Os óleos essenciais e a própolis vermelha são reconhecidos pela atividade antimicrobiana e capacidade antioxidante, e têm sido utilizados em filmes à base de biopolímeros como agentes ativos. O objetivo geral desta tese foi o desenvolvimento de filmes à base de gelatina contendo extrato etanólico de própolis vermelha (EEP) e óleo essencial de cravo (OE cravo), de manjericão (OE manjericão) ou de hortelã (OE hortelã), e aplicação na conservação de carne bovina moída. O EEP e OE´s foram caracterizados em relação ao conteúdo de fenóis totais, atividade antioxidante (ABTS e DPPH) e atividade antimicrobiana contra bactérias Gram (+) S. aureus, L. monocytogenes e bactérias Gram (-) E. coli e S. enteritidis. Foram elaborados filmes com diferentes concentrações de OE´s (8 tratamentos) seguindo um delineamento experimental simplex com dois componentes, e quatro filmes controles: gelatina; gelatina e EEP, gelatina e OE cravo, gelatina e OE manjericão. Os filmes foram caracterizados em relação a conteúdo de fenóis, capacidade antioxidante, atividade antimicrobiana, umidade e solubilidade, propriedades mecânicas (tração e perfuração), propriedades óticas e barreira à luz, permeabilidade ao vapor de água (PVA). Também foram realizadas análises por espetroscopia de infravermelho com transformada de Fourier (FTIR), por difração de raios x (DXR), por calorimetria diferencial de varredura (DSC), e por microscopia eletrônica de varredura (SEM) e microscopia de força atômica (AFM). O filme ativo que apresentou melhor atividade antimicrobiana e capacidade antioxidante e os filmes controles, foram acondicionados a 4 °C e 58%UR por quatros semanas para avaliação da estabilidade antioxidante e antimicrobiana. Amostras de carne bovina moída foram recobertas com o filme ativo e filmes controles, e acondicionadas a 4 ± 2 °C por 10 dias, com avaliações nos dias 0, 3, 7 e 10 de parâmetros cromáticos, índice de peróxidos (IP) e atividade antimicrobiana frente a coliformes totais, aeróbios mesófilos e S. aureus. Observou-se que o EEP apresentou capacidade antioxidante e atividade antimicrobiana, dependentes do tratamento de extração. Foram adicionados no filme de gelatina o EO cravo e OE manjericão por apresentarem atividade antimicrobiana e capacidade antioxidante maior que OE hortelã. A adição de EEP e OE´s na matriz de gelatina proporcionou um aumento no conteúdo de fenóis totais nos filmes. As propriedades mecânicas foram alteradas com a adição dos OE´s e propriedades óticas e barreira a luz UV-Vis pela adição de EEP. A umidade, solubilidade, PVA não foram modificadas drasticamente com a adição dos compostos ativos. Propriedades térmicas, cristalinidade e os resultados das análises espectrofotométricas FTIR apresentaram discretas modificações. O filme ativo e filmes controles diminuíram o crescimento microbiano nas amostras de carne bovina moída comparado com à amostra controle, além de apresentar diminuição no IP ao longo do tempo. Pode-se concluir que a adição de EEP e OE´s melhorou algumas propriedades físicas, além de conferir atividade antimicrobiana e antioxidante aos filmes de gelatina que podem ser aplicados na conservação de alimentos de baixa ou intermediária umidade e susceptíveis à oxidação lipídica. / Essential oils and red propolis are recognized by its antimicrobial activity and antioxidant capacity, and have been used in films based on biopolymers as active agents. The general objective of this thesis was the development of gelatin-based films added with red propolis ethanolic extract (EEP) and essential oil of clove (OE clove), basil (OE basil) and mint (OE mint), and its application for conservation of ground beef. The EEP and OE\'s were characterized in relation to the total phenol content, antioxidant capacity (ABTS and DPPH) and antimicrobial activity against Gram (+) bacteria S. aureus, L. monocytogenes and Gram (-) bacteria E. coli and S. enteritidis. Films with different concentrations of EO clove and EO basil (8 treatments), following a simplex experimental design with two components, and four control films were prepared: gelatin, gelatin and EEP, gelatin and OE clove, gelatin and OE basil. The films were characterized in relation to phenols content, antioxidant capacity, antimicrobial activity, moisture and solubility, mechanical properties (tensile strength and puncture tests), optical properties and light barrier, water vapor permeability (WVP). Moreover, analyses were performed by fourier transform infrared spectroscopy (FTIR), by X-ray diffraction (DXR), by differential scanning calorimetry (DSC), and by scanning electron microscopy (SEM) and atomic force microscopy (AFM). The active film that showed better