O presente estudo tem como propósito fazer uma análise empírica da estrutura dos custos de ajustamento do emprego em indústrias no Brasil, a partir de dados microeconômicos de empresas industriais do Rio Grande do Sul. O estudo é motivado pelas grandes mudanças no emprego industrial nos anos 90 e 2000 e o fato estilizado de grande heterogeneidade na flutuação do emprego revelado na literatura de fluxos de emprego. Inicialmente, identifica-se a existência de diferentes estruturas teóricas para custos de ajustamento do emprego, que podem ser agrupadas em custos convexos e nãoconvexos e funções quadráticas (simétricas) e não lineares. Uma revisão da literatura empírica revela que poucos estudos no mundo e nenhum usando dados brasileiros consideram a possibilidade de custos não quadráticos e/ou convexos. A identificação da estrutura de custos de ajustamento divide-se em metodologias empíricas complementares. Primeiro, uma metodologia semi-paramétrica de flutuação do emprego industrial empregando modelos de sobrevivência e matrizes de transição, de modo inovador no Brasil, para diferenciar se os custos são convexos ou não. Segundo, dentro de um modelo paramétrico de demanda por emprego usual, permitindo comparações com a literatura, a estimação de forma funcional da função de demanda com custos de ajustamento quadrático e linear. Os resultados mostram que o modelo dinâmico com custos de ajustamento quadrático pode se útil para dar uma idéia da dinâmica do ajuste do emprego, porém não é o modelo mais adequado. Isso fica evidente a partir do momento em que os resultados do modelo geral, o qual contempla os custos de ajustamento quadrático e fixo, demonstram a necessidade de incorporar ambos os custos. Ao mesmo tempo, os modelos semi-paramétrico sugerem que os custos de ajustamento não-convexos têm mais apoio nos dados. / The aim of this study is, from microeconomic data from industrial companies of Rio Grande do Sul, to perform an empirical analysis of the employment adjustment costs in industries in Brazil. This study is motivated by the changes in industrial employment in the last and present decades and by the stylized fact of heterogeneity in job flows revealed in jog flow literature. Initially, is showed the existence of different theoretical structures to explain employment adjustment costs, which can be classified as convex and non-convex costs and quadratic (symmetrical) and non-linear functions. An empirical literature review reveals that few studies in the world, none of them using brazilian data, consider the possibility of non-quadratic and/or non-convex costs. The identification of the structure of adjustment costs is split in complementary empirical methodologies. First, an industrial job flow semi-parametrical methodology that uses survival models and transition matrixes, innovative in Brazil, to state if the costs are convex or not. Second, in the context of a usual employment demand parametric model, allowing comparisons with the literature, the estimation of the quadratic and linear adjustment costs’ demand function’s functional form. Results show that the dynamic model with quadratic adjustment can be useful to give a clue about the job adjustment dynamic, but that it’s not the most adequate one. This stays clear from the moment in which the results of the general model, which considers the lumpy and quadratic adjustment costs, show the need of incorporating both of these costs. At the same time, the semi-parametric models suggest that the non-convex adjustment costs have more data appeal.

A verificação de uma trajetória de valorização do câmbio ao longo de 2004 e 2005, que diminui a competitividade do produto brasileiro e a rentabilidade do setor exportador, ressaltou a importância das operações com adiantamentos de contratos de câmbio (ACCs) como meio de driblar os percalços de um câmbio adverso e manter a atratividade, em termos de lucratividade, da atividade exportadora. Este trabalho, então, busca aumentar o conjunto de informações dos exportadores que vislumbram a possibilidade de realizar operações de arbitragem com ACCs, analisando mais detalhadamente os fatores que determinam os resultados das operações com ACCs e verificando o papel da dinâmica cambial sobre esses ganhos. Para tal, são utilizados modelos econométricos de variância condicionada auto-regressiva (ARCH), cujos resultados sinalizam uma relação significativa e positiva entre volatilidade do câmbio e maiores margens de retorno na arbitragem com ACCs. / The appreciation path described by the exchange rate along 2004 and 2005, which reduced the Brazilian product competitiveness and the exportations profitability, showed the anticipation of exchange rate contracts (ACCs) importance as a way to overcome an adverse exchange rate and maintain the attractiveness of the exportation activity. Afterward, we try to increase the set of information of the exporters that look forward an ACC arbitrage operation possibility, analyzing more carefully the issues that determine their results and verifying the exchange rate dynamics role in those gains. Indeed, employing auto regressive conditioned heteroscedasticity (ARCH) econometric models, the results point out a significant and positive relationship between exchange rate volatility and larger ACC arbitrage returns.

