenters preferenser och köpvanor har förändrats vilket har genererat en ökade-handel. Detta har i sin tur påverkat omsättningen för den fysiska handeln negativt.Samtidigt har fastighetssegmentet lager- och logistik haft en positiv utveckling desenaste åren. Förändringen i konsumentbeteende kräver att fastighetsägare anpassarsig till det ändrade behovet från deras hyresgäster. Dessutom, måste ehandelsföretagenanpassa och ändra sin lager- och logistikhantering. Detta arbeteundersöker utvecklingen på lager- och logistikfastighetsmarknaden samt om ehandelnpåverkat fastighetssegmentet.Resultat visar en tillväxt i hyresnivåer, negativ utveckling av avkastningskravet samten ökning i pris per kvadratmeter. Vidare bekräftas detta även av de intervjuer somhölls under studien. Intervjuerna genomfördes inom tre olika segment; lager- ochlogistikfastighetsägare, fastighetsägare inom detaljhandel och slutligen ehandelsföretag.Utvecklingen av hyresnivåer och avkastningskrav uppvisar en ökadefterfrågan inom lager- och logistikfastighetssegmentet och antalet nybyggnationervisar det samma för utbudet. Vidare demonstrerar de ökade transaktionspriserna perkvadratmeter ett ökat intresse från investerare. Samtidigt ökar e-handeln snabbt samtär förväntad att fortsätta expandera de kommande åren.Den växande e-handeln har en påverkan på lager- och logistikfastighetsmarknaden iform av nya lösningar inom lager och logistikfastigheter. Fokus för framtiden ärflexibilitet, automatisering och andra kreativa lösningar. Dessutom krävs merhyresgästanpassningar och nybyggnationer inom segmentet för att bemöta denstigande efterfrågan.

Tillsammans med e-handelns explosiva ökning under de senaste åren har lager och logistikfastigheter blivit alltmer populära bland investerare. Med den ökade uppmärksamheten för logistikfastigheter har deras avkastningskrav sjunkit, de så kallade yielderna har blivit påverkade. Yielden är den avkastningen som en tillgång producerar, prime yielden är lika med avkastningen för en tillgång av högsta kvalitet i ett bra läge. En ökad efterfrågan har inneburit att logistikfastigheters prime yielder har påverkats markant. De senaste åren har prime yielderna sjunkit i flera marknader och står för närvarande på rekordlåga nivåer. Syftet med uppsatsen är att se hur prime yielderna för logistikfastigheter skiljer sig mellan olika länder. Uppsatsen kommer undersöka vilka faktorer som ligger till grunden av varför olika länder har varierande prime yielder, samt se till hur mycket dessa faktorer påverkar marknaden. Uppsatsen kommer genom litteraturstudier och intervjuer utreda hur prime yielden skiljer sig mellan olika länder i Europa. Uppsatsen reder ut frågan för vilka faktorer som påverkar prime yielden på logistikfastigheter och vilken marknad som har bäst förutsättningar framgent. Resultatet visar att det finns stora skillnader mellan prime yielderna för olika länders logistikfastigheter. Undersökningen gjordes av nio länder som alla har en betydande del av den europeiska logistikmarknaden. Av dessa länder visade resultatet att det skiljer 1,4 procentenheter mellan marknaden med lägst och högst prime yield. Den främsta orsaken till vad som påverkar prime yield nivån är den ekonomiska teorin om utbud och efterfrågan. En högre efterfrågan innebär mer kapital som söker sig till en viss marknad, en effekt av detta är att yielderna på fastigheterna går ned och priserna går upp. De olika ländernas räntenivå visade ha en stor betydelse för efterfrågan då högre räntor dämpar köpkraften från investerare. Efterfrågan styrs även från vardera marknads underliggande förutsättningar vilket inkluderar logistikfastigheters hyres- och vakansnivå, utvecklingen av e-handel, infrastruktur,geografisk placering, samt politiska stabilitet. Resultatet visar att dagens efterfrågan från företag att hyra lager och logistiklokaler är väldigt hög, vilket indikerar på att ett framtida ökat utbud av logistikfastigheter i prime segmentet är av mindre betydelse för prime yielden. / Along with the explosive growth of e-commerce in recent years, warehouses and logistics properties have become increasingly more popular with investors. With the increased attention for logistics properties, their yields have fallen. The yield is the return that an asset produces, the prime yield is equal to the return for an asset of the highest quality in a good location. Increased demand on the segment has meant that the prime yields of logistics properties have been significantly affected. In recent years, prime yields have fallen in several markets and are currently at record low levels. The purpose of the thesis is to see how the prime yields for logistics properties differ between different countries. The thesis will investigate the factors that underlie why different countries have varying prime yields and see how much these factors affect the market. The thesis will, through literature studies and interviews, investigate how the prime yield differs between different countries in Europe. The thesis clarifies the question of which factors affect the prime yield on logistics properties and which market has the best conditions for the future.The results show that there are large differences between the prime yields for different countries' logistics properties. The survey was conducted of nine countries, all of which have a significant part of the European logistics market. Of these countries, the results showed that there is a difference of 1.4 percentage points between the market with the lowest and highest prime yield. The main reason for what affects the prime yield level is the economic theory of supply and demand. A higher demand means more capital seeking into a certain market, an effect of this is that the yields on the properties go down and the prices go up. The interest rates of the different countries proved to be of great importance for demand as higher interest rates dampen the purchasing power of investors. Demand is also governed by the underlying conditions of each market, which includes the rental and vacancy level of logistics properties, the development of e-commerce, infrastructure, geographical location, and political stability. The results show that the current demand from companies to rent warehouses and logistics premises is very high, which indicates that a future increase in supply of logistics properties in the prime segment is of less importance for the prime yield.

