Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2013-07-16T03:13:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 224510.pdf: 1134612 bytes, checksum: ba6e405d5037f98d6a1c7ce8b9e0cf3e (MD5)

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:00Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1990-10-02

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2105.pdf: 294531 bytes, checksum: 9339e841e7f63c1bd1c10a9423276e90 (MD5) Previous issue date: 2005-01-25

Uma das vertentes de negociação de opções é a negociação orientada à volatilidade, aquela que tem como foco principal a volatilidade do ativo objeto, na qual são realizadas operações de compra e venda de opções conforme a volatilidade estiver sub ou sobre-avaliada pelo mercado. Este trabalho procura testar no mercado de opções brasileiro, através de uma simulação de negociação de opções sobre taxa de câmbio, os possíveis benefícios da utilização de um modelo de negociação orientado à volatilidade, empregando diferentes estratégias para obtenção de lucro. As volatilidades foram estimadas através de um modelo de precificação de opções (volatilidade implícita) e um modelo GARCH (1,1). As simulações foram realizadas no período de 1º de julho de 1997 a 1º de julho de 2002, com base nas cotações médias e cotações dos últimos negócios das opções de compra sobre taxa de câmbio de reais por dólar comercial, negociadas na BM&F. Os resultados apontam a possibilidade de obtenção de lucros ao utilizar uma estratégia de negociação orientada à volatilidade, tanto com a simulação empregando a volatilidade extraída do modelo GARCH (1,1) quanto com a simulação utilizando a volatilidade implícita. Comparando os resultados obtidos com as diferentes simulações e estratégias, conclui-se que a simulação com a estratégia de negociação com uso das estimativas de volatilidade GARCH (1,1) obteve os melhores resultados.

Memoria para optar al título Profesional de: Ingeniero Agrónomo Mención Economía Agraria / El consumo de aceites comestibles en Chile ha registrado importantes cambios en cuanto al volumen, observándose una importante alza del consumo de aceite de oliva, y una disminución del consumo de aceite vegetal no oliva (maravilla, pepita de uva, canola, etc.). A pesar del alza que ha registrados el consumo de aceite de oliva, las cifras están por debajo de los consumos registrados en países de la cuenca del Mediterráneo. Lo anterior, podría estar asociado al desconocimiento de sus propiedades o de su sabor. Con respecto al aceite vegetal no oliva, se podría asociar el nivel de venta con el cambio de alimentación de las personas, quienes prefieren los aceites denominados “especiales” ya que están asociados a una mayor sofisticación y a una dieta más saludable. El presente estudio tiene por objetivo: Comparar el consumo de aceites de uso humano, tales como Aceite Oliva y Aceites Vegetales (maravilla, pepita de uva, canola, etc) en la comuna La Florida, Región Metropolitana, Chile. Para ello se ha empleado información proveniente de las estadísticas de venta de un supermercado y de una encuesta la cual se aplicó a una muestra por conveniencia de 400 personas consumidoras de aceites y residentes en la comuna. Para el análisis de la información de supermercado se utilizó análisis de regresión múltiple y para la información derivada de la encuesta se utilizó análisis de componentes principales y análisis de conglomerado. Los resultados principales de este trabajo permitieron identificar dos segmentos de mercado, uno formado por consumidores de aceite de oliva y no oliva y otro compuesto principalmente por consumidores de aceite vegetal no oliva del mismo modo, los resultados señalan que los consumidores han aumentado su consumo de aceite de oliva y han disminuido el consumo de aceite de vegetal, así como también se constata para esta información, la existencia de existen estacionalidades en época estival e invernal para los aceites de Oliva y No oliva respectivamente. / The consumption of edible oils in Chile has recorded significant changes in terms of volume, with a significant rise in the consumption of olive oil, and a decrease in the consumption of vegetable oil-not olive (sunflower oil, grape seed oil, canola oil, etc.). Despite the rise that has reported consumption of olive oil; the figures are below the consumption recorded in countries of the Mediterranean basin. Previously mentioned could be related to lack of knowledge of either, its properties or its flavor. With respect to the vegetable oil- not olive, the level of sale could be associated with the change of nutritional habits of people, who prefer oils known as "special" due to the fact that they are associated to a greater sophistication and a healthier diet. This study has as objective: to compare the consumption of oils for human consumption, such as: Olive oil and Vegetal oils (sunflower oil, grape-seed oil, canola oil, etc.) in the area of La Florida, Metropolitan Region in Chile. To that effect, we have made use of information coming from the statistic sales of a supermarket together with a survey conducted on site to 400 people who consume oil and who live in the area. For the analysis of the information of the supermarket, we used multiple regression analysis and for the information coming from the survey we used principal component and conglomerate analyses. The main results of this work allowed us to identify two market segments, one composed by Olive and not olive oil consumer and the other made up mainly by consumers of Vegetable oil (not olive). Results indicate that consumers have increased their consumption of Olive oil and decreased the consumption of vegetable oil, it is also proved that the consumption of olive oil is strongly influenced by seasonality, during summer and winter, i.e. for olive oil and not olive respectively.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-20T05:51:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 188877.pdf: 508971 bytes, checksum: ecf2662c81afba1bb77f03985e92b0d2 (MD5)