A presente dissertação de conclusão de mestrado tem por objetivo contribuir com a literatura existente que versa acerca da estimação da Taxa de Câmbio Real (RER) através de fundamentos econômicos. O objetivo deste trabalho é utilizar o instrumental teórico de modelos com mudança de regime (Markov Switching) aplicado sobre os fundamentos que determinam a RER em um modelo de Cointegração. O modelo teórico utilizado para a estimação foi o proposto por Montiel (1999), modelo este que é mais indicado para países em desenvolvimento, para o período de 1994 até 2005. Os resultados obtidos na estimação da Taxa de Câmbio Real foram contundentes em demonstrar que havia três regimes distintos (definidos como sendo regimes de estabilidade, transição e risco extremo) na determinação da RER, indicando que havia uma relação não linear entre está última e os fundamentos econômicos. Verificou-se ainda que a magnitude e os sinais dos parâmetros dos fundamentos estimados para cada regime distinto eram diferentes, sugerindo que a RER reagia de maneira distinta a choques nos fundamentos econômicos de acordo com o regime que a economia se encontrava. Os coeficientes obtidos nas estimações foram utilizados para estimar uma Taxa de Câmbio de Equilíbrio, sendo possível identificar os desvios (misalignments) da taxa observa com relação à taxa estimada a parti r de 1994. / The present dissertation aims to contribute with the studies over Real Exchange Rate in Brazil and the impact of the economic fundamentals on its determination. The main purpose of the dissertation is to use the Markov Switching framework over the fundamentals in the estimation of the Real exchange Rate to the period between 1994 and 2005, using a model based on Montiel (1999), which is more appropriate to developing countries. The results show strong evidences that there are different regimes (interpreted as stability, transition and extremely risk), which can be understood as a non linear relationship between the Real Exchange Rate and the fundamentals. In other words, it was possible to show that the impact of the fundamentals over the Real Exchange Rate is submitted to three different regimes, where the magnitude and signal of their coefficients are different in each regime. The parameters of the model were used to estimate an Equilibrium Real Exchange Rate, which was possible to demonstrate the misalignments after 1994.

Conforme enfatizado por Dib (2003), recentemente tem sido observado um crescente interesse no desenvolvimento de modelos econômicos que destacam o papel da rigidez no preço nominal, pautados no comportamento otimizador de agentes racionais em um ambiente dinâmico, estocástico e de equilíbrio geral (DSGE). Entretanto, apesar das vantagens apresentadas por esta classe de modelos, observa-se que os choques de política monetária geram apenas fraca persistência nas variáveis reais e nominais, o que vai de encontro com a maior parte das evidências, que indicam que os efeitos destes choques duram vários trimestres. Desta forma, no presente trabalho foi feita, através de métodos bayesianos, a estimação para o Brasil do modelo DSGE desenvolvido por Dib (2003), que combina rigidez nominal na forma de custos de ajustamento de preços e rigidez real na forma de custos de ajustamento de capital e/ou emprego. O objetivo foi verificar se a inserção de rigidez real aumenta a rigidez nominal e, consequentemente, a persistência de choques de política monetária. Os resultados de estimação mostraram que a inserção de rigidez real contribuiu para o aumento da rigidez nominal, em especial quando aquela foi inserida na forma de custos de ajustamento de emprego. Ainda, exercícios de simulação mostraram que quando o modelo contém rigidez real, os choques de oferta de moeda, de demanda de moeda e de tecnologia têm impactos mais persistentes sobre algumas variáveis macroeconômicas. / According to the emphasis by Dib (2003), recently there has been a growing interest in the development of economic models that outline the role of rigidities in nominal price, based on the optimizing behavior of rational agents in a dynamic, stochastic, general-equilibrium (DSGE) environment. Although, there are advantages shown by these models, it was observed that the money supply shocks create only weak persistence of real and nominal variables, which conflicts with the majority of evidences, pointing that the effects of this shocks lasting for many quarters. Therefore, in this present work it was carried out, through Bayesian methods, the estimation of Dib’s (2003) model for the Brazilian economy, which combines the nominal rigidities in the form of costly price adjustment and real rigidities in the form of cost of adjusting capital and/or employment. The objective was to verify if the insertion of the real rigidities increases the nominal rigidities and, consequently, the persistence of monetary policy shocks. The results of this estimation showed that the insertion of real rigidities contributed to the increase of nominal rigidities, especially when the former is inserted in the form of employment adjusting costs. In addition, exercises of simulation demonstrated that when the real rigidities are present in the model, the money supply, the money demands and the technology shocks have impacts more persistent over some macroeconomic variables.

