Mémoire (M.P.M.O.)-- Université du Québec à Chicoutimi, 1992. / Résumé disponible sur Internet. CaQCU Bibliogr.: f. [262]-270. Document électronique également accessible en format PDF. CaQCU

Thèse (Ph. D.)--Université Laval, 2003. / Bibliogr.: f. [180]-184. Publié aussi en version électronique.

Cette thèse est consacrée au travail dans un essai médical à caractère préventif sur la maladie d’Alzheimer en France. L’enquête s’est déroulée essentiellement au sein de deux Centres mémoire de ressources et de recherches (CMRR), lesquels ont été parmi les principaux recruteurs du protocole de recherche. Elle a surtout reposé sur la volonté de donner à voir les multiples formes d’incertitude entourant l’essai clinique, depuis le travail de recrutement jusqu’à celui de gestion des participants. Plus précisément, le présent travail a pour objectif d’examiner empiriquement, d’une part, dans quelle mesure certaines propriétés sociales des travailleurs influent sur les logiques professionnelles et scientifiques et quels sont, d’autre part, les facteurs qui ont conduit au départ de nombreux participants de l’essai clinique multi-sites. / This thesis is devoted to work in a preventive medical trial on Alzheimer's disease in France. The survey was carried out mainly at two “Centres Mémoire de Ressources et de Recherches” (CMRR) which were among the main recruiters of the research protocol. Above all, it sought to highlight the many forms of uncertainty surrounding the clinical trial, from the recruitment work to the management of the participants. More precisely, this work aims to lookat, on the one hand, the extent to which certain social properties of workers influence the professional and scientific logics and, on the other hand, what factors led to the departure of many participants in the multi-site clinical trial.

Le développement rapide des fonds souverains ces dernières années est un des sujets marquants de l'évolution des marchés financiers. Pourtant, il existe encore peu de recherches scientifiques dans ce domaine, compte tenu du très faible niveau d'information sur ces fonds. L'objet de notre étude est d'une part d'essayer de mieux comprendre les stratégies d'investissement, les déterminants qui expliquent les décisions d'investissement et les performances des fonds souverains. D'autre part, nous analysons l'impact des fonds souverains sur les performances des entreprises dans lesquelles les fonds souverains ont investi, et aussi sur les marchés financiers. Nos résultats indiquent que les fonds souverains présentent généralement des rentabilités satisfaisantes. Pourtant, la crise financière et les difficultés de l'économie ont influencé fortement leurs performances. La performance des fonds souverains est influencée aussi par leurs stratégies d'investissement. Nous constatons que les déterminants de l'allocation d'investissement des fonds souverains changent selon les périodes et selon les fonds souverains. Les résultats de notre étude indiquent que l'impact de l'investissement des fonds souverains sur la performance des entreprises est positif. Ils mettent en avant que le niveau de transparence des fonds souverains influence les réactions positives du prix des actions aux annonces des investissements de ces fonds. Plus le niveau de transparence des fonds souverains est élevé, plus la réaction positive est forte. Notre étude permet de mieux comprendre la stratégie et le comportement d'investissement des fonds souverains. En évaluant l'impact des fonds souverains sur les marchés financiers et sur la performance des firmes dans lesquelles ils investissent, elle contribue à mieux comprendre les performances des fonds souverains et des entreprises qui attirent les investissements des fonds souverains. / The rapid growth of sovereign wealth funds in recent years is one of the prominent subjects of the financial markets evolution. Yet, there has been very little academic research in this domain, taking in account the very low level of information on these funds. The purpose of our study is to understand the investment strategies, the determinants that explain the investment decisions and the evolution of the SWFs performance. On the other hand, we try to shed some light at the impact of SWFs on the performance of companies in which they invested, and on the financial markets. Our results indicate that the SWFs' returns are generally satisfactory. However, the financial crisis and the difficulties of the economies have greatly influenced their performance. The performance of SWFs is also influenced by the investment strategies. We find that the determinants of investment allocation of SWFs change over the time and in accordance to SWFs. The results of our study show that the impact of SWF investments on the performance of the companies is positive. They also indicate that the level of transparency of SWFs influence the positive reaction of stock prices to the announcements of investments by these funds. The greater the level of transparency of SWFs, the positive reaction is stronger. Our study provides a better understanding of strategies and investment behaviors of SWFs. By evaluating the impact of SWFs on the financial markets and on the performance of firms in which they invest, it contributes to enhance current understanding on the performance of SWFs and of the companies that attract SWF investments.

