O objetivo principal deste estudo reside em propor a utilização do indicador EVA® valor econômico agregado, como forma de medir e comparar o desempenho econômico de unidades de uma rede de hotéis. O trabalho irá sugerir a implantação de um modelo de avaliação de desempenho de unidades hoteleiras, com base no indicador EVA® valor econômico agregado. Será utilizada a técnica de estudo de caso, aplicada a duas unidades da rede hoteleira, com o objetivo de desenvolver e verificar a eficácia do indicador EVA®. Como resultado, pretende-se possibilitar à empresa contar com um sistema de avaliação de desempenho que lhe ofereça uma melhor orientação para cada decisão a ser tomada. O trabalho também tem por objetivo contemplar a comparação de alguns indicadores de desempenho, comumente utilizados pelas empresas, com o EVA®, abordar a conceituação de custo de capital e suas formas de cálculo, estabelecer, para esta rede de hotéis, uma fórmula, ou método, para definição de seu próprio custo, definir os ajustes contábeis necessários para cálculo do EVA® e desenvolver o modelo conceitual de avaliação a partir do EVA®, em um caso prático. / The main objective of this study lives in proposing the use of the indicator EVA® economic value added, as form of to measure and to compare the economic performance of units of a net of hotels. The work will suggest the implantation of a model of evaluation of performance of hotel units, with base in the indicator EVA® economic value added. The technique of case study will be used, applied to two units of the hotel net, with the objective of to develop and to verify the effectiveness of the indicator EVA®. As result, intends to make possible to the company to count with a system of performance evaluation that offers it a better orientation for each decision to be taken. The work also has for objective to contemplate the comparison of some performance indicators, commonly used by the companies, with EVA®, to approach the concept of capital cost and their calculation forms, to establish, for this net of hotels, a formula, or method, for definition of his own cost, to define the necessary accounting adjustments for calculation of EVA® and to develop the conceptual model of evaluation starting from EVA®, in a practical case.

A eficiência na criação do valor para o acionista é o foco principal das empresas. Uma das formas de se medir essa eficiência é por meio do Valor Econômico Agregado (VEA). Em uma instituição financeira, limitada nesse estudo aos maiores bancos comerciais e múltiplos com ações cotadas na BM&FBOVESPA, os tomadores de decisão também devem buscar essa eficiência. Além disso, a necessidade dos bancos por financiamentos, da mesma forma que nas empresas privadas, exige o atendimento dos requisitos impostos pelo agente que irá fornecer o capital. Nesse sentido, para atender ao acionista, o banco deve promover a agregação de valor. O VEA demonstra essa criação de valor e, para melhor gerenciá-lo, devem ser identificadas, monitoradas e gerenciadas as variáveis que influenciam nessa medida. Diante disso, o presente estudo identificou os principais direcionadores do valor econômico agregado dos maiores bancos comerciais no Brasil: Banco do Brasil, Itaú e Bradesco, utilizando regressão linear múltipla. Por meio da análise dos dados individualizados, referentes ao período de 1996 a 2009, constatou-se que existe um grupo de direcionadores que explicam grande parte das alterações do VEA. Esses direcionadores não foram iguais para os bancos privados e o público em análise, e mesmo entre os privados os resultados não foram coincidentes. Embora algumas variáveis tenham influenciado o VEA, identificou-se que os direcionadores exercem diferentes impactos em cada uma das instituições. Isso indica que a análise deve ser individual e que o tipo de controle também não define as variáveis que mais impactam o VEA. / The efficiency in the creation of the value for the shareholder is the main focus of the companies. One of the ways of measuring this efficiency is through the Economic Value Added (EVA). In a financial institution, limited in this study to the largest and multiple commercial banks and with shares quoted in BM&FBOVESPA, the decision makers should also look for that efficiency. Besides, the need of the banks for financings, in the same way that in the private companies, demands the fulfillment of the requirements imposed by the agent that will supply the capital. In that sense, to assist the shareholder, the bank should promote the aggregation of value. EVA demonstrates this creation of value and, for its better management, the variables that influence in that measure should be identified, monitored and managed. Hence, the present study identified the main determinants of the economical value added from the largest commercial banks in Brazil: Bank of Brazil, Itaú and Bradesco, using multiple linear regression. Through the analyze of the individualized data, regarding the period from 1996 through 2009, it was verified that there is a group of determinants that explain great part of the alterations of EVA. These determinants were not the same for the private and the public banks in analysis, and even among the private ones the results were not coincident. Although some variables have influenced EVA, it has been identified that the determinants provoke different impacts in each one of the institutions. That indicates that the analysis should be individual and that the control type also does not define the variables that impact EVA the most.

