The widely accepted concept of sustainability affects people, governments and enterprises in different ways and requires the incorporation of new strategies. This dissertation aims to investigate the Green Marketing strategies adopted by Brazilian companies listed in the Business Sustainability Index of the São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) and what is its influence on their competitive strategy. A qualitative approach was chosen, using multiple case study. As the unit of analysis five Brazilian companies were selected (pulp and paper, chemical, steel, banking and finishing products for construction) from the Business Sustainability Index of BOVESPA this year. Data collection took place in São Paulo and Porto Alegre, from July to August 2010, through semi-structured interviews conducted in loco with corporate managers. Other sources used were direct observation, documents and publications, and physical artifacts. Regarding the reasons that lead companies to adopt the Green Marketing, CSR is seen as the main reason. It was observed that the main change agents are the companies themselves and not the Brazilian consumers, who still demand for few green products. Analyzing the studied companies as industrial consumers, they play an important role in its production chain, requiring its suppliers to deliver green supplies, materials and services. Green gauge segmentation is difficult to implement as a strategy in Brazil. The findings indicate the practice of the following Green Marketing strategies: Lean Green, Shaded Green and Extreme Green (GINSBERG and BLOOM, 2004), Eco-efficiency, Beyond Compliance Leadership, Eco-branding and Environmental Cost Leadership (ORSATO, 2006); Green attributes and non-green attributes (OTTMAN, STTAFORD and HARTMAN, 2006), Green brand positioning by functional attributes and Green brand positioning by emotional benefits (HARTMANN, APAOLAZA IBAÑEZ and FORCADA-SAINZ, 2005) and Green Strategy (GRANT, 2007). Regarding the influence of Green Marketing in the competitive strategy, the results indicate that all companies adopt the Systemic Strategy (WHITTINGTON, 2002), and the Strategic Approach to Environmental Management (BARBIERI, 2007). The results also indicates that companies consider the sustainability in their mission and in their view, develop lines of green products and services or make green current products and services, adopting or not green brands; lead changes in its production process that result in environmental gains and cost reduction, and tend not to practice the premium price. The changes made by companies have a strategic character, not tactical, and a proactive attitude. It was concluded that by adopting different strategies of Green Marketing, the studied companies are anticipating the future expected high demand for green products by Brazilians consumers and expect thereby gain competitive advantage. Green Marketing is thus incorporated into strategic planning in all studied cases, and their practice shows growing up. The importance of this study lies both in the systematization of knowledge about Green Marketing and the empirical validation of the strategies of Brazilian companies. / A noção de sustentabilidade, largamente aceita, afeta pessoas, governos e empresas de diferentes modos e exige a incorporação de novas estratégias por parte dos mesmos. A presente dissertação tem por objetivo investigar quais as estratégias de Green Marketing adotadas por empresas brasileiras listadas no Índice de Sustentabilidade Empresarial da Bolsa de Valores de São Paulo e qual a sua influência na estratégia competitiva das mesmas. Foi utilizada a abordagem qualitativa por meio de estudo de casos múltiplos. Como unidade de análise foram selecionadas cinco empresas brasileiras (papel e celulose, química, siderúrgica, banco e produtos de acabamento para construção civil) que integram o Índice de Sustentabilidade Empresarial da BOVESPA no presente ano. A coleta dos dados aconteceu nas cidades de São Paulo e Porto Alegre, no período de julho a agosto de 2010, por meio de entrevistas semi-estruturadas, conduzidas in loco com gestores das empresas. Outras fontes utilizadas foram observação direta, documentos e publicações e artefatos físicos. Com respeito a razões que levam as empresas a adotarem o Green Marketing, a responsabilidade social é apontada como a principal razão. Observou-se que o grande agente de transformação são as próprias empresas e não os consumidores brasileiros, que ainda demandam pouco por produtos verdes. Analisando as empresas estudadas como consumidores industriais, estas desempenham um papel importante em sua cadeia produtiva, exigindo que seus fornecedores entreguem insumos, matérias-primas e serviços verdes. A segmentação verde mostrou-se uma estratégia de difícil aplicação no país. Identificou-se, porém, a prática das seguintes estratégias de Green Marketing: Verde Escasso, Verde Matizado e Verde Extremo (GINSBERG e BLOOM, 2004); Ecoeficiência, Beyond Compliance Leadership, Eco-branding e Liderança em Custo Ambiental (ORSATO, 2006); Atributos verdes e Atributos não-verdes (OTTMAN, STTAFORD e HARTMAN, 2006); Posicionamento de Marcas Verdes por Atributos Funcionais e Posicionamento de Marcas Verdes por Benefícios Emocionais (HARTMANN, APAOLAZA-IBAÑEZ e FORCADA-SAINZ, 2005); e Estratégia Verde (GRANT, 2007). Com respeito à influência do Green Marketing na estratégia competitiva, os resultados indicam que todas as empresas adotam a Estratégia Sistêmica (WHITTINGTON, 2002) e a Abordagem Estratégica de Gestão Ambiental (BARBIERI, 2007). Os resultados dão conta ainda que as empresas consideram em sua missão e em sua visão a condição de sustentabilidade; desenvolvem linhas de produtos e serviços verdes ou tornam verdes os produtos e serviços existentes, adotando ou não marcas verdes; conduzem mudanças em seu processo produtivo que resultam em ganhos ambientais e redução de custos; e tendem a não praticar o preço premium. As mudanças efetuadas pelas empresas têm um caráter estratégico, e não tático, e uma postura pró-ativa. Concluiu-se que, ao adotarem diferentes estratégias de Green Marketing, as empresas estudadas antecipam-se à futura e esperada alta demanda por produtos verdes por parte dos consumidores brasileiros e esperam, com isso, ganharem vantagem competitiva. O Green Marketing está, desse modo, incorporado ao planejamento estratégico em todos os casos estudados e a sua prática mostra-se crescente. A importância do presente estudo reside tanto na sistematização dos conhecimentos sobre Green Marketing quanto na verificação empírica das estratégias das empresas brasileiras.