Uma questão interessante na política monetária é se os Bancos Centrais dão pesos iguais para desvios positivos e negativos da inflação e do hiato do produto das suas respectivas metas. Para responder à esta questão, estimou-se a função perda da autoridade monetária não parametricamente através do método de sieve estimator, expandindo-a através de uma base composta de polinômios ortogonais. A economia foi modelada com agentes foward-looking e com comprometimento por parte da autoridade monetária. O método foi aplicado para a os Estados Unidos desde 1960 e para o Brasil a partir de 1999. Para a economia norte-americana não foram encontradas evidências de assimetria nas preferências da autoridade monetária. Já no Brasil o Banco Central mostrou ter preferências assimétricas quanto à inflação, auferindo uma maior perda de desvios negativos do que positivos em relação à meta. / An interesting question in monetary policy is whether the Central Bank gives equal weights to positive and negative deviations of inflation and output gap from their targets. Trying answering this question, we estimated the monetary authority’s loss function nonparametrically, using the method of sieves, expanding it with orthogonal polynomials. The economy was model with forward-looking agents and with commitment of the monetary authority. We applied the method to U.S. monetary policy since 1960 and for Brazil since 1999. For the U.S. economy, it was not found evidence of asymmetry in the preferences of the monetary authority. In Brazil, the Central Bank proved to have asymmetric preferences about inflation, with a greater loss for negative deviations of inflation from the target rather for positive ones.

A literatura sobre economia monetária vem despertando interesse crescente dentro da macroeconomia. Devido aos avanços computacionais, os modelos têm se tornado cada vez mais complexos e precisos, permitindo estudar detalhadamente as relações entre as variáveis reais da economia e as variáveis nominais. Dessa forma, através de um modelo de equilíbriogeral estocástico e dinâmico (DSGE) baseado em Gali e Monacelli (2005), é proposto e estimado um modelo para a economia brasileira através de métodos bayesianos, com o intuito de avaliar se o Banco Central do Brasil (BCB) considera variações cambiais na condução da política monetária. O resultado mais importante do presente trabalho é que não há evidências de que o BCB altere diretamente a trajetória dos juros devido a variações na taxa de câmbio. Um exercício de simulação também é realizado. Conclui-se que a economia acomoda rapidamente choques induzidos separadamente na taxa de câmbio, nos termos de troca, na taxa de juros e na inflação mundial. / The literature on monetary economy has aroused growing interest in macroeconomics. Due to computational advancements, models have been increasingly more complex and accurate, allowing for the in-depth analysis of the relationships between real economic variables and nominal variables. Therefore, using a dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) model, based on Gali and Monacelli (2005), we propose and estimate a model for the Brazilian economy by employing Bayesian methods so as to assess whether the Central Bank of Brazil takes exchange rate fluctuations into account in the conduct of monetary policy. The most striking result of the present study is that the Central Bank of Brazil does not directly change the interest rate path due to exchange rate movements. A simulation exercise is also used. Our conclusion is that the economy quickly accommodates shocks induced separately on the exchange rate, on the terms of trade, on the interest rate, and on global inflation.