A presente dissertação relata o estudo efetuado sobre a correlação existente entre crescimento na receita das empresas e o resultado final destas empresas, conforme avaliado pelo EVA (Valor Econômico Agregado). O crescimento de uma empresa é uma decisão sempre bastante polêmica, dentro de uma organização. Vários aspectos que norteiam a decisão sobre quanto e como crescer devem ser levados em consideração pelos seus administradores, para que, mediante um planejamento bem efetuado, a empresa consiga desempenhar suas atividades em um ambiente menos turbulento, evitando assim os sobressaltos e perigos que surgem quando as decisões são tomadas sem os devidos planejamentos e cuidados. No decorrer do trabalho, discorre-se sobre diversas técnicas utilizadas para a mensuração de resultados em empresas. Em especial, é analisado o EVA, que foi o instrumento utilizado nas empresas avaliadas para a mensuração dos seus resultados. Também são destacados os modelos de mensuração de resultados descritos por Michel Fleuriet e Dante Matarazzo. A questão central do trabalho é: “O resultado final das empresas é impactado pelo crescimento de suas receitas?”. Como objetivo central do trabalho, foi estabelecido o de analisar a relação existente entre o resultado de uma empresa, conforme medido pelo EVA, e o crescimento na receita da empresa. Ainda, como objetivos secundários, foram selecionados os de analisar de que forma as empresas com melhores resultados finais compõem suas fontes de recursos, e qual a correlação existente entre o resultado final e o crescimento anual da receita, a taxa de crescimento interno e a taxa de crescimento sustentável. A análise efetuada, a partir de uma amostra dos resultados de 34 empresas, demonstrou que, para as hipóteses avaliadas, pode ser afirmado que tal correlação, se existente, é fraca, ou seja, para a amostra estudada, a correlação entre o crescimento de receita e o resultado final é baixa. / The present work explains the study made upon an existing correlation between the growth on the incomes of different companies and their final results, according evaluated by EVA (Economic Value Added). The growth implementation, for any company, into an organization, is always a polemical decision. There are several different aspects, which guide the decision of how and how much might be this growth, that must be taken into account by the company managers, in order to, by means of a well designed planning, this company could develop its activities into a less turbulent environment, this way avoiding troubles and other unexpected circumstances that may emerge when strategical decisions are made without the due cares and planning. Along this study, is made a discussion upon several techniques used for measuring results on companies. Particularly, it is analyzed the EVA index, which was the selected tool for measuring the results of the selected companies. Besides, are also pointed out the result measuring models described by Michel Fleuriet and by Dante Matarazzo. The main question, in this study, is: “Are the final results of companies impacted by their income growths?”. As the main objective of the work, it was established that should be analyzed the relationship between the result of a company, evaluated by the EVA index, and the income growth of this company. Besides, as secondary objectives, were selected: to analyze on which form the best result companies compose their resource fonts, and to analyze which is the correlation between the final result and the annual income growth, and the internal growth rate, and the sustainable growth rate. The effected analysis, from a sample of the results of 34 companies, demonstrated that, for the estimated hypothesis, it may be stated that this correlation, if existing, is weak. In other words, for the examined sample, the correlation between the income growth and the final result is low.