The study aims to investigate the relationship between audit fees and non-audit fees to the economic performance of companies listed on BM & FBOVESPA. Therefore, we carried out a descriptive, document and quantitative research through the canonical correlation through StatGraphics® statistical software for the period 2010 to 2013. The study population was 615 companies and the sample included 319 companies in 2010, 312 in 2011, 307 in 2012 and 282 companies in 2013. Thus, in general, to analyze all the years together, the lower the audit fees and non-audit fees, the higher the ROA and ROE of smaller the companies analyzed. The control variables, size of the audited company, corporate governance level and auditing firm (BIG4) had relationship with economic performance, but only the size of the company showed a positive relationship. The only independent variable with the high strength of association with economic performance was the size of the company. The ROA also stood out above moderate association strength every year. Therefore, it is concluded that there was a relationship between audit fees and non-audit fees with economic performance. / El objetivo del estudio es verificar si hay relación entre los pagos de honorarios por auditoría y los pagos de honorarios por servicios que no son de auditoría, y el desempeño económico de las empresas en la BM&FBOVESPA. Por lo tanto, se realizó una investigación descriptiva, documental y cuantitativa usando un análisis de correlación canónica durante el periodo 2010-2013. La población del estudio fue de 615 empresas y la muestra comprendió a 319 empresas en el 2010, 312 en el 2011, 307 en el 2012 y 282 empresas en el 2013. Los resultados demostraron que cuanto menor eran los honorarios por auditoría y por servicios adicionales a la auditoría, mayor era el ROA y menor era el ROE de las empresas analizadas. Las variables de control, el tamaño de la empresa auditada, nivel de gobierno corporativo y empresa auditora (BIG4) están relacionadas con el desempeño económico; pero solo el tamaño de la empresa presentó una relación positiva. La única variable independiente que tenía una gran asociación con el desempeño económico fue el tamaño de la empresa. El ROA también se vio afectado por encima del promedio en todos los años. Se concluyó que hubo una relación entre los pagos de honorarios por auditoría y los adicionales a la auditoría, y el desempeño económico. / O estudo objetiva verificar a relação entre honorários de auditoria e de honorários de não auditoria com o desempenhoeconômico de empresas listadas na BM&FBOVESPA. Para tanto, realizouse uma pesquisa descritiva, documental e quantitativa por meio da correlação canônica no período de 2010 a 2013. A população do estudo foi de 615 empresas e a amostra compreendeu 319 empresas em 2010, 312 em 2011, 307 em 2012 e 282 empresas em 2013. Os resultados demonstram que quanto menor os honorários de auditoria e os honorários de não auditoria, maior será o ROA e menor será o ROE das empresas analisadas. As variáveis de controle, tamanho da empresa auditada, nível de governança corporativa e empresa de auditoria (BIG4) apresentaram relação com o desempenho econômico, porém, somente o tamanho da empresa apresentou relação positiva. A única variável independente que teve força de associação alta com o desempenho econômico foi o tamanho da empresa. O ROA também se destacou com força de associação acima de moderada em todos os anos. Concluise que houve relação entre os honorários de auditoria e honorários de não audi-toria com o desempenho econômico.