La protection internationale des investissements étrangers dans la Communauté Économique des Etats de l’Afrique de l’Ouest (CEDEAO) suppose d’établir la compétence de celle-ci à assurer une sécurisation des biens des opérateurs économiques ressortissants d’Etats tiers dans son espace. Ainsi, il a été démontré que, par le biais de ses instruments de réalisation de l’intégration régionale, cette organisation communautaire pourrait être amenée à assurer une sécurisation des investissements étrangers. Mais, quoique fusse grande la volonté de la CEDEAO d’assumer une telle fonction, l’analyse démontre qu’elle présente certaines insuffisances qui sont intrinsèquement liées à la différence de nature entre le droit communautaire et le droit conventionnel des investissements. Face à ce constat, il urgeait de trouver d’autres instruments supplétifs, voire complémentaires dans la protection communautaire des investissements étrangers. Ces dits instruments ont été localisés dans le droit international général, tant à travers ses règles substantielles que ses mécanismes procéduraux. Cependant, si la protection que procure le droit de la CEDEAO sur les biens des investisseurs étrangers a été jugée inefficace, celle du droit international, en revanche, semble excessive au point d’être préjudiciable aux Etats hôtes, si tant qu’elle nécessite un nivellement. À l’examen, l’observateur pourrait avoir la sensation qu’il existe un bras de fer entre le droit international et le droit communautaire dans la sécurisation des biens des opérateurs économiques étrangers. Cet observateur constatera ensuite que le droit de la protection des étrangers entre dans une nouvelle ère. En effet, longtemps limitée dans le cadre bilatéral entre Etat d’origine et Etat d’accueil de l’investissement, la problématique de la sécurisation des investissements étrangers a acquis une telle acuité dans la vie économique des entités étatiques qu’elle tend à devenir une affaire de communauté. Il se rendra, enfin, surtout compte que, si le droit conventionnel des investissements a pour visée la protection des étrangers, il peut, à certains égards, constituer un stimulant à la bonne gouvernance. / The international protection of foreign Investments within the Economic Community of West African States (ECOWAS) requires establishing the competence of the latter to ensure the security of the property of economic operators who are nationals of third States in its area. Thus, it has been shown that through its instruments for achieving regional integration, this community organization could be led to ensure the security of foreign investments. But, although ECOWAS’s willingness to assume such a function is great, the analysis shows that it has certain shortcomings which are intrinsically linked to the difference in nature between Community law and the Conventional law of investment. In this view, it was urgent to find other supplementary and even complementary instruments in the community protection of foreign investments within the community. These instruments have been localized in General International Law both through its substantive rules as in its procedural mechanics. However, while the protection afforded by ECOWAS law to the properties of foreign investors has been found to be ineffective, that of the international law, on the other hand, seems excessive to the point of being detrimental to host States, as long as it requires leveling. On examination, the observer might have the feeling that there is a tug of war between International law and Community law in securing the assets of foreign economic operators. This observer will then note that the law of the protection of foreigners enters a new era. Indeed, for a long time limited in the bilateral framework between the State of origin and the host States of the investment, the issue of securing foreign investments has acquired such acuity in the economic life of the State entities that it is tends to become a community affair. Finally, i twill be appreciated that, while the purpose of conventional investment law is the protection of foreigners, it may, in some respects, be a stimulus to good governance.

Le contrat d'investissement étranger, soulève en pratique une longue série de problèmes juridiques très complexes. Une complexité qui est particulièrement accentuée lorsque l'investissement étranger concerne les ressources naturelles, en particulier le pétrole qui restent à ce jour la ressource la plus précieuse en matière de développement socio-économique. Cette complexité autour du contrat d’investissement pétrolier s’explique par deux facteurs principaux. La première concerne la nature diffèrent et même contradictoire des cocontractants ainsi que de leurs droits découlant du contrat lui-même. La deuxième concerne les éléments de risque qui entourent le contrat pétrolier et qui peuvent interrompre son exécution.Alors qu’une étude qui porte sur la stabilité, la sécurité et de la continuité du contrat d’investissement pétrolier exigent une interrogation accrue de doubles mesures. Le premier porte sur un examen profond fin d’identifier les droits et obligations des deux cocontractants «État-hôte et investisseur privé», au vu du droit national et international. Il s’agit aussi de classer et identifier la nature juridique du contrat pétrolier lui-même ainsi que la nature des lois qu’il régissent. Alors que la deuxième mesure porte sur une analyse sur les solutions législatives et contractuelles ainsi que de leurs applications apportées par le droit international et les droits nationaux afin d’apercevoir une stabilité plus sûre et plus durable. / The direct foreign investment contract raises, in practice, a long series of very complex legal problems. A Complexity that is particularly accentuated when a foreign investment concerns natural resources, and especially petrol, which remains to this day the most valuable resource for global socio-economic development.This complexity around the petroleum investment contracts can be explained by two main factors. The first factor concerns the differences and even contradictory nature of the contracting parties as well as of their rights stemming from the contract itself. The second factor touching the elements of risk surrounding the petroleum industry as well as its affect on petroleum investment contracts which interrupts their execution.While an investigation into the stability, security and continuity of the petroleum investment contracts requires work decided into two different steps. The first is an interrogation in order to identify the rights and obligations of the two contracting parties "host State and private investor", In view of national and international law. It is also a question of classifying and identifying the legal nature of the petroleum contract as well as the nature and sources of the laws that govern its relation. While the second step focuses on an analysis of the legislative and contractual solutions as well as their applications by international law, national law and the doctrine, in order to perceive a more secure and lasting stability.

