Esta tese apresenta um modelo para mensuração probabilística do retorno financeiro gerado pela participação de micro e pequenas empresas em redes de cooperação horizontal (RCH). Esta pesquisa pretende atender uma lacuna técnica informacional da literatura no que tange a modelos para mensuração econômica/financeira dos benefícios gerados pela participação destas empresas em RCH, bem como a identificação do volume e interdependência destes benefícios sobre seu faturamento. Para tanto, por meio de uma revisão sistemática de literatura, foi realizado um levantamento dos benefícios passíveis de mensuração econômica/financeira em função da participação de empresas em RCH. Identificaram-se dois conjuntos de ganhos compostos por três blocos de benefícios, sendo estes desdobrados em sete benefícios estruturados por dezesseis construtos, formando assim a base teórica do modelo. A partir desta base teórica, os itens de mensuração capazes de traduzir os constructos de benefícios foram mapeados. Propôs-se então um ciclo da gestão financeira para empresas participantes de RCH, que se traduziu como base operacional do modelo. Como principal resultado do modelo obtêm-se o valor médio e a distribuição de probabilidade do retorno financeiro dos dois conjuntos de ganhos, por meio de três opções estratégicas de incorporação do retorno à estrutura financeira da empresa. A aplicação do modelo deu-se por meio de um teste piloto numa pequena empresa do setor moveleiro participante de uma RCH. / This thesis presents a model for probabilistic measure of the financial return generated by the participation of micro and small companies in Horizontal Cooperation Networks (HCN). This research aims to answer a technical informational gap observed in the literature regarding models for measuring economic / financial benefits generated by the participation of these companies in HCN, considering the volume and interdependence of these benefits on company revenues. To achieve the objectives, through a systematic review of literature, the benefits subject to economic / financial measures due to the participation of companies in HCN were collected. Two sets of gains, comprised by three benefits blocks, which are compounds by seven benefits structured by sixteen constructs were identified, forming the theoretical basis of the model. From this theoretical basis, the items of measurement capable of translating constructs into benefits were mapped. Then a cycle of financial management for companies participating in HCN was proposed, which was reflected as the operational basis of the model. The main result of the model was the obtainment of the average value and the probability distribution of the financial return – for the two sets of gains, through three strategic options for incorporation of earnings in the company financial structure. The model application was carried out by a pilot test conducted in a small company of the furniture sector that participates in a HCN.

Em sua essência, o capital de giro corresponde aos recursos aplicados no ativo circulante das empresas, o qual é formado basicamente pelos estoques, contas a receber e disponibilidades. Em uma abordagem mais ampla, pode-se contemplar também os passivos circulantes, de forma que a administração do capital de giro estará sempre relacionada diretamente com os problemas de gestão dos ativos e passivos circulantes e com as inter-relações entre esses grupos patrimoniais. Um dos grandes desafios da gestão financeira das empresas está exatamente na projeção e correto dimensionamento do capital de giro necessário para viabilizar suas operações, assim como o estabelecimento das fontes equilibradas em termos de prazo e custos para o seu financiamento. Os recursos aplicados nos ativos cíclicos encontram-se em constante movimentação ao longo dos processos operacionais da firma, e a sua administração torna-se ainda mais complexa para as empresas do ramo industrial, em função do ciclo de produção e do ciclo financeiro, que normalmente demandam ainda mais recursos e seus efeitos são mais rápidos, o que exige constante atenção e monitoramento por parte dos gestores financeiros. Dada a relevância do tema, este trabalho busca quantificar de forma objetiva (através da aplicação de um modelo de avaliação de empresas), o quanto a gestão eficiente do capital de giro de uma empresa pode efetivamente trazer mais valor ao negócio e, por conseqüência, ao acionista. A proposta deste estudo, portanto, consiste em avaliar o comportamento do capital de giro de uma empresa industrial fabricante de utilidades domésticas ao longo de um determinado período e aplicar os números das demonstrações financeiras da empresa a um modelo de gestão deste capital, visando demonstrar que uma utilização mais adequada dos ativos e passivos operacionais é capaz de trazer melhor desempenho financeiro para a firma ao longo do tempo, gerando maior valor para a empresa e acionistas. / In essence, the working capital corresponds to the funds invested in assets of companies, which is basically formed by inventories, accounts receivable and cash. In a broader approach, one can also consider the liabilities, so that management of working capital is always directly related to the problems of management of current assets and current liabilities and the interrelationships between these asset groups. One of the great challenges of corporate financial management is exactly the projection and correct sizing of the working capital needed to support its operations, as well as the establishment of balanced sources in terms of time and costs to financing. The funds invested in cyclical assets are in constant movement along the operational processes of the firm and its management becomes even more complex for companies in the industrial sector, in terms of the production cycle and the financial cycle, which normally require further resources and their effects are faster, requiring constant attention and monitoring by financial managers. Given the relevance of the topic, this work seeks to quantify objectively (by applying a valuation model of firms), as the efficient management of working capital of a company can effectively bring more value to the business and, consequently, shareholder. The purpose of this study therefore is to assess the behavior of the working capital of a manufacturer of industrial enterprise house wares over a specified period and submit the numbers of the financial statements of the company to a management model of this capital, seeking to establish that better use of operating assets and liabilities is able to bring better financial performance for the firm over time, generating greater value to the firm and its shareholders.