Organizações e comitês internacionais discutem fortemente formas de manter as empresas com informações necessárias para enfrentar desafios de um mundo com recursos limitados, com uma população que cresce rapidamente. Estas entidades se deparam com um cenário que impacta suas decisões e, o que se tem presente, ainda é um campo de incertezas empresariais sobre a decisão da adoção ou não de estratégias de sustentabilidade e de uma gestão mais responsável socialmente. Este estudo investiga a relação entre os estágios de auto-avaliação nas práticas de Responsabilidade Social Empresarial, tendo por base um grupo de 33 empresas de diferentes portes e segmentos de mercado. Mais precisamente, esta pesquisa analisa em que medida a adoção de práticas de RSE influencia o desempenho econômico-financeiro das empresas. O estágio de RSE das empresas foi obtido junto ao cadastro do Instituto Ethos de Responsabilidade Social e cruzado com os índices de desempenho calculado pelo software Economática e, submetido à técnicas estatísticas univariadas e bi-variadas. O método utilizado foi os da pesquisa exploratória e descritiva, com abordagens em duas fases distintas: qualitativa e quantitativa. Os resultados sugerem que existe uma tendência positiva e diretamente proporcional do ROE, com moderada correlação, ao nível de significância de 5%, com cinco indicadores de RSE: I10-Compromisso com o Desenvolvimento Infantil, I18-Comportamento das Demissões, I28-Apoio ao Desenvolvimento de Fornecedores, I36-Contribuições para Campanhas Políticas e I40-Participação em Projetos Sociais Governamentais; e com dois dos principais temas de RSE desenvolvidos pelo Instituto Ethos: Fornecedores e Governo e Sociedade. Devido ao fator limitador nesta investigação, os dados coletados não permitem maior aproximação, com respaldo estatístico, do verdadeiro impacto que a adoção de ações de responsabilidade social pode gerar na performance empresarial. / Organizations and Committees heavily discuss ways to keep companies with information necessary to face the challenges of a world with limited resources, with a rapidly growing population. These entities are faced with a scenario that impacts their decisions and what has this, it is still a field of business uncertainty on the decision to adopt or not sustainability strategies and a more socially responsible management. This study investigates the relationship between the stages of self-assessment in practices of the Corporate Social Responsibility, based on a group of 33 companies of different sizes and market segments. This research analyze more specifically to what extent the adoption of CSR influences economic and financial performance of the companies. The CSR stage from companies was obtained next to the registry of the Ethos Institute for Social Responsibility and crossed with the performance indices calculated by Economática software and submitted to univariate and bi-varied statistical techniques. The method used was of exploratory and descriptive research with approaches into two distinct phases: qualitative and quantitative. The results suggest that there is a positive and proportional trend of ROE, with moderate correlation at a significance level of 5%, with five indicators of CSR: I10-Commitment to Child Development, I18-Behavior Layoffs, I28-Development Support Providers, I36-Contributions to Political Campaigns and I40-Governmental Participation in Social Projects; and two of the main themes of CSR developed by Instituto Ethos: Suppliers and Government and Society.Due to the limiting factor in this research, the data collected do not allow further approximation, with statistical support, the true impact that the adoption of social responsibility can generate business performance.

Em um ambiente de constante mudança, as organizações brasileiras precisam de ferramentas que lhes proporcionem vantagem competitiva no mercado. A gestão por processos de negócios ou BPM (Business Process Management) possibilita a execução da estratégia da organização, pois proporciona o alinhamento entre esta e os processos de negócio, sendo que este alinhamento pode colocar a organização em posições competitivas mais favoráveis. Neste contexto, de modo a verificar a importância desta abordagem de gestão no cenário atual, como diferencial para ganho de competitividade, o objetivo desta pesquisa é elaborar um instrumento que verifique o estado atual da gestão por processos nas organizações brasileiras. Sua viabilidade se dá a partir da identificação de questionários utilizados em outras pesquisas e aplicados às organizações. Porém nessa busca não foram encontrados, na literatura, instrumentos aplicados às organizações brasileiras com o objetivo de analisar o estado atual da gestão por processos. Dessa forma, foi escolhido um questionário modelo considerando o objetivo da análise e, a partir deste, foram feitas adaptações para a aplicação ao caso brasileiro conforme necessidades levantadas e viabilidade científica. O instrumento de pesquisa proposto é o único que investiga a relação entre processos e estratégia de negócio, gestão dos riscos de processos, modelos de referência e contribuição de tecnologia da informação adaptado para a realidade das organizações brasileiras. Além disso, esse instrumento possibilita medir o estado atual da gestão por processos no mercado nacional, para que os esforços das empresas sejam direcionados no sentido que garantam sua competitividade no mercado em que estão inseridas, e para que seja possível traçar um comparativo entre o cenário nacional e internacional da gestão por processos. A partir desses resultados, outros estudos podem ser propostos para auxiliar no entendimento do estado atual da gestão por processos nas organizações brasileiras, assim como estas também podem verificar quais são as lacunas e suas oportunidades de melhoria com relação a essa abordagem de gestão. Por outro lado, além da relevância atual e da inovação, cabe destacar as limitações dessa pesquisa relacionadas aos ajustes e aperfeiçoamentos do instrumento proposto, que podem surgir com a aplicação e análises futuras do instrumento, devido ao desenvolvimento científico do tema gestão por processos, ou devido às possíveis lacunas na base da literatura científica utilizada para nortear a sua construção. / In an environment of constant change, Brazilian organizations need tools that give them a competitive advantage in the market. The business process management or BPM (Business Process Management) enables the execution of the organization\'s strategy as it provides the alignment between this and the business processes, and this alignment can put the organization in more favorable competitive positions. In this context, in order to verify the importance of this management approach in the current scenario, as a differential to gain competitiveness, the objective of this research is to develop an instrument to check the current status of process management in organizations. Its viability is given based on the identification of questionnaires used in other studies and applied to organizations. But in this search were not found in the literature, instruments applied to Brazilian organizations in order to analyze the current state of process management. Thus, a questionnaire was chosen model considering the purpose of the analysis and, from this, adjustments were made to the application to the Brazilian case raised as needs and scientific feasibility. The survey instrument proposed is the only one that investigates the relationship between processes and business strategy, risk management processes, reference models and contribution of information technology to the process management in organizations. Furthermore, this instrument allows measuring the current state of process management in the domestic market, so that companies\' efforts are directed towards ensuring its competitiveness in the market in which they operate, and to be able to draw a comparison between the scenario national and international process management. From these results, further studies may be offered to encourage the promotion of process management in organizations, as these can also check what are the gaps and opportunities for improvement with respect to this management approach. Moreover, beyond the current relevance and innovation, we highlight the limitations of this research related to adjustments and refinements of the proposed instrument, which may arise with the application and further analysis of the instrument, due to the scientific theme of management by processes, or due to possible gaps in basic scientific literature used to guide its construction.