ARAÚJO, Ana Maria Maurício. Análise das Práticas de Gestão Ambiental e seus Impactos sobre a Produtividade da Carcinicultura na Ceará. 2015. 77 f. : Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Ceará, Pró-Reitoria de Pesquisa e Pós-Graduação, Programa de Pós-Graduação e Meio Ambiente, Fortaleza-CE, 2015. / Submitted by demia Maia (demiamlm@gmail.com) on 2016-04-04T16:48:04Z No. of bitstreams: 1 2015_dis_ammaraujo.pdf: 1584388 bytes, checksum: e3bde066706a843b45134b14176a9a04 (MD5) / Approved for entry into archive by demia Maia(demiamlm@gmail.com) on 2016-04-04T16:51:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dis_ammaraujo.pdf: 1584388 bytes, checksum: e3bde066706a843b45134b14176a9a04 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-04T16:51:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dis_ammaraujo.pdf: 1584388 bytes, checksum: e3bde066706a843b45134b14176a9a04 (MD5) Previous issue date: 2015 / Shrimp farming has been consolidated as one of the most promising economic activities of the Northeast, where it has also been shown to be responsible for high negative impacts on the coastal environment. The research problem was to see how productivity is affected by the adoption of environmental management practices by analyzing the interaction between the productivity factor and other environmental management factors. To do so, we estimated the linear type regression analysis, to obtain a mathematical equation which quantify the relationship between productivity and other variables. The survey was conducted in 60 shrimp farms located in Ceará, on farms intended only for fattening phase. Were raised environmental management practices adopted by producers and created management indices,where these indices were aggregated into a single index that along with the variables that describe the productive characteristics and location of the farms originated econometric linlog semi-logarithmic models. Regression analysis showed that the yield is better explained by the storage density, intensive production system periodic servicing. Environmental management is not configured as a factor that influences productivity, justifying the low level of environmental management by shrimp farmers. / A carcinicultura vem se consolidando como uma das mais promissoras atividades econômicas da Região Nordeste, onde também tem sido apresentada como responsável por elevados impactos negativos sobre o ambiente costeiro. O problema da pesquisa consistiu em verificar como a produtividade é afetada pela adoção de práticas de gestão ambiental, através da análise da interação entre o fator produtividade e os outros fatores de gestão ambiental. Para isto, estimou-se uma análise de regressão do tipo linear, para obter uma equação matemática que quantificasse o relacionamento entre produtividade e outras variáveis. A pesquisa foi realizada em 60 fazendas de carcinicultura localizadas no Ceará, em fazendas destinadas somente à fase de engorda. Foram levantadas as práticas de gestão ambiental adotadas pelos produtores e criados índices de manejo, onde estes índices foram agregados em um único índice que juntamente com as variáveis que descrevem as características produtivas e de localização das fazendas originou modelos econométricos semi-logarítmicos lin-log. A análise de regressão mostrou que a produtividade é melhor explicada pela densidade de estocagem, sistema de produção intensivo a assistência técnica periódica. A gestão ambiental não se configura como um fator que influencie a produtividade, justificando o baixo nível de gestão ambiental pelos carcinicultores.

O presente trabalho busca identificar bull e bear markets para o mercado financeiro brasileiro, especificamente para o índice Ibovespa, através das principais metodologias existentes na literatura: regras não paramétricas e modelos de mudança de regime markoviano. A primeira abordagem foi utilizada como benchmark para comparação com melhor modelo econométrico estimado pela segunda abordagem, visto que trata-se de um método ex-post de identificação. No tange aos modelos de mudança de regime markoviano, constatou-se que permitir regimes distintos também para a variância da série contribui para a identificação dos mesmos. Desta forma, o melhor modelo obtido fora o MSARMA(2,1)-2 para a série de retornos semanais do índice Ibovespa. O modelo foi capaz de identificar os principais eventos que impactaram a economia e o mercado financeiro brasileiro no período. Além disto, o modelo se mostrou útil para a tomada de decisão, visto que a estratégia de investimento, baseada na previsão um passo à frente do estado do mercado, foi capaz de preservar o capital do investidor, gerando um melhor desempenho do que na estratégia buy-and-hold de longo prazo. / This paper seeks to identify bull and bear markets in the brazilian stock market, specifically to the time series of the Ibovespa index, through the main methodologies present in literature: identification based on rules and Markov switching models. The first method was used as a benchmark to compare with the best regime switching model, since it is an ex-post method of identification. Modelling a Markov switching model with two regimes also for the variance of the process resulted in a better identification of the markets. Thus, the best Markov switching model estimated was theMSARMA(2,1)-2 to the time series of the Ibovespa weekly returns. The model was able to identify the main events that have impacted the brazilian economy and also the stock market in the period. Furthermore, the model proved its value in decision making, since in a investment strategy, based on the models one step ahead forecast about the regime of the market, it was able to preserve investor capital, generating a better performance than the buy-and-hold strategy.