antimicrobial and antioxidant capacity and controls films were stored at 4 °C and 58% RH for four weeks to evaluate antioxidant and antimicrobial stability. Ground beef were coated with active film and controls films and conditioned at 4 ± 2 ° C for 10 days, with evaluations on days 0, 3, 7 and 10 of the color parameters, peroxide value (PV) and antimicrobial activity against total coliforms, aerobic mesophiles and S. aureus. The EEP presented antioxidant capacity and antimicrobial activity, depending on the extraction treatment. OE clove and OE basil were added to the gelatin film because they presented antimicrobial activity and antioxidant capacity higher than OE mint. The addition of EEP and OE\'s in the gelatin matrix provoked an increase in the content of total phenols in films. The mechanical properties were altered with the addition of OE\'s and optical properties and UV-Vis light barrier by addition of EEP. The moisture, solubility, PVA did not change strongly with the addition of the active compounds. Thermal properties, crystallinity and FTIR spectrophotometric results presented slight modifications. The active film and control films decreased the microbial growth in ground beef samples compared to the control sample, besides showing decrease in the PV over time. It can be concluded that the addition of EEP and OE\'s improved some physical properties, besides conferring antimicrobial and antioxidant activity to the gelatin films that can be applied in the preservation of foods of low or intermediate moisture and susceptible to lipid oxidation.

Este trabalho representa continuidade no desenvolvimento de trabalhos na área de neurociência computacional, em particular na área de neuromorfometria e no relacionamento da forma-função. Os objetivos principais são a investigação e a simulação de modelos dinâmicos para o desenvolvimento de células neurais, e a caracterização da sua morfometria em termos de atributos. A tese apresenta um histórico sobre a neurociência, e uma breve revisão sobre a biologia do neurônio e sobre fatores que influenciam na variação na sua forma. Seguimos com a apresentação dos principais modelos computacionais de simulação neural, funcionais e de crescimento neural, com uma descrição mais detalhada de um modelo de crescimento baseado na atuação do cálcio como agente morfogênico e também na polimerização de actinas. Como uma introdução à modelagem neural, discutimos técnicas computacionais de evolução de contornos que podem ser utilizadas na simulação do desenvolvimento neural, propagação de frentes e contornos ativos. Apresentamos também medidas neuromorfométricas tais como a dimensão fractal multiescala, e medidas extraídas a partir do esqueleto da imagem do neurônio, tais como largura, espessura, número de ramos e curvatura das ramificações. Apresentamos os resultados obtidos em diferentes hipóteses de desenvolvimento de células neurais. Foram propostos crescimentos baseados na normal (velocidade na direção normal a curva), convolução, thin plate splines e dinâmica da polimerização da actina. Além disso, foi proposta uma nova abordagem para a evolução da membrana neural baseada em contornos, utilizando a formulação de contornos ativos sob a ação do campo elétrico externo e a curvatura da forma, o que possibilitou a geração de estruturas com características muito semelhantes a do neurônio, inclusive com ramificações. Finalizamos o trabalho apresentando os resultados e conclusões obtidas para os modelos de desenvolvimento. / In this thesis we report the investigation and simulation of dynamic models of neural growing, and their characterization using shape features, considering the form function relationship and neuromorphometry. The thesis begins by presenting an overview about neuroscience, neural cell biology and the biological factors that affects the neuron form developments, followed by the presentation of computational neuronal models based on electrophisiological measures and development models of internal structures as actin and microtubules. Special attention is devoted to a neuron growth model based on calcium as a morphogen, whose main characteristic is its electric activity at the membrane. Regarding mathematical models of neural development, two different approaches of contour evolutions are presented, Level Set Methods and Active Contours. Some neuromorphometric measures are implemented and discussed as features for classification and neural evolution, including the multiscale fractal dimension, and dendrite measurements are obtained by using neuron skeletons. In agreement with biological form influences, some hypotheses about development of neuron growth are proposed based on evolution rules, such as: normal evolution (based in normal velocity), convolution, thin plate splines and actin polimerization. A new approach about neuron development is also proposed: a contour based technique that makes use of active contour formulation, Snake Balloon, where the membrane velocity and direction suffers influences of internal and external factors, such as electrical field with diferent geometries, and contour curvature. Both hypotheses are in accordance with the biological factors that influences the neuron form. The simulation produces similar neuron-like structures, even with ramification of certain dendrites

