Submitted by Leila Mohamad Abduni (leila.abduni@gmail.com) on 2018-05-14T20:01:34Z No. of bitstreams: 1 LeilaAbduni_MPGIThesis_07.05.18.pdf: 1549387 bytes, checksum: 15650c113b69d92d08f8e69bb4e47b19 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2018-05-15T13:46:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 LeilaAbduni_MPGIThesis_07.05.18.pdf: 1549387 bytes, checksum: 15650c113b69d92d08f8e69bb4e47b19 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-05-15T14:00:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 LeilaAbduni_MPGIThesis_07.05.18.pdf: 1549387 bytes, checksum: 15650c113b69d92d08f8e69bb4e47b19 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-15T14:00:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 LeilaAbduni_MPGIThesis_07.05.18.pdf: 1549387 bytes, checksum: 15650c113b69d92d08f8e69bb4e47b19 (MD5) Previous issue date: 2018-04-13 / Islamic finance has been a trendy topic globally, gaining the attention of Muslims and non-Muslims. It stands for a financial system that follows the sharia (Islamic law), which is guided by ethical principles and social justice. The main prohibition usually linked to Islamic finance is of interest, but there is much more to it. It offers a portfolio of products and services which compete with the ones present in the conventional system, however these preserve the Islamic principles. Despite the global reach, Islamic finance did not set foot in Brazil or Latin America overall as it did in Europe and Asia especially. Therefore, this paper tries do unveil what’s behind this financial system and try to find ways to make it’s introduction in Brazil possible. In order to reach this, a qualitative research guided by the presentation of countries that have introduced Islamic finance, and interviews conducted with main players in Brazil linked to Islamic finance. The results of the research reflected partially the perspective of the academia, the expert, the Brazilian market and the Islamic finance industry, given that each interviewee represented one or more of these categories. This was completed with the overall conclusions drawn from the case studies presented, taking the main lessons form their experience. A coding system was developed to filter and organize the results. In terms of the opportunities Islamic finance has in Brazil, what stands out the most is the strong relation between Brazil and the Arab countries (adopters of Islamic finance), especially in exports, which represent situations in which Islamic finance could be adopted to intermediate the financing. The obstacles preventing this from happening are many, and are mainly linked to the unfamiliarity of the subject in the market and the delicate environment Brazil finds itself in, which is not favorable for new projects or investments. The Islamic finance procedures themselves are complicated and difficult, which makes the introduction process more complex. Given all that, there are many measures that can be taken already in order to incentive the introduction of Islamic finance in Brazil or even conduct some isolated Islamic finance operations. Murabahah is an example of a cost plus contract that can be used by exporters to sell their commodity abroad and sukuk is an alternative method for raising money with certificates backed by assets. These two operations can be adopted by Brazilian companies, however need to be conducted abroad due to regulatory complications. For the long term, having experts and professionals interested in Islamic finance ‘spreading the word’ and digging deeper into the subject in their workplace will open opportunities for the companies they work for and be an incentive for future adoption of Islamic finance by others. Entities also working towards the promotion of the halal (sharia-compliant) industries, which can be considered a fuel for Islamic finance, and tightening the relations between Brazil and the Arab countries, will help close the gap and familiarize both sides with the opportunities available. / As finanças islâmicas têm sido um tema recorrente a nível mundial, chamando a atenção dos muçulmanos e não-muçulmanos. Defende um sistema financeiro que segue a sharia (lei islâmica), que é orientada por princípios éticos e justiça social. A principal proibição geralmente ligada às finanças islâmicas é a dos juros, mas há muito mais para isso. Oferece um portfólio de produtos e serviços que competem com os existentes no sistema convencional, no entanto estes preservam os princípios islâmicos. Apesar do alcance global, as finanças islâmicas não entrar no Brasil nem na América Latina como aconteceu na Europa e na Ásia especialmente. Portanto, este artigo tenta revelar o que está por trás desse sistema financeiro e tentar encontrar maneiras de tornar possível a sua introdução no Brasil. Para alcançar isso, realizou-se uma pesquisa qualitativa orientada pelo estudo de países que introduziram as finanças islâmicas, e