The interest in logistics properties has risen significantly over the last decade, which have attracted more national and international investors. Previous research has mostly been centered on the property's location and how it has influenced their value. As the e-commerce trend has progressed, more requirements for property design have emerged, which makes it interesting to investigate how real estate companies resonate about this. The purpose of this master's thesis has been to investigate how the major real estate firms in the logistics sector conduct strategic acquisitions and divestments to satisfy market demand, and how this has affected their measurable profitability. The study is based on quantitative data gathered from annual reports regarding their portfolio change and various profitability measures. Moreover, the quantitative survey has been complemented with in-depth interviews with these companies to get an understanding regarding their transaction history and to gain a deeper understanding of their investment strategy regarding logistic properties. What has been observed by the study is that real estate companies strive to have flexible properties to be able to adjust for future tenants and thus minimize any vacancies. New logistical trends like “last mile delivery” seem to affect the company's strategies on localization. Pure logistics companies with less diversification have shown higher economic lease rates and profit development in their logistic portfolios than the more diversified companies. Furthermore, a general strategic development towards more diversification in more niched portfolios is visible. / Intresset för logistikfastigheter har ökat markant under det senaste decenniet, vilket har lockat fler nationella och internationella investerare. Tidigare forskning har mest handlat om varför efterfrågan ökar och hur fastighetens läge har påverkat dess värde. De strategier som fastighetsbolagen i Sverige tillämpar för att anpassa sig till denna trend och hur deras portföljlönsamhet har utvecklats är fortfarande obesvarade ämnen. Syftet med detta examensarbete har varit att undersöka hur de stora fastighetsföretagen inom logistiksektorn genomför strategiska förvärv och avyttringar för att möta marknadens efterfrågan och hur detta har påverkat deras mätbara lönsamhet. Studien baseras på kvantitativa data från årsrapporter avseende finansiell information, portföljfördelning och lokal närvaro. Dessutom har den kvantitativa undersökningen kompletterats med fördjupande intervjuer med dessa företag för att få en förståelse för deras transaktionshistorik och för att bättre förstå deras investeringsstrategier avseende logistikfastigheter. Det som har observerats av studien är att fastighetsbolagen strävar efter att ha flexibla fastigheter som ska kunna anpassas för framtida hyresgäster och därmed minimera eventuella vakanser. Nya logistiska trender som "last mile delivery" verkar ha en inverkan på företagens strategier för lokalisering. Logistikföretag med en större andel logistikfastigheter och mindre diversifiering har visat högre ekonomisk uthyrningsgrad och vinstutveckling i sina logistikportföljer än de mer diversifierade företagen. Vidare syns en generell strategisk utveckling mot mer diversifiering i mer nischade portföljer.