The estimation results of Brazilian risk premia are not robust in the literature. For instance, among the 133 market risk premium estimates reported on the literature, 41 are positives, 18 are negatives and the remainder are not significant. In this study, we investigate the grounds for this lack of consensus. First of all, we analyze the sensitivity of the US risk premia estimation to two relevant constraints present in the Brazilian market: the small number of assets (137 eligible stocks) and the short time-series sample available for estimation (14 years). We conclude that the second constrain, small T, has greater impact on the results. Following, we evaluate the two potential causes of problems for the risk premia estimation with small T: i) small sample bias on betas; ii) divergence between ex-post and ex-ante risk premia. Through Monte Carlo simulations, we conclude that for the T available for Brazil, the betas estimates are no longer a problem. However, it is necessary to wait until 2041 to be able to estimate ex-ante risk premia with Brazilian data. / Os resultados das estimações de prêmios de risco brasileiros não são robustos na literatura. Por exemplo, dentre 133 estimativas de prêmio de risco de mercado documentadas, 41 são positivas, 18 negativas e o restante não é significante. No presente trabalho, investigamos os motivos da falta de consenso. Primeiramente, analisamos a sensibilidade da estimação dos prêmios de risco norte-americanos a duas restrições presentes no mercado brasileiro: o baixo número de ativos (137 ações elegíveis) e a pequena quantidade de meses disponíveis para estimação (14 anos). Concluímos que a segunda restrição, T pequeno, tem maior impacto sobre os resultados. Em seguida, avaliamos as duas potenciais causas de problemas para a estimação de prêmios de risco em amostras com T pequeno: i) viés de pequenas amostras nas estimativas dos betas; e ii) divergência entre prêmio de risco ex-post e ex-ante. Através de exercícios de Monte Carlo, concluímos que para o T disponível no Brasil, a estimativa dos betas já não é mais um problema. No entanto, ainda precisamos esperar até 2041 para conseguirmos estimar corretamente os prêmios ex-ante com os dados brasileiros.

Orientador: Mary Rosa Rodrigues de Marchi / Banca: Maria Lucia Ribeiro / Banca: Eny Maria Vieira / Banca: Pedro Sergio Fadini / Banca: Marco Tadeu Grassi / Resumo: Os alquilfenóis polietoxilados são surfactantes não iônicos usados em uma grande variedade de produtos para uso doméstico e industrial, sendo que seus produtos de degradação (nonilfenol e octilfenol) são apontados como potenciais alteradores endócrinos. Considerando-se que no Brasil os dados de ocorrência e dispersão destas substâncias no ambiente são incipientes, este trabalho teve como objetivo estabelecer e validar um método para análise de alquifenóis em água e material particulado em suspensão (MP), e avaliar a ocorrência destas substâncias no Ribeirão das Cruzes, Araraquara (SP), UGRHI-13. Nos métodos para análise de alquilfenóis em amostras de água superficial e MP, utilizou-se extração em fase sólida (SPE) para água e extração sólido-líquido com ultrassom para MP, seguida da determinação por HPLC-FLD. O estudo de efeito de matriz indicou a necessidade da utilização de curvas analíticas construídas na matriz para a quantificação fidedigna dos analitos, tanto para água quanto MP. Os limites de quantificação dos métodos validados foram 20 ng L-1 para nonilfenol e octilfenol em água superficial e 0,63 μg g-1 para ambas as substâncias em MP, com recuperação > 89% e CV < 22%, para ambos alquilfenóis nas duas matrizes. Foram coletadas amostras em 14 pontos ao longo do Ribeirão das Cruzes, incluindo as zonas urbana e rural do município de Araraquara (SP). Em todas as amostras de água e MP foi possível a detecção de ambos alquilfenóis, no entanto as concentrações estiveram acima dos limites de quantificação de nonilfenol em apenas uma amostra de MP (1,34 μg g-1) e uma de água (35,4 ng L-1), enquanto que o octilfenol pode ser quantificado em duas amostras de MP (0,78 e 1,23 μg g-1) e duas de água (318 e 1.470 ng L-1). As concentrações de octifenol foram mais elevadas do que as de nonilfenol... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Abstract: The alkylphenol polyethoxylated are nonionic surfactants used in a wide variety of products for industrial and domestic, and its degradation products (nonylphenol and octylphenol) are mentioned as potential endocrine disrupters. Considering that in Brazil the occurrence data and dispersion of these substances in the environment are incipient, this study aimed to establish and validate a method for analysis of alkylphenols in water and suspended particulate matter (PM), and to evaluate the occurrence of these substances in Ribeirão das Cruzes, Araraquara (SP), UGRHI-13. In methods for analyzing alkylphenols in surface water and MP samples was used solid phase extraction (SPE) and solid-liquid extraction with ultrasound for MP, followed by determination by HPLC-FLD. The study of the effect of matrix indicated the necessity of using calibration curves constructed in the array for the quantification of analytes reliable both for water as MP. The limits of quantification of validated methods were 20 ng L-1 for nonylphenol and octylphenol in surface water and 0.63 mg g-1 for both substances in MP with recovery >89% and CV <22% for both alkylphenols in two matrices. Samples were collected at 14 points along the Ribeirão das Cruzes, including urban and rural areas of the city of Araraquara (SP). In all samples of water and MP was detected both alkylphenols, however concentrations were above the limit of quantification of nonylphenol in only one sample of MP (1.34 mg g-1) and water (35.4 ng L-1), while octylphenol can be quantified in two samples of MP (0.78 and 1.23 mg g-1) and two samples of water (318 and 1470 ng L-1). Octylphenol concentrations were higher than those of nonylphenol, coinciding with data reported for the Metropolitan Region of Campinas, for both alkylphenols, the highest concentrations were found at points... (Complete abstract click electronic access below) / Doutor

Esta tese é dedicada ao estudo de modelos de otimização de carteiras de investimento multi-período. Daremos ênfase a um modelo com restrições intermediárias formulado como um problema de controle ótimo e resolvido utilizando técnicas de programação dinâmica. Serão tratados aspectos teóricos e práticos desta classe de problemas. Primeiramente faremos uma revisão das principais hipóteses dos modelos de otimização de carteiras e o caso uni-período. Analisaremos a seguir as generalizações para o caso multi-período, onde os modelos utilizam apenas restrições para o valor esperado e/ou para a variância da carteira no instante final do período analisado. Apresentaremos então o principal resultado proposto neste trabalho onde consideramos o problema de seleção ótima de ativos multi-período no qual podemos incorporar ao modelo restrições intermediárias para o valor esperado e variância da carteira durante o período de análise. A grande vantagem desta técnica é permitir o controle do valor esperado e/ou da variância da carteira ao longo de todo o horizonte de análise. Faremos uma comparação o entre as formulações apresentadas e realizaremos experimentos numéricos com o modelo proposta nesta tese. Os principais resultados originais desta tese encontram-se no Capítulo 5. No Capítulo 6 apresentamos as simulações numéricas realizadas com o modelo proposto. / The subject of this thesis is the study of multi-period portfolio optimization problems. We focus on a model with intermediate constraints formulated as an optimal control problem and solved by using dynamic programming techniques. Both theoretical and practical issues are addressed. Firstly we will analyze the main hypothesis of portfolio optimization models and the single period case. Then we will present the generalization for the multi-period case, where the models use only constraints for the expected value and variance at the final period. The main result proposed in this work considers the multi-period portfolio selection problem with intermediate constraints on the expected value and variance of the portfolio taken into account in the optimization problem. The main advantage of this technique is that it is possible to control the intermediate expected value or variance of the portfolio during the time horizon considered. Comparison between the presented formulations and numerical experiments of the proposed model will be exposed. The main original results of this thesis can be found in Chapter 5. In Chapter 6 we present numerical simulations with the proposed model.