entrevistas feitas com os principais atores do Brasil ligados às finanças islâmicas. Os resultados da pesquisa refletiram parcialmente a perspectiva da academia, do ‘expert’ do mercado brasileiro e do setor financeiro islâmico, dado que cada entrevistado representava uma ou mais dessas categorias. Isso foi aprimorado com a junção das conclusões gerais extraídas dos estudos de caso apresentados, tirando as principais lições de suas experiências. Um sistema de codificação foi desenvolvido para filtrar e organizar os resultados. Em termos de oportunidades que as finanças islâmicas têm no Brasil, o que mais se destaca é a forte relação entre o Brasil e os países árabes (praticantes das finanças islâmicas), especialmente nas exportações, que representam situações em que as finanças islâmicas poderiam ser adotadas para intermediar no financiamento. Os obstáculos que impedem que isso aconteça são muitos e estão principalmente ligados à falta de familiaridade com o assunto no mercado e ao ambiente delicado que o Brasil se encontra, o que não é favorável a novos projetos ou investimentos. Os próprios procedimentos das finanças islâmicas são complicados e difíceis, o que torna o processo de introdução mais complexo. Diante disso, há muitas medidas que podem ser tomadas já para incentivar a introdução das finanças islâmicas no Brasil ou mesmo realizar algumas operações financeiras islâmicas isoladas. Murabahah é um exemplo de um contrato de ‘cost plus’ que pode ser usado pelos exportadores para vender suas commodities no exterior e o sukuk é um método alternativo para arrecadar dinheiro com certificados respaldados por ativos. Essas duas operações podem ser adotadas por empresas brasileiras, porém precisam ser conduzidas no exterior devido à complicações regulatórias. Para o longo prazo, ter especialistas e profissionais interessados nas finanças islâmicas, compartilhando seus conhecimentos sobre assunto e explorando mais profundamente o assunto em seu local de trabalho abrirá oportunidades para as empresas para as quais trabalham e será um incentivo para a futura adoção das finanças islâmicas por parte de outros. As entidades que também trabalham para a promoção das indústrias halal (compatíveis com a sharia) – que podem ser consideradas um combustível para as finanças islâmicas – e aprimorando as relações entre o Brasil e os países árabes, ajudarão à reduzir a lacuna e na familiarização dos dois lados com as oportunidades disponíveis.

Submitted by Mila Pires (mila.pires@itau-unibanco.com.br) on 2013-02-20T18:57:30Z No. of bitstreams: 1 Versão_escrita_base_dados_estudos_anteriores_v12.pdf: 455595 bytes, checksum: f92da58e5624182947033d01042c45bf (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-20T19:07:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão_escrita_base_dados_estudos_anteriores_v12.pdf: 455595 bytes, checksum: f92da58e5624182947033d01042c45bf (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-20T19:10:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão_escrita_base_dados_estudos_anteriores_v12.pdf: 455595 bytes, checksum: f92da58e5624182947033d01042c45bf (MD5) Previous issue date: 2013-02-04 / O objetivo deste trabalho foi testar a presença de dois efeitos no mercado acionário brasileiro: disponibilidade e momento, amplamente estudados para o mercado norte-americano em publicações anteriores. Utilizando uma amostra de 70 empresas foram analisadas séries temporais de retornos mensais do período de ago/2006 a jan/2011, cujos resultados não foram suficientes para rejeitar a hipótese de não eficiência do mercado brasileiro. No teste do efeito disponibilidade, apenas uma das quatro estratégias testadas com a utilização do indicador de retorno do mês anterior da ação gerou retornos positivos (2,27% ao mês), e os indicadores de volume anormal e 'presença na mídia' geraram retornos negativos nas estratégias testadas. No caso do efeito momento, das 16 estratégias estudadas, a única que proporcionou retorno positivo estatisticamente significativo foi a que considerou o período de três meses de formação e manutenção das carteiras (2,01% ao mês). / The objective of this study was to test the presence of two effects in the Brazilian stock market: availability and momentum, widely studied for the American market in previous publications. Using a sample of 70 companies a time series of data returns from Aug/2006 to Jan/2011 was analyzed and the results were not sufficient to reject the hypothesis of an efficient market. In the availability effect test, only one of the four strategies tested using the return of the preceding month indicator had a positive return (2,27% p.m), whilst abnormal volume and "media presence" indicators generated negative returns. In the momentum effect test, out of the 16 studied strategies, the only statistically significant positive return was with portfolio considering three months for the formation and maintenance periods (2,01% p.m).