O crescimento do Mercado de Previdência Complementar no Brasil é notoriamente percebido, conforme evidenciado nos relatórios de gestão apresentados pelo Ministério da Previdência Social, após o encerramento de cada exercício. Neste segmento, os Fundos de Pensão tem a importante missão de obter para seus participantes rentabilidade compatível com o mercado, evitar a deterioração do Patrimônio, garantir a continuidade do pagamento dos Benefícios já concedidos e a concessão dos benefícios futuros pactuados. O presente estudo apresenta as principais metodologias da ferramenta de ALM - Asset Liability Managment que podem ser utilizadas para gestão de Ativo/Passivo dos Fundos de Pensão. O objetivo do trabalho é sugerir a alocação de investimentos no segmento de Renda Fixa, através da análise da simulação do fluxo do passivo atuarial dos benefícios já concedidos de um Plano de Benefícios caracterizado na modalidade de Benefício Definido. Como resultado, foi apresentada sugestão de alocação dos investimentos no segmento de Renda Fixa, conforme vencimentos disponíveis no mercado em 31/12/2009, baseados na projeção dos fluxos de pagamento de Benefícios, investimentos e desinvestimentos, confirmando a importância da existência nas Entidades de Previdência Complementar, da relação entre a Gestão Atuarial e de Investimentos, para a definição estratégica dos investimentos. / Market growth for Pension Funds in Brazil is well perceived, as evidenced in the management reports submitted by the Ministry of Social Security after the end of each fiscal year. In this segment, Pension Funds play an important role for their members in obtaining return on investment in line with the market, preventing asset deterioration, ensuring continued payment of previously granted benefits and agreed future benefits. This study presents the main methodologies of the ALM tool – Asset Liability Management – that can be used to manage Assets/Liabilities of Pension Funds. The objective is to suggest the allocation of investments in the fixed income sector through analysis of the actuarial liability of previously granted benefits in a flow simulation, a Benefit Plan characterized in the Defined Benefit form. As a result, it was suggested that the allocation of investments in the fixed income segment, as due dates available in the market on Dec, 31 2009, based on the flow of benefits payment, investments and divestments, confirming the importance of the Supplementary Pension Entities, the relationship between the Actuarial and Investment Management, to define strategic investments.