Made available in DSpace on 2015-03-05T19:13:43Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 25 / Nenhuma / A Lei nº 9.249/95, simultaneamente, extinguiu o processo de correção monetária dos balanços e, como forma de compensar, permitiu que as empresas procedessem à remuneração dos investimentos dos sócios ou acionistas, através de pagamento ou crédito de juros calculados sobre o valor do patrimônio líquido. Os juros sobre o capital próprio trazem benefícios às empresas, pois podem ser considerados como despesa financeira e são dedutíveis para fins de tributação da pessoa jurídica. A partir dessa alteração na legislação criaram-se novas oportunidades para estudos na área de estrutura de capital. O presente estudo teve como objetivo principal verificar a influência dos juros sobre o capital próprio nas decisões de estrutura de capital das empresas brasileiras listadas na Bovespa. Para tanto, identificaram-se os principais determinantes da estrutura de capital e analisou-se a relação dos juros sobre o capital próprio, além dos demais determinantes da estrutura de capital (tamanho, rentabilidade, oportunidade de inves / The Law 9.249/95 has abolished the process of monetary correction of balances sheets. As a way of compensating, it has simultaneously allowed the companies to reward their shareholders by paying or crediting interests calculated on the value of equity. The interests on own capital bring benefits to the companies, since they can be considered as a financial expense and are tax-deductible for corporate entities. This change in legislation has created new opportunities for studies in the field of capital structure. This study aims at investigating which influence the interests on own capital exert on the capital structure decisions of Brazilian companies listed on Bovespa. Therefore, the main determinants of the capital structure were identified. Then, the relation between the interests on own capital as well as the other determinants of the capital structure (size, profitability, investment opportunity, risk, sales growth, real interest rate and real exchange rate) on the one hand and the firms’ indebtedness o

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Danilo Papin Bacarim.pdf: 789753 bytes, checksum: 3085d93108f8598050e016554db52058 (MD5) Previous issue date: 2007-03-05 / Brazil presented in the recent past some macroeconomic and institutional characteristics that many times did not aid credit expansion, specially to the private sector, creating barriers to its economic growth and development. There are many studies that discuss that there is a shortage of credit in Brazil as well as long term financing lines. Since the start of Novo Mercado by São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) in December 2001, there was a higher number of companies that, searching for new funds to finance their investments have opened their capital (primary issuance of stocks), issued new stocks (primary or secondary issuance) or that simply offered to the market stocks primarily held by its founders, pension funds and BNDES (primary, secondary or both). Such volume is the highest since 1996 according to CVM Comissão de Valores Mobiliários - the equivalent commission as SEC in the USA. From the 63 companies that issued stocks between January 2002 and December 2005 (4 years), it were selected 18 companies that effectively came to the market in this period (IPO) and therefore it was not considered new or secondary stock issuances of companies that were already listed. It was analyzed their Financial Statements before and after such IPOs to verify if there was an expansion of their credit volumes, long term financing and reduction of spreads. Furthermore, it was performed a research with the Investor Relation Departments of these 18 companies as well as with Financial Market professionals to verify if the capital opening brings more benefits than advantages to companies and if such source of financing should be more explored in countries like Brazil where credit lines to private sector are reduced. Results obtained confirmed the relevance of capital opening as a powerful instrument for the expansion of short and long term credit lines with lower interest rates, even when utilized by smaller companies / O Brasil apresentou nos últimos anos características macroeconômicas e institucionais que não favoreceram a expansão do crédito principalmente ao setor privado, dificultando o desenvolvimento e crescimento de sua economia. Diversos são os estudos abordando que o crédito é escasso no Brasil e que mais ainda o são as linhas de financiamento a investimentos de longo prazo. Desde a criação do Novo Mercado em Dezembro de 2001 na Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) houve um aumento do número de empresas que, em busca de recursos para financiarem seus investimentos, abriram o capital (emissão primária), emitiram novas ações (emissões primárias ou secundárias) ou que simplesmente lançaram no mercado ações antes detidas somente por seus fundadores, fundos de pensão ou BNDES (emissões primárias, secundárias e mistas). Esse volume foi o maior visto desde 1996 segundo a CVM (Comissão de Valores Mobiliários). Do total de 63 empresas que vieram a mercado no período entre Janeiro de 2002 e Dezembro de 2005 (4 anos), foram selecionadas 18 emissões, não sendo consideradas colocações de empresas que já eram abertas e fizeram novamente emissões primárias ou secundárias de ações. Foi realizada a análise das Demonstrações Contábeis dessas empresas nos momentos antes e após a abertura do capital para verificar se houve expansão dos volumes de crédito, financiamentos de longo prazo e redução dos juros de seus empréstimos. Além disso, foi realizada pesquisa qualitativa com os Departamentos Financeiros dessas 18 empresas bem como com profissionais do Mercado Financeiro para identificar se a abertura do capital proporciona mais benefícios que desvantagens às companhias que optam por fazê-la e se ela não deveria ser utilizada com maior intensidade como alternativa de financiamento a custos atrativos em um país como o Brasil, onde linhas de crédito ao setor privado são reduzidas. Os resultados obtidos, evidenciaram a abertura de capital como importante instrumento para a expansão do volume de crédito e financiamentos de longo prazo a taxas de juros menores, mesmo quando realizada por empresas de menor porte