Made available in DSpace on 2015-12-04T11:45:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Celso_Lucas_Cotrim.pdf: 614830 bytes, checksum: 07658b0de6f1c452404bd8d7ef6bdc5b (MD5) Previous issue date: 2002-06-01 / This study approaches the form of evaluation of the acquired goodwill and make other considerations on the goodwill developed internally in the companies, as well examine as the subsequent treatment to his evaluation. In the first chapter, it is make the introduction of the present study, where is made the historical considerations on the goodwill. Still in the first chapter it is exposed the context, the problem, the hypotheses, the objectives, the delimitation of the study, the justifications, the contributions and the research methodology used for the elaboration of this study. Being considering the goodwill an Intangible Assets, it is make soon afterwards an approach about the definition of Active Intangible, as well as his importance in the life of the companies. In the chapter III are examined some definitions of goodwill, as well the factors that do with that it exists, it is approached still some classifications attributed to the goodwill. In the chapter IV it is approached the form of evaluation of the goodwill when bought and some forms of evaluation of the goodwill when no bought, being included calculations exemplify. In the chapter V it is verified the relationship between the profit of a company and the existence of the goodwill. Soon afterwards are presented the forms of recognition accounting of the goodwill, as well as some comparative international practices. In the denominated chapter THE AGIO IN BRAZIL, are treated the registration forms and maintenance of the agio as active in the brazilian ambient, when in the study examples of her accountancy are included. Concluding the present study, are presented the conclusions on the theme / This study approaches the form of evaluation of the acquired goodwill and make other considerations on the goodwill developed internally in the companies, as well examine as the subsequent treatment to his evaluation. In the first chapter, it is make the introduction of the present study, where is made the historical considerations on the goodwill. Still in the first chapter it is exposed the context, the problem, the hypotheses, the objectives, the delimitation of the study, the justifications, the contributions and the research methodology used for the elaboration of this study. Being considering the goodwill an Intangible Assets, it is make soon afterwards an approach about the definition of Active Intangible, as well as his importance in the life of the companies. In the chapter III are examined some definitions of goodwill, as well the factors that do with that it exists, it is approached still some classifications attributed to the goodwill. In the chapter IV it is approached the form of evaluation of the goodwill when bought and some forms of evaluation of the goodwill when no bought, being included calculations exemplify. In the chapter V it is verified the relationship between the profit of a company and the existence of the goodwill. Soon afterwards are presented the forms of recognition accounting of the goodwill, as well as some comparative international practices. In the denominated chapter THE AGIO IN BRAZIL, are treated the registration forms and maintenance of the agio as active in the brazilian ambient, when in the study examples of her accountancy are included. Concluding the present study, are presented the conclusions on the theme / Este estudo aborda a forma de avalia????o do goodwill adquirido e faz outras considera????es sobre o goodwill desenvolvido internamente nas empresas, bem como examina o tratamento subseq??ente ?? sua mensura????o. No primeiro cap??tulo, faz-se a introdu????o do presente estudo, quando s??o feitas as considera????es hist??ricas sobre o goodwill. Ainda, no primeiro cap??tulo, exp??e-se o contexto, o problema, as hip??teses, os objetivos, a delimita????o do estudo, as justificativas, as contribui????es e a metodologia de pesquisa utilizada para a elabora????o deste estudo. Sendo considerando o goodwill um Ativo Intang??vel, faz-se em seguida uma abordagem sobre a defini????o de Ativo Intang??vel, bem como sua import??ncia na vida das empresas. No cap??tulo III s??o examinadas algumas defini????es de goodwill, bem como elencados fatores que fazem que ele exista. Exp??e-se, ainda, algumas classifica????es atribu??das ao goodwill. No capitulo IV aponta-se a forma de avalia????o do goodwill quando comprado e algumas formas de avalia????o do goodwill quando n??o comprado, incluindo-se c??lculos exemplificativos. No cap??tulo V verifica-se a rela????o entre o lucro de uma empresa e a exist??ncia do goodwill. Em seguida, s??o apresentadas as formas de reconhecimento cont??bil do goodwill, bem como algumas pr??ticas internacionais comparativas. No cap??tulo denominado O ??GIO NO BRASIL, s??o tratadas as formas de registro e manuten????o do ??gio como ativo no ambiente brasileiro, quando no estudo, s??o inclu??dos exemplos de sua contabiliza????o. Finalizando o presente estudo, s??o apresentadas as conclus??es sobre o tema.

