In this research we conduct an in-depth examination of the several financial theories as well asevaluating different implementations of a hypothetical Robo-advisor and the correspondingperformance under market stress (COVID-19). Thus, we contribute a view on Robo-advisors’ benefitsand limitations, providing a foundation for better understanding its potential. Attained with knowledgeof Robo-advisors’ and the underlying models the historical data is collected from Handelsbankenplatform and different portfolios is created using Value at Risk and Expected Shortfall as the measureof risk. Finally, the different risk measures are compared through back testing where the frame of thetest align with the period of the chosen market stress COVID-19. The results shows that an investmentportfolio utilizing the underlying statistics to construct the Value at Risk and respectively ExpectedShortfall manages to outperform both the Mean Variance Optimization portfolios, as well asoutperforms the historical Value at Risk and Expected Shortfall.

Purpose: The purpose of this work is to analyze investors as well as analysts' views on the development of technology in Automated Trading recommendations in the stock market. Theoretical framework: The study is based on The Efficient Market Hypothesis. Method: The methodological framework of this thesis have included both a quantitative and qualitative approach. A deductive approach has been used. Empirical framework: Data was obtained from 206 members of the Swedish share savers association (Aktiespararna) plus 4 semi-structured interviews with advisers and analysts. Analysis: Data shows average investors do not trust, and are reluctant to take advice, from Robo-advisors but higher percentage of technically savvy traders rely on Robo-advisors. Most analysts perceive no threat to robo-advisor replacing their job. In fact they believed it could replace advisors job. Advisors believed the opposite. Conclusion: 67 % of the investors surveyed believed that in five years Roboadvisors will completely replace human advisors despite the fact that 82 % still liked and trusted recommendations made by humans more. Financial operators see Robo-advisors as a tool rather than threat and plan to integrate it in their own business.

BAKGRUND: Robotrådgivning kan något förenklat definieras som en digital plattform som förser kunder med en automatiserad finansiell rådgivning. Många nya aktörer har börjat tillhandahålla robotrådgivningstjänster och robotrådgivning anses ha potential att förbättra marknaden för finansiell rådgivning. Ur ett konsumentperspektiv leder robotrådgivningen till bland annat sänkta direkta kostnader i form av lägre förvaltningsavgifter. Trots sänkta direkta kostnader och övriga konsumentfördelar har kapitalinflödet till robotrådgivningstjänster inte varit omfattande. Enligt ekonomiska teorier om transaktionskostnader, väljer köpare att inte genomföra köpet av en tjänst om uppfattade transaktionskostnader förenade med själva transaktionen upplevs för höga. Därmed är det av intresse att undersöka hur konsumenter uppfattar transaktionskostnader förenade med robotrådgivningen samt hur detta påverkar intention att använda tjänsten. SYFTE: Syftet med studien är att undersöka hur direkta kostnader respektive indirekta transaktionskostnader påverkar konsumenters intention att använda sig av robotrådgivning. Vidare är syftet att undersöka huruvida respondenter med en liknande intention att använda robotrådgivningstjänster delar några gemensamma drag. GENOMFÖRANDE: Data till studien har samlats in med hjälp av enkätundersökning. Enkäten har besvarats av 77 personer. För att analysera statistiska samband mellan de olika oberoende variablerna och den beroende variabeln intention har vi genomfört en multipel regressionsanalys. För att vidare analysera den insamlade datan och få ännu djupare insikter i hur respondenterna ställer sig i förhållande till robotrådgivningen har vi genomfört klusteranalys. SLUTSATS: Enligt vår studie har variablerna förtroende och mänsklig kontakt ett statistiskt signifikant samband med intentionen att använda robotrådgivning. Enligt klusteranalysen kan dessutom två konsumentprofiler urskiljas med utgångspunkt i intention att använda robotrådgivning. Direkta kostnader, vilka har undersökts med hjälp av variabeln kostnad, har inte visats ha något större inverkan på konsumenternas inställning till robotrådgivning, varför hybridlösningar enligt vår mening skulle kunna vara en möjlig lösning för att minska konsumenternas uppfattade transaktionskostnader och på det sättet öka intentionen att använda robotrådgivningstjänster. / BACKGROUND: Robo-advisory can be defined as a platform which provides customers with an automated financial advisory. A large number of new and already existing financial institutions have started providing robo-advisory services and robo-advisors are considered to have the potential to improve the market of financial services. Among other things, robo- advisory leads to decreased direct costs for consumers in terms of lower management fees. Despite the reduced direct costs and other consumer benefits, the capital inflow to robo- adivosory services has not been substantial yet. According to the economic theories in the field of transaction costs, a buyer is not going to conduct a purchase of a service if perceived transaction costs associated with the transaction itself are too high. Thus, it is essential to examine how consumers perceive transaction costs associated with robo-advisory and how that affects consumers intention to use robo-advisory-services. PURPOSE: The purpose of this study is to examine how direct costs and indirect transaction costs affect consumers intention to use robo-advisory. Furthermore, the purpose of this study is to examine whether consumers with a similar intention to use robo-advisory services, share any other characteristics. IMPLEMENTATION: Data for our study has been collected via survey. The survey has been answered by 77 people. To analyze possible statistical relationships between the dependent variables and the independent variable intention, we have conducted a multiple regression analysis. In order to further analyze the collected data and gain even deeper insights into how respondents stand in relation to robo-advisory, cluster analysis has been conducted. CONCLUSION: According to our results, only variables trust and human contact have a significant statistic relationship with the intention to use robo-advisory. Furthermore, by means of cluster analysis we have been able to distinguish two consumer profiles based on the dependent variable intention. Direct costs, in terms of the variable cost, have not been shown to have any substantial impact on consumers attitude towards robo-advisory. Hence, hybrid- solutions could, in our opinion, be a possible solution in order to reduce consumers perceived transaction costs, and further increase the intention to use robo-advisory.