The Swedish retail sector is experiencing a structural shift, where the e-commerce sector isgrowing steadily each year. As of 2017, e-commerce had seen an average annual growth rateof 14% over the past decade. Currently, e-commerce corresponds to 8.7% of the total retailsector. As the e-commerce sector is growing, so are the requirements for the underlyinglogistics operations. Larger trade volumes implicate a greater need of warehouses andlogistics real estate.The purpose of this master thesis is to investigate how the changing retail landscape will affectdemand for logistics real estate in Sweden for the coming decade. The study is based on amixed-method research design, combining a data analysis on the current market situationwith scenario-based interviews with 14 professionals about future market expectations. Thisthesis is structured around the DAS-framework, a strategy model developed at the Real Estateand Housing department at Delft University of Technology in the Netherlands.From observations, the conclusion is that the logistics real estate stock in Sweden needs to becomplemented by several, smaller distribution terminals located in close vicinity to the citycores. This in order to address the last-mile issue from the continued development of ecommercein areas with dense population. / Den svenska handelssektorn genomgår ett strukturellt skifte, där e-handelssektorn växerstadigt varje år. Under det senaste decenniet har e-handelssektorn i genomsnitt haft en årligtillväxt om 14% och utgör per 2017 8,7% av den totala detaljhandeln. I takt med att ehandelssektornväxer sig större ökar också krav på lager- och logistikfastigheter. Störrehandelsvolymer innebär ett större behov av lager- och logistikyta.Syftet med denna masteruppsats är att undersöka hur e-handelns utveckling kommer attpåverka efterfrågan inom logistiksektorn på den framtida svenska fastighetsmarknaden.Studien baseras på en blandad forskningsmetod, dels genom en data-analys av den nuvarandesituationen inom logistiksektorn, och dels genom scenario-baserade intervjuer med 14professionella aktörer om framtida marknadsförväntningar. Uppsatsen är strukturerad efterDAS-framework, en strategisk modell utvecklad av fastighetsavdelningen på Delfts TekniskaUniversitet i Nederländerna.Det som kunnat observeras är att det finns ett framtida behov av att komplimentera detsvenska utbudet av logistikfastigheter med flera, mindre distributionsterminaler i stadsnäralägen. Detta för att försöka lösa den rådande ”sista-mil” distributionsproblematik som en ökade-handel skulle innebära, tillsammans med en högre befolkningstäthet i stadsområden.

Logistics properties are defined as properties for short-term storage purposes where the goods are distributed further to consumers. Logistics properties are the fastest growing property segment in the Swedish property market based on the total transaction volume. At the same time, market reports highlight how changing market trends will affect the future growth of logistics properties. Hence, one significant challenge in the new development of logistics properties is a shortage of land access i.e., developable land in the logistical clusters of Sweden. Previous studies have mainly focused on industrial properties with a general perspective, and not only specific the sub-segment logistics properties. Furthermore, analyzes of the relationship between developable land and demand from a Swedish perspective are lacking. The aim is to investigate the key market factors affecting the future growth and demand of the Swedish logistics property market. In addition, the study includes an examination of the current and future supply of developable land from a private and public sector perspective. The study was based on data from a mix of quantitative and qualitative methods and actors from the public and private sectors were interviewed. The study also includes a survey of the public sector i.e., municipalities of Sweden. Furthermore, the main demand drivers, supply, and municipality perspectives were analyzed thematically connected to the theoretical framework, neoclassical demand and supply theory, and behavioral finance theory.  The results show that e-commerce, end-costumers raising delivery requirements, post Covid19 effects, and supply chain issues due to the Russian invasion of Ukraine are key factors driving the growth in the Swedish logistics property market. The results show that there is insufficient or very little available supply of developable land for logistics properties near bigger cities such as Stockholm and Gothenburg. However, the result also indicates that there will be an increase in future supply and developable land for logistics properties within five years. Hence, the highest values of planned square meters of land area in the municipalities near Gothenburg and the highways E20 and E4, between Gothenburg and Stockholm. The data indicate that the future development of logistics properties will be close to adequate traffic communications such as highways and interrail. Furthermore, highlighted attributes in the new development of logistics are buildings with more automation, height, and green building certificates where flexible buildings are significant. / Logistikfastigheter definieras som fastigheter med ändamål för korttidslagring där varorna distribueras vidare till konsumenter. Logistikfastigheter är det snabbast växande fastighetssegmentet på den svenska fastighetsmarknaden baserat på den totala transaktionsvolymen. Samtidigt belyser marknadsrapporter hur förändrade marknadsfaktorer kommer att påverka den framtida tillväxten av logistikfastigheter. En betydande utmaning ärbegränsningen av nyetablering på grund av bristen på detaljplanelagd mark i de befintliga logistisklustren i Sverige.  