Em sua essência, o capital de giro corresponde aos recursos aplicados no ativo circulante das empresas, o qual é formado basicamente pelos estoques, contas a receber e disponibilidades. Em uma abordagem mais ampla, pode-se contemplar também os passivos circulantes, de forma que a administração do capital de giro estará sempre relacionada diretamente com os problemas de gestão dos ativos e passivos circulantes e com as inter-relações entre esses grupos patrimoniais. Um dos grandes desafios da gestão financeira das empresas está exatamente na projeção e correto dimensionamento do capital de giro necessário para viabilizar suas operações, assim como o estabelecimento das fontes equilibradas em termos de prazo e custos para o seu financiamento. Os recursos aplicados nos ativos cíclicos encontram-se em constante movimentação ao longo dos processos operacionais da firma, e a sua administração torna-se ainda mais complexa para as empresas do ramo industrial, em função do ciclo de produção e do ciclo financeiro, que normalmente demandam ainda mais recursos e seus efeitos são mais rápidos, o que exige constante atenção e monitoramento por parte dos gestores financeiros. Dada a relevância do tema, este trabalho busca quantificar de forma objetiva (através da aplicação de um modelo de avaliação de empresas), o quanto a gestão eficiente do capital de giro de uma empresa pode efetivamente trazer mais valor ao negócio e, por conseqüência, ao acionista. A proposta deste estudo, portanto, consiste em avaliar o comportamento do capital de giro de uma empresa industrial fabricante de utilidades domésticas ao longo de um determinado período e aplicar os números das demonstrações financeiras da empresa a um modelo de gestão deste capital, visando demonstrar que uma utilização mais adequada dos ativos e passivos operacionais é capaz de trazer melhor desempenho financeiro para a firma ao longo do tempo, gerando maior valor para a empresa e acionistas. / In essence, the working capital corresponds to the funds invested in assets of companies, which is basically formed by inventories, accounts receivable and cash. In a broader approach, one can also consider the liabilities, so that management of working capital is always directly related to the problems of management of current assets and current liabilities and the interrelationships between these asset groups. One of the great challenges of corporate financial management is exactly the projection and correct sizing of the working capital needed to support its operations, as well as the establishment of balanced sources in terms of time and costs to financing. The funds invested in cyclical assets are in constant movement along the operational processes of the firm and its management becomes even more complex for companies in the industrial sector, in terms of the production cycle and the financial cycle, which normally require further resources and their effects are faster, requiring constant attention and monitoring by financial managers. Given the relevance of the topic, this work seeks to quantify objectively (by applying a valuation model of firms), as the efficient management of working capital of a company can effectively bring more value to the business and, consequently, shareholder. The purpose of this study therefore is to assess the behavior of the working capital of a manufacturer of industrial enterprise house wares over a specified period and submit the numbers of the financial statements of the company to a management model of this capital, seeking to establish that better use of operating assets and liabilities is able to bring better financial performance for the firm over time, generating greater value to the firm and its shareholders.

O presente trabalho trata do tema finanças corporativas e geração de valor ao acionista. O objetivo geral é propor um modelo integrado de gestão financeira, contemplando em um painel gerencial, as principais decisões financeiras tomadas pela empresa: análise de investimentos, análise das alternativas de financiamento e gestão do capital de giro. O modelo propõe o alinhamento dos objetivos estratégicos, definidos pela alta administração, com a execução das ações de gestão apoiado na metodologia Balanced Scorecard. Este estudo é classificado quanto a sua natureza como uma pesquisa aplicada, em relação aos seus objetivos como exploratória e, quanto aos procedimentos, pesquisa bibliográfica. O tema finanças corporativas foi referenciado de acordo com os principais periódicos da área. Os resultados encontrados apontam que através da integração das decisões financeiras é possível preservar e otimizar o valor do acionista, contribuindo para sua continuidade ao longo do tempo. / This dissertation deals with corporate finance and value creation for shareholders. The overall goal is to propose an integrated model of financial management, covering a panel management, major financial decisions made by the company: investment analysis, analysis of alternatives for financing and management of working capital. The model proposes the alignment of strategic objectives set by the Board of Directors, with the implementation of management actions supported by the Balanced Scorecard methodology. This study is classified as to its nature as an applied research, in relation to their goals as exploratory and as to the procedures, literature research. The results show that by integrating financial decisions one can preserve and optimize shareholder value, contributing to its continuity over time.