Titel                                    Robotiserad rådgivning - Vilka faktorer påverkar de svenska storbankernas inställning till implementering? Bakgrund                          Banksektorn har fått utstå externt tryck på förändring i och med den digitala utvecklingen av produkter och tjänster. Datorer och teknologi får allt större utrymme i vårt samhälle och leder till att interaktionen mellan människan och datorn blir allt mer naturlig. Utvecklingen av finansiell rådgivning börjar bli mer och mer digital i form av robotiserad rådgivning vilket innebär en utmaning för de svenska storbankerna då de ställs inför ett val att implementera denna tjänst eller inte i sin organisation. Syfte                                   Syftet med studien är att identifiera och beskriva faktorer som påverkar de svenska storbankernas inställning till implementering av robotiserad rådgivning Frågeställning                  Vilka faktorer förklarar de svenska storbankernas inställning till implementering av robotiserad rådgivning? Metod                                 Studien har genomförts med en kvalitativ metod i form av semistrukturerade intervjuer för att besvara studiens frågeställning. Studien är begränsad till att enbart innefatta de fyra svenska storbankerna. Slutsats                               Författarna till studien har kunnat påvisa tre faktorer som påverkar storbankernas inställning till implementering av robotiserad rådgivning. / Title                             Robo-Advice - What factors affect the Swedish big banks' attitude towards implementation? Background                      The banking sector has experienced external pressure on change in the digital development of products and services. Computers and technology are gaining more space in our society and making the interaction between man and computer becoming more natural. The development of financial advisory services is becoming more and more digital in the form robo-advisory, which poses a challenge for the Swedish big banks when faced with a choice to implement this service or not in its organization. Purpose                              The purpose of the study is to identify and describe factors that affect the Swedish big banks' attitude towards implementing robo-advisory. Issue                                   What factors explain the Swedish big banks' attitude towards implementing robo-advisory? Method                              The study has been conducted with a qualitative method in the form of semistructured interviews to answer the study's question. The study is limited to including only the four major Swedish banks. Conclusion                         The authors of the study have been able to find three factors that affect the big banks' attitude towards the implementation of robo-advisory.

The diploma thesis is focused on digitalization of investment advisory. Thesis deals with implementation of automated advisory in Czech conditions. The first part consists of definition of investment advisory from the point of investment theory. There are also introduced current conditions of investment activity, investment knowledge and advisory in the terms of Czech market. The second part is dedicated to analysis of robo-advisory abroad. The last part of this thesis contains identification of main risks, options and possible benefits of implementation of automated investment advisory in the Czech Republic.