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:26:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Flavia Nazare de Souza Barletta.pdf: 1857271 bytes, checksum: c3321b6fd4c0b691c7734ade40238747 (MD5) Previous issue date: 2014-08-06 / In corporate finance, the financial manager must be aware of investment and financing decisions. What assets will now acquire and who capital will finance them? There is one more decision to make when the company achieves its goals, about their profitability. Distribute earnings? How? How many percent? The dividend policy of a company is considered a puzzle and this issue is intensively investigated. However, there are still many controversies. After the financial crisis in 2007, which peaked in 2008, these decisions about the dividend policy were even more complex. This study investigates the factors influencing the decisions of dividend policy of non-financial companies listed on Brazilian stock exchange from 2008 to 2013. Results show broadly that the crisis did not affect significantly the payment of dividends of Brazilian companies, which remained average payout ratio above mandatory by law. However there is evidence that the risk of the crisis could negatively influence exercised off as shown. The dividend increased for large enterprises. The first is that companies need to communicate to its shareholders that the crisis has not affected the company as much as the other. This form them wanting to show strong emit an image of confidence in the company about its future financial position, aiming to keep the shareholders and reducing their propensity to sell shares. Another possibility is that these companies actually just returned cash to shareholders, since the opportunities for investment in good projects had diminished. The third possibility follows the agency theory, according to which shareholders are suspicious of managers and require greater dividends in periods of declining number of good investment opportunities. / Em finanças corporativas, o gerente financeiro sempre precisa estar atento a decisões de investimento e financiamento. Quais ativos esta empresa ira adquirir e com que capital irá financiá-los? Há mais uma decisão a tomar quando a empresa atinge seus objetivos, acerca de sua lucratividade. Distribuir os ganhos? Como ? Em quais proporções? A política de dividendos de uma empresa moderna é considerada um quebra cabeças e este tema é investigado intensivamente. No entanto, ainda existem muitas controvérsias. Após a crise financeira iniciada em 2007, que atingiu seu ápice em 2008, estas decisões acerca da política de dividendos ficaram ainda mais complexas. Este estudo investiga os fatores que influenciaram as decisões de política de dividendos das empresas não financeiras listadas em bolsa de 2008 a 2013. Os resultados mostram de forma ampla que a crise não afetou de forma significativa o pagamento dos dividendos das empresas brasileiras, os quais mantiveram índice médio de pagamento acima do obrigatório por lei. No entanto há evidência de o risco da crise poder exercido influência negativa pontual conforme demonstramos. Os dividendos aumentam para grandes empresas. A primeira delas é que empresas precisam comunicar a seus acionistas que a crise não afetou a empresa tanto quanto a outras. Esta forma delas quererem se mostrar fortes emite uma imagem de confiança na empresa e em sua posição financeira futura, visando manter os acionistas e reduzindo sua propensão a venderem suas ações. Outra possibilidade é que essas empresas na verdade simplesmente devolveram dinheiro aos acionistas, dado que as oportunidades de investimento em bons projetos haviam diminuído. A terceira possibilidade segue a teoria de agência, segundo a qual os acionistas passam a desconfiar dos gestores e obrigam a uma maior distribuição de dividendos em períodos de diminuição do número de boas oportunidades de investimento.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Bruno Henrique de Araujo.pdf: 1160649 bytes, checksum: b2b94295509e7481d188ba4f67f15506 (MD5) Previous issue date: 2010-08-11 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / The study on the capital structure of companies has been one of the most common issues in the area of corporate finance since the seminal article conducted by Modgliani and Miller (1958). Since then, several studies have sought to identify the factors and reasons that cause companies to choose their sources, but there is still no conclusion or uniformity in the results.Among the theories that stand out during discussions are the trade-off theory, the pecking order, the market timing and the managerial optimism. This study aimed to examine whether there were structural changes in the determinants of capital structure after the implementation of Law 11.638/07, which altered the composition of proxies study. To perform the analysis, were done cross-sectional regressions for the periods before and after implementation of the law, with a sample of 93 companies. The equations generated in the presence of 13 variables were compared following the Chow test. The results presented by the regression of pre Law 11.638/07, indicate that size, tangibility, the participation of debentures, the risk of bankruptcy, profitability, the presence of BNDES and the level of corporate governance have significant relationship with the structure of indebtedness. Already, the result presented by the regression of the post Law 11.638/07 indicated that the size, tangibility, profitability, the share of bonds, the presence in the regulated sector and the level of corporate governance have significant relationship with the capital structure. A Chow test indicated that there was structural change between the regressions of the two periods. When