Este trabalho apresenta uma abordagem via programação estocástica linear para a tomada de decisão de investimento em um fundo de pensão com plano de benefícios do tipo benefício definido. Propõe-se uma nova metodologia para a definição da alocação da carteira do fundo no instante inicial baseada na média de vários cenários econômicos gerados aleatoriamente. Como exemplo de aplicação, essa metodologia é utilizada para resolver o problema da alocação inicial da carteira de um grande fundo de pensão brasileiro e a alocação inicial obtida é avaliada em termos da probabilidade de insolvência e VaR, valor em risco, do fundo no instante final do horizonte de planejamento de investimento. / This paper presents an approach via linear stochastic programming for investment decision making in a defined benefit pension fund plan. It proposes a new methodology for defining the allocation of the portfolio at the initial time based on the average of several randomly generated economic scenarios. As an illustrative example, this methodology is used to solve the problem of portfolio initial allocation of a large Brazilian pension fund and the obtained initial allocation is evaluated in terms of funds probability of default and VaR, Value-at-Risk, at the final time of the investment planning horizon.

Este trabalho objetiva explorar, teórica e empiricamente, a relevância dos dividendos com o valor patrimonial na valorização do preço das ações listadas na BM&FBOVESPA. Para tal, levantou-se a seguinte questão-problema: Que modelo têm um maior poder de explicação dos números contábeis, com base nas empresas listadas na BM&FBOVESPA: valor patrimonial e dividendo ou valor patrimonial e resultados reportados? Como referencial teórico foi utilizado os modelos desenvolvidos primeiramente por Ohlson (1995; 2003; 2005) e como forma alternativa os modelos desenvolvidos por Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008) e como base de dados as empresas não financeiras com ações negociadas na BM&FBOVESPA do período de 1997 a 2007. A metodologia aplicada foi de análise de regressões simples e multivariadas, através da proposta de Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008), análise da tendência do R2 e dos valores incrementais das variáveis usadas no cálculo. Concluiu-se que dividendos têm importante papel nos modelos de valorização de ações, com relevância informacional (R2) maior, mas, em alguns anos da amostra essa relevância foi menor. Tal fato, no Brasil, pode ser aparentemente devido à (i) contabilidade ser voltada para o atendimento ao fisco e o mercado de crédito; e (ii) à concentração acionária do mercado brasileiro; e ainda a predominância de um mercado acionário voltado ao curto prazo em contraponto se comparado a mercados mais maduros e com uma cultura de investimento voltado a longo prazo, como os Estados Unidos. / This work aims at to explore, theoretical and empirically, the relevance of the dividends and the patrimonial value in the valuation of stocks price listed in the Brazilian Stock Market called BM&FBOVESPA. For help this task raise up the following subjectproblem: What model has a higher link with the accounting numbers, with base in the listed companies in BM&FBOVESPA: Book Value and Dividends or Book Value and Reported Earnings? As theoretical referential was used the models developed firstly by Ohlson (1995; 2003; 2005) and as alternative form the models developed by Brief and Zarowin (1999) and Pourheydari et al (2008) and as data base the non-financial companies with actions negotiated in BM&FBOVESPA of the period of 1997 the 2007. The applied methodology was of analysis of regression - simple regressions and multivariate, through the proposal of Brief and Zarowin (1999) and of Pourheydari et al (2008), analysis of the tendency of R2 and the values of the variables used in the calculation. As conclusion it right to state that dividends have important rule in the models of valuation of assets, with higher informational relevance (R2), but, in some years of the sample that relevance was smaller. Such fact, in Brazil, it can be seemingly due to the following (i) accounting drives to the tax authorities and the credit market; and (ii) higher concentration in the stock market in the Brazil; and still the predominance of a stock market returned to the short-time in counterpoint of long-term investment if compared to more development markets such as the American.