O presente trabalho foi motivado pela forte demanda por modelos de dependência mais precisos e realistas para aplicações a dados financeiros multivariados. A recente crise financeira de 2007-2009 deixou claro quão importante é uma modelagem precisa da dependência para a avaliação correta do risco financeiro: percepções equivocadas sobre dependências extremas entre diferentes ativos foram um elemento importante da crise do subprime. O famoso teorema dc Sklar (1959) introduziu as cópulas como uma ferramenta para se modelar padrões de dependência mais sofisticados. Ele estabelece que qualquer função de distribuição conjunta ndimensional pode ser decomposta em suas n distribuições marginais e uma cópula, sendo que a última caracteriza completamente a dependência entre as variáveis. Enquanto existe uma variedade de famílias de cópulas bivariadas que podem descrever um amplo conjunto de dependências complexas, o conjunto de cópulas com dimensão mais elevada era bastante restrito até recentemente. Joe (1996) propôs uma construção de distribuições nmltivariadas baseada em pair-copulas (cópulas bivariadas), chamada pair-copula construction ou modelo de vine cópula, que reverteu esse problema. Nesta tese, desenvolvemos três ensaios que exploram a teoria de cópulas para obter modelos de dependência multivariados muito flexíveis para aplicações a dados financeiros. Patton (2006) estendeu o teorema de Sklar para o caso de distribuições condicionais e tornou o parâmetro de dependência da cópula variante no tempo. No primeiro ensaio, introduzimos um novo enfoque para modelar a dependência entre retornos financeiros internacionais ao longo do tempo, combinando cópulas; tempo-variantes e o modelo de mudança Markoviana. Aplicamos esses modelos de cópula e também os modelos propostos por Patton (2006), Jondeau e Rockinger (2006) e Silva Filho et al. (2012a) aos retornos dos índices FTSE 100, CAC 40 e DAX. Comparamos essas metodologias em termos das dinâmicas de dependência resultantes e das habilidades dos modelos em prever Valor em Risco (VaR). Interessantemente, todos os modelos identificam um longo período de alta dependência entre os retornos começando em 2007, quando a crise do subprime teve início oficialmente. Surpreendentemente, as cópulas elípticas mostram melhor desempenho na previsão dos quantis extremos dos retornos dos portfólios. No segundo ensaio, estendemos nosso estudo para o caso de n > 2 variáveis, usando o modelo de vine cópula para investigar a estrutura de dependência dos índices CAC 40, DAX, FTSE 100, S&P 500 e IBOVESPA, e, particularmente, checar a hipótese de dependência assimétrica nesse caso. Com base em nossos resultados empíricos, entretanto, essa hipótese não pode ser verificada. Talvez a dependência assimétrica com caudas inferiores mais fortes ocorra apenas temporariamente, o que sugere que a incorporação de variação temporal ao modelo de vine cópula pode melhorá-lo como ferramenta para modelar dados financeiros internacionais multivariados. Desta forma, no terceiro ensaio, introduzimos dinâmica no modelo de vine cópula permitindo que os parâmetros de dependência das pair-copulas em uma decomposição D-vine sejam potencialmente variantes no tempo, seguindo um processo ARMA(l,m) restrito como em Patton (2006). O modelo proposto é avaliado em simulações e também com respeito à acurácia das previsões de Valor em Risco (VaR) em períodos de crise. Os experimentos de Monte Cailo são bastante favoráveis à cópula D-vine dinâmica em comparação a uma cópula D-vine estática. Adicionalmente, a cópula D-vine dinâmica supera a cópula D-vine estática em termos de acurária preditiva para os nossos conjuntos de dados / This work was motivated by the strong demand for more precise and realistic dependence models for applications to multivariate financial data. The recent financial crisis of 2007-2009 has made it clear how important is a precise modeling of dependence for the accurate assessment of financial risk: misperceptions about extreme dependencies between different financial assets were an important element of the subprime crisis. The famous theorem by Sklar (1959) introduced the copulas as a tool to model more intricate patterns of dependence. It states that any n-dimensional joint distribution function can be decomposed into its n marginal distributions and a copula, where the latter completely characterizes the dependence among the variables. While there is a variety of bivariate copula families, which can match a wide range of complex dependencies, the set of higher-dimensional copulas was quite restricted until recently. Joe (1996) proposed a construction of multivariate distributions based on pair-copulas (bivariate copulas), called pair-copula construction or vine copula model, that has overcome this issue. In this thesis, we develop three papers that explore the copula theory in order to obtain very flexible multivariate dependence rnodels for applications to financial data. Patton (2006) extended Sklar's theorem to the conditional case and rendered the dependence parameter of the copula time-varying. In the first paper, we introduce a new approach to modeling dependence between International financial returns over time, combining time-varying copulas and the Markov switching model. We apply these copula models and also those proposed by Patton (2006), Jondeau and Rockinger (2006) and Silva Filho et al. (2012a) to the return data of FTSE 100, CAC 40 and DAX indexes. We compare these methodologies in terms of the resulting dynamics of dependence and the models' abilities to forecast Value-at-Risk (VaR). Interestingly, ali the models identify a long period of high dependence between the returns beginning in 2007, when the subprime crisis was evolving. Surprisingly, the elhptical copulas perform best in forecasting the extreme quantiles of the portfolios returns. In the second paper, we extend our study to the case of n > 2 variables, using the vine copula model to investigate the dependence structure of the broad stock market indexes CAC 40, DAX, FTSE 100, S&P 500 and IBOVESPA, and, particularly, check the asymmetric dependence hypothesis in this case. Based on our empirical results, however, this hypothesis cannot be verified. Perhaps, asymmetric dependence with stronger lower tails occurs only temporarily, what suggests that incorporating time variation into the vine copula rnodel can improve it as a tool to rnodel multivariate International financial data. So, in the third paper, we introduce dynamics into the vine copula model by allowing the dependence parameters of the pair-copulas in a D-vine decomposition to be potentially timevarying, following a nonlinear restricted ARMA(l,m) process as in Patton (2006). The proposed model is evaluated in simulations and further assessed with respect to the accuracy of Value-at- Risk (VaR) forecasts in crisis periods. The Monte Cario experiments are quite favorable to the dynamic D-vine copula in comparison with a static D-vine copula. Moreover, the dynamic Dvine copula outperforms the static D-vine copula in terms of predictive accuracy for our data sets.