Tidigare studier har huvudsakligen fokuserat på industrifastigheter med ett generellt perspektiv och inte specifikt på logistikfastigheter. Därtill saknas även analyser av sambandet mellan detaljplanelagd mark och efterfrågan på den svenska logistikmarknaden. Därför är syftet med denna studie att undersöka de viktigaste marknadsfaktorerna som påverkar den framtida efterfrågan och tillväxten på den svenska logistikfastighetsmarknaden. Vidare, ämnar studien undersöka den nuvarande och framtida utbud av utvecklingsbar mark ur ett privat och offentligt perspektiv. Studien baseras på data från både kvantitativa och kvalitativa metoder där representanter från privat och offentlig sektor intervjuades. I en enkätundersökning deltog också kommunrepresentanter från den offentliga sektorn. Den insamlade datan analyserades genom en tematisk analys baserat på teorierna efterfrågan och utbud samt beteendeekonomi. Resultatet visar att e-handel, slutkonsumenters ökande leveranskrav, pandemieffekter och störningar i försörjningskedjor på grund av Rysslands invasion av Ukraina är nyckelfaktorer som driver tillväxten på den svenska logistikfastighetsmarknaden.  Resultatet visar att det finns otillräcklig detaljplanelagdmark för logistikfastigheter runt större städer som Stockholm och Göteborg. Resultatet indikerar att en ökning av planlagd mark väntas de kommande fem åren och de högsta arealerna av planlagd mark återfinns i närbelägna kommuner till Göteborg, och nära trafiklederna E20 och E4 mellan Göteborg och Stockholm. Sammantaget, visar datan att tillkommande logistikfastigheter kommer att ligga nära goda trafikkommunikationer som motorvägar och tågtrafik. Dessutom är byggnadsattribut som automation, ökad höjd, miljöcertifiering och flexibilitet centrala vid nyetablering av logistik och i den framtida utvecklingen.

This study utilized hedonic pricing models and regression analysis to evaluate if, and to whatextent distance to certain logistics nodes impact the transactional value of warehouses andlogistics properties. The study is conducted in Sweden, using data collected from transactionsthat have been conducted in the three largest cities in Sweden between the years 2016 - 2022.The logistical nodes that are tested within the study are the biggest seaports, airports andhighways in the big city regions. Furthermore, the distances to the central business districts ineach respective city are included in the analysis as well. The distances are collected bymeasuring the shortest road travel routes using Google Maps. Aside from the aforementionedlocational attributes that were tested, physical variables and dummy variables were includedin the model to investigate their effect on the transaction value of the logistics properties.Furthermore, these were included to prove the robustness of the proposed models. The results from the study indicate that all the logistical nodes tested are significant for thevalue of the industrial properties. Proximity to seaport, central business district and highwayshave a negative gradient, indicating a higher value of the logistics properties if in proximityto these nodes. While the distance to the airport is significant for the value of the logisticsproperties, the proximity to the airport does not induce a higher transaction value. The studyconcluded that the distance to seaport had an effect of -0,50%, CBD -0,83%, Highway-0,62% and Airport 0,47% per kilometer of change. This study aims to contribute to theexpanding literature on the topic of optimal warehouse location and to inform propertyowners of what attributes to consider when constructing logistic properties. / Denna studie använder hedoniska prismodeller och regressionsanalys för att utvärdera om,och i vilken utsträckning avstånd till logistiknoderna hamn, flygplats och motorväg påverkartransaktionsvärdet för lager och logistikfastigheter. Studien genomfördes i Sverige med hjälpav data insamlad från transaktioner som har genomförts i de tre största städerna i Sverigemellan åren 2016 - 2022. Transaktionsdatan samlades in genom Datscha. Vidare utreds ävenhuruvida avstånd till central business districts har en inverkan på transaktionspriset.Avstånden mäts genom att mäta de kortaste transportsträckorna mellan fastighet och nod.Avstånden i fråga har samlats in med hjälp av Google Maps. Resultaten från studien tyder påatt alla logistiknoder som testats har betydelse för fastighetens värde. Närhet till hamn, CBDoch motorvägar har en negativ koefficient, vilket indikerar ett högre transaktionsvärde påfastigheten i de fall de är belägna i närheten dessa noder. Avståndet till flygplatsen har ocksåbetydelse för värdet på fastigheterna. Denna variabel har dock en positiv koefficient, vilketindikerar att närhet till denna logistiknod har en negativ inverkan på transaktionspriset.Slutsatsen från analysen indikerar att avståndet till hamn hade en effekt på -0,50%, CBD-0,83%, motorväg -0,62% och flygplats 0,47% per kilometer av förändring. Denna studiesyftar till att bidra till den växande litteraturen om ämnet optimal lagerlokalisering och attinformera fastighetsägare om vilka attribut som ska beaktas när de bygger logistikfastigheter.