A teoria sobre o custo de capital das empresas estudada desde a década de 1950 trouxe amplas contribuições aos estudos de finanças corporativas, alocação de carteiras de investimento, fusões e aquisições, ciências contábeis, entre outras aplicações. Os modelos clássicos de custo de capital compreendem modelos como o CAPM (Capital Asset Pricing Model), de Sharpe, Lintner e Mossin; o APT (Arbitrage Pricing Theory), de Ross; o modelo de 3-fatores, de Fama e French, e de 4-fatores, de Carhart, entre outros. Em virtude das diversas críticas feitas aos modelos clássicos (ELTON, 1999; FAMA; FRENCH, 2004; GRINBLATT; TITMAN, 2005; ASHTON; WANG, 2012; HOU et al., 2012), há então espaço para o surgimento de uma metodologia alternativa para estimativa do custo de capital das empresas, contexto em que surgem os modelos de Custo de Capital Implícito (ICC - Implied Cost of Capital). São cinco os principais modelos de ICC estudados e testados na literatura: Gordon e Gordon, modelo FHERM (1997), Claus e Thomas, modelo CT (2001), Gebhardt, Lee e Swaminathan, modelo GLS (2001), Ohlson e Juettner-Nauroth, modelo OJ (2005) e Easton, modelo de EASTON (2004). Todos se baseiam em expectativas sobre resultados futuros projetados, e as pesquisas que os aplicam fundamentam-se majoritariamente em projeções de analistas. Há, no entanto, diversos problemas levantados pela literatura quanto ao uso de dados produzidos por analistas (GUAY et al., 2011; HOU et al., 2012; KARAMANOU, 2012). Hou et al. (2012) propõem então uma metodologia cross-sectional de projeções de resultados das empresas, com base em dados contábeis, alternativa às projeções dos analistas e aplicável aos modelos de ICC, a qual se mostrou eficiente para os testes desenvolvidos. O objetivo desta tese foi verificar se a metodologia de projeção de lucros proposta por Hou et al. (2012), com as devidas considerações e ajustes, é válida para aplicação no mercado brasileiro e, em caso positivo, verificar qual a magnitude do Custo de Capital Implícito esperado pelos investidores para aplicação de recursos no Brasil, através da aplicação dos cinco principais modelos de ICC. Analisou-se também se os modelos de ICC podem ser considerados eficientes como ferramenta para prever os ativos que terão maiores ou menores retornos futuros e, por fim, verificou-se como o prêmio pelo risco implícito se compara com o prêmio pelo risco do CAPM, e qual das duas abordagens é mais eficiente como ferramenta de precificação de ativos. Para tanto, foi analisada uma janela de dados de 1994 a 2014. As principais conclusões obtidas foram: (i) o modelo de Hou et al. (2012) ajustado tem desempenho muito positivo para fins de projeção de lucros no Brasil, com capacidade de prever 69,8% dos lucros futuros; (ii) o prêmio pelo risco implícito apurado para o Brasil para o período de 1994 a 2014 é da magnitude de 7,5% a.a., em linha com a literatura internacional e nacional; (iii) identificou-se a importância de se efetuarem ajustes e controles inflacionários, em especial, para aplicar os modelos GLS e CT, sob risco de subestimar o ICC nesses modelos; (iv) verificou-se que o único modelo, entre os testados, contraindicado para aplicação no Brasil é o FHERM, cujas simplificações teóricas e de premissas levam a resultados muito voláteis e pouco capazes de prever os retornos futuros das ações; e (v) na análise comparativa entre os modelos de ICC e os modelos clássicos de custo de capital, concluiu-se que as metodologias de ICC testadas são eficientes como ferramenta para previsão da performance futura dos ativos, diferentemente do CAPM tradicional que apresentou resultados inferiores e não conclusivos para tais fins. Por fim, salienta-se a potencial contribuição dos modelos de ICC para análises relacionadas às finanças comportamentais e prêmios de liquidez. / The theory on companies\' cost of capital has been studied since the 1960s, bringing forward extensive contributions to the study of corporate finance, allocation of investment portfolios, mergers and acquisitions, accounting, among other several applications. The classical models of cost of capital include, for example, the CAPM (Capital Asset Pricing Model) of Shrape, Lintnet and Mossin, the APT (Arbitrage Pricing Theory) of Ross, the 3-factor model of Fama and French and the 4-factor model of Carhart. Due to the several criticisms directed at the classical models and its limitations (ELTON, 1999; FAMA; FRENCH, 2004; GRINBLATT; TITMAN, 2005; ASHTON; WANG, 2012; HOU et al., 2012), this context made room for the emergence of an alternative methodology for