O objetivo principal deste estudo reside em propor a utilização do indicador EVA® valor econômico agregado, como forma de medir e comparar o desempenho econômico de unidades de uma rede de hotéis. O trabalho irá sugerir a implantação de um modelo de avaliação de desempenho de unidades hoteleiras, com base no indicador EVA® valor econômico agregado. Será utilizada a técnica de estudo de caso, aplicada a duas unidades da rede hoteleira, com o objetivo de desenvolver e verificar a eficácia do indicador EVA®. Como resultado, pretende-se possibilitar à empresa contar com um sistema de avaliação de desempenho que lhe ofereça uma melhor orientação para cada decisão a ser tomada. O trabalho também tem por objetivo contemplar a comparação de alguns indicadores de desempenho, comumente utilizados pelas empresas, com o EVA®, abordar a conceituação de custo de capital e suas formas de cálculo, estabelecer, para esta rede de hotéis, uma fórmula, ou método, para definição de seu próprio custo, definir os ajustes contábeis necessários para cálculo do EVA® e desenvolver o modelo conceitual de avaliação a partir do EVA®, em um caso prático. / The main objective of this study lives in proposing the use of the indicator EVA® economic value added, as form of to measure and to compare the economic performance of units of a net of hotels. The work will suggest the implantation of a model of evaluation of performance of hotel units, with base in the indicator EVA® economic value added. The technique of case study will be used, applied to two units of the hotel net, with the objective of to develop and to verify the effectiveness of the indicator EVA®. As result, intends to make possible to the company to count with a system of performance evaluation that offers it a better orientation for each decision to be taken. The work also has for objective to contemplate the comparison of some performance indicators, commonly used by the companies, with EVA®, to approach the concept of capital cost and their calculation forms, to establish, for this net of hotels, a formula, or method, for definition of his own cost, to define the necessary accounting adjustments for calculation of EVA® and to develop the conceptual model of evaluation starting from EVA®, in a practical case.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:17:09Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo3507_1.pdf: 2183090 bytes, checksum: ab34bbacc954797b705aed5d6f4ceefe (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2008 / As empresas do setor elétrico brasileiro têm passado por diversas transformações desde o Plano Real, no Governo de Fernando Henrique Cardoso, incluindo privatizações, racionamento de energia elétrica e criação de uma agência reguladora para o setor a Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL). Com o Governo atual de Luís Inácio Lula da Silva, foi proposto um Novo Modelo para o setor elétrico, para o qual empresas e investidores ainda estão na expectativa de consolidação. Esta pesquisa consiste na análise do comportamento do WACC (Weighted Average Cost of Capital) e do valor econômico das empresas do setor elétrico brasileiro, empregando o método do CAPM (Capital Asset Pricing Model) para calcular o custo de capital próprio, aplicando-o para o mercado brasileiro com base nos índices Bovespa e taxa Selic, considerando os dados do período de Junho de 1994 a Dezembro de 2006. As constatações foram: a) apesar de um coeficiente de correlação (r²) menor que o referido na literatura entre valor econômico e endividamento das empresas pesquisadas (distribuídas entre geração, distribuição e transmissão), o valor econômico aumentou com a alavancagem financeira; b) comparando a evolução do WACC à do valor econômico, houve aumento do valor econômico das empresas ao longo do período; c) o efeito da alavancagem financeira no LAJIR (Lucro Antes dos Juros e do Imposto de Renda) das empresas resultou em aumento no lucro da empresa; d) as empresas privatizadas apresentam um retorno capital sobre o patrimônio líquido adicionado às dívidas maior que o das empresas públicas

O alto nível de competitividade no cenário global faz com que as empresas que competem neste ambiente reinventem suas estratégias de negocio com uma freqüência maior que no passado, exigindo um bom sistema de avaliação. Diante desta necessidade, os gestores buscam indicadores capazes de refletir com exatidão a real situação da empresa. Uma forma de mensurar o desempenho organizacional que vem ganhando espaço e a capacidade de um negocio gerar valor. O objetivo com este trabalho foi o de se analisar os níveis de geração de valor econômico adicional (EVA - Economic Value Added) das empresas dos países do BRIC (Brasil, Rússia, Índia e China) e compará-los com os níveis das empresas dos países desenvolvidos (EUA, Japão e Alemanha). Foram coletados dados dos relatórios financeiros e contábeis das principais empresas de capital aberto de cada pais, referentes ao período de 2000 a 2010. Os resultados mostraram que, em media, as empresas de ambos os grupos de países são agregadoras de valor. Mostraram também que as empresas dos EUA são, destacadamente, mais geradoras de valor, em media e no agregado dos onze anos cobertos pelo estudo, que as empresas de qualquer um dos demais países. Dois resultados inovadores obtidos foram a detecção de que empresas de ambos os grupos de países obtiveram o mesmo nível de retorno sobre o capital investido, e a constatação de que as empresas da maioria dos países emergentes do BRIC são agregadoras de valor, enquanto que a minoria dos países desenvolvidos contou com empresas agregadoras de valor no período. / The high level of competitiveness in the global causes companies to reinvent their business strategies with a higher frequency than in the past, requiring a good evaluation system. Given this need, the managers seek indicators that accurately reflect the real situation of the company. One way to measure organizational performance that has gained importance is the capacity of a business to create value. The aim of this study was to analyze the level of economic value added (EVA - Economic Value Added) of companies from the BRIC countries (Brazil, Russia, India and China) and compare them with the levels of firms developed countries (USA, Japan and Germany). The data was collected financial reports and statements of major public companies in each country, for the period 2000 to 2010. The results showed that, on average, the company both groups are value-adding countries. They also showed that U.S. companies are focusing on those that create more value, on average and in the aggregate of the eleven years covered by the study, that companies of any of the other countries. Two innovative results were obtained for the detection of companies from both groups of countries achieved the same level of return on invested capital, and the realization that companies in most developing countries of BRIC are value-adding, whereas a minority of developed countries had value-adding enterprises in the period.

