La présente recherche s’intéresse à la négligence des corrélations en contexte d’investissement. À l’aide d’un questionnaire réalisé auprès de 88 planificateurs financiers agréés (Pl. Fin.) en collaboration avec l’Institut québécois de la planification financière (IQPF), nos résultats suggèrent que le décideur moyen utilise plutôt le profil de tolérance au risque d’un client fictif afin d’orienter sa prise de décision (motif principal préféré par 60% des répondants). Entre deux fonds d’investissement à rendements égaux, nous constatons une tendance modale de l’individu à conseiller le fond présentant la plus petite variance individuelle indépendamment de sa corrélation. Non seulement le sujet représentatif ne favorise pas une mesure du risque agrégée basée sur le portefeuille global de son client (i.e., variance de portefeuille), mais celui-ci ne semble pas non plus concevoir l’existence d’une alternative moins risquée dans un contexte systémique. À partir de six formats de présentation différents dans un design inter-sujet, nos résultats suggèrent également qu’une surcharge d’information nuit à l’attention limitée du participant et exacerbe sa propension à intégrer l’information telle que vue et présentée (heuristique de valeur nominale). / This research seeks to highlight the underlying mechanisms that might cause correlation neglect among a group of financial experts in an investment context. Via an experimental questionnaire administered to 88 financial planners, we ask what would be their advice to twelve fictitious clients who wish to invest in a new fund according to a fixed set of information (six frames, between-subjects design). The planner had to consider the previously owned fund “to give an optimal advice that maximizes the portfolio diversification”. Between two alternative funds to invest with equal average returns, our results suggest that the representative expert emphasizes mainly the client’s risk tolerance profile to make a selection (first motive designated by 60% of subjects). We thus identify a pattern from which the modal subject recommend the low (high) individual variance fund with low (high) risk tolerance profile of a client. This observed behaviour not only neglects to account for the full portfolio variance, which depends crucially on the correlation between the funds, but also suggests a difficulty to conceptualize the impacts of aggregating two or more assets in the same system. We suggest that our results may be explained by a “face-value” heuristic hypothesis that posits that the subject neglects to consider the underlying generating process of the final outputs showed display and that this is exacerbated by an information overload when present.

L'objectif principal de ce mémoire est d'étudier le lien entre le prix du pétrole brut West Texas Intermediate et le marché boursier de Toronto pour la période allant de janvier 1990 à avril 2014. Pour ce faire, un modèle découlant du CAPM est utilisé. La démarche se fait d'un point de vue agrégé et aussi d'un point de vue sectoriel. Le prix du pétrole aurait un effet négatif sur le marché de Toronto au niveau agrégé, mais seulement lorsque le prix du pétrole diminue. Cet effet serait plus fort sur les entreprises à faibles capitalisations boursières que celles avec de fortes capitalisations boursières. Le prix du pétrole aurait un effet négatif sur le secteur bancaire, un effet positif sur le secteur pétrolier et gazier, et un effet ambigu mais probablement négatif sur le secteur des transports. Il existerait des effets asymétriques à ce niveau. La volatilité des variations du prix du pétrole n'aurait pas d'impact au niveau agrégé, mais en aurait un négatif sur les trois secteurs étudiés. Les résultats que nous obtenons permettent d'évaluer les répercussions financières du pétrole sur le Canada, qui est un enjeu politique majeur.