estimating the firms\' cost of capital, represented by the Implied Cost of Capital models (ICC). There are five main models of ICC studied and tested in the literature: Gordon and Gordon, FHERM Model (1997), Claus and Thomas, CT Model (2001), Gebhardt Lee and Swaminathan, GLS Model (2001), Ohlson and Juettner-Nauroth, OJ Model (2005) and Easton, EASTON Model (2004). All such models are based on expectations about projected future earnings, and studies that apply these methods are predominantly based on analysts\' estimates. There are, however, several problems raised by the literature regarding the use of analysts projections (GUAY et al., 2011; HOU et al., 2012; KARAMANOU, 2012). Hou et al. (2012) then proposed a cross-sectional approach to estimate the firms\' future earnings, as an alternative methodology to apply in the ICC models, which was proved very efficient. Given this context, the objective of this thesis is to verify whether the cross-sectional methodology proposed by Hou et al. (2012) to estimate future earnings, with due adjustments to the local market\'s characteristics, is valid for application in Brazil. If so, we should then verify what the magnitude of the ICC expected by investors in Brazil is, estimated using the five main ICC models. Also, this thesis should analyse if the ICC models can be considered efficient as a tool to predict which assets should have larger or smaller future returns. Finally, we should compare the risk premium estimated by the ICC models and risk premium estimated by the CAPM, and identify which of the two approaches is more efficient for asset pricing. In order to achieve such goals, a window of data from 1994 to 2014 was analysed. The main results achieved were: (i) the adjusted model of Hou et al. (2012) has shown very positive performance for projecting earnings in Brasil, with power to predict 69,8% of future earnings; (ii) the implicit risk premium for the Brazilian market from 1994 to 2014 is of 7,5% per year, which corroborates the national and international literature; (iii) it was identified the need of controlling for inflation effects, specially when implementing the GLS and CT models, at risk of underestimating the ICC if not taking the due precautions; (iv) the only model, among the tested, which was identified as unfit for applying to the Brazilian market was FHERM, since its theorical simplifications lead to too volatile results, which are poorly capable of predicting future returns; and (v) when comparing the ICC to the classical models, it was concluded that the ICC methodologies are efficient as a tool to infer future asstes\' performance, while the traditional CAPM presents poor and unconclusuve results for such purpose. At last, we stress the potencial contribution of the ICC models to the study of behavioral finance and liquidity premiums.

Estudo que aborda a relação entre o conhecimento e o consumo de marcas, com o propósito de avaliar sua exploração e seu impacto econômico, iniciando pelas questões da educação escolar e o seu papel formador de conhecimento. Como recurso foi utilizada a pesquisa bibliográfica de referência nas áreas de gestão do conhecimento, comunicação e gestão de marcas na sociedade do conhecimento, cujos pertinentes conceitos foram testados através do estudo de caso de um centro de educação extra-acadêmico com enfoque nas ciências humanas, fundado na cidade de São Paulo a Casa do Saber. Foi demonstrado que, sob certas condições, marcas ligadas à exploração econômica do conhecimento podem ser desenvolvidas, praticadas e comunicadas, e, ainda, que os benefícios do investimento em conhecimento não dependem apenas da sua utilização e compartilhamento em ambientes economicamente produtivos e competitivos. / Study that addresses the relationship between knowledge and brand consumption with the aim of evaluate its exploration and economic impact starting on the field of education and its role of knowledge formation. As a tool the reference bibliographic research on the fields of knowledge management, communication and brand management were used, whose relevant concepts have been tested through the case study of a center for non-academic education with an emphasis on the humanities, founded in the city of Sao Paulo the Casa do Saber. It was shown that under certain conditions, brands associated to economic exploitation of knowledge may be developed, communicated and practiced, and that the benefits of investment in knowledge not only depends on their use and sharing in economically productive and competitive environments.