Esta pesquisa trata da relação entre o meio ambiente e os conceitos de crescimento e desenvolvimento no jornalismo de economia, com o objetivo de identificar como esses assuntos são abordados. Para construir o trabalho, foi analisado o jornal Valor Econômico, por ser a principal publicação diária de economia do país, e escolhida a questão energética como foco da análise. Na parte teórica do trabalho é apresentado um resgate histórico do pensamento econômico a fim de buscar entender como se chegou ao atual paradigma desta ciência. São usados autores como Leff, Caporal e Costabeber, Latouche e Georgescu-Roegen para traçar um panorama do pensamento ecológico ligado à economia. Para analisar os conceitos de desenvolvimento e crescimento, são utilizadas as teorias de Giddens, Sen e Furtado. As considerações de Berger e Luckmann e Park são empregadas para explicar que este trabalho entende o jornalismo como forma de conhecimento e construção da realidade. Também há referências às teorias de Charaudeau e Foucault sobre a verdade e o discurso jornalístico. O estudo do material coletado foi feito por meio da teoria da Análise do Discurso, por meio da qual foram examinadas 419 sequências discursivas presentes em 130 textos. No exame do corpus, observou-se que o discurso do Valor Econômico está fundamentalmente vinculado à ideia de necessidade de crescimento econômico. O meio ambiente, quando aparece, ocupa lugar secundário e não há questionamento sobre o atual modelo de desenvovimento. / This thesis focuses on the relation between the environment and the concepts of growth and development in economic journalism in order to identify how these issues are addressed. To do so, the newspaper Valor Econômico was chosen due to its position as the brazilian main economic publication and the energy issues selected as focus of analysis. The theoretical part of the work presents a historical review of economic thought in order to seek to understand how we arrived at this science current paradigm. Authors as Leff, Caporal and Costabeber, Latouche and Georgescu-Roegen are used to give an overview of ecological thought linked to the economy. The concepts of development and growth are examined through the theories of Giddens, Sen and Furtado. The considerations of Berger and Luckmann and Park are employed in order to explain that this work considers journalism as a form of knowledge and construction of reality. There are also references to the theories of Foucault and Charaudeau about truth and journalistic discourse. The study of the material was processed by means of the theory of discourse analysis using 419 sequences present in 130 texts. On examination of the corpus, it was observed that the speech of Valor Econômico is fundamentally linked to the idea of the need for economic growth. The environment, when it appears, occupies second place and there is no questioning about the current development model.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:14:44Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1994-05-17T00:00:00Z / Discute o processo de mensuração de ativos na Contabilidade, enfocando os principais métodos que têm sido sugeridos e faz uma sistematização das contribuições mais importantes sobre o assunto, dentro de uma abordagem teórica. / Accounting places emphasis on the quantification of economic relationships and economic changes in terms of a monetary unit. The quantification of assets in terms of a monetary unit is the valuation process, although other measurements, such as physical units, may be relevant in specific circumstances. The valuation of assets is the process of measuring financial attributes (past, present, or future) of assets or aggregations of assets. Since some for of valuation is always necessary in the accounting process, the objectives of valuation are in part the same as the objectives of accounting. The debate over the proper method of valuing assets is not new to the accounting literature, but it has become increasingly intense in recent years. Although several attempts have been made, no one of the methods suggested attend fulIy to alI the needs of users of information of accounting. Thus, using a theoretical approach, this text has the purpose of discussing the objectives of measurement in accounting, the methods used, and other alternative methods, beyond of the advantages, disadvantages and restriction of each method.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:38Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1997-10-06T00:00:00Z / Trata-se de uma descrição da evolução das principais medidas contábeis de desempenho caracterizando suas limitações e correlacionando-as com estudos empírico entre a maximação da medida e a valorização de ações. Descreve detalhadamente a definição, cálculo, ajustes e limitações da medida de desempenho EVA. Aponta estudos empíricos entre EVA e outras medidas de desempenho.