Esta dissertação tem por objetivo discutir e compreender as implicações dos padrões e controles adotados na gestão de tesouraria das pequenas empresas do setor metal- mecânico de Caxias do Sul, na formulação das estratégias financeiras destas organizações. Através de pesquisa exploratória e quantitativa, alicerçada por um questionário, tabulou-se as respostas a fim de proporcionar instrumentos de análise. Buscou-se o cruzamento de respostas e estabelecer relações de interdependência entre as hipóteses formuladas. No discorrer do texto busca-se inicialmente, fazer um breve relato dos conceitos gerais de administração financeira e justificar sua importância para as empresas. Em seguida, apresenta-se as especificidades das pequenas empresas, destacando os conceitos mais comuns de tesouraria e discutindo os conceitos de estratégia. Depois, são abordadas as possibilidades da gestão de tesouraria ser um instrumento estratégico para essas organizações. Finalmente, confrontando e analisando os resultados, pode-se identificar a forma de gestão da tesouraria e as relações que se estabelecem entre a tesouraria e a formulação das estratégias financeiras das pequenas empresas.

O presente estudo demonstra a importância do controle exercido sobre as atividades de um Regime Próprio de Previdência Social (RPPS) no sentido de mantê-lo equilibrado financeira e atuarialmente ao longo do tempo. Neste contexto, aborda-se o controle como uma das funções do administrador; adotando-se, para tanto, uma visão moderna de administração. Objetivando a identificação do que deverá ser controlado, são especificados os fatores determinantes do equilíbrio financeiro e atuarial das entidades previdenciárias. Também é realizada uma análise da importância dada ao controle nas entidades que se encontram em atividade. Esta análise baseou-se na coleta de informações, por meio de questionários de pesquisa, junto a uma amostra de tais entidades. Por fim, desenvolveu-se um método de controle para entidades desta natureza, e criou-se um caso hipotético visando a demonstração da forma de implantação do método ora delineado.

Submitted by Mario BC (mario@bc.ufrpe.br) on 2018-03-19T13:35:49Z No. of bitstreams: 1 Rafael Ferreira de Moura.pdf: 1622896 bytes, checksum: f69a3bda199ce523d8e762382c1d3af0 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-19T13:35:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Rafael Ferreira de Moura.pdf: 1622896 bytes, checksum: f69a3bda199ce523d8e762382c1d3af0 (MD5) Previous issue date: 2017-06-19 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This paper presents a temporal analysis of performance of the cost management in the municipal public sector in Pernambuco State, Brazil, between 2008 and 2014, through relationship between public spending and services offered, based on economic efficiency approach. First, the municipal efficiency scores were obtained by Data Envelopment Analysis (DEA), in which it was calculated that cities of the Recife metropolitan area (RMR) were the least efficient in all years, despite having the highest income. In this step, the Malmquist index was estimated and the output showed that there was a slight worsening of total factor productivity, a result of technological regress and worsening of technical efficiency change in municipal administration. In a second step, the Panel Corrected Standard Errors (PCSE-AR1) reinforced the idea that areas outside the RMR tend to present higher efficiency scores in public sector costs. Moreover, other factors negatively influence the efficiency, such as the Mayor’s second election and higher tax collection. On the other hand, factors such as population densities and political alliances can improve efficiency scores. / O presente trabalho faz uma análise temporal do desempenho da gestão dos custos dos serviços públicos nos municípios pernambucanos entre os anos 2008 e 2014, através das relações entre gasto público e os serviços ofertados, apoiando-se no conceito de eficiência desenvolvido pela teoria econômica. A operacionalização é desenvolvida em duas etapas. Na primeira, foram estimados os escores de eficiência dos municípios através da Análise Envoltória de Dados (DEA), em que foi possível observar que os municípios da Região Metropolitana do Recife, apesar de possuírem as maiores receitas, foram os menos eficientes em todos os anos observados. Com base nos resultados dessa etapa, foi estimado também o índice de Malmquist, com o qual se observou que houve uma leve piora na produtividade total dos fatores, fato ocasionado tanto pelo regresso tecnológico, quanto pela piora na mudança de eficiência técnica da administração dos municípios. Na segunda etapa da análise, o modelo de regressão linear com erro padrão corrigido por painéis (PCSE-AR1) reforçaram a ideia de que municípios que se situam fora da RMR tendem a apresentar maiores escores de eficiência nos custos dos serviços públicos. Além disso, outros fatores influenciam negativamente o escore de eficiência, como o fato do chefe do executivo estar no segundo mandato seguido e maiores níveis de arrecadação tributária. Por outro lado, fatores como o adensamento demográfico e alianças políticas podem melhorar os escores de eficiência.