Uma das vertentes de negociação de opções é a negociação orientada à volatilidade, aquela que tem como foco principal a volatilidade do ativo objeto, na qual são realizadas operações de compra e venda de opções conforme a volatilidade estiver sub ou sobre-avaliada pelo mercado. Este trabalho procura testar no mercado de opções brasileiro, através de uma simulação de negociação de opções sobre taxa de câmbio, os possíveis benefícios da utilização de um modelo de negociação orientado à volatilidade, empregando diferentes estratégias para obtenção de lucro. As volatilidades foram estimadas através de um modelo de precificação de opções (volatilidade implícita) e um modelo GARCH (1,1). As simulações foram realizadas no período de 1º de julho de 1997 a 1º de julho de 2002, com base nas cotações médias e cotações dos últimos negócios das opções de compra sobre taxa de câmbio de reais por dólar comercial, negociadas na BM&F. Os resultados apontam a possibilidade de obtenção de lucros ao utilizar uma estratégia de negociação orientada à volatilidade, tanto com a simulação empregando a volatilidade extraída do modelo GARCH (1,1) quanto com a simulação utilizando a volatilidade implícita. Comparando os resultados obtidos com as diferentes simulações e estratégias, conclui-se que a simulação com a estratégia de negociação com uso das estimativas de volatilidade GARCH (1,1) obteve os melhores resultados.

As Séries de Fourier permitiram o advento de tecnologias aplicadas em diversas áreas do conhecimento ao proporcionar uma melhor compreensão do comportamento de séries de dados, decompondo-as em diversas harmônicas independentes. Poucos estudos foram encontrados aplicando tal ferramenta matemática para analisar séries de retornos de títulos financeiros. Este trabalho pesquisou - através de análise discreta de Fourier – o comportamento dos retornos de quatro ativos: Dow Jones, Ibovespa, e duas ações da Bolsa brasileira. Cotações mensais, diárias e de dez minutos (intraday) foram utilizadas. Além do espectro estático, registrou-se também a dinâmica dos coeficientes das harmônicas de Fourier. Os resultados indicaram a validade da forma fraca de eficiência de mercado para o curto prazo, dado que as harmônicas de período curto apresentaram comportamento aleatório. Por outro lado, o comportamento das harmônicas de longo prazo (período longo) apresentou maior correlação serial, sugerindo que no longo prazo o mercado não se comporta de acordo com o modelo Random Walk. Uma aplicação derivada deste estudo é a determinação do número de fatores necessários para uma modelagem via Precificação por Arbitragem (APT), dado um nível de correlação desejado.

