Made available in DSpace on 2010-04-20T20:51:29Z (GMT). No. of bitstreams: 3 166822.pdf.jpg: 15303 bytes, checksum: 206e44be273b1479e4a55a52672a97de (MD5) 166822.pdf: 179655 bytes, checksum: e50f1ab0a8c8098f4e556d7060270fb6 (MD5) 166822.pdf.txt: 75907 bytes, checksum: d26fff84a9978716591b6cff78c799c1 (MD5) Previous issue date: 2006-09-11T00:00:00Z / We examine the underpricing of twenty-seven IPOs and twenty-nine SEOs issued in Brazil from January 1999 to March 2006. Determinants on pre-market demand, underwriting activities and information asymmetry were discussed. Common characteristics seem to exist between all issues. 94% have been on premium market corporate level and 93% were realized via bookbuilding. Underpricing for IPOs and SEOs has been recorded at 9.6% and 3.6%, respectively. IPOs are more underpriced when (i) more informed investors receive shares, (ii) better ranked underwriters lead the offer, and (iii) there is positive revision in the final price compared to the initial price range defined before information disclosure. SEOs are more underpriced when (i) shares presents higher appreciation in pre-offer period, and (ii) the proportion of primary offers are larger, supporting adverse selection costs theory. / Esta dissertação examina os determinantes do deságio nas emissões de ações entre Janeiro de 2004 e Maio de 2006 no Mercado Brasileiro de Capitais. Apresentando forte liquidez e rentabilidade nos últimos três anos, o mercado brasileiro vem passando por melhorias institucionais e de regulamentação, como a criação do Novo Mercado na Bovespa e a publicação da CVM nº 400. Como reflexo destes aspectos e da maior participação de investidores estrangeiros e individuais, as ofertas de ações vêm apresentando recordes de emissão em número de empresas e volume negociado. A evolução no desempenho do mercado Brasileiro também é acompanhada pelo retorno das ações recém-emitidas. Comparando com estudo de Aggarwal, Leal e Hernandez (1993), o deságio das ações apresentam forte queda nas últimas décadas, de 78,5% para 9,6%. Esta diferença deve-se a melhoria de ferramentas que reduzem a assimetria de informação entre agentes de mercado e ao desenvolvimento do próprio mercado acionário, tanto para ofertas inicias quanto para secundárias. O que determina este deságio é o principal foco deste trabalho. O nosso objetivo principal é o de contribuir para a literatura brasileira e internacional acerca do desenvolvimento do mercado acionário de países emergentes. Neste trabalho identificamos, organizamos e buscamos compreender as características das emissões de ações, juntamente aos determinantes do deságio observado. Hipóteses principais baseiam-se (a) no papel do banco de investimentos líder na colocação de ações no mercado, (b) na demanda pela ação a ser emitida antes do apreçamento da mesma e (c) na assimetria de informação existente entre a empresa emissora e os potenciais investidores. Nós concluímos que os bancos de investimentos utilizam políticas discricionárias na alocação de ações. Ofertas Públicas Inicias apresentam maior deságio quando (a) os investidores de varejo recebem menos ações, (b) melhores bancos de investimentos coordenam a oferta e (iii) quando o preço final está acima da faixa de preço estipulada anteriormente. Ofertas Públicas Secundárias apresentam maior deságio quando (a) suas ações apresentam valorização nos cinco dias anteriores à emissão e (b) quando há maior ocorrência de ofertas primárias.

Submitted by Nathanne_estagiaria Silva (nathanne.silva@fgv.br) on 2012-01-05T19:34:19Z No. of bitstreams: 1 000052178.pdf: 20149966 bytes, checksum: 2756f9065a6935c9fe4108721ae86f4c (MD5) / Made available in DSpace on 2012-01-05T19:35:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 000052178.pdf: 20149966 bytes, checksum: 2756f9065a6935c9fe4108721ae86f4c (MD5) / This study describes a short history of the evolution of capital market regulation in the U. S.A., England, France, Japan and Brazil. It discusses the definition, objectives and modes of regulation and comments on the imp ortance of ful1 disclosure in this context. Several aspects of the evolution of regulatory legislation in Brazi1 are also described. One of them is about the CVM's activites from 1976. when it was created. to nowdays . lncluded in this study are the opinions of severa1 people with capital market experience. / Este trabalho procurou apresentar um breve histórico sobre a evolução da regulação dos mercados de capitais norte-americano. inglês. francês, japonês e brasileiro. Comentou-se sobre a definição. objetivos e modos de regulação, assim como a importância da informação contábil neste contexto. Descreveu-se a experiência brasileira. apresentando os problemas surgidos antes da reformulação da Lei das Sociedades por Ações e a criação da Comissão de Valores Mobiliários - CVM. Procurou-se discorrer sobre ao atuação desta agência, desde sua criação até a atualidade. Faz parte deste trabalho, depoimentos de várias pessoas ligadas ao mercado de capitais.