comparing debt ratios between the two periods, it was found that there was no significant change. This result is in line with the Chow test, indicating that there was no change in indebtedness of companies, but crucial relationship between structure and debt ratios. It should be noted that during the period of analysis was the global financial crisis, which could generate some bias in the results, making it impossible to isolate the relationship between the change in the law and changing structure of the determinants. / O estudo sobre a estrutura de capital das empresas tem sido um dos temas mais presentes na área de finanças corporativas desde o estudo seminal realizado por Modgliani e Miller (1958). Desde então, diversos estudos buscam identificar os fatores e as razões que fazem com que as empresas escolham suas fontes de recursos. Contudo, ainda não há conclusão ou uniformidade nos resultados. Dentre as teorias que se destacam estão as do trade-off, do pecking order, do marketing timing e do otimismo gerencial. Este estudo teve como objetivo principal a análise da existência de alteração estrutural nos determinantes de estrutura de capital após a implantação da Lei 11.638/07, que alterou a composição das proxies estudadas. Para realizar a análise, foram feitas regressões cross-section entre os períodos pré e pós-implantação da lei, com uma amostra de 93 empresas. As equações geradas com a presença de treze variáveis foram comparadas seguindo o teste de Chow. Os resultados apresentados pela regressão do período pré Lei 11.638/07, apontam que o tamanho, a tangibilidade, a participação de debêntures, o risco de falência, a rentabilidade, a presença de BNDES e o nível de governança corporativa apresentam relação significante com a estrutura de endividamento. Já, o resultado apresentado pela regressão do período pós Lei 11.638/07 indica que o tamanho, a tangibilidade, a rentabilidade, a participação de debêntures, a presença em setor regulado e o nível de governança corporativa apresentam relação significante com a estrutura de capital. O teste de Chow indica que houve alteração estrutural entre as regressões nos dois períodos. Ao comparar os índices de endividamento entre os dois períodos, verifica-se que não ocorre uma alteração significativa. Este resultado esta de acordo com o teste de Chow, que indica a não alteração nos endividamentos, mas na relação da estrutura entre os determinantes e os índices de endividamento. Deve-se ressaltar que, durante o período da análise, ocorreu a crise financeira mundial, o que pode gerar algum viés nos resultados, impossibilitando assim, isolar a relação entre a mudança da lei e a alteração estrutural dos determinantes.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-05-24T15:02:58Z No. of bitstreams: 1 71070100711.pdf: 7808538 bytes, checksum: 97b8b63f7284e92480f7a4bbe9a21247 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T15:05:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 71070100711.pdf: 7808538 bytes, checksum: 97b8b63f7284e92480f7a4bbe9a21247 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel(gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-05-24T15:05:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 71070100711.pdf: 7808538 bytes, checksum: 97b8b63f7284e92480f7a4bbe9a21247 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-24T15:11:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 71070100711.pdf: 7808538 bytes, checksum: 97b8b63f7284e92480f7a4bbe9a21247 (MD5) Previous issue date: 2011-02-22 / The objective of this research was identifying which international manager career policies are designed by Brazilian companies and how external and internal factors influence policy designs and which outcomes are achieved. The contextual aspects show Brazil’s economy as an emergent economy, with social and economic indicators in growth which provides an environment for different types of business expansion. The internationalization has been stimulated by Brazilian government and the opportunities arising in the international scenario are levers to the internationalization process of the companies of distinct industries and sizes. So, they demand professionals with capabilities and skills to act and manage an international operation. For theoretical and empirical basis, multinationals companies’ internationalization researches with the economic and strategic approaches were consulted. Also, the researches about international management and change and adjust needed in the structures, activities and controls to perform whole the process of internationalization. In the specific way, it was studied how the Human Resources Management must be structured to attend, through its policies and practices, the companies’ expectations and strategies. The career studies helped to portrait the changes occurred in the work environment and in the individual life expectation as well as to present different models and approaches about career’s types and management. The qualitative approach was chosen and the semi structured interviews and documental analyses were used to collect empirical data. The Human Resources managers of six Brazilian companies collaborated with this research. To help the analysis of collected data, the six companies were divided into three groups: i) the company’s internationalization occurred past ten years or more; ii) the company’s internationalization occurred between ten and five years; and iii) the company’s internationalization occurred at least five years. Observing this criteria, there were choose six companies, two for each group, those that best illustrated or emphasized his group of internationalization, using the sample for a typical case, which seeks to illustrate or highlight what is typical, normal on the average. The resulting research points that the time of internationalization highlights the differences between companies, but he does not explain them all. Some external and internal factors impact on the definitions of policies for managing international career. They are: the level of maturity and