BAKGRUND: Den automatiserade ekonomiska rådgivningen i form av robotrådgivning är ett nytt fenomen som funnits på den svenska marknaden i knappt 15 år. Den tidigare populära traditionella rådgivningen har i takt med robotrådgivningens framfart fått ett konkurrenskraftigt alternativ. Förtroende anses vara en av de viktigaste aspekterna för individen när det kommer till valet av ekonomisk rådgivare, men trots att flera studier gjorts inom förtroendeområdet vid ekonomisk rådgivning saknas det fortfarande kunskap om vilka faktorer som förklarar förtroendet till robotrådgivning. Således finns incitament för att täcka den kunskapslucka som idag finns gällande individer som ej aktivt använder sig av robotrådgivare.    SYFTE: Syftet med studien är att skapa förståelse kring vilka faktorer som förklarar svenska individers förtroende till robotrådgivning utifrån ett icke-användande perspektiv, samt hur dessa faktorer främjar eller hämmar förtroendet till tjänsten.   GENOMFÖRANDE: Studien har genomförts med en kvalitativ metod genom semi-strukturerade intervjuer med individer som ej aktivt använder robotrådgivning men som ändå besitter kunskap om hur tjänsten fungerar. Respondenterna fick genom intervjuerna besvara fördjupande frågor om specifika förtroendefaktorer samt hur de uppfattar förtroendet till robotrådgivning.   SLUTSATS: Studiens resultat utifrån den insamlade empirin visade att respondenterna har ett högt förtroende till robotrådgivning där kompetens och följdriktighet visade sig vara de främst främjande faktorerna till förtroendet. Kommunikation var delvis främjande, delvis hämmande, medan medkänslan i och med sin avsaknad vid robot-rådgivning framhävdes som en svagt främjande faktor. Anseende, bemötande, kostnad och transparens lyftes också som förklarande förtroendefaktorer till robotrådgivning. / BACKGROUND: The automated financial advisor in the form of robo-advisors is a new phenomenon that has existed in the Swedish market for almost 15 years. The already popular traditional financial advisory has, in step with the progress of robo-advisory, been given a competitive alternative. Trust is considered as one of the most important aspects for the individual when it comes to choosing financial advisors, but despite several studies done in the area of ​​trust in financial advisory, there is still a lack of knowledge about which factors are explaining trust in robo-advisory. Thus, there are incentives to cover the knowledge gap that currently exists for individuals who do not actively use robo-advisory.   AIM: The aim with this thesis is to gain knowledge about which factors are explaining individuals’ trust in robo-advisors from a non-user perspective, as well as to investigate in what way these factors might enable or disable the trust in the service.    COMPLETION: To fulfill the aim of this study, a qualitative method has been implemented through semi-structured interviews with individuals that do not actively use a robo-advisor. Through the interviews, the respondents were asked to answer in-depth questions about specific trust factors and how they perceive the trust in robo-advisory.   CONCLUSION: The overall results of the study based on the collected empirical data showed that the respondents have a high level of trust in robo-advisory, where competence and consistency proved to be the main enabling factors for trust. Communication was partly enabling, partly disabling, while compassion, due to its lack within robo-advisory, was emphasized as a vague promoting factor. Reputation, treatment, cost and transparency were also highlighted as explanatory factors of trust in robo-advisory.

Bakgrund: Den automatiserade rådgivningen är ett nytt fenomen på den svenska marknaden som innebär att kunderna ställs inför nya utmaningar när det kommer till investeringsrådgivning. Det har i tidigare forskning inte undersökts hur förtroendet ser ut angående robotrådgivning ur ett kundperspektiv vilket bidrar till ett intresse hos författarna att täcka denna kunskapslucka. Syfte: Syftet med denna uppsats är att undersöka förutsättningarna för automatiserad kundrådgivning att brett slå igenom, detta genom att analysera potentiella kunders förtroende för tjänst och leverantör samt hur kunder ser på potentiella transaktionskostnadshinder. Det senare genom att undersöka hur kunden uppfattar den tillgängliga informationen, behovet av finansiell kunskap, psykologiska fällor samt kundens syn på eventuellt svekfullt beteende. Genomförande: Studiens genomförande bygger på en kvalitativ metod med åtta intervjuer med privatpersoner och en med en produktägare. Respondenternas förtroende samt åsikter har undersökts genom att sätta upp ett hypotetiskt scenario med den automatiserade rådgivningen. Det har sedan jämförts hur väl robotrådgivningen hanterar de problem som kan uppstå vid investeringsrådgivning jämfört med den traditionella rådgivningen för att på så sätt förenkla respondenternas möjlighet att ge så utvecklade och nyanserade svar som möjligt. Slutsats: Studien visar att det generella förtroendet för den automatiserade rådgivningen kan anses likvärdigt med det som finns för den traditionella rådgivningen, dock har robotrådgivningen en stor brist i de informationsasymmetrier som råder mellan kunden och roboten. På grund av den asymmetriska informationen kan kunden ha svårt att avgöra kvaliteten på robotrådgivningen och kan leda till att denne avstår från att använda sig av en sparrobot. / Background: The automated advisory is a new phenomenon at the Swedish market which means that the customers is faced with new challenges when it comes to investment advisory. It has in previous research not been investigated how the confidence is regarding the robo advisory through a customer-perspective which contributes to an interest from the author’s side to cover this knowledge gap. Aim: The aim with this essay is to investigate the conditions for the automated customer advisory to penetrate the market widely, this by analyze potential customers confidence for the service and supplier together with how the customers looks at potential transaction cost barriers. The later by investigating how the customer perceives the available information, the need for financial literacy, psychological traps together with the customers view on deceitful behavior. Completion: The completion of the study is based on a qualitative approach with eight private individuals and one product owner. The respondent’s confidence and opinions have been investigated by setting up a hypothetical scenario regarding the automated advisory. It has later on been compared how well the robo advisory can handle the problems that may occur during investment advisory compared to the traditional advisory to simplify the respondents opportunity to give as developed and nuanced answers as possible. Conclusion: The study shows that the general confidence for the automated advisory can be considered equivalent with what exists for the traditional advisory, but the automated advisory have a great shortage in the asymmetrical information which prevails between the customer and the robot. Because of the asymmetric information the customer may have difficulties to determine the quality of the robo advisory, which can lead to the customer refraining to use a robo-advisor.