FERNANDES, Dimas Tadeu Madeira. Uma análise da reestruturação do Sistema Financeiro Nacional após o Plano Real e seus efeitos sobre o nível de provisionamento da carteira de crédito. 2006. 133 f. Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Faculdade de Economia, Administração, Atuária, Contabilidade e Secretariado, Fortaleza-CE, 2006. / Submitted by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-12-21T18:34:31Z No. of bitstreams: 1 2006_dis_dtmfernandes.pdf: 2668244 bytes, checksum: 4e4e27fbbb6a38ae3aec958270dce6cd (MD5) / Approved for entry into archive by Dioneide Barros (dioneidebarros@gmail.com) on 2016-12-22T17:14:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2006_dis_dtmfernandes.pdf: 2668244 bytes, checksum: 4e4e27fbbb6a38ae3aec958270dce6cd (MD5) / Made available in DSpace on 2016-12-22T17:14:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2006_dis_dtmfernandes.pdf: 2668244 bytes, checksum: 4e4e27fbbb6a38ae3aec958270dce6cd (MD5) Previous issue date: 2006 / Searching to know the main interventions happened in the National Financial System (SFN) after Real Plan, as well as the behavior identified in the percentile of allowance of the credit portfolio facing such interventions, is the aim to be reached in this paper. For this intend, an exploratory research was made, in order to deepen the knowledge about the features of each one of the happened interventions and a documental research that could allow to recover the necessary data for the calculation of the percentile of allowance required. From the four analyzed interventions, three of them were characterized as restructuring programs, each one addressed to a specific segment of SFN. The first program was directed to the medium and big private banks, in insolvency state in the moment of the Real Plan launch, having been financed by SFN resources, through the compulsory deposit. Its objective was to transfer the healthy part of the bank to a new controller and to liquidate the part of difficult recovery. In the case of the programs directed to the segment of the public banks, in the state and federal spheres, they were financed by the underwriting of federal public bonds intended to clean up and privatize the state banks as well as to allow the enrollment of the federal banks in the new allowance rules published by the Brazilian Central Bank (BACEN) in 1999, which is the fourth intervention in the period after Real Plan. This fourth intervention had like focus the whole SFN and was characterized by the implementation of a modern and rigorous rule of risk classification and allowance, under the precepts of the Basel Agreement. The analysis of the graphs with the behavior of the allowance level for the period, in each one of the segments of SFN, demonstrated that all the happened interventions resulted in the increase of the allowance percentile of the credit portfolio, above all when the new allowance rule was implemented by BACEN. It was also demonstrated that the public banks, for having historically a low level of allowance, were the ones that presented the largest growth in this item, being now in a superior level if compared to the private segment. At the end of the paper, the conclusion is that the analyzed interventions modernized and gave a better strength to SFN, which became more conservative in the credit segment and more prepared to face unfavorable economic conjunctures. / Buscar conhecer as principais intervenções ocorridas no Sistema Financeiro Nacional após o Plano Real bem como o comportamento verificado no percentual de provisão da carteira de crédito frente a essas intervenções é o objetivo a ser perseguido neste estudo. Para tanto realizou-se uma pesquisa exploratória com o fim de aprofundar o conhecimento sobre as características de cada uma das intervenções ocorridas e uma pesquisa documental que permitisse recuperar os dados necessários para o cálculo do percentual de provisão. Das quatro intervenções analisadas, três se caracterizaram como programas de reestruturação, cada um direcionado para um segmento específico do SFN. O primeiro dos programas foi direcionado para os médios