Les deux disciplines juridiques, l'arbitrage et la fiscalité, sont traditionnellement considérées comme distinctes, et s'excluent l'une et l'autre.D’un côté, la souveraineté fiscale est primordiale pour l’Etat. De l’autre côté, l’arbitre, étant un juge privé, a toujours été soupçonné, à tort ou à raison, de ne pas être assez sensible à l’intérêt public. Cependant, les développements observés sur les dernières décennies ont prouvé que cette incompatibilité entre les deux disciplines n’était pas ou plus le cas.En effet, avec la mondialisation économique, l’enjeu de l’Etat n’est plus comment taxer ses contribuables mais comment les conserver voire attirer ceux des autres Etats sur son territoire. Dans ce contexte, ils deviennent plus souples quant au règlement des litiges impliquant des questions fiscales. L’arbitrage de ces litiges est donc devenu une réalité en pratique. Cependant, en examinant le droit et la jurisprudence en cette matière, nous constatons que l’arbitrage n’est pas apte à résoudre tous litiges fiscaux, notamment en considérant les intérêts des contribuables. L’arbitrage des contentieux purement fiscaux en droit interne s’est avéré être un échec. Une forme dérivée de l’arbitrage, appelée l’arbitrage de la dernière offre, semble être plus appropriée pour résoudre les litiges concernant la double imposition. Toutefois, en droit de l’investissement international, où la jurisprudence arbitrale en matière fiscale s’est considérablement développée depuis une vingtaine années, nous constatant que l’arbitrage est un mode idéal pour résoudre des litiges fiscaux liés à ce domaine car les arbitres ont su trouver un équilibre entre la protection de la souveraineté fiscale de l’Etat d’accueil et la protection des contribuables –investisseurs étrangers. / The two disciplines, arbitration and taxation, are traditionally considered to be distinct, and exclude one another. On the one hand, tax sovereignty is vital for the state. On the other hand, arbitrator, being a private judge, has always been suspected, rightly or wrongly, of not being sufficiently sensitive to the public interest. However, the developments observed over the last decades have shown that this incompatibility between the two disciplines was not or is no longer the case. Indeed, with economic globalization, the challenge of the state is no longer how to tax its taxpayers but how to keep them in or even to attract those of other states to its territory. In this context, states become more flexible in resolving disputes involving tax issues. Arbitration of these disputes has thus become a reality in practice. However, in reviewing the law and the jurisprudence, we find that arbitration is not suitable for resolving all kinds of tax disputes, especially considering the interests of taxpayers. Arbitration of tax disputes in domestic law has been proved to be a failure. A form derived from arbitration, called baseball arbitration, appears to be more appropriate for resolving double taxation disputes. However, in international investment law, where the jurisprudence in tax matters has developed considerably over the past twenty years, we find that arbitration is an ideal way to resolve tax disputes related to this area, because arbitrators, in their practice, have found a balance between the protection of the host State's tax sovereignty and the protection of taxpayers-foreign investors