A presente dissertação tem por objetivo estimar o grau de impacto da política monetária sobre alguns agregados monetários, tendo foco principalmente na evolução das taxas de inflação e no produto agregado. Para tanto, é discutida a estrutura teórica do Novo Consenso Macroeconômico, que fundamenta o Regime de Metas de Inflação (RMI), e apresentadas as características deste regime. Com o objetivo de elucidar o RMI no Brasil, é exposto o ambiente macroeconômico em que ele foi implantado e as suas características. Sobre o debate da conveniência da adoção do RMI, adotamos uma perspectiva pós-keynesiana, apresentando as críticas desta escola do pensamento econômico a este regime monetário. Para o caso brasileiro, estas críticas vão em direção à concepção de inflação que fundamenta esse regime monetário, à forma institucional adotada e à política monetária. Com o objetivo de esclarecer melhor as origens e fundamentos do RMI e suas críticas, apresentam-se as principais teorias de inflação existentes dentro do debate econômico e os principais regimes monetários. Com respeito aos aspectos quantitativos relacionados ao objetivo principal, apresenta-se um breve histórico da inflação brasileira pós-1999, faz-se uma análise do comportamento dos principais índices de inflação, apresentam-se os índices de referência para a meta inflacionária utilizados pelos países que adotaram o RMI e, por fim, expõe-se o efeito passthrough. Em relação ao crescimento econômico brasileiro pós-adoção do RMI, apresentam-se dados comparativos da evolução do PIB e da inflação brasileira com a de outros países, que adotaram ou não este regime monetário. Também é descrito o mecanismo de transmissão da política monetária na economia brasileira. Por fim, mostra-se a evidência do canal da taxa de juros da política monetária para a economia brasileira, por meio de um modelo de correção de erros, Vector Error Correction (VEC). / This dissertation aims to estimate the impact of monetary policy on some monetary aggregates, and focus mainly on the development of inflation and aggregate output. To this end, we discuss the theoretical framework of the New Macroeconomic Consensus, who moved the inflation targeting regime (RMI), and presented the characteristics of this regime. In order to elucidate the minimum wage in Brazil is exposed to the macroeconomic environment in which it was implemented and its characteristics. Debate on the desirability of the adoption of the RMI has adopted a post-Keynesian perspective, presenting the criticism of this school of economic thought in this monetary regime. For the Brazilian case, these criticisms go toward the design of inflation that underlies the monetary regime, the institutional form adopted and monetary policy. In order to clarify the origins and rationale of the RMI and its critics, presents the main existing theories of inflation in the economic debate and the main monetary regimes. With respect to quantitative aspects related to the main objective, we present a brief history of the Brazilian inflation after 1999, it is an analysis of the behavior of core inflation indices, we present the benchmarks for the inflation target used by countries that adopted the RMI, and finally, it exposes the passthrough effect. For the Brazilian economic growth after adoption of the RMI presents comparative data on GDP development and inflation in Brazil with other countries that have adopted or not this monetary regime. Also described the transmission mechanism of monetary policy in the Brazilian economy. Finally, it shows evidence of channel interest rate monetary policy for the Brazilian economy by means of a model error correction, Vector Error Correction (VEC).