Background Digitalization have been affecting the world industries the past years. With this, Banks have been digitizing their products and services for their customers to be competitive in the sector. The investment advisement has been a part of this digitization. Banks nowadays compete with robo-advising, which originates from the USA. In Sweden this is relatively new for both the banks and the customers, and therefore has some challenges to face, before it can replace the traditional investment advising. Purpose The purpose of the study is to investigate and compare the robo-advisement to the traditional investment advising, but also to explore if the users of the robo-advice thinks if it is enough developed to replace the traditional investment advising.  Method To achieve the results for our study, we have chosen a qualitative method with the use of semi-structured interviews with ten respondents which meets the requirements to participate in the interview for the study’s purpose. To give a brief overview of the respondents answers we will conclude them into tables, and to attain the purpose of the study we will analyze the results with the theories used in our study and previous research in the subject. Conclusion After analyzing the results we have come to a conclusion that the robo-advice need to be more developed due to its incompatible function to process the information from the users to offer them a complete investment advisement. Therefore the robo-advisory is not yet ready to replace the traditional investment advising but could still be used as a good complement together with the physical interaction of the users and investing advisors. This because of the time efficiency of the robo-advisement and the traditional investment advisors capability to build a relationship and create trust in between them.

Due to the digitalization revolution within the financial sector fintech companies are challenging the traditional banking institutes with new technologies and innovations. Robo-advisors are the new way to get personalized investment services online instead of using traditional advisory.The aim is to research the consumer adoption of robo-advisory in the Swedish financial sector. Additionally, the core emphasis throughout this thesis is on; consumers personal traits, as well as behavioral factors that impact consumers investment decision. Theories used are mostly innovation theories and behavioural theories. To investigate the aim aquantitative approach is used and a survey with 435 respondents were conducted and two probit and margin regressions was made, one for securities as the dependent variable and one for robo-advisory as the dependent variable. The results show that the adoption of robo-advisoryhas been slow in Sweden due to lack of transparency and information. Lastly, gender was the most significant factor in both regressions. / På grund av digitaliseringen inom finanssektorn utmanar fintech företagende traditionella bankinstitut en med ny teknik och nya innovationer. Robotrådgivare är det nya sättet att få personliga investeringsråd istället för att använda traditionell rådgivning. Syftet är att undersöka konsumenternas uppfattning kring robotådgivning i den svenska finans sektorn. Uppsatsen kommer baseras på konsumenternas personliga egenskaper samt beteendemässiga faktorer som påverkar konsumenternas investeringsbeslut. Teorierna som används är innovationsteorier och beteendeteorier. För att undersöka frågeställningarna har ett kvantitativt tillvägagångssättanvänts. En enkätundersökning genomfördes som resluterade i 435 respondenter. Datan från enkäten analyserades via grafer samt två probitregressioner med olika beroende variabler, värdepapper samt robotrådgivning. Resultaten visar att adoptionen av robotrådgivning har varitlångsam i Sverige på grund av bristande transparens och information. Den mest signifikanta faktorerna i båda regressionerna var kön.