e grandes bancos privados, em estado de insolvência por ocasião do lançamento do Plano Real, tendo sido custeado por recursos do próprio SFN, através do depósito compulsório. Seu objetivo era transferir a parte saudável do banco para um novo controlador e liquidar a parte de difícil recuperação. Já os programas direcionados para o segmento dos bancos públicos, estadual e federal, foram custeados com a emissão de títulos da dívida pública federal e buscavam sanear e privatizar os bancos estaduais bem como permitir o enquadramento dos bancos federais na nova norma de provisionamento editada pelo BACEN em 1999, esta última se configurando como a quarta intervenção do período pós Real. Essa quarta intervenção teve como foco todo o SFN e se caracterizou pela implementação de uma moderna e rigorosa regra de classificação de risco e provisionamento, dentro dos preceitos do Acordo de Basiléia. A análise dos gráficos com o comportamento do nível de provisionamento no período, em cada um dos segmentos do SFN, demonstrou que todas as intervenções ocorridas resultaram na elevação do percentual de provisionamento da carteira de crédito, sobretudo por ocasião da implementação da nova regra de provisionamento pelo BACEN. Ficou demonstrado também que os bancos públicos, por historicamente apresentarem um nível baixo de provisionamento, foram os que apresentaram o maior crescimento nesse item, estando atualmente com um nível superior ao do segmento privado. Ao final do estudo conclui-se que as intervenções analisadas modernizaram e deram uma maior solidez ao SFN tornando-o mais conservador no segmento de crédito e mais preparado para enfrentar conjunturas econômicas desfavoráveis.

Tesis

Sempre houve, na humanidade, incertezas quanto ao futuro. Por parte dos investidores, incertezas e riscos nos investimentos. Outros acreditam que os mercados financeiros operam de forma eficiente e, portanto, para reduzirem o risco e minimizarem as perdas tentam fazer regressão à média, ou seja, tomam decisões pensando que os fatos voltarão ao “normal”. Neste sentido, o presente trabalho procura discutir uma nova metodologia, proposta por Haugen (2000), e denominada de Modelo de Fator de Retorno Esperado, utilizando-se de variáveis fundamentalistas. Contudo, no dia-a-dia, os erros cometidos, a ambigüidade dos fatos e, principalmente, o poder das emoções humanas - “efeito manada”, podem rapidamente destruir um modelo. Os mercados são bem menos eficientes na prática do que quando se estudam ou se tenta aplicar as teorias. Por isso, os modelo aqui estudados, o Modelo de Fator do Retorno Esperado e, secundariamente, o Modelo de Precificação de Ativos(CAPM) e a Teoria de Preços por Arbitragem(APT), diferem muito entre si. Este trabalho teve como objetivo principal avaliar o desempenho do Modelo de Fator de Retorno Esperado. Assim, o trabalho mostrou que o Modelo de Fator de Retorno Esperado, ao ser utilizado na composição de carteiras de investimento, é eficiente. Carteiras montadas de acordo com este modelo superaram o desempenho do Índice principal do mercado acionário brasileiro. Pôde-se constatar que outras variáveis, além do beta, aqui denominadas de fundamentalistas, podem explicar a rentabilidade esperada de um ativo. São elas: Valor de Mercado (VM), Indicador de Preço/Lucro (PL), o índice Preço de Mercado/Valor Patrimonial (PV), o Retorno sobre o Patrimônio líquido (ROE), a Liquidez em Bolsa(Liq) e o Beta do Mercado (BETA).

Este trabalho analisa a relação existente entre os proventos distribuídos pelas empresas aos acionistas e o preço de sua ação no mercado brasileiro de capitais. Além da obtenção da correlação existente entre os diferentes tipos de proventos pagos (juros sobre capital próprio e dividendos) e os preços das ações, aplica-se o método de Gordon (1962) de precificação das ações através do valor presente da expectativa dos proventos futuros. O período abrangido pelo estudo inicia-se em 1996 e extende-se até meados de 2002. Este trabalho visa a contribuir para o melhor entendimento do mercado de capitais no Brasil e das suas diferenças com relação aos mercados de capitais mais desenvolvidos.