Made available in DSpace on 2017-07-10T17:48:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Roney_Zimpel.pdf: 1394007 bytes, checksum: 43ddd7892b748fec438aa036237d2ab0 (MD5) Previous issue date: 2014-09-26 / The objective of the present study was to identify producers who adopt financial management practices in Dairy Production Systems (SPL's) according to socioeconomic and productive variables. Additionally, those were compared with dairy farmers who do not adopt financial management practices. In order to that 55 semi-structured questionnaires were applied to the milk producers in the Western region of Paraná State. The questionnaires were conducted between September 2013 and April 2014. Data were tabulated and submitted to descriptive and multivariate statistical analysis. The techniques of clustering and exploratory factor analysis were employed. Two groups were defined from variables related to the practice of financial management. The first one was formed by dairy farmers who do not adopt financial management practices in SPL's (N= 49) and the second one by producers who adopt financial management practices in SPL's (N= 6). Between the groups ignificant statistical difference (p<0.05) was found among the variables that defined them: The use of tools for financial control; use of software for financial control and cash flow realization. In a second step, the mean test was performed and equal ratio test for a set of socio-productive variables. For those, no statistical difference between groups was found. In the following analysis, from the socioeconomic and productive variables, three factors by AFE were defined. The first factor was defined by structural variables (F1); the second by socioeconomic variables (F2) and the third by variable information (F3). The first factor explained 26% of the total variance, being therefore the one that most differentiate producers analyzed. From these factors, producer groups defined by cluster analysis were plotted on graphics with two dimensions. It could be concluded that producers who perform financial management practices (Group 2) own lower productive structures, lower value for social variables and greater financial management information SPL / Objetivou-se, com o presente estudo, caracterizar os produtores socioprodutivamente e distinguir os produtores que adotam práticas de gestão financeira em Sistemas Produtivos Leiteiros (SPL s) segundo as variáveis socioeconômicas e produtivas. Adicionalmente, esses foram comparados com produtores de leite que não adotam práticas de gestão financeira. Para realização do mesmo, foram aplicados 55 questionários semiestruturados junto a produtores de leite da região Oeste do Estado do Paraná. Os questionários foram aplicados entre os meses de setembro de 2013 e abril de 2014. Inicialmente, os dados foram tabulados e foi realizada a análise descritiva dos dados, em que foram dispostos os dados socioprodutivos dos entrevistados e posteriormente foram submetidos à análise estatística multivariada. Foram empregadas as técnicas de formação de clusters e análise fatorial exploratória. A partir de variáveis relativas às práticas de gestão financeira, foram definidos dois grupos. O primeiro formado por produtores de leite que não adotam práticas de gestão financeira nos SPL´s (N=49) e o segundo, por produtores que adotam práticas de gestão financeira nos SPL´s (N=6). Entre os grupos foi constatada diferença estatística (p<0,05) para as variáveis que os definiram: utilização de ferramenta para controle financeiro; utilização de software para controle financeiro e realização de fluxo de caixa. Em uma segunda etapa, foi realizado teste de média e teste de igualdade de proporção para um conjunto de variáveis socioprodutivas. Para essas, não foi constatada diferença estatística entre os grupos. Em análise seguinte, a partir de variáveis socioeconômicas e produtivas e da técnica de análise fatorial exploratória (AFE) foram definidos três fatores. O primeiro fator foi definido por variáveis estruturais (F1); o segundo por variáveis socioeconômicas (F2) e o terceiro por variáveis de informação (F3). O primeiro fator explicou 26% da variância total, sendo, portanto, aquele que mais diferencia os produtores analisados. A partir destes fatores, os grupos de produtores definidos pela análise de cluster foram plotados em gráficos com duas dimensões. Pôde-se concluir que produtores que realizam práticas de gestão financeira (Grupo 2) possuem menor estrutura produtiva, menor valor para variáveis sociais e maior informação sobre gestão financeira do SPL