competitive markets in which companies operate; the small number of professionals trained to act as international managers in the human resources market; the small number of consultants able to work the issue; the specificity of international profile of the manager; the constant pressure on the international manager; the non linear demand for the position; and organizational culture. Besides these, there is the trust factor, represented both in a moral but also the expectation of completing the work and the decisions that the manager shall, as a representative of the company and its values. In the Group I, the policies for managing international career maturity are the result of the operation of business and the seniority of their HR professionals. Already in the Group II, the design of political career is based on the national operation, enterprise owners and their confidence in the HR field. In companies of the group III, are also characterized by the entrepreneurial spirit of its owners, by its less rigid hierarchical and functional structure, which leads them to have no political career as clear and therefore send their professionals to the outside without much training. In all cases, the level of satisfaction with the outcome is good, however there were concerns expressed and interest in improving the processes. HR professionals are aware that changes will happen before these processes are stabilized. And finally, the recognition by the results is felt at all levels of the organizations, even in the Group III. This satisfaction is measured by the discourse of the owners based on the results obtained so far by international managers. / Esta pesquisa teve como objetivo identificar quais são as políticas para a carreira de gestor internacional delineadas por empresas brasileiras, como fatores externos e internos influenciam no desenho destas políticas e quais os resultados alcançados. O contexto escolhido deveu-se ao fato de que o Brasil tornou-se uma economia emergente, com indicadores sociais e econômicos em crescimento, o que propicia um ambiente de expansão para diferentes tipos de negócios. A internacionalização tem sido estimulada pelo governo brasileiro e as oportunidades que surgem no cenário internacional são alavancas para o processo de internacionalização das empresas de setores e portes distintos. Assim, elas passam a demandar de profissionais capacitados para atuar e gerir a operação internacional. Como base teórico-empírica de referência foram consultados estudos sobre a internacionalização das empresas sob o ponto de vista dos modelos econômicos e de estratégia. Também foram analisados os estudos sobre as mudanças e adequações necessárias à gestão das empresas, de suas estruturas, processos e controles dentro do processo de internacionalização. E, de forma mais específica, foi abordado como a área de Recursos Humanos deve se estruturar para atender às expectativas e estratégias delineadas pelas empresas por meio de suas políticas e práticas. Os estudos sobre carreira foram utilizados para retratar as mudanças ocorridas no ambiente de trabalho e na expectativa de vida dos indivíduos, bem como para apresentar os diferentes modelos e abordagens sobre os tipos de carreira e sua gestão. A abordagem de pesquisa utilizada foi a qualitativa, com a entrevista semi-estruturada e a análise documental como instrumentos de coleta de dados. Participaram deste trabalho os responsáveis pela área de Recursos Humanos de seis empresas brasileiras. Para a análise dos dados obtidos, as empresas foram divididas em três grupos: i) internacionalizadas há mais de dez anos; ii) internacionalizadas entre dez e cinco anos; iii) internacionalizadas há menos de cinco anos. Das empresas que preencheram o critério de participação, foram escolhidas duas de cada grupo, sendo aquelas que melhor ilustravam ou realçavam o seu grupo de internacionalização, utilizando a amostra por Caso Típico, que busca ilustrar ou realçar o que é típico, normal, relativo à média. Como resultado de pesquisa foi observado que o tempo de internacionalização ressalta as diferenças entre as empresas, porém ele não as explica no todo. E que alguns os fatores externos e internos são considerados pelas áreas de RH como impactantes nas definições das políticas de carreira de gestor internacional. São eles: os níveis de maturidade e competitividade dos mercados em que as empresas atuam; o número de profissionais com formação para atuar como gestores internacionais que estão no mercado de recursos humanos; o número reduzido de consultorias aptas a trabalhar o assunto; a especificidade do perfil do gestor internacional; a constante pressão sobre o ocupante do cargo; a demanda não linear para o cargo; e a cultura da organização. Além destes, destaca-se o fator confiança, representado tanto no sentido moral como também expectativa da realização dos trabalhos e nas decisões que o gestor tomará, como representante da empresa e seus valores. Nas empresas do Grupo I, as políticas para carreira de gestor internacional são resultantes da maturidade da operação das empresas e da senioridade de seus profissionais de RH. Já nas empresas do Grupo II, o desenho de políticas de carreira tem por base a operação nacional, o espírito empreendedor de seus donos e a confiança depositada na área de RH. Nas empresas do grupo III, também se caracterizam pelo espírito empreendedor de seus donos, por suas estruturas hierárquicas e funcionais mais frouxas, o que as leva a não ter políticas de carreiras tão claras e, portanto, enviam seus profissionais para o exterior sem muita formação. Em todos os casos, o nível de satisfação com os resultados é bom, entretanto foram manifestadas apreensões e interesse em melhorar os processos. Os profissionais de RH estão cientes que mudanças acontecerão antes que estes processos sejam estabilizados. E finalmente, o reconhecimento pelos resultados é sentido em todos os níveis da organização, mesmo nas empresas do Grupo III. Esta satisfação é medida pelo discurso dos donos com base nos resultados até então obtidos pelos gestores internacionais.