VELOSO, Alexandre Weber Aragão. Determinantes de desempenho em concursos públicos:: um estudo de caso. Fortaleza, 2004. 80f. Dissertação (Mestrado) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza, 2004. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-02T18:54:20Z No. of bitstreams: 1 2004_dissert_awaveloso.pdf: 1258804 bytes, checksum: 95a2fbb52e4819546c6e4b4f7539e74e (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-02T18:54:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2004_dissert_awaveloso.pdf: 1258804 bytes, checksum: 95a2fbb52e4819546c6e4b4f7539e74e (MD5) / Made available in DSpace on 2013-07-02T18:54:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2004_dissert_awaveloso.pdf: 1258804 bytes, checksum: 95a2fbb52e4819546c6e4b4f7539e74e (MD5) Previous issue date: 2004 / The main objective of this thesis was to investigate the factors determining success in an aptitude test for admission in a public bank in the Northeast of Brazil. The data set is based in a questionnaire for 232,771 Candidates which is composed of the result of the test and a number of questions about some attributes of the candidate. Attributes selected were personal monthly income; household monthly income; education level; type of school attended (public or private); marital status; occupation and age. A logit model was used to estimate a regression of success in the test against the attributes defined above. Results of the estimated model show that all the coefficients but marital status were significant and with the expected sign. The marginal effects inform that a high school level (a requirement to take the test) had the strongest and negative impact on the probability of success. Specification tests for functional form and unobserved heterogeneity show that the model was correctly specified. / O concurso público para provimento de cargos do aparelho do Estado brasileiro é um forte atrator de recursos humanos, e no qual se observa uma grande demanda de pessoas buscando uma carreira através da aprovação num conjunto de provas. A principal preocupação deste trabalho foi a de investigar os determinantes da aprovação de um candidato num concurso público. Para tanto fez-se um estudo de caso com base em dados e resultados de um concurso para provimento de cargo administrativo de nível médio para o Banco do Nordeste do Brasil, do qual participaram 232.771 candidatos. Discute-se ainda o problema paralelo da super-educação como forma de ilustrar uma possível má alocação de recursos no mercado de trabalho. Na base de dados utilizada, além do resultado do concurso, constam informações referentes à renda, educação e outros atributos mais gerais como faixa de idade, estado civil e local de origem do candidato. Na regressão o resultado do candidato no concurso (aprovado ou reprovado) é a variável a ser explicada, e o vetor de variáveis explicativas é formado pelos atributos dos candidatos. Utiliza-se inicialmente o modelo logit de escolha binária e a estimação é baseada no método de máxima verossimilhança. Resultados padrões foram obtidos nos testes de razão de máxima verossimilhança e de significância estatística de cada um dos parâmetros estimados, onde somente uma variável, referente ao estado civil, não se mostrou estatisticamente significativa. As que se mostraram significativas apresentaram os sinais esperados quanto ao efeito marginal sobre a chance de aprovação. Quanto à magnitude dos coeficientes, o dado relevante é que a condição do candidato ter o grau de escolaridade requerido para a função a ser exercida (nível médio) foi o que apresentou maior impacto (negativo) na chance do candidato ser aprovado. Para avaliar problemas de especificação do modelo dois tipos de teste foram realizados. O primeiro foi um teste de heterocedasticidade, cujo objetivo foi detectar erro de especificação para o caso de heterogeneidade não observada. Detectou-se ausência de erro de especificação. O segundo teste foi quanto a forma funcional, onde confrontou-se os modelos logit e probit e, em seguida, cotejou-se o melhor dentre esses modelos simétricos versus um com distribuição gompit, como representativa da classe assimétrica. Como resultado obteve-se uma razoável confiança de que o modelo logit é bem especificado. As principais conclusões do trabalho apontam o ensino médio público como um possível locus de ação e políticas que atuem para reduzir as desigualdades de condições iniciais de cada candidato a concursos públicos. Por outro lado, o preenchimento de postos de trabalho que requerem apenas uma educação de nível médio com detentores de título universitário, e até mesmo com pós-graduação, aponta para uma má alocação dos recursos públicos conjugada com uma possível deficiência estrutural do mercado de trabalho regional.