Même si le droit uniforme OHADA, à travers notamment l'Acte uniforme relatif au droit des sociétés commerciales et du GIE, réglemente certains aspects du droit financier (les valeurs mobilières et l'Appel public à l'épargne), il faut reconnaitre que cette discipline juridique échappe dans une large mesure à l'oeuvre d'harmonisation du législateur OHADA. La conséquence logique de cette situation est la faible implication du droit uniforme OHADA dans l'interconnexion des marchés financiers de son espace, la réglementation de marchés financiers étant principalement prise en charge par la CEMAC et l'UEMOA. Ainsi, étant donné que tous les États membres de ces deux organisations sont aussi membres de l'OHADA et que cette dernière a non seulement une vocation continentale mais aussi un objet spécifique, l'intégration du droit des affaires dont le droit financier est du reste une composante, il est souhaitable que l'OHADA joue un rôle plus prépondérant en matière de droit financier. La solution idéale est de voir que l'OHADA intégrer le droit financier parmi les matières relevant du droit des affaires et adopter de ce fait un Acte uniforme relatif au droit financier. Néanmoins, pour éviter tout chevauchement de compétences avec les autres législateurs de la zone, la coopération et la concertation devront être privilégiées. / Even if the OHADA, through the Uniform Act on the commercial companies and economic interest groups (AUSC), regulates certain aspects of the finance law (Bonds, shares, public offering), it is necessary to recognize that this legal discipline escapes to a large extent the work of harmonization of the OHADA legislator. The logical consequence of this situation is the weak implication of the OHADA unified law in the interconnection of the financial markets of its space, the rule of financial markets being mainly taken care by the CEMAC and the UEMOA. So, given that all the member states of these two organizations are also members of the OHADA and given that this last one has a continental vocation and a specific object, the integration of the business law, it is desirable that the OHADA plays a more dominating role in finance law. The ideal solution is to see the OHADA registering the finance law among the subjects of the domain of the business law and therefore adopt a uniform act on the finance law. Nevertheless, to avoid any overlapping of competence with the other legislators of the zone, the cooperation and the dialogue must be privileged.

L’architecte Claude Jean-Baptiste Jallier de Savault est une figure méconnue dont la redécouverte est relativement récente. Né en 1739 à Château-Chinon, il est élevé dans une famille bourgeoise de culture protestante. Au cours des années 1750, il s’installe à Paris et intègre l’agence de Jacques-Germain Soufflot, alors en pleine effervescence. Le cursus académique qu’il mène en parallèle de cette formation pratique, est couronné par deux seconds Prix en 1758 et en 1760. Soutenu par son maître et par Charles-Nicolas Cochin, il obtient un brevet d’élève architecte de l’Académie de France à Rome et séjourne au Palais Mancini en 1762. À son retour, il poursuit son apprentissage auprès d’Ange-Jacques Gabriel avant d’entamer une carrière au service des financiers d’Ancien Régime. Cette clientèle, à majorité protestante, lui offre l’opportunité de réaliser divers projets à Paris, mais également dans le nord-est du royaume, ainsi qu’en Suisse. Les dernières années du règne de Louis XVI, marquées par l’accession de Jacques Necker à la Direction générale des Finances, constituent le moment fort de sa carrière. Les deux succès publics qu’il remporte à cette époque (Place royale de Brest et hôtel de la Caisse d’escompte) ne voient pourtant jamais le jour, du fait des événements qui agitent le royaume. Après une parenthèse politique dans les premiers temps de la Révolution, il est employé par la Commission des travaux publics avant de devenir architecte des bâtiments civils sous le Directoire. Ce poste, qu’il occupe jusqu’à sa mort, en 1806, lui accorde un statut officiel qui constitue finalement l’aboutissement de la quête de légitimité qu’il mène tout au long de sa carrière. / The architect Claude Jean-Baptiste Jallier de Savault is an unsung figure whose rediscovery is relatively recent. Born in 1739 in Château-Chinon, he grew up in the Protestant milieu of a tradesman family. In the 1750s, he moved to Paris and joined the office of Jacques-Germain Soufflot, then at the height of its activity. The academic course he followed in parallel with this practical training was crowned by two second prizes in 1758 and in 1760. Supported by his master and Charles-Nicolas Cochin, he was accorded the status of a student architect of the Academy of France in Rome and resided at the Palais Mancini in 1762. Upon his return, he continued his apprenticeship with Ange-Jacques Gabriel before starting a career in the service of financiers of the Ancien Régime. This mostly Protestant clientele offered him the opportunity to carry out various projects in Paris, in thenorth-east of the kingdom, as well as in Switzerland. The last years of the reign of Louis XVI, marked by the accession of Jacques Necker to the Directorate General of Finance, was a propitious time in his career. Given thekingdom’s worsening political and financial situation, however, his two public commissions from this time (the Royal square of Brest and the Paris headquarters of the Caisse d’Escompte) were never built. After a brief engagement in political life in the early days of the Revolution, he was employed by the Public Works Commissionand subsequently became an architect of civil buildings under the Directory. With this post, which he held until his death in 1806, he finally gained something of the official status and legitimacy that had long eluded him.