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:32:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Andreos Henrique Kuroki.pdf: 1058718 bytes, checksum: 60d2832e634aca46fb886c0b7b4eb0a5 (MD5) Previous issue date: 2011-02-10 / Fundo Mackenzie de Pesquisa / Despite all the positive factors that technological innovation can provide companies, since the creation of Tax Incentives for Technology Innovation Act of 2005 until 2009, only 1432 (thousand four hundred and thirty-two) companies have been benefited with this incentive, a very low volume compared with the number of companies considered innovative. It is estimated that only 14.5% of all enterprises that perform activities of Research and Development - R & D in the country are enjoying the benefits of Lei do Bem. The aim of this study is to identify the most relevant factors that motivate and hinder companies to use the tax incentive for technological innovation. This study is classified according to type as exploratory and descriptive. Regarding the method, this research is classified as qualitative. The population was composed of eleven companies that operate in different economic segments and the sample was represented by two groups of companies: those who have invested in innovation and technology research and were benefited with tax incentives for technological innovation and those who invested in innovation and technology research, however, not used this tax incentive. Data were collected through interviews with executives of these companies and the results were analyzed using the technique of content analysis. The main results of the study found that Brazilian companies are investing in technological innovation: to get competitive advantage over their competitors, keep the products current and competitive in domestic and international markets, reduce the number of complaints from its customers, maintaining its position in market, reduce costs and survive in the competitive market. The main factors that may hinder or prevent the Brazilian companies to invest in technological innovation are related: the uncertainty regarding the economic outlook and global crises, budget available to invest in technological innovation, lack of legislation to protect companies that invested in technological innovation , lack of skilled labor; rigidity of the organizational structure of businesses, reduction in profitability due to investment in innovation or due to restrictions of the headquarters. The main factors that prevent companies from using the Tax Incentive Technological Innovation are: requirement for regular tax; obligation to determine the Income Tax and Social Contribution on Real Profit; need to implement controls for the control of spending on technological innovation, unawareness of the benefits of the Good Law, the lack of clarity in the definition of projects that can be included in the incentive and the requirement that investments in innovation are made in the country. / Desde a criação do Incentivo Fiscal da Inovação Tecnológica pela Lei do Bem, em 2005 até o ano de 2009, apenas 1432 empresas foram beneficiadas pelo referido incentivo, um volume muito baixo quando comparado com a quantidade de empresas consideradas inovadoras. Estima-se que apenas 14,5% do total das empresas que realizam atividades de Pesquisa e Desenvolvimento (P&D) no país estejam usufruindo dos benefícios da Lei do Bem. Este estudo objetivou identificar os fatores mais relevantes que motivam e dificultam as empresas a utilizarem o incentivo fiscal da inovação tecnológica, segundo a percepção dos gestores das empresas. Quanto ao tipo, este estudo é classificado como exploratório e descritivo. Quanto ao método, esta pesquisa é classificada como qualitativa. No córpus analisado, a população foi composta por 11 empresas que atuam em diversos segmentos e a amostra foi representada por dois grupos de empresas: aquelas que investiram em inovação e pesquisa tecnológica e que usufruíram do incentivo fiscal da inovação tecnológica e aquelas que investiram em inovação e pesquisa tecnológica, mas que não utilizaram o referido incentivo fiscal. Os dados foram coletados por meio de entrevistas realizadas com executivos dessas empresas e os resultados foram analisados por meio da técnica de análise de conteúdo. A partir dos principais resultados do estudo, verifica-se que as empresas brasileiras investem em inovação tecnológica para: obter vantagens competitivas em relação a seus concorrentes, manter os produtos atualizados e competitivos no mercado nacional e internacional, reduzir o número de reclamações de seus clientes, manter sua posição no mercado, reduzir custos e sobreviver no mercado competitivo. Por outro lado, as empresas deixam de investir em inovação tecnológica devido: às incertezas quanto ao cenário econômico e às crises mundiais, ao orçamento disponível para investir em inovação tecnológica, à falta de uma legislação para proteção das empresas que investem em inovação tecnológica, à ausência de mão-de-obra especializada, à rigidez da estrutura organizacional das empresas, à redução da lucratividade em virtude dos investimentos em inovação e de burocracias e restrições de sua matriz. Os principais fatores que impedem as empresas de utilizar o Incentivo Fiscal da Inovação Tecnológica são: a exigência de regularidade fiscal, a obrigatoriedade de apurar o Imposto de Renda e a Contribuição Social sobre o Lucro Líquido com base no Lucro Real, a necessidade da implementação de controles para contenção dos gastos com inovação tecnológica, o desconhecimento dos benefícios da Lei do Bem, a falta de clareza na definição dos projetos que podem ser incluídos no incentivo e a exigência de que os investimentos em inovação sejam realizados no país.