O Sistema Previdenciário Brasileiro é composto por três regimes: o Geral de Previdência Social (RGPS), o Próprio de Previdência do Servidor (RPPS) e o de Previdência Complementar (RPC), operado por entidades abertas e fechadas (EAPC e EFPC). O foco deste estudo é a gestão financeira das Entidades Fechadas de Previdência Complementar (EFPC) reconhecidas no mercado pela denominação de Fundos de Pensão. Durante o processo de pesquisa e coleta de informações para este estudo, tanto em bases de dados de trabalhos científicos nacionais, quanto em internacionais, além da literatura sobre previdência complementar; verificou-se a inexistência de uma abordagem conjunta dos assuntos relevantes para a gestão financeira de Fundos de Pensão. Tais trabalhos e livros abordavam a previdência complementar fechada sob o enfoque legal, contábil, atuarial, sócio-ambiental, da alocação de ativos de investimentos, de governança corporativa; porém de forma individualizada ou reunindo no máximo dois tópicos, nenhum consolidando todos os assuntos. Diante dessa lacuna na literatura/trabalhos científicos e: por ser o Sistema de Previdência Complementar Fechado um dos futuros provedores de recursos de longo prazo para o processo de desenvolvimento do Brasil (como ocorre em outros países); estar em fase de crescimento com o advento da previdência associativa (novos instituidores) e possuir reservas garantidoras de ativos de investimentos de R$ 480,3 bilhões (junho/2008) as quais garantem pagamento de benefícios e pensões a 6,3 milhões (junho/2008) de participantes/assistidos; optou-se pelo desenvolvimento de um estudo que estruturasse todas as questões relevantes para uma eficiente e eficaz gestão financeira de Fundos de Pensão.Os assuntos foram desenvolvidos em dez capítulos, abordando os principais aspectos para proporcionar uma visão sistêmica da gestão financeira dos Fundos de Pensão. Destacam-se os temas: sistema previdenciário no Brasil e em outros países; sistemas de regulamentação e controle; governança corporativa e a gestão de risco; práticas de sustentabilidade financeira; descreve a política de investimentos e a gestão financeira da tesouraria; gestão de investimentos de curto e longo prazo nos Fundos de Pensão e acompanhamento das empresas participadas; práticas contábeis exclusivas; aspectos tributários da gestão financeira dos Fundos de Pensão e empresas participadas; teorias de auxílio da gestão financeira; e, suporte tecnológico para a gestão financeira e operacional. / The Brazilian Pension System is composed of three regimens: the General Social Security System (RGPS), the Proper Security System of the Civil Servant (RPPS) and the Supplementary Security System (RPC), operated by open and closed security entities (EFPC and EAPC). The focus of this study is the Financial Management of Closed Entities of Supplementary Security (EFPC) known for the market name of Pension Funds. During the process of research and collecting of information for this study, both in the databases of national and international papers, we noticed that, in the literature available on supplementary pension, there was the lack of a joint approach on the relevant issues to Financial Management of Pension Funds. The existent works and books address Closed Supplementary Social Security under the focus of Law, Accounting, Actuary, Social Environment, Allocation of Assets of Investments, Corporate Governance, but each one, individually, or at most two topics together, never consolidating all these subjects. Face this gap in the literature / scientific papers, and as the Closed Supplementary Pension System is one of the future providers of long term resources for the development process in Brazil (as in other countries), and as Brazil is in phase of growth with the advent of the Security Associations (new providers) and as Brazil owns guarantor reserves of investment assets of R$ 480,3 billion (June/2008) which guarantee the payment of benefits and pensions to 6,3 million (June/2008) participants / beneficiaries, we decided for a structural study that could address all the relevant issues to an efficient and effective Financial Management of Pension Funds. The issues were developed in ten chapters, covering the main aspects, in order to provide a systemic view of the Financial Management of Pension Funds. We highlight the following topics: the pension system in Brazil and other countries; regulation and control systems; corporate governance and risk management; financial sustainability practices; treasury financial management and investment policies; management of short and long term investments in Pension Funds and monitoring of holdings; unique accounting practices; tax aspects of financial management of Pension Funds and holdings; theories of financial management aid; and technological support to the financial and operational management.