Les écrits de Monsieur Haroun BOUCHETA, rassemblés en vue de l’obtention du titre de Docteur en droit, portent sur le droit financier. Depuis 2005, en prenant appui sur ses expériences professionnelles, l’auteur publie régulièrement des articles à destination tant des praticiens que des universitaires. Les écrits rassemblés sont de deux ordres. Premièrement, l’auteur s’intéresse à l’encadrement juridique de certains acteurs des marchés financiers ainsi qu’à celui d’instruments financiers et techniques financières.Parmi les acteurs étudiés, les contreparties centrales tiennent une place importante. Les études de l’auteur portant sur ce thème permettent d’appréhender l’environnement juridique et réglementaire spécifique et de comprendre ses récentes évolutions aux niveaux européen et français. Quant aux instruments financiers et techniques financières ayant fait l’objet de publications, l’auteur s’est essentiellement concentré sur les dérivés et les matières premières. Deuxièmement, d’autres écrits sont plus transversaux, voire prospectifs, puisqu’ils ont trait à des réformes européennes incontournables en matière de réglementation financière. A côté du règlement EMIR, l’auteur a consacré plusieurs études approfondies sur la réforme de la directive concernant les marchés d’instruments financiers (MIF). Ces écrits de droit financier sont accompagnés d’une introduction générale. La première partie s’appuie sur quinze articles publiés et a vocation à mettre en exergue certaines des lacunes de la régulation financière post-crise. Dans la seconde partie, l’auteur s’interroge sur la physionomie actuelle des sources du droit financier et sur le processus d’élaboration des textes. / The writings of Mr. Haroun BOUCHETA, gathered for the title of Doctor of Laws, deal with financial law. Since 2005, drawing on his professional experience, the author regularly publishes articles for both practitioners and academics. The collected writings are of two kinds.First, the author is interested in the legal framework of certain players in the financial markets as well as those of financial instruments and financial techniques.Among the actors studied, central counterparties play an important role. The author's studies on this subject make it possible to understand the specific legal and regulatory environment and to understand its recent developments at European and French levels.As for financial instruments and financial techniques that have been the subject of publications, the author concentrated mainly on derivatives and commodities.Secondly, other writings are more cross-cutting and even forward-looking, as they relate to unavoidable European reforms in financial regulation. In addition to the EMIR regulation, the author devoted several in-depth studies on the reform of the Markets in Financial Instruments Directive (MiFID).These writings of financial law are accompanied by a general introduction. The first part is based on fifteen published articles from the author and is intended to highlight some of the shortcomings of post-crisis financial regulation. In the second part, the author examines the current physiognomy of the sources of financial law and the process of drafting the texts.

Tableau d'honneur de la Faculté des études supérieures et postdorales, 2014-2015 / Les premières années du 21e siècle ont été marquées par des scandales financiers d'importance dont ont souffert plusieurs investisseurs au Québec et ailleurs au Canada. En tenant compte des conséquences dévastatrices de nature économique, sociale et psychologique de ces évènements, l'objectif du présent mémoire est d'évaluer si les mécanismes d'indemnisation actuellement en vigueur au Québec dans l'industrie des services financiers offrent une protection adéquate aux consommateurs. Le premier chapitre dresse le portrait du secteur financier d'aujourd'hui, alors que le deuxième chapitre examine les risques auxquels fait face l'investisseur de détail, les conséquences de ces risques de même que les mesures de protection mises en place par le législateur. Sur cette base, le troisième chapitre analyse certaines mesures de protection que sont les mécanismes d'indemnisation, afin de vérifier l'hypothèse de départ et de proposer, s'il y a lieu, des pistes de réflexion et de solution en vue de bonifier l'encadrement actuel.