OLIVEIRA FILHO, Sérgio Mendes de. Impactos das transferências de renda governamentais no mercado de trabalho brasileiro. 2010. 46f. : Dissertação (Mestrado) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, 2010. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-11T20:09:36Z No. of bitstreams: 1 2010_dissert_smoliveirafilho.pdf: 253623 bytes, checksum: 2c6898dd3a0878d2745b120231d172bc (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-07-11T20:09:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2010_dissert_smoliveirafilho.pdf: 253623 bytes, checksum: 2c6898dd3a0878d2745b120231d172bc (MD5) / Made available in DSpace on 2013-07-11T20:09:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2010_dissert_smoliveirafilho.pdf: 253623 bytes, checksum: 2c6898dd3a0878d2745b120231d172bc (MD5) Previous issue date: 2010 / In view of the empirical studies shortage in literature involving a possible reduction of labor as adverse incentive for the government income transference, this thesis intends to analyze in a detailed way the impact of transferences over the formal and informal labor supply from the family heads such as every individuals older than 10 years old. For the analyze of the effects in scope of the entrance decisions in job market it was estimated a multinomial logit model, while in the scope of the working time it was used a variation of the method of Durbin and McFadden (1984) for selection bias correction based on the multinomial logit, contained in Bourguignon et al. (2004). It has verified that transferences have positive effect over the probabilities that the individual doesn’t work and does informally work. However, this last one seems to be related to a substitution effect, once it has been observed a parallel negative effect over the probability to work on the formal sector. It has been obtained yet that the benefits negatively impacts on the offered hours by the family heads wether in the formal or non formal sector, effect that has happened to be verified on the hours offering in formal sector of all individuals. In the other hand, as we consider the hours of working of those who are engaged in informal sector, it has obtained that income transferences perform not as a discourage issue but as a magnifier factor of worked hours. / Tendo em vista a escassez de estudos empíricos na literatura envolvendo uma possível redução do trabalho como incentivo adverso dos programas de transferências de renda governamentais, esta dissertação se propõe a analisar de forma detalhada o impacto das transferências sobre a oferta de trabalho formal e informal dos chefes de família e de todos os indivíduos maiores de 10 anos. Para análise dos efeitos no âmbito das decisões de entrada no mercado de trabalho foi estimado um modelo logit multinomial, enquanto no âmbito das jornadas de trabalho utilizou-se uma variação do método de Durbin e Mc Fadden (1984) para correção de viés de seleção baseado em modelos logit multinomiais, contida em Bourguignon et al. (2004). Verificou-se que as transferências têm efeito positivo sobre as probabilidades do indivíduo não trabalhar e de trabalhar informalmente, porém, este último parece estar mais relacionado a um efeito substituição, pois se observou paralelamente um efeito negativo sobre a probabilidade de trabalhar no setor formal. Obteve-se ainda os benefícios impactam negativamente nas horas ofertadas pelos chefes de família tanto no setor formal quanto no informal, efeito esse que também foi verificado na oferta de horas no setor formal de todos os indivíduos. Contudo, ao consideramos a jornada de trabalho de todos aqueles engajados no setor informal, obteve-se que as transferências de renda atuam não como um desestímulo e sim como um fator ampliador das horas trabalhadas.

LEITE, Cristiane Sobreira. Vantagens comparativas das exportações do Brasil para os demais paises do Mercosul em 2008. 2010. 48f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Fedeal do Ceará, Fortaleza-Ce, 2010. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-30T17:00:20Z No. of bitstreams: 1 2010_dissert_csleite.pdf: 161912 bytes, checksum: 263c74afde86c87380d981a07cca3b3d (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-30T17:00:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2010_dissert_csleite.pdf: 161912 bytes, checksum: 263c74afde86c87380d981a07cca3b3d (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-30T17:00:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2010_dissert_csleite.pdf: 161912 bytes, checksum: 263c74afde86c87380d981a07cca3b3d (MD5) Previous issue date: 2010 / This paper aims to identify and analyze Brazil's exports to the rest of the Southern Common Market - Mercosur in 2008 by groups of products exported, based on the percentage of dollars traded and on the use of labor-skilled or not, as factor of production. This way, sectors are identified in descending order of percentage of exports, which together concentrate half of Brazilian exports to the rest of the bloc, which, since its original formation, consists of four countries: Argentina, Brazil, Paraguay and Uruguay. It is also identified based on the Heckscher-Ohlin model, which labor force prevails. The analysis of these data lead to the conclusion that this business relationship, only three sectors of the Brazilian economy now constitute more than half of exports, and that they are labor-educated workforce. / Este trabalho objetiva identificar e analisar as exportações do Brasil para o Resto do Mercado Comum do Sul – Mercosul, em 2008, por grupos de produtos exportados, baseado no percentual de dólares negociados e na utilização da mão-de-obra qualificada ou não, como fator de produção correspondente. Para isso, são identificados os setores por ordem decrescente do percentual das exportações, os quais, juntos, concentram a metade das exportações brasileiras para o restante do bloco econômico, que, desde sua formação original, é composto por quatro países: Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai. Também é identificado, com base no modelo de Heckscher-Ohlin, que tipo de mão-de-obra prevalece. A análise desses dados leva a conclusão que, nessa relação comercial, apenas três setores da economia brasileira já correspondem a mais da metade das exportações e que estes produtos são intensivos em mão-de-obra qualificada.