Este trabalho traz interessantes descobertas acerca do comportamento dos preços das ações no mercado acionário brasileiro. Utilizando a metodologia de Haugen e Baker (1996) e seu Modelo de Fator de Retorno Esperado, o estudo mostra que são cinco os fatores determinantes dos preços das ações no mercado brasileiro, considerando o período de janeiro de 1995 a julho de 2003. Dentre os fatores, dois foram obtidos a partir do comportamento dos preços passados das ações, o que evidencia que o mercado não é eficiente nem em sua forma fraca, conforme os conceitos apresentados por Fama (1970). Além disso, fatores como o beta do CAPM e os betas da APT, os principais modelos de precificação de ativos, não foram incluídos entre os fatores determinantes. A aplicação dos fatores determinantes em duas simulações de investimento, uma sem custos de transação e outra com custos de transação, mostrou que o Modelo de Fator de Retorno Esperado possui boa eficiência na previsão dos retornos das ações, sendo capaz de construir, entre 10 carteiras, aquela com maior retorno em relação às demais e, inclusive, em relação ao principal índice de mercado brasileiro, o Ibovespa. A Carteira 1, com melhor retorno esperado, apresentou retorno médio mensal de 1,78% na simulação sem custos de transação e de 0,46% na simulação com custos de transação, ambos superiores ao retorno médio mensal do Ibovespa, de -0,45%. Além da melhor performance, a análise do perfil dos portfolios apontou resultados também relevantes, especialmente no que concerne ao risco das carteiras. A Carteira 1 apresentou a menor volatilidade dos retornos mensais, o menor beta de mercado, bem como mostrou ser formada por ações de empresas com o menor grau de endividamento do patrimônio líquido.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-02-27T14:11:55Z No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2013-02-27T15:45:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-27T15:45:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_ViniciusGomesMartins.pdf: 1103795 bytes, checksum: 43e7faeba26495fafbc39b1a9b337427 (MD5) / O objetivo desta dissertação foi analisar se as informações contábeis, referentes a ativos mensurados a valor justo, possuem value relevance e apresentam uma mensuração confiável. Para alcançar esse objetivo foi necessário (a) avaliar o value relevance de ativos mensurados a valor justo na determinação do valor de mercado das empresas, (b) analisar se há indícios de viés na mensuração contábil, referentes aos ativos mensurados a valor justo, na perspectiva do mercado, (c) analisar se há indícios de viés na informação contábil, referentes aos ativos mensurados a valor justo, na perspectiva interna das empresas. Foram utilizados seis ativos mensurados a valor justo, sendo dois financeiros: Títulos Disponíveis para Negociação de curto prazo (TDNcp), Títulos Disponíveis para Negociação de longo prazo (TDNlp) e Títulos Disponíveis para Venda de curto prazo (TDVcp), Títulos Disponíveis para Venda de longo prazo (TDVlp); e dois não financeiros: Ativos Biológicos de curto prazo (ABcp) e Ativos Biológicos de longo prazo (ABlp). Dessa forma, foram utilizadas seis amostras, onde essas foram definidas em função da disponibilidade de cada ativo mensurado a valor justo descrito acima. Para os testes empíricos dos atributos da informação contábil utilizados para a presente dissertação, relevância e confiabilidade, foi utilizado o modelo de avaliação de Feltham e Ohlson (1995), conforme o estudo de Dahmash, Durand e Watson (2009), em que desmembrou-se as variáveis Ativos Operacionais Líquidos (AOL) e Ativos Financeiros Líquidos (AFL) para permitir identificar os coeficientes das variáveis de interesse da pesquisa. Além do modelo de avaliação, utilizaram-se os modelos da dinâmica das informações lineares de Feltham e Ohlson (1995), onde se analisou o atributo da confiabilidade pela perspectiva interna (contábil). Os resultados evidenciaram que ambos os títulos de curto prazo, TDVcp e TDNcp, apresentaram value relevance. As evidências indicaram também que a mensuração desses títulos de curto prazo, mesmo sendo vista pelo mercado como conservadora, esse nível de conservadorismo não interferiu na confiabilidade da informação referente aos mesmos. Esses resultados corroboraram alguns estudos anteriores, onde enfatizaram que a mensuração de títulos de curto prazo a valor justo melhorou a relevância da informação (BARTH, 1994; KHURANA; KIM, 2003; JING; LI, 2011; ZENG et al., 2012). Por outro lado, os títulos de longo prazo mensurados a valor justo não apresentaram significância estatística na determinação do valor de mercado das empresas, tais resultados convergem com alguns achados do estudo de Khurana e Kim (2003) e Jing e Li (2011), onde verificaram que