Tableau d’honneur de la Faculté des études supérieures et postdoctorales, 2009-2010 / Des millions de consommateurs canadiens effectuent des placements sur les marchés financiers. Compte tenu de la complexité de fonctionnement de ces lieux d'investissement et le manque d'expertise de la plupart des investisseurs, une grande majorité d'entre eux font appel aux services d'un professionnel du milieu pour réaliser des placements. Parmi ces professionnels des marchés financiers, les courtiers en placement et leurs représentants proposent une large gamme de services de conseils, de négociation de titres et de gestion de portefeuille et sont dès lors souvent sollicités par les investisseurs profanes. En raison du rôle important qu'ils exercent dans ces activités de placement et de l'étendue des pouvoirs qui leur sont délégués, il est essentiel que ces professionnels soient assujettis à un encadrement juridique spécifique. Les courtiers en placement et leurs représentants sont soumis à la surveillance et au contrôle d'un organisme d'autoréglementation, l'Organisme canadien de réglementation du commerce des valeurs mobilières (OCRCVM). Cet organisme met en place un régime de sanctions disciplinaires pour inciter ses membres à respecter leurs obligations. Étant donné les conséquences dévastatrices tant au plan microéconomique que macroéconomique des manquements professionnels commis par les courtiers en placement et leurs représentants, il est essentiel de procéder à une évaluation critique de ce régime de sanction afin de déterminer s'il peut contribuer à prévenir les manquements professionnels et à protéger le public. Dans le présent mémoire, nous nous proposons de procéder à une telle évaluation au moyen d'une étude empirique des décisions disciplinaires rendues au cours des dix dernières années par les formations d'instruction de l'OCRCVM. Les résultats obtenus tendent à montrer que le régime de sanctions disciplinaires applicable aux représentants des courtiers en placement remplit ses objectifs de prévention des comportements déviants et de protection des intérêts du public, mais qu'il présente néanmoins certaines faiblesses qu'il conviendrait de compenser.

In the business-to-business (B2B) financing industry, financiers offering financing to SMEs are finding it increasingly difficult to attract new customers and to retain existing customers. One way of attracting and retaining customers is by creating superior customer satisfaction, as it is believed that customer satisfaction leads to loyalty which ultimately results in customer retention. Customer satisfaction could also be an important indicator as to whether customers would want to build long-term relationships with financiers. With the current tendency towards the standardisation of financing products and services, building and maintaining relationships with customers is becoming increasingly important as a way to distinguish financiers from their competitors and, concurrently, to ensure survival. However, not all customers want to build long-term relationships with financiers. It is therefore important that financiers should identify those customers who have positive relationship intentions and focus their marketing efforts on these customers. The primary objective of this study was to develop a framework for relationship intention, satisfaction, loyalty and retention of SMEs in the business-to-business (B2B) financing environment. The descriptive research of this study is based on information gathered through quantitative, self-administered electronic surveys that were distributed among a South African financier’s (Business Partners Limited) customer database. In total, 120 SME respondents participated in the study, resulting in a final realisation rate of 12%. Results from this study indicate that the relationship intention measuring scale used in this study was valid and reliable in the B2B context within the financing environment. Results also show a significantly large positive relationship between respondents’ overall satisfaction and their loyalty towards Business Partners Limited (BPL), as well as a significantly large positive relationship between respondents’ loyalty and retention towards BPL. In addition, respondents with high relationship intentions showed higher overall satisfaction with loyalty and retention towards BPL than those respondents with moderate and low relationship intentions. Furthermore, the results indicated that respondents with moderate relationship intentions have higher overall satisfaction with BPL than those respondents with low relationship intentions. Respondents with moderate relationship intentions also displayed higher loyalty and retention towards BPL than those respondents with low relationship intentions. The results furthermore showed positive linear relationships between respondents’ relationship intentions and their overall satisfaction with BPL, between respondents’ relationship intentions and their loyalty towards BPL, as well as between respondents’ relationship intentions and their retention towards BPL. The results did not point to any clear parallels between respondents’ business size and their overall satisfaction, loyalty or retention. However, this study found positive relationships between respondents’ relationship intentions and their satisfaction, loyalty and retention. It is especially noteworthy that customers showing high relationship intentions overall, also showed a higher inclination to be satisfied, to be loyal and to become repeat customers (thus indicating retention). It is therefore recommended that financiers should rather use their customers’ relationship intentions and not their business size as focus, because strong positive relationships exist between respondents’ relationship intentions and their overall satisfaction, loyalty and retention. It is furthermore recommended that financiers should focus their marketing efforts and spending on customers with high relationship intentions as these customers tend to show higher satisfaction, loyalty and retention than those customers with moderate and low relationship intentions. Future research may consider using the relationship intentions measuring scale found to be valid and reliable in this study to other B2B contexts to determine the applicability thereof in other industries. Also, future research could consider testing the antecedents of relationship intentions, such as perceived brand equity, perceived organisation equity and perceived channel equity to determine the influence thereof on customers' relationship intentions. Finally, the study can be replicated under financiers’ B2C customers to determine whether relationship intentions are also applicable to these customers in the financing environment. / PhD (Marketing Management), North-West University, Potchefstroom Campus, 2014