Orientador: Maria Alejandra Caporale Madi / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-04T01:32:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Chianamea_DanteRicardo_M.pdf: 425425 bytes, checksum: 961e738189ae343b617ae6ea57b6235c (MD5) Previous issue date: 2004 / Resumo: : De acordo com a teoria econômica que se utiliza, os ciclos econômicos previstos assumem características diferentes: alguns supõem que exista uma regularidade, previsível por modelos estocásticos, em torno do custo de obtenção dos ativos reais; outros admitem desvios temporários, que podem ser previstos dentro de um prazo mais longo, entre o valor atribuído aos ativos e o valor real deles; e há um terceiro tipo que abrange as mudanças permanentes, que nem sempre podem ser previstas, de valor atribuído aos ativos. A eficácia da regulação prudencial, no sentido de manter o sistema financeiro saudável, depende do modelo de ciclo econômico considerado na sua elaboração, na medida em que estes afetam os valores dos ativos que compõem os balanços e os passivos contingentes das instituições financeiras. Este trabalho trata da evolução que o Acordo da Basiléia II e os novos modelos de risco a ele associados representam em relação ao primeiro Acordo, bem como das limitações que continuam pendentes / Abstract: Accordingly with economic theory employed, foreseeing economic cycles acquires proper characteristics: some suppose a pre-existing regularity, which is foreseeable by stochastic models on real business supply costs; other ones include temporary deviations from market to real values during the cycle time period but real values are detectable if we work in a longer time horizon; a third model has also considered permanent changes in market attributed values although they are not always predictable. The prudential regulation effectiveness - in the sense of reaching a soundness financial system ¿ depends on economic cycle model used in its development because of their influence in banks¿ balance asset values and contingent liabilities. This work is about Basel II Accord and new risk models evolution relative to the first Basel Accord and its models as well as their boundaries / Mestrado / Politica Economica / Mestre em Ciências Econômicas

Submitted by Luiz Henrique Moraes da Silva (luiz.henrique1046@gmail.com) on 2018-08-24T16:12:13Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_lhms_2.pdf: 1496435 bytes, checksum: 256777f511b36a71d178ad1980b4f101 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-08-24T17:42:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_lhms_2.pdf: 1496435 bytes, checksum: 256777f511b36a71d178ad1980b4f101 (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-08-27T13:33:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_lhms_2.pdf: 1496435 bytes, checksum: 256777f511b36a71d178ad1980b4f101 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-27T13:33:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_lhms_2.pdf: 1496435 bytes, checksum: 256777f511b36a71d178ad1980b4f101 (MD5) Previous issue date: 2018-07-31 / O presente estudo propõe um modelo de simulação que combina o modelo multifatorial de Heath, Jarrow e Morton e distribuições de probabilidade empíricas condicionais para simular curvas de juros e ativos do mercado financeiro. Em seguida, utilizamos o modelo proposto para simular a evolução do Dólar, da estrutura a termo das taxas de juros do Brasil obtida a partir dos contratos de DI futuro e da curva de Cupom Cambial de Dólar Sujo de maneira integrada, sendo os resultados das simulações utilizados para realizar o apreçamento de ativos. Também aplicamos os resultados obtidos em um problema de otimização de portfólios, que busca maximizar o lucro de um participante sujeito às restrições regulatórias impostas pelas resoluções de Basiléia III, empregando novamente o conceito de distribuições empíricas condicionais. / This work proposes a simulation model that combines the multifactor Heath, Jarrow and Morton model with empirical conditional probability distributions to simulate interest rate curves and securities from the financial market. The work then utilizes the proposed model to simulate the USD/BRL exchange rate, the interest rate term structure obtained from the DI Future contracts and the Cupom Cambial de D´olar Sujo interest rate curve in an integrated way, using the obtained results to price securities. In addition, we apply the results obtained in a portoflio optimation problem, which seeks to maximize the profit of a market partcipant subject to the regulatory constraints imposed by the Basel III resolutions, utilizing once again the concept of empirical conditional distributions.