alguns títulos financeiros de longo prazo, por não serem negociados ativamente, muitas vezes envolve mais subjetividade em relação aos métodos e pressupostos usados na estimativa de seus valores justos e, por isso, compromete a relevância de tais informações. Outras possíveis explicações para tais evidências é a de que a mensuração dos títulos de longo prazo pode ser vista pelo mercado como não confiáveis ou o montante dessas informações são pouco representativas (materialidade) (BARTH, 1994). Por fim, as evidências sustentam que ambos os ativos não financeiros mensurados a valor justo, ABcp e ABlp, apresentaram-se como valores relevantes para o mercado. No que se referem à confiabilidade da mensuração desses ativos, as evidências indicaram que os mesmos também são vistos pelo mercado como informação conservadora, porém, não interfere na confiabilidade da informação. Esses resultados referentes aos ativos não financeiros, também foram confirmados pela perspectiva interna (contábil) indicando que a mensuração do valor justo desses ativos é procedida de forma conservadora pela contabilidade das empresas que por consequência, é percebida pelo mercado. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The objective of this research was to analyze whether the accounting information, relating to assets measured at fair value, have value relevance and present a reliable measurement. To achieve this objective it was necessary to (a) evaluate the value relevance of assets measured at fair value in determining the market value of companies, (b) analyze whether there is evidence of bias in accounting measurement, relating to assets measured at fair value, in market perspective, (c) analyze whether there is evidence of bias in the accounting information relating to assets measured at fair value, in the internal perspective of companies. We used six assets measured at fair value, with two financial: Securities Available for Trading (short-term) – TDNcp, Securities Available for Trading (long-term) – TDNlp, and Securities Available for Sale (long-term) – TDVlp, and two non-financial: Biological Assets (short-term) – ABcp, e Biological Assets (long-term) – Ablp. In this way, six sample were used where these were defined depending on the availability of each asset measured at fair value described above. For empirical tests of the attributes of accounting information used for this research, value relevance and reliability, we used the valuation model of Feltham and Ohlson (1995), in conformity with Dahmash, Durand and Watson (2009), in which dismembered the variables Net Operating Assets (AOL) and Net Financial Assets (AFL) to help identify the coefficients of the variables of interest. Besides the valuation model, we used the Feltham and Ohlson (1995) models of linear information dynamics, which examined the attribute of reliability by internal perspective (accounting numbers). The results showed that both short- term securities, TDVcp and TDNcp presented value relevance. The evidence also indicated that the measurement of these short-term securities, even being seen by the market as conservative, this level of conservatism did not affect the reliability of the information relating to them. These results corroborate previous studies, which emphasized that the measurement of short-term securities at fair value improved the relevance of information (BARTH, 1994; KHURANA; KIM, 2003; JING; LI, 2011; ZENG et al., 2012). On the other hand, the long-term securities measured at fair value were not statiscally significant in determining the market value of companies, such results converge with some fidings from the study of Khurana and kim (2003), and Jing and Li (2011), where found that some long-term financial bonds, because they are not actively traded, often involves more subjectivity in relation to the methods and assumptions used in estimating their fair values and therefore compromises the relevance of such information. Other possible explanations for this evidence are that the measurement of long-term bonds can be seen by the market as unreliable or the amount of such information is unrepresentative (materiality) (BARTH, 1994). Finally, the evidence supports both non-financial assets measured at fair value, ABcp, and ABlp, showed up as value relevant to the market. In referring to the reliability of the measurement of these assets, the evidence indicated that they are also seen by the market as conservative information, however, does not affect the reliability of information. These results for financial assets were also confirmed by internal perspective (accounting) indicating that the fair value measurement of these assets is preceded conservatively by accounting firms who therefore is perceived by the market.