This thesis presents a study concerning the application and the analysis of Fleuriet Model and the model based on aggregate economic value. Fleuriet Model is the result from studies that were developed in 70 s decade in Brazilian firms, aiming to create techniques to obtain a financial management approach according to the Brazilian situation. By the consideration of re-arrangements on account s rubrics in balancesheets, elaborated according to society legislation, is possible to reach indices as treasure balance (TB), floating capital (FC) and necessity of floating capital (NFC), that configurate the base to the model TB = FC NFC. Those indices attest the financial profile under a dynamic focus (a firm in activity, not on static s conditions, has active money to pay the inactive, as the traditional analyses does). Since 80´s decade, a new rule to measure firm s performance consists to increase the value to shareholders, bringing out the evaluation based on aggregate economic value. Through this model, the emphasis is that, in fact, there are just one real profit, if so, operational results can cover total capital costs, including third capital and own capital. Model s application and research, and its relationship were based on the follow question: Gaúchas farming cooperatives societies could achieve operational results to present indices of performance which reflect the ability of financial balance of firm s dynamic and also generate economic value? This is a scientific research that use empiric and analytic qualitative methodology, through a no-experimental research or ex-post-fact research and statistic technique denominated not-parametric co-relation analyses, independents variables are TB, FC and NFC and only one dependent variable, which is the aggregate economic value. Tests were made on an intentional sample from 51 co-operative societies. Research result, considering the sample, shows that: 1) Financial performance, achieved from Fleuriet Model, attributed an unsatisfactory situation to the larger number of cooperatives societies. Positive NFC is not enough positive to supply firm s recourses requested to positive financing of NFC; 2) Economic performance presented a positive economic result, meaning that on the time period analyzed it kips stable to the grater number of those co-operatives; 3) co-relation treatment of data showed that economic result has more significance as the financial variables FC and NFC, because of TB variable presents non co-relation with EVA. / Esta dissertação é um estudo sobre a aplicação e a análise do Modelo Fleuriet e do modelo baseado no valor econômico agregado, além do relacionamento entre eles. O Modelo Fleuriet é o resultado de um trabalho desenvolvido na década de 70, junto a empresas instaladas no Brasil, cujo objetivo era desenvolver técnicas de gerenciamento financeiro voltadas para a realidade brasileira. A partir de uma reclassificação das rubricas contábeis do balanço patrimonial elaborado de acordo com a legislação societária, obtêm-se os indicadores saldo de tesouraria (ST), capital de giro (CDG) e necessidade de capital de giro (NCG), os quais constituem a base do modelo para o qual ST = CDG NCG. Tais indicadores caracterizam o perfil financeiro da empresa sob um enfoque dinâmico (a empresa em funcionamento, e não em uma condição estática de transformação do ativo em dinheiro para pagar os passivos, como ocorre na análise tradicional). A partir da década de 80, um novo padrão para medir o desempenho das empresas foi o aumento do valor para o acionista, que resultou no modelo de avaliação baseado no valor econômico agregado. Por meio desse modelo, a ênfase está no fato de que somente existe lucro verdadeiro se os resultados operacionais forem capazes de cobrir o custo do capital total, no qual estão incluídos o capital de terceiros e o capital próprio. A aplicação dos modelos e a investigação do relacionamento entre eles foram baseadas no questionamento: As cooperativas agropecuárias gaúchas conseguem gerar resultados de forma a apresentarem indicadores de desempenho que reflitam equilíbrio financeiro na sua dinâmica empresarial e gerarem valor econômico? No estudo foram utilizados o método científico empírico-analítico quantitativo através de pesquisa não experimental ou pesquisa ex-post-facto e a técnica estatística de análise de correlação não-paramétrica, em que as variáveis independentes são o CDG, a NCG e o ST, e a variável dependente é o valor econômico agregado. Os testes foram realizados para uma amostra intencional de 51 cooperativas. Os resultados da pesquisa, considerando a amostra utilizada, sinalizaram que: 1) O desempenho financeiro, obtido mediante aplicação do Modelo Fleuriet, caracteriza o maior número de cooperativas através da situação insatisfatória. O CDG positivo se apresenta com valor insuficiente para suprir a demanda de recursos no financiamento da NCG positiva. Tal situação faz com que essas cooperativas financiem parte da NCG com fundos de curto prazo, correndo risco de insolvência pelo ST negativo; 2) O desempenho econômico apresentou formação de resultado econômico positivo, sendo constante em todo o período analisado e acontecendo em grande parte das cooperativas; 3) no tocante à correlação, o resultado econômico tem uma relação mais significativa com o resultado financeiro das variáveis CDG e NCG, sendo que o ST é a variável que menos está correlacionada com o EVA®.