La crise du marché obligataire européen en 2007 a marqué les limites du fonctionnementdu modèle de tenue de marché et de liquidité obligataire urbi et orbi. Un marchéobligataire caractérisé par le surendettement des émetteurs, l’institutionnalisation desinvestisseurs et une interconnexion généralisée, mène à de brutales dislocations en lieu etplace d’ajustements par fluctuation des prix. Les conséquences potentiellement létales decet état disruptif pour les agents économiques justifient de repenser les stratégiesrespectives de ses principaux acteurs : les banques et leur rôle de liquidité, les assureurset les fonds d’investissements. C’est aussi un moment privilégié pour s’interroger sur lesraisons de l’absence des ménages dont l’épargne n’atteint qu’indirectement le marchéobligataire, et d’emprunteurs n’ayant pas accès au marché mais seulement aux banquespour se financer. L’étude confronte les caractéristiques propres à chaque intervenant aveccette dynamique interactive, avec un regard particulier sur l’action inédite de la Banquecentrale et sur la production réglementaire relative à chacun des acteurs du marché. Nostravaux concluent sur la nécessité d’un nouveau paradigme qui renonce à la liquidité perse. La dette publique, grâce aux interventions de la Banque centrale et à la réglementationBâle 3, conserve la liquidité et devient le pré carré des banques. Banques qui devront,pour le financement de l’économie privée, jouer un nouveau rôle, à travers un modèle decofinancement avec les autres investisseurs, et élargi à de nouveaux emprunteurs. Laliquidité se retire là où elle n’est plus nécessaire, et avec elle une part du risquesystémique. / The crisis of the European bond market in 2007 marked the limits of market making andbond liquidity urbi et orbi. A bond market characterized by the over-indebtedness of theissuers, the institutionalization of the investors and a generalized interconnection betweenagents, lead to brutal dislocations instead of adjustments by fluctuation in prices.Potentially lethal consequences of this disruptive state for the economic agents justifyreconsidering the respective strategies of its principal actors: banks and their role ofliquidity, insurers and investments funds. It is also a privileged moment to wonder aboutthe reasons of the absence of the households whose saving reaches only indirectly thebond market, and borrowers not having access to the market but only to the banks, to befinanced. The study confronts the characteristics of each agent with these interactivedynamics, emphasizing on the new action of the central Bank and on the regulationrelated to each actor of the market. Our work concludes on the need of a new paradigmwhich gives up the liquidity per se . The public debt, which preserves liquidity thanks tocentral Bank action and Basel regulation, becomes the corner of the banks. Banks, whichwill have for the financing of the private economy, to play a new role, through a model ofco-financing with the other investors, and widened to new borrowers. The liquidity iswithdrawn where it is not necessary any more, and with it disappears part of the systemicrisk

Dans ce dossier je présente l'ensemble des travaux de recherche que j'ai effectués pendant les années 2007-2012. Depuis ma thèse doctorale (soutenue le 11 décembre 2006), mes travaux de recherche portent sur les risques de crédit et des applications, en particulier, sur les quatre thèmes suivants : approche de densité dans la modélisation de défaut, optimisation de portefeuille avec risques de contrepartie et de contagion, risque d'informations asymétriques sur le défaut, et méthode de Stein. L'étude de ces problèmes fait intervenir de différentes théories mathématiques, comme par exemple le grossissement de filtrations, le contrôle stochastique, les méthodes numériques probabilistes, etc., et conduit à des questions mathématiques intéressantes, souvent profondes. Parmi ces sujets, certains sont issus de motivations d'actualité financière et susceptibles d'avoir des applications dans la pratique; d'autres sont des problèmes mathématiques inspirés par la finance mais qui ont un caractère théorique.

Le présent mémoire traite de l'évaluation financière d'un projet d'investissement public mutuellement exclusif dans le domaine de la santé. Il s'agit du projet d'implantation d'un centre de logistique au centre hospitalier de l'université de Sherbrooke (CHUS). La remise en cause de certains modèles et méthodes traditionnels d'évaluation de projets d'investissements tels que l'analyse coûts-bénéfices et la VAN, nous a amené à proposer une démarche d'évaluation financière multifactorielle à l'intérieur d'une même analyse de projet. Cette démarche est basée sur le modèle traditionnel de la VAN en complémentarité avec l'application des modèles des options réelles et une analyse de sensibilité du projet par la simulation Monte Carlo. La combinaison de ces différentes méthodes permet de prendre en compte d'une part, les fluctuations possibles des différentes variables qui peuvent avoir une influence considérable sur le projet et d'autre part, évaluer les possibilités d'options offertes par les projets. La démarche proposée vise à déterminer un résultat probabiliste, ce qui offre aux gestionnaires la possibilité de prendre des décisions stratégiques optimales en matière d'investissement. Notre mémoire est divisé en trois grandes parties dont, la première partie porte sur la recension des écrits dans la littérature financière. La seconde élabore la méthodologie utilisée et enfin la dernière partie aborde l'analyse du projet, laquelle est effectuée en deux temps. Premièrement, une évaluation du projet sur une durée de 15 ans et deuxièmement une évaluation sur 20 ans. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Évaluation des projets, Valeur actuelle nette, Options réelles, Simulation Monte-Carlo.