REIS, Cauê Márcio dos. Estratégia ativa no mercado acionário brasileiro: otimização ou aposta nas Winners ?. 2011. 49f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Fedearal do Ceará, Fortaleza, CE, 2011. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T19:39:43Z No. of bitstreams: 1 2011_dissert_cmreis.pdf: 957268 bytes, checksum: 97dea8b8063216ef13d22c866390273f (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T19:40:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dissert_cmreis.pdf: 957268 bytes, checksum: 97dea8b8063216ef13d22c866390273f (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-05T19:40:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dissert_cmreis.pdf: 957268 bytes, checksum: 97dea8b8063216ef13d22c866390273f (MD5) Previous issue date: 2011 / This paper analyzes the risk-return performance, graphically and quantitatively - measured under various metrics, of active strategies available for a Brazilian investor who chooses to compose dynamic portfolios with stocks traded in BOVEPSA, Bolsa de Valores de São Paulo. The strategies used here are based on: (i) "betting" in Sharpe and Treynor winners securities the previous year, composing an equalweighted portfolio or (ii) optimizing these two widely used performance metrics, and the defining the weights. To summarize, in periods of economic boom - until 2007 and during 2009 - when dealing with the trade-off between using more sophisticated portfolio composition techniques, the Brazilian investor would have gotten a much higher accumulated nominal return when using the Sharpe index optimization – over 4000% between July 1995 and December 2007, for example – vis-à-vis other strategies and even when compared to larger stock mutual funds or to the market and industry benchmarks, which does not exceed 2500%. In terms of risk-return performance, the betting strategies based on Sharpe and Treynor winners are the most appropriate. In periods of financial crisis, observing any performance measure, an investor should have chosen for a passive strategy. / Este artigo analisa gráfica e quantitativamente a performance, mensurada sob várias métricas de risco-retorno, de estratégias ativas disponíveis para um investidor brasileiro que opte por compor carteiras dinâmicas de ações transacionadas na Bolsa de Valores de São Paulo. As estratégias adotadas se baseiam: (i) em “apostar” em ações que se mostraram vencedoras em Sharpe e Treynor no ano anterior, compondo carteiras equal-weighted ou (ii) em definir os pesos a partir da otimização destas duas métricas de performance, as mais usuais no mercado financeiro. Em suma, em períodos de boom econômico-financeiro, ou seja, até 2007 e durante 2009, ao lidar com o trade-off entre o uso de técnicas mais sofisticadas de composição de carteira, o investidor brasileiro teria obtido um retorno nominal acumulado bastante superior quando do uso da otimização do Índice de Sharpe – acima de 4000% entre julho de 1995 e dezembro de 2007, por exemplo –, vis-à-vis as demais estratégias e mesmo quando comparado aos maiores fundos de investimento em ações ou ainda aos benchmarks de mercado e setoriais, ao quais não ultrapassaram 2500%. Em termos de performance risco-retorno, as estratégias de aposta nas vencedoras em Sharpe ou Treynor se mostram as mais adequadas. Em períodos de crise financeira, analisando sob todas as métricas de ganho ou performance, o investidor deveria ter optado por uma postura passiva.