In the business-to-business (B2B) financing industry, financiers offering financing to SMEs are finding it increasingly difficult to attract new customers and to retain existing customers. One way of attracting and retaining customers is by creating superior customer satisfaction, as it is believed that customer satisfaction leads to loyalty which ultimately results in customer retention. Customer satisfaction could also be an important indicator as to whether customers would want to build long-term relationships with financiers. With the current tendency towards the standardisation of financing products and services, building and maintaining relationships with customers is becoming increasingly important as a way to distinguish financiers from their competitors and, concurrently, to ensure survival. However, not all customers want to build long-term relationships with financiers. It is therefore important that financiers should identify those customers who have positive relationship intentions and focus their marketing efforts on these customers. The primary objective of this study was to develop a framework for relationship intention, satisfaction, loyalty and retention of SMEs in the business-to-business (B2B) financing environment. The descriptive research of this study is based on information gathered through quantitative, self-administered electronic surveys that were distributed among a South African financier’s (Business Partners Limited) customer database. In total, 120 SME respondents participated in the study, resulting in a final realisation rate of 12%. Results from this study indicate that the relationship intention measuring scale used in this study was valid and reliable in the B2B context within the financing environment. Results also show a significantly large positive relationship between respondents’ overall satisfaction and their loyalty towards Business Partners Limited (BPL), as well as a significantly large positive relationship between respondents’ loyalty and retention towards BPL. In addition, respondents with high relationship intentions showed higher overall satisfaction with loyalty and retention towards BPL than those respondents with moderate and low relationship intentions. Furthermore, the results indicated that respondents with moderate relationship intentions have higher overall satisfaction with BPL than those respondents with low relationship intentions. Respondents with moderate relationship intentions also displayed higher loyalty and retention towards BPL than those respondents with low relationship intentions. The results furthermore showed positive linear relationships between respondents’ relationship intentions and their overall satisfaction with BPL, between respondents’ relationship intentions and their loyalty towards BPL, as well as between respondents’ relationship intentions and their retention towards BPL. The results did not point to any clear parallels between respondents’ business size and their overall satisfaction, loyalty or retention. However, this study found positive relationships between respondents’ relationship intentions and their satisfaction, loyalty and retention. It is especially noteworthy that customers showing high relationship intentions overall, also showed a higher inclination to be satisfied, to be loyal and to become repeat customers (thus indicating retention). It is therefore recommended that financiers should rather use their customers’ relationship intentions and not their business size as focus, because strong positive relationships exist between respondents’ relationship intentions and their overall satisfaction, loyalty and retention. It is furthermore recommended that financiers should focus their marketing efforts and spending on customers with high relationship intentions as these customers tend to show higher satisfaction, loyalty and retention than those customers with moderate and low relationship intentions. Future research may consider using the relationship intentions measuring scale found to be valid and reliable in this study to other B2B contexts to determine the applicability thereof in other industries. Also, future research could consider testing the antecedents of relationship intentions, such as perceived brand equity, perceived organisation equity and perceived channel equity to determine the influence thereof on customers' relationship intentions. Finally, the study can be replicated under financiers’ B2C customers to determine whether relationship intentions are also applicable to these customers in the financing environment. / PhD (Marketing Management), North-West University, Potchefstroom Campus, 2014

L'ÉPI a, depuis ses débuts, prétendu faire le pont entre l'économie et le politique. Or, le domaine de la finance reste peu étudié en ÉPI. Quelques auteurs ont déjà remarqué ce phénomène mais personne ne l'a étudié systématiquement. Après cette revue de littérature, nous somme en mesure de confirmer cette négligence. De plus, nous tentons de comprendre la manière dont les politologues conceptualisent les marchés financiers en cherchant à savoir s'ils empruntent à la science économique ses conceptions sur les marchés efficients. Nous concluons que la négligence des marchés financiers dans la littérature en ÉPI se manifeste par un certain degré de réification du Marché. Nous observons aussi que les auteurs en ÉPI qui ont traité des crises monétaires empruntent fréquemment une conception des marchés efficients : celle de l'omniscience des marchés.