Submitted by Catarino Lacerda e Silva (catarinolacerda@gmail.com) on 2018-09-18T12:35:32Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Catarino Lacerda e Silva - ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES .pdf: 1217319 bytes, checksum: 472a152e89a76ba49bfdb192b147d76f (MD5) / Rejected by Thais Oliveira (thais.oliveira@fgv.br), reason: Boa tarde, Catarino, Para que possamos aprovar sua Dissertação, serão necessárias as seguintes alterações: - A numeração de páginas começa na capa, porém deve aparecer A PARTIR da "Introdução" (pág 12) - A Ficha catalográfica deve conter o "texto" que existe fora do quadro, exatamente como foi enviado. Por gentileza, alterar e submeter novamente. Obrigada. on 2018-09-18T21:10:24Z (GMT) / Submitted by Catarino Lacerda e Silva (catarinolacerda@gmail.com) on 2018-09-19T10:54:33Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Catarino Lacerda e Silva - ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES .pdf: 1219830 bytes, checksum: a2aa93b6d34310ed33ec91af8f364412 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2018-09-19T14:33:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Catarino Lacerda e Silva - ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES .pdf: 1219830 bytes, checksum: a2aa93b6d34310ed33ec91af8f364412 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-19T17:39:21Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Catarino Lacerda e Silva - ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES .pdf: 1219830 bytes, checksum: a2aa93b6d34310ed33ec91af8f364412 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-19T17:39:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Catarino Lacerda e Silva - ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES .pdf: 1219830 bytes, checksum: a2aa93b6d34310ed33ec91af8f364412 (MD5) Previous issue date: 2018-09-27 / O objetivo deste trabalho é examinar quais indicadores levaram a retornos excedentes no mercado brasileiro durante o período de 31 de março de 2000 a 31 de março de 2018, através das carteiras de ações construídas anualmente com base em um indicador ou dois indicadores quantitativos. Sendo os fatores testados: Retorno sobre Capital Investido (ROIC), Retorno sobre Ativos (ROA), Earnings Yield, Preço sobre Valor Patrimonial (PVPA), Preço sobre Vendas (PSR) e Índice de Força Relativa 120 dias úteis. Nas estratégias de um fator, o primeiro quartil do indicador Earnings Yield mostrou ser o melhor para seleção de ações no período, com maior índice de Sharpe 0,571, com maior média dos retornos anuais 41,03%, maior alfa 27,82%, superando Ibovespa 88,89% do tempo e com maior discrepância entre os retornos dos quartis, tanto que o pior resultado foi 4º quartil do Earnings Yield. Nas estratégias de dois fatores, a combinação dos indicadores de valor PSR e Earnings Yield, P/VPA e Earnings Yield obteve os maiores retornos médios anuais 42,51% e 39,1%, maiores alfas 29,40% e 26,19%, superando o Ibovespa em 88,89% e 83,33% do tempo, respectivamente. Porém foram as estratégias que combinaram um indicador de valor com um indicador de retorno, ROIC e Earnings Yield, ROA e Earnings Yield, que apresentaram os maiores índices de sharpe 0,623 e 0,619, respectivamente. / The objective of this study is examine which indicators led to excess returns in the Brazilian market during the period from March 31 2000 to March 31 2018, through stock portfolios constructed annually based on one indicator or two quantitative indicators. The following factors were test: Return on invested capital (ROIC), Return on Assets (ROA), Earnings Yield, Price-to-book (PVPA), Price Sales Ratio (PSR) and Relative Strength Index 120. In the one-factor strategies, the first quartile of the Earnings Yield indicator was the best for stock selection in the period, with highest Sharpe ratio 0.571, with the highest average annual returns 41.03%, the highest alpha 27.82% outperformed the Ibovespa 88.89% of the time and with greater discrepancy among quartile returns, so much that the worse result was fourth quartile of the Earnings Yield. In the two-factor strategies, the combination of the PSR and Earnings Yield, P/VPA and Earnings Yield value indicators obtained the highest average annual returns of 42.51% and 39.1%, higher alpha 29.40% and 26.19%, outperformed the Ibovespa in 88.89% and 83.33% of the time, respectively. However, it was the strategies that combined a value indicator with a return indicator, ROIC and Earnings Yield, ROA and Earnings Yield, which had the highest Sharpe ratio of 0.623 and 0.619, respectively.